文章核心观点 - 尽管近期股市有所回升，但投资者仍担忧关税影响经济衰退，而Visa、Kenvue和Essential Utilities三只股息股票即使经济恶化也能表现良好，值得买入 [1] Visa - 2025财年第二季度，公司营收增长9%，非GAAP每股收益增长10%，支付量增长8%，处理交易增长9% [3] - 截至发文，公司股价年初至今上涨超8%，而金融板块涨幅不到1%，标准普尔500指数下跌超5% [4] - 公司基于交易规模和频率收取费用，即使经济放缓消费支出下降，也能产生大量自由现金流，且多年来扩大跨境业务，减少对美国支付量依赖 [5] - 2025财年上半年，公司产生94.2亿美元自由现金流，支持84.1亿美元股票回购和23.3亿美元股息，若全部用于股息支付，股息率将超3% [6] - 公司预计本财年净收入实现低两位数增长，摊薄后每股收益实现低个位数增长 [7] - 公司市盈率为34.4，高于10年中值33.1，但考虑业务表现，溢价估值合理 [8] Kenvue - 公司从强生分拆而来，目前股息率3.5%，为投资者在相对安全行业提供价值机会，其股价走势取决于管理层能否扭转护肤和美容业务表现 [9] - 该业务复苏比预期长，公司持续投资品牌营销和店内促销以恢复增长，2024年有机销售额下降1.9%，不过露得清在美国面部护理领域重回第一，该业务在欧洲和拉丁美洲表现良好 [11] - 公司其他两个业务板块自我保健和基本健康在2024年有机销售额分别增长1.9%和4.1%，且与激进投资者合作，任命三名新董事会成员，显示其改善业绩决心 [12] - 虽不能保证运营业绩改善，但股票有一定价值，股息实用，下行风险相对有限，若管理层表现出色有上涨潜力 [13] Essential Utilities - 公司是一家水务公司，为谨慎投资者提供强化投资组合方式，其3.2%的远期股息率可提供被动收入 [14] - 公司为110万客户提供水和污水处理服务，99%的收益来自相关业务，消费者不太可能减少用水，且业务处于受监管市场，有一定回报率保证，有助于管理层规划现金流 [15][16] - 公司连续30年增加派息，过去10年派息复合年增长率达7%，对衰退担忧投资者而言，将其纳入投资组合是好主意 [17][18]

市场概况 - 标普500指数从高点下跌约9.5% 纳斯达克综合指数下跌13.5% [1] - 市场波动可能带来投资具有长期潜力公司的机会 [2] Unity Software - 公司为开发者提供游戏和数字内容创作工具 并拥有数字广告网络帮助用户变现 [3] - 股价较2020年上市后的历史高点下跌约89% 但今年表现持平 [4] - 疫情期间游戏需求激增和低利率环境推高估值 但这些有利因素已消退 [5] - 第四季度营收同比下降25%至4.57亿美元 净亏损1.27亿美元 [6] - 核心战略业务营收同比增长4%至4.42亿美元 正在进行业务重组和战略转型 [7] - 新推出的Vector AI广告平台有望成为业绩驱动力 帮助拓展移动应用市场 [7] - 5月7日将发布一季度财报 可能成为转折点 [8] Kenvue - 强生分拆的消费品健康公司 股价较历史高点下跌超15% [9] - 2024年自护理业务(泰诺等)有机增长1.9% 基础健康业务(李施德林等)增长4.1% [11] - 皮肤健康和美容业务(露得清等)有机销售下降1.9% 但第四季度增长2.6% [11][13] - 2024年营销预算增至销售额的10.6%(2023年为8.7%) 但复苏慢于预期 [12] - 基于华尔街预估 2025年自由现金流市盈率略低于21倍 接近合理估值 [13] - 股息收益率3.6% 若管理层能改善问题业务板块 存在上行潜力 [14]

核心观点 - 市场预期Kenvue在2025年3月季度财报中将出现营收和盈利同比下滑，实际业绩与预期的对比可能影响短期股价 [1][2] - 公司盈利报告将于2025年5月8日发布，超预期或低于预期的结果可能导致股价波动 [2] - Zacks模型显示Kenvue的盈利预期修正和行业排名组合表明其大概率超预期 [10][11] 财务预期 - 预计季度每股收益为0.22美元，同比下降21.4% [3] - 预计营收为36.8亿美元，同比下降5.5% [3] - 过去30天共识EPS预期被下调0.11%，反映分析师集体修正 [4] 盈利预测模型 - Zacks ESP模型通过对比"最准确预估"和"共识预估"预测业绩偏离，Kenvue当前ESP为+0.82% [6][10] - 当ESP为正且Zacks排名为1-3时，70%概率实现盈利超预期 [8] - Kenvue当前Zacks排名为第3级（持有），与正ESP组合增强预测可信度 [11] 历史表现 - 上季度盈利完全符合预期（0.26美元/股） [12] - 过去四个季度中有三次超预期 [13] 同业比较 - 同业公司Grocery Outlet预计季度EPS为0.07美元（同比-22.2%），营收11.3亿美元（同比+8.8%） [17] - 其ESP达+12.5%，Zacks排名同为第3级，预示可能超预期 [18] - 过去四个季度两次超预期 [18]

市场动态 - 新关税政策导致市场动荡 标普500和纳斯达克综合指数均下跌约10% [1] - 成长股成为抛售重灾区 科技行业公司因人工智能趋势过去几年涨幅显著 [2] - 投资者选择套现成长股并囤积现金 各行业可能面临关税带来的逆风 [3] Kenvue公司背景 - Kenvue于2023年从强生分拆 代表强生原有消费者健康业务 [5] - 旗下知名品牌包括李施德林 露得清 泰诺 邦迪等 [5] Kenvue投资逻辑 - 关税可能导致供应链短期中断 但公司可将成本转嫁给消费者 [6] - 产品多为必需消费品 需求受经济环境影响较小 未来几个季度可能实现增长 [7] - 医疗保健产品需求弹性较低 消费者倾向于信任熟悉品牌 [8] 估值与股息优势 - Kenvue股息率达3.7% 是标普500ETF收益率近3倍 [10] - 消费者必需品组合多样化 销售和利润率预计不会恶化 股息支付无风险 [10] - 在当前市场波动中 该公司提供稳定性和股息收入 [11]

文章核心观点 - Kenvue旗下OGX品牌宣布Shay Mitchell为全球品牌大使，推出新360˚营销活动，推广Bond Protein Repair产品线，以科学为支撑解决头发损伤问题 [1][2][3] 品牌合作 - Kenvue宣布女演员兼企业家Shay Mitchell为OGX全球品牌大使，其将作为The Fixer角色推动品牌发展 [1] - 活动除Shay Mitchell外，还有毛发学家Abbey Yung等有影响力的人士参与 [2] 营销活动 - OGX新360˚活动聚焦科学解决方案，通过电视广告和社交媒体内容系列，教育消费者有效修复头发损伤 [2] - 社交媒体内容系列DamageDetected强调过度加热、染发和造型对头发的损害，并提供有效且实惠的产品 [2] 产品线 - 活动核心是OGX Bond Protein Repair系列，含专利键合蛋白，能由内而外修复、强化和保护头发，价格比沙龙品牌低 [3] - 该系列包括新的450°F热保护喷雾，可抵御高达450°F的热造型，同时使头发保持强韧 [3] 各方观点 - Kenvue北美和EMEA皮肤健康与美容总裁表示80%的人受头发损伤影响，品牌使命是用科学提供有效修复方案 [4] - Shay Mitchell称OGX产品能让她的头发保持健康、有光泽和受保护 [4] - Shay Mitchell将在社交媒体展示严重头发损伤案例，强化OGX是头发修复第一品牌 [4] - Abbey Yung将帮助消费者了解头发损伤原因及有效修复方法 [4] 品牌信息 - Kenvue是全球最大纯消费健康公司，拥有多个科学支持、受医疗专业人员推荐的标志性品牌 [6] - OGX认为健康头发能带来自信，开发高性能配方产品，从发根到发梢支持头发健康和韧性 [7] - Shay Mitchell是演员、企业家和执行制片人，创立旅行和生活方式品牌BÉIS，有超5000万粉丝 [8] 购买信息 - 可访问www.ogxbeauty.com或在Instagram和TikTok关注OGX了解Bond Protein Repair系列及新活动 [5] - OGX Bond Protein Repair全线产品已在OGX官网和零售商处发售 [5]

文章核心观点 - 露得清推出“看不见的防晒霜”活动，强调Ultra Sheer®防晒霜的高防晒指数和轻薄无感特点，同时公司在2025年加强防晒教育和推广，履行对防晒安全实践的承诺 [1][2][3] 活动介绍 - 受“你看不见我”口号启发，“看不见的防晒霜”活动强化Ultra Sheer®防晒霜虽看不见但能抵御紫外线的特点，约翰·塞纳和皮肤科医生妮拉·内森参与活动 [1] - 约翰·塞纳称活动有趣且传达每天涂防晒的重要性，该防晒霜轻薄不油腻 [2] - 妮拉·内森医生表示防晒对预防皮肤癌和光老化至关重要，Ultra Sheer®矿物面部液体防晒霜的轻薄高防护和隐形效果能鼓励更多人日常涂防晒 [2] 产品特点 - 露得清Ultra Sheer®防晒霜系列专为日常使用设计，采用专利Helioplex®和Purescreen®技术，提供优质广谱UVA/UVB防护 [2] - 先进的快速吸收矿物配方，确保超轻薄、隐形效果，无厚重油腻感，让使用防晒变得轻松愉快 [2] 公司举措 - 北美、欧洲、中东和非洲皮肤健康与美容业务总裁安德鲁·斯坦利克称公司致力于消除防晒障碍，通过幽默和文化关联让防晒成为人们想参与的话题，尤其针对年轻受众 [3] - 2025年，公司加强防晒安全实践的教育和宣传，增加合作皮肤科医生数量和试用装发放，作为科切拉音乐节和斯台吉音乐节的官方防晒赞助商，提供免费防晒站和教育 [3] - 公司加深与黑色素瘤研究基金会的八年合作关系，总捐赠超100万美元，并在黑色素瘤宣传月共同举办活动 [3] - 公司成为2025年世界冲浪联盟的官方防晒赞助商，强调海滩和水上活动防晒的重要性 [4] - 公司与Young Minds Inspired合作开发“全民防晒安全”项目，为全国学生提供教育，培养早期防晒习惯 [4] 公司介绍 - 健合是全球按收入计算最大的纯消费健康公司，旗下拥有艾维诺、邦迪等标志性品牌，产品有科学依据并获全球医疗专业人士推荐 [5] - 露得清90多年来开发突破性护肤解决方案，践行“将美容升华为科学”理念，致力于普及皮肤健康与美容，产品满足不同年龄、肤质和肤色需求，是健合旗下品牌 [6]

文章核心观点 - 作者是全职价值投资者和作家，运用经典价值比率选股，关注长期低P/B、P/FCF等指标，认为跟踪盈利增长与价格升值是质量评估要素，倡导以道琼斯工业平均指数结合乔尔·格林布拉特的神奇公式进行自我指数化投资 [1] 作者背景 - 作者曾从事家族办公室的私人信贷和商业房地产夹层融资工作 [1] - 作者能流利使用普通话，曾担任法庭口译员，成年后大部分工作时间在中国和亚洲度过，曾与顶级商业房地产开发商合作 [1] 持仓情况 - 作者通过股票、期权或其他衍生品对强生（JNJ）、美敦力（MDT）、科辉（KVUE）、安进（AMGN）、艾伯维（ABBV）股票持有长期实益多头头寸 [2]

Kenvue CEO Thibaut Mongon at the New York Stock Exchange for its initial public offering, May 4, 2023.Kenvue settled its proxy fight with activist Starboard Value, sources tell CNBC's David Faber.Starboard's Jeff Smith will join the board of the Johnson & Johnson spinoff, along with two new independent directors not affiliated with the activist, sources said.Kenvue is the maker of iconic brands familiar to both investors and the broader public, such as Aveeno, Band-Aid, Listerine, Neutrogena, Tylenol and J& ...

公司发展历程 - 2023年5月公司完成首次公开募股，约10.4%的流通普通股上市交易，强生持有约89.6% [22] - 2023年8月强生完成交换要约，交换了代表公司80.1%的普通股，公司与强生完成分离 [22] 公司业务规划 - 2024年公司创建全球内容工厂以推动相关内容并降低成本 [25] 公司团队情况 - 公司拥有约1600名科学家、医生、药剂师和工程师组成的全球团队 [31] - 截至2024年12月29日，公司约有22000名员工 [50] - 公司约25%的员工位于北美，28%在EMEA，28%在APAC，19%在LATAM [50] - 公司约99%的全球员工为全职，1%为兼职 [50] - 公司制造员工占员工总数的23% [50] 公司业务竞争 - 公司自我保健业务的全球主要竞争对手包括Haleon、宝洁、利洁时集团和自有品牌 [46] 员工管理与发展 - 公司投资员工学习与发展，以确保技能与市场同步[53] - 公司定期开展调查，评估员工在战略一致性、执行等方面的情绪[54] - 公司提供有竞争力的薪酬、福利和福祉计划，以吸引和留住人才[56] 知识产权相关 - 公司依靠多种知识产权权利来建立、维护和保护业务[60] - 强生授予公司使用某些知识产权的许可，期限有限[61] - 公司大部分净销售额来自带有专有商标和商号的产品[62] 公司监管环境 - 公司业务受美国和全球广泛的政府监管，合规过程复杂且成本高[65] - 美国市场多数OTC产品按FDA专论系统监管，部分通过NDA流程获批[69] - 2024年12月29日止的三个月，比利时、卢森堡和法国将含PSE药物从OTC改为处方药[70] - 美国市场部分产品被视为化妆品，受FDA和CPSC监管[72] - 公司产品在美国被视为膳食补充剂，受1994年《膳食补充剂健康与教育法》监管，在欧盟受《食品补充剂指令2002/46/EC》监管[77] - 公司受各类标签和产品宣传相关法律约束，不同市场和产品的合规要求不同[78] - 公司业务受不同市场价格控制法律和法规约束，经济形势不佳时法规可能更严格[83] - 公司受环保、健康和安全相关法律法规约束，包括美国EPA及全球类似机构执行的法规[84] - 公司受隐私和数据保护相关法律法规约束，包括美国各州法律、欧盟GDPR、英国GDPR和中国PIPL等[86] - 公司受反腐败相关法律法规约束，如美国FCPA、英国《2010年反贿赂法》和中国反腐败法律[88] 汇率风险与影响 - 假设2024年12月29日结束的财年十二个月内，平均汇率从当地货币换算成美元出现10%的不利变化，净收入将下降约8300万美元[425] - 截至2024年12月29日，假设汇率出现10%的不利变化，远期外汇合约和交叉货币互换合约的公允价值变动将产生约1.87亿美元的未实现损失[426] - 公司面临外汇风险，通过运营手段和使用衍生金融工具管理外汇汇率换算和交易风险[426] 通胀影响与应对 - 自2021年起公司经历了高于预期的通胀，2023年和2024年通过提价和供应链优化部分抵消了通胀影响[427] 公司债务情况 - 公司因拆分产生约90亿美元新债务[431] - 截至2024年12月29日，公司有77亿美元优先票据和7.97亿美元商业票据未偿还[431] 利率互换协议 - 自2023年1月1日结束的财季起，公司签订远期利率互换协议[432] - 公司因优先票据发行，协商提前终止利率互换合约[433] 商品价格风险与管理 - 公司面临商品价格风险，涉及树脂、硅等多种商品[434] - 公司使用战略定价机制管理部分材料采购成本[434] 信用风险相关 - 公司面临应收账款交易对手违约导致的潜在信用损失[435] - 公司客户多样性限制了应收账款的信用风险集中度[435] - 全球宏观经济不利因素可能增加公司应收账款回收难度[435] - 公司金融工具合约交易对手违约可能性低且损失不重大[435] 公司制造业务 - 2024财年公司内部制造业务提供了超过60%的销量，其余由外部制造设施供应 [37]

文章核心观点 - 公司自2023年8月从强生分拆后股价下跌 但随着一年多业绩公布 投资者已适应其独立实体身份 虽缺乏有机增长且成本有改善空间 但未来光明 高股息股票值得风险厌恶投资者关注 [1][2] 公司品牌情况 - 公司是纯消费健康公司 拥有邦迪 李施德林 泰诺等知名品牌 无需大量广告建立知名度 主要目标是管理成本 支持现有产品线 并通过创新和营销培育品牌 [3] - 公司产品需求不受经济周期影响 业务抗衰退能力较强 但独立运营后增长缓慢 [4] 投资者压力情况 - 10月激进投资者Starboard Value大量持股公司 2月5日公司回应其提交四名董事会提名 虽为现有董事会成员辩护 但投资者压力给公司战略带来不确定性 [5][6] 公司发展规划情况 - 公司Vue Forward计划进展顺利 预计到2026年实现3.5亿美元年化节省 调整后毛利率60.4% 比疫情前高400个基点 该计划进展和利润率扩张使公司品牌投资增加20% [7] - 投资用于增加广告 包括社交媒体网红活动 加强与医疗专业人员互动 扩大店内展示和推出新绩效激励模式 [8] - 公司仍在处理与强生分离遗留问题 距离完成运营分离约90天 正在推进过渡服务协议 寻求更具成本效益运营方式 [9] - 2025年公司预计有机销售增长2% - 4% 下半年增长更快 考虑3%外汇逆风 预计净销售额同比基本持平 范围在 - 1%至1% [10] 公司长期投资价值 - 公司利用效率提升节省成本 多方面营销支持品牌 尤其通过社交媒体吸引年轻一代 短期前景较弱 但有明确增长计划 并恢复投资者对战略信心 [11] - 若看好公司品牌实力和市场潜力 公司值得买入 如露得清是美国线下和线上第一面部护理品牌 艾维诺儿童系列是美国同类产品中增长最快的 [12] - 公司股息稳定且增长 2024年7月提高2.5% 加上在强生时期 连续61年增加股息 是股息之王 预期市盈率19.1 估值合理 [13] - 公司股息率3.7% 品牌组合强大 有增长战略 是耐心投资者可买入的优质收益股 [14]