公司及行业 * Katapult Holdings Inc (KPLT) 一家领先的基于电子商务的金融科技公司 在租赁购买（LTO）领域运营[1] * 行业为面向非优质（non-prime）消费者的租赁购买（Lease-to-Own, LTO）金融服务行业[2] 核心业务与市场定位 * 核心产品是租赁购买（LTO）产品 允许非优质消费者通过分期付款方式获得耐用商品[2] * 覆盖商品类别包括家具、轮胎、电脑、手机、游戏设备、家电和珠宝等几乎所有耐用商品[4] * 公司运营一个双边的应用程序市场 既是消费者的购物目的地 也是商户的增长合作伙伴[2][13] * 美国LTO市场总规模估计为600亿美元 但公司与竞争对手合计占据的市场份额不足1% 表明市场渗透率极低且增长潜力巨大[3] * 公司通过其Katapult应用程序和K-Pay技术 从一个完全依赖商户导流的支付方式 转型为一个全面的、自我生成流量的市场平台[7][9][12][13] * 转型在不到两年内完成 目前大部分业务源自其自身生态系统的努力[10][13] 产品价值主张与差异化优势 * 产品核心优势包括透明度（不收取利息、罚金或任何滞纳金）、灵活性（客户可随时退货或买断租约）和公平性（条款清晰且比其他选项更实惠）[5] * 平均租约完成时间为7个月（租期最长为18个月）[5] * 为消费者提供更实惠的所有权路径 例如购买冰箱平均可比其他常用支付方式节省至少300美元[15] * 拥有资产轻量化的市场模式 能够加速顶线增长而无需增加大量增量成本[3] * 通过高NPS分数和重复购买率证明其产品在技术和用户体验方面领先 是消费者和商户的首选[3][11] 目标客户群体与市场需求 * 目标客户是非优质消费者 包括没有信用记录、正在重建信用或无法支付大笔预付款的人群[4] * 近五分之一的美国成年人没有传统信用评分 约30%的人无法获得传统融资[4] * 根据金融健康网络2024年报告 约70%的美国人（超过1.8亿人）被归类为财务脆弱或财务应对型 53%的人支出高于收入 超过70%的人没有优质信用评分[14] * 37%的美国成年人表示无法承担400美元的紧急开支 超过40%的美国家庭没有足够储蓄支付三个月或更长时间的生活费用 凸显了巨大的市场需求和公司的社会价值[7] 增长战略与运营表现 * 增长战略的核心是扩大商户基础、扩展客户覆盖范围并保持高客户保留率 通过创新技术实现[15] * Katapult应用程序于两年前推出 极大地改变了业务模式[7][10] * 2024年 约有1.27亿美元的毛发起额（gross originations）源自其应用程序 其中K-Pay功能单独促成了近7700万美元[10] * 在2025年第二季度 60%的毛发起额始于其应用程序市场 而之前100%依赖商户流量[10] * 截至2025年第二季度 已连续11个季度实现毛发起额的同比增长 同时提高了客户的终身价值[11] * 应用程序市场中已新增近40家支持K-Pay的商户 生态系统中还有超过200家直接和瀑布流（waterfall）商户[10] 财务业绩与未来展望 * 2025年第二季度业绩全面增长 毛发起额增长30.4% 收入增长超过22% 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）约为30万美元 均超出预期[16] * 基于年初至今的表现和势头 对2025年第三季度的展望为：毛发起额增长25%至30% 收入增长20%至25% 调整后EBITDA为300万至350万美元[16] * 提高了2025年全年的毛发起额增长预期至20%至25% 重申了收入和调整后EBITDA的预期 收入预计至少增长20% 调整后EBITDA预计至少为1000万美元[16] 商户价值主张与合作关系 * 为商户提供增长合作伙伴关系 使其能够接触到原本无法购买其商品的非优质消费者群体[6][17] * 商户获益包括：接触到新的忠诚客户群、高重复购买率、更低的购物车放弃率、无客户违约或退货风险、无需支付交易相关的交换成本[11][12] * K-Pay功能允许公司在无需商户提供技术支持的情况下 即可将其纳入市场并开始为其带来增量销售[12] * 这为商户创造了更强大的合作理由[10] 其他重要信息 * 公司拥有一个富有同情心的客户服务组织 与遇到困难的客户合作帮助他们重回正轨 而不是堆积滞纳金和罚金[6] * 公司的使命是专注于最重要的成功要素：客户、商户和团队[17]

公司动态 - 公司首席执行官Orlando Zayas和首席财务官Nancy Walsh将参加H C Wainwright第27届全球投资会议 会议时间为2025年9月8日至10日[1] - 首席执行官将在会议中介绍公司业务概况[1] 活动信息 - 公司演讲将于2025年9月5日美东时间上午7点开始提供点播网络直播[2] - 机构投资者可通过会议网站注册收听演讲[2] 业务模式 - 公司是技术驱动的租赁购物平台 专注于为美国非优质信用消费者提供日常耐用商品购买服务[3] - 通过POS集成和Katapult Pay移动应用连接全渠道零售商和电商平台[3] - 目标客群为无法获得传统金融服务的消费者 提供简单快速透明的租赁购物解决方案[3]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总营收为7188.6万美元，同比增长22.1%[134] - 2025年第二季度租赁收入为7071.6万美元，同比增长21.5%[134] - 2025年第二季度其他收入为117万美元，同比增长75.4%[134] - 2025年第二季度毛利润为1116.8万美元，同比增长12.5%[134] - 2025年第二季度净亏损为783.5万美元，同比扩大13.7%[134] - 2025年上半年总营收为1.438亿美元，同比增长16.1%[144] - 2025年上半年净亏损为1352.3万美元，同比扩大81.3%[144] - 2025年前六个月的总收入为1.438亿美元，2024年同期为1.239亿美元；调整后毛利润为2170万美元，2024年同期为2310万美元[152] - 2025年前六个月的调整后EBITDA为256万美元，2024年同期为525万美元[154] - 2025年前六个月的调整后净亏损为901万美元，2024年同期为446万美元[156] 成本和费用（同比环比） - 2025年前六个月的收入成本增加2080万美元，同比增长21.3%，主要由于租赁组合的原始增长和历史收款结果导致折旧费用、买断准备金和租赁资产减值费用增加[146] - 2025年前六个月的毛利率从2024年同期的21.3%下降至17.7%，主要由于收入成本增加[147] - 2025年前六个月的运营费用增加220万美元，同比增长8.8%，主要由于薪酬和一般行政成本增加，部分被专业和咨询费用减少所抵消[148] - 2025年前六个月的利息费用增加130万美元，主要由于现有和新循环贷款的平均未偿还本金余额增加，部分被SOFR利率下降所抵消[148] 业务线表现 - 2025年第二季度Katapult Pay占新增业务的39%，高于2024年同期的28%[125] - Wayfair在2025年第二季度新增业务中占比27%，低于2024年同期的48%[124] - 2025年第二季度新增业务总额为7213.8万美元，同比增长30.4%[124] 债务和贷款 - 截至2025年8月8日，公司在新循环贷款和新定期贷款下的未偿还本金余额约为1.159亿美元[158] - 新循环贷款的年利率为11.9%，基于SOFR加7.0%的利差，并有3%的利率下限和0.10%的信用调整利差[177] - 新定期贷款的年利率为18.0%，利息按周累积并计入本金[178] - 利率每变动100个基点，新循环贷款和新定期贷款的年利息支出将分别变化约80万美元和30万美元[179] - 公司因新循环贷款协议的严格条款对持续经营能力存在重大疑虑，可能无法在违约事件中偿还贷款[166][167] - 公司重申了2019年5月14日和2020年12月4日的质押协议及企业担保与安全协议的义务[170] 现金流 - 2025年前六个月的经营活动现金净流出为320万美元，2024年同期为净流入135万美元[161] 风险管理 - 利率风险通过持续评估利率趋势和经济状况进行管理，可能使用利率互换合约或其他保护协议[176] - 假设利率变动10%对2025年6月30日和2024年12月31日的投资公允价值无重大影响[179] - 通胀间接影响了消费者支出和关键商户销售，但对公司经营结果或财务状况无直接重大影响[180] 财务报告和合规 - 截至2025年6月30日，公司符合“较小报告公司”资格，非关联方持有的普通股市值低于2.5亿美元或年收入低于1亿美元且市值低于7亿美元[174] - 截至2025年3月28日，公司未对关键会计政策和估计进行重大变更[172] - 公司采用美国GAAP编制财务报表，需对资产、负债及或有事项进行多项估计和假设[171]

财务数据和关键指标变化 - Q2总发起金额同比增长304%至7210万美元 超出25%-30%的预期范围[6] - Q2收入增长221%至7190万美元 超过17%-20%的指引[6] - 调整后EBITDA为30万美元 超出盈亏平衡预期[6] - 上半年总发起金额增长23% 收入增长16%[7] - Q2毛利润1120万美元(同比增长125%) 毛利率155%同比下降14个百分点[31][32] - 经营亏损从去年同期的260万美元收窄至140万美元[36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 应用程序总发起金额增长56%至4310万美元 占总发起金额60%[9] - KPay发起金额增长81%至2830万美元 占总发起金额39%[9][20] - 直接和瀑布商户发起金额占比61% 同比增长11%[22] - 排除家居品类后 直接和瀑布商户发起金额增长56%[22] - 新增48个直接或瀑布商户/渠道[23] 各个市场数据和关键指标变化 - 净推荐值(NPS)提升至63[9] - 重复客户贡献584%的发起金额[9] - 新增独特客户同比增长40%[10] - 拥有多个租赁的客户数量增长16% 占租赁组合29%[14] - 跨店购物客户增长74% 占发起金额25%[14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点战略包括消费者参与 商户参与 推荐合作 单位经济效益优化[11] - 应用程序被打开380万次 同比增长50%[21] - 新增"最受欢迎产品"功能 并拓展KPay商户[22] - 通过春季促销活动推动发起金额增长30%[25] - 与商户合作测试新定价策略以提高转化率[25] - 监控宏观经济风险 制定应对关税和通胀的方案[27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计Q3发起金额增长25%-30% 收入增长20%-25% 调整后EBITDA 300-350万美元[41] - 上调2025年发起金额增长指引至20%-25% 维持收入增长≥20%和调整后EBITDA≥1000万美元的预期[42] - 预计家居品类以外的业务将持续更快增长[41][42] 其他重要信息 - 完成债务重组 循环信贷额度增至11亿美元 利率降低150个基点[38][39] - 坏账率为98% 处于8%-10%目标范围内[33] - 现金及等价物900万美元 其中530万美元为受限现金[37] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 坏账率上升原因及未来趋势 - 坏账率上升50个基点属于正常波动 预计将保持在8%-10%目标范围内[44] - 6月通常是拖欠率最高的月份 预计下季度将恢复正常[46] 问题2: 新商户合作渠道展望 - 渠道储备强劲 特别是在汽车 家居 电子等品类[47][48] - 通过引入新客户为商户带来流量 该策略效果显著[47] 问题3: 销售营销策略推动申请量增长 - 重点优化数字营销和客户推荐策略[53][54] - 通过精准定位寻找需要耐用品的客户群体[54] 问题4: 竞争环境观察 - 高端融资市场自2023年以来保持稳定[56] - 公司采用差异化定价策略平衡风险和转化率[57]

业绩总结 - Katapult在2025年第二季度的总收入同比增长22.1%[20] - 2025年第二季度的毛收入同比增长30.4%，不包括家居用品和床垫类别时，毛收入增长62%[121] - 2025年第二季度的毛利润为1120万美元，同比增长12.5%，毛利率约为15.5%[139] - 2025年第二季度，调整后的EBITDA增加至30万美元，较去年同期的负40万美元改善185.4%[124] - 2025年第二季度的净亏损为7,835,000美元，较2024年的6,888,000美元增加了13.8%[153] 用户数据 - Katapult的客户重复购买率在2025年第二季度为58.4%[14] - Katapult的总申请量在2025年第二季度同比增长超过91%[20] - Katapult的LTM（过去12个月）批准申请数量接近99万个[10] 市场机会 - Katapult的市场机会估计为500亿至600亿美元，当前市场份额不足1%[13] - 2024年，约70%的美国人被认为在财务上脆弱或应对财务压力，约有1.8亿人受到影响[63] - 53%的美国人报告支出高于收入[63] - 56%的人表示没有足够的储蓄来覆盖超过3个月的生活费用[63] - 71%的人表示没有优质信用评分[64] 新产品与技术 - Katapult的KPay功能在2025年第二季度的毛发放量同比增长81%，达到约2800万美元，占总毛发放量的39%[20][36] - Katapult在过去11个季度中连续实现毛发放量增长[15] 财务状况 - 固定现金运营费用同比增长0.6%至920万美元[132] - 2025年第二季度的利息费用和其他费用为5,361,000美元，较2024年的4,674,000美元增加了14.7%[152] - 股票基础补偿费用为864,000美元，较2024年的1,552,000美元减少了44.4%[151] - 2025年第二季度的折旧和摊销费用为315,000美元，较2024年的263,000美元增加了19.8%[152] - 债务再融资成本为1,145,000美元，2024年没有相关费用[152] - 诉讼和其他相关费用为178,000美元，2024年没有相关费用[151]

收入和利润（同比环比） - 第二季度总营收为7190万美元，同比增长22.1%[7] - 公司2025年第二季度总收入为7188.6万美元，同比增长22.1%（2024年同期为5886.3万美元）[37] - 2025年第二季度总营收为7188.6万美元，同比增长22.1%（2024年同期为5886.3万美元）[45] - 2025年上半年总营收为1.438亿美元，同比增长16.0%（2024年同期为1.239亿美元）[46] - 2025年第二季度毛利润为1116.8万美元，同比增长12.5%（2024年同期为992.8万美元）[37] - 2025年第二季度毛利润为1116.8万美元，同比增长12.5%（2024年同期为992.8万美元）[45] - 2025年第二季度调整后EBITDA为30万美元，较去年同期的亏损40万美元有所改善[7] - 2025年第二季度调整后EBITDA为32.2万美元，较2024年同期的-37.7万美元实现扭亏[43] - 2025年上半年净亏损扩大至1352.3万美元，同比增加81.3%（2024年同期净亏损745.8万美元）[37] - 2025年第二季度净亏损为783.5万美元，较2024年同期的688.8万美元扩大13.7%[43] - 公司2025年第二季度每股亏损1.63美元，较2024年同期的1.61美元略有扩大[37] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度固定现金运营费用为915.9万美元，同比仅增长0.6%（2024年同期为910.2万美元）[45] - 2025年第二季度利息支出达536.1万美元，同比增长14.7%（2024年同期为467.4万美元）[37] - 2025年上半年折旧与摊销费用达8118万美元，同比增长18.1%（2024年同期为6873万美元）[42] - 2025年第二季度债务重组成本为114.5万美元（2024年同期无此项支出）[43] - 2025年第二季度诉讼和解相关费用为17.8万美元（2024年同期无此项支出）[43] 业务线表现 - 第二季度总发起金额为7210万美元，同比增长30.4%，剔除家居和床垫类别后同比增长62%[7] - KPay（Katapult Pay）发起金额同比增长81%，占总发起金额的39%[3] - 第二季度应用市场发起金额占总发起金额的60%，同比增长56%[3] - 2025年第二季度新增业务规模(Gross Originations)达7210万美元，同比增长30.4%（2024年同期为5530万美元）[47] - 2025年上半年新增业务规模达1.363亿美元，同比增长23.1%（2024年同期为1.109亿美元）[47] 客户表现 - 第二季度重复客户贡献了58.4%的发起金额[3] - 第二季度新增KPay客户数量同比增长87%[3] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年全年发起金额增长20%至25%，营收增长至少20%，调整后EBITDA达到1000万美元[17] - 公司使用非GAAP财务指标，包括调整后毛利润、调整后EBITDA等，以剔除非核心运营项目的影响[29] 现金流和财务状况 - 公司现金及现金等价物为900万美元，其中受限现金为530万美元[7] - 公司现金及现金等价物从2024年底的1655.2万美元降至2025年6月底的899万美元，降幅达45.7%[42] - 2025年上半年经营活动现金流为-319.6万美元，较2024年同期的135.2万美元出现恶化[42] - 公司2025年6月底总负债达1.446亿美元，较2024年底的1.399亿美元增长3.4%[38] 风险指标 - 第二季度坏账占营收比例为9.8%，处于公司长期目标范围8%至10%内[7]

核心财务表现 - 第二季度总营收达7190万美元 同比增长22.1% [4] - 第二季度净亏损780万美元 较去年同期690万美元亏损有所扩大 [4] - 调整后EBITDA为30万美元 较去年同期亏损40万美元实现扭亏 [9] - 上半年总营收1.438亿美元 去年同期为1.239亿美元 [30] 业务增长指标 - 第二季度总交易额7210万美元 同比增长30.4% [4] - KPay交易额增长81% 占总交易额39% [2][4] - 新增独立客户数同比增长约40% [2] - 重复客户贡献58.4%的交易额 [4] 运营进展 - 应用市场交易额占比60% 同比增长56% [4] - 应用市场申请量同比增长39% [4] - 净推荐值(NPS)达63分 显示高客户满意度 [4] - 新增山姆会员店、Guitar Center等商户 KPay生态系统达39家商户 [4] 资本结构优化 - 与Blue Owl资本达成新融资协议 循环信贷额度增至1.1亿美元 [5] - 循环信贷利率降低约150个基点 [5] - 定期贷款利率固定为18% 可进行实物支付 [5] - 发行486,264份认股权证给Blue Owl [5] 2025年业绩展望 - 上调全年交易额增长预期至20-25% [7] - 维持全年营收至少增长20%的预期 [16] - 预计第三季度交易额增长25-30% 营收增长20-25% [10] - 预计全年调整后EBITDA为1000万-3500万美元 [10][16] 风险控制表现 - 坏账率占营收比例9.8% 处于8-10%长期目标区间内 [9] - 通过风险模型优化和高质量商户入驻维持信贷质量 [8] - 固定现金运营费用仅同比增长0.6% [4] 资产负债表状况 - 期末现金及等价物900万美元 含530万美元受限现金 [9] - 循环信贷 facility 未偿债务8060万美元 [9] - 总资产9058万美元 总负债1.446亿美元 [32][33] - 股东权益缺口5406万美元 [33]

动量投资策略 - 动量投资策略与传统华尔街格言"低买高卖"相反 其核心理念是"高买更高卖" 通过追逐趋势性股票在较短时间内获取更高收益 [1] - 趋势股投资需精准把握入场时机 因估值过高但增长潜力不足时可能导致动量消失 使投资者面临上涨空间有限甚至下跌风险 [1] 筛选方法论 - Zacks动量风格评分系统通过追踪股价或盈利趋势识别优质动量股 而"低价快动量"筛选模型可发掘兼具价格吸引力与动量的标的 [2] - 有效策略需经历史验证 可通过Zacks Research Wizard回测策略有效性 该工具包含多种成功选股策略 [9] Katapult Holdings分析 - 公司(KPLT)近期呈现强劲价格动量 四周涨幅达48.8% 反映投资者兴趣持续增长 [3] - 中长期动量表现优异 过去12周累计上涨61.7% 且贝塔系数1.75 显示股价波动幅度比市场高75% [4] - 获Zacks动量评分B级 显示当前为较佳入场时机 同时获Zacks2(买入)评级 因盈利预测持续上调吸引资金流入 [5][6] - 估值具吸引力 市销率仅0.21倍 相当于每美元销售额仅需支付0.21美元 [6] 扩展应用 - 除KPLT外 "低价快动量"筛选模型还识别出其他符合标准的标的 投资者可关注该类别新增股票 [7] - Zacks提供超过45种专业筛选模型 可根据不同投资风格选择适配策略以跑赢市场 [8]

公司财务公告 - 公司将于2025年8月13日美股开盘前发布2025年第二季度财务业绩 [1] - 同日美国东部时间上午8点将举行电话会议和网络直播讨论业绩 [1] 投资者关系 - 电话会议的网络直播音频可在公司投资者关系网站获取 [2] - 会议结束后网站将提供回放功能 [2] 业务模式 - 公司是技术驱动的租赁购物平台 专注于为美国非优质客户提供耐用消费品分期服务 [3] - 通过POS系统整合和Katapult Pay移动应用连接零售商与信用不足的消费者 [3] - 商业模式强调简化流程 提升透明度 为边缘群体提供人性化支付解决方案 [3] 公司信息 - 公司官网提供更多详细信息 [4] - 投资者关系副总裁Jennifer Kull为指定联系人 [5]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度总营收7.1946亿美元，较2024年同期的6.5061亿美元增长10.6%，其中租金收入增长10.8%，其他收入下降5.5%[107] - 2025年第一季度毛利润为1.4349亿美元，较2024年同期的1.6488亿美元下降13.0%，占总营收的比例从25.3%降至19.9%[107][113] - 2025年第一季度净亏损5688万美元，较2024年同期的570万美元增长897.9%[107] - 2025年第一季度调整后毛利润为1.2492亿美元，较2024年同期的1.4847亿美元下降[119] - 2025年第一季度调整后EBITDA为2240万美元，较2024年同期的5630万美元下降[121] - 2025年第一季度净亏损5688美元，2024年同期为亏损570美元；调整后净亏损3356美元，2024年同期为盈利983美元[123] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度成本收入为5.7597亿美元，较2024年同期的4.8573亿美元增长18.6%[107] - 2025年第一季度总运营费用为1.4885亿美元，较2024年同期的1.2688亿美元增长17.3%[107] - 2025年第一季度固定现金运营费用为10402美元，2024年同期为9390美元[124] 业务线表现 - 2025年第一季度毛发起额为5.563亿美元，较2024年同期的6.4199亿美元下降15.4%，Wayfair分别占2025年和2024年第一季度毛发起额的27%和41%，Katapult Pay分别占35%和26%[99][100] - 收入确认通常在毛发起后的8个月内完成，毛发起收入在发起后的两个季度内通常达到总收入的70 - 75%[98] 管理层讨论和指引 - 公司业务存在季节性波动，第一季度收入通常较强，受第四季度假期和客户提前购买租赁协议的影响[110] 其他财务数据 - 截至2025年5月12日，循环信贷额度和定期贷款未偿还本金余额约为1.133亿美元，均在2025年6月4日到期[125] - 截至2025年5月12日，公司手头现金总额为1280万美元，其中无限制现金为710万美元，公司预计到期无法偿还贷款，正寻求展期[126] - 2025年第一季度经营活动提供现金3438美元，2024年同期为1980美元；投资活动使用现金401美元，2024年同期为126美元；融资活动使用现金5278美元，2024年同期提供现金6906美元[130] - 2025年第一季度经营活动现金增加150万美元，主要因应计负债和应付账款增加；投资活动现金使用增加30万美元，主要因资本化软件增加；融资活动现金使用变化1220万美元，主要因循环信贷额度净收益减少490万美元和本金还款增加730万美元[130][131][132] - 2025年3月31日，循环信贷额度利率为12.9%，较之前修正案将利差从7.5%提高到8.5%；定期贷款利率为18.4%，包括6%实物支付利息[141][142] - 利率假设变动10%，对2025年3月31日和2024年12月31日投资公允价值无重大影响；利率变动100个基点，循环信贷额度和定期贷款年利息费用分别变动约80万美元和30万美元[143] 其他重要内容 - 截至2025年3月31日，公司为“较小报告公司”，可享受相关规模披露待遇[138] - 公司面临利率、通胀、资金来源等市场风险，通过评估利率趋势和经济发展管理利率风险，可能签订掉期合约或利率保护协议[139][140]