文章核心观点 - 二手车零售商CarMax将在9月26日盘前公布第二季度财报，分析师对其盈利和营收有预期，近期股价下跌，多位分析师给出评级和目标价调整 [1][2] 财报信息 - CarMax将于9月26日盘前公布第二季度财报 [1] - 分析师预计公司本季度每股收益86美分，高于去年同期的75美分 [2] - 据Benzinga Pro数据，公司预计本季度营收67.9亿美元 [2] - 6月21日公司公布2025财年第一季度总净销售额和营业收入同比下降7.5%至71.1亿美元，未达分析师预期的72.45亿美元 [2] 股价表现 - 周三CarMax股价下跌2.6%，收于74.49美元 [2] 分析师评级 - 9月23日Truist Securities分析师Scot Ciccarelli维持持有评级，将目标价从70美元上调至75美元，准确率71% [2] - 9月19日JP Morgan分析师Rajat Gupta维持减持评级，将目标价从55美元上调至65美元，准确率75% [2] - 9月17日Wedbush分析师Seth Basham重申跑赢大盘评级，目标价95美元，准确率75% [2] - 6月24日RBC Capital分析师Steven Shemesh维持跑赢大盘评级，将目标价从73美元上调至75美元，准确率62% [2] - 6月24日Oppenheimer分析师Brian Nagel维持跑赢大盘评级，目标价105美元，准确率72% [2] - 基于18位分析师评级，CarMax的共识目标价为88.4美元，最高目标价116美元由RBC Capital于2021年10月1日给出 [2]

文章核心观点 - 公司连续10年入选《财富》杂志2024年“零售行业最佳工作场所”榜单，排名第6，体现其是美国最佳雇主之一，且2024年还获多项其他认可，同时正在招聘并提供优厚待遇和良好职业发展机会 [1][4][5] 公司荣誉 - 连续10年入选《财富》杂志2024年“零售行业最佳工作场所”榜单，在大公司类别中排名第6 [1] - 2024年入选《财富》“100家最佳雇主” [4] - 2024年入选《人物》杂志“100家关怀企业” [4] - 2024年获《培训》杂志“培训APEX奖” [4] - 2024年入选《美国退伍军人与军事》杂志“顶级退伍军人友好雇主”排名 [4] - 2024年获“军事友好雇主”称号 [4] - 2024年入选《亚特兰大宪法报》“顶级工作场所” [4] - 2024年入选《里士满时报》“顶级工作场所” [4] - 连续20年被评为《财富》“100家最佳雇主” [7] 榜单评选方式 - 《财富》与全球人力分析公司Great Place To Work合作确定榜单，该公司分析超130万美国员工匿名调查回复和超820万员工数据 [3] 公司招聘 - 招聘全职和兼职岗位，有白班和晚班，岗位包括汽车技师、销售人员、客户支持，企业地点还有技术和战略岗位 [5] - 应聘者可访问careers.carmax.com申请 [5] 公司待遇 - 提供有竞争力薪酬和优厚福利，包括购车折扣可惠及家庭成员、入职即享401(k)且行业领先6%匹配供款、健身折扣和免费使用Headspace、带薪休假、综合医疗计划、学费报销、领养援助、员工股票购买计划等 [5] 公司特点 - 拥有屡获殊荣的文化和多样职业发展路径，提供大量岗位、无与伦比的培训和支持员工职业成长 [6] - 以员工为中心，秉持诚信原则，致力于社区发展 [6] 公司业务 - 是美国最大的二手车零售商，在每次互动中推动诚信、诚实和透明，为客户提供个性化体验，客户可按需选择线上和线下服务 [7] - 2024财年（截至2月29日）销售约77万辆二手车和55万辆批发车辆 [7] - 2024财年汽车金融部门新增超80亿美元应收账款，使其投资组合超170亿美元 [7] - 拥有超245家门店和约3万名员工 [7] - 致力于对人、社区和环境产生积极影响，可在《2024年责任报告》中了解更多 [7]

文章核心观点 - 华尔街分析师对卡麦克斯（CarMax）即将发布的财报进行预测，投资者应关注盈利预测变化，还介绍了公司关键指标的平均预测情况及股价表现 [1][2][9] 盈利与营收预测 - 分析师预计卡麦克斯即将发布的财报中季度每股收益为0.85美元，同比增长13.3% [1] - 预计营收为68.2亿美元，较上年同期下降3.5% [1] - 过去30天该季度的共识每股收益预期向下修正2.3% [1] 关键指标预测 净销售额 - 预计“批发车辆净销售额”将达12.2亿美元，同比变化-8% [4] - 预计“其他净销售额”为1.7083亿美元，较上年同期变化+6.3% [4] - 预计“二手车净销售额”将达54.4亿美元，同比变化-2.7% [4] 其他销售和收入 - 预计“延长保护计划收入”为1.0872亿美元，较上年同期变化+6.9% [5] 门店数量 - 预计“门店总数”将达247家，上年同期为240家 [5] 每辆车零售收入（ASP） - 预计“二手车每辆车零售收入（ASP）”为2.634万美元，上年同期为2.75万美元 [6] - 预计“批发车辆每辆车零售收入（ASP）”为0.829万美元，上年同期为0.892万美元 [7] 每单位毛利润 - 预计“二手车每单位毛利润”将达2265.61美元，上年同期为2251美元 [6] - 预计“批发车辆每单位毛利润”将达974美元，上年同期为963美元 [7] 单位销量 - 预计“总车辆单位销量”为350515辆，上年同期为342662辆 [8] - 预计“二手车单位销量”为204382辆，上年同期为200825辆 [8] - 预计“批发车辆单位销量”为146134辆，上年同期为141837辆 [9] 股价表现 - 卡麦克斯股价过去一个月变化-11.3%，而扎克斯标准普尔500综合指数变化+2% [9] - 卡麦克斯的扎克斯评级为3（持有），预计短期内将紧跟整体市场表现 [9]

合作信息 - 里士满飞鼠队与二手车零售商CarMax宣布新棒球场和社区娱乐场地命名为CarMax Park，多 年独家冠名权扩展了双方2016年开始的合作 [1] 场馆信息 - CarMax Park除作为飞鼠队主场，还将全年举办音乐会、节日和社区聚会等大型活动 [2] - 奠基仪式定于周五下午4:30举行，预计2026赛季开始前完工 [2] - 场馆是钻石区开发的基石，将有360度环绕大堂、场地级球员休息区套房等设施 [7] - 场馆有多个气候控制的室内空间、20个豪华套房和角落派对套房等 [8] - 场馆内计划有庆祝里士满历史文化的特色，如铁路车厢套房、公共艺术空间等 [8] - 场馆将为会议、宴会、婚礼等活动提供场地，非活动时间部分区域将开放 [9] 公司贡献 - CarMax冠名权合作对确保里士满棒球未来及发展至关重要，还将开展回馈社区和球迷的活动 [3] - CarMax计划利用球场支持当地社区合作伙伴，提供场内广告和活动举办机会 [3] 各方表态 - CarMax首席执行官表示冠名权合作体现对城市、人民和发展的承诺 [4] - 飞鼠队管理合伙人感谢CarMax等利益相关者让专业棒球留在里士满 [4][5] - 里士满市长称赞合作，称CarMax Park将凝聚全市 [7] 庆祝活动 - 飞鼠队和CarMax将在9月6日周五下午5 - 6:30举办球迷节，有现场娱乐、球员签名等活动 [10] - 球迷有机会赢取CarMax Park首场主场比赛门票，球迷节对公众开放 [10] - 当晚飞鼠队比赛后将有烟花表演 [11] 公司介绍 - CarMax是美国最大二手车零售商，2024财年销售约77万辆二手车和55万辆批发车辆 [12] - CarMax Auto Finance 2024财年产生超80亿美元应收账款，投资组合超170亿美元 [12] - CarMax有超245家门店、近3万名员工，连续20年被评为《财富》100家最佳雇主之一 [12] - 里士满飞鼠队是旧金山巨人队的二级联盟附属球队，自2010年成立后成为小联盟棒球知名品牌 [13] - 飞鼠队每年通过教育项目接触超1万名学生，社区露面超400次 [13] - 飞鼠队翻新多个青少年棒球场和垒球场，通过慈善机构颁发超15万美元奖学金 [13] - 飞鼠队在小联盟棒球中票房表现出色，过去两个赛季总上座率和平均上座率均居30支二级联盟球队之首 [13]

文章核心观点 - 美国最大二手车零售商CarMax与华纳兄弟合作推出“BeetleMax: The Way Car Buying Shouldn't Be”活动，结合电影《甲壳虫汁2》进行宣传，活动包含多种创意元素并将通过多渠道传播 [1][2] 活动介绍 - 活动与电影《甲壳虫汁2》合作，借电影热度宣传，展示购车不应有的方式，凸显CarMax优势 [1][2] - 活动有90秒主影片，带观众体验噩梦般的汽车经销商之旅，有有趣画面、电影角色和对原版电影的怀旧元素，模糊广告与娱乐界限 [2] - 活动打造了古怪的模型小镇，启用标志性的“缩小人”角色，改编经典歌曲《Day - O》 [2] 合作方观点 - CarMax首席营销官表示活动将带消费者体验由甲壳虫汁经营的汽车经销商，展示CarMax才是购车的正确选择 [2] - 华纳兄弟全球营销执行副总裁称与CarMax合作能为电影观众拓展电影世界，提供增强的娱乐体验 [3] 创作团队 - CarMax和华纳兄弟组建创意娱乐梦之队，概念源于电影宇宙，由蒂姆·波顿构思 [4][5] - 团队成员包括知名导演乌尔夫·约翰松、执行制片人菲利帕·史密斯、摄影指导安德烈兹·塞库拉等众多业内专业人士 [5] 传播安排 - 活动由The Martin Agency构思，包括两个广告片，将剪成不同长度，通过电视广告、在线视频和社交媒体传播 [6] - 两个模型小镇视频作为主视频预告片于8月12 - 22日投放市场，主视频从8月23日至10月10日投放 [6] 公司信息 - CarMax是美国最大二手车零售商，在交易中注重诚信、诚实和透明，为客户提供个性化体验 [7] - 2024财年，CarMax售出约77万辆二手车和55万辆批发车，汽车金融部门产生超80亿美元应收账款，资产组合近170亿美元 [7] - CarMax有245家门店、近3万名员工，连续20年被评为《财富》100家最佳雇主公司之一，致力于对人、社区和环境产生积极影响 [7] 电影信息 - 《甲壳虫汁2》讲述迪茨家族三代人回家后，莉迪亚女儿意外打开来世之门，甲壳虫汁可能回归制造混乱的故事 [8] 华纳兄弟信息 - 华纳兄弟电影公司是华纳兄弟电影集团一部分，与全球优秀讲故事者合作，为全球观众在各屏幕上创造非凡娱乐内容 [9] - 华纳兄弟自成立以来一直处于电影行业前沿，是领先创意力量，制作广泛电影用于全球影院发行 [9]

文章核心观点 CarMax公司执行副总裁兼首席信息官Shamim Mohammad于2024年8月7日入选CIO名人堂，他凭借战略领导、创新思维助力公司数字化转型，获公司CEO高度评价，此前也多次获行业认可 [1][2][3] 分组1：Shamim入选CIO名人堂 - CarMax公司宣布Shamim Mohammad于2024年8月7日在科罗拉多斯普林斯举行的2024 CIO 100研讨会上入选CIO名人堂，他是12位入选者之一 [1] 分组2：Shamim的感言与贡献 - Shamim表示入选是荣誉，感谢CarMax技术团队和职业生涯中合作过的专业人士，称公司创业团队推动创新提升体验和竞争力，技术改变公司，期待未来利用新技术 [2] - Shamim有超三十年技术生涯，以战略领导、创新思维著称，曾在初创公司和财富500强企业担任高级领导职务，2014年升任CIO，推动公司向全渠道零售商数字化转型，将技术和产品职能转变为以产品为导向的数字组织 [2] 分组3：公司CEO评价与Shamim过往荣誉 - 公司CEO Bill Nash称Shamim对创新的不懈承诺使公司成为数字领域开拓者，他培养了高绩效创业团队，是变革性领导者 [3] - 2023年CarMax因率先采用生成式AI获CIO 100奖，2021年Shamim被《福布斯》评为全国推动创新的前50位CIO之一，2020年他获麻省理工学院斯隆管理学院CIO领导力奖 [3] 分组4：CarMax公司概况 - CarMax是美国最大的二手车零售商，在交易中注重诚信透明，为客户提供个性化体验，客户可自由选择线上线下购车方式 [4] - 截至2024年2月29日财年，公司售出约77万辆二手车和55万辆批发车辆，2024财年汽车金融部门新增应收账款超80亿美元，使投资组合超170亿美元 [4] - 公司有245家门店、近3万名员工，连续20年被评为《财富》100家最佳雇主之一，致力于对人、社区和环境产生积极影响 [4]

文章核心观点 - CarMax是一家在二手车市场上占据主导地位的巨头公司,但行业仍然高度分散,为Carvana这家依赖在线销售的新兴公司提供了发展空间 [1][2] - 尽管CarMax在2025财年第一季度的收益同比下降,但它仍然是一家更加健康的公司,相比之下Carvana仍处于重建业务的过程中 [3][6][10][11] 根据相关内容分别进行总结 CarMax的业绩表现 - CarMax 2025财年第一季度每股收益为0.97美元,同比下降34%,主要是由于去年有一次性法律和解收益0.28美元 [3] - 在调整后,CarMax的每股收益下降16%,因为公司销售的车辆数量下降5.3%,同店销售额下降3.8% [3] - 成本方面,CarMax的销售、一般和管理费用增加3.1%(不含法律和解),通胀是一个持续的问题,影响了盈利能力 [4] - 但CarMax的每单位零售毛利润为2,347美元,与去年持平,同时延保计划销售创下纪录,达到每单位563美元 [4] Carvana的业绩表现 - Carvana在2024年第一季度实现每股收益0.23美元,而去年同期为每股亏损1.51美元,2023年实现每股收益0.75美元,扭转了前一年每股亏损15.74美元的局面 [7] - 但Carvana在2023年的150万美元净利润中,有8.78亿美元来自于公司债务交换的一次性收益,如果剔除这一因素,公司仍然亏损 [8] - 在2024年第一季度,Carvana的4900万美元净利润中,包括了约7500万美元的Root公司普通股认股权证公允价值变动收益,如果剔除这一因素,公司也不盈利 [9] 行业分析 - 二手车行业是周期性的,高利率一方面使CarMax的金融业务收益增加,但也压缩了消费者的购车能力 [5] - CarMax作为一家知名、规模大、盈利能力强的公司,在面临当前挑战时表现更加稳健 [6] - Carvana正在努力重建业务,包括大幅降低成本结构、改善资产负债表,但仍处于转型过程中 [10][11]

CarMax销售业务 - CarMax是美国最大的二手车零售商，经营两个报告部门：CarMax销售业务和CarMax汽车金融（CAF）[140] - CarMax销售业务包括二手车零售销售、相关产品和服务的销售、广告和订阅收入以及车辆维修服务[141] - 在2025财年第一季度，CarMax销售业务的净销售和营业收入为7113.4百万美元，毛利为791.9百万美元，净利润为152.4百万美元，同比下降[146] - 2024年5月31日，二手车销售额为56.775亿美元，同比下降5.4%[172] - 2024年5月31日，二手车销售量为211,132辆，同比下降3.1%[173] - 2024年5月31日，批发车销售额为12.564亿美元，同比下降17.0%[172] - 2024年5月31日，其他销售和收入总额为1.795亿美元，同比增长4.8%[172] - 2024年5月31日，二手车销售额同比下降5.4%，批发车销售额同比下降17.0%[175] - 2024年5月31日，二手车融资渗透率为45.3%[175] - 2024年5月31日，二手车毛利为4.955亿美元，同比下降3.7%[187] - 2024年5月31日，批发车毛利为1.571亿美元，同比下降6.4%[187] - 2024年5月31日，其他毛利为1.393亿美元，同比增长3.2%[187] - 2024年5月31日，SG&A费用同比增长14.1%，占毛利的比例为80.6%[198] CarMax汽车金融（CAF） - 第一季度CAF收入增加了9600万美元，增幅为7.0%[220] - 第一季度总利息差略有增加，从2024财年第一季度的6.1%增至2025财年第一季度的6.2%[220] - 当前季度拨备为8120万美元，与去年同期的8090万美元基本持平[221] - 截至2024年5月31日，拨备占管理账面应收款的比例为2.79%，较2023年5月31日的3.11%和2024年2月29日的2.78%有所下降[221] - 第一季度CAF净贷款发放减少，主要由于二手车销量和平均融资金额的下降，部分抵消了净渗透率的增加[222] - 第一季度CAF净渗透率较去年同期有所增加，主要反映了申请融资的客户信用结构的变化[222] - 第一季度CAF加权平均合同利率从2024财年第一季度的11.1%增至2025财年第一季度的11.4%，主要是由于CAF组合中二级发放的扩大[222] - 第一季度CAF过期账户占管理账面应收款的比例较去年同期有所增加，主要反映了拖欠情况的增加以及CAF组合中二级发放的扩大[222] 公司财务状况 - 截至2024年5月31日，总库存为37.7亿美元，较本财年初增加了9480万美元，主要是由于库存平均成本的增加和可销售车辆单位的增加[230] - 第一季度2025财年的经营活动中，经营活动净现金流为1.177亿美元，较去年同期的1.853亿美元有所减少[229] - 在2025财年的前三个月，公司的融资活动中现金流受到长期债务净支付30.31亿美元和股票回购10.69亿美元的影响[236] - 截至2024年5月31日，公司总债务为187.79亿美元，现金及现金等价物为21.89亿美元[238] - 公司的未担保循环信贷额度为20亿美元，未使用部分完全可供使用，截至2024年5月31日，公司符合财务契约[239] - 截至2024年5月31日，公司的非回购性应付票据分别为129.9亿美元和41.8亿美元，其中资产支持期限融资交易中资金总额为16亿美元[241] - 公司股票回购活动的时间和金额取决于股价、市场情况、法律要求等因素，截至2024年5月31日，尚有40亿美元的回购授权待执行，其中剩余可回购金额为22.6亿美元[243] 风险提示 - 公司承认货币市场证券、共同基金投资、某些股票投资和衍生工具的公允价值[245] - 公司提醒读者，本报告中的非历史事实性陈述属于前瞻性陈述，基于管理层的知识、期望和假设，涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与预期结果有所不同[246] - 公司未来业务计划、运营、挑战、机遇或前景等方面的前瞻性陈述基于当前知识、期望和假设，涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与预期结果有所不同[246]

消费者购车需求与偏好 - 年轻消费者有购车储蓄倾向，11%的Z世代消费者将买车作为首要财务目标 [1] - 消费者倾向购买更老的二手车，CarMax约三分之一的车超6年车龄且占比大幅上升 [2] - 对许多买家尤其低收入消费者来说购车是重大财务负担，年收入低于5万美元的消费者中三分之一称车辆相关支出对预算影响大 [3] 汽车购买渠道偏好 - 消费者在汽车购买上的全渠道采用率远高于其他零售类别，仅五分之一消费者是数字辅助的店内购物者 [4] - 多数消费者在购车过程中寻求数字和实体渠道结合，全渠道采用率持续增长 [6] - 年轻消费者习惯数字体验但仍希望在经销商处亲自完成购车，追求触摸、试驾及与销售人员面对面交流的真实感 [5][9] CarMax销售情况与举措 - CarMax平均零售单价同比下降约700美元 [2] - 本季度约57%的零售单位销售为全渠道销售，高于去年的54%，电子商务交易仅占14% [7] - 公司在门店集成新功能以提供更无缝的全渠道体验，让现场员工能承接消费者自助数字旅程 [8]

文章核心观点 - 公司认为可在股价下次下跌时买入CarMax股票，评级为买入，若股价低于70美元是积累时机，交易员可在股价超过75美元时获利退出 [1][11] CarMax Q1 2025业绩情况 营收 - 本季度营收同比再次下降，Q1营收71.1亿美元，较去年Q1下降7.5%，但比市场共识高出2000万美元 [4] - 零售二手车总营收同比下降5.4%，主要因平均零售售价下降约700美元/辆，即2.7% [8] - 批发汽车总销量下降8.3%，总批发营收下降17.0%，平均批发售价下降900美元/辆，即10.3% [8] - “其他销售和营收”同比增长4.8%，即830万美元，源于延长保护计划收入增加 [8] 销量 - 本季度零售二手车总销量下降3.1%，可比门店二手车销量下降3.8% [5] 利润 - 总毛利润降至7.919亿美元，同比下降3.1%，零售二手车每单位毛利润下降3.7%，批发毛利润同比下降6.4% [9] - 零售每辆二手车毛利润为2347美元，与去年持平且高于2023年Q4，批发每单位毛利润同比增加22美元至1064美元 [9] - 每股收益0.97美元，比市场共识高出0.02美元 [9] 回购计划 - 公司在Q1回购140万股普通股，花费1.04亿美元，加快了回购步伐，季度末授权回购余额为22.6亿美元 [10] 2025财年展望 - 公司目标开设五家新门店，Q1已开设独立整修中心和独立拍卖设施 [11] - 预计2025财年资本支出在5亿至5.5亿美元之间，长期目标为年销售200万辆汽车 [11] - 预计2025财年销售额持平至增长2%，利润率与2024财年相当，每单位营收降低，但毛利润持平至低个位数增长 [11] - 预计2025财年每股收益在3.10 - 3.60美元之间，按21倍远期每股收益计算，股价为71美元 [11]