Kinross Gold Corporation (NYSE:KGC) Q4 2021 Earnings Conference Call February 17, 2022 8:00 AM ET Company Participants Chris Lichtenheldt - Vice President, Investor Relations Paul Rollinson - President & Chief Executive Officer Andrea Freeborough - Executive Vice President & Chief Financial Officer Paul Tomory - Executive Vice President & Chief Technical Officer Geoff Gold - Executive Vice President, Corporate Development, External Relations & Chief Legal Officer Conference Call Participants Tyler Langton - ...

Kinross Gold Corporation (NYSE:KGC) Q3 2021 Earnings Conference Call November 11, 2021 8:00 AM ET Company Participants Chris Lichtenheldt - Vice President, Investor Relations Paul Rollinson - President and CEO Andrea Freeborough - EVP and Chief Financial Officer Paul Tomory - EVP and Chief Technical Officer Geoff Gold - EVP, Corporate Development, External Relations & Chief Legal Officer m Conference Call Participants Tyler Langton - JPMorgan Fahad Tariq - Credit Suisse Anita Soni - CIBC World Markets Carey ...

财务数据和关键指标变化 - 二季度产量约53.8万盎司，销量54.8万盎司，自由现金流1.83亿美元，较上一季度增加超1亿美元，主要因税收支出减少 [13] - 二季度销售成本为每盎司830美元，高于上一季度和去年同期，归因于产量降低、部分矿区开采废石增加及通胀压力 [14] - 二季度归属运营利润率为54%，主要受金价强劲推动 [14] - 二季度总维持成本为每盎司1069美元，高于上一季度和去年同期，主要因销量减少和销售成本上升 [14] - 调整后净利润1.57亿美元，调整后运营现金流3.64亿美元，较去年同期分别下降约19%和13%，源于产量下降和销售成本上升 [14] - 二季度末现金头寸为6.76亿美元，偿还5亿美元高级票据后，剩余12.5亿美元高级票据，到期日为2024年3月 [15] - 二季度末净债务约7.8亿美元，过去12个月净债务与EBITDA比率略改善，略低于0.4倍 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 Tasiast - 火灾后经检查认为磨机完整性无重大损坏，预计年底前恢复运营，修复成本降至不超过3500万美元 [7] - 21k项目完成90%，电厂调试活动已开始，预计四季度末投入运营，2022年一季度达到2.1万吨/日处理量 [22] 巴西Paracatu - 上半年产量15.1万盎司，较一季度增加2.4万盎司，主要因磨机处理时间安排 [23] - 现金成本较一季度上升，主要因计划外维护、通胀压力、干旱致电力成本增加 [23] 俄罗斯Kupol - 二季度业绩与一季度基本一致，因向窄矿脉开采过渡按计划推进 [24] - 二季度品位低于上一季度和去年同期，因矿山开采顺序和低品位库存，预计全年维持该水平 [24] 内华达Round Mountain - 二季度产量符合预期，因专注缓解边坡不稳定问题，产量环比下降，成本基本持平 [25] - 废石堆搬迁预计下月完成，历史废石堆有矿化，覆盖了再处理成本 [25] Fort Knox - 二季度产量较一季度增加，因新堆浸场回收量增加 [26] - 现金成本仍较高，但同比下降，因新堆浸场产量增加 [26] Bald Mountain - 产量较上一季度下降，因堆浸回收时间安排和开采含碳材料 [26] - 现金成本较上一季度上升，因产量降低和燃料成本增加 [26] Chirano - 产量略低于一季度，主要因地下矿山品位降低，但与去年同期基本一致，持续产生正自由现金流 [26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司有信心实现2022 - 2023年270 - 290万盎司的产量增长和自由现金流增加 [9] - 鉴于业务价值无根本变化和近期股价表现，启动股票回购计划，目标是未来12个月将返还给股东的现金总额翻倍 [9] - 继续专注现有业务周边有潜力目标的勘探，利用现有基础设施延长矿山寿命、增加矿产储量和资源估计 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球疫情挑战仍在，但公司运营逐步恢复正常，旅行限制放宽便于到达多数矿区 [6] - 有信心实现2021年修订后的产量指引和2023年展望，虽Tasiast和Round Mountain遇挫折，但结合金价上涨和通胀需更新成本展望，不过利润率仍强劲 [10] - 预计2022 - 2023年成本销售将受益于产量增加而下降，但需持续监测通胀压力 [19] 其他重要信息 - 完成Manh Choh项目的范围研究，确认项目价值，预计2024年首次生产，资本成本估计增加约5000万美元至1.5亿美元 [27] - 发布2020年可持续发展报告和首份气候报告，概述安全、可持续性、环境、社会和治理方面的表现和目标 [11] - 6月Chirano矿发生一起死亡事故，提醒公司持续加强全球运营的安全和风险管理系统 [11] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2021年现金成本指导受通胀和金价影响的细节，以及2021年是否受益于燃料对冲或供应合同，这些是否会在2022年到期 - 现金成本指导增加分三部分，一是Tasiast低成本产量缺失，二是金价上涨致特许权使用费增加，三是通胀因素 [37] - 2021年有燃料对冲，2022 - 2023年对冲水平较低，2021年燃料对冲比例约55%，2022年为45% [37] 问题2: Round Mountain二季度产量和成本情况，以及下半年生产和成本预期 - 产量下降因专注缓解边坡不稳定问题，将开采重点转移到其他区域，预计未来几个季度季度产量在5万多盎司，未来几年年产量在20 - 25万盎司 [40] - 下半年成本会略有上升 [41] 问题3: Round Mountain 1500万美元修复成本与废石回收的关系，以及2022年该成本的考虑 - 总体上移动废石堆和调整边坡角度会产生额外成本，但废石有矿化可实现收支平衡，且公司有信心找到抵消成本的方法 [43] - 2022年该成本可能归类为采矿成本，今年其他运营成本增加是一次性的，预计未来不会持续 [46][47] 问题4: Paracatu和Chirano成本受通胀因素影响情况，以及未来资本支出方向 - Paracatu成本增加主要因输送机维护停机、电力成本上升和当地成本通胀，如劳动力成本上升约5%，关键消耗品如研磨介质价格上涨 [50] - Chirano成本高主要因露天和地下开采比例，预计随着地下开采比例增加成本将改善 [50] - 资本支出方面，预计通胀影响会更大，特别是新项目，但具体数字尚未确定，历史指导数字需考虑通胀因素 [52][53] 问题5: Paracatu何时能实现更高品位，Round Mountain 2022 - 2023年资本支出情况，Tasiast火灾后采矿率和重启时间 - Paracatu预计四季度品位有轻微上升，从0.37克/吨升至0.4克/吨 [59][60] - Round Mountain正在重新设计矿山计划，尚未确定需移动的矿石总量，但预计主要在未来两年进行，总量可能处于较高范围 [62] - Tasiast火灾后迅速恢复采矿，目前主要进行废石移动和中等品位矿石堆存，预计四季度进入高品位区域，2022年1月磨机满负荷运行，有高品位矿石库存降低生产风险 [64] - 磨机重启关键路径取决于新的滚筒筛，预计10月底或11月初到货，安装需约两周，修订后的指导假设今年无生产，力争12月有生产，2022年1月1日满负荷启动 [67] 问题6: 2022年其他运营费用趋势，与毛里塔尼亚政府协议中Tasiast sued相关问题 - 2021年其他运营费用增加是一次性的，预计2022年回到2021年前水平 [70] - 排除Tasiast sued是签署主协议的催化剂，主协议签署后有机会解决sued问题，目前sued不重要，北部主要资产仍有前景 [73][74] 问题7: 运营和资本成本中通胀压力具体情况，股票回购1.5亿美元是否为最低金额及增加的条件 - 运营费用方面，巴西劳动力成本通胀明显，美国和俄罗斯有轻微上升，消耗品如研磨钢、氰化物、炸药价格上涨，维护成本压力较小，通胀约占现金成本上调的三分之一 [75] - 资本支出方面，通胀风险高于运营支出，因商品价格上涨和供应链紧张，增长项目资本估计有10% - 15%的通胀 [78] - 1.5亿美元股票回购是起点，目标是翻倍至3亿美元，目前无运营因素阻碍回购，未来可能根据情况增加 [80]

业绩总结 - 第二季度收入为10亿美元，较上季度增长142%[10] - 自由现金流为1.83亿美元，较2021年第一季度增长142%[10] - 可用流动性约为22亿美元，其中包括6.76亿美元现金[12] - 股息收益率为1.9%并伴随股票回购计划[45] - 预计行业领先的自由现金流收益率[45] 用户数据 - Paracatu矿区第二季度生产为150,919盎司，较2021年第一季度增加24,000盎司[22] - Kupol-Dvoinoye矿区第二季度生产为121,855盎司，销售成本为每盎司615美元[27] 未来展望 - 预计2023年黄金等价物产量为290万盎司[6] - 2021年修订后的黄金等价物生产指导为210万盎司[14] - 预计2021年第二季度的黄金当量生产为2.4百万盎司，2022年为2.1百万盎司，2023年为2.7百万盎司，2024年为2.9百万盎司[43] - 首次生产预计在2024年，矿山生命周期为4.5年，总生产量为100万盎司黄金当量[36] 新产品和新技术研发 - Tasiast项目的修复成本预计不超过3500万美元，低于原先的5000万美元[5] - 初始资本支出为1.5亿美元[36] 成本分析 - 第二季度每盎司黄金等价物的销售成本为830美元[10] - 第二季度的全维持成本为每盎司1069美元[10] - 平均全维持成本为每盎司750美元，矿石金品位为6克/吨[36] 其他新策略 - 公司在Chirano项目中拥有90%的生产和成本份额，在Manh Choh项目中拥有70%的成本份额[47] - 非GAAP财务指标包括每盎司黄金当量的生产成本和全维持成本[48]

报告基本信息 - 报告为2021年6月的外国私人发行人报告[1] - 报告目的是提供2021年6月29日新闻稿副本[4] - 报告签署人是副总裁、助理总法律顾问兼公司秘书Lucas Crosby [7] - 报告签署日期为2021年6月29日[7] 报告提交相关 - 公司将按Form 40 - F提交年度报告[1] 信息提供规则 - 公司不依据规则12g3 - 2(b)向委员会提供信息[3] 新闻稿内容 - 新闻稿宣布了2021年第二季度业绩发布日期[4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度生产约55.9万盎司黄金，销售54.8万盎司，因西非和内华达州巴尔迪山发货时间问题，销量比产量少1.1万盎司 [11] - 第一季度每盎司生产成本为756美元，较上一季度上升，与去年第一季度大致持平；每盎司总维持成本为975美元，较上一季度和去年第一季度下降 [11] - 第一季度调整后净利润为1.93亿美元，较去年同期增长约50%；调整后运营现金流为4亿美元，较去年第一季度略有下降 [12] - 第一季度自由现金流约为7600万美元，预计为全年最低，全年各季度自由现金流将逐季增强，第四季度最强 [8][12] - 第一季度末现金及现金等价物超10亿美元，净债务约9亿美元，过去12个月净债务与EBITDA比率为0.4倍 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲地区 - 帕拉卡图矿第一季度吞吐量创纪录，但因矿石品位降低，产量较近几个季度有所下降，预计未来几个季度产量将提高 [16] - 阿拉斯加州诺克斯堡矿第一季度产量较前几个季度略有下降，主要因冬季天气恶劣导致磨机吞吐量降低，但与去年第一季度相比结果较好；吉尔卫星矿坑项目已获批，预计今年晚些时候投产 [19] - 内华达州圆山矿第一季度因矿坑北壁不稳定，暂停该区域采矿活动，影响了本季度业绩，但预计不影响2021年生产和销售成本指引、长期生产概况及矿山总寿命产量；巴尔迪山矿本季度表现良好，产量同比增长超20%，成本和资本再次下降 [9][21] 非洲地区 - 塔西亚斯特矿第一季度吞吐量创纪录，但因计划开采低品位矿石和堆存材料，产量低于前几个季度；该项目按计划推进，预计年底达到2.1万吨/日的吞吐量，2023年年中达到2.4万吨/日；已开始评估潜在可再生能源来源 [18] - 奇拉诺矿第一季度产量高于第四季度，与去年同期大致持平，但成本因开采废石增加、维护、研磨和电力成本上升而有所提高 [18] 俄罗斯地区 - 俄罗斯地区第一季度产量与2020年第一季度相似，单位成本因采矿成本降低和有利的外汇汇率而略有下降 [16] - 乌丁斯克矿的预可行性研究按计划推进，预计第四季度完成，首批生产仍计划于2025年进行 [17] 智利地区 - 拉科伊帕矿1月开始预剥离工作，进展顺利；车队翻新预计第二季度完成，工厂翻新和小型建设按计划推进 [22] - 洛博矿的可行性研究按计划推进，预计今年第四季度完成 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现2050年净零温室气体排放目标，并为2030年确定具体的温室气体排放目标 [10] - 公司优先考虑员工健康安全、社会运营许可、社区和利益相关者福祉，致力于实现稳定运营成果，按时按预算交付项目 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球环境仍具挑战性，但公司业务表现良好，各矿山保持运营，开发项目按计划进行，有迹象显示运营环境正逐步恢复正常 [6] - 公司有望实现全年生产、成本和资本支出指引，以及三年生产指引和长期生产目标 [9] - 尽管面临通胀压力，但公司可通过持续改进举措、全球采购战略、货币和石油套期保值等方式缓解成本压力，且金价上涨有望带来收入增长 [28] 其他重要信息 - 公司与毛里塔尼亚政府就最终协议的谈判取得重大进展，双方保持频繁建设性沟通 [23] - 6月1日公司将赎回5亿美元高级票据，偿还后剩余12.5亿美元高级票据，将在临近2024年3月到期日时评估未来还款计划 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 曼乔和洛博 - 马尔特项目研究中使用的燃料、能源材料等成本水平如何 - 公司已看到通胀早期迹象，在成本方面可通过持续改进举措、全球采购战略、货币和石油套期保值等方式缓解压力；若通胀持续，金价上涨也将带来收入增长；对于项目，目前仍按1200美元的规划价格推进研究，但已看到宏观和微观层面的通胀迹象，项目资本支出可能面临一定压力，但仍处于早期阶段 [28][29] 问题2: 帕拉卡图矿产量是否会在今年剩余时间内逐季增加，是受品位还是吞吐量影响 - 预计第二季度产量将大幅提高，第二和第三季度产量将处于15万盎司左右；此前关于帕拉卡图矿年产量超60万盎司的评论仍然有效 [31] 问题3: 圆山矿坑壁问题是否严重，移动顶部废石能否缓解问题，是否会影响明年270万 ± 5%的生产指引 - 公司预计圆山矿在今明两年的产量影响在 ± 5%的指引范围内；该矿是一个高产矿化系统，除了W期项目，还有多个矿石来源；目前正在卸载矿坑顶部废石、降低坑壁坡度、进行脱水和地质技术钻孔等工作，预计将推迟W期高品位矿石的开采2年，但不影响总寿命产量；同时，将进行全面的矿山计划重新优化，预计2022年第二季度得出结果 [33][35][36] 问题4: 能否提供全年生产的H2与H1拆分情况 - 第二季度产量将逐步提高；诺克斯堡矿产量将从第一季度的约5.5万盎司提高到第四季度的7万多盎司；帕拉卡图矿第二和第三季度产量将达到15万盎司左右，第四季度下降；圆山矿受地质技术问题影响，今年产量预计减少5 - 7万盎司，但仍有望实现每季度5 - 6万盎司的产量；塔西亚斯特矿第四季度产量将大幅增加；库波尔矿全年产量稳定 [47][48] 问题5: 塔西亚斯特矿第四季度的品位水平如何 - 目前品位约为1.8 - 1.9克/吨，第四季度将超过2克/吨，部分时间可能接近3克/吨 [49] 问题6: 帕拉卡图矿第一季度吞吐量达到17万吨/日的原因是什么 - 这是出色运营表现的结果，该矿拥有优秀团队和强大技术实力，是全球吞吐量最大的黄金磨坊之一，团队对其运营有深入了解并持续改进，本季度无计划外停机 [51] 问题7: 诺克斯堡矿2022年的整体情况如何 - 预计2021年产量约为27万盎司，2022年随着吉尔卫星矿坑投产，产量将略有提高；公司将从阿拉斯加地区整体考虑诺克斯堡矿的生产，还可根据金价调整矿石入选品位 [53] 问题8: 乌丁斯克矿勘探计划的初步结果何时公布，是否仍聚焦于主矿坑资源壳的外延钻探 - 公司通常在年底公布勘探结果，第二季度会有适度更新；勘探计划基本如提问者所述 [57] 问题9: 圆山矿短期额外成本情况如何 - 需移动2000 - 3000万吨废石堆和至少相同数量的矿坑壁岩石，废石堆移动成本约为0.7 - 0.8美元/吨，矿坑壁成本会更高；从会计角度看，成本约为2美元/吨；公司将通过浮选厂扩建和潜在的卫星矿坑扩产等方式抵消额外成本对净现值的影响 [60][61] 问题10: 塔西亚斯特矿达到2.1万吨/日吞吐量除了预剥离或剥离工作外，还需完成哪些关键工作 - 需完成浓密机的最终连接工作，包括机械、电气和工艺流程的连接，预计今年第四季度和明年第一季度将非常繁忙 [65] 问题11: 劳动力成本是否存在通胀 - 在巴西、俄罗斯和智利等地，劳动力成本有一定上升，但幅度较小；巴西劳动力成本上升主要受当地投入成本通胀影响，但因货币贬值，整体情况仍对公司有利 [67] 问题12: 偿还债务后，自由现金流如何分配，股息和股票回购计划如何 - 今年因有非经常性现金支出，目前暂未确定具体计划；预计明年和后年生产和现金流将大幅增长；投资者更倾向于在股息基础上进行股票回购，公司倾向于将股票回购作为股息的补充，但需再观察一个季度的宏观情况 [69][70] 问题13: 圆山矿的矿山优化计划是否会考虑X期项目，对X期项目更乐观需要看到什么 - 优化计划中会概念性提及X期项目，但不会纳入正式的矿山寿命计划；目前X期项目钻探正在进行，已知地下有高品位矿石，若结果理想，公司将考虑建设勘探斜井进行更详细的高品位勘探；目前因地质技术问题，X期项目可能采用地下开采方式 [74] 问题14: 圆山矿坑壁不稳定问题对地下开采是否有影响 - 坑壁不稳定问题是由矿坑地层中的粘土层（7 - 粉砂层）引起的，地下开采将在该粘土层以下进行，因此不会受到影响 [78] 问题15: 圆山矿最终是否会有更优的矿山计划、更长的矿山寿命和更高的产量 - 若包括浮选厂扩建、S期项目扩产和堆浸场的持续超预期表现，预计一年后能实现更优的矿山计划，延长矿山寿命并提高产量，公司目标是将圆山矿的总产量提高到2000万盎司 [80][81] 问题16: 圆山矿的浮选厂扩建情况如何 - 这是首次提及该项目，公司已批准浮选厂扩建，以提高高品位硫化物矿石的回收率，这是一个小型持续改进项目，可增加整个矿山寿命内磨机处理材料的回收率 [83] 问题17: 圆山矿的粘土层厚度如何，是否在矿坑底部以下 - 粘土层靠近矿坑底部，W期矿坑扩产部分略高于该层；最终矿坑主体将低于粘土层，穿过该层后进入稳定地层；粘土层厚度不大，是导致坑壁不稳定的原因；公司正在增加脱水能力和地质技术钻孔，以更好地了解该层情况 [87]

业绩总结 - 第一季度收入同比增长12%，达到558,777盎司的可归属黄金当量产量[8] - 调整后净收益同比增长51%，达到7600万美元[8] - 第一季度自由现金流为7600万美元，包含约1.2亿美元的营运资金流出[8] 成本与生产 - 全部维持成本（AISC）每盎司黄金当量销售成本为975美元，同比下降[8] - 巴拉卡图矿的季度生产量为126,547盎司，生产成本每盎司为653美元，较去年同期的722美元有所下降[14] - 库波尔-德沃伊诺耶矿的生产量与去年持平，生产成本每盎司为612美元，较去年630美元有所下降[18] - 塔西亚斯矿的季度生产量为88,964盎司，生产成本每盎司为613美元，较去年552美元有所上升[21] - 福特诺克斯矿的生产量为55,815盎司，生产成本每盎司为1,038美元，较去年1,272美元有所下降[25] 资源与可行性研究 - 2020年矿石资源估计显示，指示资源为29,516千吨，平均品位为0.56克/吨，合计533千盎司[42] - 推测资源为4,026千吨，平均品位为0.49克/吨，合计63千盎司[42] - 可行性研究矿山计划以每盎司1,200美元的黄金价格进行优化[42] 环境承诺 - 公司承诺到2050年实现净零温室气体排放[5] 财务指标 - 每售出金合计盎司的归属生产成本为非GAAP财务指标[43] - 每售出金合计盎司的归属利润定义为“每盎司平均实现黄金价格”减去“每售出金合计盎司的归属生产成本”[44]

业绩总结 - 2020年第四季度的自由现金流超过10亿美元，创下年度记录[14] - 2020年全年可归属黄金当量产量为2,366,648盎司，第四季度为624,032盎司[15] - 2020年销售成本为每盎司723美元，第四季度为682美元[15] - 2020年全年的综合维持成本为每盎司987美元，第四季度为1,013美元[15] - 2020年资本支出为916.1百万美元，第四季度为298.3百万美元[15] - 2020年末可用流动资金约为28亿美元，其中现金超过12亿美元[17] 未来展望 - 2021年黄金当量生产指导为240万盎司，生产成本预计为每盎司790美元[19] - 2021年Kupol-Dvoinoye的勘探预算增加至2400万美元，目标是将资源转化为储量[29] - Udinsk的2020年钻探计划支持了项目可行性研究的推进，预计2021年第四季度完成[38] - Chirano延长了矿山寿命三年，预计2021年将实现更强劲的业绩[42] 用户数据与矿藏储量 - 2020年矿藏储量增长显著，Kupol和Paracatu的矿山寿命延长一年，Chirano延长三年[25] - 2020年钻探计划为俄罗斯矿藏增加约409,000盎司的矿藏储量[28] - 2020年Kinross的总黄金储量为1,267,830千吨，平均品位为0.7克/吨[48] - Kinross Gold Corporation截至2020年12月31日的总黄金资源为1,627,122千吨，平均品位为0.6克/吨，含金量为32,438千盎司[49] 成本与生产效率 - Paracatu的生产增加约17千盎司，成本较上季度下降约150美元/盎司[34] - Kupol-Dvoinoye的2020年生产成本低于600美元/盎司[36] - Tasiast在2020年创下季度和年度生产新纪录，成本为组合中最低[40] - Fort Knox的生产较2019年增加约20%[42] 收购与并购 - 公司在2020年9月30日收购了Peak Gold[54] - 公司在2020年1月16日收购了Chulbatkan[54] 负面信息与风险 - 由于推测矿产资源的不确定性，不能假设所有或任何部分的推测矿产资源将升级为指示或测量矿产资源[54] - 公司在矿产资源和矿产储量的估算中，使用了基于每盎司1600美元黄金和20美元白银的适当截止价[54]