报告行业投资评级 - 报告给予Nordstrom Inc (JWN.N) "Sell"评级 [8][193] 报告的核心观点 行业前景 - Nordstrom面临结构性挑战,将持续失去市场份额给折扣零售商、品牌商和亚马逊 [14] - 预计Nordstrom的销售增长将在疫情后保持平缓,低于行业2%的增长 [35][36] 盈利能力 - 预计Nordstrom的EBIT利润率将在2026年降至约1.5%,远低于2019年的5.3% [15] - 需要增加促销力度以改善价格感知并吸引客流,这可能会对毛利率产生负面影响 [15] - 难以在预测的低销售增长率下实现SG&A费用的杠杆效应 [15] 估值 - 我们使用0.2倍的EV/销售比例给予12美元的目标价,较当前股价下跌46.1% [8][73][74] - 我们认为市场尚未完全消化Nordstrom较弱的盈利前景 [19] 根据报告目录分别总结 2Q24财报预览 - 2Q24销售有望温和增长,但存在一些负面信号 [29][30][31][32] - 毛利率和SG&A费用可能受到一定压力 [35][36][39][40] - 总体来看,我们预计2Q24业绩将与市场预期基本持平 [30] 估值分析 - 我们给予Nordstrom 0.2倍的目标EV/销售比,低于其历史估值区间 [73][74][75][76] - 我们的DCF分析也指向12美元的目标价 [77][78] 数据分析 - 社交媒体数据显示Nordstrom和Nordstrom Rack的关注度有所下降 [79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92] - 定价数据显示Nordstrom的促销力度有所收敛 [96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110] - 行业数据显示Nordstrom Rack的流量有所改善,但Nordstrom的流量仍然疲弱 [111][112][113][114][115][116][117]

公司财务报告安排 - Nordstrom公司将于2024年8月27日金融市场收盘后公布2024年第二季度财务业绩 [1] - 公司高级管理层将在当天下午4:45 EDT举行电话会议 提供业务更新并讨论第二季度财务结果及2024年展望 [1] - 电话会议时长为45分钟 可通过电话和网络音频直播参与 [1] 投资者会议参与方式 - 投资者可通过investor nordstrom com网站获取准备好的发言稿 幻灯片和网络音频直播 [2] - 音频参与者可拨打201-689-8354接入会议 [2] - 会议结束后约三小时可拨打877-660-6853或201-612-7415 输入会议ID 13748345收听电话回放 回放有效期至2024年9月3日 [2] - 准备好的发言稿 幻灯片和网络音频直播将在investor nordstrom com存档至少一年 [2] 公司概况 - Nordstrom公司成立于1901年 最初为鞋店 现已在纽约证券交易所上市 股票代码为JWN [3] - 公司致力于帮助顾客感觉良好并展现最佳形象 始终以服务顾客为核心 [3] - 公司通过350多家Nordstrom Nordstrom Local和Nordstrom Rack门店 以及Nordstrom和Rack应用程序和网站为顾客提供全渠道购物体验 [3] - 公司秉承让世界变得更美好的理念 [3]

Nordstrom 公司动态 - Nordstrom Rack 正在提升网络生产力 降低运输成本 缩短交付时间 并通过更快的交付增强服务 公司继续专注于在 Rack 引入更多高端品牌 优化产品组合 提高品牌知名度 [1] - 公司致力于提高业务效率 丰富客户体验 在 Nordstrom Rack 方面 通过增加战略品牌渗透率进行改进 同时重新定义旗舰品牌 提供时尚驱动和高质量的产品组合 赋予其潮流外观 [7] - 公司通过更快的交付提升客户体验 在 2022 年初开始的供应链优化工作中 连续第六个季度实现可变供应链费用节省超过 50 个基点 带来了显著的客户利益和运营效率 未来将继续通过库存管理举措寻求额外的流程效率和生产力提升 [8] - 公司长期战略包括增加分销能力 改善实体和数字库存的连接性 预计这将为 Nordstrom Rack 销售额贡献约 20 亿美元 公司早前发布的长期展望预测收入每年以低个位数增长 营业利润可能超过收入 EBIT 利润率预计超过 6% 年度经营现金流预计超过 10 亿美元 [9] - 加拿大业务的关闭对公司的同比收入表现产生了一定影响 2024 财年第一季度总营收 33 亿美元中 包括加拿大业务关闭带来的 75 个基点的不利影响 该业务的销售额也因同样原因受到 110 个基点的负面影响 [10] - 公司专注于三个领域 在最重要的市场中获胜 扩大 Nordstrom Rack 的覆盖范围 增强数字能力 同时坚持更贴近客户的战略 旨在连接商店和服务以加快交付 扩展在线产品 并在 Rack 折扣店增加更便宜的商品 [11] 股票表现与行业对比 - Nordstrom 公司股票在过去三个月上涨 28.1% 表现优于行业 7.9% 的增长 [2] - Abercrombie & Fitch 当前财年销售预估同比增长 10.4% 上一季度盈利超出预期 28.9% [4] - Gap 当前财年销售预估同比增长 0.2% [5] - Deckers 当前财年销售预估同比增长 11.1% [6] - Abercrombie & Fitch 目前 Zacks 排名为 1（强力买入） [12] - Gap 目前 Zacks 排名为 1 过去四个季度平均盈利超出预期 202.7% [13] - Deckers 目前 Zacks 排名为 2（买入） 过去四个季度平均盈利超出预期 42.8% [14]

文章核心观点 - 北雪城将在2025年秋季在佛罗里达州珊瑚泉开设一家新的Nordstrom Rack店铺 [1][2][3] - Nordstrom Rack是北雪城的折扣零售部门,在公司的"更贴近你"战略中扮演关键角色 [4][5] - 新店的开设是北雪城在佛罗里达州扩张的一部分,目前公司在该州已有6家北雪城店和18家Nordstrom Rack店 [6][7][8] - 新店的开设将为当地创造就业机会,促进当地经济发展 [8] - Nordstrom Rack专注于为顾客提供优质品牌商品的折扣销售,以及便捷的线上线下购物体验 [3][9] 公司概况 - Nordstrom Rack是北雪城的折扣零售部门,提供高达70%的折扣,销售来自北雪城门店的时尚服饰、配饰、美妆、家居等商品 [4] - Nordstrom Rack的定位是吸引各类预算有限的顾客,在不降低商品质量的前提下提供优惠价格 [5] 战略布局 - 新店开设是北雪城在佛罗里达州的扩张战略的一部分,除珊瑚泉外,还将在福特迈尔斯开设新店 [6][7] - 新店的开设将扩大北雪城在佛罗里达州的实体足迹和经济影响力,目前公司在该州已有6家北雪城店和18家Nordstrom Rack店 [6] - 新店的开设将为当地创造就业机会,促进当地经济发展 [8] 行业表现 - 北雪城股票在过去3个月内上涨11.2%,优于同行业5.4%的涨幅 [10] - 同行业中,Gap、Abercrombie & Fitch和Canada Goose等公司表现较好 [11][12][14][15][16]

公司动态 - Nordstrom计划于2025年秋季在佛罗里达州Coral Springs开设一家新的Nordstrom Rack门店 [1] - 公司还将在今年秋季在Fort Myers开设另一家门店 进一步扩大在佛罗里达州的实体店布局和经济影响力 [4] - 新门店位于Pine Ridge Square购物中心 面积达31,000平方英尺 该购物中心还包括The Fresh Market和Ulta等品牌 [11] 公司战略 - Nordstrom Rack是公司"Closer to You"战略的关键组成部分 旨在为客户提供更便捷和互联的购物体验 [8] - 公司通过350多家Nordstrom、Nordstrom Local和Nordstrom Rack门店以及数字平台为客户提供服务 [5] - Nordstrom Rack是Nordstrom新客户的最大来源 [8] 公司运营 - Nordstrom目前在佛罗里达州运营6家Nordstrom门店和18家Nordstrom Rack门店 创造了约3,000个就业岗位 [4] - 新门店将提供在线订单取货、便捷退货等便利服务 [4][8] - Nordstrom Rack提供高达70%折扣的时尚服饰、配饰、美容产品、家居装饰和鞋类 [8] 公司社会责任 - 过去四年 Nordstrom与客户共同捐赠超过200万美元 支持与Big Brothers Big Sisters of the United States的长期合作 [2] - 捐赠资金用于成人导师的招募、培训和参与 以及为"大朋友"和"小朋友"提供面试准备、系领带和作业帮助等指导 [2] 合作伙伴 - Pine Ridge Square购物中心由Regency Centers拥有和管理 该公司是全国领先的购物中心所有者、运营商和开发商 [10] - Regency Centers是一家自营、自管的房地产投资信托基金(REIT) 也是标普500指数成分股 [10]

品牌与产品 - 公司今年新增超过50个品牌，包括Dr Martens、JW PEI、Lizzie Fortunato、Osprey、SALT & STONE、Varley等 [1][4] - 美容品牌包括Armani Beauty、Augustinus Bader、Bobbi Brown、Charlotte Tilbury、Clé de Peau Beauté、La Mer、MAC Cosmetics、Sisley Paris、Trish McEvoy、Westman Atelier、Yves Saint Laurent等 [2][5] - 鞋类和服装品牌包括adidas、ASICS、Cole Haan、Dolce Vita、Hunter、New Balance、rag & bone、Sam Edelman、SOREL、Steve Madden、Stuart Weitzman、Vince Camuto等 [3][6] - 经典外套品牌包括Bernardo、Eileen Fisher、Nordstrom、Reiss、Sam Edelman [7] - 宽腿牛仔裤品牌包括AG、Good American、MOTHER、PAIGE、Pistola [7] - 运动鞋品牌包括ASICS、New Balance [7] - 芭蕾平底鞋品牌包括Cole Haan、Mansur Gavriel、Nordstrom、Vince [7] - 珠宝品牌包括Baublebar、Bony Levy、John Hardy、Michele、Monica Vinader [8] - 中性手袋品牌包括AllSaints、Coach、JW PEI、Madewell [8] - 太阳镜品牌包括Coach、Le Specs、Quay Australia、Ray Ban [8] - 旅行用品品牌包括BÉIS、Longchamp [8] - 家居用品品牌包括Le Creuset、Parachute、UGG [8] - 婴儿和儿童用品品牌包括Babyzen、Crocs、Little Me、Mini Boden、Mini Melissa、Nuna、Save the Duck、See Kai Run、Stokke、Tucker + Tate [8] - 返校用品品牌包括BP、Free People、Open Edit、PacSun、Topshop、Treasure & Bond [8] - 男士服装品牌包括David Donahue、Faherty Brand、Jack Victor、NN07、Rodd & Gunn、Vince [16] - 男士鞋类品牌包括adidas、Boss、Faherty、Jack Victor、Rhone、Vince [17] - 男士配饰品牌包括Bony Levy、COACH、Jenny Bird、John Hardy、JW PEI、Kate Spade New York、Lizzie Fortunato、Monica Vinader [17] - 家居用品品牌包括Barefoot Dreams、Dyson、Le Creuset、Our Place、Parachute、UGG [17] - 婴儿用品品牌包括Babyzen、Nuna [18] - 儿童鞋类品牌包括Converse、Crocs、UGG [18] - 儿童服装品牌包括Mini Boden、Save The Duck、Tucker + Tate [18] - 返校服装品牌包括BP、Free People、Topshop [18] 促销活动 - 周年庆促销活动提供独家折扣，涵盖时尚、美容等领域 [15] - 美容套装促销包括Augustinus Bader、Charlotte Tilbury、Clé de Peau Beauté、La Mer、Westman Atelier等品牌 [16] - 男士服装促销包括adidas、Boss、Faherty、Jack Victor、Rhone、Vince等品牌 [17] - 婴儿和儿童用品促销包括Babyzen、Crocs、Little Me、Mini Boden、Mini Melissa、Nuna、Save the Duck、See Kai Run、Stokke、Tucker + Tate等品牌 [18] - 返校用品促销包括BP、Free People、Open Edit、PacSun、Topshop、Treasure & Bond等品牌 [18] - 促销活动包括Wish List Building Livestream、Scratch & Win Promotion、Jewelry Trunk Shows、Glam Up Days、Beauty Bash、Virtual Beauty Events等 [23] 购物体验 - 公司提供数字化便利，包括Nordstrom App、在线订单取货、免费风格帮助、现场修改服务 [10] - 公司提供个性化推荐、实时订单跟踪、可购物内容浏览等服务 [22] - 公司通过Nordstrom和Rack应用程序及网站提供便捷的购物体验 [25] 公司背景 - 公司成立于1901年，最初是一家鞋店 [13] - 公司拥有超过350家Nordstrom、Nordstrom Local和Nordstrom Rack门店 [13] - 公司致力于为客户提供便捷和真实的连接 [13] - 公司致力于让世界变得更美好 [25]

公司动态 - Nordstrom Inc 计划于2025年春季在休斯顿开设一家新的Nordstrom Rack门店 该门店占地30,000平方英尺 位于Westchase购物中心 该购物中心汇集了Whole Foods和Target等主要零售商 [5] - 新门店将提供在线订单取货和便捷退货等服务 旨在提升顾客购物体验 同时提供多种优质品牌商品 价格具有吸引力 [1][4] - Nordstrom Rack是Nordstrom的折扣零售部门 在公司"Closer to You"战略中扮演关键角色 旨在为顾客提供无缝连接的线上线下购物体验 [7] 扩张计划 - 休斯顿新门店是Nordstrom在德克萨斯州扩张计划的一部分 公司还计划于今年秋季在圣安东尼奥和休斯顿再开设两家门店 [8] - 目前Nordstrom在德克萨斯州运营8家Nordstrom门店和21家Nordstrom Rack门店 雇佣约4,000名员工 此次扩张彰显了公司在该地区扩大实体店规模和经济影响力的决心 [8] 门店特色 - Nordstrom Rack提供高达70%的折扣 涵盖服装 配饰 美容产品 家居装饰和鞋类等商品 均来自Nordstrom门店的顶级品牌 [15] - 门店提供核心服务 如在线订单取货和便捷退货 部分门店还提供修改服务 [15] 行业表现 - Nordstrom股票在过去三个月上涨5.9% 而行业平均涨幅仅为0.1% [9] - 零售行业中表现较好的公司包括Gap Abercrombie & Fitch和Canada Goose 它们均获得Zacks Rank 1(强力买入)评级 [17][18][19]

公司动态 - Nordstrom计划于2025年春季在休斯顿开设一家新的Nordstrom Rack门店 [10] - 新门店位于Westchase购物中心 面积为30,000平方英尺 [11] - 除了休斯顿新店 Nordstrom还将在2024年秋季在圣安东尼奥和休斯顿开设另外两家门店 [2] - Nordstrom目前在德克萨斯州运营8家Nordstrom门店和21家Nordstrom Rack门店 创造了约4,000个就业岗位 [2] 门店特色 - 新门店将提供在线订单取货和便捷退货服务 [11] - Nordstrom Rack提供高达70%折扣的时尚服饰、配饰、美容产品、家居装饰和鞋类 [5] - Nordstrom Rack是Nordstrom新客户的主要来源 [5] 公司战略 - Nordstrom Rack是公司"Closer to You"战略的重要组成部分 旨在为客户提供更便捷的跨渠道购物体验 [5] - 公司通过350多家Nordstrom、Nordstrom Local和Nordstrom Rack门店以及数字平台为客户提供服务 [9] - Nordstrom致力于投资其运营的多元化社区 过去四年与客户共同捐赠超过200万美元支持Big Brothers Big Sisters项目 [12] 合作伙伴 - Westchase购物中心由Kimco Realty拥有和管理 [11] - Kimco Realty是一家房地产投资信托公司 专注于高质量、以杂货店为主的露天购物中心和混合用途物业 [3] - 截至2023年12月31日 Kimco Realty在美国拥有523个购物中心和混合用途资产 总面积达9000万平方英尺 [3] - 2024年1月2日 Kimco Realty完成了对RPT的收购 新增56个露天购物中心 总面积1330万平方英尺 [3]

公司战略与增长 - 公司正通过加强Nordstrom Rack的表现、提升客户体验、提高库存生产力和推进供应链优化来推动增长 [1] - 长期增长战略聚焦于三个领域：在最重要的市场中获胜、扩大Nordstrom Rack的覆盖范围以及提升数字化速度 [3] - 公司通过“closer-to-you”策略，将门店与服务连接以加快交付速度、扩展在线产品并提供更便宜的商品，从而改善客户购物体验 [3] - 公司预计长期收入将以低个位数增长，且营业收入的增速将超过收入增速，EBIT利润率预计超过6%，年运营现金流预计超过10亿美元 [4][13] - 公司计划通过库存管理举措进一步提高效率和生产力 [5] 财务表现与市场表现 - 公司股价在过去三个月上涨12.6%，表现优于行业和标普500指数的涨幅 [2] - 2024财年第一季度总收入为33亿美元，其中加拿大业务关闭对总收入产生了75个基点的负面影响 [6] - Nordstrom品牌的净销售额同比增长0.6%，但加拿大业务关闭对其销售额产生了110个基点的负面影响 [6] - 公司预计2024财年总收入（包括零售和信用卡收入）将在下降2%至增长1%之间，同店销售额预计在下降1%至增长2%之间，每股收益预计在1.65至2.05美元之间 [15] 供应链与运营优化 - 公司自2022年起专注于供应链优化，通过加快交付速度提升客户体验并提高运营效率 [14] - 2024财年第一季度，公司实现了超过5%的点击到交付速度提升，并改善了可变履行成本 [14] - 公司预计通过改善分销能力和物理与数字库存的连接，长期内Nordstrom Rack的销售额将增加20亿美元 [12] 竞争与行业对比 - 公司面临加拿大业务关闭带来的挑战，但仍在努力通过数字化平台和优化产品组合推动长期增长 [6][10] - 公司通过引入Rack门店、扩展Nordstrom品牌的数字销售以及提升可比门店销售额来增强竞争力 [11] - 相比之下，Abercrombie & Fitch、Gap和Canada Goose等竞争对手在财务表现和市场评级上表现更为强劲 [7][8][9][16][17][18] 资本支出与投资 - 公司预计资本支出将占销售额的3-4% [13]

公司动态 - Nordstrom计划于2024年秋季在加利福尼亚州Tarzana开设一家Nordstrom Rack门店 该门店将位于Village Walk购物中心 占地25,000平方英尺 [2] - 新门店将提供在线订单取货和便捷退货服务 旨在提升顾客购物体验 [3][6] - Nordstrom Rack是Nordstrom的折扣零售部门 提供高达70%的折扣 吸引新顾客 是公司增长战略的重要组成部分 [5][6] 市场扩展 - 新门店的开业将扩大Nordstrom在加利福尼亚州的市场份额 目前公司在加州拥有26家Nordstrom门店和65家Nordstrom Rack门店 [7] - Nordstrom Rack的加入预计将增加Village Walk购物中心的客流量 提升购物中心的经济活力 [4] 行业表现 - Nordstrom股票在过去三个月上涨12.2% 超过行业2.7%的增长率 [8] - Gap、Abercrombie & Fitch和Canada Goose在零售行业中表现优异 Gap和Abercrombie & Fitch的Zacks Rank为1 Canada Goose的Zacks Rank也为1 [9][10][18] - Gap 2024财年收益和销售额预计分别增长21.7%和0.2% Abercrombie & Fitch 2024财年收益和销售额预计分别增长47.3%和10.4% Canada Goose 2025财年收益预计增长13.7% [16][17][11]