销售情况 - 2023年第一季度销售量较2022年第四季度下降10%，主要受到中国、其他出口市场和俄罗斯软木浆销量下降的影响[128] - 2023年第一季度销售量较2022年第一季度下降7%，主要受到欧洲和其他出口国家软木浆、硬木浆和纸板出货量下降的影响[129] 财务状况 - 2023年第一季度运输成本降低，公司从合资企业获得了现金股利，分别为2023年前三个月的0美元和2022年前三个月的204美元[130] - 2023年前三个月现金流量为345亿美元，较2022年同期的588亿美元下降[131] - 2023年前三个月资本项目投资净额为341亿美元，较2022年同期的185亿美元增加[132] - 2023年前三个月负债净增加了257亿美元，较2022年同期的净增加85亿美元增加[133] 信用评级和融资情况 - 公司持有的长期信用评级为S&P的BBB（稳定）和Moody's的Baa2（稳定），短期信用评级分别为S&P的A2和Moody's的P2[136] - 公司的信贷协议总额为20亿美元，包括15亿美元的银行信贷协议和最多5亿美元的应收账款证券化计划[137] - 公司拥有10亿美元的商业票据计划，支持15亿美元的信贷协议，截至2023年3月31日，公司在该计划下没有未偿还借款[138] - 2023年第一季度，公司签订了一项600亿美元的可变期贷款协议，用于偿还2023年后期到期的债务和一般公司用途[139]

公司愿景与目标 - 公司在2020年设立了Vision 2030目标，旨在促进健康丰富的森林、繁荣的人民和社区、可持续运营和可再生解决方案[10] - 公司的愿景2030目标是实现员工和承包商零严重伤害[16] - 公司的愿景2030目标是实现女性总体占比30%、非美国种族和族裔占比30%、并在非美国地区实施区域多样性计划[18] - 公司的愿景2030目标是实现对100亿人口的社区支持，包括支持教育、减少饥饿、促进健康和支持灾难救济[18] 公司运营情况 - 公司拥有约39,000名员工，其中近32,000名位于美国，其中约10,600名接受过持续教育课程[13] - 公司销售主要产品直接给最终用户和转换商，销售量包括工业包装和全球纤维素纸[23] - 2022年工业包装销售量为16,849千短吨，全球纤维素纸销售量为2,893千公吨[24] 环境可持续发展 - 公司使用碳中和生物质和制造残余物来发电，以减少碳排放[31] - 公司与巴黎协定保持一致，致力于减少温室气体排放[32] - 公司采取循环制造过程，减少环境影响[34] - 公司关注全球公民责任，董事会和高管团队推动环境可持续发展[36] - 公司面临与气候变化相关的物理、运营、过渡和财务风险[37] - 公司已建立控制和程序以跟踪温室气体排放，并评估相关法律法规对公司的影响[39] 风险管理 - 美国各州出台法律法规要求减少温室气体排放，公司可能需要承担额外支出[35] - 公司在2022年底和2021年底，具有外币风险敞口的金融工具的净公允价值均为不重要[183] - 公司通过跨货币利率互换或外汇合约有限地处理这些风险[182] - 公司的目标是最大程度地减少不利汇率波动对税后现金流的影响[182]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年营收同比增长9%，受两大业务板块价格实现情况良好推动 [10] - 2022年全年每股运营收益提高32%，EBIT同比增加约3亿美元 [10] - 2022年全年运营利润率受包装需求疲软导致的销量下降、供应链和投入成本上升影响 [10] - 2022年全年公司费用降低约1亿美元，主要得益于“建设更优国际纸业”计划和有利的外汇因素 [10] - 2022年全年产生12亿美元自由现金流，高于此前预期，受四季度收益增加和营运资金改善推动 [10] - 2022年末穆迪评级基础上的杠杆率为2.1倍，低于2.5 - 2.8倍的目标范围 [28] - 2022年向股东返还约19亿美元现金，四季度返还3.55亿美元，其中包括通过回购540万股（约占已发行股份的1.5%）返还的1.91亿美元 [8][28] - 2022年投资9.31亿美元用于业务，包括成本降低项目和战略项目 [29] - 预计2023年全年EBITDA约为28亿美元 [34] - 预计2023年自由现金流在9 - 11亿美元之间，包括与木材变现和解相关的一次性税收支付1.9亿美元 [35] - 预计2023年资本支出在10 - 12亿美元之间 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 工业包装业务 - 四季度美国纸箱日发货量同比下降约6%，与三季度后期情况类似，受消费者优先购买非 discretionary 商品和服务以及客户和零售渠道库存高企影响 [12] - 四季度价格和组合改善，主要得益于专注于利润率提升的商业组合举措 [19] - 四季度销量因消费者需求受限和零售商持续去库存而维持在较低水平，环比还受少4个运输日影响 [19] - 四季度运营和成本受需求降低影响，系统出现约53万吨经济停机时间，导致未吸收固定成本增加，同时季节性因素也使成本上升，但该业务受益于约5700万美元的一次性利好项目 [20] - 四季度投入成本显著降低，环比使收益提高1.39亿美元，约一半得益于北美和欧洲能源成本降低，其余主要得益于旧瓦楞纸箱（OCC）成本降低 [21] - 预计一季度价格和组合将使收益减少6500万美元，因北美此前指数变动和四季度出口均价下降 [30] - 预计一季度销量将使收益增加2000万美元，因北美多4天运输时间，但部分被北美日常发货量的正常季节性下降抵消 [30] - 预计一季度运营和成本将使收益减少6500万美元，因四季度一次性利好项目不再出现，且能源消耗季节性增加、材料和服务成本有额外通胀，但也将受益于销量增加带来的未吸收固定成本降低和更多计划内维护停机 [31] - 预计一季度维护停机费用增加9100万美元，一季度将是全年维护停机费用最高的季度，约占2023年计划停机成本的40% [31] - 预计一季度投入成本因能源、燃料和纤维平均成本降低而减少7000万美元 [31] 全球纤维素纤维业务 - 四季度价格和组合因此前宣布的价格上涨而改善1700万美元 [22] - 四季度销量环比下降，因三季度供应链速度开始改善时出货量提前拉动 [22] - 四季度运营和成本受冬季风暴埃利奥特和两家工厂可靠性事故影响为负，但部分被约1400万美元的一次性利好项目抵消 [22] - 四季度计划内维护停机费用环比增加3900万美元，因三季度是全年停机费用最低的季度 [23] - 四季度投入成本降低500万美元 [23] - 预计一季度价格和组合因此前价格上涨实现而改善，但未提及具体金额 [32] - 预计一季度销量将使收益减少1500万美元，因季节性需求下降和客户去库存以及供应链速度提高 [32] - 预计一季度运营和成本将使收益减少3000万美元，因四季度一次性利好项目不再出现，且销量降低导致未吸收固定成本增加、能源消耗季节性增加、材料和服务成本有额外通胀 [32] - 预计一季度维护策略费用增加1300万美元，主要与乔治敦工厂印刷纸停产有关，该成本将在全年通过转移价格向西尔瓦莫公司收回，一季度将是全年维护停机费用最高的季度，约占2023年总计划停机的40% [33] - 预计一季度投入成本因能源和纤维成本降低而减少1500万美元 [33] - 2022年该业务收益增加约1亿美元，下半年接近资本成本回报率 [24] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资美国纸箱系统，在未来几年建设更多能力和产能，以实现收益和现金生成增长 [7] - 公司致力于使全球纤维素纤维业务实现创造价值的回报，通过与关键全球和地区客户建立战略关系、专注于有吸引力的地区和细分市场、确保为提供的价值获得回报等商业策略，推动结构性利润率提升 [25] - 公司将继续推进“建设更优国际纸业”计划，包括精益效率举措、战略加速和流程优化，以实现成本降低和盈利增长 [26][27] - 公司将保持强大的资产负债表，通过维持股息和机会性股票回购向股东返还现金，同时在评估并购机会时保持谨慎和选择性，主要关注北美和欧洲包装业务的附加型机会 [28][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在充满挑战的市场环境中实现了营收和收益增长，对员工的努力和客户关系表示自豪和感激 [6] - 公司认为自身凭借多元化的产品和服务组合以及与众多客户的战略关系，能够在动态环境中保持优势 [36] - 公司对全球纤维素纤维业务的盈利增长机会充满信心，预计2023年将实现显著收益改善 [7][25] - 公司认为在需求较低的环境下，有机会进一步优化系统，降低高边际成本，这将是2023年的关键举措 [21] - 公司对2023年充满期待，相信能够在不确定环境中实现业绩最大化，随着商业改善和成本结构回归正常，盈利能力将得到提升，投资将主要用于纸箱系统，为需求恢复做好准备 [101] 其他重要信息 - 公司已达成协议，以4.84亿美元将其在伊林合资企业（Ilim SA）的50%股权出售给合资伙伴，该交易反映伊林的企业总价值约为35亿美元，2022年全年EBITDA倍数约为3.1倍，合资伙伴还对以2400万美元购买公司在伊林集团（JSC Ilim Group）2.39%的股份表示兴趣，公司还打算将与伊林相关的其他剩余和非重大权益剥离给合资伙伴，交易有待俄罗斯监管部门批准 [11] - 2023年是公司成立125周年，公司创始人会对企业的发展感到惊讶，公司将继续致力于追求卓越的安全和环境管理，为客户提供基本产品 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：能源使用及公司应对地缘政治风险的观点 - 公司认为在产能未达满负荷时，可优化能源使用，减少购买能源的消耗，地缘政治方面，公司认为未来能源环境更稳定，且能管理和优化能源消耗 [41][42] 问题2：一季度EBITDA与全年展望的差距及全球纤维素纤维业务显著改善的具体情况 - 一季度维护停机费用前置，全球纤维素纤维业务的改善得益于四季度完成的合同谈判，以及“建设更优国际纸业”计划和降低边际成本的举措 [45] 问题3：全球纤维素纤维业务价格和组合在四季度的具体数值 - 四季度价格和组合改善1500万美元 [46] 问题4：全球纤维素纤维业务显著改善的其他因素、成本和运营情况以及与2022年的利润差异 - 全球纤维素纤维业务的改善得益于四季度的合同谈判，以及内部自助举措，包括“建设更优国际纸业”计划和恢复更正常的运营水平，减少边际成本 [48][49] 问题5：简单年化工业包装业务价格组合对全球纤维素纤维业务利润的影响 - 从数量级上看，全球纤维素纤维业务在2023年相对于2022年需要增加约数亿美元的利润来弥补工业包装业务的价格组合逆风 [50][51] 问题6：全球纤维素纤维业务库存低与一季度可能去库存的矛盾以及宾夕法尼亚纸箱厂对其他纸箱业务的影响和客户保留策略 - 全球纤维素纤维业务库存历史上一直较低，尽管供应链速度加快使库存有所恢复，但仍未达到历史水平，预计中国新年后采购将回升；宾夕法尼亚纸箱厂将有助于获得业务、稳定周边工厂运营、提高客户保留率和运营效率 [53][54][55] 问题7：全球纤维素纤维业务2023年后定价是否受市场波动影响较小 - 公司认为业务正在采取结构性措施，确保为提供的价值获得回报，合同谈判有助于改善盈利能力和降低波动性，但不做具体预测 [58][60][61] 问题8：工业包装业务客户去库存是否接近尾声 - 大部分去库存已在四季度完成，目前可能还有一些残余，但情况正在接近尾声，1月数据显示同比下降5%，但从四季度到一季度趋于稳定 [63] 问题9：国内天然气和OCC价格下降对公司停机计划的影响 - 公司将算法调整为考虑边际成本、物流和运输成本、纤维成本等因素，生产向低成本能源工厂转移，但变化不显著，效率和成本降低体现在数据中 [66] 问题10：中国放宽零疫情政策对全球纤维素纤维业务需求的影响 - 目前判断还为时过早，但中国重新开放被视为积极因素 [68] 问题11：出售伊林股份的交易时间线和监管审批障碍 - 公司希望在今年完成交易，监管审批过程不确定，将根据进展情况进行报告 [71] 问题12：工业包装业务合同定价相对于基准价格的滞后情况 - 通常滞后约两个季度 [73] 问题13：集装箱板系统是否有永久性重组机会 - 公司目前没有考虑对资产基础进行重大调整，因为产品类型多样、工厂成本结构合理，且长期来看纤维包装市场在增长，但有通过适度资本投资实现结构性成本降低的机会 [75] 问题14：全年计划中是否包含经济停机以及如何评估周期内自由现金流 - 公司不评论未来经济停机计划，但有对市场增长和系统运行的看法；公司通过周期评估自由现金流，进行股息可持续性测试，认为能够满足股息要求，40% - 50%的派息率不是严格标准，长期平均在该范围内是合适的 [78][80] 问题15：2023年资本支出是否高于平均水平 - 2023年资本支出目标在10 - 12亿美元之间，与平均水平相差在1 - 2亿美元范围内，去年因供应链困难和长交付周期未能达到预期支出，折旧和摊销约为11亿美元以上 [82] 问题16：公司集装箱板库存情况以及是否需要增加库存 - 四季度库存略有下降，进入维护停机季节，公司将确保库存处于适当水平以支持停机，但预计不会有太大变动 [84] 问题17：行业新产能上线对公司的影响以及公司的应对措施 - 公司集装箱板和纸箱系统是集成的，国内市场客户多为长期战略协议客户，出口市场根据需求调整产量，公司将像过去一样应对新产能上线 [86][87] 问题18：2023年伊林是否有现金股息 - 基本情况是不预计有现金股息 [89] 问题19：全年指导中对需求和价格的预期 - 预计全年箱需求有1%左右的适度复苏；工业包装业务实现价格预计从四季度到一季度、一季度到二季度将依次下降 [91][93] 问题20：一季度指导中各项因素的影响以及客户去库存的程度 - 一季度维护费用较高，全年指导中包含其他改善因素，如更高的纸浆实现价格；大部分去库存发生在四季度，部分细分市场仍在进行，目前订单在某些细分市场有所回升，消费者消费情况仍不确定 [94][95][96] 问题21：全年EBITDA展望的制定方式以及一季度纤维成本降低的原因和OCC及南方原生纤维成本情况 - 约28亿美元的EBITDA展望是一个动态范围，可能会略高或略低；预计OCC和原生纤维成本将适度下降，运输成本对两者都有影响，公司认为有机会降低原生木材成本 [98][100]

业绩总结 - 2022年第三季度销售额为54亿美元，与第二季度持平，但较2021年第三季度下降了10%[9] - 调整后的EBIT为4.5亿美元，较第二季度下降19.5%[9] - 调整后的每股收益（EPS）为1.01美元，较第二季度下降18.5%[9] - 自由现金流为1.97亿美元，较第二季度下降3.4%[9] - 2022年第三季度的调整后EBITDA利润率为13.2%[9] - 2022年第三季度净收入为951百万美元，稀释每股收益为2.64美元[113] - 2022年第三季度调整后的营业收入为382百万美元，稀释每股收益为1.01美元[113] - 2022年第三季度EBITDA为257百万美元，较第二季度的353百万美元下降27.3%[115] 用户数据 - 2022年第三季度销售量为900千公吨，较第二季度的877千公吨增长2.6%[115] - 北美工业包装在第三季度的销售额为4,055百万美元，较第二季度的4,126百万美元下降1.7%[111] 成本与费用 - 由于消费者支出减少和零售商库存去库存，工业包装需求下降，导致包装量显著下降[6] - 由于能源和分销成本上升，运营成本受到显著影响[29] - 第三季度的运营成本影响为负75百万美元，主要由于经济停工和更高的分销及通胀成本[88] - 2022年第三季度全球输入成本较第二季度不利影响为75百万美元，稀释每股影响为0.15美元[128] - 2022年第三季度天然气成本较第二季度上涨17%[132] - 2022年第三季度电力成本较第二季度上涨21%[132] 股东回报 - 在2022年第三季度，向股东返还了4.34亿美元，包括1.65亿美元的股息和2.69亿美元的股票回购[63] 未来展望 - 预计2022财年调整后的EBITDA约为27亿美元，自由现金流在9亿至10亿美元之间[54] - 2022年第三季度的特殊项目税前费用为117百万美元，较第二季度的18百万美元显著增加[101] - 2022年第三季度的维护停工费用为69百万美元，预计全年为410百万美元[96] - 第三季度的有效税率为24%，较2021年的25%有所下降[92] - 第三季度的净利息费用为123百万美元，较第二季度的74百万美元上升66%[108] 其他信息 - 由于经济停工、分销成本上升和通货膨胀，运营成本受到显著压力[43] - 第三季度的业务部门运营利润为464百万美元，较第二季度的585百万美元下降20.6%[108] - 第三季度的总变动为负177百万美元，主要受到需求疲软和成本上升的影响[88]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长10%，得益于两大业务板块的强劲价格实现 [9] - 第三季度每股运营收益为1.01美元，而第二季度为1.24美元 [13] - 价格和组合改善了1.51亿美元，即每股0.31美元，两大业务板块价格实现强劲 [13] - 第三季度自由现金流稳定 [9] - 第三季度向股东返还4.34亿美元，其中包括2.69亿美元的股票回购，今年迄今已向股东返还约16亿美元现金 [9][30] 各条业务线数据和关键指标变化 工业包装业务 - 价格和组合在本季度有显著改善，成功完成3月提价，受益于更高的平均出口价格和专注于利润率提升的商业举措 [15] - 北美和欧洲包装业务因宏观环境挑战，销量大幅下降，需求在季度中期显著减弱，各渠道和细分市场均受影响 [15] - 为匹配客户需求调整生产，导致系统内约40万吨的经济停机时间，增加了未吸收固定成本，系统未达最优 [15] - 美国纸箱出货量同比下降5.4%，整体美国渠道下降5.9%，各终端使用细分市场需求均下降 [17] - 第四季度，出口渠道价格和组合预计下降1000万美元，销量预计下降3000万美元，运营和成本预计使收益减少1.2亿美元，投入成本预计因纤维和能源成本降低而减少8000万美元 [27] 全球纤维素纤维业务 - 绒毛浆需求在各地区保持稳定，客户反馈库存接近历史低位，供应链效率有适度改善，但仍受港口拥堵和船只延误影响 [21] - 第二季度价格和组合因成功执行先前宣布的提价而改善6200万美元，进入第四季度势头良好 [22] - 本季度销量因供应链速度改善而增加，但由于物流挑战，积压订单仍高于正常水平 [22] - 运营和成本因分销成本增加和第二季度一次性有利项目未重复出现而不利，计划内维护停机费用环比降低2600万美元，投入成本增加1200万美元 [22] - 第四季度，价格和组合预计因先前提价实现而改善2000万美元，销量预计因供应链发货时间安排而下降1000万美元，运营和成本预计因季节性因素增加500万美元，维护停机费用预计增加3400万美元，投入成本预计增加500万美元，主要与波兰加工业务的能源成本有关 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国纸箱出货量同比下降5.4%，整体美国渠道下降5.9%，各终端使用细分市场需求均下降，饮料、耐用品和非耐用品等更具 discretionary 性质的细分市场压力最大 [17][18] - 基于客户反馈和10月表现，包装需求在较低水平趋于稳定，企业在第四季度继续消化库存 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过“建设更美好国际纸业”倡议实现盈利增长，第三季度实现7000万美元收益，年初至今总计1.75亿美元，有望超过全年目标上限 [24] - 战略包括精简企业和员工职能、流程优化以及战略加速，以实现成本降低和盈利增长 [24][25] - 全球纤维素纤维业务通过与关键客户建立战略关系、专注有吸引力的地区和细分市场，实现盈利增长和资本成本回报 [23] - 工业包装业务通过改善利润率和投资有机增长实现盈利增长 [25] - 资本分配方面，公司将保持强大的资产负债表，目标杠杆率在2.5 - 2.8倍之间，2021年末杠杆率为2.3倍 [29] - 计划在9 - 10亿美元之间进行投资，包括成本降低项目和战略项目，以支持未来盈利增长 [31] - 继续通过维持股息和机会性股票回购向股东返还现金，10月董事会授权额外15亿美元股票回购，使总授权达到约34亿美元 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度经营环境动态且充满挑战，工业包装业务需求急剧下降，能源和分销成本带来显著成本逆风 [6] - 宏观经济不确定性和通胀压力影响消费者需求，导致包装需求下降，客户和零售渠道库存消化进一步减少需求 [7][8] - 进入第四季度，包装需求在较低水平趋于稳定，但短期内收益仍将承压 [9][26] - 公司有能力应对动态环境，通过调整生产、优化成本结构和投资效率改进项目，恢复利润率至历史水平 [11][20] - 公司对全球纤维素纤维业务的进展感到满意，相信该业务将在长期内持续增长 [21][33] - 公司拥有强大的资产负债表，为财务稳定和灵活性提供基础，能够在不同经济环境中继续投资业务并向股东返还现金 [12][33] 其他重要信息 - 公司在Ilim相关事宜上取得进展，但由于情况复杂和合资企业结构，解决进程受到影响，将在有更多信息时提供更新 [10] - 公司在客户服务和工厂系统可靠性方面取得改善，部分工厂生产率达到历史最佳水平 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 集装箱纸板优化工作的预期收益、达到目标优化水平的时间、当前纸箱出货和趋势对优化的影响以及本季度初的情况 - 本季度初，纸箱出货量较第三季度末稳定，较之前下降约6% [36] - 优化成本结构是当前目标，第四季度是过渡季度，团队有经验应对，虽处于高通胀环境，但单位生产成本表现优于2019年，预计第四季度在降低边际成本方面持续改善 [36][38][39] 问题2: 绒毛浆需求稳定但客户库存低，供应链改善后客户采购情况及未来预期 - 低库存使价值链紧张，客户会努力恢复到舒适水平，短期内不会过度依赖供应链减少库存 [41] - 部分出货量增加得益于供应链速度改善，但不确定是否持久，中国市场部分封锁影响库存情况，需求稳定，若中国经济开放可能改善，商业改善将在2023年体现，供应链改善有助于降低成本 [42] 问题3: 10月集装箱纸板客户库存和公司自身库存情况，以及渠道库存消化时间 - 部分客户库存过多，预计在第四季度消化，但市场存在诸多变量，消费者行为和通胀影响不确定 [45][47] 问题4: 更新后的资本支出指导，如何区分正常维护、增长和监管资本支出，以及2023年资本需求情况 - 长期来看，资本投资目标是接近折旧水平，波动主要受战略项目影响 [49] - 9 - 10亿美元的调整是由于供应链限制，无法按年初计划完成更多资本安装，未来将根据成本降低项目和战略需求灵活调整 [50] 问题5: 第三季度大量经济停机以及未来15个月行业新产能增加的情况下，调整资本基础的更有效方式 - 决策需考虑需求环境、新产能爬坡、天然气成本和供应链成本等变量，目前采取滚动调整多厂产量的方式，以平衡各因素，使综合工厂接近能源独立，非综合工厂服务市场 [53][54] 问题6: 绒毛浆价格处于高位，价格回落时能否维持资本成本回报 - 公司通过与客户建立战略安排、参与不同地区市场等方式调整战略，已在部分地区体现效果，虽会有周期性波动，但预计与过去不同，目前业务按计划朝着创造价值的方向发展 [56][57] 问题7: 第三季度集装箱纸板停机规模及相关问题，包括是否降低库存和第四季度停机预期 - 集装箱纸板系统运行需综合考虑北美和出口订单、维护停机和当前运行情况，无法简单根据短期需求环境确定停机水平 [61][65] 问题8: 公司库存水平，是否因需求放缓和停机而下降 - 公司通过系统运行使库存与目标保持一致，决策考虑未来产品可用性需求和维护停机季节因素，同时供应链速度未大幅提升，仍影响库存管理 [71][72][74] 问题9: 需求持续低迷时，是否会在第一季度初降低库存 - 公司将根据需求和供应链速度调整生产，以满足客户需求，库存水平取决于多种变量，而非单纯降低库存 [76][77] 问题10: 确定长期最佳产能时如何考虑需求水平 - 长期来看，除疫情影响外，市场需求正常化，纸箱市场年增长率为1% - 2%，全球原生集装箱纸板市场为2% - 3%，公司认为目前集装箱纸板产能充足，将根据终端市场需求调整 [81][82] 问题11: 考虑到资本支出指导和Ilim股权处理，如何规划股息路径 - 股息目标是自由现金流的40% - 50%，这是一个周期内的指导原则，不同时期会有波动，公司相信现金流的弹性，股息对公司和投资者都很重要 [86][87][88] 问题12: 影响需求的去库存和通胀压力因素，以及对2023年需求的预期 - 通胀使消费者在假期选择服务消费，减少非必需品支出，第一季度需求取决于消费者在假期后的选择、经济政策和消费者信心，公司将持续关注，随着第四季度推进将有更清晰的认识 [92][93][94] 问题13: Ilim的最新情况，包括潜在出售时间和未来股息预期 - 公司在Ilim相关事宜上取得进展，但由于合资企业结构和复杂程序，无法提供更多细节，未预测未来股息 [96][97]

International Paper Co (NYSE:IP) Q2 2022 Earnings Conference Call July 28, 2022 10:00 AM ET Company Participants Mark Nellessen - VP, IR Mark Sutton - Chairman and CEO Timothy Nicholls - SVP and CFO Conference Call Participants Mark Weintraub - Seaport Research Partners Gabe Hajde - Wells Fargo Securities George Staphos - Bank of America Merrill Lynch Mark Wilde - BMO Capital Markets Kyle White - Deutsche Bank Adam Josephson - KeyBanc Mike Roxland - Truist Securities Phil Ng - Jefferies Cleve Rueckert - UBS ...

International Paper Co (NYSE:IP) Q1 2022 Earnings Conference Call April 28, 2022 10:00 AM ET Company Participants Guillermo Gutierrez - VP, IR Mark Sutton - Chairman & CEO Timothy Nicholls - SVP & CFO Conference Call Participants George Staphos - Bank of America Merrill Lynch Anthony Pettinari - Citigroup Adam Josephson - KeyBanc Capital Markets John Dunigan - Jefferies Mark Weintraub - Seaport Research Partners Gabrial Hajde - Wells Fargo Securities Mark Wilde - BMO Capital Markets Kyle White - Deutsche B ...