文章核心观点 - Inseego与T-Mobile合作，为美国企业客户推出首款5G Advanced解决方案，包括Wavemaker™ 5G蜂窝路由器FX4100和Wavemaker™网状Wi-Fi X700，适用于多种商业场景 [1][3] 合作情况 - Inseego与T-Mobile合作，为T-Mobile商业客户推出专属5G Advanced解决方案 [3] 产品信息 Inseego Wavemaker FX4100 - 由高通Dragonwing™ FWA Gen 3平台驱动，支持5G SA和NSA模式以及4G LTE Cat 20，实现多频段无缝连接 [4] - 具备5G Standalone（SA）并支持高级网络切片功能，为高优先级应用提供专用优化网络资源 [5] - 5G中采用3CA下行链路和2CA上行链路提升速度，首推上行链路聚合使视频通话更流畅，无需绑定两个路由器 [5] - 支持TDD和FDD频段的5G上行MIMO技术，增强数据传输和频谱效率 [5] - 具备2x WAN/LAN（1 GbE）端口、1x USB 3.1 Type - C端口和2x外部SMA端口，提供多功能连接 [5][6] - 具有交互式显示屏，支持实时信息、警报和轻松网状配对，有独立GPS、内置天线和USB - C电源，使用方便 [10] - 具备高级安全功能，包括IPsec VPN和OpenVPN、WPA2/WPA3认证和高级防火墙，有加密配置备份和恢复能力 [10] - 与Inseego Connect和Inseego移动应用结合，可远程管理设备，简化操作 [10] Inseego Wavemaker X700 - 与FX4100搭配，提供快速安全连接，无需传统解决方案的复杂性和成本 [7] - 与Wavemaker FX4100一键配对，安装简单 [10] - 改善Wi - Fi覆盖范围，创建更强更可靠的Wi - Fi网络 [10] - 可扩展灵活，可使用无线或有线网状回程连接多个设备 [10] - 可通过FX4100路由器用户界面或Inseego Connect本地配置和管理整个Wi - Fi网络 [10] 产品可用性 - Inseego FX4100和X700已通过T-Mobile商业渠道发售，可访问相关网站了解更多信息 [7] 公司介绍 - Inseego Corp.是5G企业云广域网解决方案行业领导者，其4G、5G和云平台拥有数百万终端客户和数千家企业及中小企业客户 [8] - Inseego的5G Edge Cloud结合了5G技术、云网络功能和智能边缘应用，通过5G网络连接分布式站点和员工，保障企业数据安全并改善业务成果 [8]

财务数据和关键指标变化 - 公司此前有1.7亿美元债务、400万美元现金且处于现金消耗状态，经过资产负债表重组和营运资金安排，公司在年内实现现金生成，虽上半年投资库存导致营运资金流出，但预计下半年现金生成可抵消，中期现金目标约2000万美元 [61] 各条业务线数据和关键指标变化 - 目前70%的收入来自两个客户，FWA主要大客户是西北的Magenta，MiFi业务有两个大型运营商客户，产品开发和商业购买周期通常为12个月 [65] - 公司MiFi业务产品组合进行了合理化调整，历史上可能有五个MiFi插槽，如今变为三个 [68] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年美国5G企业市场规模为10亿美元，预计2032年将达到120亿美元 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司历史上专注无线通信技术创新，如今聚焦企业级软件定义下一代无线网络解决方案，业务涵盖MiFi和固定无线接入硬件、路由器操作系统以及SaaS解决方案easygo connect [6] - 公司在过去12 - 15个月进行了一系列变革，包括人员调整、出售远程信息处理业务、筹集资金、重组可转换债券等，为引入新CEO做准备 [9] - 公司计划通过多元化客户群体、投资企业级无线宽带解决方案堆栈来增强业务弹性，利用无线解决方案在部署成本、便捷性和可管理性方面的优势，抓住企业市场机遇 [18] - 公司将推出基于Qualcomm的FWA产品，预计2026年上半年推出，该产品将显著提升无线宽带性能，有望成为无线宽带取代有线宽带的重要里程碑 [30] - 公司MiFi业务有增长机会，将结合产品和供应链方面的举措，面向消费和企业终端市场；FWA业务将推动与大型运营商和MSO的联合销售，并为渠道开发专用产品，激活增值经销商和分销渠道以促进增长 [38][39] - 公司作为新兴解决方案公司，拥有Inseego Connect和Inseego Subscribe两个SaaS解决方案，前者是设备管理解决方案，已推出API，将继续投资并扩展功能；后者是无线提供商平台，有机会在其他运营商、MSO等领域实现增长 [41][42] - 公司组建了具备运营商、OEM领域知识和经验的团队，旨在实现从运营商到渠道的全业务覆盖，利用产品、解决方案投资和市场推广的协同效应 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务的经常性收入占比相比几年前、尤其是疫情前有显著提升，业务更加稳定和可预测 [16] - 市场存在一定不确定性，部分长期投资决策可能会推迟，但公司与主要客户在短期有积极进展，将宣布下一代FWA解决方案，客户计划加速企业级FWA部署 [21] - 公司认为无线宽带在企业市场有良好发展前景，美国频谱政策、C频段部署、5G技术进步等因素为其提供了有利条件 [20] - 公司预计能够在相关时期实现持续的营收增长，FWA业务在企业市场的增长将成为公司的重要加速器 [37][40] 其他重要信息 - 公司制造业务外包，主要生产地为台湾和越南，拥有设计和工程能力，与ODM合作进行联合开发，在生产方面有多种选择，可应对关税政策变化 [23] - 行业大型运营商表示若关税发生将转嫁给终端客户，公司认为自身在原产国方面不涉及中国，预计不会影响单位盈利能力，但价格上涨可能影响需求 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司加入新成员的背景及如何应用经验 - 2023年秋季董事会希望推动变革和创造价值，引入Phil Brace，随后公司进行了一系列人员调整，包括多位高管离职，过去一年公司在市场推广、产品修复、资本结构等方面进行了工作，2024年秋季引入新CEO [9][10][11] - 新CEO此前担任高通北美总裁四年，有在不同OEM公司的工作经验，熟悉公司技术平台，认为有机会通过重新聚焦市场战略创造价值 [12][13] 问题: 公司在不同经济周期的定位和抗风险能力 - 历史上公司MiFi业务依赖单一大型运营商，软件业务的经常性收入占比如今显著增加，业务更稳定可预测 [16] - 公司增强抗风险能力的关键在于多元化客户群体和投资企业级无线宽带解决方案堆栈，企业需求更具弹性，无线宽带在企业市场有良好发展前景 [18] 问题: 与买家、客户和渠道交流时是否有需求模式变化 - 部分长期投资决策可能因市场波动而推迟，但公司与主要客户在短期有积极进展，将宣布下一代FWA解决方案，客户计划加速企业级FWA部署 [21] 问题: 制造业务情况及关税影响 - 公司制造业务外包，主要生产地为台湾和越南，拥有设计和工程能力，与ODM合作进行联合开发，在生产方面有多种选择，可应对关税政策变化 [23] - 行业大型运营商表示若关税发生将转嫁给终端客户，公司认为自身在原产国方面不涉及中国，预计不会影响单位盈利能力，但价格上涨可能影响需求 [29] 问题: 新Qualcomm FWA平台对公司的意义及推出时间 - 公司将推出基于Qualcomm的FWA产品，预计2026年上半年推出，该产品将显著提升无线宽带性能，有望成为无线宽带取代有线宽带的重要里程碑 [30] 问题: 执行和扩展固定无线接入与MiFi业务的客户基础情况 - MiFi业务有增长机会，将结合产品和供应链方面的举措，面向消费和企业终端市场；FWA业务将推动与大型运营商和MSO的联合销售，并为渠道开发专用产品，激活增值经销商和分销渠道以促进增长 [38][39] 问题: Inseego Connect与Inseego Subscribe的区别 - Inseego Connect是Inseego产品的设备管理解决方案，涵盖下一代设备管理及相关边缘软件和服务；Inseego Subscribe是无线提供商平台，涵盖所有设备和用户的生命周期管理功能 [45][46] 问题: Inseego Subscribe的发展情况 - 公司在该领域有十余年经验，平台具有可扩展性，目前主要以运营商为中心，有机会在其他运营商、MSO等领域实现增长 [47] 问题: 公司业务在海外市场的情况 - 目前公司投资重点是美国和加拿大市场，计划在这些地区扩大订阅和设备业务及相关云服务，国际市场机会将作为后续考虑 [51] 问题: 平台销售周期及客户情况 - 销售可以是渐进式的，通过满足特定需求进入市场，然后进行扩展；客户主要是与公司有长期合作关系的大型运营商和企业单位，新团队的加入为公司带来了新的业务机会 [54][55][57] 问题: 硬件组合情况及FWA相关问题 - 目前70%的收入来自两个客户，FWA主要大客户是西北的Magenta，MiFi业务有两个大型运营商客户，产品开发和商业购买周期通常为12个月 [65] - 公司MiFi业务产品组合进行了合理化调整，历史上可能有五个MiFi插槽，如今变为三个 [68]

交易策略与行业覆盖 - 交易策略包括日内多空交易以及中短期持仓 [1] - 历史重点集中在科技股领域 [1] - 过去两年扩展至海洋钻井与供应行业以及航运行业（油轮、集装箱、干散货） [1] - 持续关注新兴的燃料电池行业 [1] 从业背景与经验 - 位于德国 曾长期担任普华永道审计师 [2] - 近20年转型为日内交易员 [2] - 成功应对互联网泡沫破裂、911事件后续影响及次贷危机 [2] - 致力于为研究社区提供高质量分析 [2]

文章核心观点 Inseego公司被初步纳入罗素2000指数，这是公司发展的重要里程碑，反映了公司过去一年的努力和进步，有助于提升公司在机构投资者中的知名度，且公司正积极发展业务以利用无线宽带需求增长的机会 [1][2][3] 公司入选指数情况 - 公司被初步纳入罗素2000指数，最终成员资格和指数分配将在年度重新调整后于2025年6月28日市场收盘后确认 [1] - 罗素2000指数是美国小盘股广泛关注的基准，纳入该指数有望增加公司在追踪小盘股表现的机构投资者和指数基金中的知名度 [2] 公司发展情况 - 公司CEO表示入选指数是公司的重要里程碑，是对公司过去一年工作的有意义验证，支持公司扩大机构认知的努力 [3] - 公司CFO称过去一年采取大胆措施改造公司，包括全面改革资本结构、加强资产负债表和提升股东价值 [3] - 公司正积极投资和拓展FWA和移动宽带业务，扩展软件平台以提供全栈、云管理的连接解决方案 [3] 指数调整规则 - 指数成员资格每年确定一次，有效期为一年，从2026年开始，FTSE Russell将过渡到半年一次的重新调整时间表，分别在6月和11月进行更新 [4] 公司简介 - 公司是5G企业云广域网解决方案的行业领导者，在4G、5G和云平台上拥有数百万终端客户以及数千家企业和中小企业客户 [5] - 公司的5G边缘云结合了行业领先的5G技术、丰富的云网络功能和智能边缘应用，通过5G网络连接分布式站点和员工、保护企业数据并改善业务成果 [5]

文章核心观点 - Inseego公司任命两位行业领袖加入运营商销售团队，以加速增长和创新，满足无线宽带解决方案的需求，加强与北美运营商客户的合作 [1][4] 公司动态 - 公司宣布任命两位行业领袖加入运营商销售团队，他们将担任副总裁，助力推进公司在移动宽带和企业FWA解决方案方面的领导地位 [1][2] - 公司首席商务官表示，新领导将使公司解决方案与运营商需求相匹配，巩固公司作为移动网络运营商首选合作伙伴的地位 [4] - 公司有望满足无线宽带解决方案的增长需求，加强与北美运营商客户的合作，重申提供创新、可靠和安全解决方案的承诺 [4] 新领导信息 - Jim Berridge是一位经验丰富的高管，曾在诺基亚、NetComm Wireless和中兴等公司担任高级领导职务，擅长使销售策略与业务目标保持一致，推动销售增长 [6] - Steve Linke拥有超25年电信行业经验，曾在移远通信、Inseego、Verizon等公司任职，擅长使创新无线解决方案与客户需求相匹配，推动企业市场收入和销售增长 [6] 公司介绍 - Inseego是5G企业云广域网解决方案的行业领导者，其4G、5G和云平台拥有数百万终端客户以及数千家企业和中小企业客户 [5] - 公司的5G边缘云结合了5G技术、云网络功能和智能边缘应用，通过5G网络连接分布式站点和员工，保障企业数据安全，提高业务运营可见性 [5]

文章核心观点 公司作为无线宽带全球领导者将参加即将到来的投资者会议，管理层会分享战略转型和长期增长轨迹相关见解，公司有望实现盈利性扩张并利用高性能软件定义无线连接需求增长的机会 [1][2] 公司参会信息 - 公司将参加TD Cowen第53届年度科技、媒体与电信会议以及Stifel 2025波士顿跨行业1对1会议 [1][2] - 5月28日上午10:50（东部时间）CEO Juho Sarvikas和CFO Steven Gatoff将在纽约洲际酒店参加会议，网络直播链接为https://wsw.com/webcast/cowen179/insg/2029805 [4] - 6月3日CEO Juho Sarvikas和CFO Steven Gatoff将在波士顿洲际酒店参加会议 [4] 公司业务讨论重点 - 管理层将讨论公司向企业解决方案提供商的演变，结合行业领先的无线硬件与云管理软件和服务 [2] - 管理层会强调关键增长驱动因素，包括与一级运营商和多系统运营商加深合作，以及FWA和MiFi产品组合的持续扩张 [2] 公司业务优势 - 公司是5G企业云广域网解决方案的行业领导者，其4G、5G和云平台拥有数百万终端客户以及数千家企业和中小企业客户 [3] - 公司的5G边缘云结合了行业最佳的5G技术、丰富的云网络功能和智能边缘应用 [3] - 公司通过5G网络连接分布式站点和员工、保护企业数据并通过智能运营可见性改善业务成果，推动新的商业体验 [3] 公司发展前景 - 凭借强劲的毛利率、精简的资本结构和严格的执行，公司有望实现盈利性扩张并利用高性能软件定义无线连接不断增长的需求 [2]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收3167万美元 同比下降296% [1] - 每股收益-001美元 较去年同期-036美元显著改善 [1] - 营收低于扎克共识预期3207万美元 达成率-123% [1] - 每股收益超出预期85.71%（共识预期-007美元） [1] 业务分项数据 - 移动解决方案收入1779万美元 远超分析师平均预期的1420万美元 [4] - 产品收入1969万美元 基本符合分析师预期的1975万美元 [4] - 服务及其他收入1198万美元 接近分析师预期的1200万美元 [4] - 固定无线接入收入190万美元 显著低于分析师预期的555万美元 [4] 市场反应 - 过去一个月股价累计上涨81% 同期标普500指数上涨113% [3] - 当前扎克评级为3级（持有） 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 分析维度 - 投资者需关注核心业务指标变化 而非仅看营收/利润同比数据 [2] - 关键运营指标与预期值的对比 能更准确预测股价走势 [2]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比） - 2025年第一季度总营收3170万美元，较2024年同期3750万美元下降15.5%[110] - 移动解决方案营收增加250万美元，增幅16.5%，因高端5G MiFi销售增加[110] - 固定无线接入解决方案营收减少1230万美元，降幅86.6%，因向新一代产品过渡及渠道销售减少[110][111] - 服务及其他营收增加390万美元，增幅48.8%，因与大客户续约服务合同[110][112] - 2025年第一季度毛利润1500万美元，毛利率47.3%，2024年同期为1320万美元，毛利率35.3%[115] - 毛利润和毛利率增加因高利润率服务收入占比提高及高端5G MiFi利润率增加[115] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比） - 2025年第一季度营收成本1670万美元，占营收52.7%，2024年同期为2430万美元，占比64.7%[112] - 产品营收成本减少730万美元，降幅32.2%，因产品营收下降[113] - 服务及其他营收成本减少30万美元，降幅16.4%，因非经常性工程收入及成本减少[113][114] - 2025年第一季度研发费用450万美元，占收入14.3%，较2024年同期的470万美元和12.5%有所下降[116] - 2025年第一季度销售和营销费用390万美元，占收入12.4%，较2024年同期的380万美元和10.2%有所增加[117] - 2025年第一季度一般和行政费用450万美元，占收入14.2%，较2024年同期的400万美元和10.5%有所增加[118] - 2025年第一季度折旧和摊销费用210万美元，占收入6.5%，较2024年同期的330万美元和8.8%有所下降[119] - 2025年第一季度利息费用较2024年同期减少120万美元，降幅52.9% [121] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司可用现金及现金等价物共计3510万美元，营运资金为710万美元，经营活动现金流出350万美元[126] - 2025年可转换票据本金余额为1490万美元，于2025年5月1日到期；2029年高级担保票据本金余额为4090万美元，于2029年5月1日到期[127] - 2025年第一季度经营活动净现金使用346.7万美元，2024年同期为提供524万美元[132] - 2025年第一季度投资活动净现金使用101.5万美元，2024年同期为使用57.7万美元[132] - 2025年第一季度融资活动净现金提供4.2万美元，2024年同期为提供58.3万美元[132] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年11月27日公司完成出售远程信息处理业务，获约5200万美元现金[100]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收受延迟的运营商移动宽带促销和FWA订单影响，但仍在指引范围内，调整后EBITDA超预期，即使硬件销量疲软 [5] - 非GAAP毛利率达创纪录的47.5%，得益于产品和服务的连续利润率扩张以及服务收入占比增加 [21] - 非GAAP运营费用在Q1实现连续季度降低，未来G&A有望提高效率，销售和营销、研发支出将适度增加 [22] - Q1调整后EBITDA达370万美元，连续四个季度增长且是上年同期的两倍多，调整后EBITDA利润率为11.6%，是十年来第三高 [23] - 截至Q1末，公司现金超3500万美元，DSO、营运资金管理和库存状况良好 [23] - 公司偿还1500万美元可转换债券未偿还本金，总债务降至4100万美元 [24] - 公司预计Q2总营收在3700 - 4000万美元之间，调整后EBITDA在250 - 350万美元之间，毛利率预计在30%以上 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动热点产品营收同比增长超16%，尽管一家大型运营商客户的促销活动启动时间晚于预期 [21] - 服务收入同比增长近50%，得益于订阅SaaS平台的强劲表现 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为通过软件定义的高性能无线联网解决方案，为下一代企业连接提供动力，将解决方案组合定位于支持住宅、中小企业、企业、工业和物联网等广泛用例 [8] - 公司执行两个战略方向，一是扩大FWA和MiFi业务规模，优先与大型一级运营商和多系统运营商合作，使客户群多元化，重新调整产品路线图，推出新产品计划，改善供应链和工程战略 [9][10][11] - 二是加速软件和服务路线图，打造全栈解决方案，包括使Inseego Connect的API可供合作伙伴测试，将其扩展到大型企业物联网和工业环境，对Inseego Subscribe平台进行新的投资和扩展计划 [14][15] - 公司增强团队实力，聘请前Cradlepoint首席执行官George Mulhern加入董事会 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管Q1营收开局缓慢，但成本管理良好，实现了非GAAP盈利和强大的资产负债表，对业务前景持乐观态度，预计从Q2开始实现连续季度营收增长 [19][25] - 全球关税和宏观经济环境不稳定，公司采取措施减轻影响，主要制造基地位于台湾和越南，产品HTS代码目前免征关税 [12] - 产品开发和客户采购周期通常为9 - 12个月，近期调整的更大影响将在未来显现，成功关键在于精确执行路线图、加强客户参与和保持专注 [17] 其他重要信息 - 公司在今年3月的巴塞罗那世界移动通信大会上，成为全球首个使用新的高通DragonWin Gen four Elite FWA平台，在下一代蜂窝路由器中进行5G Advanced 3GPP Release 18数据通话的OEM厂商 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 鉴于当前市场不确定性，是否担心部分潜在机会会推迟到2026年？ - 公司表示从客户群体来看，未看到潜在机会推迟的情况，目前大部分客户是北美大型运营商，潜在机会没有变动 [29] 问题: 能否量化T-Mobile Partner Plus计划的潜在营收增长？ - 公司称北美一家大型运营商FWA客户是目前FWA营收的主要来源，与该客户的合作有良好增长态势，T-Mobile合作伙伴计划的重要性在于公司可获得T-Mobile以补贴形式的投资，拉动渠道计划产品的需求 [30] 问题: 能否介绍渠道业务大型潜在交易的来源、时机等情况？ - 公司表示对该大型交易在本季度完成有信心，渠道战略方面，在大型运营商和多系统运营商领域有重大机会，同时会继续投资扩大两级分销的产品组合，未来会有更多进展 [35] 问题: 能否更新竞争格局以及公司的定位情况？ - 公司认为自身具备优势，作为美国公司，关键知识产权在圣地亚哥开发，在供应链和运营效率方面做了大量工作，竞争力得到提升，已凭借新能力与大量客户建立合作，适合继续推动增长 [38] 问题: 随着产品营收恢复，毛利率可能会有所调整，能否提供长期目标模型，以及运营费用方面3月的运营费率是否是预期水平？ - 公司表示目前尚未给出目标模型，预计未来会举办分析师日进行说明，在当前业务关系和比例下，毛利率维持在30%以上是合理水平，运营费用方面，非GAAP下整体费用预计会有所增加，因为Q2会对新产品组合进行更多投资，市场拓展也取得了良好进展 [40][41][42]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收符合指引，调整后EBITDA高于预期，尽管硬件销量疲软 [5] - 移动热点产品营收同比增长超16%，服务营收同比增长近50% [22] - Q1非GAAP毛利率达创纪录的47.5%，受产品和服务连续利润率扩张及服务收入占比增加推动 [22] - Q1非GAAP运营费用在损益表和现金支出方面均实现环比下降 [23] - Q1调整后EBITDA达370万美元，连续四个季度增长且是上年同期的两倍多，调整后EBITDA利润率为11.6%，为十年来第三高 [23] - 季度末现金超3500万美元，DSO、营运资金管理和库存状况良好 [23] - 偿还1500万美元可转换债券未偿还本金，总债务降至4100万美元 [24] - 预计Q2总营收在3700万 - 4000万美元之间，调整后EBITDA在250万 - 350万美元之间 [28] - 预计Q2服务和其他收入与Q1持平，毛利率在30%多的高位 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动热点产品营收同比增长超16%，服务营收同比增长近50% [22] - Q1非GAAP毛利率达创纪录的47.5%，受产品和服务连续利润率扩张及服务收入占比增加推动 [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位通过软件定义的高性能无线联网解决方案，为下一代企业连接提供支持，将解决方案组合定位于支持住宅、中小企业、企业、工业和物联网等广泛用例 [8] - 执行两大战略方向，一是执行和扩大FWA和MiFi业务，优先与大型一级运营商和多系统运营商拓展业务，重新调整产品路线图，拓展新客户和市场，同时优化供应链和工程战略以降低成本、提高效率和实现规模扩张；二是加速软件和服务路线图，打造全栈解决方案，将公司转变为真正的解决方案公司，包括推进Inseego Connect SaaS云管理平台和Inseego Subscribe订阅管理平台的发展 [8][11][14] - 公司在巴塞罗那世界移动通信大会上，成为全球首个使用新高通骁龙Win Gen4 Elite FWA平台在下一代蜂窝路由器中进行5G Advanced 3GPP Release 18数据通话的OEM厂商，展示了公司卓越的工程能力、与高通的紧密合作以及在无线领域的创新承诺 [6] - 公司认为自身作为美国公司，关键知识产权在美国圣地亚哥开发，通过优化供应链和提高运营效率增强了竞争力，适合继续推动增长 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球关税和宏观经济环境不稳定，公司采取措施减轻影响，主要制造基地位于台湾和越南，产品HTS代码目前免征关税，公司密切关注形势变化 [12] - 尽管Q1营收开局缓慢，但公司对业务前景持乐观态度，目标是在2025年实现同比增长，专注于与新运营商客户达成交易 [11] - 产品开发和客户采购周期通常为9 - 12个月，近期调整的更大影响将在未来显现，成功关键在于精确执行路线图、加强客户参与和保持专注 [18] 其他重要信息 - 公司在过去90天内对供应链和工程战略进行了全面改革，扩大了MiFi产品组合，从高端产品扩展到中端产品 [11] - 公司欢迎前Cradlepoint首席执行官George Mulhern加入董事会，其在企业无线网络行业的经验将为公司向企业解决方案提供商转型提供价值 [17] 问答环节所有提问和回答 问题1: 鉴于当前所有市场的不确定性，是否担心一些潜在机会会推迟到2026年？ - 公司表示从客户群体来看，未看到这种情况，目前大多数客户是北美大型运营商，未看到业务机会的转移 [30] 问题2: 能否量化T-Mobile Partner Plus计划的潜在收入增长？ - 公司称北美有一家大型运营商FWA客户是目前FWA收入的主要来源，与该合作伙伴有良好的增长轨迹。T-Mobile合作伙伴计划的重要性在于公司可以获得T-Mobile以补贴形式的投资，这将拉动公司渠道产品的需求 [31] 问题3: 今年自由现金流的节奏如何？2025年是否有望实现正现金流？实现的关键因素是什么？ - 公司表示目标是今年实现自由现金流增长，情况正在改善。年初在新产品上有投资，且首次发放奖金，对上半年现金流有一定负面影响，但预计下半年为正，全年实现正现金流 [32][33] 问题4: 能否介绍一下渠道业务潜在大订单的来源、相关情况和时间安排？ - 公司称对该大渠道交易有信心完成，渠道战略方面，在大型运营商和多系统运营商领域有重大机会，同时继续投资扩大两级分销的产品组合，预计未来会有更多进展。渠道项目对公司来说相对较新，建立业务管道需要时间，大订单数量较少但影响较大 [36][37] 问题5: 能否更新一下竞争格局，特别是考虑到亚洲竞争对手和当前地缘政治环境对公司定位的影响？ - 公司认为自身作为美国公司，关键知识产权在美国开发，通过优化供应链和提高运营效率增强了竞争力，已凭借新能力与大量客户建立了合作，适合继续推动增长 [39] 问题6: 随着产品收入恢复，毛利率可能会有所调整，但毛利润会增加，公司是否有长期目标模型？运营费用方面，3月的运营费率是否是未来的预期水平？ - 公司表示目前尚未给出目标模型，计划在未来举办分析师日进行相关说明。在当前业务关系和比例下，毛利率预计在30%多的高位，最终毛利率取决于移动宽带、FWA和服务的收入组合。运营费用方面，预计非GAAP基础上的一些费用会有所增加，因为Q2开始在新产品组合上增加投资，且市场拓展方面取得了良好进展 [40][41][42]