各业务线收入占比 - 2021年前9个月，公司为意大利乐透游戏运营服务收入约占总合并收入13%，为即开型刮刮乐彩票游戏运营服务收入约占12%[225] - 2021年前9个月，公司来自意大利以外前10大客户的经常性收入约占总合并收入25%[228] - 2021年前9个月，公司全球彩票业务长期合同收入约占总合并收入59.4%[229] 业务风险 - 客户与合同 - 公司客户集中，失去大客户或其销售额下降会导致收入显著降低[225][228] - 公司业务依赖ADM授予的许可证，许可证可能提前终止或被撤销，影响公司业绩[226][228] - 公司运营依赖保留和扩展现有合同及赢得新合同，合同终止或无法续约会产生不利影响[229][230] 业务风险 - 疫情影响 - 2020年上半年全球几乎所有赌场和游戏厅关闭，对公司业务各方面产生负面影响[230] - 新冠疫情影响公司业务、运营、财务状况和经营成果，未来影响不确定[230][231] - 新冠疫情使公司采取临时措施，可能导致运营效率和生产力下降，影响服务响应能力和增长战略，还改变了与客户的沟通方式[277][278] - 新冠疫情导致赌场和游戏厅关闭，影响公司营收和遵守财务契约的能力[288] 业务风险 - 创新与技术 - 公司需不断推出创新产品和应对技术变化，否则业务可能受不利影响[240] - 数字和互联网游戏发展使游戏市场进入成本降低，竞争加剧，公司产品和服务面临定价压力[250] 业务风险 - 知识产权 - 公司知识产权面临保护不力、被侵权等风险，维权诉讼成本高且可能无结果[244][245][246] - 若无法从第三方获得或续展知识产权许可，公司竞争力和业务商业化能力将受影响[247][248] - 第三方对公司的知识产权侵权索赔会带来成本、声誉等负面影响[249] 业务风险 - 业务变动 - 2021年5月10日，公司子公司完成意大利业务出售，剥离业务存在风险，可能影响财务状况等[251] - 公司收购面临机会、融资、整合等挑战，可能影响未来增长和业务[252] 业务风险 - 声誉与合规 - 社交媒体负面评论和合规问题会损害公司声誉和业务[253] - 美国《电信法》解释和执行的不确定性可能使公司面临调查和处罚，需改变业务方式[254][255] - 违反数据隐私法（如GDPR），公司可能面临最高2000万欧元或全球年收入4%的罚款[260] - 公司全球业务需遵守反腐败等法律，违规可能面临调查和处罚[261][262] 业务风险 - 供应链 - 2021年第三季度公司供应链受零部件采购影响，电子元件供应短缺致交付延迟和订单前置时间变长，还使供应成本增加[268] - 公司面临供应链风险，若外包供应商无法按时生产，或供应合同终止、违约，可能影响公司运营结果和利润[267][269] 业务风险 - 人员 - 公司吸引和留住关键人员的能力与持续成功直接相关，行业人才市场竞争激烈，人员流失或招聘不足可能影响产品开发和上市时间[270] 业务风险 - 产品与系统 - 公司业务依赖客户对产品和系统完整性的信心，产品缺陷或系统被非法访问可能导致客户失去信心，影响公司运营和业务前景[274] - 公司面临网络攻击和网络安全风险，可能导致信息泄露、诉讼费用增加和责任风险，内部政策和保险可能无法完全应对[274] - 公司技术故障可能导致业务中断，网络或电信服务中断可能影响系统运行，造成收入减少和客户停机[279][280] 财务数据 - 履约保证金和信用证 - 截至2021年9月30日，公司未偿还的履约保证金和信用证总额约为12亿美元[237] 财务数据 - 商誉减值 - 2020年3月31日止三个月，公司进行商誉减值评估，产生2.96亿美元商誉减值费用[286] 财务数据 - 股权权益 - 截至2021年9月30日，De Agostini S.p.A.对母公司的经济权益约为50.40%，投票权益约为64.98%[290] 财务协议 - 信贷安排修订 - 2020年5月7日和8日，公司分别修订高级循环信贷安排协议和高级定期贷款安排协议，为财务契约提供临时豁免[284] - 修订协议规定，在宽限期内公司需维持至少5亿美元的流动性[284] - 若公司公共债务评级为B+或B1（或更低），保证金从2.75%提高到3.25%[284] - 2020年4月1日至2021年6月30日禁止限制性付款，之后满足条件可进行[284] - 宽限期内公司年度收购最高支出降至1亿美元[284] 财务协议 - 保证金调整 - 2020年4月11日，RCF协议下所有未偿还贷款的保证金提高到2.475%，TLF协议下提高到2.50%[285] 股权结构风险 - 忠诚投票结构可能限制其他股东影响公司决策的能力，影响母公司普通股流动性和股价[290][292] 税务政策变化 - 2017年12月22日美国政府通过税法，将联邦企业所得税税率从35%降至21%[265] 法律调查 - 2020年10月意大利税务警察调查公司前员工不当行为，涉及未经授权访问意大利彩票系统，调查已进展到检察官通知起诉相关人员[273] 债务协议风险 - 公司债务协议中的契约可能限制其支付股息、回购股份、开展业务等能力，违反契约可能导致债务加速到期、强制执行担保权益或破产清算[281][282]

财务数据和关键指标变化 - 2021年前六个月公司产生3.8亿美元自由现金流，创上半年最高纪录 [7] - 今年至今净收入较去年同期增加超10亿美元，每股收益达194美元，主要得益于运营盈利能力持续改善、出售非持续经营业务的资本收益以及去年第二季度因疫情引发的减值费用 [20] - 第二季度公司营收超10亿美元，营业收入2.44亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）4.42亿美元，营收同比增长超70%，EBITDA增长170% [21] - 截至第二季度末，公司实现Optima计划2亿美元节省目标的三分之二以上，完成超70%的产品简化和利润率提升工作 [21] - 公司杠杆率降至4.3倍，提前六个月回到疫情前水平 [27] - 预计下半年营收约20亿美元，营业收入约3亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 彩票业务 - 第二季度营收增长超50%，达7.25亿美元，全球同店销售额同比增长35%，较2019年第二季度增长24% [22] - 意大利彩票业务表现出色，销售额同比翻倍，部分原因是去年同期受疫情限制影响较大，且今年第二季度意大利游戏厅关闭至6月 [22] - 北美和其他地区彩票业务从第一季度延续增长势头，第二季度同店销售额同比增长21% [22] - 运营收入同比翻倍至3亿美元，调整后EBITDA增长87%至4.14亿美元，尽管本季度没有LMA激励和额外生产率收益，但同店销售额强劲增长带来超70%的EBITDA增量利润率 [23][24] 全球博彩业务 - 营收同比翻倍，较第一季度环比增长19%，主要得益于经常性服务收入改善和设备出货量增加 [25] - 全球安装基数相对稳定，终端服务收入因更多活跃机器的更高生产率而增长，目前美国赌场安装基数超90%处于活跃状态，收益率高于疫情前 [25] - 本季度全球销售约6300台设备，出货量同比翻倍，环比增长44%，主要受赌场和视频彩票终端（VLT）客户的强劲替换需求推动，国际替换设备出货量也有所增加，特别是在澳大利亚和新西兰 [26] - 博彩业务本季度恢复运营盈利，调整后EBITDA为4900万美元，预计这一趋势将在今年剩余时间持续 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球博彩市场多数已开放，美国许多司法管辖区的博彩总收入（GGR）已基本恢复到2019年水平 [12] - 第三季度至今，全球彩票同店销售额较2019年增长两位数，处于历史趋势高端 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在人工智能博彩、彩票和体育博彩领域保持领先地位，投资开发数字游戏，除利用现有陆地业务组合外，还开发数字原生游戏，如Cash eruption [14] - 公司与合作伙伴建立合作关系，提供创新游戏功能，如Wheel of Fortune mega ways，同时计划在下半年分发超12款第三方游戏，以增加市场份额 [15][16] - 本季度晚些时候将在佐治亚州部署下一代在线彩票平台，这是首个为世界彩票协会（WLA）客户上线的基于云的在线彩票解决方案，有望提升竞争力 [16][17] - 公司扩大具有视听效果和增强奖励玩法的游戏组合，如VIP gold grand和triple platinum等新游戏表现出色 [17] - 公司Play Sports平台部署快速扩展，目前为15个州的18个客户的约50家美国体育博彩公司提供支持 [17] - 公司在2021年伦敦全球博彩奖中获得年度赌场供应商奖，行业对公司成就予以认可 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度业绩出色，得益于彩票业务表现优异、陆地博彩业务逐步复苏以及数字嵌入活动强劲增长，预计2021年关键财务指标将超过2019年水平 [6][8] - 彩票业务预计下半年全球同店销售额较去年实现中个位数增长，较2019年下半年实现低两位数增长，处于历史趋势高端，该业务利润率结构有吸引力，增长稳定且对宏观动态具有高度韧性 [11] - 全球博彩业务预计将持续改善，预计到今年第四季度，服务经常性收入业务将恢复到2019年第四季度水平，但产品销售可能要到2022年末或2023年才能恢复到2019年水平 [12][42] - 尽管Delta变种导致新冠病例和限制措施增加，但彩票业务表现出较强韧性，博彩业务目前未受到严重影响，政府暂无回到封锁状态的迹象 [49][50] 其他重要信息 - 公司近期发布第14份年度可持续发展报告，在多元化和包容性方面的努力得到认可 [8] - 公司出售意大利B2C博彩业务，所得款项用于全额赎回2023年到期、利率4.75%、价值8.5亿欧元的债券，并修订和延长定期贷款，加权平均债务期限约为五年，自年初以来，资本市场行动使年度利息成本较2020年降低6500万美元 [27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 彩票业务下半年增长趋势及当前趋势与过去几个月是否有重大差异 - 公司预计下半年彩票业务较去年实现个位数增长，较2019年下半年实现低两位数增长，玩家对彩票游戏的消费具有粘性，即使在重新开放后，意大利刮刮乐等彩票业务仍表现良好，玩家表示未来平均消费将高于疫情前，之后业务将回归长期趋势，但消费基数会提高 [35][36] 问题2: 公司当前资本回报理念及杠杆率相关想法 - 公司接近4倍杠杆目标，正在加速思考下一阶段资本配置优先级，将在11月投资者日给出更明确答案，目前倾向于维持一定范围的杠杆比率，明年无重大前期费用，主要资本需求将从2025年开始 [38][39] 问题3: 预计2021年第四季度恢复到2019年第四季度水平是指营收还是EBITDA，以及产品销售和运营商购买老虎机的趋势 - 该评论针对服务经常性收入业务，预计该业务将逐季改善，到2021年第四季度恢复到2019年末疫情前水平；产品销售恢复到2019年水平需要更长时间，可能要到2022年末或2023年，目前运营商态度逐渐积极，但仍处于早期阶段 [42][43] 问题4: 在线彩票在美国州立法者中的教育过程，他们是否更好理解其好处和技术，以及市场是否仍有望在短期内翻倍 - 市场在可预见未来有望翻倍，亚利桑那州和康涅狄格州已批准在线彩票立法，其他司法管辖区看到已监管地区在线彩票的重要性后会更有动力，如肯塔基州和佐治亚州客户已决定提高新产品赔付率以促进业务增长，公司正在投资人才、技术和内容，为更多司法管辖区监管该领域做准备 [45][46] 问题5: Delta变种导致新冠病例和限制措施增加对公司业务的影响 - 彩票业务表现出较强韧性，博彩业务方面，欧洲（如意大利）主要讨论进入游戏厅需出示“绿色通行证”，美国内华达州等部分司法管辖区要求玩家戴口罩，目前未看到对博彩业务有严重影响，政府暂无回到封锁状态的迹象 [49][50] 问题6: 公司业务线捆绑的重要性，以及是否会考虑出售部分业务 - 公司业务组合具有一致性，专注于为全球受监管的真实博彩市场提供内容和解决方案，各业务均盈利且有良好增长前景和现金流，新组织结构使公司在有吸引力的机会出现时能更灵活评估创造价值的投资组合举措，公司还在考虑未来创建数字部门 [52] 问题7: 彩票业务下半年需求和销售水平在多大程度上取决于陆地游戏厅重新开放，若重新开放因疫情反弹推迟是否会带来上行空间 - 公司下半年业绩展望基于所有游戏和娱乐选择都已开放的情况，目前不认为Delta变种导致的措施会对彩票业务产生重大影响 [55] 问题8: 美国安装基数的增加和收益情况，以及短期内是否有望企稳或增长 - 目前美国安装基数活跃率超90%，收益率强劲且随活跃单位增加而提高，公司目标是稳定安装基数，并在未来几个季度（主要是明年）利用多线渐进式（MLPs）产品的推出增加安装基数，公司正在相关产品组合上投资以实现这一目标 [57] 问题9: 成本节约计划在上半年对现金损益表的贡献，下半年营收接近上半年但EBITDA或EBIT较低的原因，以及未来（2022年）是否有额外节约机会，2022年上半年是否会出现同比下降 - Optima计划包括利润率提升、产品简化和运营卓越三个部分，上半年已完成约70%的利润率提升和产品简化工作，运营卓越部分因陆地博彩需求未完全恢复而进展较慢，预计明年会有更多供应链重组效益；下半年可能存在一些供应链限制导致成本增加，但预计不超过1000 - 1500万美元，公司有能力通过Optima计划抵消这些成本 [60][62] 问题10: 美国体育博彩业务的管道和预期，以及公司在该领域的当前想法和展望 - 公司对美国体育博彩业务持积极态度，预计未来几年会有更多司法管辖区对该领域进行监管，公司作为B2B供应商，有机会为当地运营商提供交钥匙解决方案，目前有40个商业潜在客户正在洽谈中，已在6个司法管辖区拥有9个活跃或已宣布的体育博彩业务，内华达州业务进展顺利 [65][66]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长25%，较2019年第一季度增长6% [6] - EBITDA增长超70%，EBITDA利润率达44% [7] - 净收入实现盈利，每股收益0.38美元 [20] - 自由现金流超2亿美元 [20] - 净债务和杠杆较2020年末下降一个百分点，预计年底恢复到疫情前水平 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 彩票业务 - 营收增长超40%，达7.49亿美元 [21] - 全球同店销售额增长超30%，较2019年第一季度增长超20% [8][21] - 运营收入同比翻倍至3.37亿美元，调整后EBITDA增长74%至4.47亿美元 [23] 全球博彩业务 - 营收2.66亿美元，同比下降14% [24] - 数字与博彩业务营收同比增长超80% [24] - 全球安装基数稳定，美国赌场安装基数超75%活跃 [24] - 北美活跃单位收益率同比两位数增长 [24] - 本季度全球销售超4400台设备，同比增长20%，环比增长2% [24] 各个市场数据和关键指标变化 彩票市场 - 意大利同店销售额增长52%，北美及其他地区增长28% [8] - 多辖区头奖游戏销售额几乎是上年的两倍 [10] 博彩市场 - 美国赌场自1月以来老虎机GGR大幅改善 [11] - 数字与博彩业务组合的GGR是上年的2 - 3倍 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 持续推进OPtiMa计划以实现结构性成本降低 [7] - 投资支持数字与博彩业务增长，保持在iGaming、体育博彩和iLottery领域的领先地位 [14] - 扩大iGaming内容组合，考虑成为第三方内容分销商 [15] - 维持在iLottery行业的领先地位，投资扩展游戏组合、提升平台能力和支持玩家获取与留存 [16] - 为商业和部落赌场运营商提供交钥匙体育博彩解决方案 [17] 行业竞争 - 公司在彩票业务具有内容驱动优势，新游戏推动玩家参与 [9] - 在数字与博彩业务，通过有机增长和进入新辖区保持竞争力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度表现出色，各主要业务活动势头良好，预计今年恢复到疫情前的营收、利润和杠杆水平 [6][7] - 彩票业务已从疫情中完全恢复，预计未来将恢复正常稳定增长 [8][11] - 全球博彩业务在美国的复苏进展顺利，预计全年各方面持续改善 [11][13] - 数字与博彩业务预计未来几年保持强劲两位数增长 [14] 其他重要信息 - 公司将举办投资者日，届时将详细介绍战略重点、长期财务目标和资本分配计划 [29] - 第二季度全球彩票同店销售额增长超20%，博彩业务预计持续改善 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 随着营收回升，成本恢复情况是否低于预期？ - 公司通过2020年的行动持续享受成本节约，随着营收增长，成本节约计划将从可自由支配成本转向结构性长期节约，预计全年仍能超过2亿美元的成本节约目标 [32] 问题2: 是否考虑进一步细分数字与博彩业务的披露？ - 如果业务继续快速扩张，未来可能会考虑将其作为独立业务板块进行披露 [34] 问题3: 博彩业务安装基数激活情况及增量成本如何？ - 4月已有80%的安装基数激活，预计年底几乎全部激活，且不会产生太多额外成本 [37] 问题4: 有无无机彩票增长机会或收购计划？ - 目前没有相关收购计划，公司认为在各数字领域有足够的增长空间 [39] 问题5: 如何考虑资本回报，如股票回购和股息？ - 目前资本分配优先考虑维持资本支出和偿还债务，直到达到4倍杠杆目标；若年底杠杆恢复到疫情前水平，董事会可能会重新考虑恢复股息支付 [40][41] 问题6: 如何看待纽约体育博彩市场的投标机会？ - 纽约市场的可见度不高，但公司正在准备抓住可能出现的机会 [42] 问题7: 意大利彩票Scratch & Win业务表现及成本节约在各业务的流向？ - Scratch & Win业务表现良好，没有销售与出货不匹配的情况，预计在销售点重新开放前将保持稳定；目前成本节约中彩票业务贡献略多，博彩业务将在下半年随着运营卓越计划的实施而增加贡献 [44][46] 问题8: 债务结构中是否还有节省利息和推动现金流的机会？ - 接下来会优先考虑银行债务，然后是债券；银行债务成本较低，改变债务结构将降低平均债务成本，预计通过最近两次行动节省的6000万美元利息将从今年第三季度开始逐步体现 [51][53] 问题9: iGaming业务的收入来源及商业模式如何？ - 超80%的iGaming收入来自北美，公司在美国和加拿大市场份额分别为25%和50%；收入主要基于自有游戏，通过与第三方工作室合作提升游戏质量，并考虑成为第三方内容分销商；商业模式为收入分成 [56]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度持续经营业务总收入8.85亿美元，得益于全球彩票各收入流增长，数字和博彩服务收入增长近55%，部分抵消了疫情对全球博彩收入的影响 [21] - 2020年第四季度持续经营业务营业利润9600万美元，调整后EBITDA为2.95亿美元，得益于全球彩票同店销售增长的高利润传导和严格的成本节约措施，部分被1900万美元的追赶调整所抵消 [22] - 2020年全年收入31亿美元，调整后EBITDA为10亿美元，经营亏损1.07亿美元，其中包括年初的2.96亿美元商誉减值费用 [23] - 2020年全年经营现金流5.95亿美元，自由现金流3.4亿美元，合并自由现金流5.76亿美元，为过去五年中最强水平之一 [23] - 2020年底净债务减少超4.3亿美元（扣除外汇因素），总流动性达27.2亿美元，较上一年增加超3亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 全球彩票业务 - 2020年第四季度收入6.3亿美元，同比增长11%，全球同店销售增长8%，北美市场核心玩家需求强劲和高价游戏推出推动同店销售持续两位数增长，意大利市场同店销售略有增长 [24] - 2020年第四季度即开票业务同店销售增长超100%，其他服务收入因商业服务增长而提高，产品销售收入翻倍 [25] - 2020年第四季度营业利润1.95亿美元，同比增长26%，调整后EBITDA为3.13亿美元，较上年同期增长17% [25] - 2020年全年收入22亿美元，营业利润和调整后EBITDA分别为6.42亿美元和11亿美元 [26] 全球博彩业务 - 2020年第四季度收入2.55亿美元，同比下降46%，但环比收入、营业利润和调整后EBITDA保持稳定，数字和博彩服务收入增长近55%，整体数字和博彩收入增长4% [26] - 2020年第四季度全球安装基数稳定，北美活跃单位收益率同比两位数增长，全球销售超4300台设备，环比增长17%，替换设备销售增长28% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：全球彩票业务中，北美市场在2020年下半年趋势加速，核心即开票和抽奖游戏实现多年来最强年度增长，2021年第一季度至今同店销售两位数增长；全球博彩业务中，美国玩家需求良好，部分当地市场GGR趋势改善，活跃单位收益率较高，但运营商仍实施严格资本和成本控制 [11][13] - 意大利市场：全球彩票业务中，2020年第四季度同店销售实现正增长，2021年第一季度表现强劲；全球博彩业务中，公司计划出售意大利B2C博彩机和体育博彩业务，以优化业务组合和财务状况 [12][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司按产品线进行重组，确立彩票和博彩的全球责任，简化结构以增强竞争力和利用规模经济，已确定超2亿美元的结构性成本节约计划，预计2021年实现 [9] - 计划以9.5亿美元现金出售意大利B2C博彩机和体育博彩业务，预计今年上半年完成交易，交易将使业务组合更平衡，减少对意大利市场的敞口，优化资本结构 [9][10] - 专注于产品创新，推出新的机柜和游戏，强调安全、减少接触和成本效益的解决方案，如电子桌游和无现金钱包技术 [14][15][16] - 看好数字和博彩业务的增长潜力，预计在iGaming、体育博彩和iLottery领域保持市场领先地位，通过扩大玩家基础和新市场拓展实现增长 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战的一年，但公司凭借多元化业务组合、员工的奉献精神和严格的运营管理取得了坚实成果，全球彩票业务表现强劲，数字和博彩业务持续增长 [5] - 疫情期间，彩票业务展现出韧性，全球同店销售稳定，北美市场增长抵消了其他市场的影响；全球博彩业务受疫情限制影响，但推动了数字解决方案的需求 [6] - 公司实施了临时成本节约和避免计划，实现了5亿美元的目标，并已确定超2亿美元的结构性成本节约计划，将有助于改善财务状况 [7] - 对全球彩票业务的前景持乐观态度，预计2021年第一季度收入和利润将同比和环比增长，全年有望实现高于2020年和2019年的水平；全球博彩业务预计2021年将高于2020年水平，但可能要到2022年或2023年才能完全恢复到疫情前水平 [32][37][38] 其他重要信息 - 公司在2020年获得了环境、社会和治理方面的认可，被[机构名称]和MSCI评为博彩行业最高水平之一 [7] - 公司的无现金钱包技术获得内华达州监管机构批准，计划今年进行多次部署，并与Scientific Games达成专利交叉许可协议，以推动无现金技术的行业采用 [16] - 公司推出了OPtiMa业务效率计划，预计2021年实现超2亿美元的结构性成本节约，该计划包括运营卓越、产品和市场优化以及其他利润率提升举措 [27][28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2021年业务与2019年调整后EBITDA对比及展望 - 由于疫情相关限制的不确定性，难以提供全年展望，但全球彩票业务预计收入和利润高于2020年和2019年水平；全球博彩业务预计高于2020年水平，但可能要到2022年或2023年才能完全恢复到疫情前水平；数字和博彩业务预计将继续保持两位数增长 [37][38] 问题2：美国iLottery业务的机会和前景 - iLottery对公司是一个巨大机会，公司已与9家世界彩票协会（WLA）客户建立合作，其中3家在美国。2020年iLottery收入增长超50%，预计未来几年将保持两位数增长，公司将通过扩大游戏组合、提升平台和增加营销活动来支持业务发展 [40][41] 问题3：即时彩票制造和印刷业务的市场份额和机会 - 公司在即时彩票印刷业务上取得了良好进展，过去18个月获得了4个主要印刷合同中的3个，其中2个是新增合同。公司投资了更大的印刷产能，有望受益于2021年及以后的市场增长 [45] 问题4：iGaming市场份额及能否维持 - 公司认为在iGaming市场可以保持20% - 30%的市场份额，因为玩家熟悉公司的游戏，且公司正在投资开发新游戏和引入第三方内容以保持和增加市场份额。公司目标是在每个新开放的司法管辖区达到平均超过20%的市场份额 [47] 问题5：能否回到之前调整后自由现金流指导水平 - 公司未直接回应长期现金流轨迹问题，但表示2021年现金流将高于2020年，主要受利润增长支持，但利润增长也会带来更高的税收，且为支持业务复苏和未来收入增长，2021年将比2020年投入更多资本 [51] 问题6：疫情是否会带来永久性结构变化 - 公司认为数字业务将继续保持强劲增长，因为玩家逐渐习惯数字产品，且新司法管辖区将对其进行监管，数字业务的蚕食效应极小。博彩业务将取决于玩家需求，预计场馆重新开放后需求将强劲反弹，公司已投资创新解决方案以更好地服务玩家 [53][54][55] 问题7：数字业务中iLottery的规模和2020年起始规模、全球彩票Q1两位数同店销售的可持续性以及结构性成本节约的入账情况 - 2020年数字业务收入1.7亿美元以上，其中iGaming略超50%，iLottery占剩余部分的一半以上，其余为体育博彩。全球彩票业务Q1至今同店销售两位数增长，主要受北美和意大利市场推动，但不认为两位数增长趋势会持续，预计未来几年将保持中个位数的稳定增长。结构性成本节约计划预计2021年实现2亿美元的节约，2020年已入账近5000万美元的费用 [61][58][59][63] 问题8：2020年底是否已入账成本节约以及2021年资本支出是否会增加及是否有递延支付情况 - 2020年的重点是现金保存，部分成本削减举措将持续，但2021年的成本节约更具结构性。2021年资本支出将较2020年增加，但公司有信心控制在2019年水平以下，持续经营业务与监管机构的关系无变化，无递延支付情况 [65][67][68] 问题9：数字体育博彩和iGaming业务的战略愿景以及专利共享协议的作用和影响 - 公司旨在成为数字体育博彩和iGaming领域的B2B平台、游戏和服务提供商，拥有全面的产品组合和市场领先的技术，已在多个州开展业务，并与市场领导者建立合作。专利共享协议使公司和Scientific Games能够利用双方的专利组合增强各自的解决方案，其他运营商也可获得许可，有助于推动无现金技术的行业采用 [71][72][77] 问题10：数字业务是否主要针对中小型运营商 - 在数字领域，大型运营商倾向于整合自己的平台，公司的最大机会在于为中型运营商提供交钥匙解决方案，但公司的平台也能为任何需要数字服务的运营商提供支持 [75] 问题11：专利共享协议是否使产品与赌场管理系统无关 - 公司和Scientific Games将保持各自的产品，通过协议可从专利组合中获取技术来增强自身产品，其他运营商若有兴趣可通过商业条件获取专利以增强其产品组合 [79]

公司人员与组织架构 - 公司2020年12月31日约有11000名员工[93] - 公司雇佣超150人支持全球合规工作[138] - 2020年7月1日公司采用新组织结构，聚焦全球彩票和全球博彩两个业务板块及精简的企业支持职能[164] - 2020年7月1日起公司采用新组织结构，全球彩票和全球博彩报告单元分配的商誉分别为29.422亿美元和22.087亿美元[187] - 截至2021年2月24日，母公司董事会由11名董事组成[289] - 董事会中7名董事被认定为符合纽约证券交易所上市标准和规则的独立董事[289] 业务出售与交易 - 2020年12月7日，公司宣布子公司Lottomatica将旗下意大利B2C游戏业务以9.5亿欧元出售给Gamenet Group S.p.A，预计2021年上半年完成交易[90][96] 业务客户与服务范围 - 公司为约90个全球彩票客户提供服务，其中包括美国46个州中的37个州彩票机构[100] - 公司提供超45万台彩票销售点设备，其在线彩票交易处理系统每分钟可处理超50万笔交易[102] - 截至2021年2月24日，公司与24个美国司法管辖区签订了设施管理合同（FMCs），在17个国际司法管辖区（不包括意大利）根据运营合同或FMCs开展业务[107] - 截至2021年2月24日，公司为北美31个客户和国际司法管辖区21个客户提供即开型彩票印刷产品和服务[110] - 公司为美国16个州的持牌体育博彩运营商提供体育博彩技术和管理服务[120] 业务股权与运营 - Lottoitalia由Lottomatica持股61.5%，负责管理意大利乐透游戏；公司通过Lotterie Nazionali S.r.l.持有64.0%股份的合资企业运营意大利即开型彩票业务[106] 合同期限 - 截至2020年12月31日，公司在意大利现有彩票合同的加权平均剩余期限为6.1年[106] - 截至2020年12月31日，公司现有FMCs（不包括意大利）的收入加权平均剩余期限为5.6年，包括可用延期则为7.4年[107] 公司荣誉与评级 - 2020年公司获得FTSE Russell的ESG评分为4.6分（满分5分）[104] - 公司入选2020年彭博性别平等指数，是来自50个行业的325家公司之一[104] 许可证与牌照 - 公司持有超450个全球博彩许可证，与商业赌场运营商、部落赌场运营商和政府组织开展业务[112] - 公司持有超30个授权在全球提供数字博彩产品和服务的许可证[122] - 公司在约340个司法管辖区持有超450个博彩牌照[142] - 意大利博彩和博彩牌照通常有效期为九年，并非都可续签[151] 财务数据关键指标变化（营收） - 2020 - 2018年全球彩票业务服务收入分别为2042652千美元、2182961千美元、2234801千美元，产品销售分别为121346千美元、109884千美元、126889千美元[128] - 2020 - 2018年全球博彩业务服务收入分别为596906千美元、917907千美元、961129千美元，产品销售分别为354552千美元、821005千美元、658053千美元[128] - 2020 - 2018年公司总营收分别为3115456千美元、4031757千美元、3980872千美元[128] - 产品销售在2020、2019、2018年分别为4.759亿美元、9.309亿美元和7.849亿美元，约占总收入的15.3%、23.1%和19.7%[172] - 2020年公司服务和产品收入分别为26.396亿美元和4.759亿美元[184] - 与2019年相比，2020年总营收减少9.163亿美元，降幅22.7%，至31.155亿美元[195][197] - 2020年全球彩票服务收入为20.42652亿美元，占比65.6%；全球博彩服务收入为5.96906亿美元，占比19.2%[195] - 2020年全球彩票产品销售为1.21346亿美元，占比3.9%；全球博彩产品销售为3.54552亿美元，占比11.4%[195] - 2020年全球彩票业务收入为21.63998亿美元，较上一对应期间减少1.28847亿美元，降幅5.6%[211] - 2020年全球博彩业务收入为9.51458亿美元，较上一对应期间减少7.87454亿美元，降幅45.3%[217] - 2019年总营收从39.809亿美元增至40.318亿美元，增加5090万美元，增幅1.3%[227] - 2019年全球彩票业务收入为2.293亿美元，较上一年减少688.45万美元，降幅2.9%[242] - 2019年全球博彩业务收入为1.739亿美元，较上一年增加1197.3万美元，增幅7.4%[247] 财务数据关键指标变化（成本与费用） - 2020年和2019年公司研发费用分别为19090万美元和26620万美元[133] - 2020年服务成本较上一对应期间减少1.433亿美元，降幅8.1%，降至16.339亿美元[198] - 2020年产品销售成本较上一对应期间减少2.122亿美元，降幅38.0%，降至3458万美元[199] - 2020年销售、一般和行政费用较上一对应期间减少1.427亿美元，降幅16.8%，降至7.069亿美元[200] - 2020年研发费用较上一对应期间减少7530万美元，降幅28.3%，降至1909万美元[203] - 2020年重组费用较上一对应期间增加2020万美元，增幅81.2%，增至4500万美元[204] - 2020年商誉减值为2.96亿美元，上一对应期间为9900万美元[205] - 2020年利息费用净额较上一对应期间减少1300万美元，降幅3.2%，降至3.979亿美元[207] - 2020年所得税拨备较上一对应期间减少1.031亿美元，降幅78.8%，降至2770万美元[209] - 2019年服务成本从17.722亿美元增至17.772亿美元，增加500万美元，增幅0.3%[228] - 2019年产品销售成本从4.91亿美元增至5.58亿美元，增加6700万美元，增幅13.6%[229] - 2019年重组费用从1480万美元增至2490万美元，增加1010万美元，增幅68.2%[231] - 2019年净利息支出减少650万美元，降幅1.6%，从4.174亿美元降至4.109亿美元[235] - 2019年净外汇收益减少8920万美元，降幅69.1%，从1.291亿美元降至3990万美元[236] - 2019年其他收入（支出）净额为2110万美元，较上一对应期间的 - 5140万美元有所增加[237] - 2019年所得税拨备减少1340万美元，降幅9.3%，从1.442亿美元降至1.308亿美元[238] - 2019年终止经营业务税后收入减少1050万美元，降幅8.4%，从1.249亿美元下降[239] - 公司在2020年、2019年和2018年的研发相关费用分别为1.909亿美元、2.662亿美元和2.633亿美元[284] 财务数据关键指标变化（运营收支） - 2020年公司经营亏损1.07465亿美元，占比 - 3.4%；2019年经营收入4.77916亿美元，占比11.9%[195] - 博彩终端服务收入从5.678亿美元降至2974万美元，减少2704万美元，降幅47.6%[219] - 系统、软件及其他服务收入从3.501亿美元降至2995万美元，减少506万美元，降幅14.4%[220] - 博彩终端产品销售从5.81亿美元降至2053万美元，减少3757万美元，降幅64.7%[221] - 博彩其他产品销售从2.4亿美元降至1493万美元，减少907万美元，降幅37.8%[222] - 2020年全球彩票运营收入6.4193亿美元，较2019年的6.97267亿美元减少5533.7万美元，降幅7.9%[223] - 2020年全球博彩运营亏损2.05657亿美元，较2019年的盈利1.79548亿美元减少3.85205亿美元，降幅超200%[223] - 2019年全球彩票业务运营收入为6972.67万美元，较上一年减少665.32万美元，降幅8.7%[254] - 2019年全球博彩业务运营收入为1795.48万美元，较上一年增加362.08万美元，增幅25.3%[254] 财务数据关键指标变化（现金流与债务） - 截至2020年12月31日和2019年，公司总可用流动性分别为2.724亿美元和2.407亿美元[259] - 2020年和2019年末，公司净债务组合分别约23%和24%面临利率波动风险[262] - 2020年和2019年末，公司分别持有4.25亿美元和6.25亿美元名义金额的利率互换合约[262] - 2020年和2019年末，公司现金余额分别为9.07015亿美元和6.54628亿美元，其中欧元占比分别为72.7%和59.7%[263] - 2020年持续经营业务经营活动提供的净现金为5.948亿美元，较2019年减少3.125亿美元，降幅34.4%[265] - 2020年持续经营业务投资活动使用的净现金为2.333亿美元，较2019年减少1430万美元，降幅5.8%[265] - 2020年持续经营业务融资活动使用的净现金为4.379亿美元，较2019年增加6160万美元，增幅16.4%[265] - 2020年全球彩票资本支出为1.761亿美元，全球博彩为7560万美元[272] - 2020年末，公司长期债务为82.99亿美元，其中1年内到期3926.72万美元，1 - 3年到期3.158909亿美元[278] - 2020年末和2019年末，公司未偿还信用证总额分别为4.2674亿美元和4.023亿美元，加权平均年利率分别为1.06%和1.02%[282] - 2020年6月30日至2021年6月30日财季，公司获豁免维持EBITDA与净利息成本最低比率及总净债务与EBITDA最高比率的义务[260] 业务受影响因素 - 2020年第二季度几乎所有赌场和游戏厅关闭，对公司业务各方面产生重大影响[130] - 公司业务一般不受季节性变化重大影响，彩票消费和博彩在夏季可能减少[129] - 新冠疫情使全球博彩场所关闭，公司全球博彩和全球彩票业务受冲击，2020年第三、四季度全球彩票业务同店销售额分别增长8.7%和7.9%[169][170][171] - 公司受外汇汇率波动影响，包括外币财务报表换算和子公司外币交易，关键绩效指标按固定汇率报告[176][177] - 公司认为彩票产品表现受可用头奖大小和意大利“迟到号码”影响，这两种情况会积极影响服务收入[173] 知识产权 - 截至2020年12月31日，公司持有约4200项专利和7600项商标[134] 公司股权结构 - 截至2021年2月24日，德阿戈斯蒂尼对母公司的经济权益约为50.49%，投票权益约为65.05%[153] 公司房产情况 - 截至2021年2月24日，公司在美国根据约121份租约租赁约117处房产，在美国以外根据约285份租约租赁约239处房产[156] - 公司在加拿大新不伦瑞克省蒙克顿拥有约113000平方英尺的生产和研发办公楼[156] - 公司在奥地利大圣弗洛里安拥有约51000平方英尺的生产和组装设施及办公室（2021年1月挂牌出售）[156] - 公司在罗德岛州西格林威治拥有约13050平方英尺的企业数据中心[156] - 公司美国房产有多处，如里诺的9295 Prototype Drive面积1251179平方英尺，利用率93%；拉斯维加斯的6355 S. Buffalo Drive面积222268平方英尺，利用率100%等[158] - 公司非美国房产也有多处，如意大利罗马的Via delle Monachelle S.N.C.面积170456平方英尺，利用率100%；荷兰阿姆斯特丹的Galwin 2面积125128平方英尺，利用率90%等[160] 商誉相关 - 2018年公司记录1.18亿美元非现金商誉减值损失，2019年记录9900万美元，2020年第一季度前国际和北美博彩及互动报告单元分别记录1.93亿美元和1.03亿美元[174][175] - 截至2020年12月31日，全球彩票和全球博彩报告单元分配的商誉分别为29.422亿美元和22.087亿美元，公允价值超过账面价值的比例分别为70.8%和11.4%[175] - 2020年3月31日，公司因新冠疫情对前国际和北美博彩及互动报告单元分别计提1.93亿美元和1.03亿美元非现金商誉减值[186] - 因意大利B2C交易，公司将5.

财务数据和关键指标变化 - 第三季度综合收入9.82亿美元，前九个月收入26亿美元，近40%在第三季度实现 [26][27] - 第三季度运营收入和调整后EBITDA分别为1.29亿美元和3.54亿美元，EBITDA利润率较上年有所提高 [27] - 前九个月运营现金流6.1亿美元，自由现金流3.84亿美元，第三季度自由现金流2.2亿美元，上年同期为9500万美元 [34][35] - 年初至今按固定汇率计算净债务减少超3亿美元，报告值减少1.4亿美元 [35] - 季度内流动性提高至约26亿美元，包括约9500万美元无限制现金和16亿美元信贷额度下的额外借款能力 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 全球彩票业务 - 第三季度收入5.7亿美元，同比增长3%，恢复到疫情前水平，运营收入和调整后EBITDA均达到或接近七个季度以来的最高水平 [28] - 全球同店销售额增长8.7%，北美两位数增长，意大利下降3.5%，拉丁美洲高个位数下降，EMEA下降3.3% [29][30] - 运营收入1.96亿美元，同比增长22%，调整后EBITDA为3.09亿美元，同比增长14% [31] 全球博彩业务 - 第三季度收入4.12亿美元，环比增加2.34亿美元，调整后EBITDA增加9000万美元 [31] - 数字与博彩收入增长，较上年同期增加3000万美元 [31] - 产品销售方面，第三季度全球销售近3700台设备，替换设备数量接近第二季度的两倍，平均销售价格同比稳定 [32] - 季度运营亏损800万美元，调整后EBITDA为5800万美元，包含3600万美元的更高坏账和库存陈旧费用 [33] 数字与博彩业务 - 第三季度全球收入超1亿美元，增长41%，超一半收入来自意大利B2C业务，其余来自B2B业务 [19] - B2B收入增长超70%，北美占B2B业务的80%，iGaming约占B2B数字与博彩收入的60% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球彩票市场预计未来五年销售额将以低至中个位数的速度增长 [12] - 美国新泽西州和宾夕法尼亚州是最大的iGaming司法管辖区，公司在这两个地区合计拥有25% - 30%的市场份额，预计在未来监管iGaming的新司法管辖区也将拥有类似份额 [19] - 公司为美国15个州的超40家体育博彩公司提供支持 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用新的组织结构，分为全球彩票和全球博彩两个主要运营部门，简化结构提高了公司的增长潜力、有效性和竞争力，并利用了规模经济 [9] - 专注于为市场带来丰富的玩家体验和有吸引力的解决方案，同时坚持严格的资本分配原则 [9] - 优化各司法管辖区的游戏组合，引入新游戏、提高价格和改善价格结构，增加零售商覆盖范围和提供自助售货机等额外接入点，发展iLottery业务 [12][13] - 加强现金less游戏解决方案的推广，提高赌场流动性、安全性和运营效率，为玩家提供更有吸引力和便捷的体验 [16] - 组建自己的全服务交易团队，拓展美国体育博彩市场，提供一站式解决方案 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度的收入、利润和现金流证明了公司业务的非凡韧性，公司能够灵活应对疫情带来的挑战 [6][7] - 全球彩票业务表现强劲，同店销售额和调整后EBITDA达到七个季度以来的最佳水平，博彩业务在第三季度收入和利润环比有所改善 [6][10] - 尽管全球复苏的步伐仍存在不确定性，但公司有能力适应挑战并取得坚实的业绩 [38] - 公司有望实现2020年5亿美元的临时成本节约和现金避免目标，并在未来两年内实现超2亿美元的结构性成本节约，大部分节约将在2021年实现 [33][38] 其他重要信息 - 公司在第三季度确定了2020年5亿美元的临时成本节约目标，截至第三季度末已实现3.75亿美元 [7] - 新的全球产品组织提供了优化价值链的机会，预计未来两年相对于2019年运营率将实现超2亿美元的结构性成本节约，超80%将来自全球博彩部门 [33][34] - 公司成功重新协商了信贷契约，目标是恢复到疫情前的信用评级 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国内老虎机业务替换活动、新内容支出分配的讨论情况如何变化 - 第三季度赌场开放后需求强劲，但这是一个过渡时期，运营商仍关注资本分配和运营成本，需要有吸引力的新内容来吸引玩家，产品销售可能会有压力，但租赁业务有望随着活跃机器数量的恢复而发展，公司有强大的产品阵容 [42][43] 问题2: 美国iLottery业务是否有更广泛推广的讨论 - 难以预测政府的决策和时间，但总体对政府将iLottery纳入业务的意愿持积极态度 [45] 问题3: B2B iGaming业务成功的原因是什么，是否与主要玩家有协议 - 公司服务于所有主要玩家，成功原因是游戏的稳固性和玩家对游戏的认可 [47] 问题4: 北美彩票大奖疲软的原因及何时恢复正常水平 - 大奖中奖频率比过去更高，且玩家存在大奖疲劳，相关机构正在研究应对措施，公司也在提供创新建议 [49] 问题5: 是否看到参与收入的疲软，资本分配优先级和恢复股息的时间 - 最近几周未发现参与收入疲软情况；资本分配优先考虑资本支出纪律、降低公司杠杆；在2021年第二季度之前暂停股息支付，2021年第三季度起将有五倍杠杆目标，达到该目标公司才能恢复股息支付 [52][54][55] 问题6: 第四季度是否会进一步去杠杆，结构性节约中资本支出和成本相关的比例，意大利封锁对彩票业务的影响 - 第四季度现金可能保持中性，考虑到近期的封锁措施，当前预期略有恶化；超2亿美元的结构性节约大部分将在2021年实现，约四分之一与资本支出相关，80%将惠及博彩部门；意大利当前的封锁预计对公司每月影响约2000万美元，对彩票业务每月影响预计为1000 - 1200万美元（EBITDA层面） [60][61][62][58][59] 问题7: 重组后是否考虑分离彩票业务，产品组合是否需要增加内容 - 目前重点是为两个部门创造最佳运营条件，短期内未考虑分离彩票业务；目前公司认为现有产品组合足以支持业务增长，但未来可能会考虑一些产品或技术的整合 [66][67][69] 问题8: 北美高端安装基数何时开始上升，数字业务如何继续增长并获取更多价值 - 一切取决于公司能否推出表现良好的产品，公司正在努力改进安装基数上的产品；在体育博彩方面，公司组建团队管理客户的账本以获取更多价值；在iGaming方面，公司有望在市场发展中占据25% - 30%的市场份额；在iLottery方面，公司在全球有良好的布局，有望实现稳健增长 [72][74][75]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度综合收入6.37亿美元，全球博彩收入下降72%，全球彩票收入下降26%；前六个月收入下降34%至16亿美元，博彩收入下降50%，彩票收入下降21% [22] - 本季度运营亏损9400万美元，去年同期运营收入2.24亿美元；前六个月运营亏损2.91亿美元，若剔除相关成本，运营利润约5000万美元，去年同期运营收入4.02亿美元 [23][24] - 第二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）1.68亿美元，自由现金流1.07亿美元；前六个月EBITDA 4.77亿美元，自由现金流1.65亿美元 [24] - 净债务自年初减少近1亿美元，杠杆率从去年底的4.3倍增至5.5倍 [32][33] - 季度末总流动性约23亿美元，包括13亿美元无限制现金和10亿美元额外借贷能力 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 北美博彩和互动业务 - 收入9600万美元，较去年同期2.74亿美元下降约三分之二，主要因赌场关闭影响服务收入及去年高基数 [25] - 安装基数环比减少约250台，整体生产力和活跃单位因WAP收益率两位数增长而提高 [25] - 本季度发货超1300台，运营亏损2000万美元，去年同期运营收入8500万美元 [25][26] 北美彩票业务 - 收入2.73亿美元，下降12%，即时彩票和抽奖游戏增长抵消VLT场馆关闭和较低头奖活动影响 [26] - 彩票服务收入因同店收入增长6%而增加，运营收入7500万美元，与去年大致持平 [27][28] 国际业务 - 收入8400万美元，下降64%，主要因产品销售下降，运营亏损2000万美元，去年同期运营收入3000万美元 [28] 意大利业务 - 收入1.84亿美元，下降56%，彩票收入下降65%，机器博彩收入受场馆关闭影响下降 [29] - 互动投注增长44%，其他服务收入中商业服务增长被体育博彩收入下降抵消，运营亏损700万美元，去年同期运营收入1.33亿美元 [29][30] 各个市场数据和关键指标变化 彩票市场 - 北美收入增长6%，国际同店收入下降27%，欧洲同店收入与去年持平，拉丁美洲受疫情影响仍较低 [9] - 意大利彩票工资下降40%，Scratch & Win目前与疫情前水平大致持平，Lotto工资略低于去年 [10] 博彩市场 - 美国超85%赌场已开放，约60%安装基数活跃，活跃单位生产力高于去年，区域渐进式游戏受玩家欢迎 [12] - 美国以外地区情况各异，EMEA和APAC自6月以来大多开放，中美洲开放，南美洲大多关闭 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重组为两个全球业务单元，分别专注彩票和博彩，以促进专业知识交流，提高对客户和玩家响应能力 [17][18] - 持续推进战略举措，如进入美国历史赛马领域、推出新机柜、拓展数字业务和体育博彩市场等 [13][14][16] - 公司在彩票和博彩领域具有全球领导地位，通过多元化产品和解决方案应对竞争 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩受疫情影响，但表现好于预期，得益于多元化产品组合和成本节约措施 [6][7] - 全球博彩市场正在复苏，但需谨慎对待，公司将继续创新，采取措施保护业务 [20] - 有信心全年实现正自由现金流，前提是无第二波疫情或相关限制措施 [33] 其他重要信息 - 公司实施成本节约措施，目标是全年节省5亿美元成本和资本支出，预计实现超2亿美元结构性成本节约 [20][31][32] - 公司发行7.5亿美元2029年到期、票面利率5.25%的票据，用5亿美元净收益部分赎回2022年到期、票面利率6.25%的票据 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 成本节约在2021年的情况及是否有其他成本会恢复 - 下半年每月成本约2亿美元，高于全年平均的1.85亿美元，因前期临时措施效果后期会减弱；2021年预计实现超2亿美元损益表节约，不包括2020年资本支出减少部分，部分成本可能随收入趋势恢复 [37][38][39] 问题2: 6月整体机器同比收益率情况 - 6月约60%机器活跃，生产力提高主要体现在工作表现上，反映出赌场开放时的良好需求，但未来较难预测 [40][41] 问题3: 二季度1.68亿美元EBITDA中6月的情况及下半年展望 - 4月EBITDA最低，5月开始回升，6月表现较好；下半年博彩业务重启趋势已平稳，需谨慎对待 [42][43] 问题4: 北美彩票业务增长是否受政府支票影响及在线彩票情况 - 彩票业务恢复好于预期，美国表现尤其强劲，可能受益于赌场关闭；在线彩票讨论一直存在，但目前无法预测具体情况 [45][46][47] 问题5: 新业务分割后博彩和彩票业务的协同效应 - 两个业务板块互补，在创新、内容、技术和监管方面可相互利用优势，享受全球覆盖带来的机会 [49][50] 问题6: 意大利政府对博彩行业的态度及是否有政策变化 - 政府可能会改变对行业的态度，认识到提高税收会导致投注减少，影响重要收入来源 [51][52] 问题7: 少数股东股息和资本回报的建模思路 - 股息暂停至2021年第二季度，之后取决于杠杆率是否低于5倍；少数股东支付由合资企业董事会决定，会根据市场情况重新评估 [53][54][55] 问题8: 下半年正自由现金流是否包含少数股东分配及会计业务趋势 - 下半年正自由现金流不包含少数股东分配；VLT表现与Scratch & Win大致一致，Lotto低于去年，AWP低于前两个月和去年水平，网络运营方面VLT略低于去年，AWP运营机器约少10% [57][58][61] 问题9: 新披露结构下数字业务能否单独拆分及维护资本支出情况 - 目前计划按彩票和博彩两个板块披露，会提供数字业务定性信息，暂不单独拆分，未来可能根据业务发展重新评估；维护资本支出主要与彩票合同相关，部分削减是成本和增长导向 [66][67][69] 问题10: 2亿美元结构性成本节约在新报告板块的分配及巴西等新合同情况 - 目前无法提供成本节约在新板块的分配情况，待板块确定后再讨论；巴西合同预计9月签署、四季度推出，未看到政府态度变化，其他地区彩票项目未受疫情明显影响 [73][74][76]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司实现合并收入9.4亿美元，按报告基准计算下降18%，按固定汇率计算下降16% [26] - 总产品销售额略高于上年，主要得益于非终端产品的强劲销售，抵消了游戏机出货量的下降 [27] - 运营亏损1.97亿美元，而上年同期为运营收入1.78亿美元，主要是由于2.96亿美元的非现金、不可税前扣除的商誉减值费用 [27] - 调整后EBITDA为3.09亿美元，按固定汇率计算下降25% [27] - 净债务为72亿美元，低于2019年末和2019年第一季度的水平；第一季度经营活动产生现金1.57亿美元，按固定汇率计算净债务减少1.11亿美元；杠杆率从上年末的4.31倍增至4.47倍，但低于去年同期 [35] - 第一季度末公司流动性约为22亿美元，其中包括约15亿美元的不受限制现金和7.43亿美元的信贷额度下的额外借款能力 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 北美游戏和互动业务 - 服务收入下降，反映了赌场关闭以及上年执行的多年扑克合同的影响 [28] - 产品销售收入下降，主要是由于终端设备出货量减少，部分被与一项多年战略协议相关的非终端销售所抵消 [28] - 系统产品销售与上年基本持平 [29] - 营业收入受到赌场关闭的影响，但部分被较低的运营成本所抵消 [29] 北美彩票业务 - 3月起，广泛的居家令严重影响了彩票销售，LMA收入下降是该部门收入下降15%的主要原因 [30] - 彩票服务收入仅略低于上年，本季度即开型和抽奖游戏的同店收入增长1.6%，其中1月和2月合计增长6.7% [30] - VLT场所关闭导致游戏服务收入下降 [30] - 营业收入反映了LMA动态和VLT场所关闭的影响，部分被较低的运营成本所抵消 [30] 国际业务 - 按固定汇率计算，总收入与上年持平，营业利润增长一倍多 [31] - 产品销售收入增长25%，主要得益于捷克共和国一项长期彩票合同的软件许可证销售和意大利AWP升级，抵消了游戏机出货量的减少 [31] - 服务收入反映了赌场关闭对游戏服务收入的影响以及流动性限制对彩票销售的影响 [31] - 其他收入因上一期间出售波兰商业服务业务而降低 [31] 意大利业务 - 第一季度彩票投注额下降20%，主要是由于3月实施的流动性限制 [32] - 机器游戏反映了游戏厅关闭和游戏机税提高的影响 [32] - 互动投注在第一季度增长20%，尽管在总业务中占比仍较低 [32] - 其他服务收入反映了商业服务的增长 [32] - 营业收入主要反映了COVID - 19限制的影响，部分被较低的运营成本所抵消 [32] 各个市场数据和关键指标变化 游戏市场 - 3月全球赌场和游戏厅关闭，目前大部分仍处于关闭状态，部分司法管辖区正在准备逐步重新开放 [15] - 约65%的全球游戏收入来自经常性服务收入，与游戏机的生产率挂钩，赌场关闭导致这部分收入减少；剩余35%的收入受客户现金保存、运营成本降低和资本支出削减的影响 [15] - 当地和部落赌场约占北美游戏和互动业务收入的85%，预计这些市场的复苏速度将快于拉斯维加斯大道和大西洋城等目的地市场 [16] 彩票市场 - 全球彩票主要分销渠道基本保持开放，但居家措施导致销售点流量下降，不同司法管辖区的同店收入趋势差异较大 [17] - 意大利4月政府暂停了约占意大利彩票投注额一半的乐透许可证下的所有游戏，5月初逐步恢复，目前趋势正在改善 [17][44] - 美国4月彩票业务逐步复苏，5月前两周同店收入实现中个位数增长 [48] - 欧洲彩票业务仅略低于上年 [49] - 拉丁美洲部分彩票业务关闭，但大部分业务呈现出令人鼓舞的趋势 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务相对均衡地分为彩票和游戏两部分，主要集中在美国和意大利，两地合计占公司年收入的80% [9] - 公司创建了跨职能的全球COVID - 19危机管理团队，实施了稳健的业务连续性计划，积极与客户沟通，同时采取措施调整成本结构和保存现金 [8] - 公司将业务连续性计划的重点放在人员、成本和流动性三个主要维度上 [10] - 公司撤回了此前对全年的展望，预计第二季度是收入、利润和现金流最具挑战性的时期，假设限制措施持续放宽且无第二波疫情爆发，下半年业务趋势将逐步改善，彩票业务的复苏速度将快于游戏业务 [20] - 公司通过全面的零基成本评估来确定结构性和临时性成本削减措施，重新确定资本投资决策的优先级，并加强营运资金管理 [19] - 公司注重创新，利用数字和系统能力，提供全面的数字内容组合，包括彩票、游戏和体育博彩等领域，数字投注业务增长显著 [21] - 公司认为在危机中应学习经验，使部分成本削减措施成为永久性措施，优化业务流程，提高组织的敏捷性和竞争力 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前仍处于应对疫情爆发和健康紧急情况的第一阶段，许多业务渠道处于封锁或严格限制运营状态；部分司法管辖区开始进入逐步重新开放的第二阶段；最终将迎来复苏阶段，即新的常态 [9][10] - 公司预计客户和玩家的心态和行为在每个阶段都会有所不同，在复苏阶段，公司有机会利用在创新系统解决方案和数字能力方面的投资 [10] - 公司认为其业务在过去的危机中表现出了韧性，此次也有望如此，成本削减措施和创新解决方案将使公司在危机后处于有利地位 [38] - 公司拥有强大的流动性，专注于现金保存和资本分配的平衡哲学，保护信用评级和维持充足的流动性是关键支柱，向股东返还资本仍是中期重点，但需与信用状况的逐步改善同步进行 [38] 其他重要信息 - 公司在3月赎回了4.75%的高级有担保欧元票据 [35] - 公司将平均每月固定成本和维护资本支出从疫情前的约2.35亿美元成功降低至1.85亿美元，预计全年可节省约5亿美元的成本或避免资本支出 [33] - 公司上周成功修订了循环信贷额度和定期贷款，获得了一定的灵活性，包括在2021年第二季度前的临时契约假期、修订后的契约水平、新的最低流动性契约等；在契约假期期间不允许分红和股票回购，假期结束后，若杠杆率低于5倍则允许 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于成本削减和1.85亿美元的运行率，以及下半年业务恢复时成本的可变部分和烧钱率情况 - 公司预计第二季度是收入、利润和现金流最具挑战性的时期，将出现现金消耗；若限制措施持续放宽、业务重新开放且无第二波疫情爆发，下半年趋势将逐步改善，最终实现正现金流；成本结构将在下半年进行调整，业务复苏主要依赖彩票业务 [41] 问题2: 意大利市场关键业务（AWP、VLT游戏、即开型彩票和乐透游戏）的恢复节奏，以及游戏业务即将到来的续约情况 - 意大利彩票业务趋势改善，4月投注额下降不超过80%，5月初乐透游戏重启后，上周下降42%，预计未来几周将继续增长；游戏厅和体育博彩店活动暂停，预计6月中旬前不会开放；体育博彩数字分销业务在现场体育赛事重启后有望起飞 [44][45] 问题3: 现有新业务（如巴西）的推出情况，潜在业务（如宾夕法尼亚州）的更新情况，以及其他地区（如纽约）合同的RFP或续约时间是否会推迟 - 巴西预计在第四季度推出即开型彩票游戏，项目进展正常；宾夕法尼亚州FM合同投标已于去年6月提交，最终报价于4月提交，目前正在等待回复；纽约彩票合同8月到期，预计下半年发布新合同的RFP [49][50] 问题4: IT方面的无现金选项产品的机会和测试情况 - 公司的无现金解决方案受到客户关注，如PlaySpot可让玩家在赌场用手机玩各种游戏，移动响应系统可在机器需要清洁时发出警报，这些解决方案有助于赌场安全重启活动 [52][53] 问题5: 去除的成本是否会使公司在危机后更高效 - 公司认为部分成本削减措施将成为永久性措施，如维持招聘和加班冻结、延长在家工作实践以降低房地产成本、优化研发、供应链和资本支出、减少差旅和营销投资、审查外部服务等，以打造更敏捷的组织 [55][56] 问题6: 美国更多州因危机合法化在线游戏或体育博彩的现实性和时间预期 - 公司管理层表示对此缺乏明确的可见性，知道有更多相关讨论，各州正在关注，但无法预测其发展趋势 [57] 问题7: 意大利政府在游戏方面对危机的应对措施，是否会有税收减免或提供更多产品的机会 - 公司认为难以预测政府决策，但意大利政府可能会重新审视对游戏机业务的征税政策，因为此前增税导致收入下降；彩票业务方面，政府一直支持创新，预计这一趋势将持续；体育博彩业务预计将继续增长，可能会有轻微的税收增加 [59][76][77] 问题8: 对2021年北美和国际市场替换设备业务复苏的看法，资本支出削减的领域和中期影响，新常态下的可持续杠杆水平，以及第二季度现金消耗和净债务恶化的驱动因素 - 游戏业务的复苏将是渐进的，预计在第二季度和第三季度逐步恢复，当地和部落赌场的复苏速度将快于目的地市场；资本支出方面，公司推迟了部分支出，审查了投资优先级，彩票业务的资本支出大多与合同相关，灵活性较低；公司的杠杆目标仍锚定在约4倍EBITDA，但目前无法确定实现该目标的具体时间，预计今年年底杠杆率将上升，之后开始下降；第二季度现金消耗和净债务恶化主要是由于收入下降，赌场和部分业务关闭，以及彩票业务在4月的下滑 [67][68][69] 问题9: 北美游戏安装基数在本季度下降的原因，以及危机和竞争对其的影响 - 第一季度安装基数的顺序下降主要是由于预期移除旧的不受支持的机器和公司行动的影响，仅部分与COVID - 19有关；公司承认安装基数面临激烈竞争的压力，且在当前情况下这种压力不会消失；公司将与客户合作，在赌场重新开放时确保最佳产品投入运营 [73][74] 问题10: 从美国市场角度看，意大利政府在意大利业务上的行为和倾向 - 彩票业务方面，政府一直支持创新，预计未来仍将如此；体育博彩业务预计将继续增长，可能会有轻微的税收增加；游戏机业务方面，政府可能会重新考虑征税政策，因为此前增税导致收入下降；意大利游戏机业务在公司2019年的收入和EBITDA中占比分别约为12%和不到5% [76][77] 问题11: 对彩票和游戏设备行业并购的看法，以及IGT是否会在疫情后抓住机会进行并购 - 行业在需求下降和商业压力增加的情况下可能会出现整合，但IGT认为其现有产品组合已经广泛且符合战略，目前对并购的兴趣不大 [80] 问题12: 全年营运资金持平的预期是否假设了更高的坏账准备 - 公司预计全年营运资金持平，但短期内应收账款的收款会面临压力，坏账准备可能会增加；公司已采用新的会计标准CECL，并设立了控制塔任务组来管理营运资金的三个组成部分，同时加强了收款流程的管理 [83] 问题13: 美国彩票业务4月的表现 - 4月美国彩票业务每周逐步改善，从负增长高峰（约 - 25%至 - 30%）逐步回升至负2%至负3%，5月前两周实现中个位数增长 [85] 问题14: 意大利业务中烟草店4月和5月至今的流量情况 - 意大利乐透业务通过烟草店销售，此前已关闭，5月初重新开放，上周整体彩票业务下降42%，此前在3月底至4月初下降超过80%；即开型彩票业务在烟草店的表现持续改善，上周下降35%，考虑到酒吧渠道即将开放，预计未来几周即开型彩票业务将恢复；随着人员流动性的增加，预计乐透业务也将逐步改善 [87][88]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年调整后EBITDA为17.1亿美元，处于预期区间上半部分，按报告值计算下降1%，按固定汇率计算增长2% [4][19] - 全年经营现金流为11亿美元，转化为约6.5亿美元自由现金流和约5亿美元调整后自由现金流，处于预期上限 [4] - 全年营收按报告值计算下降1%，按固定汇率计算增长2%；全年经营收入按报告值计算下降2%，按固定汇率计算增长3% [18] - 第四季度综合营收按报告值计算下降1%，按固定汇率计算持平；调整后EBITDA为4.36亿美元，按记录值计算增长5%，按固定汇率计算增长6% [19][20] - 2019年净债务按报告值计算减少约3.8亿美元，按固定汇率计算减少超3亿美元，杠杆率从上年末的4.47倍改善至4.31倍 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 北美游戏与互动业务 - 产品销售增长25%，机器设备发货量和软件及系统销售增长贡献各占一半；非终端产品销售因软件销售和优势系统安装而增长 [21] - 服务收入主要受此前执行的多年扑克网站许可证影响；终端服务收入略低于上年，新游戏表现提升带来的更高收益率抵消了安装基数下降的影响 [22] - 经营收入因终端、软件和系统销售强劲而增长 [23] 北美彩票业务 - 剔除头奖活动影响后，收入和利润持续增长；即开型和抽奖型游戏同店收入在本季度增长近4% [24] - 产品销售受GameTouch自助服务机强劲需求和即开型彩票印刷活动增加推动 [24] 国际业务 - 替换设备发货量增长23%，主要受约1600台瑞典VLT和对Crystal系列机柜的强劲需求推动 [25] - 彩票同店收入增长6.1%，主要受欧洲市场表现推动；游戏服务收入反映了此前的转换情况和互动收入下降 [25] - 经营收入因游戏机组合和较低的坏账费用而大幅增长 [25] 意大利业务 - 总营收按报告值计算下降3%，按固定汇率计算持平，体育博彩和商业服务收入增长抵消了游戏机税收增加的影响 [26] - 彩票总投注额略有下降；乐透游戏中，10eLotto奖金税增加的影响大部分被核心乐透投注增长抵消；即开型彩票投注与上年持平 [26] - 体育博彩投注额增长9.1%，商业服务因今年早些时候推出的后付费服务而持续增长；游戏机投注额下降反映了为减轻税收增加而降低玩家回报率的情况 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球彩票同店收入和投注额在2019年增长；游戏产品销售增长超20%，达到创纪录水平，受全球设备发货量增长29%推动，其中替换设备发货量增长35% [5] - 北美替换设备发货量增长13%，连续第三年增长；国际安装基数同比基本不变 [5][8] - 意大利游戏机表现有韧性，VLT投注额下降3%，AWP投注额下降不到1%；下半年投注趋势更具挑战性，今年年初至今因年龄验证程序和玩家奖金税增加而加剧 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于多链接渐进式游戏战略，利用现有热门品牌和成熟游戏机制，计划今年晚些时候在新Peak机柜上推出《Wheel of Fortune Mystery Link》和《Scarab Link》 [8] - 彩票业务通过渠道拓展和创新推动增长，如部署新游戏Cash Pop、利用GameTouch机柜、在德克萨斯州试点新的彩票分销策略等 [12][13] - 北美体育博彩业务在六个新州上线，成为领先的B2B体育博彩平台，期待与更多州建立合作关系 [15] - 行业内运营商合并对安装基数有一定影响，但公司凭借强大的产品阵容更有能力竞争市场份额 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年预计经营利润按固定汇率计算实现中个位数增长，不考虑外汇和2019年商誉减值影响；预计经营利润上半年低于上年，下半年实现增长 [16][30] - 现金流生成在2020年应保持强劲，支持2018年投资者日提供的调整后自由现金流框架 [17] - 公司密切关注冠状病毒的演变，尤其是在意大利的情况，优先确保员工和客户的福祉 [16] 其他重要信息 - 公司在国际游戏大奖中获得年度老虎机供应商奖，《Fortune Coin》在英国赌场奖中被评为最佳老虎机游戏 [9] - 密西西比州彩票在赢得即开型彩票和在线彩票服务合同后不到90天成功推出 [14] - 计划今年下半年在巴西推出新的即开型彩票 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年自由现金流使用的优先事项 - 公司仍预计2020年现金流生成符合预期，资本分配优先事项不变，包括维持现有业务的资本支出、偿还债务、选择性投资增长计划和回报股东，优先事项是减少债务 [34] 问题2: 从意大利角度看，2020年能否保持调整后EBITDA相对稳定 - 不考虑冠状病毒影响，预算法和VLT投注的净影响在EBITDA层面约为3500万美元，公司认为可以通过成本管理、其他业务增长和探索其他机会来抵消这些影响 [36][37] 问题3: 最近几周冠状病毒对业务量的影响 - 公司采取了一系列措施保障员工健康和安全；在意大利，除北部地区外玩家行为变化不大，彩票业务受影响较小，游戏机业务受营业时间限制影响较大，主要在伦巴第大区 [39][42] 问题4: 根据指导，将经营收入加回折旧和摊销并对股票薪酬进行假设，是否能接近EBITDA预期 - 2020年EBITDA预计与2019年基本持平（不考虑外汇因素），扣除相关项目后预计实现中个位数增长，与经营收入展望一致 [45] 问题5: 意大利北部地区的规模以及零售业务受影响时是否会出现向互动投注的替代 - 意大利北部地区游戏机业务占比50%，彩票业务占比不到40%；目前在线业务没有明显迹象表明能抵消零售业务的影响 [47][48] 问题6: 指导中高端和低端假设的差异以及资本支出的情况 - 资本支出方面公司有严格的方法；影响2020年情况的主要因素是头奖活动处于低水平，影响LMA业务，同时产品销售具有不可预测性，意大利市场情况更具挑战性，但公司有能力解决问题 [50] 问题7: 意大利VLT投注趋势是否有改善迹象，10eLotto是否达到成熟阶段，冠状病毒对业务的影响，现金税预期以及折旧和摊销下降的原因 - 目前未看到VLT投注趋势的改善，难以区分冠状病毒和VLT自身表现的影响，但前八周表现较为稳定；10eLotto投注下降与奖金税增加有关，底层彩票业务积极，新产品带来增长信心 [54] - 现金税预计与上年相当，略有增加；折旧和摊销预计与上年一致，除购买会计方面会减少 [55] - 彩票业务受影响较小，VLT和AWP业务受影响较大，原因包括玩家对在销售点停留的担忧和营业时间限制 [56] 问题8: 运营商合并对行业安装基数的影响以及2020年在北美的影响 - 除了El Dorado和Caesar的合并，未看到明显的行业整合；公司凭借强大的产品阵容更有能力竞争市场份额，但整合仍带来挑战 [58] 问题9: 彩票业务前景是否有变化 - 公司对彩票业务前景持积极态度，创新产品和分销方式将支持业务在意大利适度增长，在美国实现中个位数增长 [60] 问题10: 如何从EBITDA和资本支出指导推算可用自由现金流，以及是否有重大资本需求 - 建议基于投资者日提供的框架进行分析，从EBITDA倒推自由现金流较困难；目前没有明显的特定资本需求，公司将坚持2018年设定的自由现金流目标 [64][66] 问题11: 2020年北美游戏业务替换设备的增长速度以及客户行为是否因冠状病毒而改变 - 目前未看到客户行为的变化；公司对游戏产品销售表现满意，整体市场对游戏和机柜评价积极，北美业务增长12%，国际业务也表现良好 [69][70] 问题12: 巴西业务的里程碑、资本支出、收入和利润预期 - 今年无收入和利润预期，计划下半年开始运营，正在与巴西监管机构完成相关手续；这是一个新市场机会，需要时间建立分销网络和提高玩家认知度，以现有抽奖业务35亿美元的收入为参考设定预期 [72] 问题13: 意大利业务EBITDA或EBIT改善下半年加权是否与去年采取的降低赔付率等措施相同 - 部分原因是去年采取的措施，同时也看到意大利业务其他部分的增长，公司会关注成本结构以提高效率，还有其他举措可抵消不利因素 [74] 问题14: 如何看待意大利数字赌场产品的投资和发展 - 公司在意大利的数字业务除体育博彩外还包括赌场游戏等；广告禁令对业务有一定影响，但公司在该业务上的投资一直很平衡，实现了盈利增长 [76][78]

债务利率波动风险 - 2019年和2018年12月31日，公司债务组合中分别约24%和35%面临利率波动风险[498] 利率互换合约持有情况 - 2019年和2018年12月31日，公司持有名义金额6.25亿美元的利率互换合约[498] 利率上升对所得税前收入的影响 - 假设2019年和2018年利率均上升10个基点，所得税前收入将分别减少约200万美元和280万美元[499] 利率下降对运营收入的影响 - 假设2019年和2018年适用利率均下降1个百分点，运营收入将分别减少约560万美元和710万美元[500] 美元兑欧元汇率下降对所得税前收入的影响 - 假设2019年和2018年美元兑欧元汇率均下降10%，所得税前收入将分别减少约3.312亿美元和3.378亿美元[503] 外汇远期合约情况 - 2019年12月31日，公司有出售约1.876亿美元外汇和购买约4.192亿美元外汇的远期合约[505] - 2018年12月31日，公司有出售约2.832亿美元外汇和购买约3.095亿美元外汇的远期合约[506] 美元兑欧元汇率下降对权益的影响 - 假设2019年和2018年美元兑欧元汇率均下降10%，权益将分别减少1.204亿美元和1.437亿美元[508] 披露控制和程序有效性 - 管理层认为公司截至2019年12月31日的披露控制和程序在合理保证水平上有效[512] 财务报告内部控制有效性 - 管理层认为公司截至2019年12月31日的财务报告内部控制有效[516]