财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度净销售额为6150万美元，上年同期为1.104亿美元，2021年的收购使2022年第四季度营收增加3.1%，但被46%的有机销售额下降所抵消，价格组合下降0.9% [24] - 2022年第四季度销售、一般和行政费用为2620万美元，上年同期为2770万美元；调整后SG&A费用为1740万美元，上年同期为1840万美元，减少主要是由于员工薪酬成本、专业和外部服务成本以及设施成本下降，部分被保险费用增加所抵消 [14] - 2022年第四季度毛亏损为50万美元，上年同期毛利润为1870万美元；调整后毛利润为900万美元，占净销售额的14.7%，上年同期为2330万美元，占净销售额的21.1%，调整后毛利润率下降主要是由于运费和劳动力成本成比例增加以及0.7万美元的库存准备金和相关费用 [25] - 2022年第四季度调整后EBITDA亏损为840万美元，上年同期利润为490万美元，下降主要是由于净销售额降低、调整后毛利润率降低以及250万美元的库存和应收账款准备金及相关费用 [26] - 截至2022年12月31日，现金余额增至2130万美元，较第三季度增加近500万美元；年末未偿还债务本金总额为1.258亿美元，大部分债务要到2028年到期；预计2023年全年产生正的自由现金流，但第一季度不会，主要是由于现金流的季节性 [15][26] - 公司预计2023年全年净销售额在2.9亿 - 3.1亿美元之间，预计调整后EBITDA全年略为正值 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第四季度照明销售约占总销售额的10% - 11%，销售折扣照明产品导致一定的利润率压缩 [29] - 2022年全年商业销售约占总销售额的40%，上年约为25% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据Headset数据，2023年美国大麻药房库存低于2022年的平均库存，美国大麻价格在许多市场趋于稳定，以单位销量衡量的美国大麻药房销售额持续增长 [12] - 2022年第四季度，在俄克拉荷马州、科罗拉多州、俄勒冈州、华盛顿州、密歇根州和缅因州等成熟州，同比销售额下降幅度较第三季度有所改善 [24] - 密苏里州和路易斯安那州市场表现良好，弗吉尼亚州、新泽西州和纽约州市场表现不稳定，东北部市场未达到预期 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年第四季度，公司整合产品组合，淘汰超40个品牌和1100个SKU，约占品牌的20%和SKU的33%以上；关闭加拿大一家营养制造工厂，开始转租配送中心的部分空间；裁员超30%；积极减少营运资金；开始将销售工作进一步拓展到非大麻渠道，包括CEA食品、花卉以及草坪和花园 [23] - 公司认为重组及相关行动将带来效率提升和成本节约，预计年化节约约700万美元 [25] - 公司希望通过减少SKU和品牌，提高自有品牌销售占比，预计2023年第一季度因继续销售折扣照明产品会有负面定价影响，之后价格组合将恢复正向，主要得益于2022年实施的价格上涨 [27] - 公司预计2023年实现生产率节约，更有利的销售组合将进一步提升调整后毛利润率，使其接近2021年水平 [27] - 行业存在产能过剩问题，如俄克拉荷马州、加拿大和加利福尼亚州，预计会出现产能整合和市场稳定 [57] - 公司产品组合仍约为三分之二消耗品、三分之一耐用品，未来更大一部分组合将是消耗品，即营养剂和种植介质，但也希望在所有细分市场都有业务 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 从2022年11月到2023年2月，公司日均销售额趋于稳定，行业指标出现积极信号，预计2023年下半年恢复增长 [12] - 公司对自身流动性状况感到满意，预计2023年全年继续产生正的自由现金流，随着需求下降，公司能够减少营运资金投资以产生现金 [33] - 行业在10月前呈下降趋势，11月至2月开始企稳并略有改善，库存水平、价格稳定以及客户反馈等因素增强了公司信心，但对预测仍持谨慎态度 [37] 其他重要信息 - 2022年第四季度，公司实施重组计划，记录了约770万美元的税前费用，其中约610万美元为非现金费用，预计2023年上半年还将产生约170万美元的额外费用 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 产品利润率受照明产品的影响、第一季度库存处理情况以及照明产品库存减少对现金流的影响和后续可减少的库存规模 - 第四季度照明销售约占总销售额的10% - 11%，销售折扣照明产品导致利润率压缩；团队在第四季度出色地销售了部分照明库存，预计第一季度处理完剩余库存 [17][29] 问题2: 重组后制造网络的利用率以及若销量进一步下降是否还有成本削减空间 - 收购的四个营养业务此前利用率在20% - 25%，关闭加拿大工厂后利用率可能提升至30% - 40%，仍有提升空间；也可考虑在中西部或东部开发新的生产基地 [19] 问题3: 债务能力和流动性情况，以及调整后毛利润率接近2021年水平的时间和各季度的进展情况 - 年末流动性约6000万美元，包括资产负债表上的2000多万美元现金和4000万美元的可用信贷额度；大部分债务在2028年到期，本金年摊销约130万美元；公司对流动性状况有信心，预计2023年全年继续产生正的自由现金流；预计在销售达到预期范围的情况下，2023年有机会使调整后毛利润率接近2021年水平，但第一季度定价困难，后续将逐步提升 [33][35] 问题4: 日均销售额稳定情况的持续时间、对2023年季节性复苏和下半年增长的信心程度以及下半年的增长水平 - 行业在10月前呈下降趋势，11月至2月开始企稳并略有改善；库存水平、价格稳定以及客户反馈等因素增强了公司信心，但对预测仍持谨慎态度；预计2023年销售额在2.9亿 - 3.1亿美元之间，下半年因2022年同期基数较低有望实现增长 [37] 问题5: 较新市场（如东北部走廊）的情况以及是否会成为积极的推动因素 - 密苏里州和路易斯安那州市场表现良好，弗吉尼亚州、新泽西州和纽约州市场表现不稳定，东北部市场未达到预期 [40] 问题6: 核心消费者（种植者）的健康状况以及对行业稳定的担忧，以及照明产品定价和库存情况 - 未明确提及种植者健康状况；公司认为正在接近清理照明库存，团队在处理库存方面表现出色，预计第一季度完成剩余库存处理，后续有望进行无折扣销售；目前照明库存价值与销售占比基本相符 [59][62] 问题7: 产品组合重组工作的完成情况、行业复苏后公司业务的变化以及自有品牌与非自有品牌的组合情况 - 产品组合重组工作已完成大部分，但每年仍需对约15%的底层产品进行优化；预计自有品牌占比将继续扩大，未来两到三年可能达到三分之二；公司希望通过减少品牌和SKU，简化业务，提高运营效率和自有品牌渗透率 [53] 问题8: 消耗品和耐用品的近期和中期前景，以及耐用品在复苏中的地位 - 公司产品组合仍约为三分之二消耗品、三分之一耐用品，未来更大一部分组合将是消耗品，即营养剂和种植介质，但也希望在所有细分市场都有业务；照明业务中，高压钠灯向LED灯的转变导致库存问题，但公司仍保留有限的高压钠灯产品线且表现良好 [58]

公司财务整体表现 - 2022年公司因农业供应过剩出现不利财务结果，盈利能力下降且运营亏损[294] - 2022年净销售额为3.445亿美元，较2021年减少1.349亿美元，降幅28.1%，主要因产品销量下降29.5%、价格和产品组合上涨1.7%、外汇汇率不利下降0.3%[313][314] - 2022年毛利润为2930万美元，较2021年减少7220万美元，降幅71.1%，毛利率从21.2%降至8.5%，主要因净销售额下降和毛利率百分比降低[313][315] - 2022年销售、一般和行政费用为1.186亿美元，较2021年增加1440万美元，增幅13.8%，主要因折旧、应收账款备抵等增加，部分被收购和整合费用等减少抵消[313][316] - 2022年利息费用为1100万美元，较2021年增加880万美元，增幅412.5%，主要因2021年第四季度的定期贷款和利率上升[313][318] - 2022年债务清偿或修改损失为14.5万美元，较2021年减少53.5万美元，降幅78.7%，主要因摩根大通循环贷款额度修改[313][319] - 2022年其他收入为84.1万美元，2021年为其他费用20.4万美元，增加主要因2022年外汇汇率收益[320] - 2022年所得税收益为643.3万美元，2021年为1913.7万美元，有效所得税税率为2.2%，与美国联邦法定税率21%不同[321] - 2022年调整后EBITDA为 - 2119.3万美元，占净销售额的 - 6.2%；2021年为4708.2万美元，占净销售额的9.8%[327] - 2022年净亏损和调整后EBITDA受2140万美元的库存和应收账款准备金及相关费用负面影响[327] - 2022年收购和整合费用为770万美元，2021年为200万美元[332] - 2022年经营活动产生的净现金为2200万美元，2021年使用的净现金为4510万美元[339][340] - 2022年投资活动使用的净现金为850万美元，2021年为4.682亿美元[341][342] - 2022年融资活动使用的净现金为2020万美元，2021年提供的净现金为4.647亿美元[343][344] - 2022年12月31日和2021年12月31日现金及现金等价物余额分别为2130万美元和2660万美元[355] - 2022年总资产为573,559千美元，较2021年的891,242千美元下降35.64%[394] - 2022年净销售额为344,501千美元，较2021年的479,420千美元下降28.14%[396] - 2022年净亏损285,415千美元，而2021年净利润为13,416千美元[396] - 2022年基本每股净亏损6.35美元，2021年基本每股净利润0.34美元[396] - 2022年综合亏损291,268千美元，2021年综合收益11,435千美元[399] - 2022年经营活动提供的净现金为21,989千美元，2021年使用的净现金为45,067千美元[405] - 2022年投资活动使用的净现金为8,487千美元，2021年为468,184千美元[405] - 2022年12月31日发行并流通的普通股为45,197,249股，2021年为44,618,357股[394] - 2022年销售、一般和行政费用为118,604千美元，2021年为104,185千美元[396] - 2022年商品销售成本为315,165千美元，较2021年的377,934千美元下降16.61%[396] - 2021年后续公开发行普通股净收益309,782千美元，2022年无此项收入[408] - 2022年融资活动净现金使用20,200千美元，2021年为提供464,707千美元[408] - 2022年现金、现金等价物和受限现金净减少7,093千美元，2021年为减少48,571千美元[408] - 2022年末现金、现金等价物和受限现金为21,291千美元，2021年末为28,384千美元[408] - 2022年总合并净销售额为344,501千美元，2021年为479,420千美元[429] - 2022年末财产、厂房和设备及经营租赁使用权资产净额为116,400千美元，2021年末为95,718千美元[429] - 2022年和2021年计入净销售额的向客户收取的运输和处理成本分别为13180000美元和8050000美元[456] - 截至2022年和2021年12月31日，公司合同负债分别为3654000美元和18273000美元[456] 公司重组计划 - 2022年公司进行重组计划，记录税前费用770万美元，其中产品库存减记680万美元，加拿大部分设施搬迁和终止费用90万美元[295] - 2023年公司计划产生约170万美元额外费用用于执行重组计划，预计上半年完成，战略产品整合将移除约三分之一产品和五分之一品牌，预计每年节省成本约700万美元[296] - 2022年公司记录与重组相关的税前费用6,790千美元用于库存减记，897千美元用于加拿大设施搬迁和终止[423] - 公司预计重组及相关行动每年节省成本约7,000千美元[423] - 2022年公司在销售成本中记录7,466千美元重组相关费用，在销售、一般和行政费用中记录221千美元[424] - 截至2022年12月31日，公司重组成本应计负债为696千美元，预计2023年上半年再产生约1700千美元重组费用[424] - 公司战略产品整合计划移除约三分之一的产品和五分之一的品牌[367] - 公司战略产品整合计划移除约三分之一的产品和五分之一的品牌[443] 公司收购活动 - 2021年公司完成五项收购，扩大自有品牌产品组合和制造能力[301] - 2021年5月3日公司以77367美元收购Heavy 16，包括60287美元现金、16736美元普通股和344美元或有对价[476] - 2021年6月1日公司以133483美元现金收购H&G Entities [478] - 2021年7月1日公司以178871美元收购Aurora，包括133962美元现金、25824美元普通股、19300美元或有对价和215美元应付账款豁免[479] - 2021年8月3日公司以83520美元收购Greenstar，包括85121美元现金，减去1601美元应付账款豁免等[483] - 2021年11月1日公司以60902美元收购IGE Entities，包括49129美元现金、11051美元普通股和722美元合同资产豁免[484] - 2021年公司完成五项CEA产品品牌制造商的收购，2022年完成收购价格分配的确定[471] - 假设五项收购在2021年全年纳入合并报表，估计净销售额为5.96亿美元，净收入为6600万美元[488] 公司融资情况 - 2021年10月25日，公司获得1.25亿美元高级担保定期贷款，利率为LIBOR加5.5%或替代基准利率加4.5%，2028年到期[304] - 2021年7月19日，公司完成某些认股权证赎回，此前3367647份认股权证行权，产生约5680万美元总收益[304] - 2021年5月3日，公司后续公开发行股票，发行5526861股，净收益约3.098亿美元[304] - 2021年3月29日，公司获得5000万美元循环信贷额度，后经多次修订，2022年12月22日额度降至7500万美元[304] - 摩根大通循环贷款额度初始为5000万美元，经多次调整后于2022年12月22日减至7500万美元[346][347] - 定期贷款金额为1.25亿美元，2022年12月31日公司遵守所有债务契约[352][354] 公司资产减值情况 - 2022年6月30日，公司记录商誉减值费用1.896亿美元，使商誉余额降至零[297] - 2022年记录商誉减值费用1.896亿美元，应收票据减值260万美元，因美国和加拿大客户需求恶化[317] - 因股价下跌和市场状况，公司于2022年6月30日进行商誉减值测试并记录减值费用[364] - 公司对2022年6月30日季度的无形资产进行减值评估，未发现无形资产或其他长期资产减值[365] - 2022年公司记录应收票据减值损失2636000美元，截至2022年12月31日，应收票据账面价值为475000美元[453] - 2022年6月30日公司因市场条件触发商誉减值测试，记录189572美元减值费用，商誉余额减至零[489] - 2021年12月31日止年度未确认商誉减值[490] - 2020年12月31日商誉余额为0美元[490] - 2021年因收购Heavy 16增加商誉18,204美元[490] - 2021年因收购H&G Entities增加商誉49,707美元[490] - 2021年因收购Aurora增加商誉46,433美元[490] - 2021年因收购Greenstar增加商誉43,009美元[490] - 2021年因收购IGE Entities增加商誉48,687美元[490] - 2021年外币折算调整净额为 - 1,172美元[490] - 2021年12月31日商誉余额为204,868美元[490] - 2022年确认商誉减值189,572美元，年末商誉余额为0美元[490] 公司其他情况 - 2023年1月公司完成一项860万美元的售后回租交易，新租约为期15年[360] - 公司净销售额通常在第二和第三财季较强，预计2023年恢复该季节性模式[358] - 截至2022年12月31日，公司有1.24亿美元定期贷款债务适用基于LIBOR或替代基准利率的可变利率，若利率提高100个基点，可变利率债务的利息支出每年将平均增加120万美元[370] - 截至2022年12月31日，公司存货过剩和陈旧准备金为1570万美元[382] - 公司主要市场风险为利率、外币和通胀风险，无重大商品风险敞口[369] - 公司外国子公司运营的功能货币主要为加元和欧元，经营成果和现金流会因外币汇率变动而波动[371] - 公司目前未对利率风险进行套期保值，但未来可能会这样做[370] - 公司目前未签订任何外汇合约，也不打算出于交易或投机目的签订[371] - 审计机构对公司截至2022年和2021年12月31日的合并财务报表发表无保留意见[377] - 审计机构认为公司截至2022年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[387] - 截至2021年12月31日存在受限现金，截至2022年12月31日无受限现金[439] - 建筑物和改良设施估计使用寿命为10 - 40年，机器和设备为5 - 15年等[447] - 公司仅有一种被认为具有不确定使用寿命的商标，无形资产至少每年进行减值测试[448] - 公司商誉每年第四季度进行减值测试，报告单位为美国和加拿大[451] - 公司收入来自受控环境农业设备和用品的分销和制造这一类别[454] - 2022年公司对无形资产使用寿命进行评估和调整，记录了5894美元额外摊销费用[473] - Heavy 16或有对价估值模型关键假设为10%所需收入指标风险溢价和0.33%贴现期[477] - Aurora或有对价估值使用15%贴现率[482]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为7420万美元，上年同期为1.238亿美元；2021年的收购使2022年第三季度营收同比增加9.5%，但有机销售额下降52.1%；价格组合带来2.7%的收益 [16] - 第三季度毛利润降至590万美元，上年同期为3000万美元；调整后毛利润为780万美元，占净销售额的10.5%，上年同期为3300万美元，占净销售额的26.6% [20] - 2022年第三季度销售、一般和行政费用降至2620万美元，上年同期为3340万美元；调整后销售、一般和行政费用为1680万美元，占净销售额的22.7%，上年同期为1360万美元，占净销售额的16.9% [21] - 第三季度报告净亏损为2350万美元，即每股摊薄亏损0.52美元，上年同期净利润为1730万美元，即每股摊薄收益0.37美元；调整后净亏损约为1500万美元，即每股摊薄亏损0.33美元，上年同期调整后净利润为3180万美元，即每股摊薄收益0.69美元 [23] - 调整后EBITDA从上年同期的1610万美元利润降至本季度亏损900万美元 [24] - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物为1650万美元，未偿还债务本金总额为1.263亿美元，循环信贷额度未提取；估计总流动性约为7800万美元 [25] - 重申2022年净销售额预期在3.3亿美元至3.47亿美元之间，可能处于区间低端；预计调整后EBITDA亏损在2500万美元至6000万美元之间，也处于区间低端 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业销售占比从去年同期的19%提升至2022年前三季度的35% [9] - 第三季度，自有品牌继续占总销售额的50%以上，但照明产品销售疲软，而种植介质产品需求强劲，预计这一趋势将延续到第四季度 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 照明类别受行业低迷影响最大，价格下降；除照明外，其他产品利润率表现较好，但种植介质业务面临挑战 [16][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购IGE加强商业销售业务，预计随着各州大麻立法的改善，商业业务将继续增长 [9][10] - 公司对泥炭业务感到满意，该业务客户基础多元化，受北美大麻趋势影响较小，体现了公司消费品组合的优势和适应能力 [11] - 公司采取了一系列措施，包括裁员超25%、降低成本、优化制造和分销运营以及多元化收入来源，以应对行业挑战并为未来增长做准备 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业受供应过剩和缺乏一致立法支持的压力，但公司认为行业供需失衡正接近反弹，近期州和国家层面的立法活动将推动合法大麻消费增长 [12] - 公司消费品驱动的产品组合使其降幅小于同行，强大的财务状况有助于未来扩大市场份额或参与行业整合 [13] - 公司对2023年及以后的业务前景充满信心，认为已采取的措施使其处于健康状态，能够抓住未来的增长机会 [15] 其他重要信息 - 公司将提交Shelf S - 3注册声明，这是一个通用货架，涵盖债务和股权方面的资本市场证券，但目前没有立即筹集债务或股权的计划 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 库存缩减空间及明年采购决策 - 公司目前约有1.45 - 1.5亿美元的库存，直接材料品牌和成品库存都有下降空间，还在进行SKU和品牌合理化以减少库存；对于明年采购，行业今年提前采购减少，公司将谨慎决策，不会轻易动用信贷额度 [31][32][37] 问题2: 照明业务策略 - 公司不会退出照明业务，但会减少高压钠双端灯80%以上的SKU，认为高压钠技术成熟，仍受很多种植者欢迎，同时会继续积极销售LED产品 [43][44] 问题3: 泥炭业务进展和机会 - 公司在加拿大的泥炭业务APP发展良好，去年获得了额外的泥炭沼泽种植面积，产品销售渠道多元化，需要资本开发新的泥炭沼泽，公司认为这是一个有差异化的业务 [45][46] 问题4: 第四季度盈利和2023年展望及货架注册目的 - 第四季度毛利率预计仍处于较高个位数，2023年的具体规划将在报告第四季度业绩时公布；货架注册是为了在需要时提供灵活性，目前公司有现金和未使用的信贷额度，会优先考虑这些资金来源 [50][51][53] 问题5: 零售合作伙伴库存情况 - 公司对专业零售商的库存可见性不完美，很多零售商库存水平较高，这是销售下降的部分原因，但商业业务占比在增加 [54][56] 问题6: 第四季度现金流压力和不同客户健康状况 - 第四季度由于季节性销售放缓和库存季节性增加，产生正现金流有挑战；商业种植者资金状况较好，公司商业销售占比已提升至35%，预计该领域将继续增长并扩大市场份额 [60][61][63]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 1510 Main Street Shoemakersville, Pennsylvania 19555 (707) 765-9990 (Address, including zip code, and telephone number, including area code, of registrant's principal executive offices) ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为9750万美元，上年同期为1.338亿美元，2021年的收购使2022年第二季度营收增加13.5%，但被43.4%的有机销售额下降所抵消，本季度实现3.1%的价格组合收益 [14] - 第二季度毛利润降至730万美元，上年同期为2960万美元；调整后毛利润为910万美元，占净销售额的9.3%，低于去年的3020万美元或22.5%，主要因库存准备金增加1020万美元 [18] - 第二季度销售、一般和行政费用降至2600万美元，上年同期为2730万美元，调整后SG&A费用为1590万美元，占净销售额的16.3%，高于去年的1400万美元或10.5% [19][20] - 第二季度报告净亏损2.033亿美元，即每股摊薄亏损4.53美元，上年同期净利润为230万美元，即每股摊薄收益0.05美元；调整后净亏损为840万美元，即每股摊薄亏损0.19美元，上年同期调整后净利润为1290万美元，即每股摊薄收益0.31美元 [22][23] - 第二季度调整后EBITDA从上年同期的1620万美元利润降至亏损680万美元，主要因净销售额下降及其对成本结构的影响，以及1020万美元的库存准备金 [23] - 截至2022年6月30日，公司现金、现金等价物和受限现金为2740万美元，未偿还债务本金总额为1.267亿美元，循环信贷额度未提取，估计总流动性约为9700万美元 [24] - 公司预计2022年全年净销售额约为3.3亿 - 3.47亿美元，调整后EBITDA亏损在2500万 - 1600万美元之间 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度自有品牌产品销售额在顺序上被分销和首选品牌的销售额超过，主要因种植介质表现相对较好，而照明表现相对较差 [15] - 从同比来看，自有品牌在总销售额中的占比高于上年同期，这与2022年第二季度收购的所有自有品牌带来的全面收益有关 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 部分美国州实现了同比增长，但这些州的增长需求不足以抵消许多关键美国市场的整体供应过剩 [15] - 18个州出现增长，主要集中在中西部和东部，如蒙大拿、路易斯安那、密西西比、佛罗里达、新泽西和弗吉尼亚等州 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为行业衰退持续时间超预期，但长期机会仍存，随着大麻消费增长，供需将平衡，价格将增强，公司凭借品牌、客户关系、制造和分销网络等优势，有望在行业反弹时受益 [7][8][10] - 公司在困难时期专注于去杠杆化和加强核心资产，通过管理净营运资金增加现金头寸、降低净债务并保持流动性 [11] - 公司采取一系列措施降低成本结构，包括战略提价、增加运费附加费、减少员工数量、优化开支等，预计年化成本降低约1400 - 1500万美元 [12][13] - 公司销售下降幅度小于其他公开报告实体，表明正在扩大市场份额 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩受美国和加拿大行业衰退影响，销售趋势先稳定后减弱，产品组合转向利润较低的产品，影响了第二季度业绩和全年预期 [5] - 公司认为行业最终将恢复历史增长率，目前采取的优化组织的行动将使公司更精简、强大，更好地利用未来增长机会 [13] 其他重要信息 - 行业估值下降和公司市场估值受影响，导致对先前收购产生的商誉进行全面评估，第二季度商誉减值约1.896亿美元 [22] - 公司在第二季度通过销售库存减少了约2200万美元的库存，同时进行了必要的资本投资，产生了大量自由现金流，有助于增加现金头寸 [25] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请说明公司定期债务的参数以及剩余可用增量额度 - 公司有与摩根大通的1亿美元信贷额度，本季度末可用额度约7000万美元，未提取，该额度只有一个重要财务契约，即当超额可用额度低于1000万美元时适用的弹簧固定费用覆盖率；定期债务额度约1.25亿美元，采用轻契约结构，无有意义的财务契约比率 [31] 问题2: 如果剔除存在通缩的照明业务，公司定价是否会超过成本 - 除照明业务外，公司将原材料或包装成本的增加转嫁给了自有品牌和分销品牌产品，价格弹性不过分夸张，竞争较为理性 [33][34] 问题3: 公司是否预计未来两个季度调整后SG&A费用为1500 - 1600万美元 - 是的，公司预计未来两个季度调整后SG&A费用为1500 - 1600万美元 [36] 问题4: 哪些州目前最需要整合，以及整合进展如何 - 俄克拉荷马州最为突出，该州拥有美国约一半的商业许可证，对于一个400万人口的州来说过度建设；密歇根州也有一些问题，但长期来看不如俄克拉荷马州严重；加利福尼亚州仍在经历困境，有望在未来几个季度找到正常水平 [37] 问题5: 新兴市场今年的进展如何，预计何时会有显著增长 - 18个州出现增长，主要集中在中西部和东部，如蒙大拿、路易斯安那、密西西比、佛罗里达、新泽西和弗吉尼亚等州；新兴市场的增长浪潮正在向东推进，但加利福尼亚、密歇根、俄克拉荷马、科罗拉多和俄勒冈等州规模较大，其下降无法被新兴州的增长抵消 [39][40]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For transition period from to Commission File Number: 001-39773 Hydrofarm Holdings Group, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorpor ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为1.114亿美元，与去年同期持平；2021年的收购使2022年第一季度营收增长34.6%，但有机销售额下降34.6% [13] - 第一季度实现2.2%的价格/组合收益 [15] - 第四季度毛利润降至1660万美元，去年同期为2320万美元；调整后毛利润为2230万美元，占净销售额的20%，略低于去年的2340万美元（占比21%） [15][16] - 2022年第一季度销售、一般和行政费用增至4300万美元，去年同期为1680万美元；调整后为1920万美元，占净销售额的17.2%，去年为1350万美元（占比12.1%） [18][19] - 第一季度报告净亏损2330万美元，即每股摊薄亏损0.52美元，去年同期为收入490万美元，即每股摊薄收益0.13美元；调整后净亏损约780万美元，即每股摊薄亏损0.17美元，去年同期调整后净收入为720万美元，即每股摊薄收益0.18美元 [20] - 调整后EBITDA从去年同期的990万美元降至310万美元，调整后EBITDA利润率从8.9%降至2.8% [21] - 截至2022年3月31日，公司总流动性超1.11亿美元，其中无限制现金1220万美元，未提取的ABL循环信贷额度约1亿美元；定期贷款债务余额约1.25亿美元 [22] - 公司更新2022年全年展望，预计公司净销售额增长0% - 8%，即约4.8亿 - 5.2亿美元；预计全年有机销售额下降，被并购增长抵消；预计第三季度总销售额同比恢复增长，第四季度实现季度有机增长 [23] - 公司将资本支出计划略微降至800万 - 1000万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - IGE和商业业务第一季度表现良好，泥炭业务也有不错表现，但核心零售业务疲软，包括加利福尼亚、密歇根和俄克拉荷马等传统市场 [10] - 耐用消费品销售额比消费品低几百个基点，主要受高压钠双端灯等产品影响，该领域正迅速向LED转变，公司在该领域库存有压力 [62] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国部分州和地区第一季度实现同比有机增长，如美国东南部的密西西比、路易斯安那和佛罗里达，以及弗吉尼亚和新泽西；但加利福尼亚等市场仍面临挑战，多个历史较大的州市场也表现疲软 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2020年12月IPO以来，公司完成5次收购，重塑产品组合，专注高利润率消耗品，增加自有和首选品牌；扩大分销和制造足迹超70%，完成3次融资巩固资产负债表 [6] - 公司采取控制成本、提高价格等措施应对挑战，包括提高价格、转嫁燃油附加费和更高的运费成本，第一季度末员工数量减少约11%，并持续优化组织以获取收购的成本协同效应 [9] - 公司认为成人使用立法未来将带来显著增长机会，尽管新州实施缓慢，但预计2022年末种植活动将有增长机会，最终州立法变化和民众支持增加将加速大麻市场增长 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业近期销量趋势受外部环境影响，美国和加拿大农业供应过剩阻碍了大麻种植活动，但终端大麻消费持续增长，有助于大麻库存趋于平稳，使水培行业恢复正常增长 [7][8] - 公司认为目前采取的行动和增长驱动力有助于优化组织，凭借强大的产品组合和健康的资产负债表，有能力应对短期挑战，抓住未来增长机会 [12] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述，不保证未来表现，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与当前预期有重大差异 [4] - 会议讨论非GAAP指标，该指标有助于评估公司表现，但不应孤立看待或替代GAAP结果，与可比GAAP指标的调节可在收益报告中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 库存减值情况及能否产生自由现金流 - 320万美元的库存准备金主要与部分照明SKU有关，特别是高压钠领域，公司将其减记至可有效销售的水平；公司预计在资本支出、营运资金假设下，若按指引推进业务，今年将产生自由现金流 [30][31] 问题2: 定价情况及促销环境风险 - 定价主要基于标价，促销活动在各品类中无重大变化，因销量和零售流量下降，促销效果不佳；公司还实施了燃油附加费和提高运费要求等措施 [32][33] 问题3: 本季度销售情况及全年指引的可见性 - 行业需求可见性对各方都有困难，公司原预计3月销售好转，但实际更差；目前可见性仍是挑战，缺乏第三方数据支持，公司尽力规划业务以取得最佳结果 [37][38] 问题4: 4、5月销售情况及2季度有机销售预期，以及与同行相比下调指引的原因 - 4月销售无改善，5月情况尚早无法判断；公司最大竞争对手未提供修订展望，GrowGen同店销售下降与公司第一季度有机销售下降情况相似；公司根据实际情况下调全年预期，给出认为可实现的数字 [40][41] 问题5: 按当前销售速度能否达到营收和EBITDA指引，以及有机增长预期 - 公司预计第四季度业务将显示出优势，业务有季节性，下半年比较基数较容易，这让公司对取得更好结果更有信心 [44] 问题6: 未来指引中的定价情况，是否会筛选客户及应收账款问题，以及市场定价合理性 - 第一季度有2.2%的价格/组合收益，公司在第一季度采取了多项定价行动，未完全体现收益；季末实施了新的运费举措；预计第二季度会采取更多定价行动，全年定价实现将逐步提升；预计全年定价实现能达到中个位数，更多权重在下半年；目前应收账款方面未面临太大压力 [49][50][55][57][58] 问题7: 销售下滑是因耐用品和照明还是行业整体问题，以及是否考虑了产品过剩的定价压力 - 主要问题仍在大麻农业方面，但公司耐用品销售额比消费品低几百个基点，主要受高压钠双端灯影响，该领域正迅速向LED转变，公司对相关库存进行了减记；整体来看，农业供应问题导致零售流量下降，但消费仍在增长，最终会使库存和需求恢复平衡 [62][63][64] 问题8: 新州业务进展及对行业的贡献是否有提前或延迟 - 新州业务进展比预期慢，许多州在2016年和2018年选举通过相关法案，但部分尚未实施；在MSO和商业领域，项目未取消但有延迟，耐用消费品方面订单延迟，人们等待行业正常化 [65]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For transition period from to Commission File Number: 001-39773 Hydrofarm Holdings Group, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorpo ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净销售额从上年同期的8740万美元增至1.104亿美元，增长26.3%，主要因收购的五家公司使收入同比增加40%，抵消了有机销售额的下降 [16] - 2021年全年净销售额从2020年的3.422亿美元增至4.794亿美元，增长40.1%，其中有机增长约18%，并购增长约22% [18] - 第四季度毛利润增至1870万美元，上年同期为1600万美元；报告毛利率下降140个基点至16.9%，调整后毛利率增加150个基点至19.8% [18][19] - 第四季度销售、一般和行政费用增至2770万美元，上年同期为2140万美元；调整后为1850万美元，占净销售额的16.7%，上年为1120万美元，占比12.8% [20][21] - 第四季度归属于普通股股东的净亏损为1100万美元，即每股摊薄亏损0.25美元，上年亏损1000万美元，即每股摊薄亏损0.43美元 [22] - 第四季度调整后EBITDA为490万美元，与上年同期的500万美元基本持平；调整后EBITDA利润率下降120个基点至4.5% [24] - 2021年调整后EBITDA从上年的2110万美元增至4710万美元，调整后EBITDA利润率增加360个基点至9.8% [25] - 截至2021年12月31日，公司总流动性超1.1亿美元，其中无限制现金2660万美元，未提取的ABL循环信贷额度约8360万美元；总债务约1.254亿美元 [26] - 预计2022年公司净销售额增长20% - 28%，即约5.75亿 - 6.15亿美元；调整后EBITDA在6300万 - 7400万美元之间，占净销售额的11% - 12% [27][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年商业销售渠道销售额是2020年的三倍，预计2022年商业业务将持续增长，且增长主要来自商业端而非零售端 [10][46] - 2021年泥炭产品销售额创纪录，公司新增了超70%的泥炭沼泽租赁面积，预计2022年开始受益，2023年充分实现效益 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，纽约、密苏里、路易斯安那、亚利桑那和弗吉尼亚等州的销售额增长率超100%，一些不太成熟的大麻州也有强劲增长 [17] - 2021年约75%的销售额来自已建立成人使用大麻的州，仅20%来自药用大麻州，3%来自新成人使用大麻州 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年完成五项收购，重塑产品组合，使77%的销售来自专有和首选品牌，可消耗品占比从65%升至68%，超一半销售来自自有品牌，内部生产收入占比从10%升至40% [8] - 2021年完成三项融资，以支持收购并优化资产负债表 [8] - 搬迁和扩建多个配送中心，使分销和制造面积增加超50万平方英尺，约70% [8] - 2022年及以后的增长驱动因素包括IGE收购带来的商业订单积压、商业销售渠道的持续建设、泥炭产品的扩张、成人使用立法带来的新市场机会以及定价和成本节约举措 [10][11][12][14] - 公司认为Luxx Lighting被收购对其在加州照明业务影响不大，公司对自身产品组合满意，并计划更有效地参与照明市场竞争 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第四季度受大麻短期农业供应过剩影响，但公司在产品组合重构方面取得重大进展，为长期成功奠定基础 [6] - 尽管行业面临短期逆风，但公司对2022年前景持积极态度，特别是下半年，预计消费者需求将因立法支持加速而增加，且公司拥有独特产品组合和健康资产负债表 [15][16] - 2022年第一季度有机销售额预计延续2021年下半年的下降趋势，下半年有望改善，因比较基数降低且有望吸引更多种植者回归 [36] 其他重要信息 - 2022年第一季度末，公司将裁员约11%，以实现成本协同效应 [14] - 公司在2022年第一季度采取了更频繁的定价行动，并考虑在第二季度进一步行动，全年定价影响预计为中个位数甚至更好 [49][51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年第一季度有机销售额预计下降幅度及每周、每月的跟踪情况 - 2021年第四季度有机销售额下降幅度为14% - 15%，2022年至今情况类似，预计3月不会有明显改善，上半年情况与2021年下半年相似，下半年有望好转 [36] 问题2: 何时能恢复到2021年调整后中期利润率水平 - 由于运费、投入成本、劳动力等成本上升，利润率受到侵蚀。公司已采取积极定价措施，预计今年晚些时候情况会稳定，但要恢复到13% - 14%的利润率水平可能要到2023年 [38][39] 问题3: 对2022年下半年销售复苏的信心来源、新州市场影响、定价因素及并购的上行空间 - 下半年销售复苏的信心来自商业业务的持续增长、泥炭产品的扩张、新州市场的发展以及IGE的订单积压。预计IGE在2022年将实现30% - 50%的增长 [46][47][48] - 公司在2022年第一季度采取了两次定价行动，并考虑在第二季度进一步行动，全年定价影响预计为中个位数甚至更好 [49][51] 问题4: 2022年产品组合中消耗品和耐用品的情况 - IGE和商业新市场可能会带来更多耐用品销售，但整体产品组合受影响不大 [53] 问题5: SMG收购Luxx Lighting对加州照明业务的影响 - Luxx在加州有深厚市场基础，但公司在该市场业务占比较小，目前影响不大。公司对自身产品组合满意，并计划更有效地参与照明市场竞争 [59] 问题6: 如何量化2022年有机销售的适度增长以及与1月初相比的变化原因 - 适度增长指低个位数增长。行业尚未快速增长，公司保持谨慎。与1月初相比，行业情况未明显改善，且公司在考虑过去两年的高增长基数 [64][65] 问题7: 谨慎的销售展望是出于保守还是基于现实情况 - 展望是现实、谨慎和保守的综合考虑。公司在考虑过去两年的高增长基数，且零售专业业务可能面临挑战，但也有商业业务、新州市场和IGE等增长动力。此外，部分关键州的价格上涨数据是积极信号，但行业尚未出现明显好转 [65][66] 问题8: 客户库存水平、SG&A增加原因及成本压力分析、2022年商业业务预期 - 零售商在照明产品上库存较多，导致该领域销售放缓，其他领域库存正常 [75] - SG&A增加主要因收购的五家公司带来相关费用，以及营销支出、董事及高级职员责任保险、设施成本和专业费用的增加。尽管裁员有助于缓解成本压力，但由于收购公司的全年影响，SG&A费用从金额上不会下降，但随着收入增长，占比有望改善 [72][73][74] - 2022年商业业务预计实现低20%左右的增长，商业和IGE业务预计占公司销售额的20% - 25% [76][79] 问题9: 竞争定价动态、价格粘性以及成本下降时的价格调整策略 - 定价一直很稳定，行业定价理性，零售商愿意接受价格上涨。公司目前主要是将成本上涨转嫁给消费者，尚未考虑成本下降时的价格调整问题 [87] 问题10: 调整后EBITDA利润率的季度节奏 - 预计2022年第一季度利润率与2021年第四季度相似，为全年低点。通常第二季度和第三季度利润率略高于第一季度和第四季度，预计2022年也会如此 [89]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For transition period from to Commission File Number: 001-39773 Hydrofarm Holdings Group, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporatio ...