财务数据和关键指标变化 - 第一季度净投资收入（NII）为每股0.27美元，与2024年第四季度持平，低于2024年第一季度的每股0.38美元 [5][27] - 截至3月31日，未分配溢出收入为每股1美元 [27] - 董事会宣布2025年7 - 9月每月每股分红0.11美元 [6][27] - 截至3月31日，资产净值（NAV）为每股7.57美元，较2024年12月31日的8.43美元和2024年3月31日的9.64美元有所下降 [28] - 第一季度投资收入为2500万美元，低于上年同期的2600万美元 [25] - 第一季度总费用为1340万美元，高于2024年第一季度的1310万美元 [25] - 利息费用从2024年第一季度的820万美元增至870万美元 [26] - 第一季度未收到基于业绩的激励费用，激励费用递延 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度为9笔债务投资提供了总计1亿美元的资金，2笔股权投资200万美元 [11] - 债务投资组合在第一季度增长了2000万美元，净成本基础上截至3月31日为7亿美元，较2024年12月31日增长3% [6][25] - 第一季度新贷款承诺和批准额为1.57亿美元，季度末承诺和批准的积压订单为2.36亿美元，高于第四季度末的2070万美元 [13] - 第一季度有5笔贷款提前还款，包括2笔再融资，提前还款本金总计6800万美元 [12] - 第一季度债务投资上船收益率为13%，与历史水平一致；债务投资组合收益率为15%，处于行业领先水平 [12][13] - 截至3月31日，持有105家投资组合公司的认股权证和股权头寸，公允价值为3200万美元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度约920亿美元投入风险投资支持的公司，较2024年第四季度增长19%，为2022年第一季度以来的最高水平 [18] - 第一季度风险投资支持的科技和生命科学公司退出市场总值为560亿美元，为2021年第四季度以来的最高季度总额，但近40%的总退出价值仅通过一次首次公开募股实现 [20] - 截至目前，标准普尔生物技术精选行业指数（XBI）同比下跌14%，反映投资者情绪降温 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是未来季度实现NII达到或超过宣布的分红，尽管面临挑战仍致力于投资组合增长 [5][6] - 公司将继续与投资组合公司密切合作，优化压力投资价值并保留NAV [9] - 公司顾问同意在特定情况下放弃部分季度收入激励费用，以更好地使顾问和股东利益一致 [7] - 公司认为尽管当前宏观环境具有挑战性，但风险债务市场为公司提供了增加高质量、高收益债务投资的机会 [9][21] - 公司将继续选择性地发放贷款，关注核心生命科学和技术市场的高质量、有良好赞助的公司 [11][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境和关税相关不确定性抑制了市场乐观情绪，影响了压力资产的潜在复苏，导致季度末NAV下降 [5] - 全球市场波动平息前，风险投资生态系统难以回到年初预期的积极轨道 [5] - 尽管近期面临宏观挑战，但公司仍谨慎乐观，因其投资组合收益率高、积压订单增长、流动性和资产负债表强劲，且市场需求旺盛 [9][10] 其他重要信息 - 公司通过按市价发行（ATM）计划筹集股权，增加了年初投资能力 [6] - 纽约人寿信贷安排的承诺金额增加，到期日延长 [7] - 公司顾问的所有者Monroe Capital与法国投资公司Wendel Group完成合作 [8] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何管理溢出收益以及会返还多少 - 公司计划继续每季度增加分红，预计会有提前还款，但无法确定具体季度和对收入的影响 公司将每季度审查溢出收益并与董事会讨论后确定分红 公司有信心继续支付分红 [32][34][35] 问题: 目前看到的交易质量如何 - 选择交易的门槛显著提高，市场上有运营良好且由有流动性的高质量风投支持的公司 公司会在当前环境下继续这种筛选交易的方式，可能持续未来几个季度 [37][38][39] 问题: 未来季度是否计划提高杠杆率 - 公司目标净现金杠杆率在1.2 - 1.3倍左右，本季度末净现金杠杆率为1.29倍 之后有现金和债务偿还活动，目前处于目标范围较低水平，目标是保持在该范围内 [43] 问题: 考虑到股价，未来季度是否不使用ATM计划 - 公司每季度会根据股权和债务需求、资金管道以及提前还款情况来决定是否使用ATM计划，而非全年固定决策 [44] 问题: 是否有讨论降低基础管理费 - 公司基础管理费有两层，2.5亿美元以下为2%，超过部分为1.6% 混合费率约为1.6 - 1.7%，与市场和同行相比处于合理水平 [45] 问题: 是否有交易在季度末延迟完成，导致每股收益低于分红 - 每个季度都存在时间问题，公司会管理债务和现金以应对 无法确定是否是本季度NII的影响因素 [46] 问题: 支付约14.7%的股权作为股息，债务收益率为15%，如何平衡 - 公司每季度会根据资金和收益率情况决定是否筹集股权 [48] 问题: 上船收益率是否包含认股权证回报等预期项目 - 上船收益率不能反映投资组合的实际收益率 在市场较好时，整体投资组合收益率可达到较高水平 目前市场退出活动较少，未来几个季度投资组合收益率可能在15 - 16%之间 部分投资组合公司有一些积极进展，带来一定退出机会信心 [52] 问题: 市场冻结是否使公司重新考虑认股权证和股权附加条款的策略 - 公司会更关注通过更高收益率、更多费用收入和期末付款等方式提高回报，而非依赖认股权证预期 [57] 问题: Soli Organics在4月收到封锁通知，与赞助商有何持续行动或讨论，情况为何变化如此之快 - 公司与高级贷款人、管理团队和投资者就Soli进行了多个季度的合作，目前仍在进行相关对话 高级贷款人的最新通知是过程的一部分，各方对话仍在继续 [60][61] 问题: 投资组合中是否还有其他类似Sandvast有消费相关风险或关税影响的公司 - 公司有意管理投资组合，减少面向消费者和直接电子商务交易 目前仅有一笔直接电子商务交易且表现良好 公司已评估投资组合公司的关税影响，预计虽有一些影响但多数公司已做计划 [64][65] 问题: Lindell Monroe合作后，公司是否获得额外资源支持 - 交易已完成30天，Monroe和Horizon可专注业务 双方业务独立运营，随着时间推移将看到合作规模带来的好处 Horizon已从Monroe获得各方面帮助，且未来会加强 [68][69] 问题: Soli是否发生交叉违约需在本季度计入非应计项目 - 如果未收到利息支付，Soli将计入非应计项目，目前正在调查违约情况 [72] 问题: 是否对Soli的估值感到满意，是否需要重新评估 - 公司将根据后续进展重新评估Soli的公允价值 [73]

财务表现 - 季度每股收益0.27美元 低于Zacks共识预期0.33美元 同比下滑28.9% [1] - 季度营收2452万美元 低于共识预期9.22% 同比下滑6.2% [2] - 近四个季度仅一次超过EPS预期 且连续四个季度未达营收预期 [2] 市场反应 - 本季度及上季度均出现18.18%的负收益惊喜 [1] - 年初至今股价下跌2.3% 表现优于标普500指数(-6%) [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期将跑输大盘 [6] 未来展望 - 下季度共识预期：EPS 0.33美元 营收2769万美元 [7] - 本财年共识预期：EPS 1.31美元 营收1.128亿美元 [7] - 收益预期修订趋势当前呈不利态势 [6] 行业对比 - 所属金融-SBIC及商业行业在Zacks行业排名中处于后44% [8] - 同业公司WhiteHorse Finance预计季度EPS 0.33美元(同比-29.8%) 营收2002万美元(同比-21.4%) [9]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总投资收入为2451.6万美元，较2024年同期减少160万美元，降幅6.2%[243][244] - 2025年第一季度净投资收入为1071.9万美元，较2024年同期的1260.5万美元减少[243] - 2025年第一季度净未实现投资折旧为3215.6万美元，2024年同期为396万美元[243] - 2025年第一季度总费用为1341.9万美元，较2024年同期增加30万美元，增幅2.1%[243][251] - 2025年第一季度，债务投资和所有投资的美元加权年化收益率分别为15.0%和13.8%，2024年同期分别为15.6%和14.7%[248] - 2025年第一季度，公司通过股权分销协议出售404305股普通股，累计净收益约360万美元[261] - 2024年第一季度公司出售1053796股普通股，累计净收益约1200万美元，含30万美元发行费用[262] - 2025年和2024年第一季度，激励费用分别递延210万美元和230万美元[303] - 2025年和2024年第一季度，顾问根据投资管理协议分别赚取320万美元和350万美元[308] - 2025年和2024年第一季度，顾问根据管理协议均赚取40万美元[311] 各条业务线表现 - 截至2025年3月31日，债务投资53笔，公允价值6.43567亿美元，占投资组合的93.3%；截至2024年12月31日，债务投资52笔，公允价值6.38779亿美元，占投资组合的91.5%[237] - 截至2025年3月31日，权证86笔，公允价值1860.3万美元，占投资组合的2.7%；截至2024年12月31日，权证85笔，公允价值1827.7万美元，占投资组合的2.6%[237] - 截至2025年3月31日，其他投资5笔，公允价值1369.7万美元，占投资组合的2.0%；截至2024年12月31日，其他投资5笔，公允价值1463.7万美元，占投资组合的2.1%[237] - 截至2025年3月31日，股权19笔，公允价值1368.6万美元，占投资组合的2.0%；截至2024年12月31日，股权19笔，公允价值2619.8万美元，占投资组合的3.8%[237] - 2025年第一季度新债务和股权投资额为1.02439亿美元，2024年同期为3456.9万美元[237] - 2025年第一季度净新债务和股权投资额为7368.9万美元，2024年同期为2331.9万美元[237] - 截至2025年3月31日，生物技术债务投资公允价值为9980.6万美元，占债务投资组合的15.5%；截至2024年12月31日，为8098.8万美元，占12.7%[239] - 截至2025年3月31日，医疗设备债务投资公允价值为1.84521亿美元，占债务投资组合的28.7%；截至2024年12月31日，为1.87562亿美元，占29.4%[239] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司前五大债务投资按公允价值计算均占未偿债务投资总额的23%[239] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，债务投资加权平均信用评级为3.1[240] - 2025年3月31日，信用评级4、3、2、1的债务投资公允价值分别为1.5915亿美元、4.14706亿美元、0.54214亿美元、0.015497亿美元，占比分别为24.7%、64.5%、8.4%、2.4%；2024年12月31日对应数据为1.59944亿美元、4.19621亿美元、0.04876亿美元、0.010454亿美元，占比分别为25.1%、65.7%、7.6%、1.6%[240] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司债务投资组合公允价值的87.5%（即5.633亿美元）为高级定期贷款[230] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，现金和货币市场基金投资分别为7400万美元和9750万美元，受限货币市场基金投资分别为350万美元和330万美元[259] - 2023年9月22日公司与高盛和B. Riley FBR签订价值1.5亿美元的股权分销协议[260] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，Key Facility无未偿还本金余额，借款能力为1.5亿美元，分别有3850万和2480万美元可借[266] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，NYL Facility未偿还本金余额为1.81亿美元，借款能力为6900万美元，分别有1350万和840万美元可借[267] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，Nuveen Facility未偿还本金余额分别为9000万和7500万美元，借款能力分别为1000万和2500万美元，分别有1000万和990万美元可借[268] - 2024年10月17日公司发行2000万美元7.125%的2031年到期可转换票据，截至2025年3月31日和2024年12月31日，未偿还本金余额为2000万美元[269] - 2025年第一季度经营活动使用现金1320万美元，融资活动使用现金1020万美元；2024年第一季度经营活动提供现金400万美元，融资活动使用现金840万美元[270][271] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，2022年资产支持票据未偿还本金余额分别为6500万和8110万美元[287] - Key Facility利率为美国华尔街日报公布的优惠利率加0.1%，最低4.1%，截至2025年3月31日和2024年12月31日，优惠利率为7.5%，实际利率为7.6%[276] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，NYL Facility发行票据利率分别为6.54%和6.47%；Nuveen Facility发行票据利率分别为7.21%和7.14%[282][285] - 2025年3月31日和2024年12月31日，受限投资分别约为0.9百万美元和1.0百万美元[288] - 2021年3月30日，公司发行并出售本金总额为5750万美元的4.875% 2026年到期票据[289] - 2022年6月15日和7月11日，公司发行并出售本金总额为5750万美元的6.25% 2027年到期票据[290] - 2024年10月17日，公司发行2000万美元本金的7.125% 2031年可转换票据，净收益约1860万美元[291] - 2025年3月31日和2024年12月31日，其他资产分别为620万美元和650万美元[297] - 截至2025年3月31日，公司借款总额471008千美元，未使用承诺200000千美元，激励费用递延22313千美元[298] - 截至2025年3月31日，公司未使用承诺为2亿美元，其中包括2000万美元未提取的循环信贷承诺[299] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，需收回的总金额分别为2230万美元和2020万美元[303] 管理层讨论和指引 - 为符合RIC资格，公司每个纳税年度至少90%的总收入需来自特定来源，且每年需分配至少90%的净普通收入和净短期资本收益[304][305] - 公司需每年将至少90%的投资公司应税收入及时分配给股东以避免企业级美国联邦所得税[325] - 公司可能将超过当年分配的应税收入结转到下一年，并对该收入征收4%的消费税[326] - 估值过程在每个财季末进行，至少25%（基于公允价值）缺乏现成市场报价的投资组合公司估值需由独立估值公司审查[315] - 2025年和2024年第一季度，公司未从非应计状态的债务投资中确认任何利息收入[318] - 利率上升300个基点，运营带来的净资产变动为1770.7万美元；上升200个基点，变动为1120.9万美元；上升100个基点，变动为471万美元；下降300个基点，变动为 - 663.3万美元；下降200个基点，变动为 - 482.1万美元；下降100个基点，变动为 - 272.6万美元[335] - 2027年票据、2026年票据、2031年可转换票据和2022年资产支持票据按固定利率计息，信贷安排有浮动利率条款[336] - 关键信贷安排年利率下限为0.10%，基于每月重置的最优惠利率指数[336] - NYL信贷安排应付利息基于三年I曲线利率加3.20%利差，有利率下限，在任何提前还款日期重置[336] - Nuveen信贷安排应付利息基于美国国债3年期和5年期固定到期利率加3.15%利差，有利率下限，在任何提前还款日期重置[336] - 公司过去使用套期保值工具应对利率波动，未来可能继续使用，包括上限、掉期、期货、期权和远期合约[336] - 公司净收入取决于借款利率和投资利率的差异，市场利率重大变化可能对净收入产生重大不利影响[339] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年3月31日，Momentum US Bidco LLC收购了顾问间接母公司75%的流通股权[310] - 2025年4月7日，公司向新投资组合公司SparkCharge, Inc.提供500万美元债务投资[328] - 2025年4月9日，OneNetwork, Inc.提前偿还500万美元未偿本金余额[328] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，99%的债务投资未偿本金按浮动利率计息[334] - 通胀在美和全球有加速迹象，短期内可能持续，货币政策可能收紧[340] - 通胀、经济衰退担忧、利率波动、油气价格波动、地缘政治紧张等加剧市场波动[340] - 2024年美国大选及政策不确定性放大市场不确定性和波动性[340] - 2025年4月25日董事会延长股票回购计划，可回购至多500万美元低于每股净资产的普通股，截止2026年6月30日或回购满500万美元[265]

公司财务表现 - Horizon Technology Finance Corporation 2024年第四季度及全年财报显示，总投资收入为2350万美元，低于市场预期的2610万美元，且同比及环比均出现下滑 [3] - 公司报告每股净资产值为843美元，较上一季度的906美元下降，首席执行官将原因归咎于"受压投资" [3] 股价变动 - 财报发布后，Horizon股价单日下跌096美元，跌幅达995%，收盘报865美元 [4] 法律调查 - Pomerantz LLP正在调查Horizon及其高管是否涉及证券欺诈或其他非法商业行为 [1] - 调查背景与公司财务表现及股价异常波动相关 [1][3][4] 公司背景 - Horizon为纳斯达克上市公司，股票代码HRZN，主营业务涉及技术领域融资 [1][3] 法律机构信息 - Pomerantz LLP在证券集体诉讼领域具有权威地位，历史累计为客户追回数亿美元赔偿 [5]

报告日期 - 报告日期为2025年4月9日[2] - 2025年4月9日公司发布新闻稿，公布截至2025年3月31日三个月的投资组合更新情况[5] 公司股票信息 - 公司普通股每股面值0.001美元，股票代码HRZN，在纳斯达克股票市场有限责任公司上市[3] 公司债券信息 - 公司2026年到期的债券利率为4.875%，代码HTFB，在纽约证券交易所上市[3] - 公司2027年到期的债券利率为6.25%，代码HTFC，在纽约证券交易所上市[3]

公司财务表现 - Horizon Technology Finance Corporation 2024年第四季度及全年投资收入为2350万美元 低于市场预期的2610万美元 且同比和环比均出现下滑 [2] - 公司报告每股净资产值为843美元 较上一季度的906美元下降 公司首席执行官将下滑归因于"受压投资" [2] 股价变动 - Horizon股价在2025年3月5日下跌096美元 跌幅达995% 收盘价为865美元 [3] 法律调查 - Bragar Eagel & Squire律师事务所正在调查Horizon可能违反联邦证券法的行为 代表股东进行潜在索赔 [1]

文章核心观点 - 柯比·麦金纳尼律师事务所正在调查地平线科技金融公司及其部分高管是否违反联邦证券法或存在其他非法商业行为 [1] 调查背景 - 2025年3月4日，地平线公司发布2024年第四季度和全年财报，总投资收入2350万美元，未达市场预期的2610万美元，同比和环比均下降 [3] - 公司每股净资产为8.43美元，较上一季度的9.06美元下降，首席执行官称是“压力投资”所致 [3] - 受此消息影响，3月4日至5日，公司股价从每股9.60美元跌至8.65美元，下跌0.95美元 [3] 律所信息 - 柯比·麦金纳尼律师事务所是一家位于纽约的原告律师事务所，专注于证券、反垄断、举报人及消费者诉讼，为股东挽回了数十亿美元损失 [6] 联系方式 - 若购买过地平线证券、有相关信息或想了解调查详情，可通过电子邮件investigations@kmllp.com联系托马斯·W·埃尔罗德，或填写表格免费咨询 [4]

文章核心观点 - Pomerantz LLP代表Horizon Technology Finance Corporation投资者展开调查，关注公司及部分高管是否存在证券欺诈或其他非法商业行为 [1] 调查相关 - 投资者可联系Danielle Peyton，邮箱为[email protected]，电话是646 - 581 - 9980，分机7980 [1] 公司财务情况 - 2025年3月4日，Horizon公布2024年第四季度和全年财务及运营结果，总投资收入2350万美元，未达2610万美元的市场共识预期，同比和环比均下降 [2] - 公司每股净资产为8.43美元，上一季度为9.06美元，CEO称下降原因是“压力投资” [2] 股价表现 - 2025年3月5日，受上述消息影响，Horizon股价每股下跌0.96美元，跌幅9.95%，收于每股8.65美元 [3] 调查方情况 - Pomerantz LLP在纽约、芝加哥、洛杉矶、伦敦、巴黎和特拉维夫设有办事处，是企业、证券和反垄断集体诉讼领域的顶级律所之一 [4] - 该律所由已故的Abraham L. Pomerantz创立，开创了证券集体诉讼领域，如今继续为证券欺诈、违反信托义务和企业不当行为受害者维权，已为集体成员追回多项数百万美元的损害赔偿 [4]

文章核心观点 - Horizon Technology股价大幅抛售为长期投资者提供最佳买入机会，市场趋势和财务指标显示其股价已触底 [1] 分析师情况 - 分析师Komal热衷于金融和股票市场，用基本面和技术面方法预测市场趋势，旨在提供无偏分析帮助投资者选择最佳投资策略 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年净投资收入为每股1.32%，覆盖全年定期月度分红 [10] - 2024年全年债务投资组合收益率近16%，处于业务发展公司（BDC）行业前列 [11] - 2024年末净资产价值为每股8.43%，主要因投资公允价值减记所致 [11] - 2024年第四季度净投资收入为每股0.27%，低于2024年第三季度的每股0.32%和2023年第四季度的每股0.45% [40] - 截至2024年12月31日，公司未分配溢出收入为每股1.06% [12][41] - 2024年末债务与权益比率为1.4%:1，扣除现金后的净杠杆率约为1.1%:1，处于目标杠杆范围内 [36] - 截至2024年12月31日，可用流动性为1.31亿美元，潜在新增投资能力为3.42亿美元 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度投资组合增长至6.98亿美元，新增7笔债务投资共5900万美元和1笔股权投资200万美元 [16] - 2024年第四季度新贷款承诺和批准额为1.06亿美元，年末承诺和批准的积压订单为2.07亿美元 [22] - 截至2024年12月31日，债务投资组合中91%的公允价值为三、四级评级债务投资，与上季度末相当 [23] - 2024年第四季度新发放贷款总额6100万美元，部分被1200万美元的预定本金还款和1300万美元的本金提前还款及部分还款所抵消 [42] - 截至2024年12月31日，投资组合包括对52家公司的债务投资，公允价值6.39亿美元，以及对109家公司的认股权证、股权和其他投资，公允价值5900万美元 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，风险投资支持的公司获得约750亿美元投资，全年投资总额2090亿美元，高于2023年，但仍低于2021年和2022年的高位 [25] - 2024年第四季度退出总价值370亿美元，使2024年退出价值超过前几年，但退出总数和退出价值仍远低于2019 - 2021年的水平 [27] - 2025年生命科学退出市场活跃，已有5家公司完成首次公开募股，还有更多排队等待 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司顾问团队专注于投资组合的信贷质量，发起高质量投资，以实现投资组合长期价值最大化 [10] - 公司将继续支持和与投资组合公司密切合作，专注于最大化压力投资的价值并提高净资产价值 [13] - 公司预计2025年投资组合将继续增长，因其管道充满优质投资机会，流动性和资产负债表强劲，市场对风险债务资本的需求不断增长 [14] - 公司将谨慎发起贷款，同时利用认股权证和股权权利构建投资，作为风险债务战略的关键组成部分和股东价值的潜在来源 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境改善和风险投资生态系统复苏，公司对2025年前景持乐观态度，预计投资组合增长和高收益率将带来净投资收入增加 [13][14] - 风险投资退出市场改善将使资本回流到风险投资基金及其有限合伙人，为新的风险投资募资创造更好环境 [30] - 整体宏观环境更有利于商业，大型制药公司寻求收购新的候选药物，为公司发起新的高质量风险债务投资提供积极因素 [30] 其他重要信息 - 公司与Nuveen达成1亿美元高级担保信贷安排，通过发行可转换债券筹集2000万美元债务资本，并通过股权出售筹集超过6600万美元 [12][33][34] - 公司董事会宣布2025年4 - 6月每月分红为每股0.11% [12][43] - 公司顾问同意在特定季度放弃部分收入激励费用，以确保公司净投资收入覆盖分红 [12][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何使净投资收入从每股0.27%回到超过每股0.33%的分红率 - 关键驱动因素是获取提前还款和扩大资产负债表，预计2025年继续这样做以实现季度分红覆盖 [48][49][50] 问题2: 还款收入的正常贡献水平是多少 - 正常情况下，加速费用收入约在200万 - 400万美元之间 [52] 问题3: 本季度投资组合估值调整的主要驱动因素是什么，债务和股权投资的影响分别如何 - 部分资产因处于融资或被收购过程中，或结果不确定，对债务投资进行了大幅减记，主要是由于融资和退出市场对部分公司构成挑战 [57] 问题4: Evelo Biosciences的情况如何，第四季度是否有收入记录 - Evelo已被转移到其他资产类别，未来的回收取决于其资产的出售或合同交易，预计未来几个季度和几年会有进一步回收 [60][61] 问题5: Swift Health Systems的重组结果如何 - 该公司尚未解决问题，仍在进行融资，已引入新的高质量投资者，但融资过程仍在进行中 [64] 问题6: 对投资组合尤其是生命科学领域，如何看待政府支出削减风险 - 情况尚不明确，疫苗发现公司可能有担忧，但卫生与公众服务部（HHS）在药物开发方面态度更积极，预计短期内环境有利，可能会有更多并购活动 [66][67][68] 问题7: 核心债务投资组合收益率在过去一年的表现如何，本季度收益率下降多少是由于基准利率，对今年利差的预期如何 - 新贷款收益率仍在正常范围内，存在一定利差压缩，但整体收益率仍在正常风险投资组合范围内，预计投资组合收益率将保持在过去几个季度的水平 [73][74] 问题8: 与历史相比，期末费用的情况如何 - 期末费用在过去几年变化不大 [77] 问题9: 第四季度美联储降息对收益率的影响有多大 - 第三季度的降息对第四季度影响更大，第四季度后期的降息影响较小，静态情况下约为每季度0.02% [81][82] 问题10: 关税和HHS提高药品定价透明度对投资组合公司的商业模式和股权融资能力有何影响 - 生命科学行业过去几年融资困难，目前开发成本下降和监管审批有望简化是积极因素，但消费者成本和医保成本的不确定性仍是挑战，生命科学领域IPO活动增加是积极信号 [85][86][88] 问题11: 第四季度股票回购对每股净资产价值的贡献是多少 - 约为0.02% [91] 问题12: 剩余的溢出收入是多少 - 为1.06% [93]