公司业务范围 - 公司主要从事制冷剂服务，产品和服务用于商业空调、工业加工和制冷系统等领域[20] 财务数据关键指标变化 - 资产相关 - 截至2019年6月30日，公司总资产为219,236千美元，较2018年12月31日的228,341千美元下降3.9%[8] - 截至2019年6月30日，公司现金及现金等价物为1,302千美元，较2018年12月31日的2,272千美元下降42.7%[8] - 2019年1月1日，公司在合并资产负债表上记录了约810万美元的使用权资产和租赁负债[62] - 2019年6月30日和2018年12月31日，存货分别为75,247,000美元和101,962,000美元[68] - 2019年6月30日和2018年12月31日，财产、厂房和设备分别为24,973,000美元和27,395,000美元，2019年和2018年截至6月30日六个月的折旧费用均为210万美元[69] - 2019年6月30日，公司商誉达4780万美元，其中4700万美元归因于2017年10月10日收购Aspen Refrigerants, Inc. [79] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，可辨认无形资产净值分别为2797.7万美元和2945.1万美元[80] - 2019年6月30日，公司资本租赁设备净账面价值约4万美元，未来最低租赁付款净额2020年为1.8万美元、2021年为0.6万美元等[135] - 截至2019年6月30日，公司营运资金为负5020万美元，而2018年12月31日为正6320万美元[169] - 2019年6月30日，现金及现金等价物为130万美元，较2018年12月31日的230万美元减少约100万美元[175] 财务数据关键指标变化 - 营收相关 - 2019年第二季度，公司营收为56,011千美元，较2018年同期的57,831千美元下降3.1%[10] - 2019年上半年，公司营收为90,675千美元，较2018年同期的100,259千美元下降9.6%[10] - 2019年第二季度和上半年，产品及相关销售分别为5495.3万美元和8818.7万美元，2018年同期分别为5644.8万美元和9754.9万美元；2019年第二季度和上半年，RefrigerantSide服务分别为105.8万美元和248.8万美元，2018年同期分别为138.3万美元和271万美元[44] - 2019年和2018年上半年，与美国国防后勤局合同的管理服务收入约为120万美元[42] - 2019年第二季度收入为5600万美元，较2018年同期减少180万美元或3%，制冷剂平均售价下降约19%，销量增长12%，来自国防后勤局的收入增加约230万美元[156] - 2019年上半年收入为9070万美元，较2018年同期减少960万美元或10%，制冷剂平均售价下降19%，销量增长3%，来自国防后勤局的收入增加约410万美元[163] 财务数据关键指标变化 - 利润相关 - 2019年第二季度，公司净亏损为13,797千美元，较2018年同期的30,616千美元有所收窄[10] - 2019年上半年，公司净亏损为17,836千美元，较2018年同期的33,672千美元有所收窄[10] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月净亏损分别为13,797美元和30,616美元，六个月净亏损分别为17,836美元和33,672美元[52] - 2019年第二季度销售成本为5840万美元，占销售额的104%；2018年同期为8390万美元，占销售额的145% [157] - 2019年上半年销售成本为8610万美元，占销售额的95%；2018年同期为11840万美元，占销售额的118% [164] 财务数据关键指标变化 - 现金流相关 - 2019年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为 - 3,090千美元，较2018年同期的8,729千美元由正转负[18] - 2019年上半年，公司投资活动使用的现金流量净额为 - 279千美元，较2018年同期的 - 782千美元有所减少[18] - 2019年上半年，公司筹资活动产生的现金流量净额为2,399千美元，较2018年同期的 - 10,615千美元由负转正[18] - 2019年上半年经营活动使用的净现金为310万美元，2018年同期为提供净现金870万美元[172] - 2019年上半年投资活动使用的净现金为30万美元，2018年同期为80万美元[173] - 2019年上半年融资活动提供的净现金为240万美元，2018年同期使用的净现金为1060万美元[174] 财务数据关键指标变化 - 税务相关 - 截至2019年6月30日，公司净运营亏损结转额约为4590万美元，其中4050万美元无到期日（受应税收益80%的年度限制），540万美元将于2023年到期（受约130万美元的年度限制）；州税净运营亏损结转额约为2350万美元，在不同年份到期[47] - 截至2018年12月31日，公司记录了约1130万美元的净估值备抵，由于额外亏损，截至2019年6月30日，估值备抵增加到1730万美元[48] - 2013年及之前的联邦税年度已结束，截至2019年6月30日，美国各州2010年后的税务年度法规时效仍未结束[49] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司认为没有不确定的税务状况[50] - 公司净经营亏损结转的税收利益在预计实现未来应税收入时确认，因“控制权变更”使用现有净经营亏损有年度限制，部分州不允许或限制净经营亏损[147] - 截至2019年6月30日，公司净运营亏损约4590万美元，其中4050万美元无到期日，540万美元将于2023年到期；州税净运营亏损约2350万美元，在不同年份到期[148] - 截至2019年6月30日，公司因额外亏损将净估值备抵从2018年12月31日的约1130万美元增至1730万美元[149] 财务数据关键指标变化 - 股份相关 - 2019年和2018年截至6月30日的三个月及六个月，分别有4,690,197股和785,697股期权因反摊薄效应未纳入摊薄股份计算[52][53] - 2019年和2018年截至6月30日的加权平均基本和摊薄股份数分别为42,604,189股和42,403,140股（三个月）、42,603,315股和42,403,084股（六个月）[52] - 截至2019年6月30日，公司股票激励计划授权发行700万股普通股，其中288.4509万股可用于未来股票期权授予或其他基于股票的奖励[82] - 2019年和2018年上半年分别授予购买28.48万股和23.15万股普通股的期权[92] - 截至2019年6月30日，公司股票期权总数为469.0197万股，加权平均行权价格为1.20美元，加权平均剩余合同期限为2.26年[93] - 2019年和2018年6月30日止六个月内行使期权的内在价值分别为1.11万美元和0美元[95] 财务数据关键指标变化 - 租赁相关 - 截至2019年6月30日，公司经营租赁付款总额（未折现）为993.3万美元，经营租赁负债现值为705.3万美元，加权平均剩余期限为6.9年，加权平均折现率为8.81%[74] - 2019年和2018年上半年经营租赁成本分别为150万美元和120万美元；截至2018年12月31日，未来经营租赁承诺总额为1123万美元[75] - FASB于2016年2月发布的ASU 2016 - 02及相关更新，公司采用修改后的追溯过渡法应用新租赁要求[62] 财务数据关键指标变化 - 杠杆率及流动性相关 - 2019年6月30日，公司总杠杆率为14.20:1.00，要求为8.25:1.00；流动性为2120万美元，要求为2800万美元；过去十二个月EBITDA为960万美元，要求为1419.5万美元[97] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，定期贷款安排下的总杠杆率分别约为14.20:1和11.82:1[122] - 2019年6月30日，公司总杠杆率为14.20:1.00，要求为8.25:1.00；流动性为2120万美元，要求为2800万美元；过去十二个月EBITDA为960万美元，要求为1419.5万美元[176] - 2019年6月30日和2018年12月31日，总杠杆率分别约为14.20:1和11.82:1[202] 财务数据关键指标变化 - 债务相关 - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司短期与长期债务总额分别为1.3268亿美元和1.29945亿美元[96] - PNC信贷安排下，借款人可随时借款最高1.5亿美元，包括最高1500万美元的摆动贷款和500万美元的信用证[101] - 2019年6月30日，PNC信贷安排下总借款为3300万美元，额外可用额度约为2120万美元，有13万美元的未偿还信用证[102] - 第二次循环信贷修订案将2019年9月30日前欧元美元利率贷款适用利率利差提高至3%，国内利率贷款提高至2%，借款人支付25万美元的豁免和修订费[109] - 公司因第二次循环信贷修订案资本化25万美元递延融资成本，在剩余期限内摊销[111] - 定期贷款安排下，借款人立即借入1.05亿美元，可在交易完成后18个月内额外借入最多2500万美元[116] - 定期贷款于2023年10月10日到期，季度本金支付为未偿还定期贷款原始本金的1%，自2018年12月31日财年起，若总杠杆率大于2.75:1.00，需支付最多50%的超额现金流作为年度本金[118] - 定期贷款利息原按欧元美元利率加7.25%支付，借款人可在不超过五个财季内按3.00%的年利率以实物支付利息[120] - 2018年7月1日起，贷款利率提高300个基点，一次性豁免费用为未偿还定期贷款的1%，退出费用为第二次修订日未偿还本金余额的3%，若2020年1月1日前全额偿还定期贷款则豁免，若在该日期之后至2020年3月31日前全额偿还则降至1.5%[127] - 2018年6月30日至2020年各时间节点，定期贷款安排中最大总杠杆比率契约重置，如2018年6月30日为10.15:1.00等[129] - 2018年12月31日起，预定季度本金还款额增至52.5万美元，2019年11月14日前根据未使用额度情况按不同比例偿还超额现金流[130] - 2018年11月30日，退出费用调整为未偿还本金余额的5%，2020年1月1日前每自愿提前还款100万美元降低0.1%，但不低于3%，2020年1月1日前全额偿还则豁免，该日期之后至2020年3月31日前全额偿还则减半[131] - 2018年，公司因第二次修订资本化100万美元递延融资成本，并在剩余期限内摊销[133] - 公司车辆和设备贷款分60个月偿还至2020年3月，利率在0.0%至8.3%之间[134] - 公司长期债务和资本租赁义务到期情况，2020年为211.7万美元、2021年为210.6万美元等，总计1.02661亿美元[135][136] - PNC信贷安排下，借款人可随时借款最高1.5亿美元，其中包括1500万美元的摆动贷款和500万美元的信用证[181] - 2019年6月30日，PNC信贷安排下的总借款为3300万美元，额外可用额度约为2120万美元，有13万美元的未偿还信用证[182] - 第二次修订协议将2019年9月30日前的欧元贷款利率适用利率差额提高至3%，国内贷款利率提高至2%，借款人支付了25万美元的豁免和修订费用[190] - 2017年10月10日，借款人根据定期贷款信贷和担保协议立即借入1.05亿美元，可在交易完成后的18个月内额外借入最多2500万美元[197] - 定期贷款于2023年10月10日到期，季度本金还款为未偿还定期贷款原始本金的1%，自2018年12月31日财年起，若总杠杆率大于2.75:1.00，需支付最多50%的超额现金流作为年度本金还款[199] - 定期贷款代理和代理签订债权人协议，规定应收账款等资产代理有第一优先担保权益，设备等资产定期贷款代理有第一优先担保权益[205] - 2018年8月14日，HTC、Holdings和ARI作为借款人，公司作为担保人，与美国银行国家协会签订定期贷款信贷和担保协议的豁免和第二次修订协议[206] - 第二次修订协议取代临时豁免并修订定期贷款安排，豁免公司在2018年6月30日遵守现有TLR契约[206] 客户相关 - 2019年上半年，有一个客户占公司收入的13%，截至2019年6月30日，该客户的应收账款为280

财务数据关键指标变化 - 截至2019年3月31日，公司总资产为236,859,000美元，较2018年12月31日的228,341,000美元增长3.73%[9] - 2019年第一季度，公司营收为34,664,000美元，较2018年同期的42,428,000美元下降18.29%[11] - 2019年第一季度，公司净亏损为4,039,000美元，较2018年同期的3,056,000美元扩大32.17%[11] - 截至2019年3月31日，公司现金及现金等价物为1,170,000美元，较2018年12月31日的2,272,000美元减少48.50%[9] - 2019年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为 - 1,864,000美元，较2018年同期的9,503,000美元下降119.61%[17] - 2019年第一季度，公司投资活动使用的现金流量净额为 - 165,000美元，较2018年同期的 - 206,000美元减少19.90%[17] - 2019年第一季度，公司融资活动产生的现金流量净额为927,000美元，较2018年同期的 - 13,321,000美元增长106.96%[17] - 截至2019年3月31日，公司净运营亏损结转额约为3740万美元，其中3200万美元无到期日（受应税收益80%的年度限制），540万美元将于2023年到期（受约130万美元的年度限制），州税净运营亏损约为2200万美元[44] - 截至2018年12月31日记录了约1130万美元的净估值备抵，截至2019年3月31日因额外亏损增加至1330万美元[45] - 2019年和2018年第一季度净亏损分别为403.9万美元和305.6万美元，加权平均基本股数分别为42602431股和42403029股，稀释股数分别为42602431股和42403029股，分别有4673897股和2948848股期权因反稀释未纳入稀释股计算[48] - 2019年3月31日和2018年12月31日，制冷剂和钢瓶存货分别为110,263千美元和115,348千美元，扣除可变现净值调整后分别为99,772千美元和101,962千美元[61] - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司物业、厂房及设备总值分别为50,638千美元和50,473千美元，扣除累计折旧后分别为26,502千美元和27,395千美元；2019年和2018年第一季度折旧费用分别为110万美元和100万美元[64] - 截至2019年3月31日，公司经营租赁未折现付款总额为10,483千美元，扣除利息后租赁负债现值为7,583千美元；经营租赁加权平均剩余期限为6.6年，加权平均折现率为8.74%；2019年第一季度经营租赁现金支出为70万美元[70][71] - 2019年和2018年第一季度经营租赁成本均为70万美元；截至2018年12月31日，按旧租赁会计准则，未来经营租赁承诺总额为11,230千美元[72] - 截至2019年3月31日，公司商誉达4780万美元，其中4700万美元源于2017年10月10日收购ARI[74] - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司可辨认无形资产总额分别为34,883千美元和34,883千美元，扣除累计摊销后分别为28,730千美元和29,451千美元；2019年和2018年第一季度摊销费用分别为721美元和742美元[75] - 2019年和2018年第一季度，公司股份支付费用分别为377,000美元和27,000美元[76] - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司短期和长期债务总额分别为1.31045亿美元和1.29945亿美元[91] - 2019年3月31日，PNC信贷安排下总借款为3100万美元，总可用额度约为3610万美元，有13万美元未结清信用证[94] - 2019年第一季度收入为3470万美元，较2018年同期的4240万美元减少770万美元，降幅18%，主要因部分制冷剂售价和销量下降[142] - 2019年第一季度销售成本为2770万美元，占销售额的80%；2018年同期为3450万美元，占销售额的81%，成本占比下降主要因2018年第一季度有110万美元的调整[143] - 2019年第一季度销售、一般和行政费用为600万美元，较2018年同期的810万美元减少210万美元，主要因2018年有90万美元的非经常性整合及相关费用和2019年薪资相关费用减少[144] - 2019年第一季度利息费用为420万美元，较2018年同期的320万美元增加，主要因2018年11月信贷安排修订导致利率利差增加[145] - 2019年第一季度净亏损为400万美元，较2018年同期的310万美元增加90万美元，主要因利息费用增加且2018年有110万美元的税收优惠而2019年没有[148] - 2019年3月31日公司营运资金为5890万美元，较2018年12月31日的6320万美元减少430万美元，主要因应付账款和贸易应收账款的时间因素[149] - 2019年3月31日公司库存为9980万美元，较2018年12月31日的1.02亿美元减少220万美元；贸易应收账款为2010万美元，较2018年12月31日的1410万美元增加600万美元[150] - 2019年3月31日PNC信贷安排下总借款为3100万美元，总可用额度约为3610万美元，还有13万美元的未结清信用证[158] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，总杠杆率分别约为12.47:1和11.82:1[177] - 截至2019年3月31日，PNC信贷安排的未偿还余额为3100万美元，定期贷款安排的未偿还余额为1.031625亿美元[198][199] - 截至2019年3月31日，若贷款利率变动1%，对利息费用的年度影响约为160万美元[200] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年和2018年第一季度管理服务收入约为60万美元[39] - 2019年和2018年第一季度产品及相关销售分别为3322.7万美元和4110.1万美元，制冷剂服务收入分别为143.7万美元和132.7万美元，总收入分别为3466.4万美元和4242.8万美元[41] 公司业务范围 - 公司的产品和服务主要用于商业空调、工业加工和制冷系统，包括制冷剂和工业气体销售、制冷剂管理服务等[19] 合并财务报表范围 - 公司的合并财务报表包括全资子公司Hudson Holdings, Inc.、Hudson Technologies Company和Aspen Refrigerants, Inc.的账户[23] 行业政策相关 - 2015 - 2020年，原始HCFC - 22的生产或进口量从约2200万磅开始，每年减少约450万磅，到2020年降至零[51] 会计准则采用情况 - 2017年起公司前瞻性采用ASU No. 2017 - 04简化商誉减值会计处理[34] - 2018年1月1日起公司采用ASC 606，评估认为对财务状况、经营成果、现金流和财务报告内部控制无重大影响[36] - 2016年6月FASB发布的ASU No. 2016 - 13将于2019年12月15日后财年生效，公司预计对经营成果无重大影响[55] 税务相关 - 2013年及以前联邦税年因国税局审计已结束，截至2019年3月31日，各州2010年后税年法规时效仍开放[46] 租赁相关 - 截至2019年1月1日，公司在合并资产负债表上记录的使用权资产和租赁负债总额约为810万美元[56] 股票激励计划 - 2004年公司通过2004年股票激励计划，预留2,500,000股普通股用于期权行权或其他股票奖励；2014年9月10日，该计划授予期权或其他奖励的能力到期[79] - 2008年8月27日公司采用2008年股票激励计划，预留300万股用于发行，该计划于2018年8月27日到期[80][81] - 2014年9月17日公司采用2014年股票激励计划，预留300万股用于发行，若不提前终止，该计划将于2024年9月17日到期[82] - 2018年6月7日公司采用2018年股票激励计划，预留400万股用于发行，若不提前终止，该计划将于2028年6月7日到期[85] - 2019年3月31日和2018年同期分别授予购买25.85万股和2万股普通股的期权[88] - 2019年3月31日和2018年12月31日，已发行期权的内在价值分别为360万美元和0[89] - 2019年3月31日和2018年12月31日，未归属期权的内在价值分别约为140万美元和0[90] - 2019年3月31日和2018年同期，已归属并行使期权的内在价值分别为0和13950美元[90] - 截至2019年3月31日，公司股票期权和股票激励计划授权发行7,000,000股普通股，其中2,884,509股可用于未来股票期权授予或其他基于股票的奖励[77] 客户情况 - 2019年第一季度，有一个客户占公司营收的15%，截至3月31日，该客户的应收账款为300万美元；2018年同期，有一个客户占公司营收的11%，截至3月31日，该客户的应收账款为400万美元[27] - 2019年3月31日止三个月，有一客户占公司收入的15%，应收账款为300万美元；2018年同期该客户占收入11%，应收账款为400万美元[192] 信贷安排及贷款情况 - 第二次循环信贷修订案将2019年9月30日前欧元美元利率贷款适用利率利差提高到3%，国内利率贷款提高到2%，借款人支付25万美元豁免和修订费[100][101] - 公司借款1.05亿美元初始定期贷款，18个月内可再借最多2500万美元[108] - 定期贷款于2023年10月10日到期，季度本金还款为未偿还定期贷款原始本金的1%，2018财年起，若总杠杆率大于2.75:1，需支付最多50%的超额现金流作为年度本金还款[110] - 定期贷款利息原按欧元美元利率加7.25%支付，借款人可在不超过五个财季内选择按3.00%年利率以实物支付利息[111] - 2018年8月14日第二次修订，利率提高300个基点，若2020年3月31日前还清定期贷款，免除提前还款溢价，增加3.00%的退出费，限制收购和股权投资，支付1.00%的一次性豁免费[118] - 2018年11月30日第三次修订，重置不同日期的最大总杠杆率，自2018年12月31日起，季度本金还款增加至52.5万美元，根据未使用额度情况偿还超额现金流，增加2800万美元的最低流动性要求，退出费调整为5.00%[119][120] - 2019年4月17日，十家新子公司加入定期贷款协议，成为担保人[121] - 2018年，公司因第二次修订资本化100万美元递延融资成本[122] - 公司车辆和设备贷款分60个月还清，至2020年3月，利率在0.0%至8.3%之间[124] - 2019年3月31日，公司资本租赁设备净账面价值约为5万美元，长期债务和资本租赁义务的到期安排已列出[125] - 2018年11月30日第二次修订协议将2019年9月30日前欧元美元利率贷款适用利率保证金提高至3%，国内利率贷款提高至2%，借款人支付25万美元豁免和修订费[163][165] - 2018年公司因第二次修订资本化25万美元递延融资成本并在剩余期限内摊销[167] - 2017年10月10日公司在定期贷款安排下立即借入1.05亿美元，18个月内可再借最多2500万美元[171][172] - 2018年6月29日第一次修订终止延迟提取承诺并提供临时豁免[173] - 定期贷款于2023年10月10日到期，季度本金还款为未偿定期贷款原始本金的1%，2018年起年本金还款最高为超额现金流的50%（总杠杆率大于2.75:1时）[174] - 定期贷款利息原按欧元美元利率加7.25%支付，借款人可在最多五个财季选择以实物支付3%利息[175] - 2018年8月14日第二次修订提高利率300个基点，豁免提前还款溢价，增加退出费，限制收购和股权投资，收取1%豁免费[181][182] - 2018年11月30日第三次修订重置总杠杆率covenant，自2018年12月31日起季度本金还款增至52.5万美元，要求2019年11月14日前按超额现金流一定比例还款，增加2800万美元最低流动性要求[183][184][185] - 第二次修订协议将2018 - 2019年部分日期的最低EBITDA要求设定为924万美元（2018年9月30日）、942.8万美元（201

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度，公司收入3470万美元，较2018年同期的4240万美元下降18% [18] - 2019年第一季度毛利率为20%，2018年同期为19% [18] - 2019年第一季度营业利润为20万美元，2018年同期营业亏损90万美元 [18] - 2019年第一季度净亏损400万美元，即每股基本和摊薄亏损0.09美元；2018年同期净亏损310万美元，即每股基本和摊薄亏损0.07美元，2018年第一季度净亏损因2017年减税与就业法案减少了100万美元收益，2019年第一季度无此收益 [19] - 截至2019年3月31日，营运资金为5900万美元，略低于去年，主要因近期采用租赁会计准则变更；库存为1亿美元 [20] - 2019年第一季度未调整EBITDA较2018年第一季度改善超100万美元，预计2019年全年保持该趋势，以符合杠杆率契约 [22] - 公司流动性强，预计2019年产生超2000万美元的超额现金流；截至2019年3月31日，可用资金约3700万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - DLA合同持续增长，2019年第一季度收入贡献约540万美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第一季度多数制冷剂价格逐步下降，销量较2018年同期略有减少，导致收入较2018年第一季度下降18% [8] - 3月6日R - 22价格约为每磅9美元，此后价格保持稳定并略有上涨 [13] - 4月HFC价格因新的反倾销诉讼猜测而飙升，但近期有所回落，价格波动较大 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是制冷和冷却领域的领导者，凭借强大的分销网络、销售全系列制冷剂的能力以及专利回收技术，拥有竞争优势 [10] - 2019年公司专注于实施增长战略，包括加大营销力度、拓展产品和服务组合以吸引更广泛客户群体、降低费用 [15] - 公司预计R - 22生产消除后，行业将出现供需失衡，公司回收和转售R - 22的能力将使其满足市场需求 [13] - 公司看好HFC制冷剂的长期增长机会，随着系统升级，HFC销售在收入中的占比不断增加 [14][15] - 公司正在为HFO制冷剂的未来需求做准备，认为HFC制冷剂的逐步淘汰将导致供应紧张和价格上涨 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 制冷剂行业不断发展，购买模式、制冷剂和设备的引入或淘汰以及制冷剂价格都会发生变化，但制冷和冷却系统的需求持续增长 [5] - 尽管行业面临挑战，但公司凭借经验保持灵活和创新，对长期机会充满信心 [6] - 2019年销售季开局延续了2018年的即时采购模式，随着进入春季和制冷剂销售旺季，预计销量将回升 [8][9] - 公司认为R - 22需求将持续20年，随着R - 22生产消除，市场将呈现真正的供需关系，价格波动将减少 [12][14] 其他重要信息 - 2019年是R - 22生产的最后一年，自2020年1月1日起，将不允许新的原始生产 [11] - 美国有5000万台R - 22测试设备在运行，不包括制冷、大型商业和工业领域的数百万台设备 [12] - 2018年第四季度，公司获得定期贷款和循环信贷安排的最终修订，并符合契约规定；2019年12月31日，定期贷款杠杆率设定为5.7倍 [21] - 公司在第一季度完成了国家回收设施的关闭工作 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: HFC价格4月因新反倾销诉讼猜测飙升，对第二季度利润率有何影响 - 公司确认渠道检查情况属实，HFC价格4月确实上涨，但目前价格波动大，无法确定上涨是否可持续，若价格维持高位对本季度有利，但目前无迹象表明会维持，公司将每日关注价格变化 [31] 问题2: 库存环比仅下降200万美元，公司对全年库存清算的整体思路是怎样的 - 公司表示4、5、6月是销售旺季，需确保各制冷剂和各地点有充足库存，通常不会预期第四季度到第一季度库存有重大变化，预计6月库存金额会降低，第三季度降至最低，第四季度有所回升，2019年通过库存管理可轻松实现超2000万美元的自由现金流 [33] 问题3: 4月业务情况如何，是否出现预期的第二季度业务回升 - 公司认为目前客户库存水平低于去年，随着各地天气转暖，业务有积极表现，尽管HFC价格上涨可能是暂时的，但价格上涨总体对公司有利，不过大部分制冷剂需求与空调相关，主要需求通常在5月底芝加哥和纽约等地天气变暖时才会出现 [35] 问题4: 此前HFC贸易案有规避贸易案件提交，涉及中国供应商和美国经销商，这对市场有何影响，为何价格波动大 - 公司认为HFC价格波动和市场对该案件的猜测有关，未来4周美国国际贸易委员会（ITC）将给出是否继续推进案件的初步指示，这可能改变市场动态；若案件推进，可能需要一年时间解决，公司认为目前市场对案件的反应是暂时的，此前也经历过监管和诉讼案件导致的价格波动，因此对市场走向持谨慎态度 [38] 问题5: R - 22价格略有上涨，是由谁推动的 - 公司表示生产商通常主导价格走势，库存持有者认为今年R - 22会出现一定程度的短缺，因此预计随着销售季推进价格会上涨 [39] 问题6: 部分渠道检查显示一些大型R - 22采购商尚未回归市场，这些采购商情况如何，何时可能回归，库存情况怎样 - 公司认为2017年价格高时很多人购买了R - 22，部分人高价库存延续到2018年，导致销售不佳，但目前这些问题可能已解决，此前因库存问题未购买的人今年可能会购买，公司未发现很多人在2016或2017年大量囤货 [41] 问题7: DLA合同业务的利润率情况如何 - 公司认为该业务利润率约为20%，类似真正的分销业务利润率，政府主要购买HFC制冷剂，工业气体交易利润率较低，公司会尝试提高该业务利润率，但可能不会非常成功 [42] 问题8: R - 22目前价格为每磅19美元，是因为原始设备制造商（OEM）影响供应（库存和少量原始生产），而非需求或下游供应问题，理解是否正确 - 公司确认该理解正确，已知部分OEM有库存，其中一家生产商今年可能已用完库存和配额 [45] 问题9: R - 22价格今年晚些时候可能因供需失衡而上涨，2020年价格是否会趋于正常 - 公司原本预计2018年末到2019年库存会耗尽，目前认为替换率略高于预期，接近7%，若今年库存未耗尽，明年肯定会耗尽 [46][47] 问题10: 目前主要销售回收的R - 22气体，还是也销售原始R - 22气体 - 公司表示目前销售的原始R - 22气体非常少 [48] 问题11: 随着销售季推进，公司是否仍认为实现20% - 25%的毛利率是可实现的目标 - 公司首席财务官Nat Krishnamurti表示，目前公司对今年剩余时间实现低至中20%的毛利率感到满意 [49]

公司收购相关 - 2017年10月10日公司完成收购ARI，支付净现金约2.09亿美元，资金来自可用现金、1.5亿美元资产贷款中的8000万美元借款和1.05亿美元定期贷款[12][13] - 2017年10月10日公司完成对ARI的收购，控股公司支付约2.09亿美元现金对价，通过可用现金余额、1.5亿美元资产抵押贷款中的8000万美元借款和FS Investments提供的1.05亿美元新定期贷款融资[118][119] - 2018年全年收入为1.665亿美元，较2017年的1.404亿美元增加2610万美元，增幅18.6%，主要因收购ARI；排除收购影响，2018年收入较2017年减少4200万美元[120] - 2017年营收为1.404亿美元，较2016年的1.055亿美元增加3490万美元，增幅33.1%，其中ARI贡献1480万美元[129] 制冷剂生产与政策相关 - 2015 - 2020年，原生HCFC - 22生产或进口量从约2200万磅开始，每年减少约450万磅，2020年降至零[15] - 2016年10月超200个国家同意修订《蒙特利尔议定书》，到2047年将HFC产量削减85%，发达国家2019年开始首次减产[18] - 2015 - 2020年，原生HCFC - 22的生产或进口量从约2200万磅开始，每年减少约450万磅，2020年降至零[36] - 2016年10月，超200个国家同意修订《蒙特利尔议定书》，到2047年将HFCs产量削减85%，发达国家2019年开始首次减产[37] - 《蒙特利尔议定书》修正案规定，到2047年所有发达国家和发展中国家需将HFC的生产和使用减少85%，发达国家2019年开始首次削减[83] - 2015 - 2020年，美国环保署对原始HCFC - 22的生产或进口制定线性年度逐步缩减计划，从2015年约2200万磅开始，每年减少约450万磅，到2020年降至零[116] 公司业务与服务相关 - 公司员工在美及国际培训超4000名工业工厂人员，在12个国家开发并交付培训课程，完成超200次工业能源评估[31] - 公司认为制冷剂回收、销售和服务的国际市场与美国市场规模相当，已在欧洲和南非建立联盟[35] - 公司是美国最大的制冷剂回收商，提供制冷剂销售、回收、管理等服务及多种创新服务[21][22] - 公司运营网络覆盖多地，包括总部、回收中心、服务站、存储设施和营销办公室等[33][34] 公司财务数据关键指标变化 - 近三年产品及相关销售2018年为16.2229亿美元、2017年为13.6016亿美元、2016年为10.1344亿美元[32] - 近三年RefrigerantSide服务2018年为429.6万美元、2017年为436.4万美元、2016年为413.7万美元[32] - 近三年总收入2018年为1.66525亿美元、2017年为1.4038亿美元、2016年为1.05481亿美元[32] - 2018年，一个客户占公司收入的11%，年末该客户有290万美元应收账款[39][180] - 2017年，两个客户各占公司收入10%以上，合计占33%，年末这两个客户有270万美元应收账款[40][181] - 2016年，两个客户各占公司收入10%以上，合计占30%，年末这两个客户无应收账款[41] - 2018年公司对存货进行了3590万美元的成本与可变现净值孰低调整[106][121] - 截至2018年12月31日，公司净运营亏损结转（NOLs）约为3830万美元，其中3290万美元无到期日且受收益80%的年度限制，540万美元将于2023年到期且年度限制约为130万美元；州税NOLs约为2190万美元，在不同年份到期[114] - 2018年公司记录了约1130万美元的净估值备抵[115] - 2018年销售成本为1.739亿美元，占销售额的104%；2017年销售成本为1.024亿美元，占销售额的73%[121] - 2018年销售、一般和行政（SG&A）费用为3230万美元，较2017年的2170万美元增加1060万美元；排除ARI收购影响，SG&A增加80万美元[122] - 2018年摊销费用为300万美元，较2017年的110万美元增加190万美元，几乎完全因ARI收购相关无形资产摊销费用增加[123] - 2018年利息费用为1480万美元，2017年为320万美元，主要因2017年10月收购ARI增加借款所致[124] - 2018年所得税收益为170万美元，2017年所得税费用为80万美元，2018年因经营亏损确认约1130万美元估值备抵[125] - 2018年净亏损为5570万美元，2017年净收入为1120万美元，主要因成本或可变现净值调整、利息费用增加等因素[128] - 2017年销售成本为1.024亿美元，占销售额73%，2016年为7440万美元，占比71%，主要因制冷剂成本上升[130] - 2018年末营运资金为6320万美元，较2017年末的1.136亿美元减少5040万美元，主要因库存水平降低[136] - 2018年末库存为1.02亿美元，较2017年末的1.725亿美元减少7050万美元，主要因成本或可变现净值调整[137] - 2018年经营活动提供的净现金为3630万美元，较2017年的1840万美元增加1790万美元[139] - 2018年投资活动使用的净现金为110万美元，较2017年的2.1亿美元减少2.089亿美元[140] - 2018年融资活动使用的净现金为3800万美元，2017年融资活动提供的净现金为1.627亿美元，2018年减少借款3610万美元[141] - 截至2018年12月31日和2017年12月31日，总杠杆率分别约为11.82:1和3.03:1[165] - 截至2018年12月31日，若贷款利率变动1%，利息费用影响约为130万美元[195] 公司保险相关 - 公司目前的一般商业责任保险和超额责任保险，每次事故索赔最高1100万美元，累计最高1200万美元[47] - 公司自1996年11月后发生的事件，环境损害保险每次事故保额1000万美元，年度累计保额1000万美元[49] 公司人员与股权相关 - 2018年12月31日，公司有243名全职员工[63] - 公司管理人员和董事合计持有约14%的流通普通股，能显著影响重大公司交易和董事选举[87] - 公司授权董事会可发行多达500万股“空白支票”优先股，无需股东进一步批准[85] - 截至2019年3月13日，公司普通股的登记持有人约为120人，公司认为有7152名受益所有人[100] 公司设施与负债相关 - 1999年4月1日，公司前租赁设施发生约7800磅R - 11制冷剂泄漏事件[94] - 截至2018年12月31日，公司资产负债表上与希尔本设施相关的剩余负债约为14.4万美元[97] - 公司总部位于纽约珍珠河的多租户大楼，关键回收、加工和钢瓶翻新设施位于伊利诺伊州香槟市和佐治亚州 Smyrna [92] 公司业务风险相关 - 公司业务受不利天气、经济衰退、监管变化、制冷剂价格和供应等因素影响，可能导致流动性降低、需求和价格下降等[72][80] - 公司市场竞争激烈，可能无法有效竞争，尤其在进入新市场时[81] - 公司目前不打算在可预见的未来宣布或支付普通股现金股息，且信贷安排限制了公司宣布或支付资本股现金股息的能力[101] - 公司制冷剂销售旺季为每年前九个月，过去第四季度常因销售季节性下降而亏损，异常凉爽天气会对公司产生负面影响[184] 公司信贷安排相关 - 公司现有信贷安排包括PNC银行最高1.5亿美元的资产抵押贷款和FS Investments旗下基金提供的1.05亿美元定期贷款[69] - 公司现有与PNC银行的信贷安排2022年10月到期，未来可能需额外股权或债务融资发展业务[71] - 2017年10月10日，借款人立即借入1.05亿美元定期贷款，可在交易完成后18个月内再借最多2500万美元[159] - 定期贷款于2023年10月10日到期，季度本金还款从2018年3月31日季度开始，为未偿还定期贷款原始本金的1%[161] - 第二次修订自2018年7月1日起将利率提高300个基点，增加3%的退出费，收取1%的一次性豁免费[170] - 第三次修订将2018年12月31日起的季度本金还款额提高至52.5万美元，增加最低流动性要求2800万美元[173] - 第三次修订将退出费提高至5%，提前还款可按规则降低费用[174] - 公司因第二次修订资本化25万美元递延融资成本[154] - 公司因第二次修订资本化100万美元递延融资成本[175] - PNC信贷安排为1.5亿美元的有担保信贷安排，截至2018年12月31日，其未偿还余额为2900万美元；定期贷款安排提供1.05亿美元定期贷款，截至2018年12月31日，其未偿还余额为1.042125亿美元[192][193][194] 公司会计政策与内部控制相关 - 2017年1月1日公司采用ASU 2017 - 04标准进行商誉减值评估[187] - 2017年公司采用ASU 2016 - 09标准，该标准使公司所得税费用减少，净收入增加约240万美元[189] - 预计2019年1月1日合并资产负债表将确认约870万美元的使用权资产和租赁负债[190] - 公司首席执行官和首席财务官认为截至2018年12月31日，公司的披露控制和程序有效[199] - 2018年第二季度公司存在重大缺陷，原因部分是财务人员规模缩减，2018年9月招聘人员，截至2018年12月31日已完全整改[201][202][203] - 公司首席执行官和首席财务官认为截至2018年12月31日，公司的财务报告内部控制有效[206] - 独立注册会计师事务所BDO USA, LLP对公司截至2018年12月31日的财务报告内部控制发表了无保留意见[207][209]

业绩总结 - Hudson在2018年前九个月生成了约3500万美元的运营现金流[21] - 截至2018年9月30日，Hudson减少了3700万美元的债务[21] - Hudson的收入目标为长期300百万美元，毛利率目标为30%以上[22] 用户数据与市场份额 - Hudson预计2020年R-22需求为5000万磅，预计回收的R-22将满足大部分需求[13] - Hudson在回收市场中占有约35%的市场份额[16] - Hudson的R-22预计将达到每磅30美元，创造超过10亿美元的回收市场机会[13] 合同与流动性 - Hudson与美国国防后勤局签订的合同最大价值为4亿美元，合同期限为10年[10] - Hudson的流动性目标为现金可用性约2000万美元，杠杆比率为5.7倍[23] 未来展望与业务支持 - Hudson的回收业务预计将支持未来的制冷剂淘汰[18] - Hudson在回收市场中是最大的回收商，拥有基础设施和专有流程[24]

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，公司营收2570万美元，较2017年同期的2460万美元增长5%；毛利润率为12%，与2017年第四季度持平；净亏损810万美元，即每股基本和摊薄亏损0.19美元，而2017年同期净亏损520万美元，即每股基本和摊薄亏损0.12美元，2017年第四季度净亏损因《减税与就业法案》减少了740万美元收益，2018年第四季度无此收益 [26][29][30] - 2018年全年，公司营收1.665亿美元，较2017年的1.404亿美元增长19%；由于约3590万美元的非现金库存减记和约370万美元的库存基础额外非现金摊销，公司2018年出现负毛利润率；净亏损5570万美元，即每股基本和摊薄亏损1.31美元，而2017年净利润为1120万美元，即每股基本收益0.27美元和摊薄收益0.26美元，2017年全年净利润包含上述740万美元收益，2018年无此收益 [31][32][33] - 2018年底，公司产生约3600万美元的正经营现金流，偿还了3700万美元债务，截至2018年12月31日，可用资金约为3700万美元，预计2019年经营现金流至少为2000万美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度，某些制冷剂销售磅数增加38%，但被较低的价格抵消，DLA合同持续推进，第四季度贡献约480万美元营收 [8][26][27] - 2018年，回收业务略有下降，降幅约为13%，主要原因是二手气体收购价格大幅降低，2017年收购二手R - 22的价格约为每磅10 - 12美元，2018年下半年降至约每磅4美元 [47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - R - 22方面，2019年是R - 22生产的最后一年，产量设定为450万磅，自2020年1月1日起禁止新的原始生产；EPA预计2020年R - 22需求为5000万磅，但公司根据JPMorgan数据，认为年更换率接近7%，且由于2013年和2017年制冷季节替代品使用激增，R - 22需求可能比EPA数据低约20%，即约4000万磅；自2018年11月上次电话会议以来，R - 22价格维持在每磅10 - 11美元，近期降至每磅9美元 [12][13][14] - HFC制冷剂方面，公司预计在可预见的未来，HFC价格将保持在较低水平，利润率较窄，价格变化的推动因素可能是HFC的逐步淘汰结构，目前有多个途径推动HFC淘汰，如一些州开始实施HFC限制，以及正在起草的法案可能创建类似《基加利修正案》的HFC淘汰结构 [69][70][71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收购Aspen Refrigerants后，开始关注HFC制冷剂，同时准备应对HFO制冷剂更广泛使用的未来，公司认为HFC业务将继续具有价格竞争力，随着2018年高成本HFC库存的减少，HFC制冷剂的利润率将更加稳定，且HFC的监管有望带来增长机会 [17][20][21] - 公司实施成本控制策略，第四季度关闭了波多黎各工厂，并开始关闭国家回收工厂，认为伊利诺伊州香槟、加利福尼亚州安大略和佐治亚州 Smyrna的工厂能力和产能能够满足当前需求，并可根据需要扩展 [22][27][28] - 公司通过加强营销努力、扩大产品和服务组合以吸引更广泛客户群体、降低费用等策略应对市场挑战，凭借专业知识、创新技术和完善的分销网络，致力于满足客户需求，进一步提高市场份额 [18][19][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年是充满挑战的一年，销售季节艰难，制冷剂价格严重调整、季节性气温低于正常水平以及客户的即时采购模式导致传统九个月销售季节的需求下降，但公司仍是制冷和冷却领域的领先供应商，市场对冷却系统的需求依然强劲 [7][10] - 公司对R - 22和HFC的长期机会充满信心，认为随着原始供应的移除，R - 22市场将遵循真正的供需规律，HFC的监管有望带来供应分配系统的建立和供需平衡的收紧，从而推动价格上涨 [16][21][23] 其他重要信息 - 2019年，公司与贷款人达成了定期贷款和循环贷款信贷安排的修订协议，定期贷款方面，将最高总杠杆财务契约重置至2019年12月31日；循环信贷安排方面，在2019年6月前用EBITDA契约计算取代现有固定费用覆盖率，2019年9月30日结束的季度起，最低固定费用覆盖率1:1将重新生效 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户对今年的预期、库存和采购模式如何 - 公司认为客户仍将采用即时采购模式，不会提前储备库存，预计天气转暖时销量将增加 [44][45][46] 问题2: 回收业务今年是否会增长，还是要等到2020年R - 22完全淘汰后 - 2018年回收业务略有下降，降幅约13%，主要原因是二手气体收购价格大幅降低；公司一直期望在2020年前看到回收业务增长，但目前尚未实现；历史上CFC淘汰后一到两年回收市场才开始增长，公司认为R - 22可能也会出现类似情况，公司有能力应对增长，并通过营销鼓励承包商回收气体，但目前低价格缺乏经济激励 [47][48][49] 问题3: 若价格在今年剩余时间内变动不大，如何看待毛利率，能否回到中期20%多的水平 - 公司认为今年有望回到中期20%多的毛利率水平，可能要到下半年，主要取决于高价R - 22库存的消化情况，HFC高成本库存基本已处理完毕，随着高价R - 22库存的减少，毛利率将提高 [54][55][56] 问题4: OEM对R - 22的定价情况，是否会提高本季价格，通常何时发布价格信函 - 目前OEM没有明显提价，最近一周价格略有下降至每磅10美元以下，公司预计OEM应支持更高价格；OEM发布价格信函没有可预测性，历史上他们根据自身意愿调整价格，有时为了改善季度业绩或发出采购信号 [62][63][66] 问题5: R - 410A价格的市场情报，今年预期如何 - 公司预计在可预见的未来，HFC价格将保持在较低水平，利润率较窄，价格变化的推动因素可能是HFC的逐步淘汰结构，目前有多个途径推动HFC淘汰，如一些州开始实施HFC限制，以及正在起草的法案可能创建类似《基加利修正案》的HFC淘汰结构；公司已基本处理完HFC高成本库存，尽管价格预计维持低位，但采购成本也降低了 [69][70][72] 问题6: 关于每磅9美元的R - 22定价，近期销售是否增加，价格是否更接近9美元 - 每磅9美元的价格是近期才出现的，销售季节尚未真正开始，交易量较少，价格不稳定，少量交易量可能会迅速改变价格 [79][80][81] 问题7: 今年销量与去年相比是否更低 - 2018年第一季度既有提前采购也有即时采购，销量较低，难以准确比较今年和去年的销量，销量受天气等多种因素影响；2018年第一季度销售价格平均高于2019年第一季度，因为价格调整从4月开始 [83][84][85] 问题8: 预计销量何时会增加 - 对于即时采购模式，4月可能是销量增加的时间点，因为此前第一季度销量包含 preseason 采购，现在没有了 [86] 问题9: 资产负债表显示债务持平但库存减少约450万美元，如何解读 - 年初通常无法从运营中产生现金，减少库存可能是为了抵消运营亏损；公司的目标是继续管理库存，释放资金以偿还债务，预计2019年降低债务水平 [87][88][89] 问题10: 在当前环境下，公司运营需要多少库存，能否将库存降至8000万美元或7500万美元 - 2019年各季度的库存磅数可能低于2018年，公司对HFC库存的管理方式与2018年初不同；对于R - 22，由于二手气体价格减半，相同磅数所需资金也减半；在当前价格环境下，公司认为可以释放1000万 - 2000万美元的库存资金 [90][91][92] 问题11: HFC是否会有新的关税 - 2018年9月的一般关税篮子中，制冷剂未被包含，因此HFC组件没有关税；几年前曾对中国包装或成品制冷剂征收约200%的关税，现在企业主要进口组件；未来组件可能会有关税，此前针对包装产品的论点可能同样适用于组件 [97][98][100]