业绩总结 - GoPro在2021年第三季度的总收入为3.5亿美元[29] - GAAP净收入为311,761千美元，较去年同期的3,307千美元显著增长[39] - 非GAAP净收入为55,320千美元，较上一季度的19,862千美元增长[39] - GAAP稀释每股净收入为0.92美元，非GAAP稀释每股净收入为0.34美元[39] - GAAP毛利率为43.6%，较去年同期的35.4%增长8.2个百分点[41] - 非GAAP毛利率为43.8%，较去年同期的36.2%增长7.6个百分点[41] - GAAP运营收入为48,601千美元，较上一季度的9,502千美元显著增长[41] - 非GAAP运营收入为58,798千美元，较上一季度的6,913千美元大幅提升[41] - 调整后的EBITDA为60,442千美元，较上一季度的25,065千美元显著增长[43] 用户数据 - GoPro的订阅用户超过134万，截止到2021年9月30日[14] - 订阅用户数量同比增长168%[31] - GoPro.com的订阅附加率超过90%[31] - GoPro的YouTube频道累计观看次数超过35亿次，订阅者超过1000万[5] 收入来源 - 2021年第三季度，直接面向消费者（DTC）收入同比增长16%[29] - 2021年第三季度，订阅服务收入同比增长134%，毛利率在70%-80%之间[29] - GoPro.com在2021年第三季度的收入占比约为35%[22] - 零售渠道在2021年第三季度的收入占比约为65%[22] - GoPro.com的订阅收入同比增长142%[31] 未来展望 - 预计可用现金为1.25亿美元，用于偿还2022年到期的可转换债务[32] - 2021年目标毛利率为40%至43%[6] - GoPro的硬件与订阅服务的组合策略正在推动收入增长[6] 成本与费用 - GAAP运营费用为89,452千美元，较上一季度的82,208千美元有所上升[41] - 股权激励费用为9,329千美元，较上一季度的10,029千美元有所下降[43] - 收购相关费用为70千美元，较上一季度的288千美元减少[41] - 重组及其他费用为798千美元，较上一季度的905千美元有所减少[43] 现金流与投资 - 净现金及投资同比增长1.38亿美元，扣除债务[32] - 过去12个月的自由现金流为1.66亿美元，占收入的15%[32]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP和非GAAP均实现盈利，EPS分别为1.92美元和0.34美元 [7] - 非GAAP毛利率从2020年Q3的36.2%提升至43.8% [7] - 季度营收同比增长13%，达到3.17亿美元 [7] - 直接面向消费者的收入为9400万美元，同比增长16% [7] - 截至Q3结束，有134万GoPro订阅用户，同比增长168% [7] - 2021年Q3街道ASP达到381美元，同比增长25% [9] - 2021年Q3现金流入超6000万美元，占收入的19%，过去12个月现金生成率为15%，达1.66亿美元 [27] - 2021年毛利率将提升至41%，长期目标模型从39% - 41%提升至40% - 43% [26][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接面向消费者业务增长，gopro.com收入同比增长16% [7] - 订阅业务增长显著，Q3结束时GoPro订阅用户达134万，同比增长168%，Quik应用程序订阅用户达16.8万 [7][8] - 高端相机销售占比高，MSRP 300美元及以上相机占第三季度相机收入的98% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 各地区销售强劲，特别是欧洲和亚太地区，因疫苗接种率高、商店开业，零售表现出色 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用以直接面向消费者和订阅为中心的战略，提升利润率和盈利能力 [7] - 投资软件研发，扩大目标市场，使GoPro成为内容管理、编辑和分享解决方案 [10] - 通过与供应商合作、管理产品过渡和需求规划，应对供应链挑战 [14] - 调整产品定价策略，提升高端产品占比，增强定价能力 [26][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度表现出色，提升了全年利润率和盈利能力预期 [6] - 对订阅业务长期影响利润率有信心，预计年底订阅用户超170万 [8] - 尽管面临供应链挑战，但有信心满足第四季度收入预期 [9] 其他重要信息 - 公司将在Q4资产负债表中增加约1亿美元现金，2022年4月需偿还1.25亿美元可转债 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司为应对假期做了哪些准备以克服供应链挑战？ - 公司在2020年4 - 5月就开始关注产品线、预测和需求规划，团队出色管理产品过渡和预测业务走向，与供应商保持建设性合作，确保2021年及以后的供应 [13][14] 问题: 公司在2021年Q3哪些方面超出预期？ - 需求强劲，新产品发布成功，零售表现出色，特别是欧洲和亚太地区，因疫苗接种率高、商店开业，人们外出购物增多 [18][19] 问题: 公司是否满足市场需求，供应链是否影响需求满足，在旧型号生产和运输方面是否超出预期？ - 公司有足够供应满足2021年Q4需求，预计销售约310万台设备。虽无法生产更多中低端产品，但专注高端产品，既增加利润，又提升ASP [22] 问题: 公司实施的价格上涨对利润率的影响，以及2022财年的利润率展望？ - 公司对HERO10 Black提价，产品性能支撑价格上涨且需求良好。长期毛利率指导模型提升至40% - 43%，2021年Q3接近44%，Q4受运费影响为40.5%左右，2021年毛利率为41% [26][27] 问题: 公司在价格和产品策略上的优势，以及畅销产品对业务的影响？ - 消费者愿意为高性能产品支付更高价格，公司通过订阅服务缓冲高价风险，产品分层策略提升定价能力，畅销产品为高端产品，有机会提升性能和价格，拓展目标市场 [28][29] 问题: 去年大量订阅用户在假期季的流失率，以及用户反馈的保留订阅的功能？ - 与相机购买相关的订阅率超90%，去年购买HERO9订阅服务的用户年度留存率健康且符合预期，预计年底订阅用户超170万。订阅增长主要源于85%的新用户购买 [33][34] 问题: 公司有了现金灵活性后，是否会进行股票回购或并购？ - 公司Q4将在资产负债表中增加约1亿美元现金，2022年4月需偿还1.25亿美元可转债。2022年将考虑其他资本配置方式，此前有小规模并购，暂无大规模现金消耗的并购计划 [36] 问题: 9月季度直接面向消费者销售份额是否符合预期？ - 符合预期，零售表现出色，特别是欧洲和亚洲。HERO10 Black在Q3未打折，gopro.com销售符合预期，占比低于40% [39] 问题: 第四季度毛利率环比下降的原因？ - 主要原因是运费，第四季度运费飙升，影响毛利率。但公司认为基于产品组合、定价和需求，可维持40% - 43%的目标毛利率 [41]

财务数据关键指标变化 - 营收、利润、收益类 - 2021年第三季度营收3.16669亿美元，2020年同期为2.80507亿美元；2021年前三季度营收7.69935亿美元，2020年同期为5.34153亿美元[9] - 2021年第三季度毛利润1.38053亿美元，2020年同期为0.99312亿美元；2021年前三季度毛利润3.16031亿美元，2020年同期为1.78431亿美元[9] - 2021年第三季度运营收入4860.1万美元，2020年同期为885.4万美元；2021年前三季度运营收入5459.1万美元，2020年同期亏损9217.4万美元[9] - 2021年第三季度净利润3.11761亿美元，2020年同期为330.7万美元；2021年前三季度净利润3.18545亿美元，2020年同期亏损1.11196亿美元[9] - 基本每股收益2021年第三季度为2.01美元，2020年同期为0.02美元；2021年前三季度为2.07美元，2020年同期为 - 0.75美元[9] - 2021年第三季度和前九个月，公司基本每股净收益分别为2.01美元和2.07美元，摊薄后每股净收益分别为1.92美元和1.96美元；2020年同期基本和摊薄后每股净亏损均为0.75美元[57] - 2021年截至9月30日的三个月和九个月，公司分别记录了2.702亿美元和2.807亿美元的所得税收益，对应税前净收入分别为4150万美元和3790万美元[61] - 2020年截至9月30日的三个月，公司记录了120万美元的所得税费用，税前净收入为450万美元，有效税率为27.3%；九个月记录了470万美元的所得税费用，税前净亏损为1.065亿美元，有效税率为 - 4.4%[62] 财务数据关键指标变化 - 现金流类 - 2021年前三季度经营活动提供的净现金为6530.5万美元，2020年同期使用的净现金为1247.1万美元[13] - 2021年前三季度投资活动使用的净现金为8711万美元，2020年同期提供的净现金为983.2万美元[13] - 2021年前三季度融资活动使用的净现金为778.8万美元，2020年同期使用的净现金为120.5万美元[13] - 2021年前三季度现金、现金等价物和受限现金净减少3129.7万美元，2020年同期净减少343万美元[13] - 2021年初现金、现金等价物和受限现金为3.27654亿美元，年末为2.96357亿美元；2020年初为1.50301亿美元，年末为1.46871亿美元[13] - 2021年和2020年截至9月30日的九个月，经营租赁的经营现金流分别为1116.7万美元和1086.9万美元[65] 财务数据关键指标变化 - 资产类 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，现金余额分别为1.572亿美元和3.082亿美元（含200万美元受限现金）[23] - 2021年9月30日和2020年12月31日，货币市场基金分别为1.3911亿美元和1944.5万美元[23] - 2021年9月30日，商业票据和公司债务证券分别为5543.6万美元和2674.8万美元[23] - 2021年9月30日和2020年12月31日，2022年到期可转换优先票据公允价值分别为1.333亿美元和1.46亿美元，2025年到期可转换优先票据公允价值分别为1.82亿美元和1.668亿美元[24] - 2021年9月30日和2020年12月31日，存货分别为1.20891亿美元和9791.4万美元[26] - 2021年9月30日和2020年12月31日，固定资产净值分别为2040.9万美元和2371.1万美元[29] - 2021年9月30日和2020年12月31日，无形资产净值分别为13.3万美元和121.4万美元[30][31] - 2021年9月30日和2020年12月31日，其他长期资产分别为2.8039亿美元和1177.1万美元[35] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，美国以外的长期资产分别为660万美元和690万美元[78] 财务数据关键指标变化 - 负债与权益类 - 2020年12月31日至2021年9月30日，普通股数量从151,119千股增至155,956千股，股东权益从216,018千美元增至554,995千美元[16] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司短期和长期递延收入余额分别为3850万美元和2930万美元[19] - 2022年1月1日采用新会计准则后，公司预计额外实收资本减少，可转换票据账面价值增加，留存收益增加，报告利息费用减少，递延税后果转回，加权平均流通股增加[21] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，2022年票据未偿还本金为1.25亿美元，未摊销债务折扣分别为450万美元和1020万美元，未摊销债务发行成本分别为30万美元和80万美元[42] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，2025年票据未偿本金为1.438亿美元，未摊销债务折价分别为3140万美元和3610万美元，未摊销债务发行成本分别为290万美元和340万美元，负债组成部分的账面净值分别为1.095亿美元和1.042亿美元[45] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司的未确认税收利益总额分别为2040万美元和2750万美元，若确认，2021年9月30日的630万美元未确认税收利益将减少所得税费用[62] - 截至2021年9月30日，经营租赁负债的现值为5422.5万美元，总租赁付款额为6364.1万美元[68] - 截至2021年9月30日，公司在期限超过一年的多年期协议下的未来预期未折现义务总额为3.535亿美元[68] 财务数据关键指标变化 - 费用类 - 2021年第三季度和前九个月，公司基于股票的总薪酬费用分别为932.9万美元和2822.7万美元，2020年同期分别为841.3万美元和2192.6万美元[55] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月，基于股票的奖励分别为177.2万美元和1059.8万美元；九个月分别为168.2万美元和1465.2万美元[58] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月，净租赁成本分别为279.7万美元和1567.9万美元；九个月分别为845.2万美元和2371.4万美元[64] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月，公司无追索权出售应收账款分别为39,231千美元和30,832千美元，保理费用分别为130千美元和247千美元[74] 财务数据关键指标变化 - 股份相关 - 2021年前九个月，公司股票期权授予30.9万股，行权54.8万股，注销5.8万股，截至9月30日，流通股为313.4万股，加权平均行权价为9.13美元，总内在价值为685.3万美元[49] - 2021年前九个月，公司受限股票单位授予369.8万股，归属459万股，没收82.1万股，截至9月30日，未归属股份为892.6万股，加权平均授予日公允价值为6.22美元[52] - 2021年前九个月，公司绩效股票单位授予57.3万股，归属53.2万股，没收28.8万股，截至9月30日，未归属股份为107.2万股，加权平均授予日公允价值为6.34美元[54] - 2021年和2020年前九个月，公司员工股票购买计划分别发行80万股和100万股，加权平均价格分别为5.28美元和3.42美元[54] - 截至2021年9月30日，与股票期权、受限股票单位、绩效股票单位和员工股票购买计划股份相关的未赚取股票薪酬总额为5240万美元，预计将在1.98年的加权平均期间内确认[55] - 2022年票据和2025年票据可转换为现金、A类普通股或两者结合，2022年票据转换时可发行的A类普通股最大数量为2060万股，2025年票据为2080万股[58] 业务运营相关 - 销售与收入确认政策 - 公司相机销售包含四个履约义务，PCS履约义务相关收入按成本加成法分配并在24个月内直线确认[19] - 公司订阅服务交易价格按独立售价分配，在订阅期内按比例确认，提前收款计入递延收入[19] - 公司非网络销售标准条款一般不允许产品退货，但对部分大型零售商有有限退货权，按历史退货趋势等因素估计退货并调整收入和销售成本[19] - 公司为内部和外部销售代表提供销售佣金，在确认收入期间计入费用[19] 业务运营相关 - 经营分部 - 公司按一个经营分部运营，向首席执行官报告汇总和合并财务信息[20] 业务运营相关 - 债务发行与处理 - 2021年1月公司签订2021年信贷协议，可循环信贷额度最高为5000万美元，2024年1月或特定条件下提前到期[38] - 2021信贷协议规定公司需维持至少5500万美元流动性，其中合格现金至少4000万美元，若借款基数生效，信贷额度未使用额度至少1000万美元[39] - 2017年4月公司发行1.75亿美元2022年到期3.50%可转换优先票据，初始转换率为每1000美元本金兑换94.0071股A类普通股，初始转换价格约为每股10.64美元[40] - 2022年票据发行所得1.75亿美元分配为长期债务（负债部分）1.283亿美元和额外实收资本（权益部分）4670万美元，负债部分将按约10.5%的实际利率摊销至面值[40] - 2020年11月发行2025年到期可转换优先票据，初始发行1.25亿美元，行使超额配售权后共发行1.438亿美元，初始转换率为每1000美元本金兑换107.1984股A类普通股，初始转换价格约为每股9.3285美元[44] - 2025年票据发行所得1.438亿美元分配为长期债务（负债部分）1.069亿美元和额外实收资本（权益部分）3690万美元，负债部分将按约7.5%的实际利率摊销至面值[44] - 2021年第三季度和2020年第三季度，公司2022年票据的合同票面利息费用分别为110万美元和150万美元，债务发行成本摊销分别为10万美元和20万美元，债务折扣摊销分别为200万美元和240万美元[42] - 2021年前九个月和2020年前九个月，公司2022年票据的合同票面利息费用分别为330万美元和460万美元，债务发行成本摊销分别为40万美元和60万美元，债务折扣摊销分别为580万美元和730万美元[42] - 2020年第四季度，2022年票据相关预付远期股票回购交易中880万股A类普通股提前结算交付给公司，2021年4月剩余40万股提前结算交付[43] - 2020年11月公司用2025年票据净现金收益5620万美元回购2022年票据本金5000万美元，导致债务清偿损失540万美元[42] - 2021年第三季度，公司记录的合同票面利息费用为40万美元，债务发行成本摊销费用为20万美元，债务折价摊销费用为160万美元；2021年前九个月，相应费用分别为130万美元、60万美元和470万美元[45] - 公司为发行2025年票据支付1020万美元与金融机构进行上限看涨期权交易，初始行权价为每股9.3285美元，上限为12.0925美元，将于2025年11月到期[45] 业务运营相关 - 客户与市场 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，客户A占公司净应收账款余额分别为18%和23%，客户B分别为31%和15%[73] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月，客户A占公司总营收均为13%；2021年和2020年截至9月30日的九个月，客户A占比分别为12%和25%[75] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月，美洲地区营收分别为160,875千美元和157,720千美元；九个月分别为414,113千美元和297,607千美元[76] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月，美国营收分别为13810万美元和14100万美元；九个月分别为36280万美元和26350万美元[78] 业务运营相关 - 其他事项 - 2020年公司受COVID - 19疫情影响，加速销售渠道战略转变并实施重组计划，从二季度起减少运营费用并助力下半年实现盈利[18] - 2021年8月10日和8月31日，两起非合并特拉华州诉讼被有 prejudice 驳回，和解预计对公司合并财务报表无重大影响[69] - 2021年10月公司签订转租协议，转租面积78408平方英尺，预计2022年第二季度起现金流入约2000万美元[79] 风险相关 - 公司认为汇率10%的变动对经营结果无重大影响，利率10%的变动对投资组合公允价值无重大影响[126] - 2022年和2025年可转换优先票据公允价值受利率、市场等因素影响，但不影响公司财务状况、现金流和经营结果[126]

纪要涉及的公司 GoPro, Inc. 纪要提到的核心观点和论据 战略转型成效显著 - 观点：向直接面向消费者（D2C）和订阅服务模式的转型是成功的，疫情成为业务发展的积极催化剂 [8][9] - 论据：疫情前已开始向D2C转型并发展订阅业务，疫情促使加速实施该战略，使业务更好地适应市场变化，提升了用户体验和公司盈利能力 订阅服务表现出色 - 观点：订阅服务为用户提供高价值，转化率和留存率高，是增长最快、利润率最高的产品线 [13][14][16] - 论据：用户可享受无限云存储、自动上传素材、应用程序功能提升、购买相机优惠、配件折扣等福利；gopro.com上相机购买的订阅转化率约为90%，且流失率持续降低；2021年第二季度订阅业务同比增长211%，利润率达70 - 80个百分点 客户行为有所变化但需求仍强劲 - 观点：疫情改变了客户使用GoPro的行为，但需求依然旺盛，国际旅行恢复将带来积极影响 [18][19][21] - 论据：人们国际旅行减少，但本地活动增加，更愿意用GoPro记录本地冒险并分享；疫情期间为用户提供新功能，如用作网络摄像头和直播平台；旅行销售曾占总销量的5% - 10%，国际旅行恢复将成为业务增长的推动力 财务状况改善 - 观点：战略转型推动了公司财务状况的改善，盈利能力和现金流增强 [23][24][25] - 论据：从低利润率、高运营成本转变为2021年第二季度40%的利润率，并预计下半年保持在40%及以上；2021年现金流预计达到4.7 - 5亿美元，自由现金流增加1.5亿美元，占收入的13% - 15%；通过D2C模式降低了库存，缩短了应收账款周转周期 创新潜力巨大 - 观点：GoPro在硬件和软件方面仍有大量创新机会，可进一步提升用户体验 [27][28][29] - 论据：硬件创新和软件（移动、云、桌面）方面有长远规划；计划推出桌面版Quick App，满足用户对桌面平台管理和编辑内容的需求；在内容管理和编辑工具市场中，存在适合GoPro的中间市场机会 渠道策略有效 - 观点：D2C和零售渠道相互补充，实现了产品分销的多元化，有利于各方利益 [31][32][33] - 论据：零售商擅长销售入门级和中级产品，gopro.com擅长销售高端产品；战略零售商在新品发布时可获得旗舰产品，随后逐步扩大分销范围；减少分销后，剩余零售合作伙伴更盈利，业务实现增长 应对竞争有优势 - 观点：专注高端市场使GoPro在竞争中保持优势，仿冒品牌影响较小 [35][36][38] - 论据：仿冒品牌价格低，GoPro专注高端市场，能获得更高的收入、平均售价和利润率；GoPro产品在专业影视制作等领域广泛应用，提升了品牌知名度和影响力 供应链有保障 - 观点：尽管供应链面临挑战，但GoPro有足够的供应满足2021年下半年的预计收入 [42][43] - 论据：提前预测业务和需求，使供应链预测保持一致；虽组件供应仍具挑战性，但预计产品能上架销售，且需求旺盛将保持渠道库存低位，推动业务增长和利润率提升 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司新加入投资者关系副总裁Jalene Hoover，她将与投资者和分析师沟通 [4] - GoPro产品不仅用于消费市场，还广泛应用于专业影视制作、商业用途（如火箭实验室测试和国际空间站） [40]

业绩总结 - GoPro在2021年第二季度总收入为249.6百万美元，同比增长22.6%[40] - 第二季度的净收入为19.9百万美元，较第一季度的4.8百万美元显著增加[39] - 第二季度的调整后EBITDA为25.1百万美元，较第一季度的10.7百万美元显著增长[39] - 第二季度的毛利率为40.1%，较第一季度的39.2%有所上升[39] - GAAP净收入为16,952千美元，相较于Q1 2021的亏损10,168千美元有所改善[51] - 非GAAP净收入为19,862千美元，较Q1 2021的4,835千美元显著增长[51] 用户数据 - GoPro的付费订阅用户约为120万，年费为49.99美元[23] - 订阅收入在第二季度达到了11.6百万美元，同比增长211%[36] - GoPro.com贡献了第二季度收入的35.2%，零售渠道贡献了64.8%[40] 产品与技术 - GoPro的HERO9 Black相机配备23.6MP传感器，支持5K视频录制[11] - HERO9 Black相机电池续航时间比前一代产品提高30%[11] - HERO9 Black相机具备1080p直播功能，支持在社交媒体上实时分享[13] - HERO9 Black相机的HyperSmooth 3.0技术提供了更高级别的视频稳定性[12] - 订阅服务用户可享受高达100美元的相机购买折扣[23] 市场表现 - 第二季度的美国市场收入为146.6百万美元，占总收入的58.8%[40] - 欧洲、中东和非洲市场的收入为61.2百万美元，占总收入的24.5%[40] - 亚太地区的收入为41.8百万美元，占总收入的16.7%[40] 财务指标 - 2021年第二季度现金、现金等价物、受限现金和可交易证券为3.187亿美元，较2021年第一季度的2.968亿美元增长7.4%[42] - 2021年第二季度的应收账款周转天数为35天，较2021年第一季度的30天增加16.7%[42] - 2021年第二季度的库存为1.068亿美元，较2021年第一季度的1.118亿美元下降4.5%[42] - 2021年第二季度的年化库存周转率为5.5倍，较2021年第一季度的4.7倍上升17.0%[42] - 2021年第二季度的库存天数为64天，较2021年第一季度的81天减少21.0%[42] 股本与稀释 - 在股价为$10.00时，转换债券的稀释量为0.0百万股[45] - 在股价为$12.00时，转换债券的稀释量为1.3百万股[45] - 在股价为$15.00时，总转换稀释量为6.4百万股[45] 运营费用 - GAAP运营费用为89,780千美元，较Q1 2021的82,208千美元增加[53] - 非GAAP运营费用为79,403千美元，较Q1 2021的72,985千美元上升[53]

业绩总结 - Q2 2021总收入为2.496亿美元，较Q1 2021的2.037亿美元增长22.6%[8] - Q2 2021净收入为1990万美元，较Q1 2021的480万美元显著增长[7] - Q2 2021每股摊薄净收入为0.12美元，较Q1 2021的0.03美元增加300%[7] - GAAP净收入为16,952千美元，而前一季度为(10,168)千美元，显示出显著改善[17] - 非GAAP净收入为19,862千美元，较前一季度的4,835千美元大幅上升[17] - 调整后的EBITDA为25,065千美元，较Q2 2020的-22,367千美元大幅提升[21] 用户数据 - Q2 2021相机出货量为724千台，较Q1 2021的556千台增长30.2%[7] - Q2 2021美洲市场收入为1.466亿美元，占总收入的58.8%[8] 财务指标 - Q2 2021毛利率为40.1%，较Q1 2021的39.2%有所提升[7] - GAAP毛利率为39.8%，较Q1 2021的38.6%有所上升[19] - 非GAAP毛利率为40.1%，较Q4 2020的36.2%显著提高[19] - Q2 2021调整后EBITDA为2510万美元，较Q1 2021的1070万美元增长134.6%[7] 费用与支出 - Q2 2021运营费用为7940万美元，较Q1 2021的7300万美元增加9.6%[7] - GAAP运营费用为89,780千美元，较Q1 2021的82,208千美元增加[19] - 非GAAP运营费用为79,403千美元，较Q1 2021的72,985千美元上升[19] - 总体股票补偿费用为10,029千美元，较前一季度的8,869千美元有所增加[17] - 重组及其他相关费用总计为905千美元，较前一季度的833千美元有所增加[17] 现金流与资产 - Q2 2021现金及现金等价物为3.187亿美元，较Q1 2021的2.968亿美元增加7.4%[10] - Q2 2021库存为1.068亿美元，较Q1 2021的1.118亿美元有所下降[10] 其他信息 - 非现金利息费用为3,512千美元，较前一季度的3,433千美元有所上升[17] - 公司认为非GAAP财务指标有助于投资者理解核心运营表现和趋势[13] - 非GAAP净收入的计算采用现金基础的税务调整方法，旨在评估运营表现[16]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长86%，达到2.5亿美元 [9] - 第二季度GAAP和非GAAP基础上均实现盈利，每股收益分别为0.10美元和0.12美元，利润率提高到40%，营业利润同比增加4700万美元 [9] - 订阅用户同比增长211%，环比增长23%，达到116万，订阅收入同比增长143% [10] - Quik应用付费用户超过10万 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接面向消费者业务，GoPro.com的收入达8800万美元，同比增长48%，环比增长7% [9] - 订阅业务表现出色，用户和收入均大幅增长，Quik应用付费用户达里程碑 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于扩大直接面向消费者和订阅业务，推动市场向高端产品线转移 [9][16] - API努力旨在增加GoPro相机的通用性和实用性，提升公司市场领导地位，有潜在增长机会 [19][20] - 营销新相机将基于提升产品实用性的策略，继续讲述产品能力和价值主张 [25] - 计划通过为GoPro订阅增加价值来降低用户流失率，吸引更多消费者 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度表现强劲，得益于战略和员工，因Q2势头好上调下半年和2021年的营收、利润率和盈利预期 [9][11] - 国际旅行和目的地市场开放将成为公司增长的顺风因素，预计2022年有机会增加销量和扩大收入 [17] - 公司有信心实现全年营收目标，对Q3和Q4以及假日季表现乐观 [34] 其他重要信息 - 公司将在2022年4月偿还1.25亿美元可转换债券 [13] - 2021年产品销售总量预计在340 - 350万台，渠道库存降至50万台以下 [32] - 预计第三季度平均销售价格较第二季度提高5美元，向高端产品转移有助于提高利润率 [35][36] - 预计全年直接面向消费者业务收入占比在40% - 45%，Q3略低于40%，Q4接近该区间高端 [42] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司对现金的使用意图 - 公司对Q2现金状况满意，先积累现金，2022年偿还1.25亿美元可转换债券后，可能考虑向股东返还现金 [13] 问题: 公司能否回到每年销售400万台以上相机的水平 - 公司认为这不是新常态，随着供应改善、旅行恢复，2022年有望增加销量和平均销售价格，保持40%的利润率 [16][17] 问题: API努力的机会以及是否用于销售更多相机 - API努力旨在增加GoPro相机的通用性和实用性，增强公司市场领导地位，有潜在增长机会，但具体贡献有待观察 [19][20] 问题: 公司指导中如何考虑全球延长封锁的潜在风险 - 公司持观望态度，国际旅行开放将是顺风因素，目前未假设疫情大幅反弹，预计影响更多在2022年 [23] 问题: 在当前宏观环境下如何营销新产品 - 公司将基于提升产品实用性的策略，继续讲述产品能力和价值主张，今年会有新产品推出 [25] 问题: 公司保留订阅用户的计划以及是否会增加新功能 - 公司有增加GoPro订阅价值的计划，以降低流失率，吸引更多消费者，目前订阅业务增长强劲，年度用户续订率很高 [27][29] 问题: 订阅用户续订率具体数字 - 公司未透露具体数字，但表示续订率非常高 [30] 问题: 2021年产品销售情况以及若没有供应链限制第三季度销售情况 - 2021年产品销售总量预计在340 - 350万台，目前渠道库存降至50万台以下，成为业务的顺风因素 [32] 问题: 公司对圣诞节销售季的看法以及供应链问题的影响 - 公司认为供应链一直是挑战，但提前做好了预测和供应安排，对Q3和Q4以及假日季表现有信心 [34] 问题: 向高端产品转移是否会使平均销售价格季度环比增长超过5美元 - 一切皆有可能，向高端产品转移、订阅用户增长和直接面向消费者业务增长有助于提高利润率 [36] 问题: Quik应用用户参与的功能以及如何应对苹果新功能的竞争 - 用户在编辑功能上参与度高，公司根据用户反馈每两到三周更新一次应用，有望提高订阅转化率和保留率 [39][40] 问题: 公司有信心在下半年提高直接面向消费者业务收入占比的原因以及是否会改变市场策略 - 预计全年直接面向消费者业务收入占比在40% - 45%，Q3略低于40%，Q4接近该区间高端，市场策略将基于已验证的策略进行机会性调整 [42][43] 问题: 公司订阅用户年末目标语言变化的原因 - 公司Q2订阅用户超过100万，新增80万，预计年底将超过170万，这意味着2022年初订阅收入将达9000万美元，利润率高 [45]

营收数据 - 2021年第二季度营收2.496亿美元，较2020年同期的1.342亿美元增长86%[87][90] - 2021年第二季度营收2.496亿美元，较2020年同期增长86%；2021年上半年营收4.533亿美元，较2020年同期增长79%[100] - 2021年上半年公司净营业收入为600万美元，2020年上半年运营亏损1.01亿美元[142] - 2021年上半年收入为45330万美元，较2020年下半年的63830万美元减少18500万美元，降幅29%[147] - 2018 - 2019年公司年收入从11.48亿美元适度增长至11.95亿美元，2020年年收入为8.919亿美元受疫情负面影响[142] - 2020年公司年度收入为89190万美元，受COVID - 19负面影响[145] 毛利率数据 - 2021年第二季度毛利率39.8%，较2020年同期的30.3%增加950个基点[87][90] - 2021年第二季度毛利率为39.8%，较2020年同期的30.3%增加950个基点；上半年毛利率为39.3%，较2020年同期的31.2%增加810个基点[103] - 2020 - 2018年毛利率分别为35.3%、34.6%和31.5% [152] 各渠道销售数据 - 零售渠道销售额同比增长116%，推动营收同比改善[90] - 2021年第二季度直接面向消费者的销售额同比增长48%，达到8780万美元[90] - 2021年第二季度和上半年GoPro.com收入分别为8780万美元和1.698亿美元，分别占总收入的35.2%和37.5%；2020年同期分别为5950万美元和8480万美元，分别占总收入的44.3%和33.4%[91] - 2021年第二季度和上半年零售商及分销合作伙伴收入分别占总收入的64.8%和62.5%；2020年同期分别占55.7%和66.6%[91] - 2021年第二季度零售渠道收入较2020年同期增长116%，上半年较2020年同期增长68%[100] - 2021年第二季度GoPro.com的收入占总收入的35%[147] 库存数据 - 2021年第二季度末渠道库存较上一季度和去年同期分别下降约15%和35%，降至50万台以下[90] - 2021年第二季度渠道库存较上一季度和2020年同期分别下降约15%和35%，降至50万台以下[100] 相机发货量数据 - 2021年第二季度发货72.4万台相机，2020年同期为44.8万台[87][90] - 2021年第二季度和上半年相机发货量分别为72.4万台和130万台，2020年同期分别为44.8万台和78.9万台，同比增长62%[100] 平均售价数据 - 2021年第二季度平均售价同比增长15%，达到345美元[90] - 2021年第二季度和上半年平均售价分别为345美元和354美元，较2020年同期分别增长15%和10%[100] 订阅业务数据 - 2021年第二季度末有116万GoPro订阅用户[90] - 2021年第二季度订阅收入1160万美元，较2020年同期的470万美元增长143%[90] - 2021年第二季度末公司有116万GoPro订阅用户[100] - 2021年第二季度和上半年订阅收入分别为1160万美元和2230万美元，较2020年同期分别增长143%和131%[100] 利润数据 - 2021年第二季度净利润1700万美元，2020年同期净亏损5100万美元；调整后EBITDA为2510万美元，2020年同期为负2240万美元[87][90] - 2021年6月30日净收入1695.2万美元，调整后EBITDA为2506.5万美元；2021年3月31日净亏损1016.8万美元，调整后EBITDA为1072万美元；2020年6月30日净亏损5097.5万美元，调整后EBITDA为 -2236.7万美元[127] - 2021年6月30日净收入为16,952千美元，2021年3月31日为亏损10,168千美元，2020年6月30日为亏损50,975千美元[130] - 2021年6月30日非GAAP净收入为19,862千美元，2021年3月31日为4,835千美元，2020年6月30日为亏损29,721千美元[130] - 2021年6月30日GAAP摊薄后每股净收入为0.10美元，2021年3月31日为亏损0.07美元，2020年6月30日为亏损0.34美元[130] - 2021年6月30日非GAAP摊薄后每股净收入为0.12美元，2021年3月31日为0.03美元，2020年6月30日为亏损0.20美元[130] 成本费用数据 - 2021年第二季度营收成本为1.49491亿美元，较2020年同期的9186.2万美元增长63%；上半年营收成本为2.73307亿美元，较2020年同期的1.70449亿美元增长60%[103] - 2021年第二季度总研发费用为3780万美元，较2020年同期的3455.8万美元增长9%；上半年总研发费用为7023万美元，较2020年同期的6683.9万美元增长5%[104] - 2021年第二季度销售和营销费用为3567万美元，较2020年同期的3496.5万美元增长2%；上半年销售和营销费用为7146万美元，较2020年同期的7846.7万美元下降9%[105] - 2021年第二季度一般及行政费用为1631万美元，较2020年同期的1608.3万美元增长1%；上半年一般及行政费用为3029.8万美元，较2020年同期的3484.1万美元下降13%[107] - 2021年第二季度其他费用净额为422万美元，较2020年同期的499.2万美元下降15%；上半年其他费用净额为965.7万美元，较2020年同期的1000.7万美元下降3%[108] - 2021年第二季度所得税费用为 -1167万美元，较2020年同期的106.9万美元下降1192%；上半年所得税费用为 -1045.1万美元，较2020年同期的346.8万美元下降401%[111] - 2020 - 2018年研发费用分别为1.316亿美元、1.429亿美元和1.673亿美元，预计2021年研发费用仍将很高[150] 现金流数据 - 2021年上半年经营活动使用的现金为230万美元，主要是由于营运资金变动4270万美元，部分被非现金费用3340万美元和净收入680万美元抵消[113] - 2021年上半年经营活动现金使用230万美元，投资活动现金使用3490万美元，融资活动现金使用380万美元，较2020年同期分别变化 -98%、 -385%、 -113%[119] - 2021年上半年经营活动现金使用主要归因于经营资产和负债变动产生的4270万美元净现金流出，部分被3340万美元非现金费用和680万美元净收入抵消[119] - 2021年上半年投资活动现金使用主要归因于3290万美元的有价证券购买和200万美元的物业及设备净购买[119] - 2021年上半年融资活动现金使用主要归因于800万美元的净受限股票单位结算税款支付，部分被420万美元的员工股票购买计划和员工股票期权行使所得抵消[119] 资金与债务数据 - 截至2021年6月30日，公司现金、现金等价物和有价证券总额为3.18695亿美元，占总资产的42%[113] - 2017年4月，公司以私募方式向购买者发行了本金总额为1.75亿美元的2022年票据，这些票据将于2022年4月15日到期[114] - 2022年可转换优先票据发行所得净额约9100万美元用于一般公司用途，2020年第四季度和2021年4月提前结算920万股A类普通股中的880万和40万股[115] - 2020年11月私募发行本金总额1.438亿美元的2025年票据，初始转换率为每1000美元本金对应107.1984股普通股，初始转换价格约为每股9.3285美元[115] - 公司使用2025年票据净收益中的1020万美元购买上限期权，5620万美元回购本金总额5000万美元的2022年票据[115] - 2021年1月与银行签订信贷协议，可获得最高5000万美元的循环信贷额度，截至目前未进行借款[117] - 2020年11月，公司完成发行1.25%可转换优先票据，本金总额为1.438亿美元，2025年到期[178] - 2017年4月，公司完成发行3.50%可转换优先票据，本金总额为1.75亿美元，2022年到期；2020年11月回购了本金总额为5000万美元的2022年票据，预计在2022年到期时偿还剩余本金1.25亿美元[178] 运营情况数据 - 2021年第二季度公司实现运营收入，此前2021年第一季度及2018 - 2020财年均为运营亏损[91] - 2020、2019和2018全年公司运营亏损分别为3680万美元、230万美元和9400万美元[142] 财务报告相关情况 - 截至2021年6月30日，公司披露控制和程序有效[134] - 2021年第二季度公司财务报告内部控制无重大变化[135] 收入占比数据 - 2020、2019和2018年第四季度收入分别占全年收入的40%、44%和33%[147] - 2020、2019和2018年上半年收入分别占全年收入的28%、45%和42%[147] - 2020年、2019年和2018年，美国以外地区收入分别占公司收入的52%、64%和65%[156] - 2020年、2019年和2018年，公司十大第三方客户收入分别占公司收入的44%、42%和48%[157] - 2020年、2019年和2018年，一家零售商收入分别占公司收入的10%、11%和13%[157] 公司业务风险 - 公司依赖有效销售渠道，向消费者直销转型可能不成功，分销商和零售商问题会影响收入[143] - 公司依赖第三方供应商提供产品组件，存在供应短缺、长交付周期等风险[143] - COVID - 19对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响，未来影响不确定[145] - 公司未来增长依赖拓展市场，但可能无法成功获取和留住订阅用户，影响收入增长[148] - 公司面临来自佳能、尼康、三星、索尼等众多竞争对手的激烈竞争，部分竞争对手资源更丰富[152] - 公司依赖国际合同制造商生产产品，美国对中国进口商品加征关税可能对公司业务和运营结果产生重大不利影响[153] - 公司品牌和产品营销对刺激消费者需求至关重要，营销不成功或促销成本增加会对业务产生不利影响[149] - 公司依赖合同制造商和供应链合作伙伴，制造商主要位于中国，供应链合作伙伴分布于多个国家，若合作出现问题，业务、品牌和运营结果可能受损[160] - 公司可能通过收购、合资、投资和合作等方式拓展业务，交易可能需大量管理精力，还可能稀释股东价值、影响运营结果[161] - 公司需获取和维持高质量的活动、场地、运动员和名人赞助，若无法做到，业务可能受损害[161] - 公司总部位于加州旧金山湾区，易受地震等灾害影响，关键合作伙伴分布全球，政治不稳定等事件可能影响公司业务[163] - 公司的知识产权和专有权利可能无法充分保护产品和服务，若被指控侵权或第三方侵权，业务可能受影响[164] - 若公司无法维持或获取使用他人知识产权的权利，营销、销售或未来业务战略可能受影响，还可能面临诉讼[165] - 公司使用开源软件，可能面临所有权和许可条款方面的诉讼，需公开源代码或重新设计解决方案，影响业务[165] - 公司受政府监管和法律约束，特别是隐私、数据保护和信息安全方面，若未遵守规定，业务和运营结果可能受不利影响[166] - 公司提供GoPro订阅服务，保险法规等变化可能导致成本增加或有额外监管要求，不遵守相关法律可能影响业务和财务状况[160] - 消费者使用公司产品可能受伤，公司可能面临索赔或法规限制，影响品牌、运营结果和财务状况[160] - 若公司未遵守欧盟的GDPR，可能面临高达全球年收入4%的罚款[167] - 英国脱欧后实施的《数据保护法》规定，违规罚款最高为1750万英镑（2000万欧元）或全球收入的4% [168] - 2020年7月16日，欧盟法院宣布2016年以来实施的欧盟 - 美国隐私盾框架无效[168] - 英国于2020年1月31日脱欧，脱欧过渡期于2020年12月31日结束[168] - 欧盟于2021年2月19日发布了关于从欧洲经济区向英国转移个人信息的充分性决定草案[168] - 公司需遵守美国证券交易委员会的冲突矿物规则，该规则要求上市公司披露特定冲突矿物的来源、出处和保管链[169] - 公司产品受美国出口管制，出口必须遵守各种经济和贸易制裁法律[170] - 公司可能无法以有利条件或根本无法获得额外融资以满足未来资本需求[171] 公司历史事件影响 - 2017年HERO6 Black相机推出，影响HERO5 Black需求，最终降低HERO5 Black价格，还导致HERO5 Session和HERO6 Black相机降价

纪要涉及的公司 GoPro, Inc.（纳斯达克股票代码：GPRO） 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司业务模式转变** - **核心观点**：公司从以零售为中心的业务模式转变为更注重直接面向消费者的销售和订阅服务 [5][8] - **论据**：2002 年成立时专注于通过零售渠道的单位销售，建立了全球品牌；新的 GoPro 更注重通过 GoPro.com 的直接销售和推动每年 50 美元的订阅服务；2020 年直接面向消费者的业务占比从 10% 提升到 33%，上一季度达到 40% [5][11] 2. **零售业务调整** - **核心观点**：公司削减了零售业务的覆盖范围，专注于与更强大的零售合作伙伴合作 [12] - **论据**：减少了盈利能力较低的零售合作伙伴，这有助于提高零售业务的利润率；目前 GoPro.com 主要销售旗舰产品 HERO9 black 相机，而零售渠道更多销售中端和入门级产品，形成了更共生的渠道结构 [12] 3. **订阅服务的重要性** - **核心观点**：订阅服务是公司最盈利的业务部分，具有巨大的增长潜力 [17][19] - **论据**：预计订阅服务将产生 5500 万至 6000 万美元的收入，约占全年指导收入的 5%，但代表了 20% 至 30% 的利润；订阅服务的毛利率为 70 - 80 个百分点，营业利润率约为 50 - 60 个百分点；4 月订阅用户达到 100 万，目标是今年接近 200 万，且长期来看用户数量有望继续增长 [17][18][19] 4. **客户获取和留存** - **核心观点**：公司有机会通过吸引新客户和提高订阅用户的留存率来增加订阅用户数量 [18][35] - **论据**：每年销售的相机中约 80% 是卖给新客户，为吸引新订阅用户提供了新的客户群体；新的订阅用户群体在购买时订阅的比例更高，自动续订的比例也更低，表明他们对订阅服务的满意度更高 [18][34] 5. **国际业务情况** - **核心观点**：公司的直接面向消费者业务在美国最高，在欧洲和亚洲其他市场也有不错的表现，随着全球旅行的恢复，国际业务有望成为增长的顺风因素 [28][29] - **论据**：在欧洲市场通过 GoPro.com 获得了不错的份额；在亚洲其他市场也取得了一定的成绩；由于 COVID - 19 疫情，旅游热点地区的业务受到影响，但随着全球旅行的恢复，人们将在旅行时购买相机，这将推动业务增长 [28][29] 6. **供应链管理** - **核心观点**：公司与 Jabil 密切合作，通过更好的业务预测和供应链管理，能够满足市场需求 [31] - **论据**：大约一年前开始加强业务预测，包括产品组合和产品过渡的预测，并提前预测到 2022 年的供应链情况，这有助于公司在疫情期间满足市场需求，并认为有足够的产品来实现全年的指导目标 [31] 7. **订阅服务的特点和反馈** - **核心观点**：订阅服务的各项功能都得到了用户的使用，新的订阅用户群体表现出更好的参与度和留存潜力 [33][36] - **论据**：用户对订阅服务的各项功能和福利都有使用，表明他们理解并从中获得了价值；新的订阅用户群体购买更多的配件，自动续订的比例更低，显示出更好的留存潜力 [33][36] 8. **新旗舰产品展望** - **核心观点**：新旗舰产品将令人印象深刻，公司将注重简化用户体验 [46] - **论据**：回顾以往的产品发布，公司每年都能推出令人惊艳的产品；新旗舰产品将为新老用户提供更简化的体验，特别是在 GoPro 订阅服务的云功能方面，用户可以在充电时自动将新内容上传到云账户，方便后续查看 [46][47] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **公司提醒**：公司的发言可能包含前瞻性陈述，这些陈述不保证未来表现，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异；公司不承担因新信息或未来事件更新这些陈述的义务，风险因素信息可在 2020 年 12 月 31 日结束的年度报告（Form 10 - K）和 2020 年 3 月 31 日结束的季度报告（Form 10 - Q）中找到 [3][4] 2. **CRM 数据库投资**：公司正在投资 CRM 数据库，以更好地了解客户信息，并能够针对个体客户进行营销，这将有助于提高 GoPro.com 的转化率 [22][24] 3. **GoPro.com 转化率**：GoPro.com 的转化率低于行业标准，有很大的提升空间，公司认为由于 GoPro 订阅服务的独特价值主张，未来转化率有望超过行业平均水平 [25] 4. **订阅服务数据存储**：GoPro 不是封闭的系统，用户可以访问和导入自己的数据；GoPro 订阅用户可以将手机或其他相机的素材导入 Quik 应用，并在云端进行无限备份；智能手机用户仅订阅 Quik 应用的费用为每年 10 美元 [41][42]

一、涉及公司 GoPro, Inc. (NASDAQ:GPRO)[1] 二、核心观点及论据 （一）业务转型 1. **从旧模式到新模式** - 旧GoPro以硬件为中心，单位销售为关键指标，零售为主要渠道（90%业务通过零售，10%通过网络），硬件单位销售受零售商和分销商分润影响，需大量单位销售才能盈利[4]。 - 新GoPro采用更直接面向消费者的模式，Q1约40%业务为直接面向消费者（gopro.com），且以订阅为中心，对毛利率有积极影响并带来可预测的高利润收入流[5]。订阅与直接面向消费者模式相辅相成，在gopro.com的订阅价值主张吸引消费者购买，两者共同提升GoPro的盈利能力[6]。品牌价值不变且产品仍处于行业领先，只是商业模式改变带来更盈利的结果[7]。 （二）上半年业绩及下半年展望 1. **上半年业绩关键要点** - Q1实现盈利（自2015年以来Q1首次盈利，上次在2014年Q1有类似销售水平下的盈利，销售额为2.04亿美元）[9]。 - 利润率从2017 - 2018年的低30%提升到现在的38% - 39% - 40%，这得益于向订阅模式的转变，Q2（4月）订阅用户已超100万[9]。 - 约80%的产品销售给新用户，gopro.com业务占比增加，且订阅附加率约90%，随着时间推移订阅业务将不断扩大，带来更多的年度经常性收入（如1亿美元的年度经常性收入可带来50 - 60个点的营业利润）[10]。 2. **下半年持续增长的影响** - 随着业务发展，订阅用户数有望继续增长，目标是今年接近200万，之后在2022、2023年及以后继续增长[21]。 （三）旅行与业务的关系 1. **旅行是业务的顺风因素** - 旅行是GoPro业务的重要组成部分，GoPro满足客户的积极生活方式、激情和创意需求，旅行是较大市场之一[12]。 - 疫情期间旅行受限，人们更多在本地活动，随着旅行恢复，将有利于GoPro业务，如机场商店和旅游目的地商店是GoPro业绩较好的零售商[13]。 - 但GoPro不是新冠疫情的受益者，去年业绩好是因为转向直接面向消费者和订阅策略，随着疫情影响减弱，GoPro有望成为后疫情受益者，消费者需求有望增长[14][15]。 （四）订阅平台相关 1. **订阅用户目标及增长** - 目标是今年接近200万订阅用户，目前进展顺利，主要源于gopro.com约90%的订阅附加率以及零售端订阅附加率的提高[21]。 - 对于2022 - 2023年虽未给出具体订阅用户数目标，但预计会增长，因为约80%的新产品被新用户购买，且订阅附加率将持续发挥作用[21]。 2. **订阅的留存策略** - 目标是像亚马逊Prime一样，提供多种订阅福利，在用户使用GoPro的不同阶段提供服务，如购买时的相机折扣、配件折扣，长期的云存储和应用功能等，还将提升GoPro使用体验的便利性，以提高用户留存率[22][23]。 （五）Quik App相关 1. **Quik App与整体订阅策略的关系** - GoPro有两种订阅业务，一种是每年50美元的GoPro相机用户订阅，另一种是每年10美元的Quik App订阅（面向智能手机用户或非GoPro相机用户），两者为不同业务、不同收入流[25]。 - Quik App的目的是让非GoPro相机用户也能使用GoPro相关服务，这是将软件解决方案推广给更多人的第一步，可利用为GoPro相机用户开发软件的成果，且不受相机销售数量限制，有扩大总体可触达市场（TAM）的意义[27][28]。 （六）芯片短缺影响及应对 1. **芯片短缺影响及应对措施** - 芯片短缺存在，但GoPro提前进行需求规划、业务预测，目前能够满足消费者对GoPro的需求，按2021年的指导意见供应产品[30]。 （七）产品路线图 1. **产品发布预期** - 可参考GoPro历史产品发布节奏来预期今年剩余时间的产品发布，像往年一样，今年晚些时候会有令人兴奋的新旗舰产品发布，可能还有其他惊喜[32]。 （八）运营支出（OpEx） 1. **OpEx水平及调整** - OpEx已从峰值超7亿美元降至2020年低于3亿美元，目前预计为3.2亿美元，这一水平适合当前业务，预计2022年也大致在此范围，有助于推动营业利润和自由现金流[34]。 - 2020年下半年产生2亿美元自由现金流，预计2021年产生1.5亿多美元净自由现金流（主要在下半年），直接面向消费者模式改善了应收账款（AR）收集，如应收账款周转天数（DSO）从40多天降至30天，未来可能更好[34]。 （九）毛利率扩大因素 1. **毛利率扩大的因素** - 直接面向消费者模式更盈利、订阅业务利润率达70 - 80个点且增长迅速、产品销售组合向高端转移（平均销售价格从约260美元/相机提升到超300美元/相机）、运营团队调整美国本土生产以避免关税（2021年下半年及以后可挽回上半年约1个百分点的影响）等因素促使毛利率从低30%提升到39%左右[36][37]。 （十）直接面向消费者模式的发展 1. **投资者应如何看待** - 预计直接面向消费者业务占比将继续增长，今年预计占整体收入的40% - 45%（之前指导意见为38% - 42%），2022和2023年也将增长，零售仍是重要渠道，两者是共生关系，gopro.com主要销售旗舰产品，零售销售旗舰、中端和入门级产品[39]。 （十一）资本分配政策与并购（M&A） 1. **资本分配与M&A策略** - 在M&A方面，主要考虑小规模的并购（nip and tuck type of acquisitions），过去的并购经验让公司能更好判断哪些并购对自身有益，目前未发现大型并购机会，但小规模并购可能不会被外界知晓[41]。 - 从竞争角度看，公司处于良好状态，感觉在为股东创造价值方面处于差异化路径，主要靠自身执行[42]。 - 预计2020年现金在4.7 - 5亿美元，2022年将继续产生现金流，2022年4月将偿还1.25亿美元票据，之后如有机会将进行股票回购以应对稀释并巩固资产负债表[43]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 公司在发言中的前瞻性陈述基于当前假设，结果可能随时改变，公司无义务因新信息或未来事件更新这些陈述，风险因素信息可在特定的年度报告和季度报告中获取[2][3]。 2. 关于新用户比例的数据（约80%产品销售给新用户）是近似数据，并非精确数据[10]。 3. 在提及Quik App订阅时，明确其与GoPro相机用户订阅是不同业务，有不同的订阅群体和收入来源[25]。