UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 20-F ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) or 12(g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended March 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _______________ to _______________ OR ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SE ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年3月31日财年，公司实现创纪录收入1350万美元，较上一年的610万美元增长122% [7][23] - 该财年毛利润为410万美元，占收入的30%，符合公司目标 [7][23] - 2020年3月31日，公司现金及受限现金余额约45万美元，信贷额度可用资金170万美元，营运资金约74万美元 [24] - 第四季度现金成本为170万美元，第三季度为180万美元，第二季度为150万美元，整体增加主要因薪资、销售管理及产品开发成本上升 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 该财年共交付68辆车，包括62辆EV Stars、4辆Synapse校车和2辆EV350 40英尺低地板公交 [8][23] - 公司为24辆EV Stars提供租赁融资，其中2辆在圣地亚哥机场停车场，22辆在Green Commuter [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 15个州和哥伦比亚特区宣布联合备忘录，致力于到2050年使所有中型和重型车辆100%零排放，2030年实现30%零排放车辆销售的中期目标 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是扩大运营规模，提升投资者认知度，优先事项是转板至纳斯达克并取得进展 [29] - 专注有政策和资金支持的市场，预计相关政策将推动全国销售增长 [16] - 推出新产品EV Star CC，针对车辆改装商市场，有望带来高销量和重复业务 [12][43] - 与合作伙伴合作开发自动驾驶和无线充电的EV Star，提升产品竞争力 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年充满挑战与机遇，虽疫情影响运营，但公司已恢复并具增长潜力 [8][10] - 市场对电动汽车的接受度加速提升，公司产品有优势，未来前景乐观 [15][21] 其他重要信息 - 公司采取措施改善财务流动性，包括减薪、推迟利息支付、获取资金和补助、管理供应链等 [9] - 完成多项重要融资，所得资金用于增加多条产品线的生产 [24] - 本季度末总库存为660万美元，其中产成品库存380万美元，在制品库存280万美元 [26] - 公司获得两名研究分析师和美国投资银行的研究覆盖 [26] - EV Star通过Altoona测试，得分92.2分，可获得联邦资金和NoLo补助 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: HVIP代金券情况及订单交付时间 - 财年末有71份获批代金券申请，金额超700万美元，自财年末已使用并获得18份付款，剩余53份预计今年晚些时候交付相关定制订单 [33] 问题: 本季度毛利润较高的原因及是否有一次性项目或提前确认未来利润 - 利润来自8辆此前租赁的EV Stars的销售，原租赁会计处理解除，销售按车辆报废销售登记，未提前确认未来收入，利润率与产品组合相符 [34] 问题: 2021和2022财年销售管道情况 - 公司未发布销售管道或指引，因疫情后转向更紧迫和有机会的领域，目前谈论具体情况尚早 [35] 问题: 是否有客户获得LoNo奖励并处于最终订单规模和交付要求谈判阶段 - 自4月获得Altoona报告后，公司开展市场推广，让市场了解车辆符合联邦资金申请条件，不仅是NoLo，还有其他联邦资金，公司在该领域及其他领域寻求机会，在微交通服务方面有车辆部署 [37][38] 问题: 疫情对业务的影响是否缓解，业务势头是否恢复 - 市场环境仍较疲软，人们对未来仍有担忧，但情况有所改善，7月业务活动增加 [41] 问题: 驾驶室底盘产品的销售动态、投标奖励周期、客户决策准备及今年年底前是否有望获得重大订单 - 预计未来几个月订单将开始涌入，销售周期中需向改装商销售，前期工程工作较多，订单通常为数十辆或数百辆，是高销量和重复业务，产品承载能力优于竞品 [43][44][46] 问题: 第一季度车辆销售和交付的新闻稿与实际交付是否匹配 - 第一季度交付18辆车给Green Commuter，这是该季度唯一的销售 [49] 问题: 目前产能及年底产能情况 - 目前每月可生产10辆符合Buy America标准的车辆，通过增加人员可达到每月30辆；若订单不要求Buy America合规，每月可生产100多辆；重型公交和校车每月运行率约15辆 [51][52][53] 问题: 加州代金券计划的未来情况 - 目前加州HVIP除已申领的代金券外无其他可用，约50份剩余代金券预计未来六个月交付车辆，10月将有新一轮代金券；纽约市有HVIP计划，金额高达9万美元，有1700万美元可用资金待分配 [56][57] 问题: 目前交付型车辆的需求及市场状况 - 物流和交付领域需求增长显著，因北美居家办公和避难协议，市场机会增多，但公司未提供具体销售管道细节 [64][65] 问题: 转板纳斯达克是否有障碍及目标日期 - 清洁交通和清洁能源领域受关注，公司转板条件较年初改善，虽有不可控因素，但团队目标是尽快完成转板 [68][69] 问题: 锂离子电池价格影响及是否锁定价格或受益于低价 - 电池价格每年约有10%的下降或能量密度、功率密度提升，公司目前使用磷酸铁锂电池，正在开发镍钴锰化学电池组，预计价格下降趋势将持续 [72][73] 问题: 满负荷生产时毛利率的改善情况 - 公司目标毛利率为30%，目前重点是维持产品质量和加强销售营销，未来一年半可能会考虑通过增加生产降低成本 [76][77]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度公司实现创纪录的35辆巴士交付，季度收入达500万美元，较去年的110万美元增长350%，销售产生150万美元的毛利润，占收入的29% [21] - 本季度调整后EBITDA亏损115,741美元，上年调整后EBITDA亏损330,192美元，亏损改善得益于强劲销售和毛利率，但被更高的销售、一般及行政成本和其他费用部分抵消 [23] - 第二季度现金成本为180万美元，较前两个季度增加约40万美元，主要因员工数量增加导致工资费用增加，以及销售、行政成本和产品开发成本上升 [24] - 本季度报告亏损110万美元，即每股0.01美元，其中包括约67.5万美元的非现金费用，季度末现金及受限现金余额为24.4万美元，运营信贷额度可用2.5万美元，营运资金超过230万美元 [25] - 截至2019年12月31日的九个月，收入为1290万美元，是上年同期收入的三倍多，超过去年全年销售额610万美元的两倍 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 向萨克拉门托地区交通局销售3辆带侧装88升降机的EV Star，向Green Commuter销售30辆EV Star，对毛利润有积极贡献，但两辆Synapse校车销售无利润，因其是公司首批建造的校车，成本较高 [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司旗舰车型EV Star进行了Altoona测试，若通过测试并符合相关标准，公共交通机构可获得FDA资助计划下高达80%的购车补贴，目前市场上同级别无其他通过Altoona认证且符合相关标准的车型，公司认为这将带来巨大的先发优势 [13][14][15] - EV Star是专门设计、全新打造的全电动汽车，从一开始就作为电动汽车进行设计、工程和制造，相比市场上由传统车辆改装的类似车型，在性能、质量、可靠性和耐用性方面更具优势 [16][17] - 公司在第三季度对销售活动进行了重大投资，包括Ryne Shetterly在美国各地的创意商业销售地点进行的越野之旅，以及对EV Star进行Altoona测试、在纽约进行为期两周的演示之旅，并加强供应商关系以改善供应链 [28][29] - 自第三季度末以来，公司利用EV Star平台开发了针对新领域的客运车型和面向新市场的货运车型 [30] - 公司计划将生产运行率提高到每月30辆，并预计每辆车的利润率更高，目标是在今年年底实现这一运行率 [55][56] - 公司已向美国证券交易委员会提交Form F1注册声明，这是实现此前宣布的在纳斯达克上市目标的关键一步 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为行业过去受资金和代金券驱动，现在则是由任务和资金共同推动，这将加速重型电动汽车的采用，公司对未来发展感到非常兴奋，认为自身处于有利地位 [103] - 公司表示在实现持续正现金流之前，不会发布相关指引，但认为有实现盈利的途径，过去六个月的交付量增长趋势良好 [88][95] 其他重要信息 - 公司拥有多元化的供应链，认为其供应链比竞争对手（如比亚迪）更具多样性，目前新冠疫情对供应链影响不大，最多只有部分供应商出现一两周的延迟，但未来仍存在不确定性 [36][63][65] - 公司有85份价值900万美元的HVIP代金券申请，目前仍在收取2019财年的HVIP代金券 [41] - 公司的可转换债券正在等待多伦多证券交易所创业板的审查和批准，获批后将发布新闻稿并与债券持有人沟通 [80][81] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从全球供应链角度，宏观冲击是否会让公司在与比亚迪的合同竞争中处于有利地位？创意商业销售方面有哪些新举措可加速销售？VW缓解信托基金和HVIP计划有何更新？首批全电动D型校车交付利润率低，何时能实现盈利？ - 公司认为自身供应链多元化，比比亚迪更具优势，但无法评价比亚迪供应链情况，对供应链有信心 [36][37] - 目前VW缓解基金尚未有任何奖项颁发，公司持谨慎乐观态度，将在有结果时告知市场 [38] - 公司客户目前正在接收HVIP资金，2019财年和2020财年该计划已超额认购，正在等待更新，预计会有更多资金释放，目前2020财年和2021财年不接受新申请，公司还有价值约700万美元的2019财年HVIP代金券待收取 [39][40] - 首批校车因早期设计和制造问题导致成本较高，目前问题已解决，后续交付预计将实现盈利 [45][46] 问题2: 公司目前每月交付10辆车，未来预期如何？盈亏平衡点是多少？何时能达到每月30辆的运行率？ - 公司认为目前的运行率接近或已达到盈亏平衡点，随着制造能力提升和零部件价格优化，将提高效率和利润率，预计到今年年底达到每月30辆的运行率 [54][55][56] 问题3: 公司是否完全依赖中国供应？新冠疫情对供应有何影响？ - 目前新冠疫情对公司供应链影响不大，最多只有部分供应商出现一两周的延迟，但由于供应链相互关联，理论上可能会受到影响，公司供应链多元化，有能力应对 [63][64][65] 问题4: 每月30辆的运行率是否为加州工厂单班产量？是否包括马来西亚工厂的产量？ - 每月30辆是波特维尔工厂单班产量和马来西亚工厂标准产量的综合运行率，该数字是基于实际交付和支持能力的保守估计，若充分利用全球供应链和资源，产量可以更高，但关键是要确保可靠交付和客户满意度 [69][70][71] 问题5: 可转换债券重新定价有何更新？增加的信贷额度还剩多少可用？ - 可转换债券正在等待多伦多证券交易所创业板的审查和批准，获批后将发布新闻稿并与债券持有人沟通，持有人有30天时间享受更低价格 [80][81] - 关于信贷额度的具体使用情况属于季度中期信息，公司通常不会临时披露，但增加的信贷额度是为了支持全年的生产计划 [82] 问题6: 未来1 - 3年公司预计的净利润率是多少？何时能实现正现金流？ - 公司表示在实现持续正现金流之前不会发布相关指引，但过去三个季度的平均烧钱率为150 - 160万美元，上一季度毛利率为29%以上，550万美元的毛收入和29.4%的毛利率可实现盈亏平衡或正现金流，公司有实现盈利的途径，但面临生产和订单匹配等挑战 [88][89][95]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年第二季度公司实现创纪录的季度收入540万美元，是今年第一季度收入的两倍多，销售27辆巴士产生了140万美元的毛利润，毛利率为26% [21] - 本季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为199,514美元，得益于强劲的销售和成本管理，现金成本约为140万美元，与第一季度大致持平，本季度报告亏损70万美元，即每股亏损0.01美元 [23] - 截至季度末，公司现金余额为48.7万美元，运营信贷额度可用36.6万美元，营运资金超过160万美元，总库存为690万美元，其中产成品库存260万美元，在产品库存430万美元 [24] - 截至2019年9月30日的六个月内，收入为790万美元，是上一年同期收入的两倍多，比去年全年销售额610万美元高出30% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 过去一段时间公司销售了27辆电池电动巴士，包括24辆EV Star车型、2辆Synapse 72或Synapse Type D校车和1辆EV 350低地板公交巴士 [15] - 公司已将EV Star平台扩展到包括EV Star Transit Plus、EV Star Cargo模型和EV Star Cargo Plus模型，目前这些产品设计已锁定，正在制造首批样车 [18] - 季度末公司共收到118份加州HVIP代金券激励计划的凭证，总金额为1230万美元，这些凭证与加州的销售相关，需最终交付和批准 [19] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是继续扩大业务规模，以实现持续的正收益和运营现金流，通过确定盈利运营的路径，公司认为自己与其他电动汽车制造商相比将具有独特的地位 [11] - 公司拥有强大的订单和全国销售网络，有能力继续实现强劲增长，正在采取各种举措以提高运营效率、扩大利润率并利用市场地位满足北美不断增长的需求 [12] - 公司继续努力提升到纳斯达克证券交易所上市，认为这将对股东有益 [13] - 行业方面，加州的资金支持和相关政策规定为公司业务带来了顺风，如加州的VW资金开始在市场上分配，以及加州要求主要机场的巴士在2030年前必须为零排放巴士，2023年起新购买车辆的25%须为零排放车辆 [27] - 对于Navistar推出电动校车业务，公司认为其产品与自身的Type D校车并非直接竞争关系，不同类型的车辆面向不同客户，且竞争有助于扩大电池电动汽车市场 [61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为行业在资金和政策方面有积极因素，如加州的资金分配和政策规定将推动公司业务发展，公司有信心实现持续增长和盈利 [27][12] - 对于生产能力，公司仍有望在2020年底达到每月生产30辆EV Star的目标，且未遇到重大障碍 [30] 其他重要信息 - 公司向加州的学区交付了首批两辆生产的校车，向Creative Bus Sales的多个经销商交付了20辆EV Star，扩大了全国业务覆盖范围 [16] - 公司为Creative Bus的17个地点的员工进行了现场演示和培训，以提高他们的产品知识并促进销售和支持流程 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请展望2020年公共政策背景、小型电动巴士目标以及租赁与销售的比例 - 从行业角度看，加州的资金支持和联邦层面的多种资金来源将推动行业和公司产品销售，同时政策规定如加州机场巴士零排放要求也将助力公司业务发展 [27] 问题2: 公司生产能力是否仍有望在2020年底达到每月30 - 40辆的水平，以及将生产设施提升至满负荷的时间表 - 公司仍有望在2020年底达到每月生产30辆EV Star的目标，且未遇到重大障碍 [30] 问题3: Type D巴士的利润率是否会随着出货量增加在未来几个季度提高到20% - 25%的中间水平 - 这是公司的目标 [32] 问题4: Type D巴士的利润率目标是否与本季度交付的24辆EV Star不同 - Type D巴士所在的细分市场与公司其他产品不同，该行业车辆年平均行驶里程少，替代产品价格低，原始设备制造商的利润率在16% - 18%，因此面临一些特殊压力 [33] 问题5: 本季度27辆巴士带来540万美元收入，平均每辆约20万美元，而手中118份HVIP批准的代金券对应的产品价值约为一半，从积压订单角度看，这是否意味着公司有价值约2500万美元的产品积压 - 118份代金券总金额为1230万美元，公司所有产品均符合HVIP计划的资格，代金券金额从8万美元到22万美元不等，平均金额高于10.4万美元，反映了主要是EV Star以及其他产品的混合情况 [35] 问题6: 这些代金券在未来两个季度对公司收入的贡献是否约为20% - 25% - 这是一个合理的估计，HVIP计划批准的代金券有效期约为一年，更准确的说法是未来两到三个季度 [36][38] 问题7: 本季度交付的27辆巴士中，有多少受益于大众汽车缓解信托基金的资金，未来几个季度这是否会成为推动出货量的顺风因素 - 本季度27辆巴士销售未直接受益于大众汽车缓解信托基金，最近加州资源委员会宣布圣华金河谷空气污染控制区将监督首批6500万美元的大众汽车缓解基金的分配，这些资金将用于校车、班车和公交巴士，预计在本季度末和下一季度开始对公司销售产生影响，且这些资金预计持续几个季度 [39][40] 问题8: 有了HVIP资金和其他州的资金，公司是否已经有足够的动力，这些资金是否只是对客户成功的补充 - 公司应利用这些资金，但公司产品本身具有吸引力，即使没有额外的资金支持，一些客户也会购买，公司未来战略不依赖这些资金，仍能保持盈利和销售业绩 [41][42] 问题9: EV Cargo模型的定价、利润率以及是否有不同的激励措施和营销代表 - EV Cargo模型有不同的销售和营销策略，公司已获得多家大公司的采购意向，但目前暂不提供利润率估计，预计该产品线的利润率与人员运输产品线相近 [46][47] 问题10: 销售更多双层巴士和大型巴士是否是更好的产品组合机会，销售小型EV Star和大型巴士对公司的影响是否不同 - 大型巴士单笔销售金额大，但销售和建造周期长，可能需要一到两年才能确认收入，而EV Star更像汽车生产模式，通常六个月即可交付，且成本较低，因此EV Star是公司更盈利的产品，是公司产品线的核心，但公司也不会忽视其他产品 [48][49] 问题11: 公司如何与Creative Bus合作进行销售和服务培训，Creative Bus是否需要在机器、工具、产品库存方面进行投资 - 培训在Creative Bus的总部或其他销售和服务地点进行，包括实践和课堂培训，Creative Bus已向公司订购零部件并将进行分销，虽然公司车辆是定制设计的电动汽车，但大部分零部件是常见的，与其他车辆有很多共性，服务和维护相对容易，且电动汽车零部件少、服务间隔长，能节省运营成本 [51][52][55] 问题12: 如何看待Navistar推出电动校车业务，公司与Creative Bus的合作如何应对这一竞争 - Navistar的现有产品是Type C校车，与公司的Type D校车并非直接竞争关系，Creative Bus在加州代表IC Bus销售，但公司认为Navistar进入市场将扩大电池电动汽车市场，竞争对公司有益 [61][62] 问题13: 公司预计何时提升到纳斯达克证券交易所上市 - 公司春季已提交申请并被纳斯达克受理，需等待年终审计结果完成并在7月提交文件后开始私下提交程序，由于是私下程序不便透露，随着最新季度报告发布，需更新相关文件，之后有望更明确上市情况 [64] 问题14: EV Star的电池占生产成本约三分之一，电池在降低成本方面是否有最大的提升空间，未来一年EV Star的总体毛利率预计如何 - 成本节约将来自规模扩大和生产水平提高，公司正在讨论调整电池容量以降低重量和成本，同时所有采购组件的规模经济将降低成本，预计电池、电机、车轴等组件成本会降低，未来一年EV Star的综合毛利率目标在30% - 30%以下 [66][68][70]