财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为4.18亿美元，调整后营业收入为1.32亿美元，主要因美国抵押贷款保险业务表现出色 [12][17] - 美国寿险业务净投资收入环比和同比均有所增加，包括有限合伙企业收入增加以及美国国债通胀保值证券的有利通胀调整 [25] - 公司约790亿美元的现金和投资组合表现良好，固定到期未实现收益头寸持续改善，季度末达到92亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 美国抵押贷款保险业务（USMI） - 调整后营业收入为1.41亿美元，上一季度调整后营业亏损为300万美元，去年同期调整后营业收入为1.37亿美元 [13] - 季度新保险承保金额为266亿美元，同比增长41%，主要受再融资活动增加和私人抵押贷款保险市场扩大推动 [13][21] - 季度末PMIERs充足率为132%，比公布要求高出约11亿美元 [13][36] - 第三季度新的主要逾期贷款较上一季度下降66%，逾期率为5.4%，逾期数量和逾期率均环比下降 [19][20] 澳大利亚抵押贷款保险业务（Australia MI） - 调整后营业收入为700万美元，上一季度为100万美元，去年同期为1200万美元 [14][24] - 季度内新增流量新保险承保金额为55亿美元，环比增长14%，同比增长17% [24] - 季度末规定资本金额（PCA）比率估计为179%，比管理层目标范围上限高出约3亿澳元 [38] 美国寿险业务 - 调整后营业收入为1400万美元，上一季度亏损为500万美元，去年同期亏损为100万美元 [15] - 长期护理保险调整后营业收入为5900万美元，固定年金调整后营业收入为2400万美元，寿险业务调整后营业亏损为6900万美元 [15] 径流业务 - 第三季度调整后营业收入为1900万美元，受益于季度内股市改善 [33] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 美国抵押贷款和住房市场在不确定性时期保持韧性，房价上涨，房贷发放市场规模庞大，逾期率从早期峰值有所缓和 [18] - 美国私人抵押贷款保险市场规模扩大，推动USMI新保险承保金额增长 [13][21] 澳大利亚市场 - 澳大利亚经济持续复苏，失业率稳定，房价跌幅收窄，但经济完全恢复到疫情前水平仍需时间 [23] - 约7%的澳大利亚家庭正在使用房贷和商业贷款延期还款计划，低于上一季度的11% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与泛海的交易取得进展，泛海在弘毅资本融资和满足其他要求方面取得重大进展，有望在11月30日前完成交易，前提是及时获得监管批准 [7][8][9] - 公司在第三季度完成了在美国抵押贷款保险控股公司层面筹集7.5亿美元债务的计划，部分资金将用于偿还2021年2月到期的3.38亿美元债务 [10] - 公司继续为美国抵押贷款保险业务（USMI）的潜在首次公开募股（IPO）做准备，若与泛海的交易进一步延迟或终止，将根据市场条件推进IPO [10][40][43] - 公司的多年期长期护理保险费率行动计划（MYRAP）取得进展，年初至今已获得5.95亿美元年化有效保费的批准，加权平均保费增幅为29%，自2012年以来累计批准的长期护理保险保费费率增幅约为135亿美元 [11] - 公司参与行业解决方案的制定，与美国保险监督官协会（NAIC）及其长期护理保险执行特别工作组合作，致力于提高长期护理保险行业的活力 [11] - USMI业务在市场竞争中，因对当前风险的评估和调整定价，市场份额环比有所下降，但新业务量仍表现强劲，且公司认为该业务表现优于多数竞争对手，但评级未得到充分认可 [21][22][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情继续对公司业务产生多方面影响，但第三季度美国失业率趋势有所改善，新房贷逾期率相对第二季度降低，房贷发放市场活跃，有利于USMI业务 [12] - 死亡率较去年仍处于高位，对长期护理保险和寿险业务产生不同影响 [13] - 公司对泛海交易的进展感到满意，希望能在11月30日前完成交易，为股东创造最大价值 [9][77] - 尽管不确定性仍然很高，但公司有信心采取正确措施应对不确定性，专注于可控因素，继续有效运营，并保持抵押贷款保险业务的强大资本状况 [16] - 公司将继续努力提高财务灵活性，为股东最大化公司价值，同时不懈努力推动与泛海的合并成功完成 [16] 其他重要信息 - 公司决定在安全疫苗广泛普及之前，维持办公室关闭和居家办公状态，根据近期疫苗指导，最早将于2021年6月1日开放办公室 [16] - 澳大利亚抵押贷款保险业务预计在2020年第四季度完成年度保费收益模式审查，并继续评估损失准备金的合理性 [24] - 美国寿险公司正在进行年度关键精算假设审查，预计2020年可能需要增加约2亿美元的法定准备金，这将使Genworth Life Insurance Company的风险资本比率降低约15 - 20个百分点 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明泛海交易和USMI IPO的事件顺序 - 公司预计弘毅资本融资将在11月完成，泛海正在筹集中国大陆的资金，希望在11月30日前完成交易，无需延期 [42] - 公司继续为USMI IPO做准备，假设交易未完成，若市场条件允许，计划在明年上半年推出IPO [43] 问题2: 是否存在在完成泛海交易后仍推进USMI IPO的情况 - USMI是有价值的业务，公司对评级机构未充分认可其表现感到失望 [45] - 若进行IPO使USMI有一定的公众流通股，可能对评级有积极影响，存在完成泛海交易后仍决定进行IPO的可能性 [46] 问题3: 泛海交易完成后的资金是否会用于AXA和解 - 泛海交易完成后将有15亿美元新资本分三笔注入，分别在2021年1月、4月和7月 [48] - 公司现有8.14亿美元现金，加上这15亿美元，可能用于偿还2021年约10亿美元的债务和2022年的AXA债务 [49][50] 问题4: 弘毅资本是否已获得18亿美元融资，15亿美元新资本是否已锁定 - 公司认为弘毅资本的18亿美元融资情况良好，目前依赖于中国国家发展和改革委员会（NDRC）的批准和国家外汇管理局（SAFE）的授权 [52][53] - 基于与泛海的沟通和相关文件，公司和监管机构对15亿美元分三笔按时注入有信心 [55] 问题5: USMI业务市场份额下降的原因，是否看到定价疲软 - USMI市场份额受市场策略执行影响，包括价格竞争力和对远期承诺交易的选择性参与，本季度在一些价格敏感领域减少业务，市场份额环比下降 [58] - 第三季度存在一定的价格竞争，但未出现异常情况，公司对市场份额水平满意，认为未来仍有机会提升份额 [58][59] 问题6: USMI市场份额下降主要是因为失去远期承诺合同，还是在传统流量市场其他方面也有收缩 - 公司在远期承诺业务上参与更具选择性，该业务是市场中对价格最敏感的渠道，并非失去业务，而是主动调整 [65] 问题7: 目前定价是否仍比疫情前平均上涨10% - 20% - 整体定价仍高于疫情前水平，但较之前有所回落，随着延期还款趋势下降、逾期率降低和还款情况改善，市场环境向好 [67] 问题8: 若拜登当选并提高公司税率，公司定价能力和是否需要提高价格以维持回报 - 若税率提高影响公司回报，公司会根据成本调整定价，以维持对客户的现有回报，此前税率下降时公司已将优惠传递给客户 [69] 问题9: AXA和解中从银行追回资金的情况，以及长期护理保险费率提高的情况 - AXA和解仍有发票入账，预计略超过1亿英镑，按预期进行 [71] - 根据先例，银行最终可能承担责任，AXA有望追回资金，公司将按协议分享追回款项 [72] - 长期护理保险已获得5.95亿美元保费批准，平均增幅29%，净现值累计约135亿美元，预计第四季度在几个大州会有良好的费率提高成果，监管机构总体支持合理的费率提高 [73][74][75] 问题10: 泛海交易的融资是否受美国房地产交易完成的影响 - 弘毅资本用于收购旧金山房产的资金和用于公司交易的资金来自不同基金，两者相互独立 [76]

公司战略 - 公司战略聚焦提升业务表现、解决财务杠杆问题并增强财务与战略灵活性，包括挖掘抵押保险业务机会和稳定美国寿险业务[253] 公司并购交易 - 2016年10月21日公司与中国泛海控股集团达成合并协议，中国泛海将以约27亿美元（每股5.43美元现金）收购公司所有流通股[254] - 2020年9月30日，公司、母公司和合并子公司达成第十六次弃权协议，将合并协议终止日期延长至2020年11月30日[255] - 中国泛海需在2020年10月31日前提供约10亿美元来自中国大陆资金及最多18亿美元来自境外（通过弘毅投资等）债务融资的证据，以每股5.43美元收购Genworth [256] - 若交易完成，中国泛海及其关联方将在合并完成后向Genworth合计出资15亿美元，用于改善财务稳定性 [261] - 若交易未完成，Genworth将继续探索战略替代方案和融资选择，以应对挑战，包括2021年到期约10亿美元债务 [263] 交易风险 - 与中国泛海的交易存在风险，如中国泛海无法筹集资金、无法获得监管批准、交易延迟或无法完成等[246] - 若与中国泛海的交易未完成，公司面临无法执行替代战略计划、难以吸引买家、无法获得监管批准等战略风险[248] 公司面临的其他风险 - 公司面临估计、假设和估值相关风险，如准备金不足、无法准确估计新冠疫情影响等[248] - 经济、市场和政治条件带来风险，包括全球经济下滑、利率变化、房价下跌等[249] - 监管和法律方面存在风险，如法规变化、诉讼、子公司无法支付股息等[249] - 公司面临流动性、财务实力评级、信用和交易对手风险，如内部资金不足、评级下调等[249] - 运营、保险和产品以及其他方面也存在风险，如无法留住员工、无法增加保费、递延税资产减值等[250][251] 公司融资与债务处理 - Genworth有权发行债务或其他融资工具，必要时出售部分或全部抵押保险业务权益，以满足短期财务义务，包括2021年到期约10亿美元债务 [257] - 2020年8月21日，Genworth间接全资子公司GMHI发行7.5亿美元2025年到期6.50%优先票据，4.36亿美元股息支付给Genworth Holdings [264] - 2020年8月21日，GMHI发行7.5亿美元2025年到期的6.50%优先票据，向Genworth Holdings支付4.36亿美元股息[296] - 2020年1 - 10月，澳大利亚抵押贷款保险业务赎回总计5300万澳元2025年7月到期的浮动利率次级票据[296] - 2020年1月21日，Genworth Holdings提前赎回3.97亿美元2020年6月到期的7.70%优先票据，税前损失900万美元[296] - 2020年前三季度，Genworth Holdings回购8400万美元2021年到期的优先票据，获得税前收益400万美元[298] - 2020年9月30日止九个月，公司回购了8400万美元本金的高级票据，获得400万美元税前收益，提前赎回高级票据和非追索权融资义务产生相关费用和损失[342] 各业务经营数据 美国抵押保险业务 - 2020年第三季度末，Genworth美国抵押保险业务约6.7%（61,183份）活跃保单处于宽限期计划，其中约63%被报告为拖欠 [270] - 2020年第三季度，Genworth美国抵押保险业务新增16,664笔拖欠，产生6100万美元损失费用 [271] - 2020年前三季度美国抵押贷款保险已发生损失2.92亿美元，其中2.31亿美元归因于新冠疫情导致的借款人延期还款引发的新拖欠增加[291] - 截至2020年9月30日，美国抵押贷款保险业务估计可用资产为PMIERs要求资产的132%，较6月30日的143%有所下降，可用资产超出要求资产10.74亿美元，较6月30日的12.75亿美元减少[291] - 2020年第三季度美国抵押贷款保险新签保险增长41%，主要因再融资发起量增加和私人抵押贷款保险市场扩大[291] - 2020年第三季度美国抵押贷款保险业务保费增加3200万美元[309][310] - 2020年前三季度美国抵押贷款保险业务保费增加1.01亿美元[320][322] - 美国抵押保险业务的福利和政策准备金增加2.53亿美元，主要因新拖欠损失和现有准备金增加[324] - 收购和运营费用方面，美国抵押保险业务增加1000万美元[328] - 公司及其他业务的利息费用减少3100万美元，美国抵押保险业务增加600万美元[331][332] - 2020年第三季度末，约6.7%（61183份）的有效主要保单处于宽限期计划中，其中约63%被报告为拖欠，第二季度这三个数据分别为7.7%、68937份和61%[359] - 2020年第三季度公司主要保单持续率降至60%，2019年第三季度为75%[363] - 2020年第三季度新签保险金额为266亿美元，较2019年第三季度增长41%[365] - 2020年第三季度净赚保费增加，主要源于有效保险业务增长和单保费政策取消增加[367] - 2020年9月30日止三个月的损失率为18%，2019年同期为11%[369] - 截至2020年9月30日，GMICO风险资本比率约为12.3:1，低于北卡罗来纳州保险部规定的25:1上限[372] - 截至2020年9月30日，美国抵押贷款保险业务估计可用资产为44.51亿美元，净所需资产为33.77亿美元，充足率为10.74亿美元，即高于PMIERs要求的132%[375] - 2020年10月22日，公司从Triangle Re 2020 - 1 Ltd.获得3.5亿美元全额抵押超额损失再保险[376] - 2020年第三季度美国抵押贷款保险业务支付股息4.36亿美元，公司打算推迟2020年额外股息支付[378] - 2020年第三季度保费收入2.51亿美元，较2019年的2.19亿美元增长15%；净投资收入3400万美元，增长10%；总收入2.84亿美元，增长13%[381] - 2020年前三季度保费收入7.2亿美元，较2019年的6.19亿美元增长16%；净投资收入9800万美元，增长13%；总收入8.19亿美元，增长16%[386] - 2020年第三季度福利和费用总计1.08亿美元，较2019年的7700万美元增长40%；2020年前三季度为4.6亿美元，较2019年的1.91亿美元增长141%[381][386] - 2020年第三季度持续经营业务调整后可用于普通股股东的经营收入为1.41亿美元，较2019年的1.37亿美元增长3%；2020年前三季度为2.86亿美元，较2019年的4.08亿美元下降30%[381][386] - 截至2020年9月30日，有效初级保险金额为2124亿美元，较2019年的1854亿美元增长15%；风险保额为515亿美元，较2019年的451亿美元增长14%[393] - 2020年第三季度新签保险金额为266亿美元，较2019年的189亿美元增长41%；2020年前三季度为729亿美元，较2019年的443亿美元增长65%[394] - 2020年第三季度净保费收入为2.4亿美元，较2019年的2.13亿美元增长13%；2020年前三季度为6.65亿美元，较2019年的6.1亿美元增长9%[394] - 2020年前九个月初级保险持续率为64%，低于2019年的80%[395] - 保费增长主要归因于有效保险增加和单保费抵押贷款保险产品的保单取消增加，部分被再保险交易导致的分出保费增加和平均保费费率降低所抵消[383][388] - 福利和费用增加主要是由于COVID - 19导致借款人延期还款增加带来的新拖欠损失以及现有准备金的强化[384][389] - 2020年第三季度美国抵押贷款保险业务损失率为18%，较2019年同期的11%增加7%；前九个月损失率为41%，较2019年同期的6%增加35%[398] - 2020年第三季度和前九个月费用率（净赚保费）均为23%，较2019年同期的24%下降1%；费用率（净保费收入）均为24%，较2019年同期的25%下降1%[398] - 截至2020年9月30日，美国抵押贷款保险组合中主要保险的在险贷款为913,974笔，逾期贷款为49,692笔，逾期率为5.44%；A-和次级贷款在险贷款为10,984笔，逾期贷款为2,342笔，逾期率为21.32%[403] - 截至2020年9月30日，美国抵押贷款保险组合中池保险的在险贷款为11,888笔，逾期贷款为434笔，逾期率为3.65%[403] - 截至2020年9月30日，美国抵押贷款保险组合中逾期3期及以下的逾期贷款为13,904笔，直接案件准备金为4900万美元，风险敞口为7.63亿美元，准备金占风险敞口的比例为6%[404] - 截至2020年9月30日，美国抵押贷款保险组合中逾期4 - 11期的逾期贷款为32,366笔，直接案件准备金为2.64亿美元，风险敞口为20.14亿美元，准备金占风险敞口的比例为13%[404] - 截至2020年9月30日，美国抵押贷款保险组合中逾期12期及以上的逾期贷款为3,422笔，直接案件准备金为1.23亿美元，风险敞口为1.68亿美元，准备金占风险敞口的比例为73%[404] - 截至2020年9月30日，美国各地区主要保险逾期率不同，太平洋地区为6.86%，东北部为6.87%，东南部为5.96%等[408] - 截至2020年9月30日，按州划分，加利福尼亚州主要保险逾期率为7.13%，得克萨斯州为6.57%，佛罗里达州为8.04%等[410] - 截至2020年9月30日，按保单起保年份划分，2020年保单的主要保险在险金额为7.0745亿美元，占比33.3%，在险风险为1.7463亿美元，占比34.0%[411] 澳大利亚抵押保险业务 - 截至2020年9月30日，Genworth澳大利亚抵押保险业务约31,000笔有效保险贷款仍参与延期还款计划，占比约3% [272] - 2020年第三季度，Genworth澳大利亚抵押保险业务因COVID - 19加强损失准备金2400万美元 [272] - 截至2020年9月30日，澳大利亚抵押贷款保险业务规定资本金额（PCA）比率约为179%，高于6月30日的177%[292] - 2020年第三季度美国抵押贷款保险业务保费澳大利亚业务减少600万美元[309][310] - 2020年前三季度美国抵押贷款保险业务保费澳大利亚业务减少3800万美元[320][322] - 澳大利亚抵押保险业务记录了500万美元的商誉减值费用[330] - 2020年第二季度，公司澳大利亚抵押贷款保险业务商誉减值300万美元[343] - 2020年前六个月澳大利亚GDP预计从峰值到谷底下降约7%，约30%的劳动年龄人口接受政府收入支持，9月失业率从二季度末的7.4%降至6.9%[414] - 截至2020年9月30日，澳大利亚首府城市综合房价较2019年同期约上涨5%，悉尼房价年涨幅约8%，但9月首府城市综合房价连续第五个月环比下跌[415] - 2020年第一季度，公司澳大利亚房贷保险业务因预期未来索赔增加，按当地会计准则冲销1.82亿澳元的递延获取成本余额，美国会计准则下无不足额调整[417] - 2020年第三季度澳大利亚房贷保险业务损失率为37%，预计2021年索赔和报告的拖欠情况将增加[418] - 2020年第三季度公司澳大利亚房贷保险业务新签保险和毛保费收入高于2019年同期，净保费收入因投资组合成熟和保单取消减少而降低[419] - 截至2020年9月30日，公司澳大利亚房贷保险业务最大和第二大客户分别占前九个月毛保费收入的59%和11%，第二大客户合同将于2020年11月到期不再续约[420] - 截至2020年9月30日，公司澳大利亚房贷保险业务预计的PCA比率约为179%，高于6月30日的177%，预计2020年剩余时间不会收到股息或其他资本回报[421][422] - 2020 - 2021财年澳大利亚政府额外提供10000份首房贷款存款计划担保，限用于新建住房[423] - 与2019年第三季度相比，2020年第三季度公司澳大利亚房贷保险业务总收入增长24%，调整后可供普通股股东的经营收入下降42%[425] - 2020年和2019年前三季度有效税率均为30%[431][438] - 2020年前三季度保费收入2.02亿美元，较2019年的2.4亿美元下降16%；净投资收入2500万美元，较2019年的4400万美元下降43%；净投资收益3700万美元，较2019年的400万美元大幅增加[432] - 2020年前三季度总收益和费用为1.74亿美元，较2019年的1.66亿美元增长5%；持续经营业务税前收入9100万美元，较2019年的1.22亿美元下降25%[432] - 截至2020年9月30日，澳大利亚抵押贷款保险业务的主要保险生效额为2158亿美元，较2019年的2064亿美元增长5%；风险生效额为752亿美元，较2019年的719亿美元增长5%[441] - 2020年第三季度新保险签约额为56亿美元，较2019年的46亿美元增长22%；前三季度新保险签约额为144亿美元，较2019年的134亿美元增长7%[442] - 2020年第三季度净保费签约额为9

公司战略与交易相关 - 公司战略聚焦改善业务表现、解决财务杠杆问题以及增强财务和战略灵活性，包括最大化抵押保险业务机会和稳定美国寿险业务[250] - 2016年10月21日，公司与中国泛海相关方签订合并协议，中国泛海同意以约27亿美元（每股5.43美元现金）收购公司所有流通股[251] - 2017年3月7日，公司股东投票批准了合并协议提案[251] - 2020年6月30日，公司、母公司和合并子公司签订第十五次弃权和协议，双方同意放弃终止合并协议和放弃合并的权利至最早的以下日期：2020年9月30日；母公司未批准公司提供的出售文件；政府实体对合并协议施加重大不利条件[252][254] - 泛海控股需在2020年8月31日前提供约10亿美元中国大陆资金来源证明及弘毅投资等第三方10亿美元以上有约束力的承诺函，若满足条件，合并协议有效期至2020年9月30日[255] - 若交易完成，泛海控股及其关联方将向Genworth合计注资15亿美元，用于改善财务稳定性[259] - 若交易未完成，Genworth将探索战略替代方案和融资选择，包括2020年晚些时候通过美国抵押保险业务进行债务融资，若交易未达成，将视市场情况进行美国抵押保险业务19.9%的公开发行[262] - 公司计划通过债务融资筹集资金，若与中国泛海的交易未完成，将准备对美国抵押贷款保险业务进行19.9%的公开发行[277] 财务数据关键指标变化 - 2020年上半年调整后营业利润同比下降62%，主要因股市下跌和低利率环境[273] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，投资组合账面价值分别为753亿美元和712亿美元，其中分别有84%和85%投资于固定到期证券[274] - 2020年第二季度，公司确认约39亿美元未实现投资收益，同时确认700万美元可供出售投资证券信用损失[274][275] - 2020年上半年，公司权益证券和有限合伙投资公允价值下降，确认损失1300万美元[275] - 2020年第二季度末，公司净亏损4.41亿美元，而2019年同期净利润为1.68亿美元[282] - 2020年上半年，公司净亏损5.07亿美元，而2019年同期净利润为3.42亿美元[284] - 2020年第二季度与2019年同期相比，公司总收入21.38亿美元，增长7%；净利润亏损4.18亿美元，而去年同期盈利2.18亿美元[305] - 2020年上半年保费收入20.34亿美元，较2019年的19.89亿美元增加4500万美元，增幅2%[318] - 2020年上半年净投资收益15.79亿美元，较2019年的16.1亿美元减少3100万美元，降幅2%[318] - 2020年上半年净投资收益（损失）为700万美元，较2019年的2900万美元减少2200万美元，降幅76%[318] - 2020年上半年政策费用和其他收入为3.55亿美元，较2019年的4.1亿美元减少5500万美元，降幅13%[318] - 2020年上半年保单准备金福利和其他变动为28.47亿美元，较2019年的25.33亿美元增加3.14亿美元，增幅12%[318] - 2020年上半年利息支出为9600万美元，较2019年的1.2亿美元减少2400万美元，降幅20%[318] - 2020年第二季度末有效税率从2019年的29.5%增至31.1%[316] - 截至2020年6月30日的六个月有效税率从29.3%增至54.5%[328] - 2020年第二和第一季度，公司分别回购5200万和1400万美元本金的高级票据，分别获得300万和100万美元税前收益[334] - 2020年1月，公司支付900万美元税前提前赎回费用，Rivermont I提前赎回3.15亿美元无追索权融资义务，产生400万美元税前损失[334] - 截至2020年6月30日的三个月和六个月，公司分别记录100万和200万美元税前重组费用，2019年同期为400万美元[336] - 2020年第二季度和上半年，公司普通股股东净亏损分别为4.41亿和5.07亿美元，2019年同期净利润分别为1.68亿和3.42亿美元[332] - 2020年第二季度和上半年，公司调整后经营收益分别为亏损2100万美元和盈利1200万美元，2019年同期分别为盈利1.78亿和2.73亿美元[332] - 2020年上半年和2019年上半年的有效税率分别为21.1%和21.3%，与美国企业联邦所得税税率一致[380] - 2020年第二季度和上半年的有效税率均为30.0%[417][423] 美国抵押保险业务数据关键指标变化 - 2020年第二季度Genworth美国抵押保险业务受疫情负面影响，约7.7%（68,800份）有效保单处于延期还款计划，其中约62%被报告为拖欠[267] - 2020年第二季度Genworth美国抵押保险业务新逾期贷款大幅增加至48,249笔，约87%的新增逾期贷款处于延期还款计划[269] - 应用0.30乘数使Genworth美国抵押保险业务2020年第二季度PMIERs所需资产受益约10.57亿美元[269] - 2020年第二季度，美国抵押贷款保险业务发生损失2.28亿美元，其中1.7亿美元归因于借款人宽限期导致的新拖欠增加[288] - 截至2020年6月30日，公司资产为PMIERs要求资产的143%，高于2020年3月31日的142%，可用资产比PMIERs要求多出12.75亿美元，高于3月31日的11.71亿美元[289] - 2020年第二季度，美国抵押贷款保险业务新签保险同比增长80%[289] - 美国抵押贷款保险部门准备金增加2.28亿美元，主要源于新拖欠造成的1.7亿美元损失[309] - 2020年第二季度末约7.7%（68,800份）优质独立承保住房抵押贷款流动保险保单处于宽限期，其中约62%被报告为拖欠[350] - 2020年第二季度流动业务持续性从2019年同期的82%降至60%[353] - 2020年第二季度新签保险金额为284亿美元，较2019年同期增长80%[355] - 2020年第二季度净赚保费因保险有效业务增长和单期保费保单取消增加而增加，但被平均保费费率降低和再保险交易分出保费增加部分抵消[357] - 2020年第二季度末至6月30日三个月损失为2.28亿美元，损失率为94%，2019年同期损失和损失率均为零[359] - 2020年第二季度新增流动拖欠贷款增至48,249笔，约87%受宽限期计划影响，新增拖欠造成1.7亿美元损失费用，2019年同期为7,539笔新增拖欠，造成2800万美元损失费用[359] - 美国私人抵押贷款保险行业竞争激烈，公司在2020年第二季度提高了价格以适应市场风险[354] - 2020年第二季度损失费用包含2800万美元与已发生但未报告的拖欠相关费用，同时加强现有拖欠准备金2800万美元，2019年第二季度有利准备金调整为1000万美元[361] - 截至2020年6月30日，GMICO风险资本比率约为12.2:1，低于北卡罗来纳州保险部规定的25:1上限，2020年3月31日和2019年12月31日分别约为12.4:1和12.5:1[362] - 截至2020年6月30日，美国抵押贷款保险业务估计可用资产为PMIERs要求资产的143%，高于2020年3月31日的142%和2019年12月31日的138%，可用资产超出要求分别为12.75亿美元、11.71亿美元和10.57亿美元[364] - 0.30乘数应用于所有符合条件的拖欠，为2020年第二季度PMIERs要求资产带来约10.57亿美元的收益[366] - 截至2020年6月30日，信用风险转移计划提供约10.43亿美元的PMIERs资本信贷，2020年第二季度超额损失再保险交易提供最高3亿美元再保险，带来约1.8亿美元资本信贷[367] - 2020年第二季度保费收入2.43亿美元，较2019年的2.06亿美元增长18%，净投资收入3100万美元，增长11%，总营收2.74亿美元，增长17%[371] - 2020年第二季度福利和其他政策准备金变动为2.28亿美元，收购和运营费用4700万美元，较2019年增长7%，总福利和费用2.79亿美元[371] - 2020年第二季度持续经营业务税前亏损500万美元，较2019年的1.87亿美元下降103%，所得税拨备（收益）为 - 100万美元，下降103%，持续经营业务亏损400万美元[371] - 2020年上半年保费净投资收入4.69亿美元和6400万美元，较2019年增长17%和14%，总营收5.35亿美元，增长17%[376] - 2020年上半年福利和其他政策准备金变动为2.47亿美元，收购和运营费用9700万美元，较2019年增长8%，总福利和费用3.52亿美元[376] - 截至2020年6月30日，美国抵押贷款保险业务的主要保险有效保额为20.74亿美元，较2019年的17.85亿美元增长16%；风险有效保额为5亿美元，较2019年的4.31亿美元增长16%[381] - 2020年3月和6月新签保险金额分别为284亿美元和463亿美元，较2019年同期分别增长80%和82%；净保费收入分别为2.17亿美元和4.25亿美元，较2019年同期分别增长6%和7%[382] - 2020年3月和6月的损失率分别为94%和53%，较2019年同期分别增长94个百分点和49个百分点；费用率（净保费收入）分别为21%和22%，较2019年同期分别下降3个百分点和3个百分点；费用率（净保费收入）分别为23%和25%，较2019年同期分别下降1个百分点和持平[386] - 截至2020年6月30日，美国抵押贷款保险业务的逾期贷款数量为53894笔，逾期率为5.96%，较2019年12月31日的16607笔和1.93%以及2019年6月30日的15482笔和1.89%均有所上升[389] - 截至2020年6月30日，美国抵押贷款保险业务的流动逾期贷款数量为53372笔，逾期率为5.97%，较2019年12月31日的16209笔和1.91%以及2019年6月30日的15070笔和1.87%均有所上升[389] - 截至2020年6月30日，美国抵押贷款保险业务的批量逾期贷款数量为522笔，逾期率为5.20%，较2019年12月31日的398笔和3.71%以及2019年6月30日的412笔和3.55%均有所上升[389] - 截至2020年6月30日，美国抵押贷款保险业务的A-和次级逾期贷款数量为2470笔，逾期率为21.09%，较2019年12月31日的2283笔和17.85%以及2019年6月30日的2367笔和16.69%均有所上升[389] - 截至2020年6月30日，美国抵押贷款保险业务的流动逾期贷款的直接案件准备金为3.78亿美元，占风险有效保额的12%；截至2019年12月31日，该准备金为2.04亿美元，占风险有效保额的27%[390][391] - 2020年，赔付和其他保单准备金变动增加主要是由于新冠疫情导致借款人延期还款大幅增加，产生1.7亿美元新逾期损失，当年还包括2800万美元已发生但未报告的逾期额外准备金，现有准备金增加2800万美元[379][387] - 截至2020年6月30日总准备金为4.39亿美元[393][396] - 按地区划分，东南地区主要风险有效占比19%，总准备金占比21%；太平洋地区主要风险有效占比18%，总准备金占比17%等[393] - 按州划分，加利福尼亚州主要风险有效占比11%，总准备金占比10%；得克萨斯州主要风险有效占比7%，总准备金占比7%等[395] - 按保单发起年份，2019年主要保险有效保额520.68亿美元，占比25.1%；主要风险有效保额126.9亿美元，占比25.4%等[396] - 截至2020年6月30日，超4.8万份保单参与延期还款计划，约占总有效保单的4%[399] 澳大利亚抵押保险业务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日，Genworth澳大利亚抵押保险业务超48,000份保单参与延期还款计划，占有效保险贷款约4%[270] - 2020年第二季度Genworth澳大利亚抵押保险业务因疫情增加1800万美元损失准备金[270] - 公司澳大利亚子公司成功完成交换要约，延长了大部分次级票据的到期日[279] - 截至2020年6月30日，澳大利亚抵押贷款保险业务规定资本金额（PCA）比率约为177%，略低于3月31日的178%[290] - 2020年上半年，澳大利亚抵押贷款保险业务第二大客户占总保费收入的10%，该客户合同将于11月到期不再续约[290] - 澳大利亚抵押保险部门记录了500万美元的商誉减值费用[327] - 公司及其他活动的利息费用减少1900万美元[327] - 2020年第二季度，澳大利亚抵押保险业务记录300万美元商誉减值[333] - 2020年第二季度澳大利亚失业率从第一季度末的5.2%升至7.4%[400] -

财务数据和关键指标变化 - 公司二季度净亏损4.41亿美元，调整后运营亏损2100万美元，净亏损主要因5.2亿美元已终止业务亏损，该亏损主要源于与安盛的诉讼和解 [30] - 二季度末，控股公司现金及流动资产为5.54亿美元，比目标2倍远期债务偿付缓冲高出约1.8亿美元 [26] - 2021年2月和9月，控股公司分别有3.55亿美元和6.6亿美元本金余额债务到期 [27] - 二季度末，美国股市大幅反弹、信用利差收窄，公司未实现收益增至87亿美元，6月30日，不到1%的固定到期证券按低于账面价值85%的价格交易 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 美国抵押贷款保险业务（USMI） - 调整后运营亏损300万美元，报告损失率94%，主要因新冠疫情导致新拖欠贷款损失增加和准备金增加 [31] - 二季度新增保险承保金额284亿美元，同比增长80%，主要受再融资活动和更大的私人抵押贷款保险市场推动，市场份额估计仍较强，但可能环比略有下降 [34] - 二季度末，PMIER充足率为143%，比要求资产高出约12.75亿美元，预计随着拖欠率上升，PMIER充足率将随时间下降 [21][45] 澳大利亚抵押贷款保险业务 - 调整后运营收入100万美元，较上一季度的900万美元和去年同期的1300万美元大幅下降，美国公认会计原则（GAAP）损失率为53%，高于上一季度和去年同期 [36] - 约4%的保险贷款（超4.8万笔）参与了贷款延期计划，二季度为应对潜在拖欠风险，加强准备金1800万美元 [35] 美国寿险业务 - 调整后运营亏损500万美元，主要因寿险业务表现不佳，部分被长期护理保险业务因新冠疫情导致的较高死亡率带来的较高业绩抵消 [22] - 长期护理保险业务新索赔发生数在较新产品上增长，老产品新索赔提交数因疫情暂时下降，公司加强了已发生但未报告（IBNR）准备金 [40] - 寿险业务整体死亡率较去年同期上升，与上一季度持平，二季度包含约1000万美元与新冠疫情相关的索赔（扣除再保险和税后） [43] - 定期寿险业务受退保率高于预期影响，DAC摊销和非现金影响使收益减少2700万美元（税后），与上一季度持平 [44] - 固定年金业务，本季度调整后运营收入约2800万美元，高于上一季度的600万美元 [44] - 公司及其他业务调整后运营亏损3800万美元，较上一季度减少，主要因费用和利息支出减少 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国股市二季度大幅反弹，信用利差收窄，公司未实现收益增至87亿美元，6月30日，不到1%的固定到期证券按低于账面价值85%的价格交易 [29] - 美国住房市场，低利率和整体住房基本面强劲推动再融资活动增加，美国抵押贷款保险业务新增保险承保金额同比增长80% [21][34] - 澳大利亚经济缓慢重新开放，但仍面临经济复苏挑战，包括新实施的州边境限制和封锁措施，约11%的澳大利亚家庭参与了政府和银行的贷款延期计划 [34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为与中国泛海的交易是最佳战略选择，正与泛海密切合作确定交易资金来源，争取8月31日前获得10亿美元中国大陆资金到位和10亿美元以上来自弘毅资本或潜在第三方投资者资金到位的满意证据 [12][13] - 若泛海交易进一步延迟或终止，公司计划近期从美国抵押贷款控股公司进行债务发行，并准备在市场条件允许时对美国抵押贷款保险业务进行19.9%的首次公开募股（IPO） [15][28] - 公司将继续独立管理美国寿险业务，除完成泛海交易相关承诺外，无注入或提取资本计划 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对公司二季度财务结果产生影响，主要因宏观经济因素，包括失业率上升、政府刺激措施、股市改善和死亡率上升，全球抵押贷款保险业务受失业率上升和抵押贷款延期率增加导致的拖欠率上升影响 [20] - 公司将继续关注宏观经济趋势和住房市场特定趋势，进行广泛情景规划，以减轻疫情对业务的不利影响，但美国抵押贷款保险业务受疫情直接和间接影响的最终财务结果不确定，可能需要几个季度甚至更长时间才能明确 [30] - 低利率环境对美国寿险业务有广泛且通常负面的影响，公司将密切关注低利率环境，在第四季度完成精算审查时评估利率假设变化的影响 [37][38] 其他重要信息 - 公司宣布首席财务官凯利·格罗（Kelly Groh）在二季度财务报告完成后卸任，丹·希恩（Dan Sheehan）将接任，杰罗姆·厄普顿（Jerome Upton）将晋升为副首席财务官，布莱恩·亨迪格斯（Brian Haendiges）将于9月8日被任命为执行副总裁兼首席风险官 [7][10][11] - 公司与安盛就支付保护保险（PPI）误售损失达成和解，二季度为此承担5.16亿美元税后损失，包括7月21日支付的1.25亿美元、向安盛发行的约3.95亿美元有担保本票以及预计约1.33亿美元税前误售损失 [16][17][25] - 公司预计2020年不会从抵押贷款业务获得进一步股息，以保留子公司资本，应对新冠疫情不确定性并遵守房利美和房地美（GSEs）的新监管指南 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司如何规划2021年30%乘数到期情况 - 30%乘数到期情况取决于新冠疫情发展，可能会被GSEs重新审视并延长；公司业务产生大量正现金流，有助于维持PMIER充足率；公司可考虑追加再保险或保险关联票据以增加资本充足率 [52] 问题2：从USMI平台发行债务，是否会在IPO前将资金上移，是否与GSEs讨论过 - 公司与GSEs和所有监管机构保持良好关系并及时沟通；近期计划在USMI层面进行债务发行，并为19.9%的IPO做准备；若泛海交易完成，因有15亿美元资本承诺，可能不进行IPO；债务将在抵押贷款控股公司发行，控股公司发放股息无限制，且有足够现金和资本支付利息 [54][55] 问题3：新通知的索赔率是否为6% - 8%，下半年是否稳定或上升 - 拖欠贷款的滚动率介于传统水平和飓风时期表现之间，目前可能略低于预期；下半年情况难以预测，若未达到预期，可能会提高准备金 [57][60] 问题4：美国抵押贷款保险业务每月拖欠活动情况，以及还款失误到服务商报告的典型滞后时间 - 本周期内，贷款延期计划参与情况是拖欠的领先指标，4月较3月、5月较4月延期参与率大幅上升，之后趋于稳定并逐渐下降，拖欠情况类似但有一定滞后，二季度末拖欠增长放缓并趋于平稳；还款失误到服务商报告的典型滞后时间为逾期后2 - 3个月 [63][65] 问题5：短期内提高流动性的优先选项，是否包括美国抵押贷款保险未定价权益的抵押 - 近期重点是在USMI控股公司层面进行债务发行，并为USMI的19.9% IPO做准备；若泛海交易进一步延迟或终止，可能进行IPO，但IPO取决于交易是否完成，因交易中有15亿美元资本计划 [66][67] 问题6：美国抵押贷款保险业务新增保险承保金额中再融资与购买的细分情况，以及公司是否认为市场份额环比下降 - 市场份额可能较上一季度略有下降，但不显著；再融资市场渗透率约7%，购买市场渗透率约26%，购买市场和房屋销售表现强劲，今年将是抵押贷款发放的大年 [70] 问题7：8月31日关于中国大陆以外融资到位证据的可接受标准 - 公司希望看到中国大陆10亿美元资金和中国大陆以外10亿美元以上资金到位并得到承诺的满意证据，包括弘毅资本或有限合伙人的相关文件 [72] 问题8：能否披露抵押贷款保险平台的实际可用资产和最低要求资产 - 凯文·施耐德（Kevin Schneider）无相关数据，可线下查看并回复；凯利·格罗提示可根据143%的PMIER比率和12.75亿美元充足率推算出可用资产 [75][76]

财务业绩 - 公司净亏损4.41亿美元，摊薄后每股亏损0.86美元，调整后运营亏损2100万美元，摊薄后每股亏损0.04美元[5] - 美国抵押贷款保险新保险承保金额达284亿美元，调整后运营亏损300万美元[5] - 美国寿险业务调整后运营亏损500万美元，长期护理保险受益于较高死亡率[5] 业务合作与协议 - 与中国泛海控股集团有限公司的合并协议延长至不晚于2020年9月30日，8月31日有临时里程碑[5] - 7月20日与AXA S.A.达成协议，解决支付保护保险误售责任，季度末后支付1亿英镑[5] 资本充足性 - 美国抵押贷款保险的PMIERS充足率估计为143%，比要求高出12.75亿美元[5] - 澳大利亚抵押贷款保险PCA相对平稳，高于管理目标资本范围[19][20] 风险与挑战 - 公司面临与Oceanwide交易、战略规划、估计与估值、经济市场、监管法律等多方面风险[67][68][69] - 受COVID - 19影响，美国抵押贷款保险新逾期增加，澳大利亚抵押贷款保险损失准备金增加[7][8] 投资组合 - 固定到期证券占投资组合的82%，达635亿美元，84%支持美国寿险产品[47] - 截至2020年第二季度，未实现收益头寸为87亿美元，高于上一季度的49亿美元[47]

公司战略与业务交易 - 公司战略包括最大化抵押保险业务机会和稳定美国人寿保险业务[221] - 公司与中国泛海控股集团有限公司达成合并协议，交易总价值约27亿美元，每股5.43美元现金[222] - 2020年3月31日，公司、母公司和合并子公司签订第十四次弃权和协议，将合并协议终止日期延至最早2020年6月30日[223] - 若2020年6月30日前无法满足成交条件且无法就进一步延期达成协议，任一方可终止合并协议[224] - 2019年8月12日，公司等与布鲁克菲尔德商业合伙公司的关联方签订股份购买协议，出售Genworth Canada股份[225] - 2019年12月12日，出售Genworth Canada交易完成，调整后售价约17亿美元[227] - 泛海控股将在交易完成时向纽约万通人寿保险公司注资1亿美元，交易完成后将向Genworth累计注资15亿美元[228][230] - 泛海控股已通过弘毅投资获得高达18亿美元的债务融资承诺，期限延长至2020年6月30日[228] - 受COVID - 19影响，泛海控股和Genworth延长合并协议截止日期[229] 公司面临风险 - 报告包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与陈述有重大差异[215] - 与中国泛海交易存在无法及时完成、无法获监管批准等风险[215] - 若与中国泛海交易未完成，公司面临无法执行替代战略计划等风险[217] - 公司面临估计、假设和估值相关风险，如准备金不足等[217] 宏观经济环境 - 截至2020年4月下旬，约3000万美国人申请失业救济，消费者信心降至2008年金融危机以来最低水平[237] - 2020年第一季度，美联储将利率下调150个基点，美国国债收益率下降约100 - 150个基点[237] - 2020年第一季度，原油价格因供需失衡下跌超60%[238] - 美联储宣布2.3万亿美元量化宽松计划，其中包括750亿美元企业信贷工具[238] 公司投资组合情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司投资组合账面价值分别为707亿美元和712亿美元，其中84%和85%投资于固定到期证券[246] - 2020年3月，因COVID - 19导致信用利差扩大，公司固定到期证券未实现投资净损失约17亿美元[246] - 2020年第一季度，公司股票证券和有限合伙投资公允价值大幅下降，确认为损失5900万美元[246] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度净亏损6600万美元，2019年同期净利润为1.74亿美元；调整后运营收入分别为3300万美元和9500万美元[252] - 2020年第一季度，公司总收入18.37亿美元，同比下降10%；净亏损7200万美元，同比下降143%[269] - 2020年第一季度，保费收入10.15亿美元，同比增长3%；净投资收益7.93亿美元，同比下降1%；净投资损失1.52亿美元，同比下降超200%[269] - 2020年第一季度，摊销递延收购成本和无形资产增加3500万美元，同比增长43%[269] - 2020年第一季度有效税率降至12.2%，2019年同期为29.1%[280] - 2020年第一季度归属非控股股东的净收入转为亏损，主要因当期衍生品亏损致净投资损失增加[281] - 2020年第一季度可用于Genworth Financial普通股股东的净收入（亏损）为 - 6600万美元，2019年同期为1.74亿美元[286] - 2020年第一季度调整后可用于Genworth Financial普通股股东的经营收入为3300万美元，2019年同期为9500万美元[286] - 2020年第一季度持续经营业务可用于Genworth Financial普通股股东的每股基本和摊薄收益均为 - 0.13美元，2019年同期分别为0.29美元和0.29美元[289] - 2020年第一季度净投资（收益）损失调整后为1.15亿美元，2019年同期为 - 7100万美元[286] - 2020年和2019年第一季度重组成本分别为100万美元和400万美元[288] - 2020年第一季度基本加权平均流通普通股为5.043亿股，2019年同期为5.012亿股；稀释加权平均流通普通股2020年第一季度为5.043亿股，2019年同期为5.086亿股[289] 美国抵押保险业务线数据关键指标变化 - 美国抵押保险业务调整后运营收入从2019年第一季度的1.24亿美元增至2020年第一季度的1.48亿美元[252] - 美国抵押保险业务2020年第一季度新签保险业务较2019年第一季度增长86%[255] - 截至2020年3月31日，美国抵押保险业务可用资产约为PMIERs要求资产的142%，超过要求的可用资产超11亿美元[255] - 2020年第一季度，美国抵押保险业务保费增加3200万美元[271] - 2020年第一季度，美国抵押保险业务准备金增加300万美元[273][275] - 截至2020年4月下旬约3000万美国人申请失业救济，消费者信心降至2008年金融危机以来最低，公司美国抵押保险业务已出现投资估值和持续率下降[301] - 2020年第一季度估计抵押起源量和私人抵押保险可用市场较2019年第一季度增加，主要因低利率推动再融资起源增加；基于优质的逐笔承保住宅抵押贷款的抵押保险持续率为76%，低于2019年第一季度的86%[308] - 预计2020年下半年抵押起源量将下降，42个州和哥伦比亚特区居民处于居家令状态，约60%房地产经纪人报告潜在购房者延迟购房决策，3月底至4月第二周购房起源市场抵押申请减少约33%[309] - 2020年第一季度新保险书面量较2019年第一季度增加86%，主要因抵押再融资起源增加和估计市场份额提高；单保费新保险书面量占比下降[313] - 2020年第一季度净赚保费较2019年第一季度增加，主要因保险有效组合增长和单保费政策取消赚取保费增加，部分被当年较低平均保费费率抵消[314] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月损失率均为8%，持平原因是较低净治愈收益和现有逾期老化导致的较高损失被新逾期减少、新逾期较低平均准备金和当年较高净赚保费抵消[315] - 截至2020年3月31日，GMICO在北卡罗来纳州法律规定监管框架下的风险资本比率约为12.4:1，低于2019年12月31日的约12.5:1，也低于北卡罗来纳州保险部规定的最高风险资本比率25:1[317][318] - 截至2020年3月31日，公司美国抵押保险业务可用资产约为PMIERs要求资产的142%，高于2019年12月31日的约138%；充足率超过PMIERs要求的可用资产为11亿美元，高于2019年12月31日的10亿美元[319] - 对符合条件的逾期贷款应用0.30乘数为2020年第一季度PMIERs充足率和约5400万美元超额可用资产分别带来约3个百分点的好处[319] - 预计因COVID - 19导致的新增逾期，PMIERs充足率将下降，公司打算保留PMIERs可用资产，美国抵押保险业务2020年可能不提供股息[319] - 截至2020年3月31日，公司信用风险转移计划提供约8.25亿美元的PMIERs资本信贷[320] - 2020年第一季度保费收入2.26亿美元，较2019年同期的1.94亿美元增长16%；净投资收入3300万美元，较2019年同期的2800万美元增长18%；总收入2.61亿美元，较2019年同期的2.23亿美元增长17%[322] - 2020年第一季度持续经营业务税前收入1.88亿美元，较2019年同期的1.57亿美元增长20%；持续经营业务收入1.48亿美元，较2019年同期的1.24亿美元增长19%[322] - 截至2020年3月31日，主要保险有效保额为1985亿美元，较2019年同期的1704亿美元增长16%；风险保额为479亿美元，较2019年同期的413亿美元增长16%[327] - 2020年第一季度新签保险金额为1790亿美元，较2019年同期的960亿美元增长86%；净保费收入为2.08亿美元，较2019年同期的1.93亿美元增长8%[327] - 2020年第一季度赔付率为8%，与2019年同期持平；费用率（净已赚保费）为24%，较2019年同期的25%下降1%；费用率（净保费收入）为26%，与2019年同期持平[329] - 截至2020年3月31日，公司美国抵押贷款保险组合中，主要保险的逾期贷款率为1.78%，较2019年12月31日的1.93%和2019年3月31日的2.04%有所下降[333] - 截至2020年3月31日，3期及以下逾期的直接流动案件准备金为2400万美元，占风险保额的7%；4 - 11期逾期的为8200万美元，占36%；12期及以上逾期的为9500万美元，占67%[334] - 2020年第一季度和2019年第一季度的有效税率分别为21.3%和21.2%，与美国企业联邦所得税税率一致[326] - 2020年第一季度和2019年第一季度的流动保单持续率分别为76%和86%[328] - 截至2020年3月31日，总准备金为2.3亿美元，各地区主要风险生效占比和总准备金占比不同，如东南部主要风险生效占比19%，总准备金占比20%[336] - 按州划分，2020年3月31日，加利福尼亚主要风险生效占比11%，总准备金占比7%等[338] - 按保单年份划分，2004年及以前平均利率6.14%，占总准备金7.2%，2019年平均利率4.26%，占总准备金3.3%等[339] 澳大利亚抵押保险业务线数据关键指标变化 - 澳大利亚抵押保险业务调整后运营收入从2019年第一季度的1400万美元降至2020年第一季度的900万美元[252] - 截至2020年3月31日，澳大利亚抵押保险业务规定资本金额（PCA）比率约为178%，低于2019年12月31日的191%[256] - 2020年第一季度，澳大利亚抵押保险业务保费减少1400万美元[271] - 2020年第一季度，澳大利亚抵押保险业务准备金减少400万美元[273][275] - 2020年第一季度，澳元兑美元贬值，对公司澳大利亚抵押贷款保险业务以美元报告的结果产生负面影响[340] - 澳大利亚储备银行在2020年第一季度将官方现金利率从2019年底的0.75%降至0.25%，预计可能维持三年[344] - 2020年3月澳大利亚失业率从2019年底的5.1%微升至5.2%，预计未来几个月将大幅上升[344] - 2020年3月澳大利亚首府城市房价较上年约上涨8%，悉尼和墨尔本分别上涨13%和12%，但3月下旬增长放缓[345] - 公司澳大利亚抵押贷款保险业务在2020年第一季度核销1.82亿澳元的递延获取成本余额[348] - 2020年第一季度澳大利亚业务损失率为34%，预计年底索赔将增加[349] - 2020年第一季度新签保险和毛保费收入增加，但受疫情影响未来新签保险量可能下降，净保费收入低于2019年同期[350] - 截至2020年3月31日，公司澳大利亚抵押贷款保险业务估计PCA比率约为178%，较2019年12月31日的191%有所下降，主要因2020年第一季度完成负债充足性测试记录了1.82亿澳元的DAC冲销[352] - 2020年第一季度与2019年同期相比，保费收入从8300万美元降至6900万美元，降幅17%；净投资收入从1600万美元降至1000万美元，降幅38%；净投资收益（损失）从1200万美元变为亏损5300万美元；政策费用和其他收入从亏损100万美元变为盈利100万美元，增幅200%；总收入从1.1亿美元降至2700万美元，降幅75%[355] - 2020年第一季度与2019年同期相比，持续经营业务税前收入从5400万美元变为亏损2300万美元，降幅143%；所得税拨备（收益）从1600万美元变为亏损700万美元，降幅144%；持续经营业务收入从3800万美元变为亏损1600万美元，降幅142%[355] - 截至2020年3月31日和2019年3月31日，结构化保险交易的风险敞口分别约为1.43亿美元和1.57亿美元[362] - 截至2020年3月31日与2019年同期相比，主要保险有效保额从2192亿美元降至1884亿美元，降幅14%；风险敞口从763亿美元降至657亿美元，降幅14%；新签保险金额从39亿美元增至43亿美元，增幅10%；净保费收入从5200万美元增至6200万美元，增幅19%[363] - 2020年第一季度与2019年同期相比，损失率均为34%；费用率（净已赚保费）从31%增至36%，增幅5%；费用率（净保费收入）从50%降至40%，降幅10%[369] - 截至2020年3月31日、2019年12月31日和2019年3月31日，主要保险贷款有效笔数分别为1284120笔、1290216笔和1323172笔；逾期贷款笔数分别为7274笔、7221笔和7490笔；逾期贷款百分比（逾期率）分别为0.57%、0.56%和0.57%[372] - 截至2020年3月31日和20

业绩总结 - Genworth在2020年第一季度净亏损为6600万美元，每股稀释亏损0.13美元[5] - 调整后经营收入为3300万美元，相较于2019年第四季度的2400万美元增长了37.5%[55] - 第一季度的净收入（损失）为7200万美元，较2019年第四季度的2400万美元下降了200%[55] - 每股调整后经营收入为0.07美元，较2019年第四季度的0.05美元增长了40%[55] - 第一季度的重组费用为100万美元，较2019年第一季度的400万美元下降了75%[49] 用户数据 - 第一季度的主要新违约（Primary New Delqs）为8214个，较上季度的8738个有所下降[16] - 第一季度的流动新保险（Flow NIW）为17900个，较上季度的18100个略有下降[15] - 第一季度的澳大利亚流动新保险（Flow NIW）为4100万美元，较上季度的4900万美元有所下降[19] 财务状况 - Genworth持有的现金和流动资产为5.75亿美元，季度内偿还了4.11亿美元的公共债务[5] - 2020年第一季度，Genworth的总股东权益为144.49亿美元，较2019年第四季度的141.85亿美元有所增加[44] - 报告的总投资资产和现金为73.2亿美元，较2019年第一季度的69.5亿美元增长了3.6%[57] - 调整后的期末投资资产和现金为67.1亿美元，较2019年第一季度的65.7亿美元增长了2.1%[57] 未来展望 - 预计COVID-19相关的违约将导致PMIERs充足率下降[20] - 由于COVID-19疫情，预计未来的财务表现将受到影响，可能导致收入和利润的波动[60] 新产品和新技术研发 - 2020年第一季度，实施的保费率调整预计带来1.72亿美元的税前收益，涵盖2012年至2020年第一季度的调整[27] 负面信息 - 第一季度美国人寿保险部门受到股市和利率下降的负面影响，调整后经营亏损为7000万美元[12] - 2020年第一季度的净投资损失为1.15亿美元，较2019年第四季度的1700万美元损失增加了576.5%[55] - 固定年金准备金因股市和利率下降而增加[37]

财务数据和关键指标变化 - 一季度净亏损6600万美元，调整后营业收入3300万美元，净亏损包含8900万美元投资损失 [38] - 投资组合市值732亿美元，约85%支持美国寿险业务，约78%投资于投资级固定到期证券 [31] - 一季度末未实现收益头寸为9亿美元，3月31日交易价格低于账面价值85%的比例不到5% [32] - 持有公司季度末现金和流动资产5.75亿美元，比目标两倍远期债务偿还缓冲高出约2亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 美国抵押保险业务 - 调整后营业收入1.48亿美元，上年同期为1.24亿美元，新保险承保金额179亿美元，同比增长86% [16][38][39] - 季度末PMIERs充足率为142%，比要求高出11亿美元 [16] 澳大利亚抵押保险业务 - 调整后营业收入900万美元，上年同期为1400万美元，新保险承保金额41亿澳元，同比增长26% [40] - 季度末资本比率估计为178%，比规定资本金额管理目标范围上限高出1.75亿美元 [48] 美国寿险业务 - 长期护理保险一季度基本盈亏平衡，营业利润较去年增加2100万美元 [18] - 定期和万能寿险整体死亡率显著不利，定期寿险业务受退保冲击负面影响，固定年金因低利率和股市波动增加准备金 [43][45][46] runoff 业务 - 受股市和利率下跌负面影响，调整后营业亏损4100万美元 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球抵押保险业务一季度受疫情影响有限，美国抵押保险业务新保险承保量增长，但预计下半年新业务量下降、逾期率上升 [15][16][24] - 澳大利亚抵押保险业务预计下半年业绩下降、逾期率上升、新业务量减少 [17][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进与泛海的交易，泛海正在敲定每股5.43美元的交易资金计划，公司预计交易可能延迟至6月底完成 [10][12] - 评估2021年到期的11亿美元债务再融资方案，若交易终止或延迟，考虑美国抵押保险业务发债或担保贷款安排 [13][37] - 推进多年期长期护理保险费率调整计划，争取监管机构批准费率上调和福利削减，以稳定业务 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对公司各业务产生广泛且不确定的影响，公司企业风险管理、财务和精算团队正建模应对，制定应急计划 [23] - 尽管面临挑战，但公司运营和服务水平保持良好，有信心应对不确定性，现有战略将使公司继续为利益相关者创造价值 [20][21] 其他重要信息 - 公司3月5 - 6日进行在家办公测试，3月11日起实施在家办公政策，为员工提供财务、健康和福利资源 [7] - 公司基金会为新冠疫情救济提供资金，匹配员工捐款，与GSE和抵押贷款服务商合作实施还款宽限期政策 [8] - AXA诉讼索赔金额更新为4.83亿美元，AXA还要求约1.42亿美元的税收补足，最终赔偿将在6月听证确定 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 交易是否会在6月30日后延期 - 公司和泛海都致力于完成交易，目前泛海正与弘毅资本合作安排18亿美元融资，希望尽快在二季度末完成交易，但需视情况而定 [53] 问题2: 泛海最终敲定资金的主要部分是弘毅资本的融资承诺还是剩余的9000万美元 - 泛海在中国大陆的资金状况良好，目前重点是与弘毅资本合作，双方关系良好，虽因不确定性耗时较长，但仍希望在二季度末完成交易 [55] 问题3: 泛海与第三方合作在资金计划中的作用及原因 - 泛海与弘毅资本合作有进展，但因不确定性也在与其他方沟通，以防需要替代方案，主要焦点还是弘毅资本和敲定资金计划 [57] 问题4: 交易延期至6月底的灵活性具体指什么 - 因新冠疫情不确定性，公司与泛海协商后，在3月底签署的第14次豁免协议中，允许公司探索替代方案，主要是针对若交易未完成，对明年到期的11亿美元债务进行再融资 [59] 问题5: 目前批准的费率调整是否使长期护理保险旧业务保单持有人的义务比三、四年前更有保障 - 自2012年以来公司在费率调整上取得巨大进展，截至一季度末已获得净现值为127亿美元的保费增加或福利削减，还有约70亿美元待完成，认为目前状况比几年前好很多，且监管机构更愿意批准费率调整 [61] 问题6: 交易完成与否，公司在万能寿险产品上履行理赔义务的能力对保单持有人的影响 - 交易对所有保单持有人都有显著好处，泛海除收购价外还将投资15亿美元，可加强公司资产负债表、减少债务，公司还承诺向GLIC和GLICNY注资，监管机构也认可交易的好处 [65]

业务出售情况 - 2019年12月12日公司完成出售Genworth MI Canada Inc.，该业务作为终止经营业务处理[6] 投资资产结构 - 截至2019年和2018年12月31日，固定到期证券分别占现金、现金等价物、受限现金和投资资产总额的81%和82%[148] - 截至2019年和2018年12月31日，公开固定到期证券分别占固定到期证券总额的70%和71%，私募固定到期证券分别占30%和29%[153] - 截至2019年12月31日，公司对10家最大企业发行人的合计持仓为23亿美元，约占现金、现金等价物、受限现金和投资资产总额的3%；对最大单一企业发行人的持仓为3.38亿美元，占比不到1%[154] 固定到期证券评级公允价值 - 公开固定到期证券中，截至2019年12月31日，AAA评级公允价值为101.6亿美元，占比24%；截至2018年12月31日，公允价值为100.31亿美元，占比25%[151] - 私募固定到期证券中，截至2019年12月31日，AAA评级公允价值为15.36亿美元，占比8%；截至2018年12月31日，公允价值为15.31亿美元，占比9%[151] - 全部固定到期证券中，截至2019年12月31日，AAA评级公允价值为116.96亿美元，占比19%；截至2018年12月31日，公允价值为115.62亿美元，占比21%[151] 利率风险管理 - 公司管理利率风险的方式包括监测资产和负债久期关系、在不同利率环境下管理风险及运用衍生策略[147] 保险监管规定 - 美国保险公司支付股息或其他分配受其注册地州保险监管机构监管，一般只能从盈余中支付，支付“特别”股息需事先获得监管批准[167] - “特别”股息或分配定义为与前12个月内的其他股息和分配相加，超过上一年年末保单持有人盈余的10%或上一日历年度法定净收益中的较大者[167] - 控制美国保险公司需获其注册地州保险监管机构事先批准，拥有10%或以上有表决权证券通常被视为存在控制权[169] 担保基金评估费用 - 2017年公司因宾夕法尼亚条约网络美国保险公司和美国网络保险公司清算收到3200万美元担保基金评估费用[181] 美国寿险子公司风险资本比率 - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，美国寿险子公司合并风险资本比率分别约为213%和199%[188] 保险行业法规动态 - 2020年1月，NAIC关于保险集团治理、风险评估和监管监督的模型法律法规成为州认证标准[172] - 2015年1月1日，AG 48要求生效；2017年1月1日，修订版Updated AG 48适用于新保单和新再保险交易[174] - 2019年1月，纽约金融服务部发布通知，限制寿险公司使用特定数据进行承保或评级[177] - 2019年5月开始对拟议的集团资本计算工具进行实地测试，预计2020年初公布修订模板和说明，2020年最终采用[189] - 2019年IAIS通过修订版全球保险资本标准，2020年开始五年监测期，之后最终实施[190] - 2017年8月，NAIC投资风险资本工作组公布新的固定收益资产投资风险因素，预计2021年底前不会实施[195] - 2017年9月22日，美国与欧盟签署再保险抵押协议，要求美国各州五年内采用相关法律，预计2022年9月1日生效[196] 税法修订影响 - 2018年，税法修订因素使公司人寿保险子公司的风险资本（RBC）比率下降约10个百分点[208] - 2017年12月22日，《减税与就业法案》（TCJA）签署成为法律，此前应税收入超过1000万美元的美国公司最高联邦所得税率为35%，TCJA将其降至21%，2017年公司因按新税率重新评估递延税项资产和负债获得1.54亿美元税收优惠[208][213] - TCJA对外国收入实行参与免税制度，对递延外国收入分别按15.5%（流动资产）和8%（非流动资产）征收过渡税，2017年公司因国际条款变更获得6400万美元净税收优惠，2018年记录了1000万美元税收优惠[215] - 2017年，ODL限制的变化使公司释放了2.58亿美元的估值备抵[216] - TCJA规定，确定人寿保险公司某些准备金增加的扣除额时，除某些可变合同外，人寿保险准备金为合同净退保价值或按税收准备金方法确定金额的92.81%中的较高者[218] - TCJA规定，特定保单获取费用的资本化率分别为年金合同净保费的2.09%、团体人寿保险保单净保费的2.45%和其他非年金或团体人寿保险保单净保费的9.20%，此前分别为1.75%、2.05%和7.70%，摊销期从120个月改为180个月[221] - TCJA将股息扣除（DRD）从70%降至50%，从80%降至65%[222] - 2017年后开始的纳税年度，保险公司股息扣除率（DRD）确定公司份额的特殊规则被统一的70%税率取代[224] - 税改法案（TCJA）规定，2017年后开始的纳税年度产生的净经营亏损（NOL）扣除限额为应纳税所得额的80%，取消两年的亏损转回，但允许无限期结转[226] 美国抵押保险业务指标 - 公司主要美国抵押保险子公司GMICO在2019和2018年底的风险资本比率为12.5:1，监管要求不超过25:1[227] - 美国抵押保险公司需建立特别法定应急准备金，年度新增金额至少为净赚保费的50%，2019年底约为20亿美元[231] - 《房主保护法》规定，贷款价值比达到78%时借款人支付抵押保险义务自动终止，贷款余额降至房屋原始价值的80%时可申请取消[233] - 2019年底公司美国抵押保险业务可用资产约为PMIERs要求资产的138%，2018年底为129%；2019年底PMIERs充足率超过10亿美元，2018年底为7.5亿美元[238] 澳大利亚抵押保险业务指标 - 澳大利亚非标准抵押贷款占2019年底公司澳大利亚抵押保险业务有效保险的约5%[243] - 2019年底公司澳大利亚业务的规定资本金额（PCA）比率为191%，高于澳大利亚审慎监管局（APRA）的资本持有要求[243] 澳大利亚监管动态 - APRA将于2020年上半年宣布银行资本框架最终变更，下半年完成定稿，2022年1月1日生效[245] - 2017和2018年APRA加强房贷政策使新签保险业务量下降，2019年取消部分限制条件[246] - 澳大利亚首套房贷款存款计划旨在每年支持多达10000名符合条件的首次购房者，预计到2020年6月30日首批10000笔贷款将全部认购完毕，首付至少5%，政府担保差额至20%[251] 员工数量 - 截至2019年12月31日，公司约有3100名全职和兼职员工[272] 公司股权交易 - 2016年10月21日，公司与中国泛海达成最终协议，中国泛海同意以约27亿美元（每股5.43美元现金）收购公司所有流通普通股，交易完成后还将额外累计向公司注资15亿美元[279] 网络安全法规 - 纽约网络安全法规于2017年3月1日生效，要求适用实体建立并维护网络安全计划；2017年10月24日，NAIC通过网络安全示范法，截至2019年12月31日，已有八个州采用该示范法[266] - 2018年6月28日，《加州消费者隐私法案》签署成为法律，2020年1月1日生效，加州总检察长在2020年7月1日之前不能根据该法案采取执法行动[270] - 2019年2月，美国参议院提出《2019年网络安全披露法案》，若通过将要求注册上市公司披露董事会成员是否有网络安全专业知识或经验[263] - 2018年2月，美国证券交易委员会发布网络安全披露解释性指南，明确披露控制和程序以帮助上市公司识别网络安全风险和事件[265] - 2018年10月，美国证券交易委员会发布关于网络安全欺诈的调查报告，强调维护内部控制系统以减轻网络安全威胁风险的重要性[264] 其他法规 - 2016年4月6日，美国劳工部发布关于ERISA信托定义和禁止交易规则的最终规定，2017年6月9日生效，2018年6月21日被美国第五巡回上诉法院撤销，劳工部计划发布修订后的信托投资建议法规[260] - 2001年《美国爱国者法案》包含反洗钱和金融透明度法律，2006年5月通过的美国财政部法规要求某些保险公司制定反洗钱合规计划，公司认为其内部实践、程序和控制符合这些要求[261] - 2018年5月24日，《经济增长、监管放松和消费者保护法案》（Reform Act）签署成为法律，为总资产低于100亿美元的小型银行机构提供救济[207] - 《多德 - 弗兰克法案》对金融服务公司法规进行广泛修改，建立场外衍生品市场监管框架，对公司衍生品交易产生影响[200][201] 股权交易风险 - 交易若未在2020年3月31日前完成，双方可能不愿再放弃终止权[280] - 若交易未完成，公司执行替代战略计划难度增大，信用评级或进一步下调[283] 公司战略与风险 - 公司持续追求改善业务表现、解决财务杠杆等战略，但执行战略计划存在多种阻碍[287] - 若与中国泛海的交易未完成，公司将评估战略选择，可能出售业务，但不一定能按可接受条款完成[288] - 公司可能采取增加财务灵活性的措施，但资金获取受多种因素影响[290] - 公司需为抵押保险业务提供额外资本，但可能无法按时筹集到所需资金[292] - 若未来保单索赔准备金不足，公司可能需增加准备金，影响经营和财务状况[293] - 公司业务使用的模型若不准确，或损失发展与模型估计有差异，将对业务产生不利影响[297] 抵押保险业务情况 - 抵押保险单期保费合同的已赚保费确认涉及大量估计和假设[300] - 截至2019年12月31日，公司抵押保险业务有14亿美元未赚取保费，其中10亿美元与澳大利亚抵押保险业务相关[303] 保险产品准备金调整 - 公司在2019年、2018年和2017年完成年度假设审查后，增加了长期护理和/或人寿保险产品的准备金[306] 递延获取成本摊销 - 1999年和2000年签发的大量10年和15年固定保费期定期寿险保单过渡到固定保费期后，持续率低于定价和估值假设，加速了递延获取成本（DAC）摊销[310] - 1999年签发的大量20年固定保费期业务在2019年进入固定保费期后，出现了更高的退保率，导致2019年DAC加速摊销，预计这一趋势将持续到2020年[312] - 预计2000年签发的20年固定保费期业务在2020年进入固定保费期后，也会有类似情况，并持续到2021年[312] 长期护理保险产品情况 - 纽约金融服务部（NYDFS）要求的特定充足性测试情景通常比其他州更严格，对公司长期护理保险产品影响较大[318] - 由于2019年12月31日至2020年2月13日国债收益率曲线利率下降，GLICNY的资产充足性测试从微薄正利润变为1600万美元赤字[318] - 2019年GLICNY新增的1600万美元法定准备金，加上截至2018年12月31日之前已设立的4.54亿美元资产充足性不足准备金，使GLICNY为资产充足性赤字设立的额外精算法定准备金总额增至4.7亿美元[318] - 公司每年对未来保单利益负债进行损失确认测试，长期护理保险产品除收购板块外整体有正利润，依赖于成功实施有效保单管理策略的假设[313] - 公司长期护理保险产品预计在盈利年份（预计到2033年）需计提额外未来保单利益准备金以抵消后期损失[327] 现金流测试与准备金 - 公司对美国各人寿保险公司分别进行现金流测试（资产充足性分析），若测试利润为负，需增加法定准备金，降低风险资本（RBC）比率[317] 保险产品负债与损失 - 2019、2018和2017年因预期利率增长降低和长期低利率环境，公司增加了万能和定期万能人寿保险产品的保单持有人账户余额负债[330] - 2019、2018和2017年，公司在固定即期年金产品中进行损失确认测试，确定存在保费不足情况，主要由低利率环境导致[330] LIBOR过渡 - 2017年，英国金融行为监管局宣布打算从伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）过渡，2021年后将完全取消，公司有基于LIBOR的衍生品工具和投资[338] 利率对业务影响 - 利率下降会增加美国抵押贷款保险业务中借款人再融资和提前取消保险的比率，对业务结果产生重大不利影响[333] - 利率上升会减少美国和国际抵押贷款市场的新抵押贷款发起量，增加可调整利率抵押贷款的违约率，增加公司抵押贷款保险政策的风险敞口[334] - 低利率环境会增加公司投资组合的再投资风险，降低实现目标投资回报的能力，影响长期护理保险、人寿保险和年金产品的盈利能力[336] - 利率上升会导致市场价值下降，产生未实现损失，还可能使利率对冲工具价值下降，需要向衍生品交易对手追加抵押品[336] 经济与房价对业务影响 - 经济状况恶化或房价下跌可能会对公司抵押贷款保险业务的损失经验产生不利影响[340] 费用与盈利能力影响 - 公司可能需要加速递延获取成本（DAC）和未来利润现值（PVFP）的摊销，这将增加费用并降低盈利能力[321]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度公司净亏损1700万美元，调整后营业收入为2400万美元；2019年全年净收入为3.43亿美元，2018年为1.19亿美元；2019年全年调整后营业收入为4.2亿美元，2018年为亏损500万美元 [25] - 截至2020年1月，公司通过出售Genworth Canada并偿还约8.4亿美元债务；目前公司公共债务从约36亿美元降至约28亿美元，现金头寸约为10亿美元，比现金目标高出约6亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 美国抵押贷款保险业务（USMI） - 第四季度调整后营业收入为1.6亿美元，环比增加2300万美元，同比增加3600万美元 [26] - 第四季度报告损失率为4%，较上一季度下降7个百分点，较去年同期下降3个百分点 [26] - 第四季度新增逾期贷款环比略有上升，同比因在险业务组合扩大而上升；净治愈和账龄改善情况较上半年有所缓和 [27] - 截至2019年第四季度末，主要保险在险金额达到创纪录的1920亿美元，同比增长15% [28] - 第四季度新增保险业务量为181亿美元，环比下降4%，同比增长95% [28] 澳大利亚业务 - 第四季度新增业务量环比增长9%，同比增长28%，调整后营业收入为1200万美元，环比持平，同比下降600万美元 [29] - 美国公认会计原则（GAAP）下第四季度损失率为30%，较上一季度下降6个百分点，较去年同期上升1个百分点；国际财务报告准则（IFRS）下第四季度损失率为41%，全年损失率为51%，符合45% - 55%的预期 [30] 美国寿险业务 - 长期护理保险业务持续实现正的调整后营业收入，全年下半年保单终止率季节性降低；现有理赔的福利利用率对本季度收益有轻微积极影响，但不如上一季度；新的长期护理保险理赔数量在较大的Choice 1和Choice 2业务板块有所增加，但本季度已发生但未报告（IBNR）理赔有有利进展，抵消了新增理赔费用 [32] - 万能寿险业务产生1.39亿美元费用，主要是由于反映较低利率环境的解锁费用和模型修正；本季度寿险整体死亡率较上一季度和去年同期有所改善 [40] - 定期寿险业务继续受到高于原锁定假设的冲击类别的负面影响，2019年和2000年发行的大型20年期固定保费定期寿险业务进入保费调整期，相关摊销费用使收益减少2100万美元，与上一季度持平 [41] - 固定年金产品本季度未发生损失确认测试相关费用，上一季度和去年同期分别确认了1300万美元和1700万美元；固定指数年金产品因利率略高于上一季度和去年同期而减少了准备金；即期年金因死亡率上升或寿命缩短而受益 [43] 公司及其他业务 - 第四季度调整后经营亏损为5000万美元，较上一季度和去年同期有所增加，主要是由于不利的税收时间调整、间接费用分配调整以及相对去年同期费用降低 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国抵押贷款发起市场保持强劲，较去年同期因购房发起和再融资增加而上升 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与中国泛海的交易仍在等待纽约监管机构的批准，若在3月底前无法与纽约达成各方都接受的协议，公司可能需要考虑替代方案；若交易完成，公司计划在2020年3月31日前完成 [13][19] - 公司的关键战略优先事项是继续为长期护理保险业务争取精算合理的保费增长，无论与中国泛海的交易是否完成，这仍将是关键优先事项 [20] - 若无法完成与中国泛海的交易，公司将遵循以下原则选择最佳替代方案：为股东和其他利益相关者创造最大长期价值；基于已完成的五个步骤；权衡替代方案的执行风险和成功可能性；考虑澳大利亚和美国抵押贷款保险业务的最佳选择；利用未来可能产生的额外现金收益保护长期股东价值；保护美国抵押贷款保险业务的财务实力评级；宣布前进战略并与投资者直接沟通，考虑举办投资者日 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为与中国泛海的交易是对股东和所有利益相关者最好、最确定的战略选择，过去三年公司董事会和管理层多次评估该交易与其他替代方案，均认为该交易是最佳选择 [9][14] - 公司在过去三年专注于完成与中国泛海的交易的同时，加强了财务状况，在美国抵押贷款保险业务中表现出色，并执行了长期护理保险多年费率行动计划，有助于稳定公司财务状况 [15] - 管理层表示将继续努力完成与中国泛海的交易，但如果无法完成，将积极评估其他替代方案，以实现股东价值最大化 [97] 其他重要信息 - 公司在2019年第四季度确认了来自终止经营业务的净亏损，主要包括来自Genworth Canada的5700万美元收入（包括有利的税务调整）和与前支付保护保险业务相关的1.1亿美元税后费用（因英国法院裁决） [23] - 公司已对2019年12月裁决的某些方面提起上诉，目前不确定上诉和6月损害赔偿听证会的最终结果，也无法估计可能产生的额外费用；截至目前，AXA已向公司提交发票，声称向客户支付的总损失约为4.3亿英镑，并寻求税务补足 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 纽约要求的资本贡献潜在规模是多少，公司是否愿意做出一定水平的资本贡献以获得批准但低于目前要求？ - 公司与中国泛海愿意做出资本贡献，但具体规模有待与纽约讨论确定；需考虑GLIC的资本状况以及其他49个州和监管机构的意见，确保资本贡献合理 [58][59] 问题2: 资本贡献是来自GLIC还是控股公司，是否要确保金额相对于与特拉华州达成的协议是公平的？ - 资本贡献将来自母公司Genworth Financial [61] 问题3: 如果在3月31日前获得纽约批准，但尚未获得所有其他批准，公司是否愿意延长协议？ - 若能与纽约就资本金额达成各方都接受的协议，公司和中国泛海都准备好完成交易；中国泛海需与国家外汇管理局（SAFE）讨论资金来源，若资金问题解决，公司目标是在第一季度末完成交易 [63][64][65] 问题4: 中国泛海向SAFE申请货币兑换和购买批准的流程是否只能在美国监管流程结束后开始？ - SAFE一直在与中国泛海保持联系，在确定最终交易内容之前，SAFE难以做出最终决定；过去三年半，中国监管机构未对交易提出任何让步或调整要求，主要的让步和调整来自美国监管机构 [70] 问题5: 按每份保单175美元计算，纽约应获得约1500万美元，这是否是公司的报价，而纽约要求的金额大幅更高？公司是与工作人员还是直接与金融服务部主任进行沟通？ - 比较纽约和特拉华州公司规模有多种指标，如保单数量、资本和保费等；公司与纽约的讨论涉及多个层面，从高层到精算师都有参与；所有重要的监管机构都希望交易达成，但关键是确定对纽约公平且其他49个监管机构也认为合理的资本承诺 [76][77][79] 问题6: 为何今年纽约认为长期护理保险的边际测试存在问题，需要注入资本，而去年却没有要求资本承诺？ - 纽约的经验数据尚不可靠，但已出现不同的经验，特别是一些理赔的严重程度较高；公司正在进行三年一次的检查，与纽约方面就这些经验进行讨论，并正在确定现金流测试假设 [83][84] 问题7: 如果在3月底前无法完成交易，公司能否在第二季度初通过首次公开募股（IPO）出售40% - 50%的USMI获得20亿美元或更多资金？ - 公司董事会已考虑过USMI的各种替代方案，IPO规模可能会产生税务后果和影响未来免税分拆的机会；公司认为与中国泛海的交易是最好、最确定的选择，但如果无法完成，将评估其他替代方案，并会考虑股东的意见 [88][90][91]