财务数据和关键指标变化 - 截至4月30日，Liberty SiriusXM回购了价值9800万美元的股票，在此期间包括重新分配的股票，以3.73美元的透视价格买入SiriusXM股票 [10] - 截至4月24日，公司对SiriusXM的所有权为72.2%，预计6月初完成计划的配股后，将重新开始回购LSXM股票 [11] - 截至3月31日，Liberty SiriusXM集团归属现金、受限现金和流动性投资为1.39亿美元，公司层面有8.7亿美元未提取的保证金贷款额度 [21] - 截至5月6日，Liberty SiriusXM持有的SiriusXM和Live Nation股票价值210亿美元，这些持股对应的债务本金为21亿美元 [22] - Liberty SiriusXM集团总债务为111亿美元，其中包括SiriusXM的79亿美元债务，该债务余额不包括预计用配股所得偿还给一级方程式集团的7.5亿美元集团内贷款 [23] - 一级方程式集团用手头现金全额偿还了循环信贷安排下的余额，恢复了5亿美元的全部额度，按预计形式计算，一级方程式集团在公司层面的归属现金和流动性投资为14亿美元，总归属债务本金为36亿美元 [24] - 第一季度末，一级方程式运营业务的净债务与契约OIBDA比率为6倍，而定期贷款和循环信贷安排的最高允许杠杆比率为8.25倍 [25] - 季度末，Braves集团归属现金、流动性投资和受限现金为3.43亿美元，归属债务本金为6.98亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 SiriusXM - 自付净增用户6.9万，总订阅用户接近3480万 [13] - 仍有17.5亿美元的循环信贷额度未提取 [13] 一级方程式集团 - 虚拟大奖赛系列赛前三场数字累计观看量达1290万，包括电视估算的总观看量达1630万 [43] 棒球业务 - 预计最早6月下旬开始春训，7月初开赛，初期无观众 [113] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019赛季加拿大TSN和RDS的观众同比增长19%，两家网络的报道覆盖了近530万加拿大观众 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 资产重新分配 - 4月22日完成了Live Nation股份及其他资产和负债在一级方程式集团和Liberty SiriusXM之间的重新分配，对双方股东都有益 [8][9] 股票回购 - Liberty SiriusXM预计在6月初完成配股后重新开始回购LSXM股票，以利用其与资产净值的折价 [11] 一级方程式集团战略 - 计划7月初在奥地利开赛，争取有15 - 18场比赛的赛程，前期比赛无观众，后期希望允许观众入场 [38][39] - 评估业务需求，寻找协同资产 [15] - 与FIA和车队合作，制定新的技术、体育和财务法规，降低车队成本，提高比赛竞争力 [32][33] 商业合作 - 与Bell Media的TSN和RDS达成多年媒体转播权协议延期，至2024赛季末 [47] - 欢迎Aramco成为长期全球合作伙伴，达成相关合作协议 [45] 成本控制 - 一级方程式集团在4月1日让超过50%的员工休假，高管自愿减薪，冻结招聘和薪酬审查计划，推迟多项计划 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对一级方程式产生重大影响，但公司有信心举办2020赛季锦标赛，且业务能在2021年及以后迅速恢复到之前的预期 [50][52] - 赞助商和合作伙伴大多给予支持，公司将与他们公平解决潜在合同问题 [48][51] - 付费电视行业将度过危机，独特体育内容的价值依然强劲，广告和体育业务将复苏 [102][105] 其他重要信息 - 一级方程式团队参与Project Pitlane，为英国制造呼吸设备 [30][31] - 《Drive to Survive》第二季在Netflix首播反响良好，正在就第三季进行深入讨论 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在Charter的25%所有权上限问题及一级方程式无观众比赛对费用的影响 - 公司目前不太可能很快触及上限，且已开始讨论如何调整，公司是Charter的长期持有者，不想被迫出售其股票 [57][58][59] - 无观众比赛对主办方费用影响更大，对广播和赞助方面影响相对较小，公司会与各方公平解决问题 [60][61][62] 问题2: 一级方程式如何与主办方合作及赞助市场情况 - 欧洲赛事前期计划无观众，公司正与相关方合作确保赛事安全，有观众的赛事讨论因缺乏指导方针较困难 [66][67][68] - 赞助商给予大力支持，在确定赛程后将与他们深入讨论 [71][72][73] 问题3: 是否考虑剥离Live Nation股份及Liberty SiriusXM达到80%所有权后折价缩小的原因 - 目前优先使用资金捕捉折价，不考虑剥离，且认为Live Nation和Sirius有协同作用 [77][78][79] - 达到80%所有权后，可能因资本自由流动、税收合并和交易流动性等因素使折价缩小 [79] 问题4: 一级方程式2020赛季赛程结束时间及是否补贴车队 - 目前目标是12月中旬结束赛季，但1月结束也是选项，需与主办方等各方协商 [87] - 目前未就补贴车队进行讨论，需等计划更明确后再看情况 [88][89] 问题5: 一级方程式赞助收入情况、有观众比赛对推广费用的影响及Liberty Formula One现金流动限制 - 公司将努力满足赞助商期望，与他们公平合作，有观众比赛更接近正常业务，但仍需考虑多种情况 [94][95][96] - 控股公司向运营公司注资无限制，运营公司向控股公司注资在某些情况下可能受限 [99] 问题6: 一级方程式2021年广播续约情况及偿还左轮手枪余额的原因 - 付费电视行业将度过危机，对独特体育内容的兴趣依然强劲，公司与相关方的讨论在继续 [102][103][104] - 公司对一级方程式集团的现金状况有信心，偿还余额是为避免负利差，且与贷款人的讨论进展顺利 [107][108] 问题7: 棒球赛事情况及电池业务发展收入情况 - 棒球赛事可能6月下旬春训，7月初开赛，初期无观众，球员薪酬支付需重新协商，这将影响盈利能力 [113][114][116] - 电池业务活动大幅下降，公司正与租户合作，相关影响对Liberty Media整体和品牌影响不大 [117] 问题8: 一级方程式协和协议情况及寻找协同资产的方向 - 协和协议可单方面实施，公司希望与车队达成协议，2021年生效 [122] - 优先考虑在一级方程式生态系统内寻找协同资产，也不排除外部的绝佳机会 [126][127] 问题9: Live Nation放入LSXM追踪器的影响及一级方程式2021年比赛场次 - 虽结构上无限制，但放在同一追踪器可增强Sirius和Live Nation的合作潜力 [132] - 2021年预计恢复到原计划，可能有22场比赛 [133][134] 问题10: 一级方程式今年奖金池情况及预算上限变化情况 - 奖金池由合同规定，与EBITDA挂钩，目前结果不确定，公司将与各方公平协商 [138][139] - 成本上限是长期架构，并非一次性调整，各车队已同意其目标，有助于提升赛事竞争力 [141][142][143]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D. C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-35707 LIBERTY MEDIA CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its charter) State of Delaware 37-1699499 (Sta ...

公司债务情况 - 截至2019年12月31日，公司有36亿美元的企业级债务未偿还[171][172] - 公司1.375%现金可转换优先票据（2023年到期）未偿还金额为10亿美元[172] - 公司1%现金可转换优先票据（2023年到期）未偿还金额为4.5亿美元[172] - 公司2.25%可交换优先债券（2046年到期）未偿还金额为2.08亿美元[172] - 公司2.125%可交换优先债券（2048年到期）未偿还金额为4亿美元[172] - 公司2.25%可交换优先债券（2048年到期）未偿还金额为3.85亿美元[172] - 公司2.75%可交换优先债券（2049年到期）未偿还金额为6.04亿美元[172] - 公司与Liberty SiriusXM Group相关的全资特殊目的子公司的保证金贷款义务未偿还金额为3.5亿美元[172] - 公司与Formula One Group相关的全资特殊目的子公司的保证金贷款义务未偿还金额为1.3亿美元[172] - 截至2019年12月31日，公司有大约79亿美元的未偿债务本金[255] - 勇士控股两个信贷工具的合并借款能力为1.85亿美元，截至2019年12月31日，其运营信贷工具下有4500万美元未偿还[327] - 截至2019年12月31日，勇士控股因体育场建设等各种债务工具下约有3.04亿美元未偿还，开发项目的信贷工具和贷款下有1.8亿美元未偿还，春训设施信贷工具下有3000万美元未偿还[328] - 截至2019年12月31日，开发项目和春训设施的信贷工具和贷款下约有1.36亿美元额度可用[328] 公司递延税资产情况 - 2019年12月31日，公司递延税资产为11.41亿美元，其中10.1亿美元记录在Sirius XM Holdings层面[181] 公司Pandora业务用户情况 - 公司广告支持的Pandora业务月活用户数量已连续数年下降，未来可能进一步收缩[188] 公司面临的竞争风险 - 公司面临来自苹果、谷歌等公司的激烈竞争，竞争可能导致订阅、广告等收入降低，费用增加，盈利和自由现金流减少[184][186] 公司面临的法律法规风险 - 隐私和数据安全相关法律法规可能阻碍公司营销服务、销售广告的能力，并带来法律责任[190][191] - 公司业务受消费者保护法律约束，法律修改或执行变化可能影响公司吸引和留住用户的能力[194][195] - 公司持有美国联邦通信委员会（FCC）的许可证和授权，若不遵守FCC要求，可能面临罚款、吊销许可证等不利行动[242][244] - 公司的税收基于运营所在司法管辖区的税法和税率，税务机关可能对公司的税务立场提出质疑，导致额外税务负债和罚款[289] - 公司在多个司法管辖区运营，适用税法、条约或法规的变化可能对公司产生不利影响[290] - 经济合作与发展组织（OECD）关于税基侵蚀和利润转移（BEPS）的工作可能导致国际税收条约和国家税收权利的变化，对公司产生不利影响[291] 公司营销相关风险 - 公司营销效果受多种因素影响，若无法通过邮件或电话营销触达消费者，营销效果将受不利影响[193] 公司用户留存风险 - 公司存在用户流失问题，若无法按预期留住用户或留住用户成本过高，财务表现和经营成果将受不利影响[197] - 公司吸引和留住对价格敏感的用户的盈利能力不确定，可能损害收入或增加营销支出[199] 公司Pandora业务广告收入风险 - 公司Pandora服务的广告收入取决于多个因素，若无法向广告商证明其价值，将损害收入和业务[200][201] 公司内容运营风险 - 公司若无法准确预测和播放用户喜欢的内容，可能无法留住现有用户和吸引新用户[205] 公司信息安全风险 - 公司若未能保护好客户个人信息安全，可能面临政府执法行动、私人诉讼，声誉受损，影响经营成果[208][209] - 公司信息安全面临硬件软件缺陷、第三方非法访问等风险，安全措施可能不足[210][212] 公司信息技术和通信系统风险 - 公司信息技术和通信系统中断或故障会损害业务，虽有应对措施但无法预见所有情况[213][214] 公司业务成本风险 - 公司需按卫星广播服务毛收入的15.5%向录音版权所有者支付每年版税，持续八年[229] - 公司为Pandora服务使用音乐作品的“机械权利”支付费率大幅增加，或损害财务状况[235][237] 公司业务依赖风险 - 公司依赖第三方运营业务，如Maxar业务重组或影响卫星交付和技术支持[218][219] - 公司卫星广播服务订阅增长部分来自美国新车和二手车购买者及承租人，业务依赖汽车行业[222] - 公司Pandora业务依赖消费电子制造商，若合作不利业务或受影响[226] 公司版权相关风险 - 音乐版权市场变化，传统授权安排改变或增加公司许可成本、减少可用曲目[227] - 公司Pandora服务需维持与版权所有者的许可，否则业务或受不利影响[230][232] 公司卫星运行风险 - 公司卫星在运行中会出现部件故障和性能异常，若卫星故障业务将受重大损害[238][239] 公司卫星广播服务干扰风险 - 公司卫星广播服务可能受到无线操作的有害干扰，消除干扰可能需大量工程投入和数年时间，且不一定有效[241] 公司业务受经济状况影响 - 公司业务受经济状况影响，广告支出减少和消费者可自由支配支出降低，可能影响业务和运营结果[245][246] 公司人员招聘风险 - 公司若无法吸引和留住合格人员，业务可能受损，尤其在纽约和旧金山湾区招聘成本可能很高[247][248] 公司战略投资风险 - 公司收购Pandora等战略投资和举措的成功存在不确定性，整合过程可能分散管理注意力、扰乱业务[250][251] 公司Pandora业务法律诉讼风险 - Pandora使用1972年前的录音可能面临诉讼和重大赔偿责任[252][253] 公司设施风险 - 公司设施可能因自然灾害、恐怖活动等受损，影响服务和业务[258] 公司法律诉讼风险 - 公司面临多起法律诉讼，不利结果可能影响运营和财务状况[260] 公司知识产权保护风险 - 公司知识产权保护存在风险，第三方可能主张权利，开源软件使用也可能带来限制[261][264] 一级方程式赛车商业成功风险 - 一级方程式赛车（Formula 1）的商业成功依赖世界锦标赛持续受欢迎，其受欢迎程度受多种因素影响，可能快速变化且难以预测[273] 一级方程式赛车协议风险 - 2001年公司与国际汽联（FIA）签订100年协议，授予公司世界锦标赛商业权利独家许可，有效期从2011年1月1日至2110年12月31日，若协议终止或被挑战，公司可能停止运营[275][276] - 当前10支车队已承诺参加世界锦标赛至2020年12月31日，公司无法保证车队会在2020年后继续参赛，也无法保证FIA会在2030年后续签协和协议[277] 一级方程式赛车反垄断调查风险 - 1999年欧盟委员会（EC）对公司进行反垄断调查，2001年公司修改业务实践和商业合同条款，EC发布两封安慰信，2003年结束对公司合规性的监测，但仍有再次调查的风险[281][282][284] 一级方程式赛车合同风险 - 公司的赛事推广、转播、广告和赞助合同期限通常分别为3 - 7年、3 - 5年和3 - 5年，合同到期时可能无法以相似条款续签或替换[286] - 公司核心商业合同的未来付款通常在几年内分期支付，若交易对手信用质量变化或美元升值，可能增加违约风险[287][288] 一级方程式赛车赛事数量规定 - 赛季超过20场赛事，或超过17场赛事且欧洲、美国或加拿大以外赛事数量超过赛季总赛事数量的60%，需多数特定车队同意[292] - 按2013年协和实施协议修订的100年协议，举办超过25场赛事（2031年起超过17场赛事，除非与国际汽联达成新协议）需获国际汽联批准[293] 英国脱欧影响 - 2016年6月23日英国举行脱欧公投，2020年1月31日退出欧盟，过渡期至2020年12月31日，可延长至多两年[295] - 若2020年12月31日前未达成新贸易协议且过渡期未延长，2021年1月1日起英欧贸易将默认采用世贸组织条款[295] 一级方程式赛车广播合同费用规定 - 赛季因非不可抗力原因少于15场赛事，公司广播合同费用通常会减少[297] 一级方程式赛车赛事意外情况 - 2019年比利时大奖赛发生导致车手死亡的赛车事故，1994年以来有两名赛事裁判死亡[298] - 中国大奖赛因新冠疫情推迟，2011年巴林大奖赛因内乱取消[297] 一级方程式赛车广告限制风险 - 广告限制可能减少公司广告和赞助收入，影响广播合同价值和车队参赛意愿[294] 一级方程式赛车外汇风险 - 2019年，一级方程式赛车（Formula 1）很大一部分收入和成本以美元计价，公司使用衍生品对冲外汇风险，但无法保证措施成功[310] 一级方程式赛车团队治理权 - 一级方程式赛车团队在当前协和协议（Current Concorde Arrangements）下拥有一定治理权，赛季赛事数量超过20场（若欧洲、美国或加拿大以外赛事数量超过赛季总赛事数量60%以上则为17场）需团队同意[312] 亚特兰大勇士队季后赛情况 - 1991 - 2005年的15个赛季中，亚特兰大勇士队（Braves）在常规赛的成功使其14次参加美国职业棒球大联盟（MLB）季后赛，获得额外收入[317] - 过去8个赛季中，亚特兰大勇士队有4次进入MLB季后赛，但无法保证未来赛季表现[317] 一级方程式赛车团队人员经验 - 一级方程式赛车首席财务官邓肯·洛沃克（Duncan Llowarch）和总法律顾问萨沙·伍德沃德·希尔（Sacha Woodward Hill）分别拥有23年和24年一级方程式赛车行业经验，赛车运动董事总经理罗斯·布朗（Ross Brawn）拥有超过40年赛车行业经验[311] 一级方程式赛车债务协议限制 - 一级方程式赛车债务协议中的契约限制子公司多项行为，如产生或担保额外债务、支付股息等[306] 一级方程式赛车知识产权风险 - 一级方程式赛车知识产权面临盗版和侵权风险，新技术使赛事非法数字盗版和传播更易更快，维权更具挑战[305] - 一级方程式赛车转播正从免费电视转向付费电视运营商，付费电视更易成为盗版目标[305] 亚特兰大勇士队处罚情况 - 亚特兰大勇士队在2017年受到MLB国际市场处罚，该处罚将限制球队在2020赛季前在国际市场培养和引进球员的能力[318] 公司对Live Nation投资情况 - 公司对Live Nation的权益法投资可能对Liberty和一级方程式集团的净收益产生重大影响，但公司无权管理Live Nation的业务或事务[315] 亚特兰大勇士队债务规则遵守情况 - 2015和2016年勇士队未遵守美国职业棒球大联盟（MLB）俱乐部允许发行的债务金额规则[322] 出售MLB俱乐部或球队搬迁规定 - 出售任何MLB俱乐部或球队搬迁需75%的MLB俱乐部投票批准[322] 自由天狼星XM集团资产情况 - 自由天狼星XM集团的资产主要包括公司在天狼星XM控股的所有权权益、公司现金、2048年到期的2.125%可交换优先债券、2049年到期的2.75%可交换优先债券以及全资特殊目的子公司产生的保证金贷款义务[335] 一级方程式赛车集团构成 - 2017年1月完成对一级方程式赛车（Formula 1）的收购后，一级方程式赛车集团包括拥有Formula 1业务的子公司以及公司在Live Nation的所有权权益[335] 勇士控股项目管理情况 - 勇士控股自2017年开发项目开放以来才开始管理混合用途开发项目[332] 自由公司董事会交易权限 - 自由公司董事会可在认为符合所有股东最佳利益时进行赎回分拆、剥离或资产负债重新分配等交易，部分交易无需所有股东投票[336][337][338] 自由公司董事会重新分配影响 - 自由公司董事会重新分配业务、资产和费用的能力可能使投资者难以根据过去表现评估追踪股票集团的未来前景[340] 公司普通股市场价格情况 - 公司发行的三种普通股市场价格可能无法反映对应业务和资产表现，且可能受非传统因素影响而波动[342][343] 公司普通股股息情况 - 公司目前无意在可预见未来支付三种普通股现金股息，且有权对不同组股票支付不等额股息[345] 公司追踪股票资本结构风险 - 公司追踪股票资本结构可能引发利益冲突，董事会决策可能对部分股东不利[346] 董事会管理和分配政策更改风险 - 董事会可在无股东批准情况下更改管理和分配政策，可能损害部分组利益[352] 公司合并所得对价分配情况 - 股东无法就公司合并所得对价分配进行投票，董事会将公平分配但结果可能差异大[355] 公司处置资产规定 - 公司处置单个组资产低于总资产80%时无需股东批准，若达80%需按章程选择处理方式[356][357] 公司处置组资产股东所得情况 - 处置组资产时股东所得可能低于独立公司出售资产所得，且无法保证每股对价不低于股价[360] 公司清算时普通股股东分配情况 - 公司清算时，三种普通股股东按清算单位比例分配资产，与对应组资产价值无关[361] 影响市场价格因素 - 市场价格可能受组经营结果波动、潜在收购活动、证券发行及分析师财务估计变化等因素影响[343] 组间影响 - 一个组的资产和业务事件可能对其他组普通股市场价值产生不利影响[344] 董事会普通股转换风险 - 董事会可将某一组普通股转换为另一组普通股，可能稀释股东经济利益并导致其价值损失[362] 公司普通股投票权情况 - 自由天狼星XM、自由勇士队和自由一级方程式普通股持有者共同投票，B类股每股10票，A类股每股1票，C类股除特拉华州法律要求外无投票权[363] 公司内部人员交易影响 - 公司内部人员交易自由天狼星XM、自由勇士队和自由一级方程式普通股可能压低股价[364] 自由勇士队普通股持有限制 - MLB员工及相关实体人员不得持有自由勇士队普通股；非勇士队的MLB俱乐部相关人员不得持有超5%的自由勇士队普通股；任何人不得持有超10%的自由勇士队普通股，除非获专员批准或为豁免人员[365] 公司资本结构对收购影响 - 公司资本结构及各业务组非独立公司，可能阻碍第三方收购[366] 收购方控制业务条件 - 收购方若想控制某一组业务，需获得公司所有流通有表决权股份的多数表决权[367] 公司董事长股份情况 - 截至2020年1月31日，公司董事长约翰·C·马龙实益拥有的股份代表约48%的总投票权

财务数据和关键指标变化 - 2019年11月1日至2020年1月31日，公司回购5500万美元Liberty SiriusXM股票，包括LSXMA和LSXMK，期间对应SiriusXM股票的穿透价格为5.11美元，截至1月31日，公司对SiriusXM的持股比例为71.6% [8][9] - 2019年11月1日至2020年1月31日，公司回购5200万美元Liberty SiriusXM股票FWON [11] - 2019年，SiriusXM返还约24亿美元资本，Liberty TripAdvisor向股东返还5.4亿美元资本 [10][13] - 年末，Liberty SiriusXM集团归属现金、受限现金和流动性投资为3.87亿美元，持有的SiriusXM普通股价值220亿美元，债务约14亿美元，归属债务本金总额为93亿美元；Formula One集团归属现金和流动性投资为1.85亿美元，归属公开市场证券市值约49亿美元，归属债务本金总额为51亿美元；Braves集团归属现金、流动性投资和受限现金为2.12亿美元，归属债务本金为5.59亿美元 [15][16][17] - 2019年，Formula One收入增长超10%，EBITDA增长超25%，OIBDA增长超20%，净运营现金流强劲增长，杠杆率降至约5.1倍 [21] - 2019年，Formula One调整后OIBDA为4.82亿美元，运营自由现金流超5亿美元 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 Liberty SiriusXM - 2019年，SiriusXM和Pandora财务表现创历史新高，连续十年自付费净增用户超100万 [10] - 2019年，SiriusXM下一代平台360L将在6家原始设备制造商和13个品牌的车辆上分发，预计到2020年底将有200万辆车投入使用；平台上播客数量增至四倍，月度收听量稳步增长；与Drake、Marvel、LeBron等达成创意节目协议；Pandora对EBITDA有积极贡献，75%的开发资源用于同时惠及两个品牌或服务的方面 [10] Formula One Group - 2019年，赛事现场观众超400万，同比增长1.75%，平均每场赛事观众超20.2万，8场大奖赛周末观众超20万，5条赛道比赛日观众超10万 [19] - 2019年，全球累计观众达19.22亿，为2012年以来最高，同比增长9%，连续三年增长；社交媒体平台粉丝增长近33%，核心数字平台页面浏览量超10亿；F1电竞职业系列赛观众达580万，同比增长76%，79%的观众年龄在34岁以下；首届F1电竞中国锦标赛决赛吸引超600万观众 [20][29] Braves - 收入实现稳健增长，Truist公园连续三年观众人数增加；新的Braves学院已开放并举办了首场比赛；已确定40人名单，与Alex Anthopoulos、Brian Snitker及其教练团队续约；门票预售情况良好 [12] Liberty TripAdvisor - 2019年业绩不佳，但专注于正确领域，在体验和餐饮等增长较快的领域推动酒店拍卖以外的收入增长；调整了成本结构，以支持2020年调整后EBITDA和自由现金流的强劲增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - Liberty SiriusXM持续利用股价与净资产价值的折扣回购股票，关注市场价值以确定回购对象 [8] - Formula One集团计划在2020年举办3场粉丝节，庆祝成立70周年；推动可持续发展，目标是到2030年实现净零碳排放，2025年确保所有赛事可持续；推进迈阿密赛事的筹备工作，有望成为未来赛事日程的重要活动；继续推进2021年新协和协议的谈判，加强商业模式并促进体育发展 [20][30][33] 行业竞争 未提及相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对SiriusXM和Pandora的整合表示满意，认为其财务表现强劲，创新成果显著，未来将继续受益于创新和内容发展 [10] - 管理层对Formula One的发展前景充满信心，预计2020年各主要收入类别将实现全面增长，OTT平台将继续成为增长来源，成本增长将得到控制 [21][34][35] - 管理层认为Braves在2020年有良好的赛场前景，门票销售情况良好，对其未来发展持乐观态度 [12] - 管理层认为Liberty TripAdvisor虽2019年面临困难，但已调整策略，有望在2020年实现调整后EBITDA和自由现金流的增长 [13] 其他重要信息 - 因新冠疫情，原定于4月19日举行的中国大奖赛推迟，公司将继续监测情况并努力重新安排赛程；预计若比赛取消，对调整后OIBDA的影响相对较小；广播赞助协议通常不依赖比赛数量 [22][23] - 2020年赛程新增越南大奖赛（4月5日）和荷兰大奖赛（5月3日），公司计划按计划举办 [24] - 公司宣布188BET成为F1在亚洲的官方赞助商，未来几周有望宣布新的赞助商 [25] - Netflix系列节目《Drive to Survive》第二季将于2月28日首播，该节目有助于吸引新粉丝，特别是在北美市场 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 决定是否举办比赛的因素以及对亚洲赛事的信心，新协和协议能否实现车队更长期的平等？ - 关于新冠疫情，情况多变，公司与各国赛事主办方和专家保持沟通，除中国外，年初的赛事目前都计划按计划进行，但需关注后续发展；公司正在积极寻找减轻中国大奖赛推迟影响的方法 [43][44] - 关于新协和协议，公司认为正在朝着实现更健康的目标迈进，在资金分配等方面取得了重要进展，但尚未完全达成目标 [45] 问题2: F1 TV在法国降价并推出月度选项的策略，以及2019年Formula One的运营自由现金流？ - F1 TV在不同国家面临不同情况，法国的定价高于公司认为的合理范围，此次调整是为了使其更符合市场价格，定价是为了在现有电视合作伙伴关系下进行分销 [47] - 2019年Formula One的运营自由现金流超5亿美元 [48] 问题3: 日本大奖赛取消的财务影响，以及第四季度广告和赞助收入同比持平的原因和对2020年的展望？ - 日本大奖赛取消对Formula One没有重大财务影响，可能对当地主办方的门票销售有影响 [52] - 第四季度广告和赞助收入同比下降可能是由于当地合作伙伴或一次性合作的差异，以及比赛日程安排的影响，没有特别重大的因素 [53] 问题4: 2021年新增美国和沙特阿拉伯赛事的规模，以及如何决定Liberty Sirius股票的回购数量和Formula One的潜在购买量？ - 公司计划以谨慎的方式增加赛事数量，不会突然在一年内增加两场比赛，只有当新赛事能为体育和商业带来好处时才会考虑增加 [56] - 公司在2020 - 2023年有30亿美元的自由现金流、可变现资产和杠杆能力，有足够的机会回购LSXM股票，实际回购数量与LSXMA的交易价格和潜在负债有关，预计回购量在四年内不超过总额的三分之一 [57] 问题5: 关于MLB流媒体转播权的立场，以及蒂森克虏伯的变化对新电梯大楼建设时间的影响？ - 蒂森克虏伯的财务问题不会影响新电梯大楼的建设时间，公司与蒂森克虏伯的合作财务状况良好 [60] - 流媒体转播权的合同与区域体育网络（RSN）提供商有关，公司目前没有具体计划或大规模收入来源，将关注RSN提供商的能力和发展 [60] 问题6: 2020年F1直接面向消费者的增长计划的投资方向，以及各收入类别在2020年的同店增长潜力？ - F1 TV的投资处于早期增长阶段，包括内容、营销等方面，目前更注重用户基础和业务增长，而非短期盈利 [63] - 2020年各收入类别预计都将增长，媒体方面部分是新协议和逐年增长的结合；赞助方面有望增加新赞助商；赛事推广方面有两场新赛事，还有增量增长 [64] 问题7: 迈阿密赛事在获得迈阿密 - 戴德县委员会有利投票后，面临法律挑战，下一步计划是什么？ - 公司与相关方面积极沟通，未来一两周将继续敲定细节，对迈阿密赛事的前景感到乐观，希望确保赛事成功，成为重要的赛事 [66] 问题8: F1赞助渠道的最新情况，以及对Braves广播权收入未来几年发展的看法？ - F1赞助渠道的情况没有显著变化，公司对目前的兴趣水平和参与度感到兴奋，近期的对话比以往更加活跃，希望短期内能达成一些合作 [68] - 对于Braves的广播权收入，公司认为其合同情况较好，尽管行业面临一些逆风，但考虑到球队的市场范围和受欢迎程度，对未来发展有信心 [71] 问题9: 除了利用LSXMA的折扣，公司还有哪些选择？并购是否是缩小折扣的一种方式？ - 公司认为利用现有资源系统地解决LSXMA的折扣问题是最佳方式，有足够的流动性来实现这一目标，其他选择大多在财务上缺乏吸引力 [73] - 公司不认为发行股票进行并购是有利的，因为发行折扣股票对股东不利，且不确定并购如何能为股东带来好处 [74] 问题10: 如果因新冠疫情导致经济衰退，公司是否会像2008 - 2009年那样有良好的交易机会？ - 公司认为如果有强大的业务，在经济衰退中可能比其他企业受到的影响小，这可能创造机会，但也需要勇气和时机；不过，即使市场出现折扣，卖家可能也不愿意出售，因此不能保证一定能找到合适的交易 [81][82]

各集团现金及现金等价物情况 - 截至2019年9月30日，Liberty SiriusXM Group现金及现金等价物约为1.33亿美元，其中子公司现金约为7900万美元[205] - 截至2019年9月30日，Braves Group现金及现金等价物约为1.42亿美元[207] - 截至2019年9月30日，Formula One Group现金及现金等价物约为4.19亿美元，其中子公司现金约为3.54亿美元[208] - 截至2019年9月30日，公司的现金及现金等价物主要投资于美国国债、其他政府机构证券、AAA级货币市场基金和其他高评级金融及公司债务工具[231] 各集团营收情况 - 2019年第三季度，SIRIUS XM Holdings营收为20.11亿美元，2018年同期为14.68亿美元；前九个月营收为57.32亿美元，2018年同期为42.75亿美元[211] - 2019年第三季度，Braves Group营收为2.12亿美元，2018年同期为2亿美元；前九个月营收为4.42亿美元，2018年同期为4.1亿美元[211] - 2019年第三季度，Formula 1营收为6.33亿美元，2018年同期为6.47亿美元；前九个月营收为14.99亿美元，2018年同期为13.46亿美元[211] - 2019年第三季度，公司合并营收较上年同期增加5.41亿美元，前九个月增加16.42亿美元[212] 各集团运营收入情况 - 2019年第三季度，公司合并运营收入较上年同期减少2400万美元，前九个月增加3600万美元[213] - 2019年第三季度，Braves Holdings运营结果减少2300万美元，导致公司运营收入下降[213] - 2019年前九个月，Formula 1运营结果改善7900万美元，推动公司运营收入增加，但被Braves Holdings和SIRIUS XM Holdings运营结果分别减少2200万美元和2100万美元部分抵消[213] - 2019年前九个月一级方程式运营收入为2300万美元，去年同期亏损5600万美元[282] - 2019年第三季度和前九个月勇士控股运营收入分别为2300万美元和1200万美元，去年同期分别为4600万美元和3400万美元[296] 基于股票的薪酬费用情况 - 2019年和2018年前九个月，公司记录的基于股票的薪酬费用分别为2.17亿美元和1.45亿美元，增长主要源于Sirius XM Holdings的增加[215] - 截至2019年9月30日，与未归属的Liberty股权奖励相关的未确认薪酬成本约为0.19亿美元，将在约1.6年的加权平均期间内确认；与未归属的Sirius XM Holdings股票期权和受限股票单位相关的未确认薪酬成本为4.76亿美元，将在约2.3年的加权平均期间内确认[215] - 2019年第三和前九个月，基于股票的薪酬分别增长117%和71%[265] - 2019年第三和前九个月，预计基于股票的薪酬分别增长10%和基本持平[276][280] 公司合并调整后的OIBDA情况 - 2019年第三季度和前九个月，公司合并调整后的OIBDA分别较上年同期改善0.43亿美元和2.56亿美元[217] 公司合并利息费用情况 - 2019年第三季度和前九个月，公司合并利息费用分别较上年同期增加0.19亿美元和0.42亿美元，主要由于Liberty SiriusXM Group的公司和子公司未偿债务平均金额增加[220] 公司其他净费用情况 - 2019年第三季度和前九个月，公司其他净费用分别较上年同期增加0.57亿美元和0.55亿美元，主要由于Sirius XM Holdings在这两个期间分别产生0.56亿美元和0.57亿美元的债务清偿损失[227] 公司有效税率情况 - 2019年第三季度和前九个月，公司有效税率分别为27.2%和40.9%，2018年同期分别为12.4%和13.8%[229] 公司净收益情况 - 2019年第三季度和前九个月，公司净收益分别为2.62亿美元和3.27亿美元，2018年同期分别为3.66亿美元和8.34亿美元[230] 公司证券及贷款额度情况 - 截至2019年9月30日，Liberty拥有0.386亿美元的无抵押上市股权证券[232] - 截至2019年9月30日，Liberty在以Sirius XM Holdings股份为抵押的保证金贷款下有8亿美元可用额度，在以Live Nation股份为抵押的保证金贷款下有6亿美元可用额度[235] - 截至2019年9月30日，公司有价债务和股权证券公允价值为3.86亿美元，若证券市场价格降低10%，其总价值将减少约3900万美元[304] 各集团现金流量情况 - 2019年前三季度，Liberty SiriusXM集团、Braves集团和Formula One集团经营活动提供的净现金为17.7亿美元，2018年同期为16.35亿美元[236] - 2019年前三季度，Liberty SiriusXM集团、Braves集团和Formula One集团投资活动提供的净现金为4.1亿美元，2018年同期为 -3.82亿美元[236] - 2019年前三季度，Liberty SiriusXM集团、Braves集团和Formula One集团融资活动使用的净现金为18.54亿美元，2018年同期为18.49亿美元[236] 公司回购及股息情况 - 2019年前三季度，Liberty回购3.74亿美元C类Liberty SiriusXM普通股[236] - 2019年前三季度，SIRIUS XM Holdings支付现金股息总计1.67亿美元，Liberty收到1.15亿美元[238] SIRIUS XM业务用户情况 - 截至2019年9月30日，SIRIUS XM业务约有3460万订阅用户，Pandora约有630万订阅用户和6310万月活跃用户[246][249] SIRIUS XM业务收入情况 - 2019年第三季度和前三季度，SIRIUS XM订阅收入分别增长约6%和8%[253] - 2019年第三季度和前三季度，SIRIUS XM广告收入分别增长约11%和10%[254] - 2019年第三季度和前三季度，SIRIUS XM设备收入分别增长约10%和12%[255] - 2019年第三季度SIRIUS XM其他收入增长约10%，前三季度下降约2%[256] SIRIUS XM业务成本及费用情况 - 2019年第三和前九个月，收入分成和特许权使用费分别增长4%和8%，节目和内容成本分别增长14%和9%，客户服务和计费成本均增长4%，其他服务成本分别增长23%和9%[260] - 2019年第三和前九个月，用户获取成本分别下降约8%和11%[261] - 2019年第三和前九个月，销售、一般和行政费用分别增长72%和64%[262] - 2019年第三和前九个月，其他运营费用分别增长约142%和122%[263] - 2019年前九个月有一笔2500万美元的法律和解准备金，2018年前九个月有一笔6900万美元的法律和解费用[264] - 2019年第三和前九个月，折旧和摊销费用分别增长47%和45%[267] Pandora业务收入及成本情况 - 2019年第三和前九个月，Pandora订阅收入分别增长4%和16%，广告收入分别增长8%和10%[271][272] - 2019年第三和前九个月，Pandora服务成本分别下降1%和增长1%[274] - 2019年第三和前九个月，预计销售、一般和行政费用分别增长5%和4%，其他运营费用分别增长约15%和13%，折旧和摊销费用分别增长2%和4%[276][277][279][280] 一级方程式业务情况 - 2019年第三季度和前九个月一级方程式主要收入分别为5.53亿美元和12.82亿美元，较去年同期减少700万美元和增加1.46亿美元[282][283] - 2019年第三季度和前九个月一级方程式赛事数量分别为7场和16场，去年同期分别为8场和16场[282] 勇士控股业务情况 - 2019年第三季度和前九个月勇士控股棒球收入分别为2.03亿美元和4.15亿美元，较去年同期增加1300万美元和3300万美元[296] - 2019年第三季度和前九个月勇士控股主场比赛数量均为40场和81场，去年同期分别为41场和81场[296] 各集团债务情况 - 截至2019年9月30日，自由天狼星XM集团浮动利率债务本金6.15亿美元，加权平均利率4.1%；固定利率债务本金83.44亿美元，加权平均利率4.7%[303] - 截至2019年9月30日，勇士集团浮动利率债务本金2.56亿美元，加权平均利率3.7%；固定利率债务本金2.84亿美元，加权平均利率3.9%[303] - 截至2019年9月30日，一级方程式集团浮动利率债务本金4.07亿美元，加权平均利率4.5%；固定利率债务本金45.72亿美元，加权平均利率3.3%[303]

各集团现金及现金等价物情况 - 截至2019年6月30日，Liberty SiriusXM Group现金及现金等价物约为2.36亿美元，其中约2.15亿美元为子公司现金[210] - 截至2019年6月30日，Braves Group现金及现金等价物约为1.27亿美元[212] - 截至2019年6月30日，Formula One Group现金及现金等价物约为3.34亿美元，其中约2.76亿美元为子公司现金[213] 各业务营收情况 - 2019年第二季度，SIRIUS XM Holdings营收为19.77亿美元，2018年同期为14.32亿美元；上半年营收为37.21亿美元，2018年同期为28.07亿美元[216] - 2019年第二季度，Formula 1营收为6.2亿美元，2018年同期为5.85亿美元；上半年营收为8.66亿美元，2018年同期为6.99亿美元[216] - 2019年第二季度，公司合并营收较2018年同期增加6.06亿美元，上半年增加11.01亿美元[217] 各业务运营收入及结果变化情况 - 2019年第二季度，公司合并运营收入较2018年同期增加8700万美元，上半年增加6000万美元[218] - 2019年第二季度，SiriusXM Group运营结果改善8000万美元，Formula One Group改善800万美元，Braves Group减少100万美元[218] - 2019年上半年，Formula One Group运营结果改善6800万美元，Braves Group改善100万美元，SiriusXM Group减少900万美元[218] 公司收购情况 - 2019年2月1日，SIRIUS XM Holdings收购Pandora[211] 公司股票薪酬及相关成本情况 - 2019年和2018年截至6月30日的六个月，公司股票薪酬费用分别为1.41亿美元和0.99亿美元，未确认的Liberty股权奖励和Sirius XM Holdings股票期权及受限股单位的薪酬成本分别约为0.028亿美元和4.06亿美元[220] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，基于股票的薪酬分别增长58%和51%[272] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，基于股票的薪酬分别下降10%和6%[285] - 2019年3个月和6个月Braves Holdings基于股票的薪酬分别较去年同期增加100万美元和400万美元，因奖励授予时间和公允价值增加[306] 公司合并调整后OIBDA及利息费用情况 - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，合并调整后OIBDA分别较上年同期改善0.88亿美元和2.13亿美元[222] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，合并利息费用分别较上年同期增加0.14亿美元和0.23亿美元[225] 公司金融工具净损益情况 - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，已实现和未实现金融工具净损益分别为 - 0.87亿美元和0.58亿美元；六个月分别为 - 1.85亿美元和2.11亿美元[225] 公司其他净收入情况 - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，其他净收入分别持平及增加0.02亿美元[232] 公司税前利润、所得税费用及净收益情况 - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，公司税前利润分别为2.62亿美元和1.93亿美元，所得税费用分别为0.7亿美元和1.28亿美元[233] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，公司净收益分别为1.92亿美元和2.55亿美元；六个月分别为0.65亿美元和4.68亿美元[235] 公司证券及贷款额度情况 - 截至2019年6月30日，Liberty拥有0.361亿美元无抵押上市股权证券，Sirius XM Holdings保证金贷款和Live Nation保证金贷款分别有8.75亿美元和6亿美元可用额度[237][241] 公司经营、投资和融资活动净现金情况 - 2019年截至6月30日的六个月，经营、投资和融资活动产生的净现金分别为11.72亿美元、5.12亿美元和 - 13.85亿美元[242] 公司股息支付及收取情况 - 2019年截至6月30日的六个月，Sirius XM Holdings支付现金股息总计1.13亿美元，Liberty收到0.77亿美元[243] Sirius XM业务及Pandora用户情况 - 截至2019年6月30日，Sirius XM业务约有3430万订阅用户，Pandora约有700万订阅用户和6490万活跃用户[252][254] Sirius XM各项收入情况 - 2019年第二季度和上半年，Sirius XM订阅收入分别约为14.02亿美元和27.72亿美元，同比增长约8%[258] - 2019年第二季度和上半年，Sirius XM广告收入分别约为5200万美元和9800万美元，同比分别增长约11%和10%[258][259] - 2019年第二季度和上半年，Sirius XM设备收入分别约为4100万美元和8200万美元，同比分别增长约11%和14%[258][260] - 2019年第二季度和上半年，Sirius XM其他收入分别约为4100万美元和7700万美元，同比分别下降约7%和8%[258][261] Pandora收入情况 - 2019年第二季度和上半年，Pandora总收入分别约为4.41亿美元和6.92亿美元[258] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，Pandora订阅收入分别增长18%和23%[278] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，Pandora广告收入分别增长13%和10%[279] Sirius XM成本及费用情况 - 2019年第二季度和上半年，Sirius XM服务成本分别约为5.93亿美元和11.62亿美元，同比有所变化[258] - 2019年第二季度和上半年，订阅获取成本分别约为1.04亿美元和2.12亿美元，同比分别下降约13%和12%[258][268] - 2019年第二季度和上半年，销售、一般和行政费用分别约为3.18亿美元和5.8亿美元，同比分别增长65%和59%[258][269] - 2019年上半年，有一笔2500万美元的一次性法律和解准备金用于“请勿来电”诉讼[271] Pandora成本及费用情况 - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，Pandora服务成本分别增长4%和2%[280] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，销售、一般和行政费用分别增长2%和3%[283] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，其他运营费用分别增长约15%和12%[284] 一级方程式收入及成本情况 - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，一级方程式主要收入分别增加4000万美元和1.53亿美元[292] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，一级方程式收入成本分别增加约2800万美元和9500万美元[295] - 2019年上半年其他成本较去年同期增加1600万美元，主要因额外赛事增加了技术、差旅、后勤、广告赞助、招待及F2和F3成本[297] 一级方程式销售、一般及行政费用和折旧及摊销情况 - 2019年3个月和6个月销售、一般及行政费用分别较去年同期减少400万美元和100万美元，受汇率波动和营销费用减少影响[298] - 2019年3个月和6个月折旧及摊销分别较去年同期减少200万美元和300万美元，因收购F1时获得的无形资产摊销费用减少[300] Braves Holdings收入情况 - 2019年3个月和6个月Braves Holdings棒球收入分别为1.98亿美元和2.12亿美元，高于去年同期的1.72亿美元和1.92亿美元[303] Braves Holdings运营费用及相关情况 - 2019年3个月和6个月Braves Holdings其他运营费用分别较去年同期增加3100万美元和1800万美元，因球员薪水、棒球运营成本和体育场运营成本增加[304] - 2019年3个月和6个月Braves Holdings销售、一般及行政费用分别较去年同期减少300万美元和增加200万美元，前者因特殊活动费用和人员成本降低，后者因法律费用增加[305] - 2019年3个月和6个月Braves Holdings折旧及摊销分别较去年同期减少200万美元和500万美元，因采用ASC 842和出售混合用途综合体住宅部分[307] 各集团债务情况 - 截至2019年6月30日，Liberty SiriusXM Group、Braves Group和Formula One Group的可变利率债务和固定利率债务分别为4.75亿美元和83.44亿美元、1.83亿美元和2.87亿美元、4.07亿美元和45.73亿美元，加权平均利率分别为4.4%和5.0%、4.3%和3.9%、4.9%和3.3%[310] 公司可交易证券公允价值及市场价格影响情况 - 截至2019年6月30日，公司可交易债务和股权证券公允价值为3.61亿美元，若市场价格降低10%，其总价值将减少约3600万美元；Live Nation股票若市场价格降低10%，总价值将减少4.61亿美元[311]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D. C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-35707 LIBERTY MEDIA CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its charter) State of Delaware 37-1699499 (Sta ...

公司债务情况 - 截至2018年12月31日，公司有大约31亿美元的企业级债务未偿还，包括10亿美元2023年到期的1.375%现金可转换优先票据、4.5亿美元2023年到期的1%现金可转换优先票据等[149] - 截至2018年12月31日，公司有大约69亿美元的未偿债务，其中4.39亿美元来自17.5亿美元的高级有担保循环信贷安排[199] - 公司两个信贷工具的合并借款能力为1.85亿美元，截至2018年12月31日，运营信贷工具下有1700万美元未偿还[270] - 截至2018年12月31日，公司因体育场建设等成本在各种债务工具下约有3.17亿美元未偿还，开发项目的各种信贷安排和贷款下约有1.6亿美元未偿还[271] - 截至2018年12月31日，开发项目和春训设施的信贷安排和贷款下约有5600万美元额度可用[271] 子公司及现金流获取限制 - 公司全资子公司Braves Holdings因规模和性质，其资产和运营现金流不足以支持未来重大融资[148] - 公司对Formula 1现金流的获取受Delta Topco某些子公司债务工具契约限制，对SIRIUS XM现金流无即时获取权[148] 股权稀释风险 - 若未来通过发行股权证券筹集资金，股东可能会遭遇重大股权稀释[148] SIRIUS XM业务竞争与用户问题 - SIRIUS XM面临来自其他广播和音频服务提供商的激烈竞争，且竞争可能随时间加剧[158] - SIRIUS XM吸引和留住订阅用户的能力不确定，受服务价格、经济状况等多种因素影响[160][163] - 若SIRIUS XM无法按预期留住现有订阅用户或留住用户成本高于预期，其财务表现和运营结果将受不利影响[161] 公司业务成功影响因素 - 公司业务成功部分取决于受众欢迎度，而这难以预测，低公众接受度会损害相关公司营收增长能力[151] 公司业务战略风险 - 公司业务战略包括选择性收购等，但可能无法实现收购或战略投资的预期收益[152] 经济环境对公司业务影响 - 美国或国外经济疲软可能降低消费者对公司产品、服务和活动的需求，影响公司营收和盈利[153] 公司收购整合困难 - 公司收购Pandora后需整合业务，面临无法实现交叉推广、整合人员复杂、难留关键员工等困难[173][174] 音乐版权费用问题 - 公司需为音乐版权支付费用，根据2017年CRB决定，未来九年每年按总收入15.5%支付录音版权费，较2017年的11%大幅提高[178] 公司业务与汽车行业关联 - 公司业务很大程度依赖汽车行业，车辆销售下降或卫星收音机渗透率降低会影响用户增长[179][180] 公司营销效果影响因素 - 公司营销努力效果受多种因素影响，若无法通过邮件或电话营销触达消费者，营销效果将受不利影响[170] 公司信息安全问题 - 公司若无法保护客户个人信息安全，可能面临政府执法行动、私人诉讼，声誉受损并影响业务[165] 公司卫星广播服务干扰问题 - 公司卫星广播服务可能受到新无线业务干扰，消除干扰可能成本高、耗时长且不一定有效[168] 公司法律诉讼风险 - 公司面临多项法律诉讼，不利结果可能对运营和财务状况产生重大不利影响[176] 音乐版权市场变化影响 - 音乐版权市场变化，传统授权体系破裂，可能增加公司许可成本并减少可用音乐[177] 公司卫星故障风险 - 公司卫星可能出现故障，且未购买在轨保险，卫星故障会导致服务中断、损失客户[185][186] 公司信息技术和通信系统问题 - 公司信息技术和通信系统可能中断或故障，影响收入、损失客户并损害品牌[187] - 数据中心和信息技术及通信中心受损或中断，可能导致公司数据丢失或被篡改、服务中断、经济和声誉受损等[190] 技术和行业变革影响 - 快速的技术和行业变革以及新进入者可能对公司服务产生不利影响[191] 第三方义务履行问题 - 第三方未能履行义务可能对公司业务产生不利影响，如Space Systems/Loral停止制造卫星可能影响公司卫星交付和技术支持[192] 公司合规风险 - 公司未能遵守FCC要求可能损害其业务，包括许可证无法续期、面临罚款或吊销许可证等[196][197] 公司业务计划修改影响 - 公司可能不时修改业务计划，这些变化可能对公司及其财务状况产生不利影响[198] 公司债务脆弱性 - 公司大量债务增加其对不利经济和行业状况的脆弱性，限制其借款和规划灵活性[200] 公司地面设施受损风险 - 公司工作室、地面中继网络、卫星上行链路设施或其他地面设施可能因自然灾害或恐怖活动受损[201] 第三方知识产权影响 - 第三方知识产权权利可能损害公司业务，包括知识产权保护不足、面临专利挑战和侵权诉讼等[204][205][206] 纳斯达克上市标准影响 - 纳斯达克上市标准可能影响Liberty SiriusXM普通股的流动性和价值，若不符合标准可能被摘牌[207] 一级方程式赛事商业合作及财务状况影响因素 - 赛事团队数量减少可能影响一级方程式赛事的商业合作及财务状况[215] - 国际汽联（FIA）的行动可能与一级方程式赛事利益冲突，影响其运营和收入[216] - 1999年欧盟委员会（EC）对一级方程式赛事进行反垄断调查，2001年发布安慰函，2003年结束监测，但仍有再次调查风险[217] - 一级方程式赛事的赛事推广、转播、广告和赞助合同期限分别为3 - 7年、3 - 5年和3 - 5年，到期续约或替换存在不确定性[222] - 一级方程式赛事关键商业合同对手方信用问题可能导致公司现金流和运营结果受影响[223] 一级方程式赛事税务问题 - 税务机关可能挑战一级方程式赛事的税务立场，税法变化也可能产生不利影响[225][226] - 经合组织（OECD）2013年发布税基侵蚀和利润转移（BEPS）行动计划，2015年发布最终报告，其建议可能导致税法变化影响公司[227] 一级方程式赛事拓展新市场问题 - 一级方程式赛事拓展新市场可能面临吸引赛事推广商困难、投资成本高、需获多方同意等问题，一个赛季超过20场赛事或超过17场赛事且欧洲、美国或加拿大以外赛事超60%需多数团队同意，超过25场赛事（2031年起超过17场赛事）需获FIA批准[228] 一级方程式赛事法律法规影响 - 一级方程式赛事受广告、广播、环境等法律法规影响，法律变化和司法解读可能对公司产生不利影响[229] 英国脱欧对一级方程式赛事影响 - 2016年6月23日英国脱欧公投，若2019年3月29日英国脱欧，可能对一级方程式赛事业务造成不利影响，其总部和部分业务在英国，部分赛事在欧盟[230] 一级方程式赛事赛事取消或推迟影响 - 赛事可能因运输设备问题、停电、合同终止、安全风险或疾病爆发等因素取消或推迟，导致商业合同收入损失[231] - 2011年巴林大奖赛因内乱取消，若赛事因不可抗力在 scrutineering 和体育检查开始前取消，赛事推广商无需支付推广费；赛季赛事少于15场（非不可抗力原因），转播合同费用可能降低[232] 一级方程式赛事事故影响 - 2014年日本大奖赛发生导致车手死亡的赛车事故，1994年以来有两名赛事裁判死亡，致命事故可能损害公司声誉和业务[233] - 赛事中的事故可能造成未被保险覆盖的损失，破坏赛事并损害公司声誉，还可能面临赔偿要求[233] 一级方程式赛事恐怖袭击影响 - 恐怖袭击可能导致赛事取消、增加安保要求、减少观众人数，公司虽有保险但不能保证足够覆盖[234] 消费者习惯和新平台对公司业务影响 - 消费者观看习惯变化和新内容分发平台出现，可能影响公司现有授权业务的盈利能力和效果[237] 公司知识产权问题 - 公司依赖商标、版权和知识产权，盗版和侵权可能导致收入损失和广播权价值下降[239] 一级方程式业务收购股权和债务情况 - 收购一级方程式业务时，Liberty发行约1.37亿股FWONK股票给卖方股东[251] - 二级交割时，Delta Topco向卖方股东发行3.51亿美元次级可交换债务工具[251] - 2017年9月，3.23亿美元可交换票据本金兑换为1450万股FWONK股票[251] 一级方程式赛事赛季赛事数量规则 - 一个赛季赛事数量超过20场（若欧洲、美国或加拿大以外赛事数量超过赛季总赛事数量60%以上则为17场）需获得车队同意[250] Braves队赛事表现 - 1991 - 2005年的15个赛季中，Braves队14次进入美国职业棒球大联盟季后赛[259] - 过去7个赛季中，Braves队3次进入美国职业棒球大联盟季后赛[259] Braves队债务规则遵守情况 - 2015年和2016年，Braves队未遵守美国职业棒球大联盟关于俱乐部可发行债务金额的规则[264] - 2017年Braves队遵守债务规则，预计2018年也将遵守[264] 美国职业棒球大联盟俱乐部出售和搬迁规则 - 出售美国职业棒球大联盟俱乐部或搬迁球队需获得75%俱乐部投票批准[264] 美国职业棒球大联盟扩张情况 - 美国职业棒球大联盟最近一次扩张发生在1998年[266] 职业棒球收视率和上座率影响 - 职业棒球收视率近年来显著增加，但MLB过去有过人气下降时期，未来收视率或上座率下降会对公司财务结果产生不利影响[267] 广播电视权收入影响因素 - 广播电视权是公司重要收入来源，收视率、球队或联盟整体人气下降会对广播电视权销售收入产生不利影响[269] 公司运营资金及债务限制 - 公司运营活动资金一般来自运营现金流和两个信贷工具，若现金流不足可能需承担额外债务，但MLB规则限制了公司可承担的债务总额[270] 开发项目对公司财务影响 - 开发项目若未达到预期收益，公司增加的成本和债务服务义务可能对财务结果产生重大不利影响[273] 房地产开发项目风险 - 房地产开发项目面临国家和当地市场条件变化、利率变化等诸多风险，可能导致项目出现延误或费用增加[274][275] 公司开发项目运营能力问题 - 公司管理混合用途开发项目的运营历史有限，可能无法实现开发项目目标[276] 公司董事会决策对股东影响 - 公司董事会有权进行资产拆分、分拆或重新分配，可能对部分股东产生不同影响，且股东难以根据过去表现评估跟踪股票组的未来前景[281][283][284] - 公司追踪股票资本结构可能产生利益冲突，董事会决策可能对部分普通股股东产生不利影响[290] - 董事会可在无股东批准的情况下更改管理和分配政策，可能对部分集团不利[294] - 股东无法对公司合并所得对价在不同普通股股东间的分配进行投票[297] - 公司处置资产若代表处置集团总资产公允价值低于80%，无需股东批准；若达到80%，需从三种替代方案中选择[298][299] - 若出售某集团全部或大部分资产，相关普通股股东获得的对价可能低于该集团为独立公司时的情况[301] - 公司清算时，不同普通股股东对相关追踪股票集团剩余资产无优先分配权[303] - 董事会可将某集团普通股转换为另一集团普通股，可能改变股东投资性质并稀释其经济利益[304] - 不同普通股股东共同投票，且单独投票权有限[305] 公司内部人员交易影响 - 公司内部人员交易相关普通股可能压低股价[307] 自由勇士普通股持股限制 - 非勇士队的美国职业棒球大联盟（MLB）俱乐部员工或相关人员不得持有超过5%的自由勇士普通股流通股[308] - 任何人不得持有超过10%的自由勇士普通股流通股，除非获得专员明确批准或符合豁免人员条件[308] 公司董事长持股情况 - 截至2019年1月31日，公司董事长约翰·C·马龙实益拥有的股份代表了约47.7%的总投票权，因其持有约96.3%的B类自由天狼星XM普通股、B类自由勇士普通股和B类自由一级方程式普通股[312] 公司资本结构 - 公司当前章程授权的资本结构包括与每个集团相关的B类普通股（每股十票）、A类普通股（每股一票）和C类普通股（除特拉华州法律另有要求外无投票权）[310] 公司利率风险及管理 - 公司因借贷和投资活动面临利率变化风险，通过维持固定和可变利率债务的适当组合来管理利率风险[445] 公司可交易证券公允价值及价值变动 - 截至2018年12月31日，公司可交易债务和股权证券的公允价值为11.95亿美元[446] - 若2018年12月31日此类证券的市场价格降低10%，其总价值将减少1.2亿美元[446] 公司股息政策 - 公司目前不打算在可预见的未来对Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股或Liberty Formula One普通股支付现金股息[289]