公司战略转型 - 公司过去12至18个月经历重大战略演变 正致力于平台化建设和产品方向转型 [1] - 人工智能技术成为公司战略核心 推动公司处于行业前沿地位 [1] 发展历程与未来规划 - 公司发展历程被重点关注 反映其转型路径与未来发展方向 [2] - 平台化产品战略成为公司演进过程中的核心议题 [1][2]

Fiverr (NYSE:FVRR) 2025 Conference September 08, 2025 02:30 PM ET Company ParticipantsEric Sheridan - Managing DirectorMicha Kaufman - Founder, CEO & Chair of the BoardEric SheridanSo I think in the interest of time, we're gonna get going on our next you're gonna go right here. On our next session, it's my pleasure to have the team from Fireworks here at the conference with a special chat with we have Kaufman. Thank you so much. It's good to see you again always. Look, I think to set the stage and I feel li ...

核心观点 - 两家公司PayPal和Fiverr作为行业领导者或先驱 尽管面临短期挑战 但长期增长潜力显著 可能在未来五年表现优异 [1][2] PayPal财务表现 - 第二季度活跃账户数4.38亿个 同比增长2% [5] - 支付总额4436亿美元 同比增长5% [5] - 营收83亿美元 同比增长5% [5] - 非GAAP每股收益1.40美元 同比增长18% [5] - 自由现金流同比下降49% 但全年指引未调整 [4] PayPal战略举措 - 新任CEO致力于提升盈利能力并开拓新增长机会 [6] - 推出面向企业的广告平台 利用支付生态数据优势 [6] - 受益于电子商务增长推动的数字支付需求上升 [7] - 网络效应强化品牌护城河 [7] Fiverr财务表现 - 第二季度营收1.086亿美元 同比增长14.8% [9] - 活跃买家数340万 同比下降10.9% [9] - 单买家消费额318美元 同比增长9.8% [9] - 非GAAP每股收益0.69美元 同比增长19% [10] Fiverr业务动态 - 买家数量下降但高价值客户留存推动收入增长 [10] - AI技术威胁部分专业服务 但AI相关服务需求上升 [8][10] - 平台为中小企业提供低成本AI专家对接服务 [11] - 零工经济发展带来便利性和灵活性需求 [11]

核心观点 - Fiverr公司通过AI生成角色Garry的病毒式营销活动 展示其平台如何利用内部创意团队和AI专家级自由职业者快速制作高质量广告内容 成本仅为传统制作的10% 体现AI与人类创造力结合在营销行业的变革潜力 [2][5][7] 营销活动执行 - 活动完全由Fiverr平台上的自由职业者通过AI提示词制作 角色Garry融入Nicki Minaj高跟鞋挑战和WNBA比赛等流行文化事件 展示将文化热点转化为精良视频内容的敏捷能力 [3][6] - 采用100% AI生成技术 使用Google VEO3引擎和Runway等工具 无需传统拍摄或制作流程 由混合团队结构完成 包含内部创意概念化和自由职业AI专家协同 [7][12] - 活动启动后持续众包创意并实时制作衍生内容 包括鲨鱼围攻 外星人遭遇 大猩猩对峙等场景 并在《Love Island USA》播出当晚推出重聚短片 体现极快的内容响应速度 [6] 行业影响与商业模式 - 标志创意生产工作流程的重大转变 品牌可通过算法简报替代传统大型代理商 自由职业者担任创意总监指导AI工具实现特定产出 实现快速迭代 即时概念测试和立即执行 [8] - 为中小型企业 初创公司和独立创业者提供等同于财富500强品牌的营销水准 无需对应团队规模和预算 通过人类创造力与先进AI工具结合 实现更多 campaign测试 更快迭代和更多受众互动 [3][4] - 展示营销行业未来方向 灵活小团队结合自由职业人才能在竞争市场中快速响应流行文化趋势 超越大型代理商在活动批准阶段的速度 [7]

核心观点 - 投资者正积极评估人工智能对部分公司的潜在威胁 包括Upwork和Fiverr这两家零工招聘平台龙头企业 [1] - 把握宏观趋势和技术变革可洞察社会发展方向 为投资决策提供重要参考依据 [1] - 投资分析需重点关注基本面 领导层质量 产品管线等核心要素 [1] 行业趋势分析 - 人工智能技术被视为影响零工招聘行业的重要宏观趋势 [1] - 社会与技术演进过程中 各类市场参与者将持续寻求竞争优势 [1] - 新兴技术领域存在重大发展机遇 但准确识别受益企业存在难度 [1] 公司持仓情况 - 分析师通过股票 期权或其他衍生工具持有Fiverr多头头寸 [2] - 分析师同时持有Upwork多头仓位 [2] 研究方法论 - 行业评估涵盖初创企业及新兴技术领域分析 [1] - 结合宏观趋势研判与基本面分析的综合框架更具实践价值 [1] - 技术分析与基本面分析并重是发现投资机会的关键手段 [1]

核心观点 - Fiverr发布2024年影响报告 详述公司在可持续发展方面的行动和新目标 包括教育 性别平等 清洁能源 经济增长 减少不平等和气候行动等领域 [1] - 公司强调在全球经济 环境和技术快速变化背景下 通过平台推动对员工 社区和地球的积极影响 [2] - 报告涵盖公平社会机会创造 市场诚信 员工赋能和气候变化四大重点领域 [2] 可持续发展举措 - 推出自由职业者股权计划 为独立工作者提供四年最高1万美元股权 [5] - 通过社区捐赠计划和产品积分向企业家和社会影响组织投资超过20万美元 [5] - 设立非营利组织专属中心Fiverr for Nonprofits 并发布非营利组织与自由职业报告 [5] - 通过慈善基金会Colors向组织捐赠超过110万美元 资金来自高管团队捐款和企业捐赠 [5] 平台治理与合规 - 发布欧盟数字服务法案2024透明度报告 涉及市场诚信和执法情况 [5] - 加强合规和政策执行 实施所有卖家强制账户验证等平台增强功能 [5] - 举办网络安全周和法律合规周活动 提升内部意识 [5] 员工多元化与赋能 - 被LinkedIn评为最佳雇主之一 [5] - 全球员工中51%为女性 全球管理团队中40%为女性 [5] - 启动总监级人才试点计划 支持职业发展 [5] 环境目标与成就 - 2024年总部50%用电来自可再生能源 [5] - 范围1和2排放较2023年减少58% [5] - 开展全公司废物减量运动 简化废物处理流程 [5] 公司业务概况 - 平台连接全球企业与顶尖自由职业者和前沿技术 覆盖超过750个技能类别 [3] - 服务范围从软件与AI开发 数字营销到财务咨询 视频动画 音乐和建筑等领域 [4] - 客户群体涵盖小型企业至财富500强公司 [4]

市场情绪与业绩预期 - 投资者在Q2财报季中对仅维持全年业绩指引的公司反应负面 即使这些公司Q2盈利超预期 表明标普500的超买状态提高了市场对"良好业绩"的标准 [1] 分析师背景 - Gary Alexander在华尔街科技公司覆盖和硅谷工作方面有丰富经验 同时担任多家种子轮初创公司的外部顾问 对当前行业趋势有深入接触 [1] - 自2017年起定期为Seeking Alpha撰稿 观点被多家网络媒体引用 文章同步至Robinhood等流行交易应用的公司页面 [1]

公司业绩与AI需求 - 公司第二季度收入同比增长近15%，部分原因是AI相关服务的需求激增，如AI代理和工作流自动化 [2] - AI技能需求增长对公司业绩产生积极影响 [1] - 公司市场业务收入本季度下降2%，但AI和高端市场努力有望推动未来增长 [4] AI对行业的影响 - AI正在改变人类与机器的互动方式，使非技术企业家和专业人士能够构建和利用该技术 [3] - 现成的AI工具与客户实际需求之间存在差距，自由职业者通过设置AI系统、选择高效模型或调试问题来填补这些关键空白 [3] - 自由职业者在采用新技术方面通常领先于全职员工，许多人是“AI原生”工作者，显著提升工作产出 [4] 行业现状与挑战 - 生成式AI虽提升多个行业的生产力，但许多常规工作仍需人工输入和审查 [5] - 在商品和服务公司中，60%至100%的AI任务需要人工监督，即使是辅助员工或生成邮件摘要等简单功能，也有50%至100%的情况需要人工干预 [6]

财务表现 - 季度营收达1.0865亿美元 同比增长14.8% 超出市场预期0.91% [1] - 每股收益0.69美元 高于去年同期的0.58美元 但低于市场预期4.17% [1] - 服务业务收入3396万美元 超过三位分析师平均预估的3143万美元 [4] - 平台业务收入7469万美元 低于三位分析师平均预估的7624万美元 [4] 运营指标 - 平台抽成率27.6% 略低于两位分析师平均预估的27.7% [4] - 年度活跃买家数343万 略低于两位分析师平均预估的345万 [4] 市场表现 - 过去一个月股价下跌15.8% 同期标普500指数上涨3.4% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示近期表现可能与大盘同步 [3] 分析框架 - 除营收和盈利外 关键运营指标更能反映公司实际经营状况 [2] - 将运营指标与分析师预期及同期数据对比 可更好预测股价走势 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q2营收1.086亿美元，同比增长15% [14] - 2025年Q2调整后EBITDA为2140万美元，调整后EBITDA利润率为20%，较去年提高80个基点 [14] - 2025年Q2自由现金流总计2500万美元，同比增长21% [14] - 预计2025年全年营收在4.25 - 4.38亿美元之间，同比增长9% - 12% [17] - 预计2025年全年调整后EBITDA在8400 - 9000万美元之间，调整后EBITDA利润率中点为20% [17] - 预计2025年Q3营收1.05 - 1.1亿美元，同比增长5% - 10% [18] - 预计2025年Q3调整后EBITDA为2150 - 2350万美元，调整后EBITDA利润率中点为21% [18] - 公司目标是在2027年实现25%的调整后EBITDA目标，并在截至2027年的三年中实现40%的自由现金流复合年增长率 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 市场业务 - 2025年Q2市场业务营收7470万美元，由340万活跃买家推动，每位买家支出为318美元，市场业务抽成率为27.6% [15] - 2025年Q2市场业务中，超50%的GMV来自超过200美元的交易，这些高价值交易同比以两位数的速度增长 [16] 服务业务 - 2025年Q2服务业务营收3400万美元，占Q2总营收的84.31% [16] - 预计服务业务收入将保持健康增长势头，2025年全年服务业务收入预计占总收入略超30% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - AI相关服务需求激增，如AI代理季度环比增长35%，过去六个月增长10倍；工作流自动化和字节编码在过去六个月增长10倍；AI开发同比增长137%；移动应用同比增长47%；AI咨询同比增长37% [74][75] - 一些周边类别也受益于AI，如数据治理和保护增长58%，众筹增长51% [76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推动增值服务在生态系统中的拓展，如AutoDS保持强劲增长势头，推出AI驱动的Shopify商店构建器，加强AutoDS与Fiverr市场的集成 [5] - 公司认为人类专业知识对释放AI全部潜力至关重要，正扩大目录以满足需求，探索将Fiverr的人才网络和交易基础设施直接嵌入AI驱动的工作流程，包括进行战略合作伙伴讨论、开发有针对性的履行能力、奠定由专家驱动的可扩展AI技术基础 [9] - 公司通过AI加强市场飞轮，为买家、卖家和平台创建智能代理体验，如为买家推出Neo，为卖家推出Fiverr Go，并在内部功能中部署AgenDek AI以提高平台效率 [10][11][12] - 公司实施向上市场战略，通过提供一系列不同服务，从单纯的市场转变为平台，以满足客户更多需求，减少对受宏观经济影响较大的中小企业市场的暴露 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中小企业在动荡的经济环境中对支出和招聘持谨慎态度，但公司在推动买家支出加速增长方面取得成功，关键垂直领域如编程和技术、数字营销和视频动画等实现强劲增长 [5] - 虽然宏观经济存在不确定性，但公司认为市场业务中围绕AI和向上市场的努力将使其实现增长，即使宏观经济不改善，随着时间推移也将转向增长；若宏观经济好转，将成为进一步的顺风因素 [37][38] - 公司对服务业务的增长充满信心，认为服务业务仍有很长的增长跑道，将继续成为整体营收增长的催化剂 [23] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的一些关键绩效指标和非GAAP财务指标，包括调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率和自由现金流，相关解释和与最直接可比GAAP指标的对账可在公司网站投资者页面的收益报告和股东信中找到 [3] 问答环节所有提问和回答 问题1: 服务收入增长需做哪些关键投资，Seller Plus长期占比如何 - 公司预计服务收入在2024年第四季度消化Fiverr广告和AutoDS收购影响后，将以健康的两位数速度持续增长，服务业务仍有很长的增长跑道，可通过为自由职业者扩展增值服务、挖掘AutoDS与Fiverr的协同效应来推动增长 [23] - Seller Plus通过不断增加工具和服务，扩大受众群体，为自由职业者提供更多价值，未来有很大的增长空间 [24] 问题2: 托管服务进展、规模及Fiverr Go转化率情况 - 托管服务是公司向上市场战略的一部分，公司从提供5美元服务起步，如今超半数业务来自超过200美元的交易，托管服务增长良好，体现了公司从市场向平台的转变，满足了客户更多需求，同时降低了对受宏观经济影响较大的中小企业市场的暴露 [28][29] - Fiverr Go提高了卖家的转化率、速度和效率，减少了转化时间，使用该工具的卖家数量增长了50%，公司对其有更广泛的规划，将为卖家提供更复杂的支持和指导 [30][31] 问题3: 市场上具有AI专业知识的自由职业者供应情况，市场业务恢复增长的条件 - 公司认为在供应和需求方面处于良好状态，自由职业者在接受新技术和工具方面领先于大多数全职员工，很多是“AI原生”，虽然开设新类别时可能需要几周时间建立新供应，但每个类别都有足够的供应来满足客户需求 [36] - 公司认为围绕AI和向上市场的努力将使市场业务在当前宏观环境下实现增长，但由于宏观不确定性，暂不将其纳入指导范围；随着时间推移，即使宏观经济不改善，市场业务也将转向增长；若宏观经济好转，将是进一步的顺风因素 [37][38] 问题4: 是否有特定的AI相关类别，入门级工作被AI取代对Fiverr服务需求的影响 - 简单类型的服务（通常价格很低）正在经历替代，但也出现了许多新类别和新需求，公司更关注复杂、细致的服务，以满足大型客户的需求 [42] - 入门级工作的定义正在改变，由于技术发展，人们期望在入门级工作中承担更多责任，“AI原生”的入门级员工能借助AI工具完成更多工作，AI提升了所有人的起点，但不改变上限 [43][44] 问题5: 服务收入中经常性收入与交易性收入的组合情况及可见性 - 服务收入主要由推广服务、Seller Plus和AutoDS组成，各项业务均保持增长势头 [47] - 推广服务虽非经常性收入，但卖家留存率高，与GMV相关且有扩展空间，如可拓展到Fiverr Pro环境；Seller Plus是订阅服务，有多层级产品，可通过增加服务和拓展目标受众实现增长；AutoDS订阅业务增长良好，完成与Fiverr生态系统的集成后前景乐观 [48][49][50] 问题6: 市场业务收入同比趋势恶化的原因，向上市场转移时营销支出回报和TROI框架的变化 - 市场业务表现符合预期，公司此前预计市场业务持平或有个位数小幅下降，下半年预计趋势相似 [70] - 营销趋势符合预期，公司会提供ROI数据和回报情况 [70] 问题7: 潜在的AI合作伙伴关系可能是什么样 - 公司所指的是内部所谓的“利用专家实现规模化AI”，技术虽能让人们取得有意义的进展，但使用这些技术创造完整产品或获得竞争优势通常需要专家的帮助，公司希望通过合作伙伴关系为客户使用AI工具提供支持 [57][58] 问题8: AI能力是否吸引新客户，利润率轨迹对GMV改善的依赖程度 - AI相关服务因更复杂而获得更高的平均售价，吸引了公司重点关注的有支付能力的客户，推动了买家支出增长，使公司在行业中表现出色 [63][64] - 公司致力于在2027年实现25%的长期利润率目标，有信心在考虑多种GMV增长或持平情景下实现利润率提升，不依赖于GMV的改善 [65] 问题9: AI代理、工作流自动化的需求情况，GMV加速增长的可持续性 - AI相关服务需求激增，AI代理季度环比增长35%，过去六个月增长10倍；工作流自动化和字节编码在过去六个月增长10倍；AI开发同比增长137%；移动应用同比增长47%；AI咨询同比增长37% [74][75] - 周边类别如数据治理和保护增长58%，众筹增长51% [76] - 公司认为宏观经济相对稳定，不将小的减速或加速视为趋势，预计下半年GMV在持平至个位数小幅下降之间，除非宏观环境发生重大变化 [78]