文章核心观点 科技、供应链和制造解决方案公司Flex完成对Nextracker的分拆，将剩余股份剥离给股东，这影响了FLEX和NXT的股价走势 [1][2] 分拆情况 - Flex将能源解决方案公司Nextracker的剩余股份剥离给FLEX投资者，FLEX股东每持有一股可获得0.17股Nextracker股票，共向投资者发行74432619股Nextracker股票 [1] - 此次剥离后，Flex不再直接或间接持有NXT股票，也不拥有可兑换Nextracker股票的证券 [1] 股价影响 - FLEX和NXT股票在盘前交易活跃，FLEX股价先跌后涨，截至发文时上涨约2.1% [2] - NXT股票今日也有波动，周三开盘前下跌1.9%，正常交易时段股价可能有更多波动 [2]

分组1 - Flex今日宣布完成对Nextracker Inc.的剩余利益的分拆[1] - Flex股东将按比例获得Nextracker Class A普通股[2] - Flex不再持有Nextracker普通股或可转换为Nextracker普通股的证券[2] 分组2 - Flex是全球30个国家的制造合作伙伴，提供技术创新、供应链和制造解决方案[3]

公司概况 - Flex Ltd. 是一家全球领先的多元化制造合作伙伴，支持整个产品生命周期，提供先进的制造解决方案和全球供应链[70] - Flex Ltd. 在2023财年的营收为303亿美元，其中美洲占48%，亚洲占32%，欧洲占20%[78] - Flex Ltd. 通过全球制造基地为客户设计、制造、发货和服务消费者和企业产品，拥有超过100个工厂，遍布30个国家[78] 业务影响 - Flex Ltd. 持续关注并应对乌克兰冲突和以色列-哈马斯战争，目前对业务运营和财务表现没有实质影响，但未来影响仍不确定[75] 财务表现 - 2023年9月29日三个月期间，公司净销售额为75亿美元，较2022年9月30日三个月期间的78亿美元下降了4%[82] - 公司十大客户在2023年9月29日三个月期间占据了约33%的净销售额[84] - 2023年9月29日三个月期间，成本销售额为68亿美元，较2022年9月30日三个月期间的72亿美元下降了5%[85] - 毛利润在2023年9月29日三个月期间增加了1亿美元，占净销售额的8.9%，主要受到产品组合的有利影响[88] - 无形资产摊销费用在2023年9月29日结束的三个月期间为1,700万美元，较2022年9月30日结束的三个月期间的2,100万美元减少[93] - 利息净额在2023年9月29日结束的三个月期间为3,500万美元，较2022年9月30日结束的三个月期间的4,700万美元减少[94] - 其他费用（收入）净额在2023年9月29日结束的三个月期间为1,600万美元，较2022年9月30日结束的三个月期间的600万美元增加[95] - 三个月和六个月截至2023年9月29日的综合有效税率分别为-25%和-9%，较2022年9月30日结束的三个月和六个月的13%和14%明显降低[96] 现金流和股票回购 - 截至2023年9月29日，公司现金及现金等价物约为29亿美元，银行及其他借款约为34亿美元[97] - 截至2023年9月29日，公司通过运营活动提供的现金为4亿美元，主要受到净收入和折旧、摊销和股权激励等非现金费用的影响[99] - 截至2023年9月29日，公司的调整后自由现金流为1亿美元流入，较2022年9月30日的1亿美元流出有所改善[100] - 公司在2023年9月29日结束的六个月期间支付了5.06亿美元用于回购股票，截至该日，尚有18亿美元的股票可供回购[101] 合同和市场风险 - 截至2023年9月29日，公司没有重大变化的合同义务和承诺[102] - 截至2023年9月29日，公司对市场风险的敞口没有发生重大变化[103]

业绩总结 - 第二季度财报显示，总收入为75亿美元，较去年同期下降4%[12] - 核心业务收入为69亿美元，较去年同期下降5%[13] - 第二季度营收为75亿美元，符合预期[28] - 毛利润为6.76亿美元，毛利率为9%，较去年同期提高了130个基点[28] - 运营利润为4.39亿美元，运营利润率为5.9%，较去年同期提高了110个基点[28] - 每股收益为0.68美元，较上年同期增长了8%[28] 未来展望 - 预计新一代移动、云和数字健康市场将带来增长和利润率提升[16][17][19] - 公司计划在第四季度通过税收优惠的方式向股东分配其对Nextracker的剩余51%所有权[26] - 公司预计到2025财年每股收益将达到2.65美元，预计将通过营收增长、利润率扩张和股票回购来实现[54][55][56] 新产品和新技术研发 - 公司对未来汽车业务和新能源汽车市场持乐观态度，认为这是公司的增长机会[64][65] 市场扩张和并购 - 公司强调了对产品组合和运营策略的重视，以应对市场波动[53][60][62] 负面信息 - 公司预计消费类设备业务将下降25%，而之前预计下降幅度为中等水平[51] - 预计Reliability Solutions部门下一季度营收将下降高个位数至低两位数[37] - 预计Agility部门下一季度营收将下降中个位数至低20%[37]

业绩总结 - Q2 FY24总收入为75亿美元，同比下降4%[10] - Q2 FY24调整后营业收入为4.39亿美元，调整后营业利润率为5.9%[14] - Q2 FY24调整后净收入为3.03亿美元，调整后每股收益为0.68美元[10] - Q2 FY24的GAAP净收入为4.06亿美元，经营现金流为3.57亿美元[16] - Q2 FY24的调整后自由现金流为2.13亿美元[16] - Q2 FY24资本支出净额为1.44亿美元[16] - Flex的核心业务（不包括Nextracker）Q2 FY24收入为69亿美元，调整后净收入为2.49亿美元，调整后每股收益为0.56美元[10] - Nextracker的Q2 FY24收入为6亿美元，同比增长21%，调整后营业收入为1.12亿美元，调整后营业利润率为19.5%[15] 未来展望 - Q3 FY24财务指导显示，总收入预期为65亿至69亿美元，调整后的营业收入为3.75亿至4.25亿美元，调整后的每股收益为0.57至0.65美元[23] - FY24财务指导更新，总收入预期为281亿至288亿美元，调整后的营业利润率为5.8%至6.0%，调整后的每股收益为2.49至2.66美元[25] - Nextracker FY24财务指导显示，收入预期为23亿至24亿美元，EBITDA为3.9亿至4.4亿美元[25] - 核心Flex FY24财务指导显示，总收入预期为259亿至265亿美元，调整后的每股收益为2.05至2.18美元[25] 用户数据 - Flex在Q2 FY24的调整后毛利为6.76亿美元，毛利率为9.0%[14] - 总Flex的GAAP净收入为2.28亿美元，非GAAP净收入为3.03亿美元，非GAAP每股收益为0.68美元[37] - 总Flex的调整后营业利润率为5.9%，相比于GAAP营业利润率5.0%有所提升[34] 新产品和新技术研发 - Flex的汽车业务受电气化趋势推动，需求持续增长[17] - Nextracker预计将在FQ4进行免税分拆[28] 资本配置策略 - 公司在资本配置策略上专注于持续回购股票[28] 其他信息 - Q3财务指导中，利息支出为5000万美元，调整后的所得税率为11%[23] - Total Flex的收入为74.71亿美元，毛利润为6.76亿美元，运营收入为4.39亿美元[40] - Nextracker的收入为5.73亿美元，毛利润为1.53亿美元，运营收入为1.12亿美元[40] - Core Flex的收入为63.92亿美元，毛利润为5.23亿美元，运营收入为3.27亿美元[40] - Total Flex的净收入为3.03亿美元，摊薄每股收益为0.68美元[40] - Nextracker的净收入为0.54亿美元，摊薄每股收益为0.12美元[40] - Core Flex的净收入为2.49亿美元，摊薄每股收益为0.56美元[40] - Flex Agility Solutions的运营收入为1.68亿美元，运营利润率为4.6%[47] - Flex Reliability Solutions的运营收入为1.71亿美元，运营利润率为5.2%[47] - Nextracker的运营收入为1.12亿美元，运营利润率为19.5%[47]

公司业务概况 - Flex Ltd.是一家全球供应链解决方案提供商，2023年6月30日的三个月净销售额为73.36亿美元，2023财年净销售额为303亿美元[67] - Flex Ltd.的三个运营和报告部门分别是Flex Agility Solutions（FAS）、Flex Reliability Solutions（FRS）和Nextracker[61] 财务表现 - 2023年6月30日的净销售额为73.36亿美元，与2022年7月1日相比减少了不到1%[71] - Flex Ltd.的净利润占销售额的比例为2.9%[71] - Flex Ltd.的十大客户在2023年6月30日的净销售额中占比约为34%[72] - 2023年6月30日的销售成本为67亿美元，较2022年7月1日减少了1%[73] - 2023年6月30日的毛利润为6亿美元，占销售额的比例为8%[74] - Flex Agility Solutions的利润率为4.1%，Flex Reliability Solutions的利润率为5.0%[75] - Nextracker的利润率从2022年7月1日的7.6%增加至2023年6月30日的17.2%[76] - 2023年6月30日的重组费用约为2300万美元[77] - 2023年6月30日的销售、一般和管理费用占销售额的比例为3.7%[78] - 2023年6月30日的无形资产摊销额为2000万美元[79] 现金流量和资本结构 - 截至2023年6月30日，公司的现金流量表显示，经营活动提供的现金为600万美元，主要受到该期间净收入20亿美元和折旧、摊销、非现金租赁费用和股票补偿等非现金费用20亿美元的推动，部分抵消了净营运资本的变化[84] - 公司的净营运资本（NWC）作为衡量流动性的关键指标，于2023年6月30日为49亿美元，较2023年3月31日的52亿美元减少了3亿美元，主要受到现金减少、资本支出和股票回购导致的6亿美元减少的影响[84] - 公司调整后的自由现金流于2023年6月30日和2022年7月1日的三个月期间分别为负20亿美元和负10亿美元，主要受到资本支出的影响[84]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为73亿美元,与去年同期持平 [10] - 调整后营业利润率为5.1%,同比提升60个基点 [26] - 调整后每股收益为0.57美元,同比增长6% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可靠性解决方案业务收入增长11%,营业利润率提升至5% [27] - 敏捷解决方案业务收入下降10%,营业利润率维持在4.1% [28] - Nextracker业务收入增长21%,营业利润率达17.2% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费类电子和企业IT市场需求有所放缓 [12][32] - 医疗设备需求出现正常化,但整体医疗行业趋势良好 [17] - 电动车和ADAS客户需求保持强劲 [18][19] - 可再生能源相关业务收入超过12亿美元,预计将继续增长 [20][21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于提供多样化的制造能力和服务,以满足全球客户的需求 [23] - 公司将继续利用核心能力和抓住长期行业趋势来创造价值 [23] - 公司在电动车、云计算和可再生能源等领域保持领先优势 [15][16][19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在动荡的宏观环境中保持稳健经营,各业务线表现相对符合预期 [12] - 公司对长期发展前景保持乐观,将继续投资于自动化和机器学习等技术 [29][36] - 公司将继续专注于提高利润率,并通过股票回购等方式回报股东 [36][87] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mark Delaney 提问** 询问公司各业务线的利润率情况 [39] **Paul Lundstrom 回答** 详细解释了各业务线利润率的变化情况和原因 [40][41][42][43] 问题2 **Ruplu Bhattacharya 提问** 询问公司的ROIC目标和提升ROIC的措施 [53] **Paul Lundstrom 回答** 表示公司的ROIC目标是保持在20%以上,并通过投资提升运营效率来实现 [54] 问题3 **Shannon Cross 提问** 询问公司如何看待政府刺激政策(IRA)对业务的影响 [82] **Revathi Advaithi 回答** 表示IRA将带来美国制造业的增长机会,公司正在积极配合客户在美国扩产 [83][84]

营收情况 - 公司营收同比增长10%至1000万美元 [1] - 营收增长主要得益于新产品的推出和市场需求的增加 [1] 成本控制 - 公司成功控制成本，净利润同比增长20%至500万美元 [1] - 成本控制主要得益于生产效率的提升和采购成本的下降 [1] 市场表现 - 公司在市场上表现强劲，市场份额增长至20% [2] - 市场表现的提升主要归因于营销策略的调整和产品质量的提升 [2] 利润增长 - 公司净利润同比增长20%至500万美元 [3] - 利润增长主要得益于销售额的增加和成本的控制 [3] 环境影响 - 公司在财报中提到了环境影响的重要性，并承诺减少碳排放 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收75亿美元，同比增长9%，毛利润5.94亿美元，毛利率提升60个基点至7.9%，营业利润3.64亿美元，营业利润率4.9%，同比提升60个基点，每股收益0.57美元，增长10% [13][14] - 2023财年全年营收303亿美元，同比增长17%，毛利润23亿美元，毛利率提升至7.7%，营业利润14亿美元，同比增长23%，营业利润率创纪录达4.8%，每股收益2.36美元，增长20% [15] - 第四季度库存净营运资金预付款环比下降8%，总库存下降约3亿美元，预计短期内库存减少速度较慢 [18] - 第四季度净资本支出1.8亿美元，全年6.15亿美元，占营收2%，预计2024财年投资水平相近 [19] - 第四季度自由现金流2.7亿美元，全年3.35亿美元，预计2024财年自由现金流达6亿美元或更多 [19] - 第四季度回购4400万美元股票，全年3.37亿美元 [21] - 预计第一季度营收70 - 75亿美元，调整后营业利润3.2 - 3.5亿美元，利息及其他费用约5200万美元，税率约13%，调整后每股收益0.47 - 0.53美元 [22] - 预计全年营收305 - 315亿美元，调整后营业利润率4.9% - 5.1%，调整后每股收益2.35 - 2.55美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 可靠性业务 - 第四季度营收32亿美元，增长14%，营业利润1.42亿美元，增长1%，营业利润率4.4%，预计未来几个季度利润率逐步改善 [14] - 全年营收127亿美元，营业利润率4.8%，其中汽车业务营收增长22%，健康解决方案业务增长9%，工业业务增长24% [16] 敏捷业务 - 第四季度营收37亿美元，增长5%，营业利润1.71亿美元，增长13%，营业利润率4.6% [14] - 全年营收158亿美元，营业利润率4.4%，其中CEC业务增长30%，消费设备业务下降，生活方式业务增长2% [16][17] NEXTracker业务 - 第四季度营收5.19亿美元，同比增长18%，营业利润7000万美元，是去年的3倍，营业利润率13.5% [15] - 全年营收19亿美元，同比增长31%，营业利润率10.7%，比上一年高出超4个百分点 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车市场过去两年营收增长40%，业务构成向下一代移动出行转变，设计主导的订单占比增加 [6] - 云业务因新的超大规模云项目而实现强劲增长 [8] - 可再生能源相关硬件市场，从逆变器到电动汽车充电器均有增长，受全球向清洁能源转型及美国IRA法案推动 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成NEXTracker首次公开募股，在艰难的IPO市场中表现出色 [6] - 为目标业务领域提供领先的设计和工程能力，以获取长期订单并建立客户信任，在汽车和医疗保健领域具有竞争优势 [7] - 应对供应链挑战，虽有改善但仍面临较大节点半导体供应限制，区域化是重要议题，公司凭借核心价值主张帮助客户优化外包制造和服务 [9][10] - 资本配置优先考虑投资未来增长和返还资本，优先进行股票回购 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024财年经营环境高度动态，存在衰退、利率和地缘政治等不确定性，但外包制造的基本面依然强劲，公司有能力应对挑战并创造长期价值 [12] - 尽管宏观环境有噪音，但公司对2024财年的展望与之前一致，各业务板块表现预期未变 [34][35] 其他重要信息 - 公司获得客户和行业组织认可，被视为先进制造技术的领导者，在负责任和可持续运营方面表现出色 [11] - 现金余额33亿美元处于较高水平，一是因全球零部件短缺导致现金周期波动而预留缓冲资金，二是NEXTracker IPO收益约7亿美元，公司不打算长期维持该水平 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否仍对2025财年的指引有信心，在核心敏捷业务放缓的情况下会如何变化；以及推动公司未来大量回购股票的动力是什么 - 公司虽未给出2025财年指引，但对朝着既定长期目标的进展感到满意，即使2024财年增长放缓，整体仍符合预期 [26] - 公司优先进行股票回购，第四季度回购较少是因NEXTracker IPO的禁售期，预计第一季度回购会增加 [27] 问题2: 如何管理敏捷业务在下滑年份的表现 - 公司在管理敏捷业务方面表现出色，通过建立合适的运营模式应对需求周期的波动，尽管生活方式和消费设备业务受消费市场疲软影响，但CEC业务有望增长，公司对管理该业务的利润率有信心 [29][30] 问题3: 若没有NEXTracker交易，每股收益指引在中点会是多少；以及与上一季度相比，2024财年收入增长预期未正式指引的原因是宏观逆风加剧还是公司特定因素抵消 - 若没有NEXTracker交易，每股收益指引在中点会高出很多，公司通常按股数持平进行指引，目前资本配置优先考虑股票回购 [32] - 公司对2024财年的展望保持一致，虽有宏观逆风噪音，但各业务板块表现预期未变，外部动荡主要是区域性银行业问题，而非终端市场问题 [34][36] 问题4: 2024财年全年指引中，通胀转嫁对营收和利润率的影响；以及如何看待2024年自由现金流的线性情况 - 第四季度通胀转嫁回收略低于去年，预计2024年整体持平，若回收比例下降将有利于营业利润 [38] - 预计2024年自由现金流是2023年的两倍多，营运资金状况将逐步改善，现金流通常下半年较多 [39][40] 问题5: 公司向汽车、医疗保健和工业等长生命周期领域转型，未来2 - 3年资本密集度将如何演变；是否会维持当前资本支出水平，以及投资重点领域 - 公司资本支出总体将保持与之前讨论的一致，但会更高效地使用资本，根据业务量调整设备使用，区域化也将使资本分配更高效 [42][43] - 可靠性业务投资将更多用于项目爬坡，特别是医疗保健和汽车领域，涉及复杂自动化 [43] 问题6: 2024财年指引显示适度增长，第一季度同比持平或略有下降，意味着增长更集中在下半年，这是否来自CEC业务反弹或可靠性市场的持续增长；以及可靠性业务利润率改善的关键驱动因素 - 第一季度因消费市场疲软面临挑战，下半年CEC业务有望因云业务增长和份额增加获得动力，可靠性业务各板块也将持续增长 [45][47][48] - 可靠性业务利润率将逐步改善，主要驱动因素包括芯片供应改善、项目爬坡达到预期以及资源利用率提高 [50] 问题7: 随着IRA资金开始流动，公司在可再生能源领域的看法；以及公司有33亿美元现金、预计今年产生6亿美元现金流，且NEXTracker二次发行预计带来约5亿美元，为何不宣布20亿美元的股票回购计划 - IRA对行业是利好，有助于增加销量和利润率，但具体影响尚不明晰，NEXTracker团队将在后续会议中详细说明，公司在住宅太阳能和电动汽车充电领域已看到投资和业务增长 [54][55] - 股票回购是资本配置的优先事项，但实施需要时间，公司将在第一季度增加回购，并在8月年度股东大会后进行新的授权 [57] 问题8: 公司认为NEXTracker是否应在某个时间成为独立业务 - 公司认为NEXTracker应该成为独立业务 [60] 问题9: 公司营业利润率达到创纪录的4.8%，预计可能首次超过5%，除产品组合转变外，还有哪些因素推动结构性提升；自动化方法的实施情况；以及当前投资组合的长期利润率目标 - 利润率提升来自产品组合调整和运营效率提高，公司谨慎投资自动化，工厂运营效率逐年提升，但未给出新的长期利润率目标 [63][64][65] 问题10: 公司转向高利润率产品，是否看到对更复杂、低产量产品的需求增加；是否会从美国一些专注于高门槛产品的小型EMS厂商手中夺取份额；以及是否有替代情况 - 不同业务情况不同，工业领域倾向于低产量、更复杂的产品，汽车和云业务产品复杂度增加但产量也高，各业务通过不同方式提高利润率，未提及从小型EMS厂商夺取份额 [67][68]

公司概况 - Flex Ltd. 是一家全球供应链解决方案提供商，截至2022年12月31日的九个月内收入为229亿美元[82] - Flex Ltd. 的三个经营和报告部门分别是 Flex Agility Solutions (FAS), Flex Reliability Solutions (FRS) 和 Nextracker[75] - Flex Ltd. 的策略是通过提供全球供应链解决方案，设计、制造、发货和服务完整的产品包装，以满足客户在整个产品生命周期中的需求[76] - Flex Ltd. 继续评估新冠疫情、零部件短缺和物流限制对业务的影响，预计零部件短缺和物流成本的增加将在短期内持续存在[79] - Flex Ltd. 在2023年3月31日的财年中，中国、墨西哥和美国是其主要的销售国家，分别占总销售额的22%、21%和16%[82] - Flex Ltd. 的运营结果受多种因素影响，包括零部件短缺、交通运输中断或其他供应链相关限制的影响，以及全球宏观经济环境的变化[83] - Flex Ltd. 的关键会计政策和估计涉及对资产和负债金额、收入和费用金额的估计和假设，考虑到新冠疫情和俄乌冲突可能带来的影响[85] - Flex Ltd. 的估计和假设可能会随着新事件的发生和获取的额外信息而发生变化，实际结果可能会与这些估计和假设不同[86] 财务表现 - 2022年12月三个月期间，Flex Ltd.的净销售额为77.56亿美元，同比增长17%[87] - Flex Ltd.的FAS业务在2022年12月三个月期间的销售额增长13%，主要受益于CEC业务的强劲增长[87] - FRS业务在2022年12月三个月期间的销售额增长19%，主要受益于工业和汽车业务的增长[87] - Nextracker业务在2022年12月三个月期间的销售额增长53%[87] - 2022年12月三个月期间，Flex Ltd.的总销售成本为72亿美元，同比增长17%[89] - 2022年12月三个月期间，Flex Ltd.的总毛利为6亿美元，毛利率为7.5%[93] - FAS业务在2022年12月三个月期间的毛利率为4.5%，较去年同期略有下降[94] - FRS业务在2022年12月三个月期间的毛利率为4.4%，较去年同期下降0.6个百分点[94] - Nextracker业务在2022年12月三个月期间的毛利率为11.7%，较去年同期增长6.2个百分点[94] - 2022年12月三个月期间，Flex Ltd.的重组费用为500万美元，主要与员工裁员有关[96] - 2022年12月31日三个月期间，销售、一般和管理费用为20亿美元，占净销售额的3.1%[98] - 2022年12月31日三个月期间，无形资产摊销增加至1.9亿美元[99] - 2022年12月31日三个月期间，利息和其他净支出为5.9亿美元[100] - 2022年12月31日三个月期间，所得税率为10%[101] 资金状况 - 截至2022年12月31日，现金及现金等价物约26亿美元，银行及其他借款约40亿美元[102] - 2022年12月31日，未来12个月内的资金来源足以支持当前和未来承诺[102] - 2022年12月31日，净营运资本为57亿美元，较2022年3月31日增加15亿美元[104] - 2022年12月31日，调整后的自由现金流为1亿美元[104] - 截至2022年12月31日，公司拥有各地区的现金余额，预计足以支持至少未来12个月的运营[106] 融资活动 - 公司于2022年7月签订了一项新的25亿美元信贷协议，取代之前的20亿美元信贷协议[108] - 公司于2022年12月发行了4亿美元6.000%到期于2028年的债券[108] - 公司于2022年12月借款2.5亿欧元（约合2.65亿美元），用于偿还之前到期的2.5亿欧元欧元贷款[108]