财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度销售额为6.871亿美元，较2018年第四季度增长14% [17] - 2019年第四季度可比销售额下降2.2%，而2018年第四季度可比销售额增长4.4% [18] - 2019年第四季度毛利润增长18.5%，达到2.891亿美元，毛利率为42.1%，较去年的40.5%提高160个基点 [18] - 2019年第四季度运营收入增长23.7%，达到1.441亿美元，运营利润率提高约165个基点，达到销售额的21% [19] - 2019年第四季度有效税率为23.6%，低于2018年第四季度的24.4% [19] - 2019年第四季度净利润增长23.7%，达到1.104亿美元，摊薄后每股收益为1.97美元，而去年为0.893亿美元，摊薄后每股收益为1.59美元 [20] - 2019财年总净销售额为18.47亿美元，增长18.4%，可比销售额增长0.6%，而2018年可比销售额增长3.9% [20] - 2019财年全年毛利润增长19.3%，达到6.74亿美元，毛利率提高约30个基点，达到36.5% [21] - 2019财年SG&A占销售额的比例从2018年的24.2%提高50个基点至24.7% [21] - 2019年运营收入为2.173亿美元，增长16.1%，运营利润率为11.8%，较去年的12%下降约20个基点 [22] - 2019财年有效税率为21%，低于2018年的22% [22] - 2019财年每股收益为3.12美元，较2018财年的2.66美元增长17.3% [22] - 2019年底现金、现金等价物和短期投资证券约为2.62亿美元，无债务，循环信贷额度下有5000万美元可用 [24] - 2019财年回购了约3700万美元或33.8万股股票，对每股收益贡献约0.01美元 [24] - 2019年底库存为3.24亿美元，较2018财年底的2.436亿美元增加 [24] - 2019财年资本支出总额为2.12亿美元，不包括租户补贴 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于三个战略领域：体验、产品和供应链，通过创新提升客户和员工体验，提供更好的潮流产品，建设配送中心基础设施以确保产品及时、低成本上架 [12] - 决定推进增强型店铺原型，在科技和房间领域扩展6 - 10美元的新产品，其余商品仍定价5美元及以下，预计几乎所有新店和改造店都将采用此格式 [13] - 在IT方面，公司正在进行多项战略举措，包括现代化供应链技术、数字化供应商交易、实施核心商品平台、推出基于云的数据和分析平台以优化库存，同时迁移到Hollar电商平台以加速数字化能力 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于COVID - 19疫情迅速演变，难以确定其影响程度和持续时间，公司目前不提供第一季度或全年具体业绩指引，但会专注于严格管理业务并保持财务实力 [7] - 公司是一家非常健康的公司，无债务且现金储备充足，其极致价值定位在重新开业后对寻求明智消费的客户将更为重要 [11] - 若不考虑COVID - 19的未来财务影响，公司此前预计2020年销售和收入将增长20%，基于约180家新店开业和低个位数的可比销售额增长，全年有效税率预计约为24.5%，摊薄后每股收益预计在3.33 - 3.47美元之间，预计资本支出约为2.7亿美元，不包括租户补贴 [26][27][28] 其他重要信息 - 公司于2020年3月18日宣布自3月19日晚7点起关闭所有门店 [7] - 截至3月11日，可比销售额增长2.9%，截至3月17日，增长0.4% [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司如何改变营销努力，是否会加强电商业务，如何管理电视营销和门店开业及资本支出计划 - 第一季度公司减少了电视和复活节传单的营销投入，保留数字营销并专注电商业务，目前电商业务有所增长且能应对需求；180家新店开业计划不变，但开店节奏会改变，目前无法提供新节奏的指引 [32] 问题2: 重新开业需要满足什么条件，成本结构中哪些是固定的，哪些是可变的，若门店关闭一整个季度，成本结构会保留多少 - 公司将遵循当地、州和国家的指导，确保安全后再重新开业；商品销售成本大部分是可变的，但包含一些固定的占用成本和采购成本，SG&A成本约40%是固定的 [35][36] 问题3: 公司模式在过去经济压力时期的表现如何，与同行相比价值主张的定位如何，如何在疫情后加强价值主张 - 2008 - 2009年金融危机期间，公司在初期受到冲击，但恢复速度比其他零售商快，客户发现了公司的价值；此次疫情后，客户可能会在寻求价值和节省开支时选择公司 [39][40] 问题4: 关闭门店的业务下滑情况是逐渐恶化还是趋于平稳，公司在无收入情况下能维持多久的流动性 - 业务下滑幅度接近提问者的估算，但在那段时间较为稳定；目前进行情景规划还为时过早，公司资产负债表强劲，会根据情况采取适当行动维护财务健康和未来增长 [43][44] 问题5: 假设业务关闭两到三周，第一季度可比销售额可能下降近50%，SG&A成本40%是固定的，这种情况下收益估算是否合理 - 由于COVID - 19情况，公司难以预测未来财务结果，会根据情况做出适当反应；重新开业时，供应链已备足库存，重新开业的阻碍较小 [47][48] 问题6: 门店重新开业是统一决定还是按州或地区进行，从配送中心角度能储存多少库存，哪些是季节性库存及其保质期情况 - 公司有足够的配送中心容量，得克萨斯配送中心已获认证并开始接收库存；重新开业可能会按地区或当地情况进行，具体将根据情况和官方指导决定 [51][52] 问题7: 公司模式依赖客流量，社交距离措施对客流量的影响如何，如何应对 - 公司在过去10天采取了新的运营方式，如开放每隔一个收银台、提供洗手液等，门店运营团队有能力应对；此前业务下滑幅度在个位数到十几的区间，表明客户有需求 [55] 问题8: 100个基点的新店蚕食率高于历史水平的原因是什么 - 公司此前未具体披露该数据，新店蚕食率是在开店规划中考虑的因素，随着门店扩张，公司注重市场密度，这有助于获得市场份额，且门店在一年后通常会恢复业绩 [56] 问题9: 公司维持180家新店开业计划，但可比销售额为负，资本支出计划的灵活性如何 - 公司在资本支出计划上有一定灵活性，开店节奏会改变，配送中心的采购决策也有调整空间，但目前判断还为时过早，公司会根据情况进行评估 [58][59] 问题10: 如果客流量无法恢复且社交距离措施持续，是否可以推迟部分配送相关费用 - 公司在配送中心相关决策上有时间灵活性，不需要在未来30天内做出决定；公司是成长型企业，客户在疫情后可能更需要其价值模式 [62] 问题11: 疫情下推动电商业务的情况如何，现有电商业务能否在短期内弥补门店关闭的损失，未来是否更注重拓展线上业务 - 公司投资Holler是为了长期提升数字化能力，与疫情无关；短期内电商业务占比仍小，不能作为短期解决方案，但业务有显著增长；从长期看，该战略更具合理性 [66][67] 问题12: 疫情对复活节之后的计划有何影响 - 疫情会影响复活节业务，但商品团队人员配备充足且准备充分，随着Ten Below的发展和公司规模扩大，商品团队未来有很大的发展机会 [69] 问题13: 公司今年在体验、产品和供应链方面的战略目标和行动是什么 - 到2021年假期，公司将实现两天内将货物配送到所有门店；今年春季将开放得克萨斯配送中心，有助于西部地区业务；新店铺原型结合了体验和产品的提升，让商家在科技和房间领域探索6 - 10美元的极致价值产品 [71][72][73] 问题14: SG&A中的可变成本能削减多少，与店铺或配送中心劳动力的关系如何，削减后重新开业是否需要重新招聘及产生相关费用 - 目前处于疫情初期，公司会对SG&A成本进行评估，但暂无具体信息；公司首要任务是照顾员工，会根据情况采取适当行动，公司资产负债表强劲且有充足流动性 [75][76] 问题15: 回顾10天前，亚洲供应链是否恢复，对商品种类有何影响 - 自疫情开始四五个月以来，公司的进口供应链从未如此强劲；过去两到三周，几乎所有工厂都恢复生产，产品流动、订单预订开始增加，很多滞后的业务开始赶上进度 [79] 问题16: 公司在采购多元化方面的努力后，目前从中国进口商品的比例是多少 - 公司大部分商品仍来自中国，但团队已成功将部分业务转移到越南，几周前首批订单已发货；目前情况仍不稳定，但公司对中国的依赖程度已显著降低，且预计会继续下降 [81] 问题17: 目前情况是否会延迟达拉斯（实际为休斯顿康罗）配送中心的开业 - 配送中心已获得入住证书，正在接收货物，预计不会延迟开业，但如果城市关闭导致无法接收货物，可能会有延迟 [84]

门店运营 - 截至2019年11月2日，公司在36个州运营894家门店[90] - 2018年秋季，公司在部分门店推出价格超5美元的“Ten Below”或“JUST WOW”产品系列[90] - 2019年秋季，公司全链推行新定价，部分产品提价超5美元，但多数产品仍在5美元及以下[92] - 公司计划2019财年开设150家新门店，现金资本支出约2.1亿美元[109][115][123] - 2019年2月3日至11月2日，公司签订99份新的零售租约，平均期限约10年，未来最低租赁付款约1.707亿美元[144] 电商业务 - 2016年第三财季推出电子商务渠道，电商销售计入可比销售额[93] 税收政策 - 2017年12月22日《减税与就业法案》生效，美国企业税率从35%降至21%[94] 销售构成与特性 - 净销售额由可比门店、非可比门店和电商销售构成，业务有季节性，第四财季通常最高[97] - 可比销售额包括开业至少15个月的门店和电商销售，计算时会排除特定时期[98] 财务指标定义 - 毛利润等于净销售额减去商品销售成本，商品销售成本包含多项费用且随公司发展可能增加[102] - 销售、一般和行政费用由薪酬、营销等构成，占净销售额比例随销售季度波动，未来或因门店增长而增加[103] - 营业收入等于毛利润减去销售、一般和行政费用，用于衡量业务生产力和费用管理能力[104] 销售数据 - 13周净销售额从3.128亿美元增至3.774亿美元，增长20.7%，可比销售额增长2.9%[109] - 39周净销售额从9.569亿美元增至11.596亿美元，增长21.2%，可比销售额增长2.4%[115] 成本与利润数据 - 13周商品销售成本从2.107亿美元增至2.588亿美元，增长22.8%，毛利润增至1.187亿美元，增长16.3%，毛利率降至31.4%[111] - 39周商品销售成本从6.358亿美元增至7.748亿美元，增长21.9%，毛利润增至3.848亿美元，增长19.9%，毛利率降至33.2%[116][118] - 13周销售、一般和行政费用从8650万美元增至1.06亿美元，增长22.5%，占净销售额比例增至28.1%[112] - 39周销售、一般和行政费用从2.504亿美元增至3.117亿美元，增长24.5%，占净销售额比例增至26.9%[119] - 13周所得税费用从310万美元增至320万美元，增长5.1%，有效税率升至24.2%[113] - 39周所得税费用从1340万美元降至1250万美元，下降7.2%，有效税率降至16.1%[120] - 13周净利润从1350万美元降至1020万美元，下降24.6%[114] - 39周净利润从6040万美元增至6470万美元，增长7.1%[121] 现金流量 - 截至2019年11月2日的39周内，经营活动提供的净现金为190万美元，较2018年同期增加30万美元[127][128] - 截至2019年11月2日的39周内，投资活动使用的净现金为1.323亿美元，较2018年同期增加1.249亿美元[127][129] - 截至2019年11月2日的39周内，融资活动使用的净现金为4380万美元，较2018年同期增加4020万美元[127][130] 股票回购 - 2018年12月，公司以约200万美元回购21,810股普通股，均价91.07美元/股；2019年8月3日止13周，以约1660万美元回购146,185股，均价113.55美元/股；2019年11月2日止13周，以约2030万美元回购191,367股，均价106美元/股[125] 信贷额度 - 截至2019年11月2日，公司信贷额度约有2000万美元可用[125][138][151] - 公司修订后的循环信贷协议包括最高2000万美元的循环信贷额度，可增至最高5000万美元，还包括2000万美元的信用证子限额[133] 资金状况评估 - 公司认为未来12个月及可预见的未来，现金状况足以满足计划的资本支出、授权的股票回购和营运资金需求[125] 配送中心建设 - 2019年5月4日止13周，公司以约4200万美元购买佐治亚州福赛斯约70万平方英尺的定制配送中心[145] - 2019年11月2日止13周，公司收购得克萨斯州康罗的土地用于建设约86万平方英尺的配送中心，预计总成本约5600万美元，截至2019年11月2日已支付约1500万美元，预计2020年投入使用[146]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度销售额为3.774亿美元，较2018年第三季度的3.128亿美元增长20.7% [25] - 可比销售额增长2.9%，其中可比客单价增长1.9%，可比交易次数增长1% [26] - 第三季度毛利润增长16.3%，从2018年第三季度的1.021亿美元增至1.187亿美元，毛利率下降约120个基点至31.4% [27] - 2019年第三季度SG&A占销售额的比例约增加40个基点至28.1%，营业收入下降18.4%至1270万美元 [28] - 2019年第三季度有效税率为24.2%，净利润下降24.6%至1020万美元，摊薄后每股收益为0.18美元 [29] - 第三季度末现金、现金等价物和投资为1.32亿美元，无债务，第三季度回购约19.1万股，成本为2030万美元 [30] - 2019年至今回购约33.8万股，总成本为3690万美元，第三季度末库存为4.19亿美元，较去年同期的3.4亿美元增加 [31] - 预计2019财年销售额在18.77亿 - 18.92亿美元之间，增长20.4% - 21.3%，可比销售额预计增长约2.5% [33] - 预计2019财年净利润在1.754亿 - 1.799亿美元之间，摊薄后每股收益在3.11 - 3.19美元之间，增长16.9% - 19.9% [35] - 预计2019年资本支出约2.1亿美元，用于新东南配送中心、德州配送中心、新店开业、改造及系统和基础设施投资 [36] - 2020年2月1日结束的第四季度，净销售额预计在7.17亿 - 7.32亿美元之间，增长19% - 21.5%，净利润预计在1.107亿 - 1.152亿美元之间 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度八个业务板块表现良好，由时尚、科技、糖果和家居板块引领，返校季及多种潮流趋势推动业绩增长 [9] - 科技板块10月18日多数产品价格从5美元涨至5.55美元，测试期弹性结果符合预期，多数商品仍在5美元及以下 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度在24个州的不同市场开设61家新店，超出计划6家，是单季度开店最多的一次，截至第三季度末新店总数达144家，后又开6家完成全年150家新店计划 [8] - 第三季度末门店总数达894家，较2018年第三季度末的745家增加149家，增长20%，预计年底门店达900家，单位增长20% [25][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行营销、人员、系统和基础设施等关键战略举措，确保为未来增长奠定坚实基础 [12] - 专注通过创新提升客户和员工体验，包括改造计划、重新设计前端体验、Ten Below测试及投资游戏公司Nerd Street Gamers [12] - 2019年计划完成50家门店改造，预计未来几年改造约300家，改造后首年可比销售额有中个位数提升 [13] - 重新设计前端体验已在约160家门店实施，包括多数新店和改造店，有望改善即将到来的假日购物高峰周的客户体验 [14] - Ten Below测试在约25家门店进行，客户反应积极，为假日期间全链推出Ten Below礼品店提供经验 [15] - 投资Nerd Street Gamers，计划明年在部分门店测试店内店模式，有望成为长期客流量驱动因素和电子竞技领域领导者 [16] - 第四季度在所有门店新增8英尺的假日Ten Below礼品店，展示6 - 10美元的高价值商品，同时也有1 - 5美元的玩具和游戏 [18] - 营销方面，电视覆盖范围扩大到超60%的门店，新增12个市场，拓展数字业务，测试社交影响者，推出新的假日影响者Noah Schnapp [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第三季度业绩满意，销售额和每股收益超预期，执行定价调整并为第四季度做好准备 [21] - 尽管去年受益于Toys"R"Us关闭带来的客流量和销售额增长，但商家为第四季度准备了新的、令人兴奋的独家产品 [21] - 相信公司商业模式、八个业务板块的灵活性以及领导团队的实力和敏捷性将推动持续成功 [40] - 对2020年及以后的发展充满信心，将继续为客户提供极致价值和出色购物体验，不断创新 [40][41] 其他重要信息 - 今年年初采用新租赁会计准则，需在资产负债表上记录经营租赁，并对某些建筑和法律费用进行费用化处理 [24] - 公司通过努力抵消关税影响，预计未来继续这样做 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 不同定价调整对销售利润率的影响 - 科技产品从5美元涨到5.55美元的调整影响最大，Ten Below礼品店主要是销售新产品的机会，并非增加利润率的举措 [43][44] 问题: 《冰雪奇缘2》商品的初步销售情况及第四季度业绩是否在指引范围内 - 《冰雪奇缘2》电影上映前商品销售未大幅增长，目前销售情况符合计划，大部分销售预计在未来，业绩指引已考虑当前情况和全年预测，且今年感恩节较晚，预计11月销售低、12月销售高 [45][46] 问题: 各业务板块的优势广度以及第四季度可比销售额预测变化的原因 - 八个业务板块的商业模式提供灵活性，每个趋势出现时不同板块吸引顾客，第四季度可比销售额预测变化主要是业务量问题，对业务信心无变化，且提高了全年指引下限，显示对定价策略有信心 [48][49] 问题: 价格弹性的详细情况及假日6 - 10美元测试是否会延续 - 难以区分价格变化对客流量的影响，全链推出的价格弹性与测试市场结果一致，假日6 - 10美元测试是专门为假日设计，假日后会结束，但2020年会有新测试 [51] 问题: 2020年最佳机会的排序 - 创新举措都很重要，包括重新设计前端体验、Ten Below测试和改造计划等，公司仍是以商品为驱动的公司，会继续测试和学习，各项举措共同推动可比销售额增长 [53][54] 问题: 第四季度可比销售额指引低于预期的原因 - 公司超80%的增长来自新店，全年总销售额指引未变，第四季度可比销售额受Toys"R"Us关闭影响，目前有更多可见性，且新店不受去年Toys"R"Us影响 [56][57][59] 问题: 第三季度利润率结果与预期的差异及第四季度毛利率和费用的情况 - 第三季度运营利润率去杠杆化约160个基点，好于预期，约75%的去杠杆化发生在毛利率，主要是未缓解的关税成本和商品成本转移，SG&A主要受新东南配送中心折旧和新租赁会计准则影响，部分被公司费用节省抵消；第四季度预计运营利润率杠杆化超100个基点，主要来自毛利率改善，包括玩具利润率提高、配送中心效率提升，SG&A受亚特兰大配送中心折旧和新租赁会计准则影响 [62][63][64] 问题: 价格弹性调查结果及关税4B对指引和价格调整的影响 - 价格调整分类大致正确，不猜测关税情况，4B对2019年业务影响不大，目前指引未受其影响 [66][67] 问题: 弹性高于预期的SKU例子及应对措施 - 某些品牌产品弹性结果与预期不同，不喜欢的情况下会回滚定价，大部分问题在测试期解决，全链推出时未发现新问题 [68][69] 问题: 明年开店计划及定价全链推出后第三季度销售轨迹变化 - 未在本次电话会议上对2020年开店进行指引，但会遵循20%的营收和利润增长战略；价格调整后单位需求略有下降，但被价格上涨抵消，符合测试期预期，第三季度销售超指引 [70][71][73] 问题: 关税4B的相对重要性及缓解策略 - 从年度化角度看，关税清单1 - 3、4A和4B对公司业务的关税成本影响大致各占三分之一；缓解4B的方法与其他清单相同，有更长准备时间，已通过供应商谈判、提前采购产品和价格调整等方式进行缓解，相信能完全缓解其影响 [75][76][77] 问题: 2020年增长目标的清晰度及新店开业的可比销售额瀑布分析 - 2020年明确追求20%的营收和利润增长；新店开业后接近连锁店平均水平，是低个位数可比销售模式，具有较高一致性，目前难以对新店可比销售额成熟曲线进行推测 [79][80] 问题: 客户对定价的反应及对Ten Below等举措的影响 - 社交媒体帖子引发部分客户误解，是因为推出Ten Below礼品店后，部分客户误以为是提价，实际是新产品；发布澄清帖子后客户反应迅速消散，礼品店表现良好，客户认可其价值 [82][83][84] 问题: 不同市场新店生产力和客流量差异及未来增长机会 - 城市、郊区和半农村市场的新店概念都有效，过去几年在一些小市场（如县城）取得成功，显示出该概念在各市场的适用性 [86] 问题: 第四季度及2020年股票回购情况 - 今年已回购超3500万美元股票，大部分在年初完成，会继续采取机会主义方式进行回购，保持灵活性，主要是回购稀释股份 [88][89]

门店运营情况 - 截至2019年8月3日，公司在36个州运营833家门店[88] - 2019年计划开设150家新门店，预计在开店方面的现金资本支出约为5000万美元[107][113][120] - 2019年2月3日至8月3日，公司签订71份新的零售租约及其他租约修改，未来最低租赁付款约为1.212亿美元[139] 收入情况 - 2019年8月3日结束的13周，税前收入为37,541美元，2018年8月4日结束的13周为31,405美元；2019年8月3日结束的26周，税前收入为63,697美元，2018年8月4日结束的26周为57,190美元[79] - 2019年截至8月3日的十三周内，净销售额从3.477亿美元增至4.174亿美元，增长6970万美元，增幅20.0%；二十六周内，净销售额从6.441亿美元增至7.822亿美元，增长1.381亿美元，增幅21.4%[107][113] - 2019年截至8月3日的十三周内，可比销售额增长1.4%；二十六周内，可比销售额增长2.2%[106][107][113] 所得税情况 - 2019年8月3日结束的13周，所得税费用为8,710美元，有效税率23.2%；2018年8月4日结束的13周，所得税费用为6,342美元，有效税率20.2%；2019年8月3日结束的26周，所得税费用为9,204美元，有效税率14.4%；2018年8月4日结束的26周，所得税费用为10,323美元，有效税率18.1%[79] - 2019年截至8月3日的十三周内，所得税费用从630万美元增至870万美元，增长240万美元，增幅37.3%；二十六周内，从1030万美元降至920万美元，减少110万美元，降幅10.8%[111][117] 业务特性 - 公司业务具有季节性，第四财季净销售额通常最高[95] 销售额分类 - 可比销售额包括开业至少15个完整月的门店净销售额和电子商务销售额，非可比销售额包括新开门店等销售额[96] 利润及费用定义 - 毛利润等于净销售额减去商品销售成本，商品销售成本包含采购商品直接成本等多项费用[100] - 销售、一般和行政费用由工资等组成，占净销售额的百分比在低销量季度通常较高[101] - 营业收入等于毛利润减去销售、一般和行政费用，用于衡量业务生产力和管理费用能力[102] 税收政策影响 - 2017年12月22日《减税与就业法案》颁布，美国企业税率从35%降至21%，公司可能将节省资金投入费用[90] 电子商务销售 - 公司通过网络平台fivebelow.com销售商品，电子商务销售包含在净销售额中[89] 成本及利润增长情况 - 2019年截至8月3日的十三周内，商品销售成本从2.26亿美元增至2.712亿美元，增长4520万美元，增幅20.0%；二十六周内，从4.251亿美元增至5.16亿美元，增长9090万美元，增幅21.4%[109][114] - 2019年截至8月3日的十三周内，毛利润从1.218亿美元增至1.462亿美元，增长2440万美元，增幅20.1%；二十六周内，从2.19亿美元增至2.662亿美元，增长4720万美元，增幅21.5%[109][114] - 2019年截至8月3日的十三周内，销售、一般和行政费用从9130万美元增至1.101亿美元，增长1880万美元，增幅20.6%；二十六周内，从1.639亿美元增至2.057亿美元，增长4180万美元，增幅25.5%[110][116] - 2019年截至8月3日的十三周内，净利润从2510万美元增至2880万美元，增长370万美元，增幅15.0%；二十六周内，从4690万美元增至5450万美元，增长760万美元，增幅16.3%[112][118] 资本支出计划 - 2019财年计划现金资本支出约2.1亿美元，预计从运营产生的现金和手头现金中获取资金[120] 股票回购 - 2018年3月20日董事会批准最高1亿美元的股票回购计划，2018年12月、2019年截至8月3日的十三周及之后分别回购了一定数量的股票[122] 现金流量情况 - 2019年8月3日结束的26周内，经营活动提供的净现金为4700万美元，较2018年同期增加260万美元[123][124] - 2019年8月3日结束的26周内，投资活动使用的净现金为1.061亿美元，较2018年同期增加8640万美元[123][125] - 2019年8月3日结束的26周内，融资活动使用的净现金为1390万美元，较2018年同期增加980万美元[123][126] 信贷额度 - 修订后的贷款和担保协议包含最高2000万美元的循环信贷额度，可增至最高5000万美元，还有2000万美元的信用证子限额[129] - 截至2019年8月3日，信贷额度约有2000万美元可用[134][146] 配送中心建设 - 2019年5月4日结束的13周内，公司以约4200万美元购买佐治亚州福赛斯约70万平方英尺的配送中心[140] - 2019年8月3日结束的13周内，公司签署协议以约4700万美元在得克萨斯州康罗建造约86万平方英尺的配送中心，预计2020年投入使用[140][141] 风险影响 - 公司认为短期内利率变动100个基点不会对投资组合公允价值产生重大影响[146] - 公司认为通胀对历史经营业绩和财务状况的影响不重大，但无法保证未来不受重大影响[147]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度销售额为4.174亿美元，较2018年第二季度的3.477亿美元增长20% [39] - 可比销售额增长1.4%，主要受可比交易增长1%的推动 [39] - 第二季度营业利润率较2018年下降约10个基点 [40] - 第二季度毛利润增长20.1%，达到1.462亿美元，毛利率为35%，与去年持平 [40] - 2019年第二季度SG&A占销售额的比例从2018年的26.3%增至26.4% [41] - 2019年第二季度有效税率为23.2%，而2018年第二季度为20.2% [43] - 净收入增长15%，达到2880万美元 [43] - 第二季度摊薄后每股收益为0.51美元，较去年的0.45美元增长13.3% [44] - 2019财年，预计销售额在18.72亿 - 18.92亿美元之间，增长20% - 21.3% [49] - 预计全年净收入在1.734亿 - 1.799亿美元之间，较2018年增长15.9% - 20.2% [51] - 摊薄后每股收益预计在3.08 - 3.19美元之间 [51] - 2019年第三季度净销售额预计在3.69亿 - 3.74亿美元之间，增长18% - 19.6% [53] - 第三季度净收入预计在760万 - 980万美元之间 [54] - 第三季度摊薄后每股收益预计在0.14 - 0.17美元之间 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 糖果、创意、家居、科技和派对等品类表现良好，推动了销售增长 [12] - 新的潮流趋势如游戏和独角兽元素对销售有贡献，《玩具总动员4》和《狮子王》等热门电影相关产品也开始带来销售增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度在21个州的不同市场开设了44家新门店，上半年共开设83家新门店 [10] - 计划2019年开设150家新门店，预计年底门店总数约达900家，门店数量增长约20% [11][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过新店扩张、商品管理、营销、供应链建设、创新等多方面举措提升竞争力，为客户提供极致价值和优质体验 [8][17] - 营销方面，注重提升品牌知名度和数字影响力，增加电视广告覆盖门店比例，拓展社交媒体和电商渠道 [14][16] - 供应链方面，聘请供应链高级副总裁，东南配送中心已全面运营，签约在休斯顿地区建设新配送中心 [18][19] - 创新方面，推进门店改造、重新设计前端收银区和“10 Below!”概念测试等项目 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临关税和天气等挑战，但公司团队在应对关税影响方面表现出色，对下半年业务充满信心 [7][35] - 返校季销售情况良好，《冰雪奇缘2》相关产品预计将在第四季度带来强劲销售，公司商品组合、营销计划和门店体验将为客户提供优质服务 [28] 其他重要信息 - 公司采用新的租赁会计准则，影响财务报表但不影响现金流 [37] - 第二季度末现金、现金等价物和投资为2.7亿美元，无债务 [45] - 第二季度回购约14.6万股，花费1660万美元，2019年至今回购33.7552万股，花费约3700万美元 [45] - 第二季度末库存为2.73亿美元，较去年同期的2.28亿美元有所增加 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 定价测试对客户购物篮大小和每件商品的影响，以及关税推迟或取消时的价格管理策略 - 价格弹性符合预期，需求略有下降但销售整体上升，公司会继续测试并谨慎推进价格调整，优先通过与供应商合作等方式降低成本 [60][62][63] 问题2: 第三季度未缓解的关税成本在第四季度的情况 - 第三季度预计有70个基点的未缓解关税成本，部分是商品成本增加，部分是价格调整的准备成本，预计第四季度通过提价可缓解这些成本并实现全年指导目标的高端水平 [65][66][68] 问题3: 下半年假日商品组合中八个品类的机会排名，以及与去年相比的授权背景情况 - 下半年主要是授权趋势，《冰雪奇缘2》是独特机会，公司采购更具计划性和战略性，对业务影响广泛 [71][72][74] 问题4: 第三季度和第四季度可比销售额指导加速的原因，以及价格调整对可比销售额的影响 - 难以确定是假日乐观情绪还是关税价格调整的影响更大，两者可能贡献相当，全年指导仍预计可比销售额增长约3% [75][76][79] 问题5: 价格上涨影响的SKU数量、测试门店数量，以及不同价格区间的弹性差异 - 对5.55美元价格测试在约5%的门店进行，1 - 4美元价格测试的门店比例稍低，两个价格区间的价格弹性相近，大部分SKU在第四季度实施调整后仍将低于5美元 [81][82] 问题6: 销售未达预期的原因，以及季节性品类表现不佳的程度 - 未达预期主要是季节性相关品类受天气影响，其他八个品类表现良好，新店是公司增长的主要动力 [83][86][87] 问题7: 引入5美元以上价格点对整体门店的影响，以及“10 Below!”概念是否用于抵消关税 - 5美元价格测试中，弹性符合预期，客户仍认可价值，公司需改进沟通策略；“10 Below!”概念早于关税实施，其经验可用于价值沟通策略 [89][91][94] 问题8: 2019年关税影响情况，以及指导范围高端和低端的假设含义 - 2020年情况与2019年不同，公司预计继续缓解关税影响；指导范围高端假设2019年关税成本完全缓解，低端假设未完全抵消 [96][97][98] 问题9: 过去《冰雪奇缘》对公司的影响，以及今年相关授权产品的布局 - 2014年《冰雪奇缘》有影响，今年公司更有能力利用该机会，将在门店突出展示《冰雪奇缘》和玩具相关产品 [103][105][106] 问题10: 最新关税的缓解方式及比例，以及能否在2020年保持缓解效果 - 大部分缓解措施来自供应商和工厂，但难以精确量化，每次关税实施情况不同，公司有多种应对手段，将谨慎推进价格调整 [108][109][111] 问题11: 与供应商合作将生产转移出中国的可能性，以及对关税情况的长期影响 - 公司采购团队已在海外寻找产品替代，部分品类转移相对容易，随着关税升级转移速度可能加快 [116][117][118] 问题12: 关税对商品采购的影响 - 关税对商品团队和供应商有影响，但公司与供应商关系良好，八个品类的灵活性使公司能调整采购策略 [122] 问题13: 关税缓解过程对销售和可比销售额的影响，以及平均客单价未达预期的原因 - 价格上涨在第二季度对平均客单价影响不大，仅在测试市场有影响；List 3约影响公司采购的15%，List 4影响尚未量化 [123][124][125] 问题14: 第四季度玩具业务营业利润率提升的原因，以及授权产品的利润率情况 - 去年第四季度玩具业务因市场机会增加但利润率下降，今年预计改善；授权产品利润率符合计划，无重大影响 [127][128][129] 问题15: 价格测试中消费者对关税和价格变化的看法，以及与竞争对手的价格差距情况 - 多数消费者未将价格变化与关税联系起来，仍认可价值，公司将加强沟通；价格测试前后与竞争对手的价格差距符合预期 [132][133][135] 问题16: 全链价格上涨的情况，以及5.55美元价格点的扩展方式 - 价格上涨是基于测试结果，大部分商品仍将低于5美元；扩展5.55美元价格点将集中在有较大价格差距的区域 [137][138][140]

公司概况 - 公司是快速增长的专业价值零售商，截至2019年5月4日在36个州运营789家门店[84] 销售渠道 - 2016年8月开始通过e - commerce网站销售商品，电商销售包含在净销售和可比销售中[85] 税收政策 - 2017年12月22日《减税与就业法案》（TCJA）颁布，美国企业税率从35%降至21% [86] 销售构成与特性 - 净销售由可比门店、非可比门店和电商销售构成，业务有季节性，第四财季净销售通常最高[89] 可比销售 - 可比销售包括开业至少15个月的门店和电商销售，受消费者偏好、经济趋势等多种因素影响[91] 公司成长战略 - 公司成长战略中开设新门店很重要，预计净销售很大比例将来自非可比销售的新门店[92] 业务绩效评估指标 - 公司评估业务绩效考虑净销售、可比销售、商品销售成本和毛利润等多种指标[88] 财务指标定义 - 毛利润等于净销售减去商品销售成本，商品销售成本包含采购商品直接成本等多项费用[94] - 销售、一般和行政（SG&A）费用由薪酬、营销等费用构成，占净销售百分比在低销量季度较高[95] - 营业收入等于毛利润减去SG&A费用，用于衡量业务生产力和管理SG&A费用的能力[96] 2019年十三周财务数据 - 2019年5月4日结束的十三周净销售额为3.648亿美元，较2018年同期的2.963亿美元增长6850万美元，增幅23.1%，计划2019财年开设145 - 150家净新店[100][101] - 2019年同期可比销售额增长3.1%，源于交易平均美元价值增加约1.6%和交易数量增加约1.5%[100][101] - 2019年同期商品销售成本增至2.448亿美元，较2018年增加4570万美元，增幅23.0%；毛利润增至1.2亿美元，增加2280万美元，增幅23.4%，毛利率增至32.9% [100][103] - 2019年同期销售、一般和行政费用增至9550万美元，较2018年增加2300万美元，增幅31.7%，占净销售额比例增至26.2% [100][104] - 2019年同期所得税费用降至50万美元，较2018年减少350万美元，降幅87.6%，有效税率为1.9% [100][105] - 2019年同期净利润增至2570万美元，较2018年增加390万美元，增幅17.7% [100][106] 2019财年资本支出计划 - 2019财年计划现金资本支出约2.05亿美元，预计约5000万美元用于开设新店，其余用于配送设施、现有门店和公司基础设施[108] 现金流量情况 - 2019年5月4日结束的十三周经营活动提供净现金2080万美元，较2018年减少1220万美元；投资活动使用净现金4420万美元，较2018年减少1140万美元；融资活动使用净现金760万美元，较2018年增加190万美元[111][112][113][114] 循环信贷协议 - 修订后的循环信贷协议包含最高2000万美元的循环信贷额度，可增至最高5000万美元，截至2019年5月4日，信贷额度可用约2000万美元[116][117][122] - 截至2019年5月4日，修订后的循环信贷额度可用约2000万美元[135] - 修订后的循环信贷额度借款利率可选择最优惠利率或伦敦银行同业拆借利率加1% [135] - 违约时，修订后的循环信贷额度利率和信用证费用每年增加2% [135] 股票回购 - 2018年12月公司以约200万美元回购21810股普通股，2019年5月4日结束的十三周未执行回购[110] 租赁准则与租约情况 - 2019年2月3日起采用新租赁准则，需确认经营租赁资产和负债[125] - 2019年2月2日至5月4日，签订39份新零售租约及其他租约修改，未来最低租赁付款约6910万美元[128] 资产购置 - 2019年3月，以约4200万美元购买佐治亚州约70万平方英尺的定制配送中心[129] 表外安排 - 截至2019年5月4日季度，除正常经营租赁外，无重大表外安排影响财务状况等[131] 市场风险 - 主要市场风险为利率敏感性，短期投资组合对利率100个基点变动不敏感[135] 通胀影响 - 认为通胀对历史经营业绩和财务状况影响不大，但不保证未来不受重大影响[136] 财务报表编制 - 编制财务报表需管理层进行估计和假设，实际结果可能与估计有重大差异[124]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度销售额为3.648亿美元，较2018年第一季度的2.963亿美元增长23.1% [19] - 可比销售额增长3.1%，受可比平均客单价1.6%和可比交易数量1.5%的增长推动 [20] - 2019年第一季度营业利润率较2018年下降约165个基点，毛利润增长23.4%至1.2亿美元，毛利率提高约10个基点至32.9% [21][22] - 销售、一般和行政费用（SG&A）占销售额的百分比从2018年第一季度的24.5%增至2019年的26.2%，营业利润下降1%至2450万美元 [22][23] - 2019年第一季度有效税率为1.9%，低于2018年的15.4%，净利润增长17.7%至2570万美元，摊薄后每股收益增长17.9%至0.46美元 [24][25] - 第一季度末库存为2.684亿美元，较去年同期的2.154亿美元增加，单店平均库存比去年第一季度高约4% [26] - 预计2019财年销售额在18.65亿 - 18.85亿美元之间，增长19.6% - 20.9%，可比销售额增长约3%，计划开设145 - 150家新门店，年底门店总数达895 - 900家，单位增长约19% - 20% [28] - 预计2019年全年有效税率约为22.5%，净利润在1.759亿 - 1.799亿美元之间，摊薄后每股收益在3.11 - 3.18美元之间 [30] - 2019年资本支出计划约为2.05亿美元，包括开设新门店、完成东南部配送中心、系统和基础设施投资等 [31] - 2019年第二季度净销售额预计在4.17亿 - 4.22亿美元之间，增长19.9% - 21.3%，计划开设约40家新门店，预计净收入在2690万 - 2860万美元之间，摊薄后每股收益在0.48 - 0.51美元之间 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度科技、糖果和创意品类表现强劲，史莱姆、软胶玩具、游戏和独角兽等潮流趋势吸引顾客进店 [9] - 玩具业务在第一季度表现良好，但玩具业务后端四季度占比较重，上半年并非业务驱动因素，对今年的授权业务持积极态度，电影授权业务从第一季度的《复仇者联盟：终局之战》开始，二季度《玩具总动员》和《蜘蛛侠》升温，下半年《冰雪奇缘2》受关注 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度在东海岸到西海岸的不同市场开设39家新门店，包括爱荷华州、内布拉斯加州和亚利桑那州三个新州，使门店覆盖州数达36个 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括开设新门店、采购潮流商品、优化营销提升品牌知名度、扩展配送网络和升级技术、招聘优秀员工 [34][35] - 营销组合向数字和电视渠道转移，一季度进行小规模电视测试效果良好，电商渠道虽小但在增长，还与社交媒体影响者合作推广产品 [10] - 计划每年开设一家配送中心，一季度末在亚特兰大郊外开设新配送中心，下一步计划在2020年春季开设西南配送中心 [11] - 推进创新举措，包括门店改造计划和重新设计前端体验，预计今年约110家新开门店采用新前端体验，还在部分门店测试“Just Wow”或“Ten Below”概念，提供最高10美元的超值商品 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年开局良好，有信心实现营收和利润目标，专注执行关键战略以支持长期增长 [18][34] - 作为价值驱动型零售商，担忧关税提高对业务的影响，约15%的2019年总收货量受关税影响，正在采取多种措施缓解25%关税的影响，包括与供应商谈判、提高部分商品价格、提高流程效率和转移生产地等 [16] 其他重要信息 - 一季度采用新租赁会计准则，影响财务报表但不影响现金流，使一季度初总资产和负债净增加6.18亿美元，还需对某些建筑和法律费用进行费用化处理 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 选择性测试更高价格需要多久才能广泛推广，能否在提价同时提升产品质量 - 测试将持续几个月，不会拖到四季度，会在今年夏天做出决策，目前主要关注缓解关税影响，再考虑提升质量 [38][39][41] 问题2: 缓解关税影响的努力有哪些，1 - 4美元商品提价幅度、实施方式、涉及SKU数量及如何向客户沟通 - 提价幅度小于关税从10%到25%的变化，大部分产品仍将低于5美元，会关注受关税影响大且对客户有价值的商品，同时也在探索其他缓解方式，如转移生产地等 [43][44][45] 问题3: 清单4对公司15%的业务影响如何 - 目前专注于已实施的一、二、三批关税缓解，清单4情况尚早，预计会有很多例外情况 [46][47] 问题4: 高于5美元价格点的门店测试规模，5美元SKU占比，是否考虑在收据上加关税附加费 - 约40%的商品价格在4 - 5美元，测试预计影响连锁店的5% - 10%，考虑过关税附加费，但选择更透明的提价方式 [49][50] 问题5: 业务趋势是否未达预期，一季度业务节奏如何 - 公司对一季度业绩满意，销售额和利润接近指导范围上限，新门店表现出色，一季度有诸多因素影响业务，如退税延迟、复活节日期变动和天气等 [51][52][53] 问题6: 二季度业绩指导暗示业务增速放缓，除费用转移外，还有什么因素影响运营利润率 - 二季度情况特殊，需看三年数据对比，实际是加速增长，运营利润率预计下降约20个基点，主要受新东南部配送中心折旧和新租赁会计准则影响，部分费用转移至三季度有所缓解 [55][56] 问题7: 玩具业务对一季度的影响，以及夏季授权业务展望 - 一季度玩具业务表现良好，但上半年不是业务驱动因素，对今年授权业务持积极态度，电影授权业务随电影上映逐步升温 [59] 问题8: 未来几个季度可比销售展望，提价测试是否有通胀好处，关税问题对2019年和2020年的影响 - 可比销售展望为2% - 3%，提价测试效果尚早，需通过测试了解价格弹性，关税对2020年有全年影响，四季度部分商品会受影响，公司正努力缓解 [60][61][62] 问题9: 新门店生产力情况，更新的翻新模型门店和改造门店的表现指标 - 新门店生产力表现出色，一季度达到略高于100%，翻新模型门店和改造门店数据尚早，无法提供具体指标 [64][65] 问题10: 三种提价测试（1 - 4美元商品、5美元商品、Ten Below）的时间安排、涉及门店数量和结束时间 - Ten Below与关税无关，二季度末将在25家门店推出，1 - 4美元和5美元商品提价是为缓解关税影响，将先测试再推广，预计夏季末前推广至全链 [67][68][70] 问题11: 6 - 10美元价格是否不在考虑范围内 - 6 - 10美元仅适用于Ten Below概念，目前其他商品不在此价格范围考虑内 [71] 问题12: 信用卡推广和多渠道业务的最新想法，网站对可比销售的影响能否量化 - 2019年处于信用卡、忠诚度计划等业务的战略阶段，预计2020年及以后考虑，多渠道业务将与整体忠诚度计划结合，网站对可比销售的影响目前太小无法量化 [73][74] 问题13: 一季度毛利率好于预期的原因，未来几个季度毛利率情况，缓解25%关税影响中提价和其他方式的作用 - 一季度毛利率好于预期是因为新东南部配送中心的前期开业成本较低，未来毛利率受关税缓解措施影响，需等待测试结果，大部分缓解措施非提价方式 [75][76][80] 问题14: 测试Ten Below概念的收获，下半年运费支出展望 - 去年开设6家Ten Below门店效果良好，今年扩展到25家可获得更多样本和不同地理区域数据，目前迹象积极，运费成本已包含在展望中，未看到大的不利因素 [82][83][84] 问题15: 是否按计划进行客流量模式研究，有何收获 - 尚未进行更新研究，上次研究显示公司和租户各驱动约一半客流量，因此喜欢在活跃的购物中心开设门店 [86][87] 问题16: 电视测试覆盖门店比例，结果及明年是否扩大测试 - 电视测试覆盖10%的门店，初步结果积极，但尚未决定明年是否扩大测试 [89][90] 问题17: 提前支出西南配送中心成本对2020年资本支出的影响，股价或市场波动时是否更积极回购股票 - 2019年资本支出增加约3500万美元是将2020年的部分成本提前，未来会根据情况考虑资本分配，包括投资新门店、人员、系统和基础设施，也有股票回购计划 [93][95][97] 问题18: 二季度费用转移至三季度后，三季度运营利润率下降是否会超过40 - 50个基点，转移的费用是什么 - 预计三季度运营利润率下降幅度高于年初预计的50个基点，主要是费用时间安排问题，后续会提供更清晰信息 [100][101][102] 问题19: 如何向客户传达产品价值，是否需要加强营销应对潜在提价 - 公司一直通过市场调查了解客户对产品质量、价格价值等方面的反馈，会继续采用这种方法，提价测试体现了谨慎的态度 [105][106][107]

门店布局与扩张 - 截至2019年2月2日，公司在33个州运营750家门店，计划2019财年开设约145 - 150家新门店，长期目标是将门店数量增至超2500家[21][35] - 2016财年末至2018财年末，门店数量从522家增至750家，复合年增长率为19.9%[25] - 截至2019年2月2日，公司已签订2019财年开设89家新门店的租赁协议[35] - 2018财年净开125家新店，2019财年计划开145 - 150家新店，已签89份租约[63] - 公司新门店模型面积约8500平方英尺，主要位于各类购物中心[21][35] - 截至2019年2月2日运营750家门店，约4%位于商场，新门店模型面积约8500平方英尺[57] - 新门店模型首年销售额约180万美元，平均现金投资约30万美元，目标投资回收期少于一年[64] - 公司计划将门店数量从2019年2月2日的33个州750家扩展到超2500家[105] - 2018财年末，公司在33个州有750家Five Below门店，所有门店均从第三方租赁，租约通常为10年，有额外5年续约选项[184] - 截至2019年2月2日，公司在33个州运营750家门店，计划2019财年开设约145 - 150家新门店[211][212] - 公司认为有机会将美国门店数量从2019年2月2日的750家增至超2500家[213] 销售业绩 - 2018财年可比销售额增长3.9%，2017财年增长6.5%，2016财年增长2.0%[25] - 2016财年至2018财年，净销售额从10亿美元增至16亿美元，复合年增长率为24.9%；营业收入从1.14亿美元增至1.872亿美元，复合年增长率为28.2%[25] - 过去三年休闲、时尚与家居、派对与零食产品组净销售额占比分别为2018年50.9%、30.9%、18.2%；2017年50.1%、31.6%、18.3%；2016年50.0%、31.2%、18.8%[55] - 2018财年净销售额为15.596亿美元，2017财年为12.782亿美元，2016财年为10.004亿美元[204] - 2018 - 2016财年可比销售额增长率分别为3.9%、6.5%、2.0%[206] - 2016 - 2018财年净销售额从10.004亿美元增至15.596亿美元，复合年增长率为24.9%；营业利润从1.14亿美元增至1.872亿美元，复合年增长率为28.2%[212] - 2018 - 2014财年运营活动净现金分别为1.841亿美元、1.674亿美元、1.066亿美元、0.879亿美元、0.614亿美元[206] - 2018 - 2014财年投资活动净现金分别为 - 0.395亿美元、 - 1.392亿美元、 - 0.868亿美元、 - 0.994亿美元、 - 0.323亿美元[206] - 2018 - 2014财年融资活动净现金分别为 - 0.056亿美元、0.084亿美元、0.031亿美元、0.014亿美元、 - 0.161亿美元[206] - 2018财年基本每股收益为2.68美元，摊薄后每股收益为2.66美元[204] 产品与销售策略 - 2018年秋季，公司在6家门店测试推出价格超5美元至10美元的产品，未来将继续在少数门店测试[24] - 公司典型门店拥有超4000个库存单位（SKU），涵盖Style、Room等八个类别[46] - 2016年8月，公司通过fivebelow.com电商网站开始在线销售商品[22] - 与各类实体和线上零售商竞争，以5美元及以下潮流产品吸引青少年客户[85][86] - 营销采用报纸、电视、数字广告等，电商网站线上关注度大幅增长[80][83] 目标客户 - 公司目标客户为青少年，美国5至19岁人口超6300万，占2010年4月1日美国人口超20%[20][43] 供应商与采购 - 与约800家活跃供应商合作，2018财年无单一供应商采购占比超7%，65%采购来自国内供应商[73] 配送中心 - 超85%商品从新泽西和密西西比配送中心发货，2019年3月以约4200万美元购佐治亚70万平方英尺配送中心[74][78] - 公司目前占用约100万平方英尺的配送中心面积，2018年9月为80万平方英尺；2019年3月完成佐治亚州福赛斯约70万平方英尺配送中心的购买[121] - 公司新门店增长依赖于成功扩展配送网络容量，未来计划租赁或建设新配送中心[121] - 密西西比州橄榄枝市约60万平方英尺配送中心租约2022年到期，有三次续约5年的选项；新泽西州佩德里克敦市配送中心目前占用约100万平方英尺，2018年9月从80万平方英尺扩展而来，租约2025年到期，有三次续约5年的选项；2019年3月公司以约4200万美元购买佐治亚州福赛斯市约70万平方英尺定制配送中心[183] 人员管理 - 门店由店长和助理管理，区域经理和区域总监监督，有员工激励和培训计划[66][67][68] - 截至2019年2月2日，公司雇佣约3500名全职和10400名兼职员工，其中约400人位于费城总部，约500人位于配送中心，约13000人为门店员工[97] 业务季节性 - 公司业务具有季节性，第四财季净销售额和净收入最高，第三和第四财季库存、应付账款和应计费用通常达到最高水平[99] - 公司业务具有季节性，过去两个财年第四财季销售额约占全年总销售额的40%，假日季不利事件会影响经营业绩[141] 外部环境影响 - 2018年7月6日，美国政府对多种中国进口商品加征25%关税；9月17日，对更多中国产品加征10%关税，原计划年底提高到25%；中国对部分美国商品加征5% - 10%关税；2018年12月1日，美国推迟进一步加税至2019年3月1日；2月24日，特朗普宣布再次延期[114] 公司运营支持 - 公司使用内外部资源支持门店销售、商品规划等功能，并持续评估提升现有系统效率的方法[91] 法律合规 - 公司受劳动、广告、隐私等法律监管，并认为自身基本符合适用法律[93] 风险管理 - 公司为风险管理活动购买第三方保险，并持续评估保险需求[95] 经营风险 - 公司销售依赖门店客流量，购物中心客流量下降或主力租户关闭可能导致销售减少和库存积压[119] - 公司库存余额在2019年2月2日约占总资产的26%，库存管理效率影响盈利能力和现金流[133] - 公司所有门店、部分总部和配送设施采用租赁方式，典型初始租赁期限为10年且有5年续约选项，未来续租条款或不利[135] - 配送中心面临多种风险，如自然灾害、运营中断、运输问题等，可能影响销售和利润[124] - 公司面临多种风险，包括房地产风险、天气影响、网络攻击、支付风险等，可能损害业务和财务结果[123][126][127][128] - 公司增长依赖现有门店销售增长和运营效率提升，若目标未达成，业绩将受不利影响[131] - 公司成功依赖关键人员，若人员流失或招聘不足，业务将受损害[132] - 公司接受多种支付方式，面临支付规则合规、费用增加、欺诈盗窃等风险，可能影响业务和运营结果[128][130] - 极端天气可能影响公司位于美国东北部和中西部地区门店的销售和盈利能力[126] - 公司面临网络攻击和数据安全风险，可能导致负面宣传、法律诉讼和声誉受损[127] - 公司计划未来几年租赁或建设新配送中心，若项目延迟或成本超支，将影响未来财务表现[137] - 公司经营于竞争激烈的零售环境，可能无法有效竞争或维持、增加销售、市场份额和利润率[139] - 公司盈利能力易受通胀、成本上升、工资率上涨和能源价格影响，低价模式限制提价能力[140] - 电商战略实施可能不成功，成功后也会面临新风险[142][144] - 公司依赖信息技术系统，系统受损、中断或无法升级扩展会对业务或经营业绩产生重大不利影响[145] - 公司作为上市公司需维护财务和管理流程及控制，否则可能导致财务报告错误，损害业务和股价[147] - 公司正在实施新的企业资源规划系统，设计或实施出现问题会对业务和运营产生不利影响[148] - 公司面临自然灾害、恶劣天气、疫情爆发、全球政治事件、战争和恐怖主义等风险，可能导致销售下降、运营成本和资本支出增加[149] - 联邦、州或省级所得税立法变更可能对公司业务和经营业绩产生重大不利影响[151] - 当前经济状况和其他经济因素可能对公司财务业绩和业务的其他方面产生不利影响[152] - 法规变化可能增加公司经营成本，如加州运营需遵守多项额外法规，不及时或不遵守法规会面临法律风险和声誉损害[153] - 会计准则变化可能影响公司经营结果和财务信息呈现，如采用新租赁标准预计会使资产和负债显著增加[155] - 现有保险计划可能使公司面临意外成本，影响财务表现，如某些损失无法保险或自付费用增加[156] - 诉讼可能对公司业务、财务状况、经营结果或流动性产生不利影响，如证券集体诉讼虽已驳回但仍有风险[157] - 知识产权问题可能影响公司业务，如无法保护自身权利、被指控侵权或所购商品侵权等[158][160] - 产品和食品安全索赔及相关法规可能影响公司销售和经营结果，如产品召回、供应商无法赔偿等[161] - 资本市场波动可能影响公司获得有利融资的能力，信贷市场收紧会使融资难度增加、成本提高[162] - 循环信贷协议条款可能限制公司当前和未来运营，不遵守可能导致违约，加速债务到期影响财务状况[164][165] - 冲突矿物法规可能增加公司合规成本，影响产品采购和声誉[166] - 公司股价可能波动或下跌，受多种因素影响，如经营结果、财务估计、市场趋势等[168][170] 股权与股息 - 公司股权奖励计划最初预留760万股普通股用于未来发行，截至2019年2月2日，有1083345股可通过行使期权、受限股单位和基于绩效的受限股单位归属发行；员工股票购买计划最初预留50万股，截至该日已发行25893股[172] - 公司预计在可预见的未来不会支付现金股息，未来是否支付将由董事会决定，取决于运营结果、财务状况等因素[173] - 过去五个财年公司未宣布分红，且在可预见的未来也无计划，董事会决定是否分红将考虑财务状况、运营结果等因素，且循环信贷安排条款对支付股息有限制[196] 总部租赁 - 2016年9月公司签署15年租约，租赁宾夕法尼亚州费城新总部，目前占用约11.7万平方英尺办公空间，2020年前将再扩展约5万平方英尺[182] 股价表现 - 2018财年各季度公司普通股最高和最低销售价格分别为：第一季度78.28美元和60.00美元；第二季度109.09美元和69.96美元；第三季度136.13美元和99.25美元；第四季度127.60美元和86.57美元；2018财年最后一个交易日（2019年2月1日）收盘价为124.73美元/股；截至2019年3月8日，公司约有86868名普通股登记持有人[189] - 从2012年7月19日至2019年2月2日，假设初始投资100美元并将股息再投资，公司普通股累计股东总回报为470.70美元，同期纳斯达克全球市场综合指数为244.90美元，纳斯达克美国基准零售指数为251.70美元[192][194] 股票回购 - 2018财年第四季度公司回购21810股普通股，平均每股价格91.07美元，董事会批准的1亿美元股票回购计划至2021年3月31日，剩余可回购金额为9801.3万美元[198][200] 财年周期 - 2018 - 2014财年各财年分别为52周、53周、52周、52周、52周[202][209] 知识产权 - 拥有多个美国专利商标局注册商标及域名和网站内容版权[88]

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度销售额为6.027亿美元，较2017年第四季度增长19.4%，按13周计算增长23.2%，受日历变化影响约减少600万美元 [32] - 2018财年总净销售额为15.6亿美元，较2017财年增长22%，按52周计算增长23.5% [38] - 2018年第四季度可比销售额增长4.4%，由平均客单价增长2.3%和交易次数增长2.1%驱动；2018财年可比销售额增长3.9%，由平均客单价增长3.1%和交易次数增长0.8%驱动 [33][38] - 2018年第四季度毛利润为2.44亿美元，增长17.6%，毛利率为40.5%，下降约60个基点；2018财年运营利润率下降约30个基点 [34][39] - 2018年第四季度运营收入为1.165亿美元，增长12.6%，按13周计算增长16%；2018财年运营收入为1.872亿美元，增长18.9%，按52周计算增长21.3% [35][39] - 2018年第四季度有效税率为24.4%，2017年第四季度为35.2%；2018财年有效税率为22%，2017年为35.5% [36][40] - 2018年第四季度净利润为8930万美元，每股摊薄收益为1.59美元，分别增长32.5%和31.4%，按13周计算分别增长36.5%和34.7%；2018财年净利润为1.496亿美元，每股摊薄收益为2.66美元，分别增长46.1%和44.6%，按52周计算分别增长48.9%和47% [37][41] - 2018年底现金、现金等价物和投资证券约为3.37亿美元，无债务，较2017财年末增加约6500万美元 [42] - 2018年底库存为2.436亿美元，较2017财年末的1.87亿美元增加，单店库存同比增长约8.6% [43] - 2019财年预计销售额在18.65 - 18.85亿美元之间，增长19.6% - 20.9%，可比销售额预计增长约3%，计划开设145 - 150家新店，预计年底门店数量达895 - 900家，门店数量增长约19 - 20% [45] - 2019财年预计净利润在1.699 - 1.739亿美元之间，增长约13.5% - 16.2%，每股摊薄收益在3 - 3.07美元之间，不考虑2018年基于股份会计的税率优惠，每股摊薄收益预计增长16.7% - 19.5% [51] - 2019年第一季度净销售额预计在3.61 - 3.66亿美元之间，增长21.8% - 23.5%，计划开设约35家新店，预计可比销售额增长3% - 4%，每股摊薄收益预计在0.32 - 0.35美元之间 [54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度多个业务领域表现良好，由科技、体育、创意和糖果领域引领，玩具业务表现超出预期，推动了销售额增长 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年通过电视广告覆盖了约50%的门店市场，为历年最高 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年专注于提升客户和员工体验、提供更好的“惊喜”产品、加强供应链三个战略领域 [19] - 提升客户和员工体验方面，聘请首席体验官，测试重新设计的前端收银区，推出正式的门店改造计划，测试更高价格区间产品，投资总部和员工 [21][22][23] - 提供“惊喜”产品方面，为复活节准备新产品，第一季度进行小型电视广告测试 [27][28] - 加强供应链方面，今年春季开放东南部配送中心，接近宣布2020年在西南部开设的配送中心，开始制定西海岸和中西部配送中心的战略计划，开展多个IT项目 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2018年第四季度和全年的业绩表现非常满意，结果证明了公司的普遍吸引力和商业模式的优势，对2020年实现全国2500多家门店的潜力以及20%以上的营收和利润增长充满信心 [31] - 预计2019年将延续2018年的强劲势头，正在开展许多令人兴奋的举措和产品机会，以推动销售、提高业务效率并创造更好的客户和员工体验 [59][60] 其他重要信息 - 2018年是公司在新总部WowTown的第一个完整年度，成功完成门店改造测试并将在2019年推出正式改造计划，在部分门店测试销售最高10美元的商品，建成第一个自有配送中心，按时并按预算完成新POS系统的加速推广，加强技术团队并聘请首位CIO，对员工进行投资，与当地和全国性组织建立合作关系支持慈善事业 [14][15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2019年商品利润率的假设及实现毛利率中租赁杠杆所需的可比销售额增长 - 公司假设商品利润率相对平稳，预计在可比销售额增长3%的情况下，租赁成本能实现一定杠杆效应 [61][62] 问题: 门店改造的平均成本、收益情况以及前端测试是否会应用于所有改造门店 - 目前门店改造平均成本预计低于新店投资，收益足以支持开展正式改造计划；前端体验测试通常会结合门店改造进行，大部分改造门店会包含该体验 [64][65][66] 问题: 第一季度可比销售额与第四季度的关系、产品趋势以及复活节较晚对第一季度销售的影响 - 第一季度预计可比销售额增长3% - 4%，是延续去年第四季度约4.5%的可比销售额增长趋势；第四季度的一些产品在第一季度仍表现强劲；一般来说，较晚的复活节对销售有积极影响，但全国化布局会平滑天气因素的影响 [68] 问题: 配送中心开业和租赁会计准则对每股收益的影响计算是否正确以及客流量中新老客户的比例 - 配送中心开业和租赁会计准则对全年每股收益的影响分别约为20个基点和0.05美元的计算是准确的；由于没有自有信用卡和忠诚度计划，难以具体衡量新老客户比例，但调查显示公司持续吸引新客户 [70][71][75] 问题: 2019年潜在忠诚度计划的实施情况 - 2018年未开展忠诚度计划相关工作，2019年将开始制定战略，但预计2020年及以后才会面向客户推出测试 [77] 问题: 全年营销支出与销售额的关系、第四季度覆盖的门店比例以及品牌知名度的最新情况 - 营销支出占销售额的比例同比相对平稳，但绝对金额因业务增长而显著增加，假日季几乎覆盖了所有门店，电视广告覆盖约50%的门店；品牌知名度调查每年进行一次，2018年第一季度末的调查结果为61%，高于前一年的58%，本季度晚些时候将再次进行调查 [79][80] 问题: 若关税回退是否会受益以及公司对高于5美元价格区间产品的规划是否有变化 - 公司推出10美元以下产品的概念早于关税问题，目前预测关税维持在10%，若关税下降，具体影响需视情况而定，且大部分库存已按加征10%关税入账，大幅受益可能要到2020年及以后；公司对高于5美元价格区间产品的规划仍在推进 [81][82] 问题: 玩具业务对第四季度和全年的影响以及未来几个季度是否会持续受益 - 玩具业务对第四季度可比销售额的影响约为100 - 150个基点；没有理由认为玩具业务的良好表现不会持续，就像2017年的指尖陀螺热潮一样，新客户体验良好后会继续光顾 [84][85] 问题: 若继续推进最高10美元产品的测试，是否需要进行重大营销活动 - 目前处于早期阶段，难以确定是否需要重大营销活动，公司会谨慎推进，确保方案正确可行 [87][88] 问题: 新的销售点系统是否为推出客户忠诚度计划的前提 - 新的销售点系统是推出客户忠诚度计划的前提之一，2019年将开始制定忠诚度计划战略，但不会在当年面向客户推出 [91][92] 问题: 线上10美元产品测试的初步反馈以及前端改造在运营成本节约和销售额提升方面的预期 - 线上10美元产品测试刚开始几周，目前难以得出结论；前端改造的首要目标是改善客户体验，能减少排队时间，增加员工与客户的互动，虽然未提及运营成本节约和销售额提升的具体预期，但认为是创新举措 [94][95] 问题: 若关税提高到25%，公司能否缓解影响以及中国直接和间接进口产品的比例 - 目前难以预测能否立即缓解25%关税的影响，但公司会采取包括调整价格、转移采购地等措施来应对；公司产品采购来源广泛，并非仅依赖中国 [97] 问题: 第一季度配送中心和租赁会计准则对运营利润率175个基点影响的具体构成 - 第一季度预计运营利润率下降175个基点，其中20%影响毛利润，80%影响销售、一般及行政费用（SG&A），包括配送中心的前期成本、工资税再投资和租赁会计准则的影响 [98][99]