公司核心事件 - 第一州际银行系统公司董事小约翰·M·海尼曼于2025年11月21日在公开市场交易中出售了30,432股公司股票 [1] - 此次交易价值约为944,300美元，出售价格为每股31.03美元 [2] - 交易后，其直接持股数量从35,656股大幅减少至5,224股，直接持股比例降至约0.0051% [6] 交易细节分析 - 此次出售的股份占海尼曼交易前直接持股的85.35%，远高于其自2025年2月以来近期交易的中位数出售比例31.93% [6] - 此次交易使其直接持股量在近期内减少了93.69% [6] - 出售价格31.03美元/股，较2025年11月27日的最新市价32.80美元低约5.4% [6] 公司财务与业务概况 - 公司过去12个月营收为10.1亿美元，净利润为2.454亿美元 [4] - 公司股息收益率为5.86% [4] - 截至2025年11月21日，公司股价过去一年下跌1.10% [4] - 公司2025年第三季度净利润为7,140万美元，较2024年同期的5,550万美元有所增长，摊薄后每股收益为0.69美元，高于去年同期的0.54美元 [10] - 公司第三季度投资性贷款净额降至158亿美元，同比下降12% [10] 持股结构与背景 - 海尼曼在直接持股大幅减少后，仍通过信托及实体（如John M. Heyneman Jr. Trust, Bench Ranch LLC, Awe' LLC等）间接持有超过140万股公司股票 [6][9] - 公司股票在2024年11月曾达到52周高点35.81美元，当前股价距此高点不远 [9] 公司业务描述 - 第一州际银行系统是一家总部位于蒙大拿州比灵斯的区域性银行，在美国西北部六个州拥有重要业务 [8] - 公司提供全面的银行产品与服务，包括存款账户、商业和房地产贷款、消费贷款、信托和投资管理以及数字银行解决方案 [7] - 公司收入主要来自贷款和存款活动的净利息收入，以及服务费、投资管理和辅助金融服务产生的非利息收入 [7] - 公司服务于个人、企业、市政机构和非营利组织，其竞争优势在于广泛的区域覆盖和对基于关系的社区银行的承诺 [8]

标普500指数成分股调整 - SanDisk将于2025年11月28日开盘前加入标普500指数并取代埃培智的成份股席位 [1] - PTC Therapeutics将于11月28日开盘前取代SanDisk加入标普小盘600指数 [1] 标普小盘600指数成分股调整 - Upwork将于11月28日开盘前取代Premier加入标普小盘600指数 [1] - Patient Square Capital对Premier的收购预计将于11月25日完成 [1] - First Interstate BancSystem将于12月2日开盘前取代哈尼斯品牌服装加入标普小盘600指数 [1] - 吉登运动服对哈尼斯品牌服装的收购预计将于12月1日完成 [1]

服务核心定位 - 投资服务与社区专注于石油和天然气行业 [1] - 分析重点在于现金流以及能够产生现金流的公司 [1] - 旨在发掘具有真实潜力的价值和增长前景 [1] 订阅者服务内容 - 提供包含50多只股票的投资组合模型账户 [1] - 包含对勘探与生产公司进行的深入现金流分析 [1] - 提供关于该行业的实时在线聊天讨论 [1] 市场推广活动 - 为新用户提供为期两周的免费试用 [2]

标普指数成分调整公告 - 标普500指数将于2025年11月28日开盘前进行调整，新增闪迪公司（SNDK），同时删除埃培智集团（IPG）[1][4] - 标普小型股600指数将于2025年11月28日开盘前进行调整，新增Upwork公司（UPWK）和PTC Therapeutics公司（PTCT），同时删除闪迪公司（SNDK）和Premier公司（PINC）[1][4] - 标普小型股600指数将于2025年12月2日开盘前进行调整，新增First Interstate BancSystem公司（FIBK），同时删除Hanesbrands公司（HBI）[1][4] 指数成分变动原因 - 埃培智集团被删除出标普500指数，原因是其被宏盟集团收购，交易预计在近期完成[4] - Premier公司被删除出标普小型股600指数，原因是其被Patient Square Capital收购，交易预计于2025年11月25日完成[4] - Hanesbrands公司被删除出标普小型股600指数，原因是其被Gildan Activewear收购，交易预计于2025年12月1日完成[4] 公司行业分类信息 - 闪迪公司行业分类为信息技术，埃培智集团行业分类为通信服务[1] - Upwork公司行业分类为工业，PTC Therapeutics公司行业分类为医疗保健[1] - First Interstate BancSystem公司行业分类为金融，Hanesbrands公司行业分类为非必需消费品[1]

收入和利润表现 - 公司2025年第三季度净收入为7140万美元，较2024年同期的5550万美元增长1590万美元，增幅为28.6%[162] - 公司2025年第三季度每股摊薄收益为0.69美元，较2024年同期的0.54美元增长27.8%[162] - 公司2025年前九个月净收入为1.933亿美元，较2024年同期的1.739亿美元增长1940万美元，增幅为11.2%[163] - 公司2025年前九个月每股摊薄收益为1.87美元，较2024年同期的1.69美元增长10.7%[163] - 净利息收入增至6.19亿美元，同比增加1170万美元[170][176] 净利息收入与净息差 - 公司2025年第三季度净利息收入为2.068亿美元，较2024年同期的2.055亿美元增长130万美元[166] - 公司2025年第三季度净息差为3.34%，较2024年同期的3.01%上升33个基点[168] - 2025年第三季度，公司净息差为3.34%，较2025年第二季度的3.30%有所上升，FTE净息差为3.36%[154] - 净息差为3.27%，同比上升31个基点[172][176] 利息收入与支出构成 - 公司2025年第三季度平均贷款余额为164.19亿美元，利息收入为2.35亿美元，平均收益率为5.68%[166] - 公司2025年第三季度平均计息负债总额为178.277亿美元，利息支出为8520万美元，平均成本为1.90%[166] - 贷款平均余额为170.425亿美元，同比减少120.8亿美元[169] - 总生息资产平均余额为252.708亿美元，同比减少210.16亿美元[169] - 利息支出总额为2.738亿美元，同比减少9560万美元[169][174] - 公司生息资产季度收益率从2024年9月30日的4.83%下降至2025年9月30日的4.73%[153] - 其他借款平均余额为7.535亿美元，同比减少18.464亿美元[169] - 收购贷款的利息增值为1240万美元，同比减少360万美元[171][176] - 无息存款平均余额为55.725亿美元，同比减少3.001亿美元[169] 非利息收入 - 非利息收入总额在2025年第三季度下降270万美元，降幅5.8%；前九个月下降430万美元，降幅3.3%[182] - 支付服务收入在2025年第三季度下降190万美元，降幅10.2%；前九个月下降400万美元，降幅7.2%[182] - 财富管理收入在2025年第三季度增长80万美元，增幅8.3%；前九个月增长170万美元，增幅6.0%[182][183] 非利息支出 - 非利息支出总额在2025年第三季度下降150万美元，降幅0.9%；前九个月下降290万美元，降幅0.6%[186] - 薪资和工资支出在2025年第三季度下降470万美元，降幅6.6%[186][187] - 联邦存款保险公司保险费在2025年前九个月下降720万美元，降幅37.5%，主要由于平均资产减少[192] - 公司有效联邦税率在2025年第三季度为17.8%，低于去年同期的18.6%[195] 信贷质量 - 信贷损失拨备为1970万美元，同比减少1440万美元[179] - 净冲销额为1710万美元，占平均贷款的0.13%，同比下降0.23个百分点[179] - 年化净贷款冲销率占平均贷款的比例为0.06%，显著低于2024年同期的0.60%[220] - 公司2025年第二季度宏观经济状况导致多户住宅组合租赁速度放缓，批评类资产增加[156] - 公司2025年第三季度批评类资产较第二季度有所改善[156] - 不良贷款总额从2024年12月31日的1.413亿美元增至2025年9月30日的1.822亿美元，其中非应计贷款增加4330万美元（增幅31.3%）至1.816亿美元[205][208] - 截至2025年9月30日，其他房地产拥有（OREO）为340万美元，较2024年12月31日的430万美元减少90万美元，降幅为20.9%[207][208] - 不良资产总额从2024年12月31日的1.456亿美元增至2025年9月30日的1.856亿美元，不良资产占总资产的比率从0.50%升至0.68%[208] - 信用损失准备金从2024年12月31日的2.041亿美元增至2025年9月30日的2.058亿美元，占持有待投资贷款的比例从1.14%升至1.30%[217] - 表外信用损失准备金从2024年12月31日的520万美元增至2025年9月30日的630万美元[217] - 贷款信用损失拨备期末余额为2.058亿美元，较2024年12月31日的2.041亿美元略有增加[220] 贷款组合变化 - 截至2025年9月30日，持有待投资贷款净额降至158.344亿美元，较2024年12月31日的178.449亿美元减少20.105亿美元，降幅达11.3%[203] - 房地产贷款总额从2024年12月31日的134.005亿美元降至2025年9月30日的122.162亿美元，减少11.843亿美元，降幅为8.8%[203] - 消费贷款总额从2024年12月31日的9.366亿美元降至2025年9月30日的6.746亿美元，减少2.62亿美元，降幅为28.0%[203] - 间接贷款在贷款总额中占比约为3.4%，占消费贷款组合的80.1%[142] 存款与负债 - 总存款下降4.106亿美元（降幅1.8%）至226.05亿美元，其中无息活期存款占比降至24.6%[222] - 截至2025年9月30日，公司FDIC保险存款占总存款的65.1%[151] - 未投保存款估计为79亿美元，占存款总额的34.9%[223] - 其他借款资金减少15.675亿美元（降幅100%）至零[224] - 长期债务增加1400万美元（增幅10.6%）至1.462亿美元，主要由于发行1.25亿美元次级票据[225] 资本与流动性管理 - 截至2025年9月30日，公司总资产为273亿美元，存款为226亿美元，净贷款持有额为156亿美元，股东权益总额为34亿美元[137] - 公司总资产下降18.045亿美元，降幅6.2%，截至2025年9月30日为273.329亿美元[197] - 股东权益增加1.447亿美元（增幅4.4%）至34.487亿美元[227] - 投资证券减少4.388亿美元，降幅5.7%，主要由于证券被赎回、偿还和到期[200] - 截至2025年9月30日，公司投资组合的估计久期为3.5年，低于2024年12月31日的3.7年[201] - 截至2025年9月30日，公司持有投资证券中处于连续亏损超过12个月的金额为57.976亿美元，未实现亏损总额为4.956亿美元，主要归因于利率变动[202] - 截至2025年9月30日，持有至到期投资证券（公司债和市政证券）的信用损失准备金为70万美元，相比2024年12月31日的90万美元有所减少[202] - 截至2025年10月31日，公司从FHLB和FRB分别获得55亿美元和27亿美元的可用借款能力[151] - 截至2025年9月30日，公司总借款能力为78亿美元（FHLB 51亿美元，FRB 27亿美元），期末剩余能力为78亿美元[239] - 截至2025年9月30日，公司总可用流动性为93亿美元，较2024年12月31日的71亿美元增长31.0%[239] - 公司拥有总额为1.25亿美元的2025年次级票据，并从联邦住房贷款银行获得50.573亿美元的可用借款额度[234] - 公司拥有未使用的26.918亿美元美联储信贷额度，由政府和机构支持证券以及农业和商业贷款的一揽子质押担保[235] - 截至2025年9月30日的九个月，经营活动产生的净现金为2.383亿美元，投资活动提供的净现金为24.859亿美元，融资活动使用的净现金为21.716亿美元[233] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物总额为14.492亿美元，较2024年12月31日的8.966亿美元增长61.7%[233] 资本运作与股东回报 - 公司新批准了1.5亿美元的股票回购计划，有效期至2027年3月31日[228] - 截至2025年9月30日，公司以总成本2750万美元回购了842,903股普通股，加权平均价格为每股32.58美元[229] - 公司宣布每股普通股股息0.47美元，基于第三季度平均收盘价31.11美元计算，年化收益率为6.0%[230] - 公司赎回了1亿美元的2020年次级票据[145]以及总额分别为520万美元和720万美元的信托优先证券[146][147] - 公司于2025年8月15日按本金的100%加应计利息全额赎回了2020年次级票据，无任何预付罚金[236] 业务重组与资产出售 - 公司出售亚利桑那州和堪萨斯州分支机构，涉及约6.45亿美元存款和3.05亿美元贷款[143] - 公司外包消费信用卡组合，出售了7420万美元信用卡贷款，并确认430万美元净收益[144] - 公司计划出售内布拉斯加州11家分支机构，涉及约2.8亿美元存款和约7000万美元贷款[148] 利率风险敏感性 - 根据利率敏感性模型，在利率瞬时平行上升200个基点时，公司未来12个月净利息收入预计增加0.25%；下降200个基点时，预计减少0.92%[248][249] - 公司在利率上升和下降情景下的存款Beta假设均为31%，即市场利率变动时，付息存款定价的估计变化率为31%[248] - 截至2025年9月30日，公司没有任何被指定为现金流套期的活跃利率衍生品[251]

公司持股与立场 - HoldCo Asset Management LP披露持有First Interstate BancSystem Inc (FIBK)的普通股，并因此在该证券价格上拥有经济利益[1] - 该公司是一家位于佛罗里达州劳德代尔堡的投资顾问公司，目前管理着约26亿美元的监管资产[1][3] 股东行动与公司治理 - 鉴于董事会和管理层近期做出的让步，HoldCo不打算在2026年年度股东大会上发起委托书争夺战[2] - 公司预计将成为未来数年的长期股东，并将积极监控该公司的行动和资本配置决策[2] - 如果董事会采取的行动不符合其预期和/或损害股东利益，公司将毫不犹豫地采取任何其认为必要的行动，包括可能发起委托书争夺和/或倡导出售公司[2]

公司行动与立场 - HoldCo Asset Management是一家位于佛罗里达州劳德代尔堡的投资顾问公司，管理约26亿美元监管资产[1][3] - 该公司持有First Interstate BancSystem, Inc（纳斯达克：FIBK）的普通股，并因此对其证券价格拥有经济利益[1] - 鉴于董事会和管理层近期做出的让步，公司决定不在2026年年度会议上寻求代理权之争[2] 股东策略与预期 - 公司预计将成为未来数年的长期股东，并将积极监控公司的行动和资本配置决策[2] - 如果董事会采取的行动不符合其预期和/或损害股东利益，公司将毫不犹豫地采取任何必要行动以保护股东权利并推动价值，包括可能寻求代理权之争和/或倡导出售公司[2] 公司背景信息 - HoldCo Asset Management由Vik Ghei和Misha Zaitzeff创立[3] - 公司还向Columbia Banking System, Inc和Eastern Bankshares, Inc的董事会发布了公开演示文稿[7][8]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净利润为7140万美元，与第二季度的7170万美元基本持平，每股摊薄收益均为069美元 [13] - 净利息收入为2068亿美元，环比下降04亿美元或02%，但同比2024年第三季度增长130万美元或06% [13] - 净息差为336%，较第二季度的332%上升4个基点，较2024年同期的304%显著提升 [14] - 非利息收入为4370万美元，环比增加260万美元 [14] - 非利息支出为1579亿美元，环比增加280万美元，其中包含与分支机构剥离相关的110万美元物业估值调整和70万美元未摊销成本 [14][15] - 贷款总额减少519亿美元，存款总额减少256亿美元至226亿美元，贷存比降至701% [16][17] - 普通股权一级资本充足率提升47个基点至139% [17] - 宣布每股普通股股息047美元，年化股息率约为6% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务方面，间接贷款发放已停止，部分非关系型贷款被有意缩减，消费信用卡产品已外包 [9] - 贷款生产疲软，原因包括竞争加剧、房地产贷款需求疲软以及新建筑活动低迷 [9] - 证券投资组合中约10%为AAA级CLO，作为利率风险管理的自然对冲，超过一半的CLO证券在季度内被赎回并再投资于新发行市场 [20][21] - 预计2028-2030年间，投资组合每年现金流约为10亿美元，总收益率约为25% [21] 信用质量数据和关键指标变化 - 不良资产下降1190万美元或6%，至1856亿美元 [10] - 净冲销额下降350万美元或60%，至230万美元，占平均贷款的6个基点 [10][16] - 信贷损失拨备为零，批评类贷款减少3890万美元或32% [16] - 10月初一笔略超5000万美元的最大批评类贷款已全额偿还 [11] - 长期净冲销指引维持在20-30个基点 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略重点为重新聚焦资本投资、优化资产负债表和提高核心盈利能力 [5] - 正在执行分支机构网络优化，包括剥离亚利桑那州和堪萨斯州分支机构，以及出售内布拉斯加州的11家分支机构 [6][7] - 计划于2026年初在蒙大拿州比灵斯新增一个网点，并在有增长机会的市场增加人才 [6] - 行业竞争加剧，部分交易出现公司不愿匹配的结构，且近期定价竞争加剧 [9] - 强调纪律性的有机增长，不会为了增长而增长 [75] - 目前不专注于并购，而是聚焦于有机增长和股票回购 [114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第四季度贷款余额将下降，部分原因是已知和预期的较大额贷款偿还 [9] - 对2026年持乐观态度，预计净利息收入将实现中个位数增长，前提是贷款总额基本持平且存款小幅增长 [25] - 预计2026年支出增长将为低个位数 [25] - 随着美联储降息，管理存款成本的能力将是影响净利息收入的关键因素，公司已采取行动捕捉存款Beta [24][105] - 对信贷质量的持续改善持乐观态度 [11] 其他重要信息 - 亚利桑那州和堪萨斯州分支机构剥离预计将在第四季度确认约6000万美元的税前收益，并对未来季度净利息收入产生约600万美元的影响，季度持续费用减少约350-400万美元 [18] - 内布拉斯加州分支机构出售预计将使年度净利息收入稀释约1%，非利息支出减少约1%，完成后预计普通股权一级资本充足率提升约15个基点 [19] - 公司在第三季度回购了约180万股普通股，约占流通股的17% [27] - 9月底计息存款成本为18%，公司已在第四季度将CD利率下调55个基点 [24][99] 问答环节所有提问和回答 问题: 贷款增长展望及2026年恢复净增长的可能性 [32] - 管理层承认近期贷款增长面临挑战，包括需求疲软和偿还活动活跃，但对2026年增长机会持乐观态度，已实施信贷文化变革和简化审批流程，并围绕业务发展设定目标 [32][33] 问题: 资本管理及是否考虑证券重组交易 [34][36] - 管理层表示证券重组不是当前优先事项，重点仍是股票回购，150亿美元的回购授权是朝着目标迈进的步骤，未来将根据情况考虑额外的资本回报或有机增长 [37][38][39] 问题: 新贷款发起定价及规模 [42] - 新贷款定价取决于曲线水平和构成，可能在低六位数到高六位数之间，当前生产水平与贷款持平之间存在差距 [43][45] 问题: 2026年有意缩减的额外阻力大小 [46] - 管理层认为2025年已积极处理有意缩减，未来可能仍有此类活动，但感觉已接近舒适水平 [47] 问题: 人才招聘机会 [48][50] - 公司已在科罗拉多州等市场招募人才，以利用增长机会 [51] 问题: 已偿还批评类贷款的规模及净冲销指引的时间范围 [55][59] - 10月初偿还的批评类贷款略超5000万美元 [56]；20-30个基点的净冲销指引是长期预期，季度间可能存在波动 [59][60] 问题: 2026年退出时的边际目标范围 [64] - 中个位数增长且贷款持平的指引意味着2026年退出率高于35亿美元，长期边际可能高于此水平 [65] 问题: 目标市场的增长与竞争环境的匹配度 [74] - 管理层承认都市市场竞争更激烈，但将保持纪律性，不会单纯追求增长 [75] 问题: 2026年贷款增长乐观情绪的具体依据 [78][80] - 乐观源于团队建设、强大的资产负债表和核心低成本资金来源 [82][83]；2026年指引是基于贷款持平的假设，并非正式贷款指引 [80] 问题: 2026年支出指引及运营杠杆预期 [85] - 低个位数支出增长包括分支机构剥离的益处，公司将继续进行审慎投资，预期运营杠杆将改善 [85][87] 问题: 普通股权一级资本充足率目标及达标速度 [90][92] - 目标与同行接近，150亿美元回购是第一步，未来有额外资本回报或有机增长的灵活性 [93][97] 问题: 9月底存款即期利率及核心贷款收益率展望 [98][101] - 9月底计息存款成本为18% [99]；核心贷款收益率展望取决于利率变动，约20%的贷款为可变利率，每次降息约影响5个基点 [102] 问题: 2026年净利息收入指引的存款Beta假设及增长时间分布 [104][107] - 指引假设存款Beta存在滞后性，预计净利息收入将逐季增长，第一季度因天数较少通常较低 [105][107] 问题: 未来12个月贷款重新定价是机遇还是威胁 [109][111] - 贷款组合多样化是优势，预计2026年在商业和工业贷款及商业房地产领域有机会，有意缩减减少应能支持贷款增长回归 [112] 问题: 对并购的看法及董事会考虑 [113][114] - 公司专注于有机增长，目前不专注于并购，但董事会会认真履行受托责任评估任何可能的机会 [114]

业绩总结 - 第三季度净收入为7140万美元，每股收益为0.69美元[19] - 第三季度的效率比率为61.7%[19] - 2025年第三季度的净利息收入为2.047亿美元，较前一季度略有增长[64] - 2025年第四季度预计净利息收入将在2.03亿至2.05亿美元之间[74] - 2025年第四季度预计非利息收入将在4200万至4400万美元之间[74] 贷款与存款 - 贷款总额为158亿美元，较2025年第二季度减少5.19亿美元[19] - 存款总额为226亿美元，较2025年第二季度减少2560万美元[19] - 贷款与存款比率为70.1%[19] - 公司的贷款组合总额为95亿美元，其中60%为多样化的物业类型和地理位置[34] - 非业主占用的贷款组合为57亿美元，占总贷款的36%[34] 不良贷款与资本充足率 - 不良贷款总额为1.822亿美元，占贷款总额的1.15%[19] - 2025年第三季度的净不良贷款（NPL）减少1190万美元，降幅为6.1%[61] - 2025年第三季度的净冲销总额为230万美元，占平均贷款的6个基点[61] - 资本充足率(CET1)为13.90%，较2024年12月31日提高174个基点[18] 股东回报与权益 - 每股现金分红为0.47美元，年化收益率为6.0%[19] - 计划在2025年8月28日启动的1.5亿美元股票回购计划，至2025年10月28日已回购约5720万美元的股票[18] - 2024年第三季度总普通股东权益（GAAP）为33.658亿美元，第四季度为33.040亿美元[78] - 2024年第三季度每股账面价值（GAAP）为32.20美元，第四季度为31.59美元[78] 资产与负债 - 2024年第三季度总资产（GAAP）为295.955亿美元，第四季度为291.374亿美元[78] - 2024年第三季度无形资产（不包括抵押服务权）为12.993亿美元，第四季度为11.957亿美元[78] - 2024年第三季度有形普通股东权益（非GAAP）为21.665亿美元，第四季度为21.083亿美元[78] - 2024年第三季度有形普通股东权益与有形资产比率（非GAAP）为7.63%，第四季度为7.55%[78]

财务业绩总览 - 2025年第三季度营收为2.519亿美元 与去年同期相比无变化 [1] - 季度每股收益为0.69美元 相比去年同期的0.54美元有所增长 [1] - 季度营收低于市场共识预期254.9百万美元 未达预期幅度为-1.18% [1] - 季度每股收益超出市场共识预期0.59美元 超出预期幅度为+16.95% [1] 运营关键指标 - 效率比率为61.7% 优于分析师平均估计的62.1% [4] - 净核销占平均贷款比率为0.1% 显著优于分析师平均估计的0.3% [4] - 净FTE息差比率为3.4% 与分析师的预期一致 [4] - 净利息收入为2.068亿美元 低于分析师平均估计的2.1013亿美元 [4] 非利息收入与细分表现 - 总非利息收入为4370万美元 略低于分析师平均估计的4403万美元 [4] - 抵押银行收入为150万美元 低于分析师平均估计的193万美元 [4] 股价表现与市场比较 - 公司股价在过去一个月内上涨+1.2% 同期标普500指数上涨+3.8% [3] - 公司股票目前Zacks评级为3级（持有） 预示其近期表现可能与整体市场同步 [3]