文章核心观点 ESCO Technologies Inc.公布2025年第二季度运营结果，各业务板块营收增长，订单增加，财务表现良好，收购SM&P后对未来发展持乐观态度，并给出业务展望和股息支付计划 [1][3][4] 运营亮点 - 第二季度营收增长7%，调整后EBITDA利润率扩大250个基点，调整后每股收益增长24% [3] - 三大业务板块营收均实现增长，海军、商业航空、公用事业和测试终端市场表现强劲 [3] - 订单较上年增长22%，美国政府业务和测试业务表现突出 [3] - 4月25日完成SM&P收购，其将更名为ESCO Maritime Solutions，扩展海军产品供应 [4] 财务数据 整体财务 - 2025年Q2销售额达2.655亿美元，较2024年Q2的2.491亿美元增长7% [6] - 2025年Q2订单额为2.908亿美元，订单出货比为1.10x，积压订单达9.32亿美元 [6] - 2025年Q2 GAAP每股收益为1.20美元，较2024年Q2的0.90美元增长33% [6] - 2025年Q2调整后每股收益为1.35美元，较2024年Q2的1.09美元增长24% [6] - 年初至今经营活动提供的净现金为5800万美元，较上年同期增加3900万美元 [6] 各业务板块财务 航空航天与国防（A&D） - 2025年Q2销售额从2024年Q2的1.147亿美元增至1.234亿美元，增长8%，受海军和航空航天销售推动 [7] - 2025年Q2 EBIT从2024年Q2的2340万美元增至3030万美元，调整后EBIT从2360万美元增至3030万美元，利润率从20.6%提升至24.6% [7] - 2025年Q2订单从2024年Q2的1.16亿美元增至1.22亿美元，增长5%，订单出货比为0.99x，积压订单为6.05亿美元 [7] 公用事业解决方案集团（USG） - 2025年Q2销售额从2024年Q2的8730万美元增至9080万美元，增长4%，Doble销售增长，NRG销售持平 [7] - 2025年Q2 EBIT从2024年Q2的1760万美元增至2080万美元，调整后EBIT从1760万美元增至2090万美元，利润率从20.1%提升至23.0% [7] - 2025年Q2订单从2024年Q2的7900万美元增至9200万美元，增长17%，订单出货比为1.02x，积压订单为1.24亿美元 [7][8] RF测试与测量（Test） - 2025年Q2销售额从2024年Q2的4710万美元增至5140万美元，增长9%，受测试测量等业务推动 [15] - 2025年Q2 EBIT从2024年Q2的550万美元增至640万美元，调整后EBIT从570万美元增至640万美元，利润率从12.2%提升至12.4% [15] - 2025年Q2订单从2024年Q2的4400万美元增至7700万美元，增长75%，订单出货比为1.50x，积压订单为2.03亿美元 [15] 业务展望 销售 - 2025财年有机销售额预计增长6 - 8%，Maritime预计贡献9000 - 1亿美元销售额 [11] - 不包括Maritime的销售指引为10.9 - 11.1亿美元，包括Maritime为11.8 - 12.1亿美元 [12] 每股收益 - 2025财年调整后每股收益指引提高至5.65 - 5.85美元，Maritime预计贡献0.20 - 0.30美元 [12] - 2025年Q3不包括Maritime的调整后每股收益预计为1.50 - 1.60美元，Maritime预计贡献0.08 - 0.12美元 [13] 股息支付 - 下一次季度现金股息为每股0.08美元，将于2025年7月17日支付给7月2日登记在册的股东 [16] 会议安排 - 公司将于5月7日下午4点举办电话会议，讨论2025年Q2业绩，可通过公司网站投资者中心观看直播和回放 [17] 公司介绍 - ESCO Technologies是全球高度工程化产品和解决方案提供商，业务涵盖过滤、航空航天、测试测量等领域，全球设有办事处和制造工厂 [22]

核心观点 - Ascendis Pharma将在2025年5月10-13日举行的ESPE & ESE联合大会上分享其关于甲状旁腺功能减退症、软骨发育不全和生长激素缺乏症项目的最新数据 [1] - 公司将展示四项口头报告，包括TransCon PTH在慢性甲状旁腺功能减退症成人患者中的4年疗效和安全性数据、TransCon CNP在软骨发育不全儿童中的52周生长和骨形态数据，以及TransCon hGH在生长激素缺乏症成人中的疗效和安全性数据 [2] - 公司高管表示，随着新疗法和临床实践改变罕见内分泌疾病的治疗前景，很高兴能与试验研究者和领先专家合作，分享新数据 [3] 甲状旁腺功能减退症 - 公司将展示三项关于甲状旁腺功能减退症的研究成果，包括产品剧场、海报展示和研讨会 [4] - 重点展示TransCon PTH在慢性甲状旁腺功能减退症成人患者中的长期疗效和安全性数据，来自Phase 2 PaTH Forward试验的4年结果 [4] - 甲状旁腺功能减退症是一种内分泌疾病，由甲状旁腺激素不足引起，可能导致严重的短期和长期并发症，70-80%的病例由术后引起 [7] 软骨发育不全 - 公司将展示两项关于软骨发育不全的研究成果，包括研讨会和口头报告 [4] - 重点展示TransCon CNP在软骨发育不全儿童中的52周疗效数据，包括对骨形态和生长的影响 [4] - 软骨发育不全是一种罕见的遗传病，由FGFR3变异引起，全球影响超过25万人，会导致骨骼、肌肉、神经和心肺等多系统并发症 [8] 生长激素缺乏症 - 公司将展示TransCon hGH在生长激素缺乏症成人中的疗效和安全性数据，来自Phase 3 foresiGHt试验的结果 [6] - 成人生长激素缺乏症会导致身体成分改变、代谢异常、骨密度降低和心理健康问题等多种症状 [9] 公司背景 - Ascendis Pharma是一家全球生物制药公司，专注于应用其创新的TransCon技术平台开发新疗法 [10] - 公司总部位于丹麦哥本哈根，在欧洲和美国设有其他设施 [10] - 公司核心价值是患者、科学和热情，致力于开发解决未满足医疗需求的最佳疗法 [10]

公司表现 - Ardagh Metal Packaging S A (AMBP) 今年以来回报率为25 6%，远超工业产品行业平均回报率-8 9% [4] - AMBP 的Zacks Rank为2 (Buy)，全年盈利共识预期在过去一个季度上调1 7% [3] - 公司所属的金属产品-采购与制造行业今年以来下跌5 2%，AMBP表现优于行业平均水平 [6] 行业对比 - 工业产品行业包含191家公司，在Zacks Sector Rank中排名第9 [2] - 同行业的Esco Technologies (ESE) 今年以来回报率为18 3%，Zacks Rank为1 (Strong Buy)，当前年度EPS共识预期在过去三个月上调18 8% [4][5] - ESE所属的电子制造业包含17家公司，行业排名第66，今年以来下跌14 4% [7] 市场定位 - AMBP在金属产品-采购与制造行业(共9家公司)中表现突出，该行业Zacks Industry Rank排名第42 [6] - 工业产品行业中AMBP和ESE是表现优异的个股，值得投资者持续关注 [7]

文章核心观点 ESCO Technologies Inc.完成以5.5亿美元现金收购Ultra Maritime的Signature Management & Power业务，该业务将融入公司A&D部门，助力公司扩大在高增长终端市场的领导地位，公司将在2025年第二季度财报中更新收购影响的指引 [1][3] 收购情况 - 公司完成以5.5亿美元现金收购Ultra Maritime的Signature Management & Power业务 [1] - SM&P业务将成为公司Aerospace & Defense（A&D）部门的一部分 [2] 业务情况 - SM&P为美英海军防御市场提供关键任务的信号和电源管理解决方案，其独家产品将为公司海军业务增添规模 [1] - Signature Management提供水面舰艇和潜艇的磁场和电场对抗解决方案，防止水下地雷和传感器探测 [2] - Power Management提供创新且高度工程化的电机，驱动关键船舶推进系统，具备超静音设计以提高隐身能力 [2] 战略意义 - 此次收购支持公司扩大在高增长终端市场领导地位的长期目标 [3] - SM&P有望受益于全球海军国防开支的增加 [3] 公司概况 - 公司是全球高度工程化产品和解决方案的提供商，服务于多个终端市场 [4] - 公司制造过滤和流体控制产品、先进复合材料等，是射频测试和测量产品及系统的行业领导者 [4] - 公司总部位于密苏里州圣路易斯，在全球设有办事处和制造工厂 [4]

文章核心观点 ESCO Technologies Inc.将在2025年5月7日收盘后公布第二季度财报并召开电话会议讨论财务结果及相关评论 [1] 公司信息 - 公司是全球高度工程化产品和解决方案提供商，服务于不同终端市场 [3] - 制造航空、海军、航天和过程市场的过滤和流体控制产品，以及为海军、国防和工业客户提供复合材料产品和解决方案 [3] - 是射频测试和测量产品及系统设计和制造的行业领导者，为工业电力用户、电力公用事业和可再生能源行业提供诊断仪器、软件和服务 [3] - 总部位于密苏里州圣路易斯，其及其子公司在全球设有办事处和制造工厂 [3] - 公司官网为www.escotechnologies.com [3] 财报及会议信息 - 公司将于2025年5月7日收盘后公布第二季度财务结果 [1] - 2025年5月7日下午4点（中部时间）召开第二季度财报电话会议 [1] - 电话会议网络直播和配套幻灯片演示将在公司网站投资者中心提供，幻灯片演示将在会议前发布在网站上 [1] - 参与者可通过注册链接访问网络直播 [1] - 无法参加的人可在会议结束后在公司网站投资者中心观看网络直播回放 [2] 联系方式 - 投资者关系副总裁Kate Lowrey，联系电话(314) 213-7277 [4]

行业概况 - 工业产品行业包含200家公司 当前在Zacks行业排名中位列第10 [2] - 行业年内平均回报率为-4.2% 表现逊于大盘 [4] - 制造业-电子子行业包含16家公司 当前行业排名第52 年内平均跌幅达7.8% [6] Esco Technologies(ESE)表现 - 公司获得Zacks评级第2级(买入) 该评级体系基于盈利预测修正 历史表现优异 [3] - 全年盈利共识预期在过去季度上调18.8% 反映分析师情绪改善 [4] - 年内股价累计上涨19.8% 显著跑赢行业平均(-4.2%)及所属电子制造业子行业(-7.8%) [4][6] EnerSys(ENS)对比分析 - 同为工业产品行业成分股 年内回报率2.5% 优于行业均值但不及ESE [5] - 当前年度EPS共识预期近三月上调2% 同样持有Zacks买入评级 [5] - 与ESE同属制造业-电子子行业 但年内表现落后于ESE的19.8%涨幅 [6] 投资关注点 - ESE和ENS作为工业产品行业中少数实现正回报的标的 值得持续跟踪 [7] - ESE在盈利预期修正幅度(18.8%)和股价涨幅(19.8%)两项关键指标上均显著领先同业 [4][6]

核心观点 - Esco Technologies (ESE) 近期被上调至 Zacks Rank 1 (强力买入) 评级 主要反映其盈利预期的上升趋势 这是影响股价的最强大因素之一 [1] - 盈利预期的变化与短期股价走势高度相关 机构投资者通过盈利预期计算公司股票的合理价值 从而推动股价变动 [4] - Esco Technologies 的盈利预期持续上调 表明其基本面业务正在改善 投资者对该趋势的认可可能推动股价上涨 [5] Zacks评级系统 - Zacks评级系统基于盈利预期的变化 跟踪卖方分析师对当前及未来年度每股收益(EPS)的共识预期 [1] - 该系统将股票分为五类 从Zacks Rank 1 (强力买入) 到Zacks Rank 5 (强力卖出) 其中排名前5%的股票获得"强力买入"评级 [7] - 自1988年以来 Zacks Rank 1 股票的平均年回报率为+25% [7] Esco Technologies的盈利预期 - 公司预计在2025财年(截至9月)每股收益为5.70美元 同比增长36.4% [8] - 过去三个月 Zacks共识预期已上调18.8% 分析师持续提高对公司的盈利预期 [8] - 公司被上调至Zacks Rank 1 表明其盈利预期修订表现优异 位列Zacks覆盖股票的前5% [10] 盈利预期修订与股价关系 - 盈利预期修订趋势与短期股价走势存在强相关性 跟踪此类修订对投资决策具有重要价值 [6] - 机构投资者通过估值模型调整盈利预期 直接影响股票的合理价值 进而引发买卖行为和大额交易 推动股价变动 [4] - Zacks评级系统通过利用盈利预期修订的力量 帮助投资者识别潜在的市场超额回报机会 [6]

公司动态 - 公司总裁兼首席执行官Bryan Sayler将于3月19日在Sidoti小型股会议上进行公司介绍 [1] - 介绍网络直播将于美国东部时间3点15分开始，可通过注册链接观看，展示的视觉资料可通过网络直播链接获取 [1] 公司概况 - 公司是全球高度工程化产品和解决方案提供商，服务于不同终端市场 [2] - 公司为航空、海军、航天和过程市场制造过滤和流体控制产品，为海军、国防和工业客户提供复合材料产品和解决方案 [2] - 公司是射频测试和测量产品及系统设计和制造的行业领导者，为工业电力用户、电力公用事业和可再生能源行业提供诊断仪器、软件和服务 [2] - 公司总部位于密苏里州圣路易斯，其及其子公司在全球设有办事处和制造工厂 [2] - 可访问公司网站www.escotechnologies.com获取更多信息 [2] 公司联系方式 - 投资者关系副总裁Kate Lowrey，联系电话(314) 213-7277 [3]

借款与债务数据 - 2024年12月31日和9月30日总借款分别为11.2万美元和12.2万美元，长期债务净额分别为9.2万美元和10.2万美元[33] 信贷安排情况 - 信贷安排包括5亿美元循环信贷额度，必要时经贷款人同意可增加2.5亿美元[33] - 2024年8月5日公司签订修订案，实施最高3.75亿美元增量信贷安排用于收购[34] - 2024年12月31日，信贷安排下约有3.83亿美元可借款，另有2.5亿美元增加额度选项，公司持有现金7130万美元[35] 利率数据 - 截至2024年12月31日和2023年12月31日的三个月加权平均利率分别为6.1%和6.8%[36] 所得税税率数据 - 2025年第一季度有效所得税税率为21.6%，2024年第一季度为22.0%[37] 股东权益数据 - 截至2024年12月31日和2023年12月31日的三个月股东权益分别为1236.933万美元和1154.094万美元[38] 收入数据 - 2024年和2023年第四季度收入分别为2.47026亿美元和2.18314亿美元[43] 履约义务与收入确认数据 - 2024年12月31日，公司剩余履约义务为9.069亿美元，预计未来12个月确认约72%的收入[46] 资产与负债数据 - 2024年12月31日，合同资产、合同负债和应收账款分别为1.314亿美元、1.384亿美元和2.027亿美元[47] 租赁成本数据 - 2024年和2023年截至12月31日的三个月，总租赁成本分别为2561000美元和2480000美元[53] 租赁期限、折现率及付款数据 - 2024年和2023年截至12月31日的三个月，经营租赁的加权平均剩余租赁期限分别为8.5年和11.1年，融资租赁分别为10.2年和11.1年[54] - 2024年和2023年截至12月31日的三个月，经营租赁的加权平均折现率分别为4.4%和4.5%，融资租赁均为4.7%[54] - 2024年12月31日，经营租赁和融资租赁的最低租赁付款总额分别为52519000美元和22799000美元[54] - 2024年12月31日，经营租赁和融资租赁的净最低租赁付款现值分别为40882000美元和17632000美元[54] - 2024年12月31日，经营租赁和融资租赁的使用权资产分别为38710000美元和13311000美元[54] 会计准则生效时间 - FASB于2024年11月发布的ASU 2024 - 03将于2026年12月15日后开始的财年及2027年12月15日后开始的财年的中期报告期生效[55] - FASB于2023年12月发布的ASU 2023 - 09将于2024年12月15日后开始的财年生效[56] - FASB于2023年11月发布的ASU 2023 - 07，新的报告分部披露要求于2023年12月15日后开始的财年及2024年12月15日后开始的财年的中期报告期生效[57] 市场风险情况 - 自2024年9月30日以来，公司的市场风险没有重大变化[89]

财务数据和关键指标变化 - 调整后每股收益在本季度达到1.07%，较去年第一季度增长近41%，超出11月提供的0.83% - 0.90%的范围 [22] - 本季度订单有所下降，但订单出货比为111%，季度末积压订单达9亿美元，创历史新高 [23] - 本季度销售额增长13%，均为有机增长，调整后息税前利润率提高250个基点 [24] - 经营现金流在年初表现强劲，达3400万美元，资本支出比去年减少260万美元，本季度无收购支出，自由现金流大幅改善，债务与息税折旧摊销前利润杠杆比率降至0.4倍 [29] - 全年每股收益指引更新为5.55% - 5.75%，第二季度指引为1.20% - 1.30%，销售额指引保持6% - 8%的增长，调整后每股收益目标较2024年增长16% - 21% [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与国防 - 本季度订单下降，但订单出货比仍高于100%，积压订单超6亿美元，销售额增长近21%，由商业航空航天和海军业务带动 [25] - 调整后息税前利润率提高130个基点，调整后息税折旧摊销前利润增长近30% [26] 公用事业集团 - 订单增长强劲，超过16%，Doble和NRG均实现两位数订单增长，销售额增长4%，由Doble的12%增长驱动，NRG销售额下降 [26] - 盈利能力强劲，调整后息税前利润率达23.6% [27] 测试业务 - 订单增长出色，超过40%，销售增长超过13%，调整后息税前利润率反弹至10.6% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业航空航天和海军市场生产持续加速，以满足客户需求，海军销售额较上年增长1300万美元，增幅56% [11] - 公用事业市场投资强劲，但可再生能源市场因税收激励政策不确定而有所下滑 [17] - 测试业务在美国和欧洲市场实现良好增长，中国市场也有所改善 [28][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进SMNP收购，美国的成交条件已满足，正在等待英国政府评估，预计在第二财季剩余时间或第三财季初完成交易 [12] - 对VACCO业务进行战略审查，决定不将太空和国防产品线拆分为两个独立业务，正在评估是否保留或出售整个VACCO业务，预计在5月的下一次财报公告中提供更明确的方向 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，各业务板块表现出色，公司有信心实现全年业绩增长，并提高了全年业绩指引 [19] - 航空航天与国防市场长期前景乐观，需求强劲，公用事业集团长期定位良好，测试业务已企稳，发展态势良好 [10][17][18] 其他重要信息 - 公司拥有超过3000名员工，感谢员工的努力和奉献，南加州的员工受到野火影响，公司将提供支持 [8] - 公司长期董事Lee Olivier本周退休，他为公司服务超过十年，为公用事业解决方案业务的发展提供了战略建议 [35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Doble业务本季度订单出货比远高于1，是有年末顺风因素还是有更持久的驱动因素 - 公司认为这不是一次性事件，公用事业正在进行大量资本投资，以应对电力需求的广泛增长，包括回流、电动汽车、家庭供暖电气化、数据中心和人工智能等因素，公司从中受益 [40][41] 问题2: 全年指引中，更好的利润率来自哪里，各业务板块的收入与之前的展望相比有何变化 - 第一季度航空航天与国防业务和公用事业的Doble业务有良好的利润率提升，全年来看，第一季度的表现将延续，销售方面，Doble业务可能有上行空间，但可再生能源业务可能会有疲软，两者相互抵消，测试业务和航空航天与国防业务的销售前景良好 [45][46][48] 问题3: VACCO业务的需求改善是在太空还是海军领域 - 海军领域的需求改善比太空领域更多，但也有一些太空业务，该业务已度过固定价格开发合同的问题，前景正在改善 [52][53] 问题4: 本季度测试业务订单强劲的特点是什么 - 订单增长非常广泛，除无线业务外，在欧洲、美国和中国都有良好订单，包括电磁兼容性测试、医疗活动、EMP过滤器和电子战等领域 [55][56] 问题5: 并购环境有何更新 - 公司优先完成SMNP收购和VACCO业务的战略审查，但仍有能力关注其他机会，目前没有即将进行的交易 [59] 问题6: 如果将VACCO业务从航空航天与国防板块中剥离，对利润率有何影响 - 这将对航空航天与国防业务和ESCO的利润率有显著提升作用 [64] 问题7: 航空航天与国防业务处理逾期订单的进展如何，对营运资金有何影响 - 在商业飞机业务方面，进展到了第五或第六局，已经开始看到营运资金的改善，公司将继续推动高现金流转换 [66][68] 问题8: 请更新SMNP业务的表现和预期 - 2024年的表现符合预期和承诺，公司对其前景持乐观态度 [72] 问题9: 波音罢工解决后，在OEM供应链方面有何观察 - 很高兴波音罢工得到解决，看到他们开始重新安排积压订单，公司有两个业务与OEM工作直接相关，第三个业务已开始复苏，预计今年波音的建造率增长较为温和，下半年和明年将对公司飞机业务产生积极影响 [77][79] 问题10: 潜艇和水面舰艇供应链的情况如何 - 总体持积极态度，虽然达到国会设定的建造率较慢，但仍在稳步进展，公司业务持续增长，过去一年船舶套件内容有所扩展，合同签订有所放缓，部分原因与国会、海军和造船厂有关，但订单总体承诺不变，只是时间推迟了一个季度左右 [83][84]