股价表现 - 最新收盘价634.40美元 单日涨幅1.82% 超越标普500指数0.3%的涨幅[1] - 近一个月股价下跌1.51% 表现逊于建筑行业2.49%的涨幅和标普500指数2.09%的涨幅[1] 财务预期 - 预计季度EPS为6.62美元 同比增长14.14% 季度营收预计41.7亿美元 同比增长12.67%[2] - 全年EPS预期25美元 同比增长16.17% 全年营收预期166.7亿美元 同比增长14.42%[3] 估值水平 - 远期市盈率24.92倍 高于行业平均的24.01倍 显示估值溢价[6] - 所属建筑产品-重型建筑行业Zacks行业排名第10位 位列所有250多个行业的前5%[6] 分析师评级 - 目前Zacks评级为2级(买入) 最近30天共识EPS预期保持稳定[5] - Zacks排名系统显示1评级股票自1988年以来年均回报率达25%[5]

核心观点 - EMCOR集团受益于创纪录项目储备和多个终端市场需求强劲 特别是数据中心、医疗保健、制造业和机构项目 市场多样性和战略收购增强了其竞争力 [1] - 公司股价过去一年上涨717% 超过行业601%的涨幅 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达167% [2] - 2025年每股收益预期从2359美元上调至2500美元 尽管存在通胀和供应链压力 但有机和无机增长策略推动业绩增长 [3] 财务表现 - 第二季度末剩余履约义务(RPO)达119亿美元 同比增长32% 其中数据中心38亿美元 医疗保健和机构项目各约14亿美元 [6] - 美国电气建设业务收入增长552%至243亿美元 机械建设业务增长79%至333亿美元 [12] - 过去12个月股东权益回报率(ROE)为38% 显著高于行业18%的平均水平 [14] 业务发展 - 2025年2月3日收购Miller电气公司 增强在电气系统设计、安装和维护方面的能力 特别是在数据中心、制造业和医疗保健领域 [7] - 收购Miller电气为RPO贡献947亿美元 2025年上半年收购业务总收入贡献5812亿美元 [10] - 2025年上半年完成9亿美元收购和43亿美元股票回购 [11] 运营优势 - 采用虚拟设计与施工、建筑信息模型和预制化等先进工具 提高生产效率并减少劳动力依赖 [13] - 建设利润率连续多个季度超过12% [13] 同业比较 - Everus建设集团2025年销售和每股收益预计分别增长18%和39% [16] - Tutor Perini公司2025年销售和每股收益预计分别增长212%和2208% [16] - Great Lakes Dredge & Dock公司2025年销售和每股收益预计分别增长9%和214% [17]

指数调整核心内容 - 标普道琼斯指数公司将于2025年9月22日开盘前对S&P 100、S&P 500、S&P MidCap 400和S&P SmallCap 600指数进行季度再平衡调整 旨在使各指数更符合其市值范围的代表性[1] - 被移出S&P SmallCap 600指数的公司不再代表小盘股市场空间[1] S&P 100指数调整 - Uber Technologies（UBER 工业板块）加入指数 取代Charter Communications（CHTR 通信服务板块）[2][3] - Charter Communications仍保留在S&P 500指数中[3] S&P 500指数调整 - 新增三家公司：AppLovin（APP 信息技术板块）、Robinhood Markets（HOOD 金融板块）及从S&P MidCap 400晋升的Emcor Group（EME 工业板块）[2][3] - 删除三家公司：MarketAxess Holdings（MKTX 金融板块）、Caesars Entertainment（CZR 非必需消费板块）和Enphase Energy（ENPH 信息技术板块）[2][3] S&P MidCap 400指数调整 - 新增四家公司：Nutanix（NTNX 信息技术板块）、TransUnion（TRU 工业板块）、MP Materials（MP 材料板块）和Kratos Defense & Security Solutions（KTOS 工业板块）[2][3] - 删除四家公司：Emcor Group（EME 工业板块）、The Wendy's Company（WEN 非必需消费板块）、Acadia Healthcare Company（ACHC 医疗保健板块）和ManpowerGroup（MAN 工业板块）[3][4] S&P SmallCap 600指数调整 - 新增十二家公司：包括从S&P 500降级的MarketAxess Holdings（MKTX）、Caesars Entertainment（CZR）、Enphase Energy（ENPH） 以及从S&P MidCap 400降级的The Wendy's Company（WEN）、Acadia Healthcare（ACHC）、ManpowerGroup（MAN） 另有Noble Corporation（NE 能源板块）、Q2 Holdings（QTWO 信息技术板块）、Waystar Holding（WAY 医疗保健板块）和Hecla Mining（HL 材料板块）等[3][4] - 删除十二家公司：包括晋升至S&P MidCap 400的MP Materials（MP）和Kratos Defense（KTOS） 以及ProPetro Holding（PUMP 能源板块）、Xerox Holdings（XRX 信息技术板块）、TechTarget（TTGT 通信服务板块）、Mesa Laboratories（MLAB 医疗保健板块）等[3][4] 公司行业分布特征 - 信息技术板块在多个指数调整中表现活跃 涉及AppLovin、Nutanix、Q2 Holdings等公司[2][3][4] - 工业板块调整频繁 涉及Uber、Emcor Group、TransUnion、Kratos Defense等多家公司[2][3][4] - 医疗保健板块新增Waystar Holding、Acadia Healthcare 删除Mesa Laboratories、Simulations Plus等[3][4]

Zacks投资工具概述 - Zacks Premium提供多种研究工具 包括Zacks Rank Zacks Industry Rank Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级选股器[1] - 该服务旨在帮助投资者更智能 更自信地进行投资决策[1] - 服务还包含Zacks Style Scores评分系统[1] Zacks Style Scores评分系统 - 该系统与Zacks Rank共同开发 用于识别未来30天可能跑赢市场的股票[2] - 每只股票获得A B C D或F评级 评级基于价值 增长和动量特征[2] - A为最高评级 依次递减 评分越高股票表现越好的概率越大[2] 评分系统具体分类 - 价值评分(Value Score)关注市盈率 PEG 市销率 现金流比率等估值指标 识别被低估股票[3] - 增长评分(Growth Score)考察预期和历史收益 销售额及现金流 识别具有长期可持续增长潜力公司[4] - 动量评分(Momentum Score)利用周价格变动和月度盈利预期变化等因子 识别趋势向好股票[5] - VGM评分综合三种风格评分 是Zacks Rank最全面的配套指标[6] Zacks Rank评级系统 - Zacks Rank利用盈利预期修正力量帮助构建投资组合[7] - 1(强力买入)评级股票自1988年以来年均回报率达+23.75% 超过标普500指数两倍以上[7] - 每日有超过200家公司获强力买入评级 另有600家获2(买入)评级[8] 评分系统与评级系统协同使用 - 最佳选择是同时具有Zacks Rank 1或2评级和Style Scores A或B评级的股票[9] - 即使具有A或B评分 4(卖出)或5(强力卖出)评级股票因盈利预期下降 股价下跌可能性仍较大[10] - 公司盈利前景变化应是选股决定性因素[10] EMCOR集团(EME)案例分析 - 公司是机械和电气建筑 工业和能源基础设施领域领先服务商 为商业 工业 公用事业和机构客户提供服务[11] - 股票当前获Zacks Rank 2(买入)评级 VGM评分B[11] - 增长评分B 预计本财年收益同比增长11.8%[12] - 2025财年一位分析师在过去60天内上调盈利预期 共识预期上调$0.47至$24.06/股[12] - 公司平均盈利惊喜达+16.8%[12]

公司研究策略 - Triba Research的使命是发掘能够长期持续实现两位数回报的高质量企业 [1] - 公司策略聚焦于识别具有强大竞争优势、在增长市场中运营、保持低负债水平且由技能高超且利益一致的管理团队领导的企业 [1] - 尽管关注最新动态 但公司优先考虑的是长期价值创造这一更大图景 [1] 分析师披露 - 分析师未持有任何提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸 且未来72小时内无计划建立此类头寸 [2] - 分析师未因撰写该文章获得除Seeking Alpha以外的任何报酬 [2] - 分析师与任何提及股票的公司无业务关系 [2] 平台免责声明 - Seeking Alpha披露过去表现不能保证未来结果 [3] - 平台未就任何投资是否适合特定投资者提供建议或推荐 [3] - 平台分析师包含专业投资者和个体投资者 可能未获得任何机构或监管机构的许可或认证 [3]

核心观点 - 公司Q2 FY2025业绩创纪录 GAAP营收43亿美元(超预期41 1亿美元) GAAP稀释EPS 6 72美元(超预期5 74美元) 同比分别增长17 2%和28% [1][2][5] - 剩余履约义务(RPOs)达119 1亿美元 同比增长32 4% 反映数据中心 医疗等领域的强劲需求 [2][8] - 公司上调全年指引 预计营收164-169亿美元(原161-169亿) 非GAAP EPS 24 5-25 75美元(原22 65-24美元) [15] 财务表现 - 电气建设与设施服务营收同比大增67 5% 运营利润率达11 8% 机械建设业务营收增6% 利润率创新高至13 6% [6] - 工业服务部门营收下滑13 3% 运营利润转负 成为业绩拖累 [6] - SG&A费用增至4 186亿美元(占营收9 7%) 主要因人员增加 激励薪酬及并购整合成本 [7] 业务战略 - 业务聚焦美国市场(占营收97%) 通过Miller Electric等收购拓展高增长领域 [3][4] - 数据中心项目成为核心增长点 从3个站点扩展至16个 涉及高低压布线 消防系统等全流程服务 [11] - 医疗建设RPOs同比增长38% 在HVAC 医疗气体系统等领域具备技术优势 [12] 运营亮点 - 采用预制件和虚拟设计建造(VDC)技术提升复杂项目执行效率 支撑利润率改善 [9] - 20%的RPOs将在12个月后确认 反映长期项目占比提升 如污水处理 多年度数据中心建设 [8][17] - 现金储备从2024年底的13 396亿美元降至2025Q2的4 86亿美元 主要因并购和股票回购 [16][17] 行业趋势 - 可持续能源解决方案需求增长 公司在能效提升 碳减排系统集成方面具备竞争力 [13] - 多工种复杂项目交付能力成为差异化优势 安全记录和劳动力管理支撑行业地位 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达43亿美元，创季度记录，同比增长17.4% [6] - 稀释每股收益6.72美元，同比增长28% [26] - 营业利润率9.6%，同比提升50个基点 [19] - 营业现金流1.94亿美元 [6] - 剩余履约义务(RPOs)达119亿美元，同比增长32%，环比增长18% [10] - 上半年股票回购4.32亿美元，并购支出8.87亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 美国电气建设 - 营收13.4亿美元，创纪录，同比增长67.5% [15] - 营业利润1.577亿美元，同比增长78% [20] - 营业利润率11.8%，提升70个基点 [20] - 数据中心、医疗保健、商业和机构部门增长显著 [15] 美国机械建设 - 营收17.6亿美元，创纪录，同比增长6% [16] - 营业利润2.387亿美元，同比增长12% [21] - 营业利润率13.6%，提升70个基点 [21] - 数据中心、食品加工和酒店娱乐项目推动增长 [16] 美国建筑服务 - 营收7.932亿美元，同比增长1.6% [17] - 营业利润5000万美元，同比增长6.8% [23] - 营业利润率6.3%，提升30个基点 [23] - 机械服务增长抵消了现场服务下滑 [17] 工业服务 - 营收2.811亿美元，同比下降13.3% [18] - 营业亏损41.9万美元，去年同期盈利1270万美元 [23] - 主要由于项目规模和范围变化导致收入下降 [18] 英国建筑服务 - 营收1.346亿美元，同比增长26.3% [18] - 营业利润840万美元，营业利润率6.3% [23] - 服务合同和项目活动增加推动增长 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 网络通信(数据中心)RPOs达38亿美元，创纪录 [11] - 医疗保健RPOs达14亿美元 [11] - 制造业和工业RPOs达10亿美元 [12] - 水和废水RPOs达7.25亿美元 [12] - 机构部门RPOs达14亿美元 [12] - 酒店娱乐RPOs同比增长72% [12] - 高科技制造业RPOs环比增长15% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续通过VDC、BIM和预制技术提升执行能力 [8] - 电气建设部门Miller Electric整合进展顺利 [9] - 工业服务部门进行重组以提高效率 [9] - 通过并购和有机增长扩大市场份额 [29] - 数据中心、传统和高科技制造、医疗保健、HVAC服务等重点领域 [29] - 资本配置保持平衡，50%用于并购，50%用于股东回报 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济不确定性持续，特别是关税和贸易方面 [29] - 长期行业趋势支持增长 [10] - 数据中心建设需求强劲 [11] - 半导体项目获得第二阶段合同 [13] - 预计工业服务业务下半年改善 [9] - 预计建筑服务业务恢复增长 [60] 其他重要信息 - 现金储备4.86亿美元，营运资本7.82亿美元 [27] - 债务2.564亿美元 [27] - 上半年营业现金流3.022亿美元 [27] - 信贷额度剩余9.8亿美元可用 [28] - 上调2025年指引：每股收益24.5-25.75美元，营收164-169亿美元 [29] 问答环节所有的提问和回答 关于业务前景 - 预计将继续获得公平份额的业务，并在非住宅建筑市场表现优于同行 [38][39] - 电气和机械建设部门过去五年比非住宅建筑市场增长快500-600个基点 [40] 关于工业业务 - 主要集中在下游业务，依赖炼油厂利用率和检修计划 [43][44] - 预计随着年中活动增加而改善 [43] 关于英国业务 - 服务合同和项目活动增加推动增长 [46] - 长期表现稳定，以技术卓越著称 [47] 关于并购环境 - 并购标准未变，寻找能够良好执行的企业 [51] - 大型交易增加反映行业对未来的乐观情绪 [53] 关于机械业务利润率 - 项目规模增加、间接费用杠杆和运营效率提升推动利润率 [57] - 预计12-24个月滚动平均利润率可持续 [58][59] 关于制药制造 - 看到大量活动，特别是GLP-1减肥药生产设施 [64][65] - 预计制药制造业回流将加速 [64] 关于半导体项目 - 获得1亿美元以上的第二阶段合同 [66] - 其他站点可能获得后续合同 [66] 关于可再生能源 - 可再生能源业务占总收入不到5% [81] - 主要应客户要求参与，不是战略重点 [78][80] 关于数据中心 - 在数据中心建设市场表现优于行业 [113] - 合同结构(固定价格vsGMP)对利润率影响很大 [117][118] - 数据中心增长不会自动导致整体利润率提升 [119] 关于预制能力 - 持续投资扩大预制能力 [93] - 95%的预制产品用于内部项目 [92] - 电气预制扩张最积极，支持数据中心等项目 [93]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达43亿美元，创季度记录，同比增长174% [6] - 稀释每股收益672美元，同比增长28% [26] - 营业利润率达96%，创第二季度记录 [6] - 营业现金流194亿美元 [6] - 剩余履约义务(RPOs)达119亿美元，同比增长32%，环比增长18% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 美国电气建设 - 营收134亿美元，同比增长675%，主要受益于Miller Electric收购和数据中心项目 [14] - 营业利润157亿美元，同比增长78%，营业利润率118% [20] 美国机械建设 - 营收176亿美元，同比增长6%，主要来自数据中心和食品加工项目 [15] - 营业利润238亿美元，同比增长12%，营业利润率136% [21] 美国建筑服务 - 营收793亿美元，同比增长16%，机械服务增长65% [17] - 营业利润5亿美元，同比增长68%，营业利润率63% [22] 工业服务 - 营收281亿美元，同比下降133%，主要因现场服务量减少 [18] - 营业亏损419万美元，去年同期盈利127亿美元 [22] 英国建筑服务 - 营收1346亿美元，同比增长263% [18] - 营业利润84亿美元，营业利润率63% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 网络与通信(数据中心)RPOs达38亿美元，创记录 [11] - 医疗保健RPOs达14亿美元 [11] - 制造业与工业RPOs达10亿美元，受益于回流和食品加工项目 [12] - 水处理RPOs达725亿美元，主要在佛罗里达州项目 [12] - 半导体项目获得第二阶段机械建设合同，价值超1亿美元 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过VDC、BIM和预制技术提升执行效率 [7] - 继续平衡资本配置策略，上半年股票回购432亿美元，并购支出887亿美元 [28] - 预计全年营收164-169亿美元，每股收益245-2575美元 [29] - 数据中心建设能力领先行业，电气和机械业务均实现高增长 [117] - 通过收购扩大市场份额，如Miller Electric显著提升医疗保健领域机会 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济不确定性持续，特别是关税和贸易政策 [29] - 数据中心、传统和高科技制造、医疗保健等领域需求强劲 [29] - 工业服务业务预计下半年改善，主要依赖炼厂利用率和检修计划 [45] - 英国业务因服务合同和项目活动增加表现良好 [48] 其他重要信息 - 现金储备486亿美元，营运资本782亿美元 [27] - 预计全年营业现金流至少与净利润相当，最高达营业利润的80% [27] - 预制产能持续扩张，95%用于内部项目 [99] 问答环节所有的提问和回答 关于投标和订单展望 - 不提供具体订单预测，但市场基本面强劲，预计继续跑赢非住宅建设市场 [39][41] 关于工业服务业务 - 70%业务集中在下游，依赖炼厂检修计划，预计下半年活动增加 [45] 关于英国业务表现 - 增长主要来自服务合同和项目活动增加，利润率提升因杠杆效应 [48] 关于并购环境 - 并购标准不变，注重执行能力和文化契合，近期大额交易反映行业乐观情绪 [54][56] 关于机械业务利润率 - 利润率提升主要来自生产效率、VDC/BIM技术和预制能力，预计12-1324个月滚动平均利润率可持续 [58][62] 关于半导体项目 - 获得超1亿美元第二阶段机械建设项目，未来可能在其他站点复制 [71] 关于数据中心业务 - 增长快于行业平均水平，因市场覆盖广、客户关系和技术领先 [117] - 利润率受合同类型(固定价vsGMP)和项目阶段影响显著 [121] 关于预制能力 - 持续扩大电气和机械预制产能，主要用于内部大型项目 [99][101] 关于业务容量 - 通过分区域、分市场策略管理容量，重点培养监管人员而非简单劳动力 [105] 关于电气与机械业务周期 - 电气更侧重数据中心，机械项目组合更多样化，两者服务相同终端市场但增长节奏不同 [110][112]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为43.04亿美元，同比增长637百万美元，增幅为17.4%[7] - 2025年第二季度营业收入为4.15亿美元，同比增长8240万美元，增幅为24.8%[11] - 2025年第二季度稀释每股收益为6.72美元，同比增长1.47美元，增幅为28.0%[12] - 2025年上半年收入为81.72亿美元，同比增长10.73亿美元，增幅为15.1%[13] - 2025年上半年营业收入为7.34亿美元，同比增长1.41亿美元，增幅为23.8%[13] - 2025年上半年非GAAP稀释每股收益为12.11美元，同比增长2.70美元，增幅为28.7%[13] - 2025年第二季度的营业利润率为9.6%，较2024年同期的9.1%有所提升[11] 未来展望 - 2025年收入指导为164亿美元至169亿美元，较之前的指导上调[15] - 2025年非GAAP稀释每股收益指导为24.50美元至25.75美元，较之前的指导上调[15] - 2025年运营利润率指导为9.0%至9.4%，较之前的指导上调[15] 用户数据与市场表现 - 剩余履行义务（RPO）达到119.1亿美元，同比增长29.2亿美元，增幅为32.4%[8] - 记录的未履行订单（RPO）达到119.1亿美元，支持公司前景[15] - 公司在网络与通信、高科技制造、制造与工业及医疗保健等多个市场中表现强劲，需求持续增长[15] - 公司在火灾生命安全项目和售后服务方面的需求持续强劲[15] 财务状况 - 2025年6月30日的现金余额为4.86亿美元，较2024年12月31日的13.39亿美元下降[14] - 2025年6月30日的总债务为2.56亿美元，较2024年12月31日的6.09亿美元下降[14] 其他策略与市场动态 - 公司预计将继续保持资本配置的纪律性，专注于有机投资、战略收购和向股东回报资本[15] - 预计HVAC售后市场将因能源效率和室内空气质量等因素实现稳健增长[15] - 公司在复杂项目上持续交付，展现出强大的执行能力[15] - 宏观不确定性仍然存在，包括贸易政策、供应链中断和高利率等[15]

收入和利润（同比环比） - 第二季度收入达到创纪录的43.0亿美元，同比增长17.4%[1][2] - 第二季度稀释每股收益为6.72美元，同比增长28.0%[1][2] - 前六个月收入为81.7亿美元，同比增长15.1%[8][21] - 2025年第二季度有机收入增长率为8.4%，低于总营收增长率17.4%[32] 营业利润和利润率 - 第二季度营业利润为4.152亿美元，占收入的9.6%，高于去年同期的9.1%[3] - 前六个月营业利润为7.34亿美元，占收入的9.0%，高于去年同期的8.3%[9][21] - 2025年上半年GAAP营业收入为733,968千美元，非GAAP调整后为743,321千美元[34] 业务线表现 - 电气建设部门季度收入增长67.5%，营业利润率达到创纪录的11.8%[12] - 机械建设部门季度营业利润率达到创纪录的13.6%[12] - 美国工业服务部门2025年第二季度运营亏损419千美元，运营利润率为-0.1%，而2024年同期为3.9%[30] 地区表现 - 美国电气建筑和设施服务部门收入占比从2024年同期的22%提升至2025年的29%[28] 管理层讨论和指引 - 2025年全年收入指引范围收窄至164-169亿美元，此前为161-169亿美元[1][14] - 2025年非GAAP稀释每股收益指引范围上调至24.50-25.75美元，此前为22.65-24.00美元[1][14] 剩余履约义务（RPOs） - 剩余履约义务(RPOs)达到创纪录的119.1亿美元，同比增长32.4%[1][6] 现金流和投资活动 - 2025年上半年经营活动净现金流为302,158千美元，较2024年同期的411,958千美元下降26.7%[25] - 2025年上半年投资活动净流出938,825千美元，主要因收购业务支出887,237千美元[25] 资产和负债 - 公司总资产从2024年12月31日的7,716,473千美元增长至2025年6月30日的8,400,480千美元，增幅8.9%[23] - 现金及现金等价物从2024年底的1,339,550千美元大幅减少至2025年6月的485,988千美元，降幅63.7%[23] - 应收账款净额从3,577,537千美元增至4,114,857千美元，增幅15.0%[23] 每股收益 - 2025年上半年GAAP稀释每股收益为11.96美元，非GAAP调整后为12.11美元[34]