财务报表编制准则 - 公司合并财务报表按国际财务报告准则编制[7] 指标定义 - 杠杆率是非GAAP指标，为净借款与股东权益之比[13] - 净借款是非GAAP指标，为总金融债务减去现金等[13] - 总股东回报按年计算，考虑股价变化和股息再投资[13] - 平均储量寿命指数为年末储量与年产量之比[13] - 1桶油约对应0.137公吨[13] - 液化天然气在常压下冷却至 -160°C制成，1吨对应1400立方米天然气[17] - 转换指数为转换设施产能与一次蒸馏产能之比[17] - 储备替代率高于100%表明该时期新增储备多于产出储备，该比率应取三年平均值以减少多种因素导致的偏差[20] - 储备寿命指数是年末探明储量与全年总产量的比率[20] - 净碳强度是净绝对温室气体生命周期排放量与所售产品能源含量的比率[18] - 上游温室气体排放强度是上游运营资产100%范围1温室气体排放量与100%总运营产量（以油当量桶计）的比率[23] - 探明储量是指通过地质科学和工程数据分析，在合理确定性下，在现有经济条件、运营方法和政府法规下，从已知油藏中预期经济可采的油气数量[20] - 可能储量是比可能储量更不确定可采的额外储量[18] - 可能储量是比探明储量更不确定可采，但与探明储量一起有同等可能性可采的额外储量[18] - 初级平衡炼油能力是指炼油厂为获得成品可加工的最大原料量，以桶/天计量[18] - 净绝对温室气体生命周期排放量是指公司所售产品在其价值链上的范围1、2和范围3温室气体排放总量，扣除碳汇[18] - 净碳足迹是指公司运营相关的范围1和范围2温室气体排放总量，扣除碳汇[18] 财务数据关键指标变化 - 2019年公司总资产为1234.4亿欧元，较2018年的1183.73亿欧元增长4.28%[32] - 2019年公司金融债务和租赁负债为301.66亿欧元，较2018年的258.65亿欧元增长16.63%[32] - 2019年公司资本支出为83.76亿欧元，较2018年的91.19亿欧元下降8.15%[32] - 2019年公司每股股息为0.86欧元，较2018年的0.83欧元增长3.61%[32] - 2019年公司每美国存托凭证（ADR）股息为1.93美元，较2018年的1.96美元下降1.53%[32] 业务运营数据关键指标变化 - 自2019年1月1日起，公司更新天然气转换率，对2019年全年产量影响为9千桶油当量/日，初始储量余额变化为3400万桶油当量[36] - 2019年公司已证实液体储量为31.24亿桶，较2018年的31.83亿桶下降1.85%[37] - 2019年公司已证实天然气储量为17111亿立方英尺，较2018年的17324亿立方英尺下降1.23%[37] - 2019年公司全球天然气销售量为730.7亿立方米，较2018年的767.1亿立方米下降4.74%[40] - 2019年公司员工数量为32053人，较2018年的31701人增长1.11%[40] 市场价格变化 - 过去六年原油价格呈下降趋势，从2014年约110美元/桶降至2020年3月底的30美元/桶以下，跌幅超三分之二[43] - 2019年布伦特原油基准价格平均为64美元/桶，较2018年下降9%[43] - 2020年初布伦特原油价格最高涨至65美元/桶，受疫情影响价格下跌超50%[43] - 2019年意大利现货市场天然气价格下降34%，原油价格下降9%[46] - 2019年12月31日止12个月，布伦特原油平均价格为63美元/桶，2018年为71美元/桶[67] 业务影响因素 - OPEC+协议将减产目标提高至170万桶/日，额外减产50万桶/日，沙特承诺再减产40万桶/日[43] - 2019年较低的碳氢化合物价格使勘探与生产业务利润减少约22.3亿欧元，大部分损失源于天然气价格下跌[46] - 公司估计约50%的当前产量受碳氢化合物价格波动影响[46] - 布伦特原油基准价格每变动1美元，公司运营活动产生的合并净现金将变动约1.5亿欧元[43] - 2019年公司高转化率的圣纳扎罗炼油厂因加工高硫原油优势降低，记录了约6.84亿欧元的减值损失[50] - 管理层预计2020年石油需求增长将保持低迷，中期全球石油需求将恢复与历史平均水平一致的增长率[43] - 2019年公司化工业务经营业绩为负，原因是终端市场需求下降，特别是汽车市场，反映了全球经济放缓以及更严格法规和环保意识导致的一次性塑料需求降低[52] 业务分布与风险 - 2019年公司约60%的油气总产量来自海上油田，主要分布在埃及、利比亚等国家[55] - 截至文件提交日，海上事故保险最高赔偿为12亿美元，陆上设施（炼油厂）事故为14亿美元[55] - 约一半来自公司运营资产的直接温室气体排放已纳入国家或超国家碳定价机制[58] - 2019年为遵守碳排放计划，公司在公开市场购买了相当于1160万吨二氧化碳的排放配额，现金成本约2.9亿欧元[58] - 2020年管理层预计购买配额以覆盖约1600万吨二氧化碳，因免费配额分配规定更严格[58] - 公司期望实现《巴黎协定》将全球平均气温升幅控制在工业化前水平以上低于2°C的目标，或IPCC将全球变暖限制在1.5°C的更严格目标[58] - 公司勘探钻井作业大部分位于海上，运营风险高、成本高，未来可能产生大量干井费用[61] - 公司开发项目面临诸多风险，可能影响经济回报和生产增长目标[63] - 基于当前油气资产组合，油价每变动1美元，公司生产权益平均变动约530桶/日[64] - 2019年底，集团约29%的总估计已探明储量（按体积计）为未开发储量[68] - 2019年集团已探明总储量的未来开发和退役总成本估计约为357亿欧元（未折现）[68] - 2019年公司油气业务实际税率为97.3%，高于意大利企业利润法定税率24%[69] - 2019年12月31日，公司已探明储量的净现值约为509亿欧元[72] - 意大利新法律要求相关行政机构在2020年8月前制定油气勘探、开发和生产区域规划[73] - 规划批准前，意大利暂停勘探活动，包括授予新勘探租约[73] - 截至2019年12月31日，约81%的已探明碳氢化合物储量位于非经合组织国家[77] - 意大利最大运营开发特许权瓦尔达格里已于2019年10月26日到期，另有33个意大利碳氢化合物开发和生产特许权已到期[76] - 2019年，利比亚约占集团总产量的16%，预计该比例将在中期下降[79] - 2011年公司在利比亚的业务因安全问题停工近一年，2019年4月起的冲突使公司撤离人员并加强安保[79] - 近年来公司因委内瑞拉运营环境恶化，注销了该国两个主要石油项目的已探明未开发储量[79] - 2018年公司将与PDVSA合资的PetroJunín油田项目全部核销，2019年收款情况稳定[79] - 尼日利亚的财务压力导致公司贸易应收账款回收延迟并产生信贷损失，且当地盗窃和破坏影响运营[81] - 因佐尔海上气田增产和现有气藏开发，公司对埃及的信贷风险敞口预计将增加[81] - 2020年1月底英国脱欧，可能导致公司产品和员工流动延迟，增加关税和税收影响能源需求[81] - 管理层认为新法律难以可靠客观识别适合碳氢化合物活动的区域，暂无法评估其对储量和现金流的影响[76] 行业趋势与业务风险 - 2019年多个大型LNG项目做出最终投资决策，预计产能达6000万吨/年，将在五到六年内投产[84] - 自2018年下半年以来全球天然气价格呈下降趋势，2019年进一步恶化，2020年初LNG交易环境因能源需求放缓而进一步变差[84] - 公司天然气与电力业务面临供应过剩、价格压力、利润率波动以及意大利与欧洲现货价差缩小等风险[84] - 公司长期天然气供应合同中的照付不议条款使其面临量的风险，当前市场情况可能影响公司履行最低提货义务[85][86] - 意大利监管机构有权监管天然气定价，监管框架的变化可能影响公司天然气和电力的销售利润率、经营业绩和现金流[86] 法规与环境风险 - 公司过去和未来都将因遵守环境、健康和安全法规而产生重大运营费用和支出[87] - 违反环境、健康和安全法规会使公司承担赔偿和清理费用，还可能面临法律责任[87] - 新法规或环境问题可能迫使公司缩减、修改或停止某些业务，如意大利瓦尔达格里利润中心因环境问题多次停产[89] - 公司可能因未知污染、环境调查结果和诉讼不利发展而产生额外的重大环境费用和负债[89] - 美国对俄罗斯和委内瑞拉实施制裁，可能对公司业务、经营业绩和现金流产生不利影响[82] - 欧盟通用数据保护条例（GDPR）违规最高罚款可达全球年营业额的4%[98] 公司运营风险 - 公司面临环境风险，环境负债可能对公司运营、现金流等产生重大不利影响[91] - 公司是多起民事、刑事和行政诉讼的被告，未来可能因诉讼产生重大损失[92] - 公司收购存在执行和财务风险，若风险发生，可能影响财务表现和股东回报[93] - 意大利和欧洲天气变化会影响天然气和部分精炼产品需求，进而影响相关业务[94] - 公司关键IT服务或数字基础设施及安全系统受破坏，可能影响业务、增加成本和损害声誉[97] - 公司面临金融风险，包括流动性、利率、外汇、商品价格和信用风险，可能导致重大损失[99] - 公司面临信用风险，过去几年交易对手违约率高于以往，未来可能确认重大坏账准备[103] 各业务线数据关键指标 - 2019年勘探与生产板块日均产量为173.6万桶油当量/天，总探明储量达72.68亿桶油当量[109] - 2019年天然气与电力板块全球天然气销量为730.7亿立方米，其中意大利为378.5亿立方米；电力销量为394.9太瓦时；截至2019年12月31日有940万零售客户[110] - 截至2019年12月31日，炼油与营销和化工板块炼油产能为73.2万桶/天；2019年原油及其他原料加工量为2305万吨，精炼产品销量为3207万吨，其中意大利为2506万吨；意大利零售市场份额为23.7%；石化产品产量为806.8万吨[112][114] 各业务线发展目标 - 勘探与生产业务预计到2025年产量平均增长率为3.5%，2030年天然气产量占比达60%，2050年达85%[115] - 可再生能源业务目标是到2025年全球装机容量达5GW，2050年超55GW[115] - 天然气与电力业务计划到2050年零售客户超2000万，实现向生物和可再生产品完全转型，抵消超1000万吨/年的二氧化碳排放[117] - 炼油与营销业务计划到2023年实现“无棕榈油”，生物燃料年产量超500万吨，2050年零售产品实现100%脱碳[118] 公司环保目标 - 公司预计到2035年净生命周期温室气体排放量绝对减少约30%，2050年减少80%；2050年单位能源产品净碳强度降低55%；2040年实现整个集团范围1和2的净零碳足迹[122] - 2019年勘探与生产业务碳强度降至每千桶油当量19.58吨二氧化碳当量，较2018年下降9%，较2014年下降27%[122] - 2019年天然气产量占公司产量的49%，截至2019年12月31日，天然气储量约占公司总探明储量的50%[122] 行业预测与公司影响 - IEA SDS预测2025年全球CO₂排放达峰值，之后年均降4%，2070年实现净零排放[124] - IEA SDS预测石油需求2025年前达峰，2050年降至5000万桶/日，当前约1亿桶/日；天然气需求到2040年维持在4万亿立方米/年[124] - IEA SDS情景下2040年原油价格比公司假设低10%，天然气价格略高；CO₂排放成本到2018年实际达140美元/吨[124] - IEA SDS假设下公司油气现金产生单元总公允价值较2019年减值审查结果降7%，若CO₂成本可回收或可税前扣除，降幅降至2%[124] - 考虑林业项目成本后，勘探与生产业务板块的价值比2019年减值审查结果降2%[124] - 2017 - 2019年公司分别录得净转回1.58亿欧元、净减值损失7.26亿欧元、减值费用12亿欧元[124] - 更保守假设下，公司85%的探明和可能储量将在2035年前开采，94%的净现值将实现[126] 公司收购与项目进展 - 2019年12月，公司与HitecVision的合资企业Vår Energi以45亿美元收购埃克森美孚挪威上游资产，年产量15万桶油当量/日[127] - 2019年7月，公司以32.4亿美元收购阿布扎比ADNOC炼油20%股权，炼油产能权益增加35%[129] - 莫桑比克Rovuma LNG项目获批，两座液化天然气生产线年产量超1500万吨[131] 储量相关数据 - 2019年公司勘探与生产业务在41个国家开展，日均产量达1736千桶油当量/天[133] - 截至2019年12月31日，公司总探明储量达72.68亿桶油当量，子公司探明储量总计62.87亿桶油当量，权益法核算实体的储量份额为9.81亿桶油当量[133] - 2019年，Ryder Scott Company和DeGolyer and MacNaughton对公司截至2019年12月31日约31%的总探明储量进行了独立评估，确认了公司内部评估的合理性[143] - 2017 - 2019三年期间，公司86%的总探明储量接受了独立评估[143] - 截至2019年12月31日，埃及的Zoh

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2023年整体回报率在11%左右，是不同业务结果的综合体现，零售业务回报率最高，可再生能源业务回报率较低 [54] - 公司温室气体排放强度在运营基础上，2019年较2018年大幅下降9% [65] 各条业务线数据和关键指标变化 可再生能源业务 - 目标到2030年实现15GW的装机容量，到2050年达到超过55GW的装机容量 [17][50] - 目前生物精炼厂的内部回报率为15%，未来可再生能源项目的预期回报率在7% - 12%之间，综合考虑集成效应后回报率会高于7% [7][107] 油气业务 - 产量预计在2025年达到平台期，之后灵活下降，石油产量将减少，天然气产量将增加 [21] - 现有上游资产组合的盈亏平衡点较低，最大布伦特油价为35美元时可生产所有储量，到2030年可实现相当的净现值 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 天然气市场目前处于低迷状态，预计未来两到三年仍将低迷，但从长期来看，到2050年天然气将是唯一增长的碳氢化合物 [79][81] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 实施“新埃尼”业务转型，从2014年底开始，注重技术研发和应用，整合各业务板块 [6] - 增加客户数量，目标是从目前的近900万客户，在未来三年内增加到1100万，30年内增加超过2000万客户 [9] - 发展可再生能源，包括太阳能、风能、生物甲烷等，目标是到2050年可再生能源装机容量超过55GW [17] - 推进碳捕获和封存（CCS）项目，计划每年注入至少1000万吨二氧化碳，以减少碳排放 [19] - 减少第三方天然气采购，增加自有权益产量，提高资产组合的灵活性和抗风险能力 [91] 行业竞争 - 可再生能源市场在经合组织国家竞争激烈，但公司凭借在意大利和法国的客户基础、市场知识和合作伙伴关系，有信心在该市场取得成功 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，市场变化迅速，客户需求和法规要求不断变化，公司需要不断适应和调整 [111] - 未来前景方面，公司对实现战略目标充满信心，认为通过技术创新、业务整合和灵活的资本配置，能够在可持续发展的道路上取得成功 [111][113] 其他重要信息 - 公司在第四季度进行的减值主要是由于技术原因和尼日利亚、意大利的财政制度、特许权使用费变化，与业务重组无关 [14] - 公司计划在2020年向董事会提交新的组织结构，并向投资者和分析师公布 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 实施计划的前三大风险或担忧，以及重组费用的规模 - 回答: 技术风险方面，公司已有相关技术且有新的技术发展潜力；资产灵活性高，可根据市场调整资本支出；监管方面，需根据各国情况调整，但资本投入与过去六年相当，无高峰。减值主要是技术原因，与重组无关 [6][7][14] 问题2: 实现二氧化碳排放强度降低的举措 - 回答: 主要驱动因素包括可再生能源容量增长、从化石产品转向无化石产品、碳捕获和封存（CCS）项目等，预计每年可减少约1400万吨碳排放 [17][19][20] 问题3: 2025年后公司总产量的情况 - 回答: 产量达到平台期后将保持稳定，然后下降，具体取决于市场条件和机会，公司将减少石油产量，增加天然气产量 [21] 问题4: 公司在经合组织国家可再生能源市场的竞争优势，以及蓝色氢气和CCS项目具有竞争力所需的碳价格 - 回答: 公司在意大利和法国有大量客户，对欧洲电力市场有深入了解，且有合作伙伴关系，具备竞争优势。蓝色氢气项目预计四年到五年后启动，若实施，每年可生产约100万吨氢气 [26][28][30] 问题5: 现有上游资产组合的回报率与新业务投资回报率的比较 - 回答: 现有上游资产组合回报率为25%，新业务资本密集度较低，风险不同，且新业务组合更具集成性，将带来额外价值 [31][33][34] 问题6: 碳税对公司回报率的影响 - 回答: 现有项目具有较强的抗风险能力，但随着时间推移，到2050年二氧化碳证书成本可能增加，公司通过规划和压力测试，对实现原则目标有合理预期 [41][42][43] 问题7: 公司如何通过勘探创造价值，以及是否考虑推迟莫桑比克天然气项目 - 回答: 勘探将更注重有把握获取天然气并能快速实现价值的地区，减少第三方天然气采购。莫桑比克项目已售出天然气，较为稳健，当前重点是降低成本 [46][48] 问题8: 可再生能源目标是毛目标还是净目标，以及不同元素的机会和回报率，2023年底的资本回报率 - 回答: 55GW是具有挑战性的目标，公司将通过地理扩张、大规模项目、并购和合作伙伴关系等方式实现。2023年整体回报率预计为11% [51][53][54] 问题9: 2050年计划的回报率是否维持在11%左右，以及业务转型对资本成本的影响，2020年和2025年产量计划与去年的变化 - 回答: 2023年集团预期回报率为11%，未来业务组合资本密集度降低，风险降低，资本成本也将降低。2020年产量因利比亚合同触发和挪威资产收购相互抵消，2025年产量目标较去年略有降低 [60][61][63] 问题10: 温室气体排放强度在股权基础上的数据，以及上游净新增温室气体排放目标的减排方式和比例 - 回答: 暂无股权基础上的数据。上游减排将通过提高运营效率、减少燃烧、碳捕获和封存（CCS）以及林业等方式实现，到2030年林业可抵消2000万吨碳排放 [67][68][70] 问题11: 绿色化学领域是否有其他项目或并购计划，油气产品组合变化是否带来价格风险，以及化学捕获二氧化碳的技术 - 回答: 收购绿色项目公司是Versalis新发展的三大支柱之一，该业务利润率高，有新的应用领域。公司对天然气市场未来持积极态度，成本低且市场增长。有研究利用二氧化碳制造特种化学品的技术 [76][79][81] 问题12: 55GW可再生能源目标的确定依据和合理性 - 回答: 该目标有综合计划支撑，基于地理、技术、负荷因子等因素，公司有信心通过多种方式实现，且计划具有灵活性 [85][86][87] 问题13: 幻灯片中碳排放减少图表的解读，以及设定绝对排放目标的权衡，商品价格假设与盈亏平衡点下降的一致性 - 回答: 绝对排放减少将通过减少碳氢化合物处理量、增加自有权益产量和改造炼油厂等方式实现。公司为评估资产弹性提供了多种情景分析。实现排放目标无并购计划 [90][91][93] 问题14: 可再生能源业务中需求和供应的先后顺序，以及2025年后资本分配给股东的方式 - 回答: 可再生能源业务增长受客户需求驱动，公司将在有前景的市场协同发展。资本分配将根据市场需求和业务竞争情况灵活调整，预计到2035年上游和其他业务资本分配各占50% [97][98][99] 问题15: 2035年资本支出的减少情况，新的综合可再生能源项目的回报率，以及废物炼油厂的挑战和分红预期 - 回答: 2035年资本分配预计为上游和其他业务各占50%，可再生能源项目成本无显著降低预期。生物精炼厂回报率预计在其他地区重复，可再生能源项目预期回报率约7%，综合考虑集成效应后更高。将继续推进CFP +项目提高炼油厂灵活性，中长期将开展CCS或CCSU项目 [104][106][109]

TABLE OF CONTENTS UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 Form 20-F (Mark One) OR ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) or (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☑ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2018 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION ...