价值投资的兴起 - 在市场面临外部冲击的情况下，价值投资正迅速流行 沃伦·巴菲特等价值投资者的成功证明了这一点 从1965年到2022年，巴菲特及其商业伙伴查理·芒格为伯克希尔·哈撒韦实现了超过20%的年复合增长率 相比之下，同期标普500指数仅上涨了10% [1] 价值投资策略的成功案例 - 近期大幅上涨的几只股票展示了纯价值投资策略的巨大成功 其中包括皇家加勒比游轮(RCL)、DaVita(DVA)、福特汽车(F)、富达国民信息服务(FIS)和Itron(ITRI) [2] 价值投资的常用指标 - 价值投资者在寻找合适的投资选择时，通常会考虑市盈率(P/E)、市销率和市净率(P/B)等指标 而市盈率相对增长比率(PEG)由于计算未来盈利增长潜力的局限性，往往不被考虑 [3][4] - 仅使用市盈率等指标可能导致投资于因表现不佳而打折的股票，从而陷入“价值陷阱” 这些股票可能因临时问题导致股价下跌，但问题可能长期存在，导致股票长期表现不佳 [5][6] PEG比率的重要性 - PEG比率定义为(市盈率)/盈利增长率 较低的PEG比率对价值投资者更有利 虽然市盈率无法识别真正的价值股，但PEG比率有助于发现股票的内在价值 [7] - PEG比率的局限性在于未考虑增长率变化的情况 例如，前三年高增长率的预测，随后是长期可持续但较低的增长率 [8] - 结合其他相关参数，PEG比率投资可能更具回报性 [9] 筛选标准 - PEG比率低于行业中位数 - 市盈率(F1)低于行业中位数 - Zacks排名为1(强力买入)或2(买入) - 市值大于10亿美元 - 20日平均成交量大于50,000 - F1盈利预测修正(4周)变化率大于5% - 价值评分小于或等于B [10] 筛选出的股票 - 皇家加勒比游轮：总部位于迈阿密，拥有并运营三个全球品牌——皇家加勒比国际、精致游轮和Azamara Club Cruises 此外，公司与TUI AG合资经营TUI Cruises品牌 公司游轮品牌主要服务于游轮度假行业的当代、高端和豪华细分市场 皇家加勒比目前Zacks排名为1，价值评分为A，五年预期增长率为26.7% [11][12] - DaVita：总部位于丹佛，是美国领先的透析服务提供商，主要服务于慢性肾衰竭患者 公司运营肾脏透析中心并提供相关医疗服务 除了PEG和市盈率较低外，DaVita目前Zacks排名为1，价值评分为A，长期历史增长率为15.5% [13][14] - 福特汽车：总部位于密歇根州迪尔伯恩，是全球领先的汽车制造商之一 公司制造、营销和服务汽车、卡车、SUV、电动车辆和林肯豪华车辆 福特汽车长期历史增长率为7.1%，目前价值评分为A，Zacks排名为2 [15][16] - 富达国民信息服务：总部位于佛罗里达州杰克逊维尔，为金融服务业提供银行和支付技术解决方案、处理服务和基于信息的服务 公司已完成将Worldpay Merchant Solutions业务的多数股权出售给GTCR管理的私募股权基金 除了PEG和市盈率较低外，富达目前Zacks排名为2，价值评分为B，长期预期增长率为17% [17][18] - Itron：总部位于华盛顿州自由湖，是一家技术和服务公司，也是全球领先的标准、先进和智能电表及电表通信系统供应商 公司为公用事业和市政部门提供技术、软件和服务 Itron目前Zacks排名为2，价值评分为B，长期预期增长率为25% [19][20]

公司动态 - DaVita Inc 的首席财务官 Joel Ackerman 和投资者关系副总裁 Nic Eliason 将参加 TD Cowen 的 2024 年医疗保健会议，并进行投资者炉边谈话 时间为 2024 年 3 月 4 日东部时间上午 11:10 [1] 公司概况 - DaVita Inc 是一家专注于改善全球患者生活质量的医疗保健提供商 公司是美国最大的肾脏护理服务提供商之一 在临床质量和创新方面领先超过 20 年 [2] - 公司为患者提供从减缓肾脏疾病进展到支持移植 从急性医院护理到家庭透析的全方位服务 [2] - 截至 2023 年 12 月 31 日 公司在 3,042 个门诊透析中心为约 250,200 名患者提供服务 其中 2,675 个中心位于美国 367 个中心位于全球其他 11 个国家 [2] - 公司通过减少住院率 改善死亡率 推动肾脏护理行业采用公平和高质量的护理标准 [2]

动量投资策略 - 动量投资策略的核心是跟随股票近期趋势，无论是上涨还是下跌 在“做多”背景下，投资者通常会“买高，希望卖得更高” 这种策略的关键是利用股票价格的趋势，一旦股票确立方向，很可能会继续朝该方向移动 [1] 动量指标与评分 - 动量投资策略的难点在于如何定义动量 Zacks动量风格评分（Momentum Style Score）是Zacks风格评分的一部分，旨在帮助解决这一问题 [2] - DaVita HealthCare（DVA）目前的动量风格评分为B 该评分主要关注价格变化和盈利预测修正 [3] 公司表现与行业对比 - 过去一周，DVA股价上涨11.25%，而Zacks医疗-门诊和家庭医疗保健行业同期仅上涨0.46% 从更长时间框架看，DVA月度价格变化为14.37%，优于行业的0.21% [7] - 过去一个季度，DVA股价上涨21.1%，过去一年上涨48.27% 相比之下，标普500指数同期分别上涨12.01%和29.12% [8] 交易量与市场情绪 - DVA过去20天的平均交易量为965,473股 交易量是衡量市场情绪的重要指标，上涨股票伴随高于平均交易量通常被视为看涨信号 [9] 盈利预测修正 - 过去两个月，DVA全年盈利预测有3次上调，无下调 这使得DVA的共识盈利预测从8.46美元上调至8.97美元 下一财年，DVA的盈利预测有2次上调，无下调 [11] 综合评估 - 综合考虑价格变化、盈利预测修正等因素，DVA被评为Zacks排名1（强力买入）股票，动量评分为B 这表明DVA在短期内有望继续上涨 [12]

Zacks Style Scores - Zacks Premium提供多种方式帮助投资者充分利用股市并增强投资信心[1] - Zacks Style Scores是一套独特的指导原则，根据三种流行的投资类型对股票进行评级，帮助投资者选择未来30天内市场表现最佳的证券[3] - Style Scores分为四个类别：价值评分、成长评分、动量评分和VGM评分，每个股票根据其价值、成长和动量特征被分配A、B、C、D或F等级[5]

股市表现和趋势 - 股市自年初以来表现强劲，但存在一些令人担忧的迹象[1] - 纳斯达克100指数突破上升趋势通道下限[2] - 通道突破可能预示更多波动性[3] - 利率预期逆转可能引发市场进一步下跌[7] 经济和就业数据 - 通胀数据高于预期，可能导致降息风险[5] - 就业数据显示劳动力市场非常强劲[5] - 经济仍在扩张，央行可能不急于降息[6] 市场趋势和投资建议 - 季节性趋势显示市场可能面临较大卖压[9] - 领先股票出现回调迹象，转向低风险、非周期性股票[11] - 医疗股具有防御性特点，值得关注[16] - HCA Healthcare和DaVita是两只值得关注的医疗股[17] - General Motors是另一只具有潜力的防御性股票[21] 市场风险和机会 - 市场存在一些令人担忧的因素，包括利率、技术突破和地缘政治紧张局势[24] - 尽管存在悲观因素，但仍有牛市机会[27]

DaVita HealthCare盈利预期修订 - DaVita HealthCare因公司盈利预期的显著修订而成为投资组合中的稳定选择[1] - 分析师对这家肾透析服务提供商盈利前景的乐观态度推动了盈利预期的提高，这将反映在股价上[2] - DaVita HealthCare的盈利预期修订取得了显著进展，得益于覆盖分析师在上调盈利预期方面的强烈一致性[4]

公司业绩 - DaVita公司第四季度营收同比增长7.8%，达到30.15亿美元，调整后的每股收益为1.87美元，超出分析师预期[2] - 公司在本季度产生了健康的自由现金流，带动公司过去12个月的自由现金流达到12.36亿美元[3] - DaVita发布了2024财年的调整后每股收益指导范围为8.70至9.80美元，远高于市场预期，同时预计2024年自由现金流为9亿至11.5亿美元[6] 股价表现 - DaVita公司股价上涨8.6%，目前超过123美元[3] CEO评价 - CEO Javier Rodriguez赞扬公司业务的韧性，认为公司在继续从COVID-19大流行中恢复中处于有利位置[4] 未来展望 - 这是一个简单的季度业绩超出预期，DaVita未来盈利前景良好，股价也受到积极影响[7]

公司业绩 - DaVita Inc. (DVA)在2023年第四季度交付的调整后每股收益（EPS）为1.87美元，较上一季度下降了36.4%，但超出了Zacks Consensus Estimate 22.2%[1] - DaVita全年调整后的EPS为8.47美元，较2022年同期增长28.3%，超出Zacks Consensus Estimate 4.9%[2] - 第四季度收入为31.5亿美元，同比增长4.6%，超出Zacks Consensus Estimate 4.8%[3] - DaVita通过透析患者服务收入和其他收入两个渠道实现收入，透析患者服务收入为29.7亿美元，同比增长6%；其他收入为1.735亿美元，较去年同期增长53.1%[5] - DaVita的毛利润增长21.6%，达到10.1亿美元，毛利率扩大363个基点至32%；调整后的运营利润为6.059亿美元，同比增长35.1%，调整后的运营利润率扩大389个基点至19.3%[9] 公司运营 - DaVita在2023年底向大约25.02万患者提供透析服务，拥有3,042家门诊透析中心，其中2,675家位于美国，367家分布在其他11个国家[7] - 第四季度公司开设了两家新的透析中心，关闭了21家美国透析中心，还在同期收购了八家透析中心并关闭了一家位于美国以外的透析中心[8] 财务状况 - DaVita在2023年底的现金及现金等价物和短期投资为3.917亿美元，较2022年底的3.218亿美元增加；总债务为83.9亿美元，较2022年底的89.2亿美元减少[10] 未来展望 - DaVita预计2024年调整后的EPS将在8.70美元至9.80美元之间，目前Zacks Consensus Estimate为8.46美元[12] 总结 - DaVita在第四季度结束时取得了超出预期的业绩，公司整体收入、透析患者服务和其他收入的增长令人印象深刻，美国内外透析中心的开设和收购前景良好，利润率的扩大对股票有利，总体美国透析治疗量的增加也是一个积极因素[13] - 然而，DaVita调整后的EPS的环比下降令人担忧，公司在报告季度继续面临劳动力挑战，这也是令人担忧的[14]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年调整后营业收入、调整后每股收益和自由现金流都超出年初的指引范围 [15][16] - 2023年第四季度调整后营业收入为4.15亿美元,调整后每股收益为1.87美元 [33] - 2023年第四季度调整后营业收入超出预期,主要是由于特殊需求计划的前期发展和收益周期管理的持续改善 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度美国透析业务每日治疗量与第三季度持平 [34] - 2023年第四季度美国透析业务每次治疗收入环比增加约6美元,其中一半来自正常季节性因素,另一半来自收益周期管理的持续改善和流感疫苗报销 [34][35] - 2023年第四季度美国透析业务每次治疗成本环比增加13美元,主要由于季节性因素和持续投资团队 [36] - 2023年第四季度综合肾脏护理业务调整后营业利润环比下降3900万美元,主要是由于第三季度确认的共享服务收入在时间上提前 [37] - 2023年第四季度国际业务调整后营业利润环比下降1800万美元,主要是由于坏账准备的增加 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第四季度商业保险占比为10.9%,预计将保持平稳 [122] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续投资于团队、系统和能力,相信未来几年将处于有利位置 [10] - 公司将继续关注提高收益周期管理和降低非人工成本,以抵消劳动力挑战 [15][19] - 公司将继续推进整合肾脏护理业务,预计到2026年实现盈亏平衡 [26][27] - 公司对GLP-1药物的预期保持不变,预计对透析量增长的影响将是中性的 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司进入2024年的经营环境更加可预测,有信心提供高质量的护理同时交付强劲的财务业绩 [28] - 2024年调整后营业收入和调整后每股收益的指引分别增长9.6%和9%,体现了公司业务的韧性 [28][41] - 2024年调整后营业收入增长的主要驱动因素包括收益周期管理改善的全年影响、转换至Mircera以及中心整合带来的节省 [29] - 2024年调整后每股收益将受益于股票回购计划,但也受到其他方面的负面影响,如其他损失、利息费用上升和税率上升 [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Dean Rosales 提问** 询问公司Medicare Advantage业务的趋势以及特殊需求计划的具体情况 [56][57] **Javier Rodriguez 回答** ESRD人群的需求和医疗费用与普通Medicare Advantage人群不同,公司的特殊需求计划有3000名会员,收入超过3亿美元,2023年的净节省率略超预期 [57][61] 问题2 **Pito Chickering 提问** 询问2024年整合肾脏护理业务的亏损预测与2023年的差异,以及收入确认方法的变化 [64][65][66] **Joel Ackerman 回答** 2023年整合肾脏护理业务的亏损为9400万美元,其中包含了2022年和2023年的共享节省收入,剔除这部分影响后,2023年的亏损约为6500万-7000万美元。2024年预计亏损5000万美元,主要是由于共享节省收入的时间提前确认以及固定成本的进一步杠杆化 [67][68][69][70] 问题3 **Pito Chickering 提问** 询问中心关闭对公司财务的影响 [121][122][123] **Joel Ackerman 和 Javier Rodriguez 回答** 2023年预计关闭或合并约50家中心,新开约20家,净减少30家。中心关闭主要通过减少固定成本如租金和医生费用来实现节省,对收入的影响相对有限。公司中心利用率目前为58%,预计2024年将提高1个百分点左右,但仍低于2016年左右的65%水平,主要受加州运营环境恶化的影响 [117][129][130]

公司业绩表现 - DaVita HealthCare最新季度每股收益为1.87美元，超出Zacks共识预期的1.53美元，同比增长68.47% [1] - 公司季度营收达31.5亿美元，超出Zacks共识预期的4.82%，同比增长7.88% [3] - 过去四个季度，公司每股收益和营收均四次超出市场预期 [2][3] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今上涨9.1%，跑赢同期标普500指数5.3%的涨幅 [5] - 当前Zacks评级为2级（买入），预计短期内将跑赢市场 [8] - 下一季度共识预期为每股收益1.70美元，营收29.6亿美元；本财年预期为每股收益8.46美元，营收123.1亿美元 [9] 行业概况 - 公司所属的医疗-门诊和家庭护理行业在Zacks行业排名中位列前29% [10] - 同行业公司The Pennant Group预计季度每股收益0.22美元，同比增长22.2%；预计营收1.3679亿美元，同比增长9.7% [12] 未来展望 - 公司未来股价走势将主要取决于管理层在财报电话会议中的评论 [4] - 近期盈利预期修正趋势向好，投资者可关注未来季度和财年预期的变化 [6][7][9]