文章核心观点 市场中存在被忽视但有巨大增长潜力的股票，文章深入探讨三家“隐藏冠军”公司的投资策略，它们分别凭借客户留存、技术优势和战略收购等实现增长并有望带来可观回报 [1][2][3] 各公司情况总结 Karooooo (KARO) - 2024财年Q3订阅收入增长17%，年度经常性收入（ARR）同比增长20%，显示出吸引和留住客户的能力及稳健可扩展的商业模式 [4] - 2024财年Q3运营利润增长31%，每股收益（EPS）增长35%，反映出运营效率、成本策略和资源利用优势 [6] - Q3自由现金流为1.62亿南非兰特，净现金7.82亿南非兰特，有资金支持运营、投资和创造股东价值 [7] - 商业客户留存率达95%，平均每位订阅者终身收入9629南非兰特，平均前期成本2160南非兰特，能获取、服务和留住客户并提升估值 [8] DoubleVerify (DV) - 2023年Q3收入增长28%，调整后EBITDA利润率32%，全年收入预计增长27%且高于行业平均，能抢占市场份额 [10] - Q3新增多个大型企业客户，如Ulta Beauty、通用汽车等，年初至今赢单率超80%，过去12个月创收超20万美元的广告客户数量增长11%至272个 [11][12] - 产品组合有技术优势，Authentic Attention解决方案激活广告客户数量Q3环比增长57%，收购Scibids AI带来直接响应广告趋势并提升客户投资回报率 [13][14] Evolution Petroleum (EPM) - 逐步多元化投资组合，进行超1.19亿美元资产收购，涉足不同商品和市场，未造成显著股权稀释 [15][16] - 收购获得数百个未钻探潜力地点，可选择开发或出售以实现价值最大化 [17] - 虽面临挑战但运营能力强，维持或提高了生产水平，财务状况良好，有5850万美元流动性，通过分红、回购和战略投资实现总回报最大化 [18][19] - 连续41个季度支付股息，注重价值创造有助于提升估值 [20]

文章核心观点 DoubleVerify推出新的分层品牌适用性类别，以更细致、特定品牌的方式解决“为广告而生”（MFA）的衡量和保护问题，为营销人员提供工具，增强品牌保护和优化媒体投资 [1][2][3] 分组1：MFA相关背景及需求 - MFA库存并非天生无效，许多广告商可能选择在MFA网站投放广告，营销人员需要工具来确定特定MFA网站是否符合其品牌价值和广告目标 [2] 分组2：新类别特点及优势 - 公司的AI驱动的MFA品牌适用性类别为营销人员提供突破性、细致的方法来应对MFA挑战，是市场上最广泛、规模化的MFA解决方案 [3] - 分层MFA类别使用专有分析流程，结合人工和基于AI的审核，大规模识别MFA网站，避免错误分类和误报 [3][6] - 新类别可让品牌增强粒度和控制，根据自身需求确定最适合的保护级别，平衡品牌保护和广告规模，提升广告活动效果和优化媒体投资 [2][3] 分组3：MFA网站分层 - MFA高：识别表现出最极端MFA内容或特征的网站，如广告密度高、主要依赖付费流量源、平均广告强度远低于基准 [3] - MFA中：识别具有不同程度MFA行为的网站，如广告密度高但平均广告强度接近基准 [4] - MFA低：涵盖包含MFA和非MFA内容混合的网站或部分，如只有部分或子域名呈现MFA内容或特征 [5] 分组4：新类别应用及发展 - 分层MFA类别将很快集成到DV Authentic Brand Suitability（ABS）中用于预投标避免，在此期间可为程序化买家提供精选的MFA排除列表 [7] - 分层MFA类别可通过DV Pinnacle®无缝集成到广告商的品牌安全和适用性配置文件中，用于投标后测量和监控，增强公司对在线MFA内容激增的控制 [8] 分组5：公司简介 - DoubleVerify是行业领先的媒体效果平台，利用AI为全球品牌带来卓越成果，使数字广告生态系统更强大、安全和可靠 [9]

文章核心观点 180 Degree Capital宣布提名Matthew F. McLaughlin参选comScore董事会 认为其加入能提升公司治理和为普通股股东创造价值 并提出董事会扩容等潜在解决方案 但对董事会接纳McLaughlin存疑 [1][8] 180 Degree Capital提名情况 - 2024年1月25日 180 Degree Capital致信comScore 宣布提名Matthew F. McLaughlin参选其2024年股东大会董事会 [1] - 2023年11月 180 Degree Capital原计划提名两名董事候选人 其中一人替代Brent Rosenthal 因comScore宣布Rosenthal不再参选 现仅提名McLaughlin [2] 被提名人信息 - Matthew F. McLaughlin 54岁 退休广告技术高管和海军军官 曾在多家公司任职 2011 - 2022年任DoubleVerify首席运营官 期间公司营收复合年增长率超35% 终端毛利率超30% 估值增长30000% [1] - McLaughlin拥有剑桥大学自然科学硕士学位和美国海军学院计算机科学学士学位 [1] 与董事会沟通情况 - 180 Degree Capital认为comScore董事会仍需新成员带来新视角和商业知识 但提名委员会最初无意与McLaughlin交流 后续虽愿会面 但公司仍不确定董事会会让McLaughlin加入 [3] - 截至文件日期 尚无正式讨论计划 [3] 公司立场与期望 - 180 Degree Capital希望不与Jon Carpenter、William Livek或Leslie Gillin竞争 但不满董事会功能失调和损害利益行为 [4] - 公司希望不进行竞争性代理权争夺 原文件旨在推动改善comScore公司治理 但董事会2024年1月中旬才开始正式讨论 [5] 潜在解决方案 - 董事会扩大到11人 新增非优先股董事席位 让McLaughlin填补 [6] - 现有非优先股董事转任名誉董事或顾问角色 同时McLaughlin当选/任命加入董事会 [6] - 现有非优先股董事辞职 让McLaughlin在股东大会时加入董事会 [6] 公司持股情况 - 截至文件日期 180 Degree Capital实益拥有comScore 340,366股普通股 其中12,108股由其管理的独立账户持有 [15] - McLaughlin直接实益拥有100,000股普通股 Rendino直接实益拥有20,000股普通股 [15] 代理权征集情况 - 180 Degree Capital拟向美国证券交易委员会提交初步委托书和通用代理卡 征集股东投票支持其提名的董事候选人 [13] - 征集参与者预计包括180 Degree Capital、Kevin M. Rendino、公司其他高管和McLaughlin [14] 公司简介 180 Degree Capital是公开交易的封闭式基金 专注投资被低估的小型上市公司 并通过建设性行动提供增值协助 目标是扭转投资公司股价走势 [9]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入为1.44亿美元,同比增长28%,超出了公司的指引范围 [45][46] - 广告主收入增长32%,其中激活收入增长32%,测量收入增长32% [47][48][49] - 公司调高了全年收入指引,预计增长27%,高于此前的25% [60] - 公司第三季度调整EBITDA为4600万美元,调整EBITDA利润率为32% [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 激活业务中,ABS产品收入同比增长40%,ABS交易量同比增长32% [48] - 测量业务中,社交媒体收入同比增长56% [49] - 供应端业务收入下降,主要由于行业整合导致部分客户合并 [50][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场测量收入同比增长62%,占总测量收入的29% [49][131][136] - 公司正在持续加大国际市场的销售和营销投入,并任命新的国家负责人 [133][134] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在社交媒体、零售媒体网络、程序化广告等领域保持快速增长 [12][14][19][20][26][27] - 公司通过创新产品如Authentic Attention、Scibids AI、品牌适合性等持续保持行业领先地位 [32][33][34][35][36][37][38][39] - 公司的独立第三方地位和安全性认证是客户信任的关键 [40][41] - 公司正在持续投资扩大覆盖范围和创新能力,以保持行业领先地位 [18][19][22][25][27][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第四季度和2024年的增长前景保持乐观 [58][61] - 管理层认为宏观环境已经趋于稳定,公司有望保持行业领先的增长 [12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matt Swanson 提问** 询问公司在国际市场和产品拓展方面的策略 [65][66] **Mark Zagorski 回答** 公司在国际市场和产品拓展方面采取"陆地和扩张"的策略,根据客户需求在不同市场和产品线进行投资和拓展 [66][67] 问题2 **Justin Patterson 提问** 询问公司对短视频市场的看好程度 [74] **Mark Zagorski 回答** 公司对短视频市场非常看好,这是公司社交媒体业务快速增长的主要驱动因素 [76][77] 问题3 **Raimo Lenschow 提问** 询问公司在吸引新客户方面的策略 [110] **Mark Zagorski 回答** 公司通过不断创新和丰富产品矩阵,为客户提供更多触点和增值,从而吸引新客户并实现客户的深度拓展 [111][112][113][114][115]

业绩总结 - 2023年第三季度总收入为1.44亿美元，同比增长28%[58] - 2023年第三季度调整后EBITDA为4570万美元，调整后EBITDA利润率为32%[57] - 2023年截至9月30日的总收入为4.003亿美元，同比增长26%[58] - 2023年截至9月30日的调整后EBITDA为1.216亿美元，调整后EBITDA利润率为30%[58] - 2023年9月的净收入为13,347千美元，同比增长29.5%[74] - 2023年9月的调整后EBITDA为45,673千美元，同比增长34.4%[74] - 2023年9月的调整后EBITDA率为32%，较2022年同期提升[74] 用户数据 - 2023年第三季度广告客户收入增长32%[60] - 2023年第三季度测量收入增长32%[60] - 2023年第三季度国际收入增长率为62%[47] - 2023年第三季度社交平台收入同比增长61%[38] - 2023年迄今的客户赢率超过80%[23] 成本与费用 - 2023年9月的折旧和摊销费用为10,706千美元，同比增长32.4%[74] - 2023年9月的利息费用为288千美元，同比增长27.5%[74] - 2023年9月的所得税费用为6,234千美元，同比增长72.7%[74] - 2023年9月的股票基础补偿费用为15,791千美元，同比增长43.9%[74] - 2023年9月的并购和重组费用为921千美元，显著增加[74] - 2023年9月的其他（收入）费用为(1,633)千美元，较2022年同期恶化[74] 市场表现 - 2023年第三季度年内媒体交易测量（MTM）量增长27%[37] - 2023年第三季度年内价格（MTF）增长2%[37]

客户收入占比变化 - 2023年第三季度末的三个月和九个月，公司来自广告客户的收入占比均为92%，2022年同期为90%；来自供应方客户的收入占比在2023年为8%，2022年为10%[84] 总营收变化 - 2023年第三季度末的三个月和九个月，公司总营收分别为1.440亿美元和4.003亿美元，较2022年同期分别增长3170万美元（28%）和8150万美元（26%）[87] 广告客户收入变化 - 2023年第三季度末的三个月和九个月，广告客户收入分别增长3190万美元（32%）和7990万美元（28%），主要因媒体交易测量量分别增长27%和25%，测量交易费用均增长2%[87] 激活收入变化 - 2023年第三季度末的三个月和九个月，激活收入分别增长1950万美元（31%）和5380万美元（31%），主要因Authentic Brand Suitability解决方案及核心程序化解决方案的更多采用[87][88] 测量收入变化 - 2023年第三季度末的三个月和九个月，测量收入分别增长1240万美元（32%）和2610万美元（23%），主要因美国内外新老客户对社交测量解决方案的采用增加[88] 供应方收入变化 - 2023年第三季度末的三个月，供应方收入减少20万美元（2%），九个月增加160万美元（5%），分别因行业整合致平台收入损失和现有及新平台客户收入增加[88] 收入成本变化 - 2023年第三季度末的三个月和九个月，收入成本（不含折旧和摊销）分别为2650万美元和7660万美元，较2022年同期分别增长710万美元（37%）和2160万美元（39%），主要因激活收入增长及云服务投资加速[89] 毛收入留存率 - 2023年前三季度公司毛收入留存率超95%[83] 运营收入变化 - 2023年第三季度末的三个月和九个月，运营收入分别为1820万美元和4810万美元，较2022年同期分别增长380万美元（27%）和1770万美元（58%）[86] 净利润变化 - 2023年第三季度末的三个月和九个月，净利润分别为1330万美元和3840万美元，较2022年同期分别增长300万美元（29%）和1320万美元（52%）[86] 产品开发费用变化 - 产品开发费用在2022年9月30日止三个月的2390万美元增至2023年同期的3230万美元，增加840万美元，增幅35%；九个月从6870万美元增至9280万美元，增加2410万美元，增幅35%[90] 销售、营销和客户支持费用变化 - 销售、营销和客户支持费用在2022年9月30日止三个月的2710万美元增至2023年同期的3300万美元，增加590万美元，增幅22%；九个月从7850万美元增至9020万美元，增加1170万美元，增幅15%[91] 一般及行政费用变化 - 一般及行政费用在2022年9月30日止三个月的1940万美元增至2023年同期的2330万美元，增加390万美元，增幅20%；九个月从6060万美元增至6320万美元，增加260万美元，增幅4%[92][93] 折旧和摊销变化 - 折旧和摊销在2022年9月30日止三个月的810万美元增至2023年同期的1070万美元，增加260万美元，增幅32%；九个月从2540万美元增至2940万美元，增加390万美元，增幅15%[95] 现金及资金状况 - 2023年9月30日，公司现金为2.592亿美元，净营运资金为1.354亿美元，新循环信贷安排下未动用余额为1.5亿美元[105] - 2023年3月10日，公司在新循环信贷安排下借款5000万美元，3月17日偿还，截至9月30日无未偿还债务[106] 现金流量情况 - 2023年9月30日止九个月，经营活动提供现金6770万美元，投资活动使用现金7950万美元，融资活动提供现金365万美元[107] - 2022年9月30日止九个月，经营活动提供现金5840万美元，投资活动使用现金2770万美元，融资活动使用现金855万美元[107][108][109] - 2023年9月30日止九个月，投资活动使用的7950万美元中，6720万美元用于收购Scibids，1230万美元用于购买物业、厂房和设备及资本化软件开发成本[109] - 2023年前九个月，融资活动提供的现金为360万美元，主要来自行使股票期权发行普通股所得780万美元，被用于结算员工预扣税而回购股份的370万美元所抵消[110] - 2022年前九个月，融资活动使用的现金为850万美元，主要是用于结算员工预扣税而回购股份的970万美元[111] 调整后EBITDA情况 - 2023年三季度调整后EBITDA为4567.3万美元，利润率32%；前九个月为1.21636亿美元，利润率30%[100] 会计政策与估计情况 - 自2022年12月31日年度报告以来，公司关键会计政策和估计无重大变化[112] 市场风险情况 - 2023年9月30日的市场风险与2022年12月31日年度报告中讨论的相比无重大变化[113] 内部控制情况 - 截至2023年9月30日，公司披露控制和程序有效[114] - 截至2023年9月30日的季度内，公司财务报告内部控制无重大影响的变化[114] 法律诉讼情况 - 公司目前未参与会对业务、财务状况或现金流产生重大不利影响的法律诉讼[116]

财务数据和关键指标变化 - 2023年上半年公司实现约2500万美元净收入，经营活动产生超3200万美元净现金 [198] - 第二季度营收增长22%至近1.34亿美元，高于指引区间中点；调整后EBITDA为4000万美元，利润率30%，超指引区间上限；2023年前六个月营收增长24% [246] - 第二季度调整后EBITDA为4000万美元，利润率30%，部分得益于G&A节省和招聘节奏略慢于计划；实现约1300万美元净收入，上年同期为1000万美元；上半年净经营现金流3200万美元，上年同期为2700万美元 [248] - 预计第三季度营收在1.35 - 1.41亿美元之间，中点同比增长23%；调整后EBITDA在3900 - 4100万美元之间，中点EBITDA利润率29% [226] - 重申2023年全年营收指引范围为5.57 - 5.69亿美元，中点同比增长24% [227] - 预计第三季度基于股票的薪酬在1500 - 1700万美元之间，加权平均摊薄流通股在1.73 - 1.75亿股之间 [255] - 重申调整后EBITDA指引范围为1.71 - 1.79亿美元，中点调整后EBITDA利润率仍为31% [256] 各条业务线数据和关键指标变化 激活业务 - 激活业务收入增长29%，由ABS带动，其收入增长51%，占激活业务收入的56%，上年同期为48% [30][251] - ABS业务量增长48%，固定费用提高2%，增长主要源于现有用户扩展使用及新广告主激活 [31] 测量业务 - 测量业务收入增长16%，受社交业务量41%增长驱动，近一半社交收入增长来自EMEA和APAC市场；国际测量业务收入增长39%，占测量业务总收入的27% [223] - CTV测量业务量第二季度增长32%，超过行业2023年14%的CTV收入增长率预期 [216] 供应方业务 - 供应方业务收入增长4%，主要来自平台，包括SSP、DSP、市场、广告交易所以及零售媒体网络 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场方面，第二季度国际测量业务收入增长39%，其中EMEA增长33%，APAC增长50%，随着广告主在更多市场激活公司社交解决方案，国际业务强劲反弹 [58] - 社交平台方面，第二季度社交测量业务量同比增长41%，社交收入增长主要由Meta平台的广告主推动，其产生了近一半的社交测量收入；TikTok第二季度收入超过2022年全年，是第三大社交收入来源 [204][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司持续投资于长期战略举措，利用核心验证服务，将客户价值主张从保护媒体支出向优化媒体绩效转变 [20] - 收购Scibids，结合媒体质量和绩效数据与Scibids的AI实时优化算法，为广告主提供卓越的广告关键绩效指标和切实的业务成果 [18] - 扩大在社交平台的覆盖范围，重点关注短视频领域，推出新的程序化注意力优化解决方案 [14][54] - 加强与各大广告平台和品牌的合作，如与Meta、Roku、Uber等的合作，提供验证和保护服务 [25][28][13] 行业竞争 - 公司凭借其独立、透明和创新的解决方案，在广告测量和验证领域具有竞争优势，是唯一获得国际隐私验证和相关认证的公司 [59] - Scibids的收购将增强公司在程序化广告领域的竞争力，为广告主提供基于定制化关键绩效指标的优化解决方案 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为宏观环境未提供强劲顺风，公司采取保守和有限的展望，按季度观察广告主的支出模式 [234] - 尽管面临一些挑战，如部分大客户向新DSP过渡的摩擦，但公司对未来增长仍持乐观态度，预计Scibids将在2024年产生1500 - 1700万美元的收入，基于30% - 40%的同比增长率 [66] - 公司将继续投资于技术和市场拓展，以实现长期增长和市场份额的提升 [243] 其他重要信息 - 公司收购Scibids的交易预计在第三季度末完成，交易价格为1.25亿美元，其中约6600万美元以现金支付，其余以公司普通股支付，交易还可能根据Scibids在2023年底前实现的某些绩效里程碑支付额外对价 [228] - 公司将在9月14日于纽约举办创新日活动，展示Scibids AI技术和AI驱动创新的未来 [202] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Scibids如何融入公司业务模式，对长期产品路线图有何影响？ - Scibids将作为独立产品用于激活应用，利用公司数据为广告主服务，同时其学习成果可增强测量业务；它能带来收入、形成差异化并开拓新市场，如同未来升级版的ABS，以独特方式推动优化 [258][259] 问题2: 为何面板加高科技比独立的注意力解决方案更有价值？ - 面板能提供独特的行为洞察，与公司的精细数据集结合，再加上Scibids的收购和相关试验的出色结果，使公司的注意力解决方案无与伦比，能满足企业客户在不同广告渠道的需求 [44][46] 问题3: 市场环境变化对公司有何影响，如何平衡利润率和业务增长？ - 市场环境变化不大，公司模式在不同环境下较为稳定；公司将在市场顺风出现时抓住机会，目前业务多元化，某一细分市场的波动对财务影响不大 [48][81] 问题4: ABS价格分叉情况如何？ - ABS价格分叉按计划进行，无摩擦，基于产品价格的调整幅度较小，暂无新情况报告 [84] 问题5: Google相关事件对公司有何影响？ - 公司与Google合作良好，提供独立观点；未看到广告主在Google平台上的显著撤资，双方关系依然牢固，共同致力于为广告主提供透明和优质的服务 [99][101] 问题6: 不同客户行业是否存在差异？ - 公司业务在各行业较为多元化，未看到某一行业显著超过其他行业的情况；在CPG行业表现强劲，汽车行业有一定增长 [104] 问题7: Scibids如何扩大潜在市场，与谁竞争，公司对下半年激活和测量业务的增长预期如何？ - Scibids为公司带来新客户群体，特别是注重特定绩效关键指标的客户；可利用各种数据集进行优化，提升程序化工具集；预计下半年激活业务在总收入中的占比将增加，激活和测量业务的关键增长驱动因素与上半年相同 [108][112] 问题8: 如何看待零售媒体网络业务的机会，Scibids是否可应用于该领域？ - 零售媒体网络业务是公司的亮点，今年增长超80%，覆盖公司三条业务线；该业务规模不断扩大，为公司带来更多机会，增强与CPG公司的合作；Scibids可利用零售媒体数据进行多变量决策，适用于该领域 [116][120] 问题9: Scibids如何部署，是AI交易还是AI助手？ - Scibids是基于每个广告展示进行决策的引擎，根据广告主的关键绩效指标，在最低价格下实现最大回报；它直接接入DSP进行交易和出价优化，而非仅作为评估工具 [94][96] 问题10: 现有DV客户开启服务的节奏和决策情况如何？ - 如Reels推出时，摩擦较低，客户开启额外覆盖的节奏良好；在社交平台上，品牌安全和适用性服务仍有增长空间 [145][147] 问题11: Scibids是否会影响公司的独立性？ - Scibids的收购不会改变公司的独立性，它与各大DSP合作良好，在数字生态系统中保持独立，确保广告主在任何平台上的支出都有相应技术支持 [148][150] 问题12: Scibids带来哪些类型的客户，其30% - 40%的增长率假设是否考虑加速增长？ - Scibids带来的客户更注重绩效，可接受在一定程度上牺牲可见性或适用性以换取更高绩效；其算法是连续的而非绝对的；该增长率假设未考虑加速增长，公司收购的是早期技术，需时间理解和整合，后续增长将高于独立增长 [155][157] 问题13: 第二季度业绩未达预期的原因，广告主切换DSP的影响及后续收益情况？ - 第二季度测量业务部分大客户收入增长周期拉长，导致部分收入延迟确认；广告主从MediaMath切换到其他DSP存在一定摩擦，公司下半年指引已考虑该因素；社交平台如Meta Reels和YouTube Shorts的推出将为社交收入增长带来积极影响 [165][167] 问题14: 拓展社交新形式的情况如何？ - 公司在Facebook的覆盖中，前100大客户中测量Facebook的略超50%；目前在Reels和YouTube Shorts上主要提供可见性和无效流量服务，社交领域真正的价值在于品牌安全；公司希望将激活工具推广到各个平台，由公司数据驱动 [171][174] 问题15: 若Facebook品牌安全服务带来收入大幅增长，公司如何控制EBITDA利润率？ - 公司将继续关注收入和营收增长，保持EBITDA利润率在合适区间，以便持续投资；新平台带来收入增长的同时也需要投入和扩展，利润率可能会有一定波动，但仍会专注于业务拓展 [183][188] 问题16: Scibids的客户算法与DSP的出价算法如何协同工作，如何处理使用cookie和其他标识符的广告主，第二季度是否对MediaMath计提坏账？ - Scibids的定制算法与DSP平台的优化功能互补，平台可在其基础上进一步清理和优化；Scibids可利用公司的Authentic Attention测量数据动态优化广告活动绩效；第二季度已计提150万美元坏账，包括MediaMath的影响 [185][191]

业绩总结 - 2023年第二季度总收入为1.337亿美元，同比增长22%[27] - 2023年上半年总收入为2.563亿美元，同比增长24%[27] - 2023年第二季度净收入为12839万美元，净收入率为10%[105] - 2022年第二季度净收入为10290万美元，净收入率为9%[105] - 2023年第二季度调整后EBITDA为4000万美元，调整后EBITDA利润率为30%[27] - 2022年第二季度调整后EBITDA为33961万美元，调整后EBITDA率为31%[105] 用户数据 - 2023年第二季度的社交测量收入为6050万美元，同比增长29%[52] - 2023年第二季度的激活收入为7790万美元，增长驱动因素为真实品牌适配性[52] - 2023年第二季度的测量收入增长率为16%[96] - 2023年第二季度的广告主收入增长率为24%[73] - 2023年第二季度的媒体交易测量量(MTM)增长48%[94] 未来展望 - 2023年第三季度收入指导为1.41亿美元，同比增长23%[97] - 2023财年收入指导为5.69亿美元，同比增长24%[97] - 2023年第三季度调整后EBITDA为4100万美元，增长29%[97] - 2023财年调整后EBITDA为1.79亿美元，增长31%[97] 财务状况 - 2023年第二季度的现金及现金等价物为2.96亿美元，无长期债务[90] - 2023年第二季度的利息支出为247万美元[105] - 2023年第二季度的所得税支出为4034万美元[105] 地区表现 - 2023年第二季度的国际收入在亚太地区增长50%[68]

公司总营收情况 - 2023年第二季度公司总营收为1.33744亿美元，较2022年同期的1.09805亿美元增长22%；2023年上半年总营收为2.56338亿美元，较2022年同期的2.06528亿美元增长24%[74][76][77] 不同客户收入占比情况 - 2023年第二季度和上半年，广告客户收入分别占总营收的92%和91%，供应方客户收入分别占8%和9%[74] 激活收入情况 - 2023年第二季度激活收入为7794.2万美元，较2022年同期的6049.5万美元增长29%；上半年激活收入为1.47834亿美元，较2022年同期的1.13526亿美元增长30%[74] 衡量收入情况 - 2023年第二季度衡量收入为4498.9万美元，较2022年同期的3890.3万美元增长16%；上半年衡量收入为8637.4万美元，较2022年同期的7273.7万美元增长19%[74] 供应方客户收入情况 - 2023年第二季度供应方客户收入为1081.3万美元，较2022年同期的1040.7万美元增长4%；上半年供应方客户收入为2213万美元，较2022年同期的2026.5万美元增长9%[74] 毛收入留存率情况 - 2023年第二季度公司毛收入留存率超过95%[73] 运营成本情况 - 2023年第二季度运营成本（不含折旧和摊销）为2619.1万美元，较2022年同期的1883.6万美元增长39%；上半年运营成本为5014.3万美元，较2022年同期的3571.3万美元增长40%[76][79] 产品开发费用情况 - 2023年第二季度产品开发费用为3194.1万美元，较2022年同期的2322.2万美元增长38%；上半年产品开发费用为6049.6万美元，较2022年同期的4481万美元增长35%[76] - 产品开发费用在2023年第二季度增至3190万美元，较2022年同期增加870万美元，增幅38%；上半年增至6050万美元，较2022年同期增加1570万美元，增幅35%[80] 销售、营销和客户支持费用情况 - 2023年第二季度销售、营销和客户支持费用为3153.7万美元，较2022年同期的2473.3万美元增长28%；上半年该费用为5724.9万美元，较2022年同期的5141.7万美元增长11%[76] - 销售、营销和客户支持费用在2023年第二季度增至3150万美元，较2022年同期增加680万美元，增幅28%；上半年增至5720万美元，较2022年同期增加580万美元，增幅11%[81][82] 一般及行政费用情况 - 一般及行政费用在2023年第二季度降至1980万美元，较2022年同期减少180万美元，降幅8%；上半年降至3990万美元，较2022年同期减少130万美元，降幅3%[83][84] 折旧和摊销费用情况 - 折旧和摊销费用在2023年第二季度增至970万美元，较2022年同期增加140万美元，增幅16%；上半年增至1870万美元，较2022年同期增加130万美元，增幅8%[85] 其他（收入）费用净额情况 - 其他（收入）费用净额在2023年第二季度为收入250万美元，较2022年同期增加260万美元；上半年为收入520万美元，较2022年同期增加540万美元[87] 所得税费用情况 - 所得税费用在2023年第二季度增至400万美元，较2022年同期增加150万美元；上半年增至950万美元，较2022年同期增加900万美元[88][89] 净利润情况 - 2023年第二季度净利润为1283.9万美元，较2022年同期的1029万美元增长25%；上半年净利润为2501.4万美元，较2022年同期的1486.9万美元增长68%[76] 公司资金状况 - 截至2023年6月30日，公司现金为2.954亿美元，净营运资金为1.305亿美元，新循环信贷安排下未动用余额为1.5亿美元[95] 公司借款情况 - 2023年3月10日公司借款5000万美元，3月17日偿还，截至6月30日新循环信贷安排下无未偿还债务[96] 2023年上半年现金流量情况 - 2023年上半年经营活动产生的现金流量为3220万美元，投资活动使用现金770万美元，融资活动提供现金310万美元[97][99][101] 2022年上半年现金流量情况 - 2022年上半年经营活动产生的现金流量为2650万美元，投资活动使用现金1360万美元，融资活动使用现金1010万美元[98][100][101] 财务报表编制情况 - 公司财务报表编制需进行估计和假设，实际结果可能与估计不同[102] 关键会计政策和估计情况 - 自2022年12月31日年度报告以来，关键会计政策和估计无重大变化[102] 市场风险情况 - 2023年6月30日市场风险与2022年12月31日年度报告讨论情况相比无重大变化[103] 公司披露控制和程序情况 - 截至2023年6月30日，公司披露控制和程序有效[104] 公司财务报告内部控制情况 - 2023年第二季度公司财务报告内部控制无重大影响的变化[104] 控制系统局限性情况 - 控制系统存在固有局限性，无法提供绝对保证[105] 法律诉讼情况 - 公司目前未参与会对业务、财务状况或现金流产生重大不利影响的法律诉讼[106]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度总营收同比增长27%至1.23亿美元，主要受广告商收入增长28%推动，MTMs同比增长25%，MTFs增长3% [12][43] - 第一季度ABS收入同比增长56%，占激活收入的56%，高于上年同期的48%，主要因销量增长55%和价格上涨1% [13][43] - 第一季度调整后EBITDA为3600万美元，利润率29%，高于计划，预计第二季度在3700 - 3900万美元之间，利润率29% [45][46] - 预计2023年全年营收在5.57 - 5.69亿美元之间，同比增长24%，调整后EBITDA在1.71 - 1.79亿美元之间，利润率31% [15][98] - 第一季度研发费用因对AI和机器学习工程资源的投资而增加，销售、营销和G&A费用合计同比相对稳定 [66] - 第一季度净运营现金流为2100万美元，主要受同比净收入增加和现金收款增强推动，季度末现金近2.86亿美元，无未偿债务 [97] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告商业务：第一季度收入增长28%，由销量驱动，优质ABS程序化解决方案推动激活收入增长 [43] - 社交测量业务：第一季度交易量同比增长33%，美元收入增长由Meta平台领先，TikTok收入在第一季度几乎达到2022年全年水平，社交业务占本季度测量业务的38% [37][65][84] - 国际业务：第一季度测量收入同比增长26%，EMEA和APAC地区均实现两位数增长，自2021年初以来，国际销售、营销和客户服务人员数量几乎翻番 [39] - 供应方业务：第一季度收入增长15%，主要受亚马逊和领英平台收入持续增长推动 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - CTV市场：第一季度CTV测量量增长39%，超过行业2023年预计的14%的CTV收入增长 [3] - 国际市场：第一季度EMEA增长23%，APAC增长31%，公司计划到年底将商业业务拓展到26个地区 [72][61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略：专注于推出创新产品、扩展核心验证解决方案、扩大与大型广告商和数字广告平台的合作，继续投资研发，特别是在AI和机器学习领域 [30][9] - 行业竞争：凭借规模、创新和信任三大差异化优势超越行业并获得市场份额，创新方面，公司的AI和机器学习技术由专有数据科学驱动；规模上，各业务线实现增长；信任方面，拥有全面的认证和证书 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境具有挑战性，但公司业绩保持弹性，对全年业绩充满信心，预计积极的业务趋势将持续，特别是在测量业务方面 [52][64] - 公司将继续投资于工程和销售人才招聘、提升机器学习能力和建设IT基础设施以支持增长 [99] 其他重要信息 - 公司推出DV Universal Attention Segment，这是行业首个用于程序化媒体购买的自动化注意力优化解决方案 [35] - 公司的Fraud Lab检测和缓解了数十种欺诈方案，今年发现BeatSting音频欺诈方案，并与Roku合作扩展水印技术以发现更多欺诈用例 [41] - 公司在隐私和数据管理方面表现出色，最近在Neutronian的透明度评级报告中排名前1%，并续签了无Cookie认证徽章 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 提高全年业绩指引的信心来源以及测量业务的乐观因素 - 公司在销售和营销、G&A方面已实现规模效益，EBITDA利润率健康，且测量业务客户忠诚度高，收入相对稳定，为提高指引提供了信心 [9][76] 问题: 国际测量业务增长反弹的原因 - 公司持续在国际市场投资商业资源，并在去年初进行了商业重组，这些努力在第一季度取得了成效，带来了更好的销售和业务机会 [72][100] 问题: 注意力产品是否跨越鸿沟以及预投标功能对其采用的帮助 - 目前仍处于早期阶段，但随着行业标准化的推进，预投标和后投标结合将有助于推动注意力产品的优化和采用，竞争也将促使行业更加重视注意力 [78][104] 问题: ABS现有客户的销量扩张潜力 - ABS在公司前100大客户中渗透率较高，但仍能实现56%的同比增长，说明该产品有效，客户在更多市场和品牌中使用，未来仍有增长空间 [82] 问题: 社交业务的发展以及能否带来新广告客户 - 社交业务是重要的增长引擎，TikTok表现出色，已成为第三大社交平台，第一季度40%的收入增长来自新客户，社交业务将继续吸引新客户并推动增长 [84][85] 问题: 能否通过现有资源实现EBITDA和盈利能力的提升以及客户产品升级潜力 - 公司在销售和营销、G&A方面已实现规模效益，无需额外投资即可实现增长，因此有信心提升EBITDA和盈利能力；在客户产品升级方面，ABS和社交业务仍有很大的升级空间 [114][113] 问题: 认证在赢得业务中的作用以及与竞争对手的差距 - 认证是广告商决策的重要因素之一，但平台性能更为关键，公司在认证方面明显领先于竞争对手 [116][90] 问题: CTV领域的可见性问题 - CTV存在广告未完整播放、电视屏幕关闭时广告仍在播放等可见性问题，这些问题对广告商构成挑战 [91][143] 问题: 新大客户或新客户的行业垂直领域和地区 - 目前Netflix业务处于早期阶段，但已有客户开始使用其验证服务，随着市场的扩大，公司将与Netflix共同发展 [121] 问题: 销售时是否捆绑产品以提高成功率 - 销售方式因客户而异，有些客户寻求单一解决方案，公司会从这里切入，然后再推广其他产品，目标是销售全系列的六种解决方案 [25] 问题: 现有客户的扩张趋势以及是产品驱动还是销量和渠道驱动 - 现有客户的扩张是产品升级、地理扩张和新领域拓展的综合结果，过去一年客户扩张趋势持续，如过去12个月内消费超过20万美元的前200大客户数量在2022年第四季度增长29%，2023年第一季度增长31% [153][168] 问题: 毛利率大幅提升的原因以及云成本增加的驱动因素和国际业务对毛利率的影响 - 毛利率变化是由于激活收入的收入分成增加，以及公司为推动增长而增加云计算资源投资；国际业务组合对毛利率有一定影响 [155] 问题: 新注意力产品的构成以及现有技术的复用情况 - 新注意力产品是将注意力指标引入激活领域的第一步，类似于品牌安全性从标准到Authentic品牌适用性的演变，未来有望发展成为更灵活、动态的应用；公司认为基于普查和印象级的测量方法是最有效的，也可辅以其他基于面板的方法 [158][173] 问题: 业务增长的低挂果实以及未来想推动的产品升级 - 公司将继续以程序化解决方案为先导，推动ABS业务增长，同时关注将标准品牌安全或适用性客户升级为ABS客户的机会 [108][113] 问题: 注意力业务的定价模式 - 目前注意力业务采用CPM定价模式，作为验证服务的附加测量解决方案，价格相对较高，未来可能会根据业务拓展情况调整定价模式 [149] 问题: 新客户购买决策是受ROI驱动还是新产品驱动 - ROI是进入市场的关键因素，新的基于绩效的解决方案有时能为公司创造对话机会，但大多数情况下，客户仍主要关注核心解决方案 [151] 问题: 不同注意力测量方法对行业标准化的影响 - 测量方法不应影响标准化，行业最终会确定一个合理的注意力定义，公司认为基于普查和印象级的测量方法是最有效和高效的 [157][173] 问题: 第二季度和2023年毛利率的预期 - 第一季度收入减去销售成本的毛利率为80%，预计全年将保持相对稳定，公司选择继续投资基础设施以支持业务增长 [162] 问题: 具有竞争优势和可持续性的产品 - 公司认为ABS具有明显优势，有助于扩大市场份额和推动收入增长；此外，围绕注意力、CTV和CTV可见性的创新产品虽然目前收入贡献不大，但能帮助公司赢得新业务 [176]