文章核心观点 - 多邻国是在线语言学习领域的领先公司，虽规模小但有远大梦想，未来五年有望实现显著发展并创造股东价值 [1][3] 公司概况 - 多邻国于2012年推出，其移动应用在苹果应用商店教育类别中排名第三，在谷歌安卓应用商店教育类应用中位居榜首 [1] - 公司通过免费应用广告和两级高级订阅实现财务收益，三年间年收入近三倍增长，目前滚动销售额达5.83亿美元，过去四个季度自由现金流为1.9亿美元，现金利润率达33% [2] 公司愿景与规划 - 公司使命是“开发世界上最好的教育并使其普及”，与谷歌“组织世界信息并使其普遍可访问和有用”的使命类似，长期计划是从语言学习扩展到通用教育系统 [4][6] - 公司目前严重依赖美国市场，虽在中国和德国设有小办公室推动国际扩张，但仍是一家几乎全美国业务的公司，且目前收入主要来自语言学习 [6] - 未来多邻国希望为历史和科学等广泛学科提供在线和移动学习平台，目标市场是全球 [7] 目标市场情况 - 去年多邻国总预订额为6.22亿美元，付费订阅用户660万，月活跃用户8840万，占全球在线学习服务市场的0.4%，预计未来五年市场将增长68%，2029年接近2790亿美元 [8] 投资机会分析 - 五年后多邻国有望达到新高度，虽可能还未完全推出替代学科组合，但会有一两个新想法的早期测试，同时数学和音乐课程会更成熟和受欢迎 [10] - 多邻国现状与2011年的Netflix相似，都是有远大梦想的小公司，由有变革性商业理念的人经营，虽不一定能取得与榜样相同的成功，但尝试过程应能为股东创造价值 [11][12][13]

文章核心观点 - 公司将于8月7日盘后公布2024年第二季度财报，盈利和营收预计同比显著增长，虽此次盈利超预期可能性不大，但产品优势、用户和订阅增长等使其具备投资价值 [1][12] 财报预期 - 预计第二季度每股收益33美分，同比提升312.5%；营收1.769亿美元，同比增长39.5%；过去30天有一项盈利预期上调 [1] - 盈利惊喜历史出色，过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均惊喜率115.2% [2] 盈利预测模型 - 经模型分析此次盈利超预期可能性不大，公司盈利ESP为0.00%，Zacks排名为1 [4] 营收增长驱动因素 - 预计第二季度营收增长得益于订阅、广告和英语测试收入增加 [5] - 订阅收入预计达1.401亿美元，同比增长47.2%；广告收入预计1350万美元，同比增长3.1%；英语测试收入预计1230万美元，同比增长25.6% [6] - 每日和每月活跃用户预计分别同比增长56.8%和22.7%，付费订阅用户预计同比增长46.7% [7] 股价表现 - 年初至今股价下跌30%，同期行业上涨4.9%，Zacks标准普尔500综合指数上涨9% [7] - 竞争对手Coursera和Chegg同期分别下跌57.9%和74.2% [8] - 过去一年股价上涨13.3%，当前下跌属回调阶段 [8] 产品与战略 - 成功依赖语言学习产品卓越性与创新，平台提供多语言互动课程，采用游戏化技术，界面友好，策略是有效教学、扩大用户群并转化为订阅用户 [10] - 2024年优化订阅服务，如家庭计划和Duolingo Max，注重卓越性推动口碑增长 [11] - 2024年第一季度营收增长45%，净收入达2700万美元，上调预订增长指引至38%，调整后EBITDA利润率指引至23.5% [11] 投资建议 - 产品优势、盈利努力及用户和订阅群体扩大使其有持续成功潜力，财务健康，营收和盈利增长前景好，是有吸引力的投资机会 [12] - 年初至今股价大幅回调但基本面未受损，当前价位适合买入 [12]

文章核心观点 - 多邻国是一家优秀的公司，但当前股价过高，市场本周恐慌情绪明显，不建议买入，目前应持有；若非常看好可少量建仓并向下摊平成本；若未来6个季度营收增速维持在40%左右，以7.4倍的远期销售倍数买入是不错的选择 [1][12][14][15] 公司业务与运营 - 多邻国2011年成立，起初为非营利性教育科技公司，后转型为订阅服务并以广告作为额外盈利模式，2021年上市，隐含估值约37亿美元 [2] - 公司提供超100种语言课程及数学等其他学科课程，使命是使学习个性化、有趣且普及化 [2] - 公司不断推出新的收入来源，今年重点是Duolingo Max和家庭计划 [2] 公司财务与业绩 股价表现 - 多邻国上市后股价走势不佳，2021 - 2022年底表现低迷，最低跌破70美元；2023年以来有所改善，但波动较大 [3][4] 营收情况 - 营收增长强劲且稳定，从2019财年的近7100万美元增长至TTM期间的5.83亿美元，复合年增长率达70%，过去三年同比增长率在40% - 50%之间 [5] - 上一季度整体预订量增长41%，订阅预订量增长47%，全年和第二季度的业绩指引上调 [7] 盈利情况 - 上一季度调整后每股收益为1.12美元，超出分析师预期35美分；GAAP每股收益为57美分，超出预期31美分；自2021年第三季度以来，公司季度盈利和营收均超出预期 [8] - 预计第二季度营收同比增长38%，分析师更乐观，预计接近1.7714亿美元；考虑到上一季度订阅预订量的强劲增长，预计本季度营收可能接近1.785亿美元 [9] 现金流情况 - TTM期间运营现金流为2.075亿美元，自由现金流为1.9亿美元 [7] 公司增长驱动力 - 地理扩张是主要增长动力，Duolingo Max将引入安卓系统，并在更多国家和语言中推出 [9] - 家庭计划也是增长驱动力，截至第一季度，约18%的用户使用家庭计划，5% - 10%的用户订阅Max层级，有较大增长空间 [9] 公司风险与估值 风险因素 - 市场往往不关注基本面，可能不合理地抬高或压低股价，当前市场对多邻国的热情在2024财年未延续，且存在衰退担忧 [10][11][12] 估值情况 - 公司远期销售倍数为9倍，远期盈利倍数超40倍，估值相对较高 [1] - 若未来6个季度营收增速维持在40%左右，到2025财年营收达到预期的9.4亿美元，届时远期销售倍数为7.4倍 [15]

文章核心观点 - 尽管近期市场不佳致多邻国股价下跌，但公司产品优、团队强，市场份额小，有增长潜力，分析师欲低价增持 [2][3] 公司概况 - 多邻国是热门语言学习应用，免费使用，可付费解锁额外功能，收入源于订阅、广告和语言测试 [4] 股价表现 - 去年多邻国股价跑赢市场，近期略有下跌，较峰值 251 美元跌 42% [2] 增长潜力 - 公司产品和团队出色，当前语言学习市场份额不足 1%，有较大增长空间 [3] 竞争优势 - 投资者曾因多邻国游戏化体验担忧其缺乏护城河，但公司自 2011 年成立便致力于免费语言教育，类似 Spotify 策略，多数收入来自付费会员，占比 76% [5][6] - 86% 移动游戏采用免费增值商业模式，依赖应用内购买和广告，而多邻国 2024 年第一季度仅 13% 收入来自此，并非单纯游戏应用 [9][10] - 多邻国宣称可加速学习进程，用户约 120 小时达大学 4 个学期语言水平，是传统大学课程时间的一半 [11] - 多邻国英语测试获哈佛、加州大学伯克利分校等顶尖高校认可，在语言学习领域获认证，区别于众多竞争对手 [12] - 教师青睐多邻国学校版，可跟踪学生进度，为个性化教育管理提供详细信息，节省教师时间，随着业务拓展至数学和音乐领域，可能改变传统教育系统 [13] 盈利能力 - 多邻国订阅模式基于实际价值，非单纯娱乐，市场优势明显，利润率优于同行 [15] - 多邻国每位用户的高级收入为 96 美元，高于 Spotify，总用户收入约 126 美元，与 Netflix 差距不大，且在毛利率和自由现金流方面表现出色 [18][19] - 多邻国内容支出少，毛利率较高 [20] 应用排名 - 多邻国在美、中、俄等多个国家教育应用下载排行榜上名列前茅，上月下载量增长 18%，过去几个月呈上升趋势 [21] - 2024 年多邻国下载量是其在教育领域最接近竞争对手的 10 倍 [21] 估值 - 管理层预计到 2025 年语言学习市场规模将达 1150 亿美元，年增长率约 11%，在线市场预计年增长 26%，达 470 亿美元，多邻国目前市场份额仅 0.46% [23] - 若多邻国 10 年后市场份额达 11%，预计年收入 57 亿美元，年增长率 27% [25] - 公司推出高价订阅服务 Duolingo MAX，理论上可长期提高利润率，分析师假设其长期保持 27% 自由现金流利润率 [26] - 分析师估算公司加权平均资本成本为 8.8%，估值 154 亿美元，较当前有 97% 上涨空间 [27] 风险因素 - 新竞争对手 Speak 自 2019 年发展至 1000 万用户，估值达 5 亿美元，目前在美国教育应用下载排名第 200 位，虽排名下滑但仍值得关注 [29] - Speak 在产品中使用人工智能，类似 Duolingo MAX，多邻国使用 ChatGPT 而非自主研发 AI 模型，若未来 AI 成语言学习主要吸引力，多邻国可能失去优势 [30] 投资建议 - 消费支出紧张时，教育领域是明智投资选择，尚无科技巨头主导，多邻国市场份额小、产品坚实，有较大增长空间，分析师计划在市场抛售时增持 [31]

文章核心观点 - 公司Q2财报即将公布，虽预计营收和调整后EBITDA同比增长，但受ChatGPT 4 - o竞争威胁，需谨慎评估投资机会，因此将评级从“买入”下调为“持有” [2][7] 公司业务概况 - 多邻国是语言学习应用，2023财年业务拓展至数学和音乐领域 [2] 股价表现 - 年初至今公司表现逊于标准普尔500指数和纳斯达克100指数，自5月10日以来股价下跌超12% [2] Q1财报情况 - 营收和营业收入同比分别增长45%和190%，付费订阅用户同比增长54%、环比增长12%至740万，运营利润率从13.1%提升至26.4% [3] 关键事件影响 - OpenAI推出ChatGPT 4 - o，其功能威胁公司在语言、数学和音乐学习领域的市场份额，公司需创新以留住和扩大用户群 [4] - 公司收购动画和 motion design studio Hobbes，可能用于增强游戏机制，抵御竞争 [4] Q2财报关注点 - 预计营收增长38.9%至约1.7625亿美元，调整后EBITDA利润率约21.5%至3680万美元，投资者关注全年营收和调整后EBITDA指引是否上调 [5] - 关注日活/月活用户和付费订阅用户增长情况及付费订阅用户渗透率，以评估获客和留存效果及货币化策略有效性 [5] - 关注各营收板块表现，订阅收入占比超78%且增长最快，应用内购买虽占比6%但能反映用户参与度 [5] 估值调整 - 考虑ChatGPT 4 - o威胁，预计公司未来营收增速降至高位 teens 区间，低于此前预期和市场共识，预计2026财年总营收达10亿美元，调整后EBITDA为2.54亿美元 [6] - 预计公司市盈率为38，目标价177美元，较当前水平有8%的上涨空间 [6]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测多邻国即将发布的季度财报，每股收益和营收同比均有增长，同时给出多项关键指标预测，且公司股票评级为强力买入 [1][7] 盈利预测 - 分析师预测多邻国即将发布的季度每股收益为0.33美元，同比增长312.5% [1] - 预计营收达1.7688亿美元，同比增长39.5% [1] - 过去30天该季度的共识每股收益预估向上修正0.6% [2] 指标预测 - 预计“订阅收入”达1.4008亿美元，同比变化+47.2% [5] - “总预订量”共识预估为1.812亿美元，去年同期为1.3754亿美元 [5] - “订阅预订量”预计达1.4613亿美元，去年同期为1.0625亿美元 [6] - “日活跃用户（DAUs）”预计达3356万，去年同期为2140万 [6] - “月活跃用户（MAUs）”预计达9093万，去年同期为7410万 [7] - “付费订阅用户（期末）”预计达763万，去年同期为520万 [7] 股票表现与评级 - 多邻国股票过去一个月回报率为 -15.1%，而标准普尔500综合指数变化为 -0.4% [7] - 多邻国Zacks评级为1（强力买入），预计近期跑赢整体市场 [7]

文章核心观点 - 尽管多邻国面临人工智能威胁和用户增长放缓压力，但公司表现良好，当前股价下跌是买入机会 [1][12][20] 公司现状 - 应用有9760万月活用户，其中3140万为日活用户，管理层称下季度日活增长将接近60% [2] - 自2021年7月27日上市以来，每股收益从亏损1.24美元增至预计的0.97美元，免费增值模式有效，用户参与度上升 [3] - 公司资产负债状况良好，现金8.3亿美元，债务仅5400万美元，四个季度前按公认会计准则实现净利润盈利 [6] - 2023年公司股价上涨213%，2024年股价下跌22% [12] - 一季度营收增长45%至1.68亿美元，预订量增长47%，营业利润率翻倍，均超指引 [14] 面临挑战 - 人工智能工具如ChatGPT可能使多邻国过时，上季度月活和日活用户数量下降，股价在5月8日公布一季度财报后单日下跌18% [1] - 高利率和消费者购买力下降给行业带来压力 [13] - 五个季度日活增长超60%后，月活和日活增长放缓令华尔街担忧 [14] - 存在与教育标准相关的监管风险 [17] 发展策略 - 优化订阅层级，包括家庭计划和Duolingo Max层级，拓展英语学习业务，新层级将增加应用参与度 [5] - 利用生成式AI更快、更经济地生成新内容，长期来看AI将助力公司发展 [16] - 拓展语言学习之外的业务，推出音乐和数学新课程，目前仅在iOS可用，计划今年晚些时候推至安卓系统 [18] 竞争优势 - 免费增值模式提供广告或无广告高级订阅层，吸引用户，用户不仅学习，还更多地参与游戏和互动 [3] - 与其他竞争对手相比，多邻国通过大语言模型和现在的AI创建自己的课程，具有竞争优势 [23] 估值与前景 - 分析师预计公司未来五年年收入增长36%，自由现金流增长快于营收，目标股价约257美元，较当前股价有48%的潜在涨幅 [19] - 从反向贴现现金流角度看，多邻国的自由现金流需在第10年从23%线性降至15%才能支撑当前股价 [24]

公司业绩与预期 - 公司将于2024年8月7日公布财报，预计即将公布的每股收益（EPS）为0.33美元，较去年同期增长312.5% [1] - 预计即将公布的营收为1.7688亿美元，较去年同期增长39.45% [1] - 整个财年，Zacks共识预测每股收益为1.74美元，营收为7.3213亿美元，分别较上一年变化+397.14%和+37.85% [9] 股价表现 - 公司最近一个交易日收盘价为169.92美元，较前一交易日下跌1.94%，表现逊于当日上涨0.08%的标准普尔500指数，道指下跌0.12%，科技股为主的纳斯达克指数上涨0.07% [4] - 公司股价上月下跌16.96%，表现逊于商业服务板块的0.96%跌幅和标准普尔500指数的0.21%跌幅 [8] 估值情况 - 公司目前的远期市盈率（Forward P/E）为99.49，高于行业平均的23.5 [6] 分析师评级与模型 - 分析师对公司的预估变化与即将到来的股价表现有直接关系，Zacks Rank是包含预估变化的量化模型和评级系统 [2] - 过去一个月，Zacks共识每股收益预估提高了0.29%，目前公司的Zacks Rank为1（强力买入） [10] - 分析师对公司预估的积极修正反映了对公司业务表现和盈利潜力的信心 [5] 行业情况 - 科技服务行业属于商业服务板块，目前Zacks行业排名为95，处于所有250多个行业的前38% [3] - Zacks行业排名通过衡量行业内个股的平均Zacks Rank来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [11]

行业表现 - 过去一年Zacks定义的商业服务板块实现12.6%的两位数回报，技术服务行业上涨37.8% [1] - 年初至今商业服务板块和技术服务行业分别上涨6.9%和17.9%，技术服务行业排名在前35%，预计未来三到六个月将跑赢市场 [12] 行业发展驱动因素 - 行业参与者将人工智能和机器学习等工具融入应用，企业软件需求提升是关键催化剂 [2] - 商业软件行业受益于对多云软件解决方案的强劲需求，正从传统平台向现代云基础设施过渡 [12] - 全球人工智能市场2023年价值1770亿美元，预计到2032年将达到2.75万亿美元，普华永道估计2030年AI可为全球经济贡献15.7万亿美元 [13] 行业基本面情况 - 美国商业服务领域受益于经济强劲基本面，尽管面临高利率和美联储严格货币控制，过去一年仍实现两位数回报 [10] - 技术服务行业成熟，服务需求良好，收入、利润和现金流预计逐步恢复到疫情前水平，多数企业能稳定分红 [11] 推荐股票情况 Spotify Technology S.A. (SPOT) - 提供全球音频流服务，分高级和广告支持两个业务板块，还提供销售、研发和客户支持等服务 [4][15] - 今年预计营收和盈利增长率分别为19.7%和超100%，过去七天Zacks共识预期盈利提高14.2% [5] Block Inc. (SQ) - 是消费者和商家的在线数字和移动支付平台，旗下有Square和Cash App，用户可交易比特币，也是最大比特币投资者之一 [6] - 今年预计营收和盈利增长率分别为13.9%和72.8%，过去60天Zacks共识预期盈利提高0.6% [16] SPX Technologies Inc. (SPXC) - 为全球暖通空调和检测测量市场供应基础设施设备，分暖通空调和检测测量两个业务板块 [7] - 今年预计营收和盈利增长率分别为14.7%和24.6%，过去30天Zacks共识预期盈利提高0.2% [17] Duolingo Inc. (DUOL) - 是美国、中国、英国及国际的移动学习平台，提供40种语言课程和数字语言能力评估考试 [19] - 今年预计营收和盈利增长率分别为37.8%和超100%，过去60天Zacks共识预期盈利提高26.1% [18] Zeta Global Holdings Corp. (ZETA) - 是数据驱动的云营销技术公司，通过平台分析数据预测消费者意图，提供敏捷智能套件和CDP等产品套件 [9][20] - 今年预计营收和盈利增长率分别为23.4%和51.4%，过去60天Zacks共识预期盈利提高0.1% [21]

文章核心观点 - 多邻国股票近期获华尔街投资银行积极推动，虽有投资价值但也需权衡挑战，逢低买入对多数追求增长的投资者或是正确选择 [1][10][16] 多邻国股票获积极推动 - 多邻国股价自5月峰值下跌后获密切关注其业务的华尔街投资银行积极推动 [1] - 美银分析师柯蒂斯·纳格尔将多邻国股票评级从中性上调至买入，周五开盘股价上涨约4% [9] - 美银维持多邻国每股245美元的目标价，较近期价格仍有40%左右涨幅 [2] 多邻国值得买入的原因 - 多邻国免费智能手机应用受欢迎程度激增，第一季度日活用户达3140万，同比增长54% [3] - 公司付费订阅用户转化情况良好，3月底付费订阅用户达740万，同比增长54% [12] - 公司营销方式独特有效，依靠社交媒体帖子推广成本低，如4月1日推广不存在的冰秀获超2000万浏览量 [13] - 公司控制营销费用后盈利转正，第一季度盈利1580万美元，去年同期亏损850万美元 [5] - 公司持续投资为学习者提供有趣体验以转化免费用户为付费用户，理论上领先优势将随课程改进扩大 [7] 需要谨慎的原因 - 多邻国股票远期市盈率约44倍，若业务增速过快放缓或股市担忧衰退，股价可能进一步下跌 [6] - 多邻国虽增长惊人但无法永远保持当前增速，减速可能在5年后或2024年下半年开始 [15] 投资建议 - 多邻国估值暗示未来有很大增长空间，即使增速降至当前三分之一，长期投资者也可能获利，对多数追求增长的投资者而言逢低买入是正确选择 [16]