财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度公司净亏损1.028亿美元，归属于普通股股东的净亏损为1.043亿美元，包括9310万美元的减值损失；2019年第一季度净收入为300万美元，归属于普通股股东的净收入为150万美元，包括480万美元的减值损失 [10] - 2020年第一季度每股亏损1.21美元，2019年同期每股收益0.02美元；剔除减值损失后，2020年第一季度调整后每股亏损0.13美元，2019年同期调整后每股收益0.07美元 [11] - 2020年第一季度定期租船收入为4380万美元，2019年同期为6030万美元，主要因平均定期租船费率下降以及2020年第一季度出售1艘船和2019年出售6艘船 [12] - 截至2020年3月31日，现金及现金等价物（包括受限现金）总计1.112亿美元，长期债务（包括流动部分）为4.654亿美元，股东权益为4.677亿美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年第一季度公司所有权天数降至3801天，2019年同期为4320天；船队利用率为96.4%，2019年同期为99.7%，主要因新冠疫情相关问题 [47] - 2020年第一季度每日定期租船等价费率为11377美元，2019年同期为13453美元 [48] - 2020年第一季度航次费用为370万美元，2019年同期为280万美元，增加原因是燃油损失从2019年同期的40万美元收益变为130万美元损失 [48] - 2020年第一季度船舶运营费用为2130万美元，2019年同期为2240万美元；但每日运营费用为5608美元，高于2019年同期的5175美元 [49] - 2020年第一季度一般及行政费用增至950万美元，2019年同期为750万美元，原因是两名董事会成员辞职，其股份需在2020年第一季度归属 [50] - 2020年第一季度利息和融资成本为640万美元，2019年同期为770万美元，减少归因于利率下降和平均债务减少 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 波罗的海干散货运价指数年初为976，5月13日收于398；波罗的海巴拿马型船运价指数1月3日为1003，5月13日收于628；波罗的海好望角型船运价指数年初为1646，5月13日收于 - 17 [18] - 国际货币基金组织将2020年全球GDP增长预测下调至 - 3%，2021年预计反弹至5.8%；欧元区第一季度GDP环比下降3.8%，全年预计收缩约7.5%；美国第二季度预计收缩10%，全年预计收缩6.1%；中国第一季度GDP同比下降6.8%，3月基础设施和制造业固定资产投资同比下降21% - 25% [19][20] - 克拉克森报告显示，2020年干散货贸易预计收缩3.7%，2021年预计增长5.3%，达到297.62亿吨 [23] - 2020年铁矿石海运贸易预计持平于1.456亿吨，2021年预计增长约2%；中国铁矿石进口预计增长2%，达到略超10亿吨 [24][25] - 2020年动力煤海运贸易预计收缩5%，2021年预计增长2%；中国动力煤进口短期内可能面临压力，欧洲预计下降近20%，印度可能因需求疲软和国内供应充足而面临压力 [26][27] - 2020年炼焦煤海运贸易预计下降7%，即2.53亿吨，2021年预计增长5%；欧洲、日本和韩国进口短期内可能面临压力，中国进口可能保持稳定 [28][29] - 本季节全球海运谷物贸易预计增长2%，达到4.85亿吨，2021年预计再增长3%，达到约5亿吨；全球海运大豆贸易预计增长2%，达到约1.5亿吨，中国大豆进口预计增长5%，达到略超9200万吨 [30][31] - 2020年前3个月，37艘、490万载重吨的散货船被拆解；克拉克森预计2020年散货船拆解总量将达到1520万载重吨，比去年高92% [32] - 2020年第一季度散货船订单量为160万载重吨，较去年同期下降76%；截至3月底，散货船新造船订单为7570万载重吨，占现有船队的9% [33] - 巴拿马型船订单为1920万载重吨，占现有船队的9%，其中1130万载重吨计划今年交付，680万载重吨计划明年交付；好望角型船订单为3930万载重吨，占现有船队的11.1%，其中2040万载重吨计划今年交付，1540万载重吨计划明年交付 [34] - 2020年所有类型散货船供应增长预计限制在2.5%，2021年预计增长约1.9% [36] - 2020年净船队增长方面，12万载重吨以上船舶预计保持在4%，2021年放缓至3%；19.2 - 22万载重吨船舶船队预计2020年同比增长16%；巴拿马型和超巴拿马型船2020年预计交付1180万载重吨，船队增长4%，2021年增长2% [37][38] - 截至4月底，鹿特丹高硫燃油380CST价格约为每吨111美元，超低硫燃油价格为每吨146美元，差价约为每吨53美元；新加坡相应价格分别为每吨164美元和每吨216美元，差价为每吨52美元 [39][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续审慎管理财务状况和船队，保持对股东价值的关注；可能出售旧船、积极管理资本结构，待条件合适时投资新船并恢复股息分配 [16][44] - 公司将继续执行套期保值策略，确保部分长期和部分短期租约，避免大量船舶同时闲置 [68][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 干散货航运行业近期前景不确定，但公司成功应对过以往经济周期，有信心以股东为中心走出困境 [7] - 全球经济复苏预测很大程度取决于今年下半年疫情缓解以及政策行动能否防止破产、持续失业和系统性金融压力；在找到新冠疫情长期解决方案之前，难以看到持续复苏迹象 [43] 其他重要信息 - 2020年2月3日，公司完成新的自我要约收购，回购3030303股；3月，公司根据股票回购计划回购1088034股 [14] - 2月，公司完成2002年建造的“Norfolk”号船舶出售，售价875万美元（未扣除佣金） [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 9310万美元减值损失适用于多少艘船，是否与船型或船龄有关 - 公司有9艘船进行了减值，并非特定船型，包括好望角型和巴拿马型船，减值是基于对未来收入和运营费用的假设，使船舶价值更接近实际价值 [55] 问题2: 是否有最低净资产契约门槛被触发 - 答案是否定的，贷款条款大多基于实际价值而非账面价值，部分基于账面价值的条款门槛高于市场价值 [57] 问题3: 今年约4800万美元和明年约1.4亿美元的债务还款，有多少可以通过再融资延期 - 公司将于次日发布新闻稿讨论相关融资安排，会积极推进并尽快达成协议 [59] 问题4: “Norfolk”号出售所得875万美元是否已计入资产负债表 - 所得款项已计入资产负债表 [60] 问题5: 公司对“Calipso”号及其他旧船的近期计划，出售船舶的收益用途 - 公司未放弃出售旧船和未抵押船舶的想法，收益大概率会留存；但在股价极低的极端情况下，可能用于股票回购 [63][64] 问题6: 2020年与2016年上半年和去年上半年的疲软期相比如何，是否预计未来几个月反弹 - 此次是全球多个经济体出现问题导致需求下降，与以往不同，难以实现快速复苏；刺激计划效果取决于资金用途，不能认为刺激计划会带来最乐观的情景 [65][67] 问题7: 公司在短期（3、6、9个月）和长期（12、18、24个月）租约方面的准备情况 - 公司将保持套期保值策略，确保部分长期和部分短期租约，避免大量船舶同时闲置，不会因市场短期变化而改变策略 [68][69]

船队运营数据变化 - 2019年所有权天数为16,442天，2018年12月为18,204天，2017年为18,119天；可用天数2019年为16,192天，2018年12月为17,964天，2017年为17,890天；运营天数2019年为15,971天，2018年12月为17,799天，2017年为17,566天；船队利用率2019年为98.6%，2018年12月为99.1%，2017年为98.2%；TCE费率2019年为12,796美元，2018年12月为12,179美元，2017年为8,568美元[396] - 2019年与2018年相比，期租收入减少550万美元（2%）至2.207亿美元，运营天数从17,799天降至15,971天，船队利用率从99.1%降至98.6%，平均租船费率提高5% [434] - 2018年与2017年相比，期租收入增加6430万美元（40%）至2.262亿美元，平均租船费率提高42% [446] 费用相关情况 - 公司目前支付给经纪人的佣金为每日租船费率的4.75% - 5.00%[411] - 2020年公司预计航次费用与2019年持平或减少，取决于收入变化和燃油盈亏[411] - 2020年公司预计运营费用较2019年减少，因出售船只[412] - 2020年公司预计折旧费用减少，因2019年和2020年出售船只[413] - 2020年公司预计一般及行政费用保持不变，受欧元兑美元汇率影响[414] - 2020年公司预计利息和融资费用减少，因平均债务和利率降低[416] - 航次费用（主要是佣金）在相关航次租船期间按收入确认情况进行费用化，所有船舶运营费用在发生时费用化[426] - 2019年与2018年相比，航次费用增加610万美元（82%）至1350万美元[435] - 2019年与2018年相比，船舶运营费用减少490万美元（5%）至9060万美元，日运营费用增加5% [436] - 2019年与2018年相比，折旧和摊销费用减少330万美元（6%）至4890万美元[437] - 2018年与2017年相比，航次费用减少120万美元（14%）至740万美元[447] - 2018年与2017年相比，折旧和摊销费用减少3480万美元（40%）至5220万美元[449] - 2019年公司约36%的运营费用和55%的一般及行政费用以非美元货币（主要是欧元）支出，2018年分别约为37%和52%，非美元费用分别占当年收入的22% [634] 债务情况 - 截至2019年12月31日，公司债务达4.783亿美元[416] - 截至2019年12月31日，公司在贷款安排和债券下的长期债务未偿还余额为4.783亿美元，年报日期时为4.703亿美元[468] - 截至2019年12月31日，公司贷款和债券未偿还本金总额为4.783亿美元，预计利息支付总额为7596.4万美元[497] - 2019年3月14日，公司两家子公司与DNB Bank ASA签订1900万美元的定期贷款协议，用于为Crystalia和Atalandi的贷款再融资，利率为伦敦银行同业拆借利率加2.4%[482] - 2018年9月27日，公司发行1亿美元高级无担保债券，可额外发行最多2500万美元，年利率9.5%，附属实体购买1620万美元[488] - 2019年可变利率贷款设施利率增加1%，利息成本将从2800万美元增至3200万美元[631] 公司收入及现金流情况 - 2020年公司预计收入较2019年减少，原因是船队船只数量减少和市场租船费率下降[409] - 公司收入来自定期租船协议，租船人支付每日租金并报销相关费用，船东支付佣金、运营和维护费用[425] - 2019年公司经营活动提供的净现金为4990万美元，较2018年的7990万美元减少3000万美元，主要因2019年出售6艘船致收入减少及干坞成本增加[459] - 2018年公司经营活动提供的净现金为7990万美元，较2017年的2340万美元增加5650万美元，主要因当年租船费率上升和干坞成本减少[460] - 2019年公司投资活动提供的净现金为3840万美元，包括280万美元的船舶改进支出、4130万美元的6艘船出售所得和10万美元的办公设备购置[462] - 2018年公司投资活动提供的净现金为9940万美元，包括260万美元的船舶改进支出、1460万美元的2艘船出售所得、8760万美元的Performance Shipping所得和20万美元的办公设备购置[463] - 2019年公司融资活动使用的净现金为1.114亿美元，包括4400万美元的新贷款协议所得、1.006亿美元的债务偿还、580万美元的B系列优先股股息支付、4970万美元的普通股回购等[465] - 2018年公司融资活动使用的净现金为9370万美元，包括1亿美元的债券所得、1.699亿美元的债务偿还、580万美元的B系列优先股股息支付、1520万美元的普通股回购等[466] 资产减值情况 - 2017年公司对20艘船只计提减值准备，2019年对3艘船只因账面价值不可收回计提减值，另对4艘符合待售标准船只计提减值[417] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司船队中分别有31艘和23艘船只的总账面价值超过其总无租约市场价值约1.5亿美元和9200万美元[418] - 2019年和2018年公司船只总无租约市场价值分别为8.94亿美元和9.96亿美元[422] - 当长期资产（船只、土地和建筑物）出现减值迹象时，需进行减值测试，减值损失基于资产公允价值计量[428] - 2017年和2019年现金流量测试分别导致4.225亿美元和340万美元的减值损失，2018年未产生减值[429] - 期租费率降低1%或停租天数增加2%将导致个别长期资产减值[430] 其他财务指标情况 - 巴拿马型/卡姆萨尔型/超巴拿马型船平均估计每日期租等价费率为10,657美元，盈亏平衡费率为10,147美元；好望角型/纽卡斯尔型船分别为14,898美元和12,457美元[430] - 2019年12月31日和2018年12月31日，公司营运资金分别为7160万美元和1680万美元，增长主要因流动长期债务减少[457] - 2019年12月31日和2018年12月31日，公司现金及现金等价物（含受限现金）分别为1.283亿美元和1.514亿美元，受限现金分别为2100万美元和2400万美元[458] 市场指数情况 - 2008年波罗的海干散货指数（BDI）从5月的11793点峰值下降94%至12月的663点，2016年在290 - 1257点间波动，2018年在948 - 1774点间波动，2019年在595 - 2518点间波动[493] 金融工具及契约情况 - 截至2019年、2018年、2017年12月31日及报告日期，公司未指定任何金融工具作为会计套期工具[489][633] - 截至报告日期，公司遵守所有贷款契约[486] 资本支出及安排情况 - 公司目前没有船只收购或建造的资本支出，但船只检查和改进会产生资本支出，预计用运营现金和手头现金覆盖[490] - 公司没有任何资产负债表外安排[496]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度公司净亏损1400万美元，归属于普通股股东的净亏损为1540万美元，包含650万美元的减值损失和330万美元的船舶出售损失；2018年第四季度净收入为290万美元，归属于普通股股东的净收入为150万美元 [8] - 2019年全年净亏损1050万美元，归属于普通股股东的净亏损为1630万美元，包含1400万美元的减值损失和620万美元的船舶出售损失；2018年全年净收入和归属于普通股股东的净收入分别为1660万美元和1080万美元 [9] - 2019年第四季度定期租船收入为5150万美元，2018年同期为6290万美元；2019年全年定期租船收入为2.207亿美元，2018年为2.262亿美元 [10] - 截至2019年12月31日，现金及现金等价物（包括受限现金）总计1.283亿美元，长期债务（扣除递延融资费用，包括流动部分）为4.75亿美元，股东权益为5.701亿美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第四季度所有权天数为3915天，2018年同期为4554天；船队利用率为96.9%，2018年同期为99.1%；每日定期租船等价租金为12264美元，2018年同期为13527美元；航次费用为450万美元，2018年同期为270万美元 [41] - 2019年第四季度船舶运营费用为2340万美元，2018年同期为2520万美元，下降7%；每日运营费用为5969美元，2018年同期为5536美元，增长8% [42] - 2019年全年所有权天数为16442天，2018年为18204天；船队利用率为98.6%，2018年为99.1%；每日定期租船等价租金为12796美元，2018年为12179美元 [45] - 2019年全年航次费用为1350万美元，船舶运营费用为9060万美元，2018年为9550万美元；每日运营费用为5510美元，2018年为5247美元，增长5% [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年全球增长预测约为3.3%，中国增长约为6%，美国增长预测为2%，欧元区预计增长1.3% [16] - 2020年海运干散货贸易预计吨英里增长2.5%，体积增长2%，运力预计增长3.7%；2021年干散货贸易预计吨英里增长2.3%，供应预计增长1.4% [18] - 2020年海运铁矿石贸易预计增长约3%，达到15亿吨以上；2021年预计进一步扩张约1%；中国今年预计进口约10.73亿吨铁矿石，比去年增长3% [21] - 2020 - 2021年全球海运炼焦煤贸易预计每年增长约2%，到2021年底达到2.85亿吨；印度海运炼焦煤进口预计每年增长5%，到2021年底达到6700万吨 [22] - 2020年全球海运动力煤贸易预计增长约1%，达到10.33亿吨，2021年预计保持稳定；中国动力煤进口预计今年下降4%，至2.063亿吨，2021年再下降3%；亚洲其他经济体预计每年动力煤进口增长约5%，到明年年底所有亚洲国家进口量预计达到8.747亿吨 [22][23] - 2020 - 2021年全球海运谷物进口预计每年增长2%，达到5亿吨以上；大豆预计增长4%，达到1.63亿吨 [24] - 2020 - 2021年小宗散货贸易预计分别增长2%和3%，到2021年底达到21.47亿吨 [27] - 2020年初有736艘散货船安装了洗涤器，占运力的12.6%；另有282艘船等待安装，相当于4320万载重吨；2020年洗涤器安装预计使散货船运力减少约0.8%，2019年为1.1% [28] - 2020年1月底，有价值8660万载重吨的散货船订单，相当于现有船队的9.9%；巴拿马型船订单吨位为2200万载重吨，相当于现有船队的10%；好望角型船订单年初为4580万载重吨，相当于现有船队的13% [30][31] - 波罗的海巴拿马型指数年初为1003美元，2月20日收于765美元；2月早些时候，波罗的海好望角型指数跌至历史低点 - 234美元，2月20日收于 - 232美元 [34][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续积极管理船队，促进定期租船到期日的平衡，产生可预测的收入流 [13] - 公司将继续审慎管理财务状况和船队，专注于为股东创造价值 [13] - 在当前环境下，公司将继续出售吨位，在情况有利时回购公司股票，若市场允许，公司可能恢复股息支付 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于冠状病毒对贸易和商业以及全球人员流动的干扰，全球增长预测正在下调 [15] - 潜在的航运影响包括石油需求进口下降、对工业产出和原材料需求的影响以及中国港口、造船厂和船舶修理厂活动的中断 [17] - 市场疲软、IMO 2020和压载水系统法规及改装可能导致更多船舶在今年报废 [19] - 尽管中国采取措施防止病毒传播，但巴拿马型和超巴拿马型船舶的需求正在逐渐改善；在控制住病毒后，中国对资源的需求将增加，市场有望好转 [33][51] 其他重要信息 - 2019年公司完成了五次自我要约收购；2019年第四季度完成两次，分别在10月和12月购买了281.69万股和273.9726万股普通股；2020年1月初宣布新的自我要约收购，2月2日成功完成，收购最多303.0303万股 [11] - 2019年第四季度公司出售了“Clio”轮，售价740万美元（未扣除佣金）；过去一年共出售六艘船，最老的建于2001年 [12][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 取消出售“Calipso”和“Norfolk”轮的原因及近期是否仍计划出售 - 买家因公司错过理论上的船舶交付期而有权不购买，这与中国当前问题有关；公司目前在考虑继续运营或出售这些船舶 [50] 问题2: 如何看待干散货市场在冠状病毒后的反弹时间 - 通常市场急剧下跌后会急剧反弹，当问题得到解决，中国经济将努力弥补损失，市场有望好转，具体取决于情况改善的速度 [51] 问题3: 公司未安装洗涤器，在低硫燃油兼容性、可用性及是否远期采购方面是否有问题 - 公司从高硫燃料向低硫燃料的过渡比预期顺利，对进展满意 [55] 问题4: 两艘船出售取消是因为冠状病毒导致的物流延迟还是买家在疫情爆发后变得谨慎 - 两者都有，买家利用市场恶化的机会，若市场更好，他们可能会想办法接收船舶；公司有替代方案，暂时会将船舶出租 [58][59] 问题5: 两艘船的买家是否为同一人 - 是两个独立、无关联的买家 [60] 问题6: 第四季度船舶运营费用较高，未来几个季度是否会恢复到去年前三个季度的平均水平 - 预计在去年前三个季度平均水平和全年平均水平之间，更接近5300美元 [61] 问题7: 公司有6500万美元优先股已可赎回，未来是否考虑回购优先股而非普通股 - 公司认为这些金融工具共同维持了资产负债表的稳健，目前对现状满意，暂无回购优先股的计划 [62] 问题8: 在市场情绪疲软的情况下，如何平衡股票回购和利用资产价格下跌的机会 - 公司净资产价值与资本市场定价之间的差距仍在扩大，回购股票更有利，但会确保不影响公司股票的流动性和公众性质 [65][66]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度公司净收入为180万美元，归属于普通股股东的净收入为30万美元；2018年第三季度净收入为1480万美元，归属于普通股股东的净收入为1330万美元 [8] - 2019年第三季度定期租船收入为5350万美元，2018年同期为6150万美元，减少主要因2018年12月出售两艘船、2019年前9个月出售五艘船以及近期季度船舶平均定期租船费率降低 [9] - 截至2019年9月30日，现金、现金等价物和受限现金总计1.494亿美元；长期债务净额（含当期部分）为4.855亿美元，股东权益约为6.039亿美元 [10] - 2019年前9个月净收入为340万美元，归属于普通股股东的净亏损为90万美元，包括750万美元减值和280万美元船舶出售损失，每股亏损0.01美元；定期租船收入增至1.692亿美元，2018年同期为1.633亿美元 [47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第三季度所有权天数为4027天，2018年同期为4600天；船队利用率为99.4%，2018年同期为99.5%；每日定期租船等价费率为12682美元，2018年同期为12975美元 [42] - 2019年第三季度航次费用为330万美元，2018年同期为180万美元，增加因2018年第三季度有160万美元燃油收益，2019年该季度无此收益 [43] - 2019年第三季度船舶运营费用为2200万美元，2018年同期为2280万美元，减少4%，因船舶出售使所有权天数减少12%，部分被除供应品和税费外所有运营费用类别的增加抵消 [44] - 2019年前9个月所有权天数为12526天，2018年同期为13650天；船队利用率为99.2%，2018年同期为99.1%；每日定期租船等价费率为12961美元，2018年为11736美元 [49] - 2019年前9个月航次费用为910万美元；船舶运营费用为6720万美元，2018年同期为7030万美元，减少因运营天数减少，部分被除税费外所有类别运营费用增加抵消 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2019年9月底，好望角型船收益略低于2018年同期；2019年同期巴拿马型船平均每日收益为10935美元，比2018年同期低4% [18] - 2020年好望角型船队预计增长约4%，海运铁矿石贸易预计按吨英里计算增长约3%，该行业基本面看起来较为平衡，国际海事组织2020年硫排放上限规定可能在明年提供一定支撑 [19][20] - 国际货币基金组织预计今年世界经济增长3.2%，低于去年的3.6%，预计明年增长3.5%；经合组织工业生产自今年6月以来一直在萎缩，德国和日本降幅明显 [21] - 国际货币基金组织预计中国今年经济增长6.2%，2020年增长6%；美国今年增长2.6%，明年增长1.9%；欧元区今年预计增长1.3%，2020年增长1.6% [22] - 今年前三个季度散货船订单量为158艘，总载重吨为1680万吨，按载重吨计算同比下降50%，其中34%为巴拿马型船 [24] - 截至9月底，散货船订单总量为9170万吨，约占世界船队的10.6%；有268艘巴拿马型船订单，占载重吨贸易船队的10.3%；217艘好望角型船订单，占载重吨贸易船队的14.4%，大部分吨位计划明年交付 [25] - 今年约有58艘、总载重吨为540万吨的船舶被出售拆解，已超过2018年拆解总量，预计今年总拆解量约为730万吨，其中约410万吨为好望角型船，仅30万吨为巴拿马型船 [27] - 克拉克森预计今年铁矿石贸易增长1%，明年增长约2%；中国今年进口预计下降2%，2020年增长2.2%；中国港口铁矿石库存约为1.3亿吨，同比下降1350万吨，约9% [29] - 海运焦煤运输需求预计今年增长1%，明年增长2%；克拉克森预计2020年印度海运焦煤进口量将增长3%，首次达到6000万吨；未来几个月，美国焦煤出口预计将大幅下降 [30] - 克拉克森报告称，全球动力煤出口今年将增长1%，2020年增长约1%，达到略超10亿吨；预计中国今年动力煤进口量减少约4%，2020年大致相同；今年中国煤炭发电占比降至约72.2%，2018年约为73.3% [31] - 8月越南煤炭进口量连续第二个月创历史新高，接近500万吨，环比增长13%，同比增长221%；截至9月23日，中国主要电厂煤炭库存增至8340万吨，同比增长16%，即增加约1160万吨 [32] - 今年印度煤炭产量大幅下降，过去三个月产量减少1550万吨，约13%，电厂煤炭库存较3200万吨的高位下降48%，这对印度煤炭进口前景有利 [33] - 克拉克森估计，2019年海运谷物贸易量将增至4.76亿吨，增长1%，2020年增至4.88亿吨，增长2%；2019年粗谷物贸易是海运谷物贸易增长最快的部分，但美国前7个月海运粗谷物出口同比下降约三分之一，至2400万吨 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成两次自我要约收购，7月和10月购买股票价值总计1750万美元，11月宣布后续要约收购，以每股3.65美元的价格最多购买2739726股，将于2019年12月11日下午5点到期 [11] - 自2019年第三季度开始，公司宣布出售两艘船，Nirefs售价671万美元（未含佣金），Clio售价740万美元（未含佣金），这两艘船建于2001 - 2005年，是船队中最老的船之一 [12] - 公司将继续以负责任的方式管理船队，促进定期租船到期时间的平衡，产生可预测的收入流 [13] - 2019年10月25日，公司宣布任命Semiramis Paliou为新设立的副首席执行官，立即生效，她自2015年起担任公司董事，自2018年起担任首席运营官，并将继续担任该职务 [13][14] - 公司认为航运供应仍可控，2019年船队预计增长3.3%，2020年预计增长2%，在合理的需求增长假设下，订单量可控；大型散货船安装洗涤器有助于减少市场上的船舶数量，特别是在今年下半年 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层对大型散货船中期收益保持适度乐观，出售旧船和通过包括要约回购公司股票等各种措施不断改善资产负债表实力的战略预计将继续，这将使长期股东受益，若公司决定重新支付股息，股东将明显受益 [38] 其他重要信息 - 中美贸易战已持续一年多，双方对彼此价值数十亿美元的商品加征关税，加剧了紧张局势，损害了全球经济前景；2018 - 2019作物年度，美国对中国大豆出口暴跌53%；9月中旬，美国决定将对从中国进口的2500亿美元商品的关税从25%推迟至30%，中国打算增加从美国购买大豆和猪肉，这一情况可能持续到10月中旬甚至年底 [35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司有强劲现金余额和至少到2020年稳定的运营现金流，如何使用多余现金，是进一步要约收购、船队更新还是回购优先股？ - 只要公司股价明显低于净资产价值，回购股票是有吸引力的做法，但会考虑公司的公众性质，不会因过度要约收购而危及公司的公众性质；只要股价被低估，就会继续回购股票；当股价达到公允价值时，可能会重新引入股息来处理多余现金 [55] 问题2: 公司目前的净资产价值是多少？ - 公司将净资产价值计算留给分析师，不会对此发表评论 [56] 问题3: 公司近期出售多艘旧船后，船队增长和更新计划是什么，2020年对好望角型船和巴拿马型船有无偏好？ - 公司不偏好特定船型，认为合适年龄的30艘船和50艘船运营无问题，通过出售旧船进行船队更新，目前平均船龄合适，不处于公司扩张阶段；不同船型价格差异包含其优缺点，公司认为大于巴拿马型的船有合适的波动性，可利用其为股东创造财富 [57] 问题4: 能否提供2020年或2021年的季度债务摊销情况，是否有大额还款或到期情况？ - 2021年前无大额还款情况，2019年第四季度债务摊销约为1000万美元，2020年全年约为4000 - 4100万美元 [58] 问题5: 展望未来十年，公司如何看待船队发展，是否使用液化天然气作为燃料，如何看待市场演变以及公司在其中的定位？ - 公司一直努力跟上行业发展，但不会成为率先尝试新事物的公司，希望拥有合适的资产负债表和能力来应对变化，不会采取过于冒险的策略，会在时机成熟时再做决策 [61] 问题6: 公司有一些一年期定期租船合同，也有一些船已到期或无立即部署安排，这是出于对市场波动性和时机的考虑，还是定期租船合同市场流动性不足？ - 进入2019年第四季度，公司到期船只比预期多，为重新调整船队，在短期和一年期定期租船合同之间做选择，坚持错开船只到期时间的策略，避免大量船只同时到期；国际海事组织2020年规定使许多租船人提前归还船只，导致本季度有较多船只需要重新安排租约 [64][65]

财务数据关键指标变化（2016 - 2018年对比） - 2018 - 2016年所有权天数分别为18,204、18,119、16,542天，可用天数分别为17,964、17,890、16,447天，运营天数分别为17,799、17,566、16,354天，船队利用率分别为99.1%、98.2%、99.4%，TCE费率分别为12,179美元、8,568美元、6,106美元[357] - 2018年定期租船收入为2.262亿美元，较2017年的1.619亿美元增加6430万美元，增幅40%，平均租船费率从2017年的8568美元增至12179美元，增幅42%[397] - 2018年航次费用为740万美元，较2017年的860万美元减少120万美元，降幅14%[398] - 2018年船舶运营费用为9550万美元，较2017年的9040万美元增加510万美元，增幅6%，每日运营费用从2017年的4987美元增至5247美元，增幅5%[399] - 2018年递延费用折旧和摊销为5220万美元，较2017年的8700万美元减少3480万美元，降幅40%[400] - 2018年一般及行政费用为2950万美元，较2017年的2630万美元增加320万美元，增幅12%[401] - 2018年利息和融资成本为3050万美元，较2017年的2660万美元增加390万美元，增幅15%[403] - 2018年利息和其他收入为880万美元，较2017年的450万美元增加430万美元，增幅96%[405] - 2017年定期租船收入为1.619亿美元，较2016年的1.143亿美元增加4760万美元，增幅42%，平均租船费率从2016年的6106美元增至8568美元，增幅40%[407] - 2018年12月31日和2017年12月31日，公司营运资金分别为1680万美元和5830万美元，营运资金减少主要因长期债务相关负债增加[420] - 2018年12月31日和2017年12月31日，公司现金及现金等价物（含受限现金）分别为1.514亿美元和6580万美元，受限现金分别为2460万美元和2560万美元[421] - 2018年公司经营活动提供的净现金为7990万美元，较2017年的 - 2340万美元增加5650万美元，主要归因于当年租船费率上升和干坞成本减少[422] - 2018年公司投资活动提供的净现金为9940万美元，包括260万美元的船舶改进支出、1460万美元的船舶出售收益、8760万美元的Performance Shipping收益和20万美元的办公设备购置支出[424] - 2017年公司投资活动使用的净现金为1.523亿美元，包括1.258亿美元的在建船舶交付和购置支出、200万美元的船舶出售收益、1140万美元的保险收益、20万美元的Performance Shipping股票出售收益、4000万美元的贷款提供和10万美元的财产设备购置支出[426] - 2018年公司融资活动使用的净现金为9370万美元，包括1亿美元的债券收益、1.699亿美元的债务偿还、580万美元的优先股股息支付、1520万美元的普通股回购和280万美元的贷款费用[428] - 2017年公司融资活动提供的净现金为7360万美元，包括5720万美元的新贷款收益、5520万美元的债务偿还、580万美元的优先股股息支付和7730万美元的普通股发行收益[429] - 2018年公司约37%的运营费用和52%的一般及行政费用以非美元货币（主要是欧元）支出，2017年分别约为38%和48%，非美元费用分别占当年收入的22%和29%[599] 2019年财务数据预计情况 - 2019年预计收入与2018年持平，市场费率自2018年后下降，2018年12月和2019年各出售两艘船，预计分别于4月和6月交付给新买家[370] - 公司目前支付给经纪人的佣金为每日租船费率的3.75% - 5.00%，2019年预计航次费用与2018年持平或增加[372] - 2019年预计运营费用与2018年持平或因出售四艘船而减少[373] - 2019年预计因出售四艘船折旧费用减少[374] - 2019年预计一般及行政费用与之前持平[375] - 截至2018年12月31日债务达5.349亿美元，2019年预计因平均债务减少，利息和融资费用降低[377] 公司业务构成 - 公司业务主要包括船舶运营和财务、行政等管理工作[364] 影响公司业绩因素 - 影响公司盈利能力、现金流和股东投资回报的主要因素有租船费率和期限、船舶运营费用、折旧费用、融资成本和外汇汇率波动[367] 公司船队价值情况 - 截至2018年和2017年12月31日，公司船队中分别有23艘和22艘船只的总账面价值超过其总无租约市场价值约9200万美元和1.14亿美元[379] - 2018年和2017年船队所有船只总账面价值为5837330美元，无租约市场价值分别为996美元和1056美元[383][385] - 公司估计无租约市场价值假设船只状况良好、无需维修且检验无批注，依据多种行业信息来源[380] - 公司对无租约市场价值的估计存在不确定性，船只价值波动大[381] 公司租船协议情况 - 公司收入来自符合ASC 842租赁标准的定期租船协议，同一承租人的协议按具体条款分别核算[388] - 定期租船协议下，承租人支付每日租金、承担部分费用，船东支付佣金、运营和维护费用[388] - 公司作为出租人，选择不将协议中的对价分配至单独的租赁和非租赁组件[388] 公司财务报表编制情况 - 公司财务状况和经营成果分析基于按美国公认会计原则编制的合并财务报表，编制需进行估计和判断[386] - 关键会计政策涉及重大判断和不确定性，不同假设和条件下可能导致结果差异[387] 公司船舶减值情况 - 2017年对20艘船进行了减值测试并记录了减值费用[378] - 2017年第四季度因现金流测试重新评估，记录4.225亿美元减值损失，2018年测试未产生减值[392] - 2017年记录20艘船舶4.225亿美元非现金减值，以及“Melite”号1980万美元非现金减值[413] 公司船舶出售情况 - 2018年12月，Triton和Alcyon两艘船出售给无关第三方[385] 公司债务情况 - 截至2018年12月31日，公司有5.349亿美元的长期债务未偿还，截至年报日期为4.956亿美元[432] - 2009年10月22日，公司子公司Gala Properties Inc.与Bremer Landesbank签订4000万美元贷款协议，利率为LIBOR加2.15%，将于2019年11月12日偿还[433] - 2010年10月2日，公司子公司Lae Shipping Company Inc.和Namu Shipping Company Inc.与CEXIM Bank和DnB NOR Bank ASA签订最高8260万美元贷款协议，已提取7210万美元，利率为LIBOR加2.5%，分别将于2022年2月15日和5月18日偿还[434] - 2016年3月30日，公司两家全资子公司从荷兰银行获得2575.5万美元贷款，分八期偿还，每期85.5万美元，最后一期2019年6月30日偿还1890万美元，利率为伦敦银行间同业拆借利率加3%[447] - 2016年5月10日，公司一家全资子公司从挪威DNB银行和中国进出口银行获得1351万美元贷款，分多期偿还，2019年1月4日最后一期偿还约1220万美元，2018年提前还款36.0417万美元，利率为伦敦银行间同业拆借利率加3%[448] - 2015年5月28日和6月5日，公司分别发行5500万美元和825万美元8.5%的高级无担保票据，2018年10月29日赎回，利率8.5%[452] - 2018年9月27日，公司发行1亿美元2023年到期的高级无担保债券，可额外发行最多2500万美元，公司高管关联实体购买1620万美元，利率9.5%[453] - 截至2018年12月31日，公司贷款和债券未偿还本金总额为5.349亿美元，预计利息支付总额为1.0389亿美元[463] 公司优先股情况 - 2014年2月24日，公司发行260万股B系列永久优先股，每股25美元，股息率8.875%[465] 利率变动对公司利息成本影响 - 2018年贷款可变利率增加1%，公司利息成本将从2830万美元增至3330万美元[597] 公司金融工具套期情况 - 截至2018年12月31日、2017年、2016年及报告日期，公司未指定任何金融工具作为会计套期工具[455,598] 波罗的海干散货指数情况 - 2008年波罗的海干散货指数从5月的11793点降至12月的663点，跌幅94%；2016年在290 - 1257点波动；2017年在685 - 1743点波动；2018年在948 - 1774点波动[458]