综合财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度调整后EBITDA利润率为18.7%，与2024年第一季度的18.8%基本持平，若排除业务退出影响则会增加[78] - 2025年第一季度综合收入增加200万美元至5.36亿美元，业务退出导致减少600万美元[79] - 2025年第一季度净收入增加300万美元至1400万美元，2024年第一季度有900万美元业务和长期资产出售收益[79] - 2025年第一季度调整后EBITDA维持在1亿美元，业务退出导致同比减少400万美元[79] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金增加2400万美元至5000万美元[79] - 2025年第一季度自由现金流增加1800万美元至2400万美元[79] - 2025年第一季度SG&A费用为2.25312亿美元，较2024年第一季度的2.34093亿美元下降3.8%[93] - 2025年第一季度重组和整合费用为766.8万美元，较2024年第一季度的1380.4万美元下降44.5%[95] - 2025年第一季度利息费用为31,266千美元，较2024年的30,809千美元增长1.5%，加权平均未偿债务为1,553,645千美元，较2024年下降3.0%，加权平均利率为7.6%，较2024年上升0.5个百分点[97] - 2025年第一季度所得税拨备为5,221千美元，较2024年的5,522千美元下降5.5%，有效所得税税率为27.1%，较2024年下降6.7个百分点[98] - 2025年第一季度净收入为14,048千美元，较2024年的10,830千美元增长29.7%，摊薄后每股收益为0.31美元，较2024年增长29.2%，调整后摊薄每股收益为0.75美元，较2024年下降1.3%[99] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为50,281千美元，资本资产购买为25,968千美元，自由现金流为24,313千美元，较2024年的6,148千美元增加[101] - 2025年3月31日调整后息税折旧摊销前利润为100,170千美元，调整后息税折旧摊销前利润率为18.7%；2024年分别为100,458千美元和18.8%[104] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用较2024年下降3.8%，自由现金流增加1800万美元[109] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为5028.1万美元，较2024年的2659万美元增加2369.1万美元；投资活动使用的净现金为2459.5万美元，较2024年增加403.7万美元；融资活动使用的净现金为2.69亿美元，较2024年减少5794万美元[123] - 2025年第一季度自由现金流为2431.3万美元，较2024年的614.8万美元增加1816.5万美元[123] 债务与现金状况 - 截至2025年3月31日，61%的债务加权平均固定利率为8.1%[81] - 截至2025年3月31日，持有现金及现金等价物3000万美元，循环信贷额度可用3.68亿美元[84] - 截至2025年3月31日，总债务为1,492,545千美元，现金及现金等价物为30,316千美元，净债务为1,462,229千美元；截至2024年12月31日，总债务为1,503,151千美元，现金及现金等价物为34,399千美元，净债务为1,468,752千美元[102] - 截至2025年3月31日，公司持有现金及现金等价物3000万美元，受限现金及受限现金等价物3700万美元[122] - 截至2025年3月31日，公司债务义务本金为15.1亿美元，较2024年12月31日的15.2亿美元减少1160.6万美元[128] - 截至2025年3月31日，公司总债务为14.93亿美元，公允价值为14.71亿美元，加权平均利率为7.6%[135] - 基于2025年3月31日的可变利率债务余额，加权平均利率变动1个百分点将导致2025年剩余时间的利息费用变动400万美元[135] 北极星计划相关 - 公司的北极星计划旨在到2026年实现自由现金流1亿美元的运行率改善和调整后息税折旧摊销前利润8000万美元的运行率改善，截至2025年3月31日已产生约1.03亿美元的重组和整合费用，预计2025年还将产生约700万美元[110] - 由于北极星计划的员工减少，公司预计2025年销售成本节省约500万美元，销售、一般和行政费用节省约1300万美元[111] 各业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度商户服务部门总营收为97,769千美元，较2024年的96,477千美元增长1.3%，调整后息税折旧摊销前利润为21,378千美元，较2024年下降0.3%，调整后息税折旧摊销前利润率为21.9%，较2024年下降0.3个百分点[113] - 2025年第一季度B2B支付业务总营收7.02亿美元，较2024年的6.94亿美元增长1.1%，调整后EBITDA为1332.2万美元，较2024年的1326.1万美元增长0.5%，调整后EBITDA利润率为19.0%，较2024年下降0.1个百分点[115] - 2025年第一季度数据解决方案业务总营收7722.7万美元，较2024年的5971.2万美元增长29.3%，调整后EBITDA为1969.3万美元，较2024年的1486.9万美元增长32.4%，调整后EBITDA利润率为25.5%，较2024年上升0.6个百分点[117] - 2025年第一季度印刷业务总营收2.91亿美元，较2024年的3.03亿美元下降4.0%，调整后EBITDA为9083.4万美元，较2024年的9095.6万美元下降0.1%，调整后EBITDA利润率为31.2%，较2024年上升1.2个百分点[119] 股票回购 - 2018年10月董事会授权回购至多5亿美元普通股，截至2025年3月31日，尚有2.87亿美元可用于回购[129] 外汇风险 - 公司面临外币汇率波动风险，主要涉及加元[136] - 汇率变化对公司收益和现金流的影响预计极小，因其海外业务占整体业务比例相对较小[136] - 公司目前未开展套期保值活动以降低外汇汇率变化风险[136]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司总营收达5.365亿美元，按报告结果计算同比增长0.3%，按可比调整基础计算增长1.4% [9][18] - GAAP净收入为1400万美元，合每股0.31美元，高于2024年第一季度的1100万美元（每股0.24美元） [18] - 调整后EBITDA为1.002亿美元，按可比调整基础计算较去年第一季度增长3.4%，调整后EBITDA利润率为18.7%，按可比调整基础提高40个基点 [10][19] - 第一季度调整后摊薄每股收益为0.75美元，按可比调整基础从0.72美元提升 [20] - 第一季度末净债务水平为14.6亿美元，较2024年第一季度末的15.4亿美元下降约8000万美元，净债务与调整后EBITDA比率为3.6倍 [28][29] - 自由现金流为2430万美元，较2024年第一季度增加1810万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 商户服务业务 - 第一季度营收9780万美元，同比增长1.3%，调整后EBITDA为2140万美元，与上年持平 [20] - 预计全年营收增长可能接近低个位数，调整后EBITDA利润率维持在20%左右 [21] B2B支付业务 - 第一季度营收7020万美元，同比增长1.2%，调整后EBITDA为1330万美元，与上年持平，利润率为18.9% [21][22] - 预计上半年营收增长持平至低个位数，全年增长在低至中个位数，EBITDA利润率保持在高10%多至20%左右 [22][23] 数据解决方案业务 - 第一季度营收7720万美元，同比增长29.3%，调整后EBITDA为1970万美元，同比增长32.2%，利润率提高50个基点至25.5% [24][25] - 预计全年营收可能实现高个位数至低两位数增长，长期调整后EBITDA利润率在20%低至中个位数 [25] 印刷业务 - 第一季度营收2.913亿美元，同比下降4%，传统支票收入下降1.8%，其余部分下降7%，调整后EBITDA利润率提高120个基点至31.2% [26][27] - 预计全年营收呈低至中个位数下降，调整后EBITDA利润率维持在30%出头 [27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司执行“北极星”战略，加速自由现金流和利润增长，推动营收和盈利指标有机增长，优化SG&A费用基础，扩大盈利和现金流 [4][5][10] - 采用“One Deluxe”市场进入策略，各报告板块赢得新客户，推动业务增长 [8] - 业务组合向支付和数据业务倾斜，支付和数据板块同比混合增长率超8.5%，数据业务表现强劲 [11] - 公司凭借品牌、产品平台和优质服务，在金融机构渠道建立新合作伙伴关系，拓展市场份额 [65][67][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境异常波动和不确定，公司关注消费者信心、可自由支配支出等指标对业务前景的潜在影响 [5][6] - 公司供应链直接关税风险不大，部分促销产品有一定暴露，会转嫁成本，但不确定对需求的影响 [7][8] - 维持2025年全年业绩指引，虽第二季度营收可能同比略降，但仍符合上半年预期，公司专注实现自由现金流、EBITDA和资产负债表优化目标 [32][33] 其他重要信息 - 公司董事会批准每股0.30美元的定期季度股息，将于2025年6月2日支付给5月19日收盘时登记在册的股东 [31] - 管理层将参加5月13日的Needham技术、媒体和消费者会议、5月29日的TD Cowan技术、媒体和电信会议以及6月3日的虚拟Wolfe Research中小盘股会议 [80] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请详细介绍商户业务的市场情况及表现较好和滞后的细分领域 - 商户业务在任何市场条件下都能表现良好，公司在交易发生时获得收入，业务组合多元化，在政府、非营利组织、汽车维修等领域有优势且业务量可观 [34][35] 问题2: 新领导上任后，商户业务的战略重点和可能的变化 - 公司对新领导加入表示满意，认为业务增长机会在于加强合作伙伴关系，如与TownBank的合作，未来将在合作伙伴、分销渠道和市场拓展方面取得进展 [37][38] 问题3: 从各业务板块角度，如何进行业绩建模 - 数据业务表现出色，虽预计不会持续29%的增速，但全年有望实现高个位数至低两位数增长，建议参考三到四个季度滚动平均值；印刷业务第二季度下降幅度可能加大，主要是促销产品需求疲软，支票业务保持低个位数下降；B2B和商户业务将延续低个位数改善趋势，整体符合年初计划和指引 [43][44][45] 问题4: 数据业务连续几个季度成功的关键因素 - 公司整合资产构建了庞大的消费者和小企业数据库，结合先进AI工具，能有效预测客户购买行为、快速转换不同类型活动和目标市场；在传统金融机构渠道需求旺盛，也在拓展相邻新市场；团队通过AB测试证明模型和数据质量，赢得业务 [48][49][50] 问题5: 特朗普政府9月逐步淘汰实体支票的言论对公司的影响及是否会引发大客户连锁反应 - 公司与联邦政府无业务往来，无直接影响，且该言论涉及的政府交易仅占1%；目前约40%的B2B支付仍使用支票，因需附带汇款信息，暂无可行替代方案，预计影响不大 [54][55][57] 问题6: 关税宣布后，4月消费者或中小企业相关业务是否有提前消费现象 - 促销业务有少量提前消费，但并非消费者囤货，公司业务基于交易产生收入，未观察到明显囤货现象 [59] 问题7: 推动公司近期建立更多合作伙伴关系的潜在催化剂，以及经济动荡是否会带来加速机会 - 公司品牌影响力大、与众多金融机构有业务往来，为建立新合作提供机会；产品平台强大、灵活，能满足客户需求；服务质量高，获得ATSI奖项，这些优势有助于在市场竞争中赢得业务，预计未来会有更多合作成果 [65][67][70] 问题8: 今年资本支出情况，是否存在时间或金额上的波动 - 公司全年资本支出指引为9000万 - 1亿美元，第一季度符合计划，虽不会完全线性分布，但预计各季度波动不大；公司对现金流管理有信心，预计年底净债务与调整后EBITDA比率降至3.3倍，有望继续改善评级 [75][76]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收超5.36亿美元，可比调整后同比增长1.4%，GAAP净收入达1400万美元，摊薄后每股收益为0.31美元，较2024年第一季度的1100万美元和0.24美元有所提升 [9][19] - 可比调整后EBITDA超1亿美元，较2024年增长近3.5%，可比调整后每股收益为0.75美元，较上一年扩张超4% [10] - 第一季度末净债务降至14.6亿美元，较2024年第一季度末的1.54亿美元减少约8000万美元，净债务与调整后EBITDA比率为3.6倍，预计年底降至约3.3倍 [28][29] - 第一季度自由现金流为2430万美元，较2024年第一季度增加1810万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 支付业务 - 商户服务业务第一季度营收达9780万美元，同比增长1.3%，调整后EBITDA为2140万美元，与上年持平，预计全年营收增长接近低个位数，调整后EBITDA利润率保持在20%左右 [21] - B2B支付业务第一季度营收为7020万美元，同比增长1.2%，调整后EBITDA为1330万美元，与上年持平，预计上半年营收增长持平至低个位数，全年增长在低至中个位数，EBITDA利润率保持在18% - 20% [22][23] 数据业务 - 数据解决方案业务第一季度营收为7720万美元，同比增长29.3%，调整后EBITDA利润率提高50个基点至25.5%，调整后EBITDA为1970万美元，较上年同期增长32.2%，预计全年营收增长为高个位数至低两位数 [24][25] 印刷业务 - 印刷业务第一季度营收为2.913亿美元，同比下降4%，传统支票收入下降1.8%，其余业务下降7%，调整后EBITDA利润率提高120个基点至31.2%，预计全年营收下降低至中个位数，调整后EBITDA利润率保持在30%左右 [26][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持“北极星”执行战略，加速自由现金流和利润增长，推动业务优化和转型，提升运营效率和盈利能力 [5] - 业务组合向支付和数据业务倾斜，减少对印刷业务的依赖，以适应市场变化和行业趋势 [10][11] - 通过加强与金融机构的合作，拓展支付业务市场份额，提升市场竞争力 [12] - 持续投入平台建设，提升产品和服务质量，以满足客户需求，增强客户粘性 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境存在高度不确定性和波动性，公司将关注消费者信心、可自由支配支出等经济指标对业务的潜在影响 [5][6] - 公司供应链受关税影响较小，仅部分促销产品有一定暴露，公司会转嫁成本，但不确定对需求的影响 [7] - 公司对第一季度业绩满意，认为业务增长和财务指标改善表明战略执行有效，将继续推进“北极星”计划，实现2026年目标 [4][5] - 尽管第二季度可能面临收入同比略降的挑战，但全年仍维持现有业绩指引，有信心实现自由现金流、EBITDA和资产负债表优化目标 [31] 其他重要信息 - 公司管理层将参加5月13日的Needham科技、媒体和消费者大会、5月29日的T.D.Cowan科技、媒体和电信大会以及6月3日的虚拟Wolfe Research中小盘股大会 [76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细介绍商户业务的市场情况、表现好和表现不佳的细分领域 - 商户业务在各种市场条件下表现稳定，公司在交易发生时获得收入，业务组合多元化，在政府、非营利组织、汽车维修等领域有优势，各领域均有良好业务量 [33][34] 问题2：新领导上任后，商户业务的战略重点和可能的变化 - 公司对新领导加入表示满意，认为业务有良好现金流和增长潜力，未来将加强合作伙伴关系，拓展分销渠道和市场，如与TownBank的合作就是向上游市场拓展的例子 [36][37] 问题3：如何进行各业务板块的财务建模，特别是可能出现同比下降的情况 - 第一季度开局良好，数据业务表现出色，预计全年将实现高个位数至低两位数增长，建议参考三到四个季度的滚动平均值；印刷业务中，促销产品在第二季度可能表现疲软，支票业务将继续保持低个位数下降；B2B和商户业务将保持低个位数增长，符合预期 [42][44] 问题4：数据业务连续几个季度成功的原因是什么 - 公司整合多个资产构建数据业务，拥有庞大的消费者和小企业数据库，结合先进AI工具，能有效预测客户购买行为，快速切换不同类型的营销活动和目标市场；在传统金融机构渠道需求强劲，同时拓展到高客户终身价值的新市场领域；团队通过A/B测试证明数据和模型质量，赢得业务 [47][48][49] 问题5：特朗普政府关于9月逐步淘汰实体支票的言论对公司有何影响，是否会引发大客户连锁反应 - 公司与联邦政府无业务往来，无直接影响，相关支付仅占政府交易的约1%；目前大部分支票用于需附带汇款信息的交易，电子支付无法替代，预计不会有太大影响 [52][53][55] 问题6：关税宣布后，4月是否观察到消费者或中小企业相关业务的支出提前拉动 - 公司仅在促销业务中观察到少量支出提前拉动，但并非消费者囤货行为，公司业务基于交易，难以囤货，未发现明显囤货现象 [56] 问题7：推动更多合作伙伴关系的潜在催化剂有哪些，经济动荡是否会带来加速合作的机会 - 公司品牌影响力大、与金融机构关系良好，能为合作方及其客户提供更好服务；平台功能强大、灵活，客户可参与产品路线规划；客户服务优质，连续多年获得ATSI奖项，这些优势有助于赢得业务，预计未来会有更多合作 [62][64][66] 问题8：今年资本支出情况如何，是否有时间或金额上的波动 - 公司预计今年资本支出在9000万 - 1亿美元之间，第一季度符合计划，预计不会有大幅波动；公司对营运资金管理有信心，预计年底净债务与调整后EBITDA比率降至约3.3倍，有望在明年降至3倍以下 [72][73]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为5.365亿美元，同比增长0.3%[25] - 净收入为1400万美元，每股摊薄收益为0.31美元，较2024年第一季度的1080万美元有所上升[25] - 调整后EBITDA为1.002亿美元，同比增长3.4%，调整后EBITDA利润率为18.7%，较去年同期上升40个基点[25] - 2025年第一季度调整后的EBITDA为100.2百万美元，较2024年第一季度的100.5百万美元略有下降[65] - 2025年第一季度净收入为33.9百万美元，较2024年第一季度的33.8百万美元基本持平[64] - 2025年第一季度自由现金流为24.3百万美元，较2024年第一季度的6.2百万美元显著增加[68] - 2025年第一季度的净债务为1,462.3百万美元，较2024年12月31日的1,468.7百万美元有所减少[67] - 2025年第一季度的调整后EBITDA利润率为18.7%，较2024年第一季度的18.3%有所提升[65] - 2025年全年收入预期为20.90亿至21.55亿美元，同比下降1%至增长2%[46] - 2025年调整后的稀释每股收益预期为3.25至3.55美元，持平至增长9%[46] 用户数据 - 商户服务收入为9780万美元，同比增长1.3%，调整后EBITDA利润率为21.9%，同比下降30个基点[61] - B2B支付收入为7020万美元，同比增长1.2%，调整后EBITDA利润率为18.9%，同比下降30个基点[61] - 数据解决方案收入为7720万美元，同比增长29.3%，调整后EBITDA利润率为25.5%，同比上升50个基点[61] - 打印业务收入为2.913亿美元，同比下降4.0%，调整后EBITDA利润率为31.2%，同比上升120个基点[61] 未来展望 - 2025年自由现金流预期为1.2亿至1.4亿美元，同比增长20%至40%[46] - 2025年第一季度收入为536.5百万美元，较2024年第一季度的535.0百万美元略有增长[63] - 2025年全年收入预期为20.90亿至21.55亿美元，较2024年实际收入21.22亿美元有所下降[66] - 2025年调整后的稀释每股收益预期为3.25至3.55美元，较2024年实际的3.29美元有所增长[66] - 2025年第一季度的营业收入为74.2百万美元，较2024年第一季度的73.7百万美元有所上升[64]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度营收5.365亿美元，同比增长0.3%；可比调整后营收5.365亿美元，同比增长1.4%[4][5][9] - 净利润1400万美元，较2024年的1080万美元增长29.6%[4][5][9] - 可比调整后EBITDA为1.002亿美元，同比增长3.4%；可比调整后EBITDA利润率为18.7%，较上年提高40个基点[4][5][9] - GAAP摊薄后每股收益为0.31美元，2024年为0.24美元；可比调整后摊薄每股收益为0.75美元，同比增长4.2%[4][5][9] - 2025年3月31日季度净收入为1.4亿美元，2024年同期为1.08亿美元[24][26] - 2025年3月31日季度调整后EBITDA为10.02亿美元，调整后EBITDA利润率为18.7%；2024年同期分别为10.05亿美元和18.8%[24] - 2025年3月31日季度调整后摊薄每股收益为0.75美元，2024年同期为0.76美元；可比调整后摊薄每股收益2025年为0.75美元，2024年为0.72美元[26] - 2025年3月31日季度收入为53.65亿美元，可比调整后收入为53.65亿美元；2024年同期分别为53.5亿美元和52.9亿美元[28] - 2025年3月31日季度可比调整后EBITDA为10.02亿美元，可比调整后EBITDA利润率为18.7%；2024年同期分别为9.69亿美元和18.3%[28] 现金流 - 经营活动现金流为5030万美元，自由现金流从620万美元增至2430万美元[4][18] - 2025年3月31日季度经营活动提供的净现金为5.03亿美元，资本资产购买为2.6亿美元，自由现金流为2.43亿美元；2024年同期分别为2.66亿美元、2.04亿美元和0.62亿美元[34] 管理层讨论和指引 - 2025年全年营收指引为20.9 - 21.55亿美元，调整后EBITDA为4.15 - 4.35亿美元，调整后摊薄每股收益为3.25 - 3.55美元，自由现金流为1.2 - 1.4亿美元[9] - 公司未将2025年调整后EBITDA、调整后摊薄每股收益或自由现金流展望与直接可比的GAAP财务指标进行调和[21] 股息分配 - 董事会批准每股0.30美元的季度股息，将于2025年6月2日支付给5月19日收盘时登记在册的股东[7] 净债务 - 2025年3月31日净债务为14.623亿美元，较2024年12月31日的14.687亿美元有所下降[16] - 2025年3月31日总债务为149.26亿美元，现金及现金等价物为3.03亿美元，净债务为146.23亿美元；2024年12月31日总债务为150.31亿美元，现金及现金等价物为3.44亿美元，净债务为146.87亿美元[31] 各条业务线表现 - 各业务板块中，数据解决方案营收从5970万美元增至7720万美元，调整后EBITDA从1490万美元增至1970万美元[20]

公司业务规模 - 公司年处理支付量约3万亿美元，支持数百万小企业、数千家金融机构和数百家全球最大消费品牌[144] 公司收购情况 - 2021年6月1日，公司以9.585亿美元现金收购First American，该公司2022年贡献增量收入1.442亿美元和增量调整后息税折旧及摊销前利润3020万美元[145] 债务利率调整 - 2022年第三季度，公司执行利率互换，将3亿美元可变利率债务转换为固定利率，截至2022年12月31日，59%的债务为固定利率[148] 现金流与债务情况 - 2022年经营活动提供的现金较2021年减少1930万美元，自由现金流减少1470万美元，2022年12月31日总债务为16.4亿美元，净债务为16亿美元[149] - 2022年经营活动提供的净现金为1.91531亿美元，较2021年减少1930万美元[199] - 2022年投资活动使用的净现金较2021年减少9.863亿美元，融资活动使用的净现金较2021年增加9.616亿美元[199,204] - 2022年利息支付增加4048.7万美元，所得税支付增加1986.8万美元，绩效薪酬支付增加2278万美元[203] - 截至2022年12月31日，公司债务本金为16.59375亿美元，较2021年减少4275万美元[209,210] 收益与每股收益情况 - 2022年净收入增加，稀释每股收益为1.50美元（2021年为1.45美元），调整后稀释每股收益为4.08美元（2021年为4.88美元）[150][151] - 2022年净利润为6553万美元，较2021年的6277.2万美元增长4.4%，摊薄后每股收益增长3.4%，调整后摊薄每股收益下降16.4%[167] - 2022年净收入为65,530千美元，2021年为62,772千美元；2022年调整后归属于Deluxe的净收入为177,284千美元，2021年为209,545千美元[178] - 2022年GAAP摊薄后每股收益为1.50美元，2021年为1.45美元；调整后摊薄后每股收益2022年为4.08美元，2021年为4.88美元[178] 业务出售情况 - 2022年公司出售澳大利亚网络托管业务获现金1760万美元，确认税前收益1520万美元[155] - 预计2023年1月达成协议出售北美网络托管和标志业务，总价4200万美元，最高额外收益1000万美元，预计2023年3月31日前完成交易[156] - 2022年出售业务和设施获得收益1933.1万美元，净现金收入为2520万美元[164] - 2022年公司从业务和设施出售中获得2520万美元收益[204] 营收与利润展望 - 预计2023年营收在21.45亿 - 22.10亿美元之间（2022年为22.38亿美元），调整后息税折旧及摊销前利润在3.90亿 - 4.05亿美元之间（2022年为4.18亿美元）[157] - 预计2023年资本支出约1亿美元（2022年为1.046亿美元）[158] 总营收情况 - 2022年总营收为22.3801亿美元，较2021年的20.22197亿美元增长10.7%[158] - 2022年美国业务带来1.442亿美元增量收入，部分业务下滑及资产剥离使收入减少约3200万美元[159] 业务板块收入占比 - 2022年各业务板块收入占比：支付30.3%，数据解决方案11.9%，促销解决方案25.2%，支票32.6%；2021年分别为25.2%、13.0%、27.0%、34.8%[160] 营收成本情况 - 2022年总营收成本为10.32116亿美元，较2021年的8.8427亿美元增长16.7%，占总营收比例从43.7%升至46.1%[160] 销售、一般及行政费用情况 - 2022年销售、一般及行政费用（SG&A）为9.9325亿美元，较2021年的9.41023亿美元增长5.6%，占总营收比例从46.5%降至44.4%[162] - 因员工减少，2022年SG&A费用节省约2000万美元，预计2023年节省约2500万美元；2022年因关闭设施节省约400万美元[185] 重组和整合费用情况 - 2022年重组和整合费用为6252.9万美元，较2021年的5475万美元增加777.9万美元[163] - 2022年收购摊销为90,588千美元，2021年为82,915千美元；重组和整合成本2022年为63,136千美元，2021年为58,947千美元[178] 利息费用情况 - 2022年利息费用为9445.4万美元，较2021年的5555.4万美元增长70.0%，加权平均债务余额增长19.9%，加权平均利率从3.60%升至5.19%[165] - 2022年，加权平均利率变动1个百分点会使利息费用变动910万美元[244] 所得税拨备情况 - 2022年所得税拨备为1884.8万美元，较2021年的3103.1万美元下降39.3%，有效税率从33.1%降至22.3%[166] 调整后EBITDA情况 - 2022年调整后EBITDA为4.1813亿美元，较2021年的4.07765亿美元增长2.5%，调整后EBITDA利润率从20.2%降至18.7%[169] - 2022年调整后EBITDA为418,130千美元，调整后EBITDA利润率为18.7%；2021年调整后EBITDA为407,765千美元，调整后EBITDA利润率为20.2%[183] - 2022年调整后EBITDA下降，2023年调整后EBITDA利润率预计在40%区间中段[197] 支付业务情况 - 支付业务2022年总营收678,580千美元，较2021年增长33.0%；调整后EBITDA为144,605千美元，增长37.0%；预计2023年营收实现中个位数百分比增长[187][188] 数据解决方案业务情况 - 数据解决方案业务2022年总营收267,525千美元，较2021年增长2.0%；调整后EBITDA为68,214千美元，下降2.8%；预计2023年营收下降约5700万美元[190] 促销解决方案业务情况 - 促销解决方案业务2022年总营收562,917千美元，较2021年增长3.0%；调整后EBITDA为79,549千美元，下降6.8%；预计2023年营收下降约1200万美元[193] 支票业务情况 - 支票业务2022年总营收728,988千美元，较2021年增长3.7%；调整后EBITDA为320,498千美元，下降1.1%；预计2023年营收出现中个位数百分比下降[196] 现金及等价物情况 - 截至2022年12月31日，公司持有现金及现金等价物4040万美元，受限现金及受限现金等价物2.97亿美元[198] 普通股回购情况 - 公司董事会曾授权回购至多5亿美元普通股，截至2022年12月31日，尚有2.875亿美元可用于回购[211] 循环信贷额度情况 - 截至2022年12月31日，公司循环信贷额度总承诺为5亿美元，可用借款额度为2.95177亿美元[212,214] 预付产品折扣情况 - 2022年预付产品折扣现金支付为3060万美元，2021年为4090万美元，2020年为3360万美元[216] - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，一年内到期的预付产品折扣负债分别为420万美元和1190万美元[218] 商誉情况 - 截至2022年12月31日，商誉总计14.3亿美元，占总资产的46.5%[220] - 2022年数据分析报告单元的定量分析显示，其估计公允价值超过账面价值约4600万美元，比其净资产账面价值高39%[221] - 2020年第一季度，促销解决方案和数据解决方案网络托管报告单元分别记录了6710万美元和430万美元的商誉减值费用[224] - 2020年3月31日对促销解决方案报告单元的评估显示，假设每年收入比估计高10%，商誉减值费用将减少约1800万美元；低10%则增加约1800万美元[226] - 2020年3月31日对促销解决方案报告单元的评估显示，假设每年费用占收入的百分比降低100个基点，商誉减值费用将减少约3900万美元；增加100个基点则增加约3900万美元[226] - 2020年3月31日对促销解决方案报告单元的评估显示，假设选定的12%贴现率降低100个基点，商誉减值费用将减少约2100万美元；增加100个基点则增加约1700万美元[226] 递延成本情况 - 截至2022年12月31日，为获取客户合同而产生的递延成本总计2130万美元，包含在其他非流动资产中，按直线法在2至5年内摊销[237] 收入确认原则 - 产品收入在商品控制权转移给客户时确认，服务收入在服务提供时确认[235] - 销售某些产品和服务时，公司被认定为主要责任人，按总对价金额记录收入[236] 债务账面价值与公允价值情况 - 截至2022年12月31日，公司有4.75亿美元8.0%的高级无担保票据未偿还，有效利率为8.3%[240] - 截至2022年12月31日，公司总债务未偿还额的账面价值为16.44276亿美元，公允价值为15.74417亿美元，利率为6.6%[241] - 高级有担保定期贷款工具账面价值为9.79757亿美元，公允价值为9.87375亿美元，利率为6.6%[241] - 高级无担保票据账面价值为4.67519亿美元，公允价值为3.90042亿美元，利率为8.0%[241] - 循环信贷安排提款额账面价值和公允价值均为1.97亿美元，利率为6.6%[241] - 公司账面价值已扣除未摊销折扣和债务发行成本1510万美元[241] 利率互换公允价值情况 - 公司利率互换将5亿美元可变利率债务转换为固定利率，2022年12月31日其公允价值为360万美元，2021年为300万美元[243] 信贷协议与票据到期情况 - 公司信贷协议于2026年6月1日到期，高级无担保票据于2029年6月到期[245] 参考利率变更情况 - 公司现有信贷安排将自2023年3月20日起用有担保隔夜融资利率（SOFR）取代伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）作为参考利率[240]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年报告基础上总营收21.22亿美元，受2023年末薪资业务退出影响下降3.2%，可比调整后同比仅下降1.2% [26] - 2024年全年GAAP净利润5290万美元，合每股1.18美元，较2023年的2620万美元（每股0.59美元）有所改善 [26] - 2024年全年可比调整后EBITDA为4.06亿美元，较上年可比调整结果增加1530万美元，增幅3.9%；调整后EBITDA利润率为19.3%，提高100个基点 [27] - 2024年全年可比调整后每股收益为3.26美元，高于2023年的3.02美元 [27] - 2024年末净债务水平为14.7亿美元，较去年的15.2亿美元减少5220万美元；净债务与调整后EBITDA比率为3.6倍，与去年持平 [48] - 2024年自由现金流为1亿美元，高于2023年的9770万美元 [49] - 2025年全年营收指引为20.9亿 - 21.55亿美元，可比调整后增长 - 1%至2%；调整后EBITDA为4.15亿 - 4.35亿美元，可比调整后增长2% - 7%；调整后每股收益为3.25 - 3.55美元，可比调整后增长0 - 9%；自由现金流为1.2亿 - 1.4亿美元，较2024年增长20% - 40% [54] 各条业务线数据和关键指标变化 商户服务业务 - 2024年全年营收3.84亿美元，同比增长5.4%；调整后EBITDA为7850万美元，同比增长5.5%，利润率为20.4%，与2023年全年利润率基本持平 [28][29] - 2024年第四季度营收9550万美元，与2023年第四季度基本持平；调整后EBITDA为2020万美元，占营收的21.2%，较2023年第四季度下降5.2% [29][30] - 2025年预计该业务营收持续实现中个位数增长，利润率维持在20%出头的水平 [31][34] B2B支付业务 - 2024年全年营收2.879亿美元，同比下降3.8%；调整后EBITDA为5710万美元，利润率为19.8%，较上年下降7.9% [34][35] - 2024年第四季度营收7300万美元，与2023年基本持平；调整后EBITDA为1450万美元，占营收的19.9%，与全年利润率一致，较2023年第四季度下降16.2% [36][37] - 2025年预计该业务营收年初实现低个位数增长，随后逐步向中个位数增长迈进，调整后EBITDA利润率从高 teens 逐步提升至低20%区间 [38] 数据业务 - 2024年全年营收2.34亿美元，同比增长10.5%；调整后EBITDA为6050万美元，利润率为25.9%，较上年增长30.7% [39][40] - 2024年第四季度营收5590万美元，同比增长26.8%；调整后EBITDA为1230万美元，同比增长超68%，利润率为22% [41] - 2025年预计该业务营收保持中高个位数增长，EBITDA利润率维持在低至中20%区间 [42][43] 印刷业务 - 2024年全年营收12.1亿美元，同比下降4.5%；调整后EBITDA为3.766亿美元，同比下降6.1%，利润率为31.3% [43][45] - 2024年第四季度营收2.957亿美元，同比下降7.1%；调整后EBITDA为9440万美元，利润率为31.9% [46] - 2025年预计该业务营收持续以低至中个位数的速度下滑，利润率维持在低30%区间 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进“北极星计划”，目标是到2026年底使年化调整后EBITDA增加8000万美元，自由现金流增加1亿美元，以加速债务削减和降低杠杆率 [8] - 资本分配优先事项为：为增长进行负责任的投资、减少债务和改善资产负债表、通过股息向股东返还资本 [13] - 各业务线推出新产品或功能，如商户业务的Deluxe Payment平台、B2B支付业务的R360 + 平台、数据业务的云原生数据平台、印刷业务的按需印刷安装 [14][15] - 印刷业务面临低利润率业务竞争加剧的情况，公司不会为了维持营收而追逐低利润率交易，将专注于优化业务运营和保持利润率 [69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境的不确定性导致各业务季度间表现存在异常波动，但公司对实现2025年和2026年目标充满信心 [18][20] - 预计2025年各业务将有不同表现，商户和B2B业务将逐步实现中个位数增长，数据业务保持中高个位数增长，印刷业务持续低至中个位数下滑 [55] - 公司认为只要商业交易持续进行，公司就能受益，在制定指引时假设经营环境基本稳定 [110][113] 其他重要信息 - 公司宣布Brian Mahony加入担任商户服务业务总裁，Beau Cummins加入董事会 [21][22] - 2024年第四季度公司对2026年到期债务进行再融资，更新了债务结构，将到期日延长至2029年 [51] - 董事会批准每股0.3美元的定期季度股息，将于2025年3月3日支付给2月18日收盘时登记在册的股东 [50] - 管理层将参加2月24 - 26日在迈阿密举行的摩根大通全球高收益和杠杆融资会议以及3月11 - 12日在纽约举行的2025年Wolfe金融科技论坛 [122] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对商户业务基本面的看法以及2025年的关注重点 - 公司对商户业务进展满意，自收购以来表现超预期2024年投资改进业务能力，推出Deluxe Payment平台新领导Brian Mahony经验丰富，预计将继续改进产品、拓展新市场 [60][61] 问题2: 2025年自由现金流显著改善的主要驱动因素及是否有一次性收益 - 主要驱动因素包括盈利能力提高、重组支出减少，同时考虑了营运资金的保守因素公司在该领域取得进展，对实现“北极星计划”目标有信心 [65][66] 问题3: 如何应对印刷业务低利润率业务的竞争压力 - 公司不会为维持营收追逐低利润率交易，将继续专注于优化业务运营和保持利润率，印刷业务旨在提供现金流和客户关系，以支持支付和数据业务的转型和增长 [69][71] 问题4: 关税是否会对公司供应链产生影响 - 公司认为关税对运营不会产生重大影响，印刷业务的支票和纸张大多在国内生产，促销业务部分产品虽在国外生产，但该部分业务利润率低，有一定的自然对冲作用 [76] 问题5: 商户业务的定价灵活性以及2025年增长中定价和销量的贡献占比 - 公司未披露具体占比，强调通过差异化服务和客户体验竞争，定期进行价格调整，业务增长还来自新客户、新功能等方面 [79][81] 问题6: 数据业务实现超预期增长的增量营收案例 - 公司将数据资产迁移到云端，能够快速调整以满足不同客户的营销需求，第四季度在金融和非金融机构业务中均有大量需求 [88][89] 问题7: 商户服务业务2026年实现高个位数营收复合年增长率的驱动因素 - 公司曾获得富尔顿银行这一重大客户，未来有望在银行业及其他领域获得更多客户，Deluxe Payment平台有助于拓展新市场，随着预期的业务增长，有望提高营收增长率 [93][95] 问题8: 根据初始指引，如何看待全年各季度业绩的节奏 - 营收方面，B2B和商户业务年初低个位数增长，随后逐步提升，数据业务将保持良好增长态势，印刷业务持续低至中个位数下滑利润率方面，各业务板块将保持相对稳定的区间，公司预计全年运营杠杆将逐步提升 [97][102] 问题9: 总统选举后客户需求是否有变化，是否有业务信心提升的迹象及突出的业务领域 - 目前难以判断总统选举的影响，消费者支出总体稳定，但不同收入群体表现不同公司在制定指引时假设经营环境基本稳定 [110][113] 问题10: 新产品和功能推出的节奏以及未来可能进行创新的领域 - 公司将重点投资于B2B支付、商户服务和数据驱动营销业务，利用云平台基础设施，未来将继续在这些领域增加产品和功能 [115][117]

业绩总结 - 2024年调整后的EBITDA为4.065亿美元，同比增长3.9%[14] - 2024年总收入为21.218亿美元，同比下降3.2%[20] - 2024年调整后的每股收益为3.26美元，同比增长7.9%[20] - 2024年净收入为52.9百万美元，同比上升101.1%[49] - 2024年自由现金流为1亿美元，同比增长2.3%[33] - 2024年第四季度总收入为520.5百万美元，同比下降3.2%[47] - 2024年全年调整后EBITDA为412.1百万美元，同比下降1.2%[49] - 2024年第四季度净收入为12.6百万美元，同比下降16.0%[49] - 2024年全年每股摊薄收益为1.18美元，较2023年的0.80美元上升47.5%[52] 用户数据 - 数据解决方案收入同比增长10.5%[13] - 商户服务收入增长5.4%[13] - 2024年传统支票收入下降2.5%[13] 未来展望 - 2025年预计收入在20.90亿至21.55亿美元之间，较2024年下降1%至增长2%[36] - 2025年调整后的EBITDA预计在4.15亿至4.35亿美元之间，同比增长2%至7%[36] - 2024年预计收入范围为20.90亿至21.55亿美元，较2023年略有下降[56] - 2024年调整后的EBITDA预计为4.15亿至4.35亿美元，较2023年略有下降[56] - 2024年调整后的稀释每股收益预计为3.25至3.55美元，较2023年增长[56] 财务状况 - 2024年净债务减少5200万美元，年末净债务为14.687亿美元[33] - 2023年净债务为15.21亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为3.6[57] - 2023年销售成本为10.30亿美元，毛利润为11.63亿美元[53]

2024年全年财务数据关键指标变化 - 2024年全年报告收入下降3.2%，至21.218亿美元；可比调整后收入下降1.2%，至21.11亿美元[4][5][7] - 2024年全年净利润为5290万美元，较2023年的2620万美元增长101.9%[4][5][7] - 2024年全年可比调整后EBITDA增长3.9%，至4.065亿美元；可比调整后EBITDA利润率为19.3%，较上一年提高100个基点[4][5][7] - 2024年全年GAAP摊薄后每股收益为1.18美元，2023年为0.59美元；可比调整后摊薄每股收益增长7.9%，至3.26美元[4][5][7] - 2024年经营活动现金流为1.943亿美元，自由现金流增长2.4%，至1亿美元[4] - 2024年总债务减少8980万美元，净债务减少5220万美元[4] - 2024年净收入为5.29亿美元，2023年为2.62亿美元[20][26][28] - 2024年自由现金流为10亿美元，2023年为9.77亿美元[20] - 2024年全年总收入为21.218亿美元，2023年为21.923亿美元[22] - 2024年调整后EBITDA为4.121亿美元，2023年为4.171亿美元[22][26][30] - 2024年调整后EBITDA利润率为19.4%，2023年为19.0%[22][26] - 2024年可比调整后收入为21.11亿美元，2023年为21.365亿美元[22][30] - 2024年可比调整后EBITDA为4.065亿美元，2023年为3.912亿美元[22][30] - 2024年可比调整后EBITDA利润率为19.3%，2023年为18.3%[22][30] - 2024年调整后摊薄每股收益为3.29美元，2023年为3.32美元[28] - 2024年可比调整后摊薄每股收益为3.26美元，2023年为3.02美元[28] - 2024年总债务为15.031亿美元，2023年为15.929亿美元[33] - 2024年现金及现金等价物为3440万美元，2023年为7200万美元[33] - 2024年净债务为14.687亿美元，2023年为15.209亿美元[33] - 2024年经营活动提供的净现金为1.943亿美元，2023年为1.984亿美元[36] - 2024年资本资产购买额为9430万美元，2023年为1.007亿美元[36] - 2024年自由现金流为1亿美元，2023年为9770万美元[36] 2024年第四季度财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度收入下降3.1%，至5.205亿美元；可比调整后收入下降2.1%，至5.201亿美元[6][8] - 2024年第四季度净利润为1260万美元，低于2023年第四季度的1500万美元[6][8] - 2024年第四季度可比调整后EBITDA利润率为19.9%，较上一年提高60个基点；可比调整后摊薄每股收益增长9.1%，至0.84美元[6][8] 2025年财务数据预测 - 公司预计2025年全年收入为20.9 - 21.55亿美元，调整后EBITDA为4.15 - 4.35亿美元，调整后摊薄每股收益为3.25 - 3.55美元，自由现金流为1.2 - 1.4亿美元[13] 财务指标计算方式及特点 - 净债务计算方式为总债务减去现金及现金等价物，可评估公司财务杠杆和资产负债表健康状况[32] - 自由现金流计算方式为经营活动提供的净现金减去资本资产购买额，可衡量运营产生的现金[35] - 使用净债务指标可能暗示管理层用资金偿还债务，且显示的债务义务低于GAAP指标[32] - 自由现金流并非全部可自由支配，公司有强制债务支付等现金需求[35]

文章核心观点 美国股市周一表现不一，投资者等待美联储利率决定，预计本周美联储或继续降息但后续降息节奏可能放缓，在此环境下价值股是有吸引力的投资选择，可通过多种估值指标筛选价值股并给出筛选参数和部分符合条件的股票示例 [1][2] 股市表现 - 周一美国股市反应不一，标普500指数微涨0.4%，收于6074.08点，纳斯达克综合指数上涨1.2%至创纪录的20173.89点，道琼斯工业平均指数下跌0.3%，收于43717.48点 [1] 美联储动态 - 美联储本周可能宣布再次降息，延续宽松货币政策立场，但市场参与者预计央行将暗示未来放缓降息节奏 [2] 价值股投资 - 价值股交易价格低于内在价值，在市场波动时提供安全边际，是有吸引力的投资选择 [2] - 价值投资适合长期投资者，选择基本面良好但受外部因素打压的股票，有望在投资者认可公司内在价值时反弹 [4] 估值指标 - 评估价值股时，市现率（P/CF）是有效估值指标，该指标评估股票市场价格与每股现金流的关系，数值越低越好 [3][6] - 市现率能有效诊断公司财务健康状况，因经营现金流将折旧和摊销等非现金费用加回净收入，且现金流比盈利更可靠，能反映公司实际资金生成和管理效率 [6][7] 选股策略 - 仅基于市现率指标做投资决策可能无法达到预期效果，应扩大筛选标准，考虑市净率、市盈率、市销率等指标，加入有利的Zacks排名和A或B的价值评分可避免陷入价值陷阱 [9] 选股参数 - 市现率小于或等于行业中值 [10] - 股价大于或等于5美元 [11] - 20日平均成交量大于10万 [11] - 基于（F1）的市盈率小于或等于行业中值 [12] - 市净率小于或等于行业中值 [12] - 市销率小于或等于行业中值 [12] - 市盈率相对盈利增长比率（PEG）小于1 [13] - Zacks排名小于或等于2 [13] - 价值评分小于或等于B [14] 符合条件的股票 - 泰森食品（TSN）：Zacks排名1，过去四个季度平均盈利惊喜为57%，当前财年销售额和每股收益预计分别增长2%和13.2%，价值评分为A，过去一年股价上涨15.5% [15][16] - 通用汽车（GM）：Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜为17.5%，当前财年销售额和每股收益预计分别增长4.8%和34.8%，价值评分为A，过去一年股价上涨47.4% [16][17] - 费森尤斯医疗（FMS）：Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜为19%，当前财年每股收益预计增长11.5%，价值评分为A，过去一年股价上涨15.3% [18] - 达乐公司（DLX）：Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜为18.4%，价值评分为A，过去一年股价上涨21.9%，每年处理超过2万亿美元业务，服务全球数百万客户 [19]