财务数据和关键指标变化 - 第一季度EBITDA为5470万美元，去年同期为6080万美元 [13] - 营收增长4%，达到2.148亿美元 [13] - 调整后自由现金流为1460万美元，较去年同期减少1510万美元 [13] - 调整后稀释每股收益为1.03美元，去年同期为1.33美元 [29] - 第一季度运营活动提供的现金为1610万美元，去年同期为3060万美元 [30] - 第一季度资本支出为330万美元，与去年同期持平 [30] - 第一季度末无限制现金为1.865亿美元，与第四季度末的1.867亿美元基本持平 [30] - 第一季度回购了160万美元的股票，并支付了780万美元的股息 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 Applebee's - 同店餐厅销售额下降2.2% [32] - 2025年平均每周销售额为5.47万美元，其中外卖约1.28万美元，占总销售额的23%以上，其中堂食外带占12.5%，外卖占10.9% [32] - 外卖同店销售额较去年增长3.7% [13] - 商品成本在第一季度增长了0.5% [32] - 价值组合从28%增加到34% [9] IHOP - 同店餐厅销售额下降2.7% [32] - 平均每周销售额为3.6005万美元，其中外卖7700美元，占总销售额的21%以上，其中堂食外带占8%，外卖占13% [32] - 商品成本较去年增长8.4% [32] - 价值组合从16%增加到19% [9] Fuzzy's - 同店销售额持续承压，客流量趋势仍具挑战性 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲是重要国际市场，公司正与加盟商合作，通过新餐厅形式扩大在这些国家的业务 [22] - 3月详细规划了扩展双品牌概念，目标是今年开设13家额外的双品牌餐厅，并完成10家双品牌转换，使国际双品牌餐厅数量超过41家 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提升客户体验、优化菜单和价值计划、更好地向客户传达品牌价值 [8] - 继续推进战略举措，包括价值平台、餐厅重塑、双品牌转换、餐厅收回和加强社交媒体等 [36] - 苹果蜂餐厅将继续推出新菜品，每季度推出一款新菜品 [14] - IHOP专注于核心早餐业务、价值菜单、简化运营和文化驱动营销 [51] - Fuzzy's实施了多项举措，包括推出全系统欢乐时光、改进在线订餐网站、安装无线和移动支付系统等 [20] - 公司对双品牌概念的表现满意，今年国内双品牌餐厅开业目标为14家 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度消费者信心下降，客人消费仍谨慎，特别是低收入客人，公司持续看到客单价管理和向低价菜品的消费降级 [8] - 全球贸易紧张局势给经营环境带来新的不确定性，但公司市场篮子中只有一小部分从国际采购 [9][10] - 公司资产轻型商业模式在应对宏观逆风时表现良好，能够产生大量自由现金流，进行品牌投资并向股东返还资本 [12] - 公司对全年财务指导保持不变 [35] 其他重要信息 - 公司首席执行官兼苹果蜂餐厅总裁约翰·佩顿将继续兼任苹果蜂餐厅总裁，以确保业务稳定和加速增长 [6] - 3月IHOP收回10家位于辛辛那提的餐厅，并计划将其中4家转换为双品牌餐厅 [16] - Fuzzy's将在6月前完成所有门店无线和移动支付系统的安装 [21] - 公司供应链合作组织CSCS预计2025年苹果蜂餐厅的定价将持平或略有下降，IHOP的商品成本全年将实现中个位数增长 [32] - 2025年公司已实施项目，在两个系统中实现了超过1400万美元的年化节约 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供苹果蜂餐厅4月业绩的更多背景信息，以及对第二季度剩余时间的预期 - 1月两个品牌业绩较第四季度有适度改善，2月面临与行业类似的压力，3月情况好转并延续至4月，尽管与去年相比基数较高，但势头仍在延续 [41] - 业绩增长得益于外卖业务的推动和相关促销活动 [42] 问题2: 苹果蜂餐厅价值组合达到34%，这一范围是否合适，未来是否会上升或下降 - 公司对此范围感到满意，这处于过去几年价值导向背景下的历史范围高端，且该区域具有盈利能力和良好的利润率，也是推出新主菜的平台 [46] - 若客人钱包压力减轻，该比例可能会下降 [46] 问题3: IHOP重申同店销售指引，暗示全年剩余时间将加速增长，这是否仅因基数降低，公司自身的哪些举措带来信心 - IHOP与苹果蜂餐厅趋势相似，客流量在第一季度后期和第二季度初期持续增长，主要得益于House Faves的成功以及客人的积极反馈 [50] - IHOP团队关注四个关键领域：核心早餐业务、价值、简化运营和文化驱动营销，这些举措将有助于维持同店销售指引 [51] 问题4: 请谈谈两个品牌的价值定位，以及是否会根据宏观环境进行调整 - IHOP正在测试House Faves是否可以成为日常项目，并考虑通过数字、外卖和忠诚度平台等渠道提供更多价值选择 [61] - 公司将继续评估价值在消费者心中的地位，并根据消费者反馈进行调整 [62] - 苹果蜂餐厅将继续深化“Two for '25”活动，并通过该平台推出新主菜，未来将不断发展和优化价值主张 [63] 问题5: 请介绍苹果蜂餐厅改造套餐的不同投资水平、加盟商激励措施以及对2025年损益表的影响 - 改造套餐的投资大致在20 - 30万美元之间，具体因地点和地区而异 [72] - 改造套餐包括外部翻新、内部装修等，已改造的餐厅显示出超过预期的提升，证明了投资回报率 [74] - 加盟商激励措施的具体内容因竞争原因未披露，若不延长特许经营协议，激励措施将作为一般管理费用计入损益表；若延长协议，则将在新协议期限内摊销 [75] 问题6: 请提供两个品牌第一季度同比平均客单价增长情况，以及对2025年剩余时间的预期 - 苹果蜂餐厅的客单价较第四季度和去年第一季度略有增加，主要得益于新菜品的推出和促销活动 [77] - IHOP的客单价较第四季度和第一季度略有下降，主要是由于House Faves的影响，但客流量有显著改善 [77] - 两个品牌的菜单定价增长将趋于正常化，预计在低个位数范围内，随着商品成本得到控制，这一趋势将持续 [77] 问题7: 请举例说明IHOP简化运营的举措，以及加盟商对新举措的接受程度 - 对服务员使用的平板电脑进行优化，提高了点餐速度和服务效率，使服务速度和餐桌周转率提高了两分钟 [81] - 评估烹饪和运营流程，简化操作步骤，提高整体速度和效率 [84] - 测试使用短视频进行培训，得到了积极反馈 [84] - 加盟商对新举措的接受程度非常好，公司通过成立特别工作组与加盟商合作，获取他们的反馈和支持 [85] 问题8: 请谈谈Club Applebee's的未来发展方向，以及与IHOP忠诚度计划的差异 - Club Applebee's将成为与优质客户沟通和进行一对一营销的主要方式，未来将提供更多内部访问权限，如优先查看新菜品、独家促销活动等 [88] - 与IHOP不同，Club Applebee's将不采用积分制，而是通过内部访问和特殊特权来吸引和留住客人 [88] 问题9: Club Applebee's的数据质量如何，在个性化沟通方面还有哪些工作要做 - Club Applebee's的数据质量良好且不断提高，公司通过内部重组，将相关业务整合到一位负责人之下，以便更好地利用数据和技术平台 [90] - 公司可以通过数据了解客人的基本信息、购买历史等，从而提供更个性化的服务和促销活动 [91]

公司业绩表现 - 季度每股收益为1 03美元 低于Zacks一致预期的1 18美元 同比去年1 33美元下降22 56% [1] - 季度营收2 1478亿美元 同比去年2 0624亿美元增长4 14% 但低于预期0 24% [2] - 过去四个季度中 公司有两次超过每股收益预期 仅一次超过营收预期 [2] 市场反应与估值 - 本季度业绩意外为-12 71% 上一季度意外达-35 56% [1] - 年初至今股价下跌33 7% 同期标普500指数仅下跌4 7% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于大盘 [6] 行业对比与前景 - 所属餐饮零售行业在Zacks 250多个行业中排名后20% [8] - 同行Papa John's预计季度每股收益0 41美元 同比下滑38 8% 营收预期5 0938亿美元 同比降0 9% [9][10] - 行业研究表明 排名前50%的行业表现是后50%的两倍以上 [8] 未来预期 - 下季度一致预期每股收益1 50美元 营收2 1843亿美元 本财年预期每股收益5 06美元 营收8 5874亿美元 [7] - 管理层在财报电话会中的表态将影响短期股价走势 [3] - 收益预期修正趋势当前呈不利状态 需关注后续调整 [6]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总营收为2.1478亿美元，较2024年同期的2.06235亿美元增长4.14%[15] - 2025年第一季度总成本为1.2447亿美元，较2024年同期的1.08811亿美元增长14.39%[15] - 2025年第一季度净利润为819.7万美元，较2024年同期的1747.3万美元下降53.09%[15] - 2025年第一季度普通股股东可获得的净利润为784.4万美元，较2024年同期的1696.1万美元下降53.75%[15] - 2025年第一季度基本和摊薄后每股收益均为0.53美元，较2024年同期的1.13美元下降53.10%[15] - 2025年第一季度加权平均流通股基本和摊薄后均为1490.7万股，较2024年同期的1498万股下降0.49%[15] - 2025年第一季度总特许经营收入为16.62亿美元，2024年同期为17.59亿美元[36] - 2025年第一季度特许权使用费收入为7.63亿美元，2024年同期为8.02亿美元[36] - 2025年第一季度广告收入为7.05亿美元，2024年同期为7.53亿美元[36] - 2025年第一季度租赁（收入）成本为 - 1100万美元，2024年为 - 5500万美元[50] - 2025年第一季度公司经营租赁收入从2.9亿美元降至2.63亿美元，房地产租赁收入从600万美元降至400万美元[53][55] - 2025年第一季度公司租赁现金支付中，经营租赁付款为2.12亿美元，2024年为1.97亿美元[53] - 2025年第一季度有效税率为35.9%，高于2024年同期的27.3% [90] - 2025年第一季度基于长期激励计划（LTIP）的股票薪酬费用为0.3百万美元，2024年同期为0.6百万美元[100] - 2025年第一季度各业务板块总营收为214.8百万美元，2024年同期为206.2百万美元[110][112] - 2025年第一季度各业务板块总运营利润为56.8百万美元，2024年同期为65.4百万美元[110][112] - 2025年第一季度税前收入为12.8百万美元，2024年同期为24.0百万美元[110][113] - 2025年和2024年第一季度关闭和减值费用分别为580万美元和60万美元，其中2025年关闭费用280万美元，其他资产减值费用300万美元，2024年关闭费用60万美元[115] 各条业务线表现 - 2025年3月31日，特许经营业务包括1,547家Applebee's餐厅、1,804家IHOP餐厅和113家Fuzzy's餐厅[106] - 2025年第一季度公司运营餐厅业务包括47家Applebee's餐厅、10家IHOP餐厅和1家Fuzzy's餐厅[107] - 2025年第一季度特许经营业务板块利润为85.0百万美元，公司运营餐厅业务板块亏损0.4百万美元[110] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司总资产为17.6634亿美元，较2024年12月31日的17.90584亿美元下降1.35%[12] - 截至2025年3月31日，公司总负债为19.82086亿美元，较2024年12月31日的20.06603亿美元下降1.22%[12] - 2025年3月31日现金及现金等价物为1.86505亿美元，2024年12月31日为1.8665亿美元[12] - 2025年3月31日应收账款净额为9115.1万美元，较2024年12月31日的1.15218亿美元减少[12] - 2025年3月31日普通股流通股数为15,635,229股，2024年同期为15,453,001股[17] - 2025年第一季度公司回购64869股普通股，成本为163.7万美元[17] - 2025年第一季度公司重新发行485497股库存股，收益为2303.8万美元[17] - 2025年第一季度经营活动提供的现金流为16,133美元，2024年同期为30,553美元[19] - 2025年第一季度投资活动使用的现金流为1,880美元，2024年同期为1,174美元[19] - 2025年第一季度融资活动使用的现金流为12,407美元，2024年同期为17,846美元[19] - 2025年第一季度现金、现金等价物和受限现金净增加1,846美元，2024年同期增加11,533美元[19] - 2025年3月31日现金、现金等价物和受限现金期末余额为250,444美元，2024年同期为212,125美元[19] - 2025年第一季度现金支付的利息为19,549美元，2024年同期为19,846美元[19] - 2025年第一季度现金支付的所得税为1,665美元，2024年同期为2,907美元[19] - 截至2025年3月31日，递延特许经营和开发费合同负债余额为4.12亿美元，2024年12月31日为4.27亿美元，预计2025年剩余九个月确认4400万美元[37] - 2025年3月31日应收账款7.91亿美元，2024年12月31日为7.2亿美元；礼品卡应收款5400万美元，2024年12月31日为3.47亿美元；应收票据1.66亿美元，2024年12月31日为1.47亿美元[45] - 2025年3月31日设备租赁应收款1.18亿美元，2024年12月31日为1.32亿美元；房地产租赁应收款1.8亿美元，2024年12月31日为1.83亿美元[45] - 2025年第一季度信用损失准备增加2000万美元，从4700万美元增至6700万美元，其中坏账费用1700万美元，广告准备金调整600万美元，核销300万美元[45] - 公司融资应收款按起源年份划分，2025年为2400万美元，2024年为1.06亿美元，2023年为8900万美元，2022年为8100万美元，2021年为2400万美元，之前为1.4亿美元[47] - 截至2025年3月31日，公司作为承租人的非 cancellable 租赁未来最低租赁付款总额，融资租赁为5.5亿美元，经营租赁为49.03亿美元；长期租赁义务，融资租赁为3.62亿美元，经营租赁为32.05亿美元[52] - 2025年第一季度与2024年第一季度相比，公司因经营租赁义务获得的资产从1.67亿美元增至3.23亿美元，因融资租赁义务获得的资产从3.6亿美元降至3.4亿美元[52] - 截至2025年3月31日，融资租赁合同加权平均剩余租赁期限为5.7年，经营租赁合同为6.3年；融资租赁合同加权平均折现率为9.1%，经营租赁合同为6.1%[52] - 截至2025年3月31日，公司作为出租人，非 cancellable 经营租赁未来最低租金应收款为45.77亿美元，非 cancellable 房地产租赁未来最低租金应收款为2.48亿美元，长期房地产租赁应收款为1.65亿美元[55] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司长期债务主要包括三部分，总额分别为10.871亿美元和10.866亿美元，其中2019 - 1系列A - 2 - II类固定利率高级担保票据为5.94亿美元，2022 - 1系列A - 1类可变利率高级担保票据为1亿美元，2023 - 1系列A - 2类固定利率高级担保票据为5亿美元[57] - 截至2025年3月31日，公司杠杆率约为4.15x，2023年A - 2级票据季度本金125万美元无需支付[71] - 截至2025年3月31日，2023年A - 2级票据自愿提前还款的预付溢价约为2720万美元[73] - 2023年A - 2级票据发行成本约800万美元，截至2025年3月31日，未摊销发行成本为590万美元[77][79] - 2025年和2024年第一季度，公司每股普通股股息均为0.51美元，支付股息均为780万美元[83] - 2022年董事会批准最高2.5亿美元的股票回购计划，截至2025年3月31日，剩余可回购金额为1.316亿美元[85][88] - 截至2025年3月31日，与受限股票和受限股票单位相关的未确认补偿费用为2440万美元，与股票期权相关的为210万美元[94] - 2025年3月31日股票期权未行使数量为514,071股，加权平均行使价格为69.26美元[96] - 2025年3月31日和2024年12月31日，与LTIP奖励相关的负债分别为1.1百万美元和0.8百万美元[100] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司长期债务（不包括信贷安排）面值均为10.94亿美元，公允价值分别为10.935亿美元和10.955亿美元[119] - 截至2025年3月31日，公司因苹果蜂餐厅再特许经营产生的租赁付款潜在持续负债总计3.362亿美元，排除未行使期权期限后为8780万美元[121] - 2025年3月31日和2024年12月31日，现金及现金等价物分别为1.865亿美元和1.867亿美元，其中货币市场基金分别为4500万美元和3500万美元[124] - 2025年3月31日和2024年12月31日，当前受限现金分别为4440万美元和4240万美元，其中证券化债务储备分别为4210万美元和4000万美元[125] - 2025年3月31日和2024年12月31日，非流动受限现金均为1950万美元，为证券化债务利息储备[126] - 2025年3月5日，公司以20万美元收购10家IHOP餐厅，因收购资产公允价值超过转让对价，产生20万美元廉价购买收益[127] - 收购的净资产估计公允价值为30万美元，其中设备和固定装置为50万美元，应收账款为 - 20万美元，承担负债为 - 10万美元[128] 管理层讨论和指引 - 公司于2024年1月1日采用ASU 2023 - 07，新标准对合并资产负债表、综合收益表和现金流量表无影响[25] - 2023年2月16日，公司董事会授权最高1亿美元的债务回购计划[74] - 2022年2月公司董事会批准2.5亿美元股票回购计划，自2022年4月1日起生效[85] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年第一财季始于2024年12月30日，结束于2025年3月30日；2024年第一财季始于2024年1月1日，结束于2024年3月31日[10] - 公司面临多种风险，包括经济状况、债务水平、信息技术依赖、诉讼等[9] - 公司为494家IHOP特许经营餐厅、47家Applebee's公司经营餐厅等租赁房地产[48] - IHOP餐厅现有租赁初始期限一般为20 - 25年，Applebee's餐厅为10 - 20年[49] - 2025年第一季度282份租约的餐厅达到销售水平需向公司支付可变租金，35份租约的餐厅达到销售水平公司需支付可变租金[49] - 票据受一系列契约和限制约束，包括维持储备账户、提前还款规定、赔偿支付等[75] - 债务服务覆盖率（DSCR）小于1.75x为现金流清扫事件；小于1.20x为快速摊销事件；只付利息DSCR小于1.20x为管理人终止事件；小于1.10x为违约事件[77] - 2019年A - 2 - II级票据最终到期日为2049年6月，预计2026年6月偿还；2023年A - 2级票据最终到期日为2053年3月，预计2029年6月偿还[86] - 信贷工具续约日期为2027年6月，公司满足条件可额外延长两年[86] - 若公司杠杆率大于5.25倍，2019年A - 2 - II级票据需每季度支付150万美元本金（每年600万美元）[86] - 若公司杠杆率大于5.25倍，2023年A - 2级票据需每季度支付125万美元本金（每年500万美元）[86]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度公司总营收为2.148亿美元，2024年同期为2.062亿美元[7] - 2025年第一季度GAAP普通股股东可获得净收入为780万美元，摊薄后每股收益0.53美元，2024年同期分别为1700万美元和1.13美元[7] - 2025年第一季度调整后普通股股东可获得净收入为1540万美元，摊薄后每股收益1.03美元，2024年同期分别为1990万美元和1.33美元[7] - 2025年第一季度合并调整后EBITDA为5470万美元，2024年同期为6080万美元[7] - 2025年3月31日结束的三个月内，公司总收入为214,780美元，2024年同期为206,235美元，同比增长约4.14%[16] - 2025年3月31日结束的三个月内，公司总特许经营收入为166,214美元，2024年同期为175,877美元，同比下降约5.49%[16] - 2025年3月31日结束的三个月内，公司餐厅销售额为21,573美元，2024年同期为274美元，同比增长约7773.36%[16] - 2025年3月31日结束的三个月内，公司毛利润为90,310美元，2024年同期为97,424美元，同比下降约7.30%[16] - 2025年3月31日结束的三个月内，公司广告收入为70,490美元，2024年同期为75,261美元，同比下降约6.34%[16] - 公司2025年第一季度净利润为819.7万美元，2024年同期为1747.3万美元[20] - 归属于普通股股东的基本每股收益2025年为0.53美元，2024年为1.13美元[Content] - 2025年3月31日结束的三个月，普通股股东可获得的净利润为7844美元，2024年同期为16961美元；调整后为15402美元，2024年同期为19926美元[22] - 2025年3月31日结束的三个月，调整后每股摊薄净利润为1.03美元，2024年同期为1.33美元[22] - 2025年3月31日结束的三个月，调整后EBITDA为54731美元，2024年同期为60810美元[29] - 2025年3月31日结束的三个月，报告销售总额为1970.2百万美元，2024年同期为2050.1百万美元[34] 成本和费用（同比环比） - 2025年3月31日结束的三个月内，公司总运营成本为124,470美元，2024年同期为108,811美元，同比增长约14.39%[16] - 2025年3月31日结束的三个月内，公司广告支出为70,490美元，2024年同期为75,261美元，同比下降约6.34%[16] - 2025年3月31日结束的三个月内，公司利息支出净额为17,727美元，2024年同期为18,072美元，同比下降约1.90%[16] - 2025年3月31日结束的三个月内，公司无形资产摊销为2,716美元，2024年同期为2,722美元，同比下降约0.22%[16] - 2025年3月31日结束的三个月内，公司处置资产收益为111美元，2024年同期为237美元，同比下降约53.16%[16] - 2025年3月31日止三个月公司有效税率为35.9%，2024年同期为27.3%[8] 各条业务线表现 - 2025年第一季度苹果蜂国内同店销售额同比下降2.2%，外送销售占比23.5%，单店平均周销售额约1.28万美元；IHOP国内同店销售额同比下降2.7%，外送销售占比21.2%，单店平均周销售额约7700美元[4] - 2025年3月31日结束的三个月，Applebee's全球有效餐厅总数为1596家，2024年同期为1635家；系统内国内销售额变化百分比为 -3.9%，2024年同期为 -5.9%[32] - 2025年3月31日结束的三个月，IHOP全球有效餐厅总数为1799家，2024年同期为1800家；系统内销售额变化百分比为 -3.0%，2024年同期为0.2%[32] - 2025年3月31日结束的三个月，Fuzzy's全球有效餐厅总数为115家，2024年同期为128家；系统内国内销售额变化百分比为 -16.9%，2024年同期为 -13.1%[33] - 2025年第一季度，Applebee's特许经营餐厅开业1家，永久关闭21家，净减少20家；期末餐厅总数为1594家，2024年同期为1636家[38] - 2025年第一季度，Applebee's公司经营餐厅数量为47家，2024年同期为0家[38] - IHOP期初餐厅总数为1824家，期末为1814家，净减少10家[39] - IHOP本季度新开特许经营/区域许可餐厅8家，永久关闭18家，净减少10家[39] - IHOP公司重新收购10家特许经营餐厅，使特许经营/区域许可餐厅净减少20家[39] - Fuzzy's期初餐厅总数为117家，期末为114家，净减少3家[40] - Fuzzy's本季度新开1家国内特许经营餐厅，永久关闭4家国内特许经营餐厅，净减少3家[40] - IHOP期初特许经营餐厅1670家，期末为1649家，减少21家[39] - IHOP期初区域许可餐厅154家，期末为155家，增加1家[39] - Fuzzy's期初特许经营餐厅116家，期末为113家，减少3家[40] - IHOP国内餐厅从期初的1692家减少到期末的1682家，国际餐厅从117家增加到132家[39] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年苹果蜂国内系统同店销售额增长在 -2%至1%之间，IHOP在 -1%至2%之间[12] 其他财务数据 - 2025年第一季度经营活动现金流为1610万美元，2024年同期为3060万美元[7] - 2025年第一季度调整后自由现金流为1460万美元，2024年同期为2970万美元[7] - 2025年第一季度公司回购约160万美元普通股，支付季度现金股息约780万美元[9] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量为1613.3万美元，2024年同期为3055.3万美元[20] - 2025年第一季度投资活动使用的现金流量为188万美元，2024年同期为117.4万美元[20] - 2025年第一季度融资活动使用的现金流量为1240.7万美元，2024年同期为1784.6万美元[20] - 2025年第一季度现金、现金等价物和受限现金净增加184.6万美元，2024年同期为1153.3万美元[20] - 2025年3月31日现金、现金等价物和受限现金期末余额为2.50444亿美元，2024年同期为2.12125亿美元[20] - 2025年3月31日结束的三个月，经营活动产生的现金流为16133千美元，2024年同期为30553千美元；调整后自由现金流为14628千美元，2024年同期为29743千美元[26] - 2025年3月31日公司总资产为17.6634亿美元，2024年12月31日为17.90584亿美元[18] - 2025年3月31日公司总负债为19.82086亿美元，2024年12月31日为20.06603亿美元[18] - 2025年3月31日公司股东赤字为2157.46万美元，2024年12月31日为2160.19万美元[18] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，有19家国际和1家国内双品牌Applebee's和IHOP餐厅，2024年同期为8家国际双品牌餐厅[41]

行业动态 - 餐饮行业持续面临数字化创新、消费者期望变化和经济压力的动态环境[1] - 行业通过战略营销、门店扩张、服务渠道数字化和菜单更新实现增长[2] - 采用店内优先系统和数据驱动工具优化订单排序并提高后台效率[3] - 通胀压力、全球不确定性和消费者情绪波动影响支出模式[4] - 零售批发行业一季度盈利预计同比增长1.6%，收入预计增长4%[5] 公司表现 Potbelly Corporation (PBPB) - 一季度业绩受益于数字化势头和忠诚度计划重新推出[8] - 菜单创新和签名三明治推出提高客单价并吸引新客户[8] - 恶劣天气导致同店销售增长减少约150个基点，调整后EBITDA减少约60万美元[9] - 一季度收入预计为1.126亿美元，同比增长1.3%，每股亏损2美分[10][11] Dine Brands Global, Inc. (DIN) - 一季度业绩受益于运营改进和品牌振兴[12] - 营销活动和忠诚度计划增强推动客户参与度[12] - 宏观经济逆风影响客流增长[13] - 一季度收入预计为2.153亿美元，同比增长4.4%，每股收益1.18美元[13] Bloomin' Brands, Inc. (BLMN) - 一季度业绩受益于非堂食渠道、门店改造和技术升级[14] - 国内客流疲软和巴西特许权使用费减少负面影响业绩[15] - 一季度收入预计为10.4亿美元，同比下降13.3%，每股收益57美分[16]

文章核心观点 公司创始人凭借专业背景和经验，带领公司专注分析美国餐饮股票市场，提供投资见解和策略，同时创始人还积极参与学术和新闻活动 [1] 公司情况 - 创始人拥有工商管理、会计基础及法证会计与控制方向MBA学位，是专注餐饮股票的股权分析师和会计师 [1] - 创始人创立Goulart's Restaurant Stocks，专注分析美国市场餐饮股票 [1] - 公司覆盖QSR、快餐休闲、休闲餐饮、高级餐饮和家庭餐饮等多个细分领域 [1] - 公司采用先进分析模型和专业估值技术，为投资者提供详细见解和可行策略 [1] 创始人活动 - 创始人积极参与学术和新闻活动，定期向促进个人和经济自由的机构投稿 [1] - 创始人曾是Investing的专栏作家，讨论货币政策、金融教育和金融建模等话题 [1]

文章核心观点 - Dine Brands旗下Applebee's和IHOP在2024年表现不佳，公司希望通过更多超值餐和更有吸引力的广告在2025年提升销售 [1] 公司现状 - 2024年第四季度，Applebee's美国同店销售额下降4.7%，IHOP下降2.8%，两个旗舰品牌全年国内同店销售额连续四个季度下滑 [1] - 过去12个月，Dine股价下跌50%，市值降至3.86亿美元 [1] - 此前三年公司因疫情后食客需求释放实现强劲增长，但2024年低收入客户减少消费 [2] 行业情况 - 过去12个月，休闲餐饮连锁餐厅消费放缓，多家知名连锁餐厅申请破产保护 [3] - 餐饮行业掀起“价值战”，各餐厅纷纷宣传超值套餐和全餐优惠 [5] 公司困境 - Applebee's的促销活动未能在行业“价值战”中脱颖而出，近期的流行文化营销也未提升其知名度 [4] 成功案例 - Chili's通过热门的Triple Dipper和10.99美元汉堡套餐吸引食客，上一季度同店销售额增长27.4%，股价大幅上涨，市值达62.9亿美元 [5][6] 公司举措 - Applebee's计划在今年春季末或初夏增加超值套餐选择，吸引更多人群 [7] - 公司试图提升社交媒体影响力，寻找有营销背景的Applebee's新总裁 [7][8][9] - 公司希望通过更好地与客户沟通和菜单创新吸引年轻食客 [9] 销售预期 - 2025年，公司预计Applebee's同店销售额在下降2%至增长1%之间，IHOP在下降1%至增长2%之间 [10]

文章核心观点 - 文章介绍了Dine Brands 2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及华尔街预期的对比，还展示了公司在一些关键指标上的表现 [1][3][4] 营收与收益情况 - 2024年第四季度公司营收2.0477亿美元，同比下降0.7%，超出Zacks共识预期1.75% [1] - 该季度每股收益0.87美元，去年同期为1.40美元，低于共识预期35.56% [1] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -21.2%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -4.1% [3] - 公司股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 关键指标表现 - IHOP餐厅总数为1824家，高于五位分析师平均估计的1812家 [4] - IHOP国内同店销售额百分比变化为 -2.8%，低于五位分析师平均估计的 -1.3% [4] - Applebee's餐厅数量为1614家，高于五位分析师平均估计的1610家 [4] - Applebee's国内同店销售额百分比变化为 -4.7%，低于四位分析师平均估计的 -3.9% [4] - IHOP Corp全球有效餐厅区域许可数量为153家，低于三位分析师平均估计的155家 [4] - 期末Applebee's国际餐厅总数为113家，高于两位分析师平均估计的106家 [4] - 特许经营收入为1.6723亿美元，低于五位分析师平均估计的1.7165亿美元，同比变化 -5% [4] - 租赁收入为2874万美元，略低于五位分析师平均估计的2883万美元，同比变化 -2.4% [4] - 融资收入为38万美元，低于五位分析师平均估计的49万美元，同比变化 -36.7% [4] - 公司餐厅销售额为842万美元，远高于五位分析师平均估计的29万美元，同比变化 +2814.2% [4] - 特许经营广告收入为7087万美元，低于四位分析师平均估计的7218万美元，同比变化 -4.7% [4] - 特许经营特许权使用费、特许经营费及其他收入为9636万美元，低于四位分析师平均估计的9926万美元，同比变化 -5.1% [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年调整后自由现金流为1.064亿美元，高于去年的1.033亿美元，全年运营现金流为1.082亿美元，低于去年的1.311亿美元 [11][53] - 2024年全年调整后EBITDA为2.398亿美元，低于2023年的2.564亿美元，Q4调整后EBITDA为5010万美元，低于去年同期的6220万美元 [12] - 2024年全年总营收为8.123亿美元，全年下降2.3%，Q4营收为2.048亿美元，下降0.7%，排除收回餐厅影响，全年营收下降3.2%，Q4下降4.7% [12][49] - 2024年调整后摊薄每股收益，Q4为0.87美元，全年为5.34美元，低于2023年同期的1.40美元和6.65美元 [52] - 2024年资本支出为1410万美元，低于2023年的3720万美元，第四季度末无限制现金为1.867亿美元，高于第三季度末的1.696亿美元 [53][54] - 2024年公司向股东返还4300万美元资本，通过股息和股票回购方式 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 Applebee's - 2024年同店销售额下降4.2%，Q4下降4.7%，平均每周销售额为5.23万美元，其中堂食约1.13万美元，占比超21%（外带11%，外卖10%） [13][55][56] - Q4商品成本同比增长0.3%，供应链合作组织预计2025年价格持平或略有下降 [57][58] IHOP - 2024年同店销售额下降2%，Q4下降2.8%，平均每周销售额为3.77万美元，其中外卖7600美元，占比超20%（外带8%，外卖12%） [13][56] - Q4商品成本同比增长4.7%，预计2025年商品成本因禽流感爆发导致鸡蛋价格上涨，呈低到中个位数增长 [57][58] Fuzzies - 2024年财务结果未达预期，Q4表现仍面临挑战 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年国际业务表现良好，Q4新开15家餐厅，全年新开35家，主要得益于双品牌门店的良好表现 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司重点提升客人体验，包括改善运营、优化菜单和价值套餐、加强营销，以增强品牌与客人的联系 [16] - 2024年11月收回47家Applebee's餐厅，计划2025年改造30家，将5家转换为双品牌概念，目标是重新特许经营这些餐厅 [17] Applebee's - 2025年四大优先事项：加强营销，评估媒体和创意能力，投资社交媒体战略，升级会员计划；下半年推出新日常价值平台，针对不同客群；创新核心菜单项目；提升客人体验，推进“Lookin' Good”改造计划，分享新原型设计 [21][23][24][25] IHOP - 新总裁关注三个关键领域：回归基础，突出核心品牌特色，优化价值套餐；简化运营，减少运营复杂性，提升服务速度和加盟商利润率；开展以文化为中心的营销，优化媒体支出，扩大内部创意和社交媒体团队 [30][33][34] Fuzzies - 2025年重置品牌战略，利用酒吧和饮料能力开展促销，提升菜单品质，利用技术标准化流程 [37] 国际业务 - 继续推进双品牌概念在国际和国内的发展，看好加拿大、墨西哥和中东市场的增长潜力，2025年美国计划开设12 - 14家双品牌餐厅 [39][41][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年宏观逆风显著影响消费者支出，尤其是家庭收入低于7.5万美元的客人，占比约三分之二，市场压力在Q4持续，但Q3战略调整使客流量略有改善 [14][15] - 尽管2024年业绩未达预期，但公司有信心利用强大的自由现金流、规模和专业知识，在2025年提升品牌表现 [15] 其他重要信息 - 2024年公司供应链合作组织实施项目，实现全系统年化节省超5000万美元 [59] - 加盟商报告人员配置和劳动力成本相对稳定 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 品牌表现不佳是营销信息问题还是客户回流问题 - 公司认为客人注重餐饮的整体价值，Applebee's的“Really Big Meal Deal”和IHOP的“House Faves”在Q4后期推动了客流量增长，这两个项目将继续推进，营销很重要，但Q4市场竞争激烈，突破并非一蹴而就，已取得一定进展并将持续改进 [71][72][74] 问题2: 能否提供价值套餐的具体数据及Applebee's下半年价值计划 - Applebee's价值套餐（“Really Big Meal Deal” + “Two for $25”）占比约27 - 28%，IHOP价值套餐（“House Faves” + “Over 55 Menu”）占比约17 - 18%，较去年增加几个百分点；Applebee's下半年将推出新日常价值平台，以“Two for $25”为核心，拓展针对单人、双人及团体的套餐，预计春末夏初推出，包含新菜品和组合 [78][79][82] 问题3: 加盟商对转型计划的信心及投资意愿 - 公司与加盟商在2025年计划上高度一致，营销和运营委员会支持公司方向，加盟商投资意愿强烈，如去年新开40家IHOP餐厅，今年预计数量相近；Seguin双品牌餐厅开业成功，今年计划开12 - 14家，明年有50 - 60家的开店计划；Applebee's加盟商对改造激励反应积极，已有七家前十加盟商签约 [87][90][91] 问题4: 提升客人体验的最大机会、时间框架和成本 - 餐饮行业竞争激烈，需全面卓越执行，包括营销、客人体验、餐厅环境等方面，公司对Applebee's和IHOP有相关计划，预计2025年业绩改善 [94][95][96] 问题5: Q1趋势及与全年指引的关系 - Q4 IHOP后期表现因“House Faves”价值菜单推出而增强，Applebee's因“Really Big Meal Deal”推出较Q3有所改善，预计Q1较Q4略有提升，但消费者环境全年仍具挑战，已纳入指引，公司推进2025年重点工作将有助于实现指引目标 [101][102] 问题6: IHOP食品成本展望，鸡蛋成本假设、抵消因素及加盟商是否收取附加费 - IHOP预计全年食品成本呈低到中个位数增长，主要受鸡蛋价格影响，此外培根和咖啡也有成本压力，鸡肉、火鸡和排骨价格有积极影响；加盟商目前未收取鸡蛋附加费，供应链合作组织努力维持鸡蛋供应和价格竞争力，公司密切关注情况 [106][107] 问题7: 2024年创新举措及2025年创新方向 - 2024年创新包括双品牌概念（Seguin餐厅开业成功，经济效益好，客人满意度高）和Applebee's的NFL合作营销项目；2025年将拓展Club Applebee's会员计划，推出新奥尔良主题促销活动，菜单方面也有创新 [111][114][115] 问题8: 下半年日常价值菜单的变化 - 包括重新组织菜单，围绕“Two for $25”优化；增加新菜品和组合；加强营销推广 [119] 问题9: 收回47家Applebee's餐厅的原因和时间安排 - 收回餐厅有三个原因：预计三到四年内重新特许经营，提升餐厅价值；配合Applebee's改造计划，向加盟商展示改造效果；部分餐厅可转换为双品牌，推进双品牌战略 [124][125] 问题10: 吸引Lawrence Kim加入IHOP的原因及对品牌的看法 - Lawrence Kim深入餐厅考察后，认为IHOP是标志性品牌，看到了品牌潜力、员工热情和消费者喜爱，尽管面临交易下滑问题，但相信可以扭转局面，有很多增长机会 [131][132][134]

财务数据和关键指标变化 - 2024年调整后自由现金流为1.064亿美元，高于去年的1.033亿美元 [10][52] - 第四季度合并总收入降至2.048亿美元，较去年同期下降0.7%；全年总收入为8.123亿美元，主要因同店销售下降和租金收入减少 [48] - 第四季度特许经营收入下降870万美元，若排除广告收入，特许经营收入同比下降5.1%，全年下降2.5% [48][49] - 2024年第四季度G&A费用为5230万美元，高于去年同期；全年G&A费用为1.967亿美元，低于去年 [50] - 2024年第四季度调整后EBITDA降至5010万美元，低于去年同期的6220万美元；全年调整后EBITDA降至2.398亿美元，低于去年的2.564亿美元 [11][50] - 2024年第四季度和全年调整后摊薄每股收益分别为0.87美元和5.34美元，低于去年同期的1.40美元和6.65美元 [51] - 2024年资本支出为1410万美元，低于2023年的3720万美元；第四季度末无限制现金为1.867亿美元 [52][53] - 2024年通过股息和股票回购向股东返还4300万美元 [47][53] - 2024年系统销售额为80亿美元 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 Applebee's - 2024年同店销售额下降4.2%，第四季度下降4.7% [12][54] - 2024年平均每周销售额为5.23万美元，其中堂食约1.13万美元，占比超21% [55] - 第四季度商品成本同比增长0.3% [56] IHOP - 2024年同店销售额下降2%，第四季度下降2.8% [12] - 2024年平均每周销售额为3.77万美元，其中外卖7600美元，占比超20% [55] - 2024年忠诚度计划会员增加超30%，即240万人，总数超1000万人 [26] - 第四季度商品成本同比增长4.7% [56] Fuzzies - 2024年财务业绩未达预期，第四季度表现仍面临挑战 [35] 各个市场数据和关键指标变化 国际市场 - 2024年国际部门表现良好，第四季度开设15家餐厅，全年开设35家餐厅 [37] - 目前国际市场已有18家双品牌餐厅开业，其中第四季度新增5家 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年重点提升品牌价值，包括优化运营、改进菜单和价值主张、加强营销 [15] - 计划对30家Applebee's餐厅进行改造，并将5家餐厅转换为双品牌概念 [16] - Applebee's 2025年四大优先事项：加强营销、推出日常价值平台、创新核心菜单、提升客户体验 [20] - IHOP 2025年三大重点：回归基础、简化运营、以文化为中心的营销 [29][32][33] - Fuzzies 2025年战略：利用酒吧和饮料能力、提升菜单质量、利用技术标准化流程 [36] - 双品牌概念成为发展战略核心支柱，国内和国际市场均有布局 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年宏观逆风显著影响消费者支出，尤其是家庭收入低于7.5万美元的客户 [13] - 尽管2024年业绩未达预期，但公司有信心利用强大的现金流、规模和专业知识提升品牌表现 [14] - 预计2025年消费者环境仍具挑战性，但公司的重点工作将有助于实现业绩提升和目标 [101] 其他重要信息 - 预计2025年5月7日公布第一季度财报并召开电话会议 [5] - 2024年供应链合作项目实现超5000万美元的年度节约 [58] - 预计2025年Applebee's商品价格持平或略有下降，IHOP商品成本将呈低至中个位数增长 [57] 问答环节所有提问和回答 问题1: 营销策略是否仍是品牌表现不佳的主要原因 - 公司认为营销很重要，Applebee's的“Really Big Meal Deal”和IHOP的“House Faves”推动了客流量增长，公司将在此基础上继续发展 [70][71] 问题2: 品牌价值计划的具体情况及测试安排 - Applebee's和IHOP的价值组合占比与前几个季度基本一致，IHOP略有提升；Applebee's的日常价值平台预计在春末夏初推出，将涵盖更多适合不同人群的产品和新菜单项目 [77][79][81] 问题3: 加盟商对品牌转型计划的信心及投资意愿 - 加盟商与公司在2025年计划上高度一致，投资意愿强烈，如IHOP开店数量、双品牌项目进展以及Applebee's餐厅改造激励计划的超额认购 [86][88][89] 问题4: 提升客户体验的机会、时间框架和成本 - 提升客户体验需要全面卓越执行，包括营销、服务、餐厅环境等方面，公司对2025年业绩提升有信心 [93][94][95] 问题5: Q1业绩趋势及与全年指引的关系 - Q4 IHOP因“House Faves”表现强劲，Applebee's因“Really Big Meal Deal”有所改善；预计Q1将继续小幅改善，但全年消费者环境仍具挑战，公司的重点工作将有助于实现指引目标 [100][101] 问题6: IHOP食品成本展望，特别是鸡蛋成本及加盟商应对措施 - 预计IHOP全年商品成本呈低至中个位数增长，主要受鸡蛋成本影响；其他商品如鸡肉、火鸡和排骨有一定抵消作用；加盟商目前未对鸡蛋价格收取附加费，公司密切关注情况 [105][106] 问题7: 2024年创新举措及2025年创新计划 - 2024年双品牌项目是重大创新，带来良好经济效益和客户反馈；Applebee's的NFL合作营销也有成效；2025年将加强Club Applebee's忠诚度计划 [110][113][114] 问题8: Applebee's日常价值菜单下半年的变化 - 包括重新组织菜单、推出新菜品和加强营销推广 [118] 问题9: 收回47家Applebee's餐厅的原因和预期持有时间 - 收回餐厅是为了振兴和提升价值，预计约三年后重新特许经营；同时可展示改造效果、推进双品牌战略 [122][123][124] 问题10: Lawrence Kim加入IHOP的原因和对品牌的看法 - Lawrence Kim认为IHOP是一个标志性品牌，具有巨大潜力，看到了员工的热情和消费者的喜爱，相信可以扭转业绩下滑趋势 [130][131][133]