文章核心观点 华尔街分析师预测Discover即将发布的季度报告中每股收益下降但营收增长，且近期对该季度每股收益共识估计有向上修正，同时给出公司多项关键指标的预测，此外还提及公司股价过去一个月表现及Zacks排名 [1][5] 盈利与营收预测 - 预计季度每股收益为3.06美元，同比下降13.6% [1] - 预计营收为41.6亿美元，同比增长7.3% [1] - 过去30天该季度每股收益共识估计向上修正2.2% [1] 关键指标预测 - 运营效率比率预计达36.9%，去年同期为36.2% [2] - 信用卡交易量（Discover卡销售）预计为553亿美元，去年同期为552.3亿美元 [2] - 净冲销占总贷款百分比预计达5.1%，去年同期为3.2% [2] - 净息差预计达10.9%，去年同期为11.1% [3] - 信用卡交易量（Discover卡）预计为593.9亿美元，去年同期为587.7亿美元 [3] - 平均余额（总生息资产）预计达1524.7亿美元，去年同期为1365.9亿美元 [3] - 总风险资本比率预计为13.2%，去年同期为14.3% [3] - 网络交易量（总支付服务）预计达980.8亿美元，去年同期为893.1亿美元 [3] - 网络处理交易数（Discover网络）预计达9.8496亿笔，去年同期为9.4亿笔 [4] - 一级风险资本比率预计为11.9%，去年同期为12.5% [4] - 网络处理交易数（总计）预计达30.7亿笔，去年同期为27亿笔 [4] - 网络交易量（网络合作伙伴）预计达106亿美元，去年同期为104.1亿美元 [4] 股价表现与排名 - 过去一个月Discover股价回报率为+7.5%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+4.3% [5] - 公司Zacks排名为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [5]

文章核心观点 - 文章对Discover Financial（DFS）进行分析，虽其股价过去一年上涨10%，但受管理层变动、信贷损失及Capital One Financial（COF）收购消息影响波动大 ，预计Q2财报结果难成积极催化剂，股票缺乏吸引力，建议卖出 [1][10] Capital One Acquisition Overview - DFS已同意被COF收购，交易面临反垄断监管审查，若交易受阻，DFS独立价值很关键 [3] - 交易条款为DFS股东每股换1.0192股COF，按COF股价约138美元算，交易价值约140.40美元，当前DFS股价约130.60美元，有7.5%上涨空间，说明投资者认为交易有监管风险 [3] - 若一方主动退出交易，有13.8亿美元终止费，若监管阻止则无，COF不愿支付或因预计会受审查及DFS议价能力有限 [3] - 因COF主要是美国业务，美国监管机构最重要，Q1时COF预计24年末/25年初完成交易，已提交申请，监管评论期延至5月，还需数月审查 [3] - 虽有政客反对，但合并后公司信用卡市场份额仅13%，不构成垄断，且DFS支付网络较小，COF加入可增强竞争力，交易获批可能性大，预计25年Q1末或Q2完成 [3] Discover Financial's Q1 Results Were Messy - Q1 Discover每股收益1.10美元，低于去年的3.55美元，主要因7.99亿美元信用卡分类错误准备金，上周达成和解，准备金12亿美元可覆盖 [4] - 排除该项目，每股收益约3.30美元，同比下降不到8%，3.55亿美元净利息收入增量被3.95亿美元信贷损失拨备抵消，冲销额增加8.06亿美元，准备金增加额比去年少4.10亿美元 [4] - 净息差环比上升5个基点至11.03%，贷款收益率上升10个基点，资金成本上升5个基点，存款β值放缓，因美联储今年晚些时候可能降息，资金成本可能已接近峰值，贷款增长强劲推动净利息收入增加 [4] Discover - 不应将Q1余额环比下降情况外推，Q1余额通常下降，因消费者假期借款后Q1支出减少，退税也用于偿还余额，Q1拖欠率下降4个基点至3.83%，仍比去年高107个基点，降幅不大 [5] - 过去曾担心DFS 2021 - 2023年承销宽松致拖欠率问题，Q1拖欠率降幅未消除担忧，Q1信用卡冲销率高达5.66% [5] - DFS持续建立准备金，目前有92.6亿美元，占贷款的7.32%，环比上升9个基点，准备金覆盖约217%的拖欠款，理想情况应达250%，需增加最多14亿美元准备金，预计会继续增加准备金 [5] - Q1 DFS网络支付交易量同比持平于520亿美元，而Visa网络交易量增长8%，表明DFS客户支出减少，可能因低收入群体受通胀影响大，支出减少可能预示拖欠问题持续 [6] - Q1因信用卡分类错误准备金大，普通股一级资本比率从2023年的11.3%降至10.9%，与COF协议限制其股票回购和股息，未来几个季度可积累一些资本 [7] Focus on Credit Trends in Q2 - 分析师预计Q2每股收益3.07美元，DFS过去连续五个季度未达预期，上季度大额法律准备金和上周和解表明其在COF收购前清理财务问题，后续法律成本可能不大，但信贷趋势仍有风险 [8] - Q1后DFS更新指引，提高贷款增长预期，净息差略有扩大，同时略微降低冲销率上限 [8] - 信用卡贷款增长可能因消费者支出增加且还款速度不变，或支出不变但还款时间延长，后者可能是财务压力信号，Q1 DFS支付交易量疲软，贷款增加因还款时间延长，担心拖欠率未达峰值，对降低冲销率信心不足 [9] - 因准备金不足且拖欠率可能上升，预计Q2 DFS至少增加2亿美元准备金，预计每股收益在2.80 - 3.10美元之间，还将关注网络交易量和合并时间评论，认为盈利有下行风险，不太可能大幅超预期 [9] Conclusion - 年初曾警告DFS每股收益共识预期约12.50美元过高，目前已降至约11.40美元，假设美联储两次降息且冲销率处于指引上限，预计今年DFS每股收益11 - 11.50美元，取决于准备金增加情况 [10] - 考虑客户信用风险，认为DFS估值不超10倍收益，独立价值约112美元，若COF交易失败投资者损失约14%，若成功回报约9%，假设交易获批概率80%，加权回报仅4.8%，低于一年期国债收益率4.9% [10] - 认为交易获批可能性大但不确定，风险调整后回报缺乏吸引力，若DFS信用问题加剧可能影响COF股价，已在5月下调COF评级，Q2财报难成积极催化剂，股票缺乏吸引力，建议卖出 [10]

文章核心观点 - 发现金融服务公司（DFS）与交换信贷计划合作，将于2024年9月扩大军事之星卡在军事设施的接受范围，这对DFS在军事市场的拓展意义重大，有望提升交易规模和扩大客户群，还将使支付服务部门受益，同时文章还给出了相关股票评级和推荐 [1][2] 合作信息 - DFS与交换信贷计划合作，2024年9月起扩大军事之星卡在军事设施的接受范围，这是DFS在军事市场的重大拓展 [1] - 军事之星卡由陆军和空军交换服务处管理，目前是军事零售网点和设施的首选支付方式，过渡到Discover网络后，更多商户将接受该卡，交易将更便捷 [1] 合作影响 - 此举将提升DFS对军事社区的服务，通过Discover全球网络提供无缝支付解决方案，改善交易规模和扩大客户群 [1][2] - 集成Discover技术将为军事之星卡带来EMV芯片技术和即拍即付等先进安全功能，保障持卡人安全和使用便捷 [2] - 双方旨在加强针对军人独特需求的金融服务，该合作预计使DFS支付服务部门受益，其2024年第一季度税前收入同比增长74.5% [2] 股价表现 - 年初至今，Discover股价上涨14.9%，高于行业8.9%的涨幅 [3] 股票评级与推荐 - Discover目前Zacks评级为3（持有） [4] - 建议关注Hut 8 Corp.（HUT）、WisdomTree, Inc.（WT）和HIVE Digital Technologies Ltd.（HIVE），它们Zacks评级均为2（买入） [4] - Hut 8当前年度每股收益共识估计为2.50美元，过去60天有一次向上修正，无向下修正，当前年度收入共识预计同比增长55.9% [4] - WisdomTree 2024年收益共识估计同比增长51.4%，过去两个月有一次向上修正，无向下修正，过去四个季度三次符合收益预期，一次超预期，平均惊喜率为2.3% [4] - HIVE Digital当前年度收益共识估计同比改善29.1%，过去一个月有一次向上修正，无向下修正，当前年度收入共识估计为1.118亿美元 [5]

文章核心观点 - 二季度财报季即将来临，本周五大型银行财报将推动财报季进入高潮，整体盈利情况稳定，科技行业有望再次实现强劲增长，投资者应关注英伟达、麦当劳和发现金融服务公司的财报 [1][9] 英伟达 - 过去一年英伟达表现强劲，受人工智能应用芯片需求推动，股票获 Zacks 排名第一（买入） [2] - 投资者关注其数据中心业务结果，该业务含人工智能芯片销售，公司在该指标上持续超预期，最近一次超预期达 18 亿美元 [2] - 过去四个季度销售增长显著，均实现三位数同比增长，目前市场对其营收和利润预期大幅上调，预计盈利增长 130%，销售额增长 110% [3] 发现金融服务公司 - 2024 年公司股价涨幅约 18%，与标普 500 指数 18.5% 的涨幅相近，尽管最新财报每股收益未达预期，但业务板块表现良好，令投资者满意 [4] - 分析师对本季度财报持乐观态度，每股收益共识预期自 4 月以来上调 8% 至 2.99 美元，营收预期上调 2% 至 42 亿美元 [5] - 最新季度净坏账率升至 4.9%，但 CEO 称逾期情况稳定，同期贷款增长 12% 至 1266 亿美元 [6] 麦当劳 - 今年以来麦当劳股价表现疲软，下跌约 16%，表现远逊于市场，消费者似乎对高价感到厌倦，季度财报后股价未能保持涨势 [7] - 最新财报发布后盈利预期下降，目前 Zacks 共识每股收益预期为 3.10 美元，较去年同期下降 2%，营收预期从 4 月底的 68 亿美元降至 67 亿美元 [7] - CEO 虽指出消费者态度谨慎，但仍保持乐观，称将通过提供高性价比产品和优质服务吸引顾客，高价策略对公司利润率有很大帮助 [8]

文章核心观点 - 市场预计发现金融服务公司（DFS）2024年第二季度收益同比下降但收入增加，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，该公司可能超预期盈利 [1][2][6] 分组1：市场预期 - 市场预计公司2024年第二季度收益同比下降，但收入增加 [1] - 公司即将发布的报告预计每股收益3.01美元，同比变化-15%，收入41.6亿美元，同比增长7.2% [2] - 过去30天该季度的共识每股收益估计下调0.29%至当前水平 [2] 分组2：盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计，预测实际收益与共识估计的偏差，正向ESP读数预测能力显著 [3] - 正向Earnings ESP结合Zacks Rank 1、2或3时，是盈利超预期的有力预测指标，这种组合的股票近70%时间产生正向惊喜 [4] 分组3：公司情况 - 公司的最准确估计高于Zacks共识估计，Earnings ESP为+3.75%，目前Zacks Rank为3，这表明公司很可能超预期盈利 [5][6] - 公司上一季度预期每股收益2.98美元，实际为1.10美元，惊喜率-63.09%，过去四个季度均未超预期 [7] 分组4：投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素，但押注预期盈利超预期的股票可增加成功几率，投资前应查看公司Earnings ESP和Zacks Rank [8] - 公司是盈利超预期的有力候选者，但投资者在财报发布前还应关注其他因素 [8]

文章核心观点 - 发现金融服务公司推出新透支保护工具并增强现金返还借记卡功能，有望获得竞争优势，同时公司股票表现优于行业，还给出相关公司的Zacks评级及盈利预期 [1][2][3] 发现金融服务公司业务举措 - 推出新透支保护工具Balance+，为现金返还借记卡客户提供免手续费透支保护，可透支最高200美元，账户需信誉良好、有正余额且近两个月每月至少有一笔200美元以上直接存款 [1] - Balance+将补充现有免手续费透支保护服务，现金返还借记卡账户持有人可同时注册两项服务以获得全面保障 [1] - 增强现金返还借记卡功能，如在沃尔玛添加现金、直接存款转换和安全账户链接等，该账户继续提供1%现金返还（最高3000美元）、无维护或透支费及欺诈保护，可使用超60000台免手续费ATM [2] 发现金融服务公司市场表现 - 年初至今公司股价上涨14.6%，高于行业8.2%的涨幅 [3] 公司评级及相关推荐 - 发现金融目前Zacks评级为3（持有） [4] - 建议对金融领域感兴趣的投资者关注Hut 8 Corp.、WisdomTree, Inc.和HIVE Digital Technologies Ltd.，它们Zacks评级均为2（买入） [4] 相关公司盈利预期 - Hut 8当前年度每股收益共识估计为2.50美元，过去60天有一次向上修正无向下修正，本年度收入预计同比增长55.9% [5] - WisdomTree 2024年收益预计同比增长51.4%，过去两个月有一次向上修正无向下修正，过去四个季度三次符合收益预期一次超预期，平均惊喜率2.3% [5] - HIVE Digital当前年度收益预计同比改善29.1%，过去一个月有一次向上修正无向下修正，本年度收入共识估计为1.118亿美元 [5]

文章核心观点 - 发现金融服务公司与NETS建立战略合作伙伴关系以扩大在新加坡的业务，有望提升支付服务业务，且公司股价表现优于行业，同时还推荐了其他几只金融股 [1][2][3] 合作信息 - 发现金融服务公司与NETS建立战略合作伙伴关系，旨在扩大其在新加坡的业务，为持卡人提供更灵活的支付体验 [1] - 合作将利用NETS超13万个受理点的庞大网络，持卡人可在零售、便利店、超市和餐饮等领域的销售点使用卡片 [1] 合作意义 - 亚太地区在2023年贡献了34%的消费增长，此次合作对急于在亚太地区快速扩张的发现金融服务公司来说是适时之举 [2] - 合作将为公司带来更高的市场渗透率和更好的品牌知名度，有助于提升客户满意度和增加卡片使用量 [2] - 合作有望使公司支付服务业务受益，该业务在2024年第一季度的税前收入同比增长74.5%，未来交易量的增加可能会推动支付服务业务量的增长 [2] 股价表现 - 过去三个月，发现金融服务公司的股价上涨了0.9%，而行业整体下跌了2.5% [3] 评级与推荐 - 发现金融服务公司目前的Zacks评级为3（持有） [4] - 金融领域中排名较好的股票包括好事达公司（Zacks评级为1，强力买入）、布朗&布朗公司（Zacks评级为2，买入）和NMI控股公司（Zacks评级为2，买入） [4] 其他公司情况 - 好事达公司在过去四个季度中有三个季度的盈利超过了市场共识预期，平均盈利惊喜为41.88%，2024年每股收益的Zacks共识预期为15.13美元，较上一年增长近16倍，收入共识预期较去年同期增长9.4%，盈利共识预期在过去30天内上升了2% [4] - 布朗&布朗公司在过去四个季度中每个季度的盈利都超过了预期，平均盈利惊喜为11.90%，2024年盈利和收入的Zacks共识预期分别较上一年实际增长28.5%和9.1%，盈利共识预期在过去60天内上升了4.3% [5] - NMI控股公司在过去四个季度中每个季度的盈利都超过了市场共识预期，平均盈利惊喜为8.60%，2024年盈利和收入的Zacks共识预期分别较上一年报告数据增长10.7%和11.1%，盈利共识预期在过去30天内上升了1.4% [5]

文章核心观点 - 自上次财报发布约一个月来Discover股价上涨0.4%跑输标普500指数，需结合最新财报判断后续走势，目前公司虽面临成本等挑战但也有积极因素，预计未来几个月股票回报与市场一致 [1][13] 财务表现 - 2024年第一季度调整后每股收益1.10美元低于Zacks共识预期63.1%，同比下降69.3%；净收入3.08亿美元同比暴跌68% [2][3] - 扣除利息费用后收入同比增长12.3%至42亿美元，超出共识预期3.7% [2] 运营情况 - 总运营费用23亿美元同比增长67%，运营效率同比恶化1800个基点至54.9%；利息费用同比增长55%至15亿美元 [3] 业务板块表现 数字银行 - 第一季度税前收入3.22亿美元同比下降73%，信贷损失拨备同比增加36%至15亿美元 [4] - 本季度总贷款同比增长12%至1266亿美元，个人贷款同比增长21%，信用卡贷款同比增长11%，私人学生贷款同比持平 [4] - 第一季度净利息收入35亿美元同比增长11%，净息差同比下降31个基点至11.03% [4] 支付服务 - 该板块税前收入8200万美元高于去年同期的4700万美元，支付服务交易量同比增长18%至1003亿美元 [5] - PULSE美元交易量同比增长21%，Diners Club交易量同比增长11%，网络合作伙伴交易量同比增长4% [5][6] 财务状况 - 截至2024年3月31日，总资产1527亿美元高于2023年末的1515亿美元，流动性投资组合257亿美元高于2023年末的233亿美元 [7] - 借款从2023年末的213亿美元降至205亿美元，总负债1380亿美元高于2023年末的1367亿美元，总股本从2023年末的148亿美元降至147亿美元 [7] 资本配置 - 管理层暂停股票回购至合并完成，宣布每股0.70美元的季度现金股息并预计维持该水平 [8] 合并进展 - 2024年2月公司与Capital One达成最终合并协议，合并需获得监管和股东批准 [9] 2024年展望 - 预计今年贷款将实现低个位数增长，净息差预计在10.7%，低于2023年的11.07% [10] - 运营费用预计从2023年的60亿美元以中个位数增长，全年平均净冲销率预计在4.9 - 5.2% [10] 市场预期 - 过去一个月投资者看到估计审查呈上升趋势，共识估计因这些变化而变动6.25% [11] VGM评分 - 目前公司平均增长评分为C，动量评分为A，价值评分为A，综合VGM评分为A [12]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度净收入3.08亿美元，摊薄后每股收益1.10美元，去年同期净收入10亿美元，摊薄后每股收益3.55美元[186] - 2024年第一季度净利润为3.08亿美元，较2023年同期减少6.6亿美元，降幅68%[222] - 2024年第一季度平均总资产回报率为0.20%，2023年同期为0.74%[230] - 2024年第一季度平均股东权益回报率为8%，2023年同期为27%[233] - 2024年第一季度，其他收入总计7.23亿美元，较2023年同期增加1.13亿美元，增幅为19%，主要因净折扣和交换收入、贷款手续费收入和交易处理收入增加[250] - 2024年第一季度，其他费用总计23.09亿美元，较2023年同期增加9.26亿美元，增幅为67%，主要因其他费用、专业费用和员工薪酬及福利增加[252] - 2024年第一季度，有效所得税税率为23.7%，较2023年同期的23.0%有所增加，主要因采用比例摊销法及税前收入减少[253] - 2024年公司普通股股息总计1.40美元/股，2023年为2.70美元/股[299] 贷款业务数据关键指标变化 - 总贷款增长139亿美元，增幅12%，达到1266亿美元[186] - 信用卡贷款增长97亿美元，增幅11%，达到995亿美元[186] - 信用卡贷款净冲销率增加256个基点至5.66%，逾期30天以上的信用卡贷款拖欠率增加107个基点至3.83%[186] - 2024年第一季度平均贷款应收款为1271.26亿美元，收益率14.71%；2023年同期为1120.49亿美元，收益率14.06%[229] - 2024年第一季度信用卡贷款平均余额为1003.1亿美元，收益率15.79%；2023年同期为894.6亿美元，收益率15.06%[229] - 2024年3月31日贷款应收款总额为1265.55亿美元，2023年12月31日为1284.09亿美元[235] - 2024年第一季度，信用卡贷款、私人学生贷款和个人贷款的净冲销额和净冲销率均高于2023年同期，信用卡贷款净冲销额为14.11亿美元，净冲销率为5.66%；私人学生贷款净冲销额为4200万美元，净冲销率为1.58%；个人贷款净冲销额为1亿美元，净冲销率为4.02%[247] - 2024年3月31日，信用卡贷款、私人学生贷款和个人贷款的30天和90天逾期率与2023年12月31日相比相对稳定，30天以上逾期的信用卡贷款为38.1亿美元，逾期率为3.83%；私人学生贷款为2.71亿美元，逾期率为2.59%；个人贷款为1.47亿美元，逾期率为1.46%[248] 存款业务数据关键指标变化 - 直接面向消费者的存款增长120亿美元，增幅16%，达到873亿美元[186] - 2024年第一季度计息存款平均余额为1086.29亿美元，利率4.48%；2023年同期为912.18亿美元，利率3.36%[229] - 2024年3月31日，直接面向消费者的存款为873亿美元，经纪存款为231亿美元，其中930亿美元存款余额将于一年内到期，174亿美元存款余额将于一年或更晚到期[255] 支付服务业务数据关键指标变化 - 支付服务业务交易量为1003亿美元，增长18%[186] - 2024年第一季度支付服务税前收入增加，主要因借记卡交易量增加带来交易处理收入增长[212] - 2024年第一季度发现卡销售总额为501亿美元，较2023年同期下降0.9%[211] 信贷损失拨备数据关键指标变化 - 2024年3月31日信贷损失拨备为93亿美元，较2023年12月31日释放2500万美元[214] - 若对最不利情景赋予100%权重，2024年3月31日信贷损失拨备将增加约6.25亿美元[217] - 2024年第一季度信贷损失拨备为14.97亿美元，较2023年同期增加3.95亿美元，增幅36%[204][222] - 2024年第一季度信用损失拨备为15.31亿美元，2023年同期为11.35亿美元[239] - 2024年3月31日，信贷损失拨备约为93亿美元，较2023年12月31日释放2500万美元[241] - 2024年第一季度，信贷损失拨备较2023年同期增加3.96亿美元，主要因逾期增加[245] 利息收支及净利息收入数据关键指标变化 - 2024年第一季度利息收入为49.48亿美元，较2023年同期增加8.71亿美元，增幅21%[204][222] - 2024年第一季度利息支出为14.61亿美元，较2023年同期增加5.16亿美元，增幅55%[204][222] - 2024年第一季度净利息收入为34.87亿美元，较2023年同期增加3.55亿美元，增幅11%[204][222] - 2024年第一季度净利息收入为34.87亿美元，2023年同期为31.32亿美元，同比增加主要因贷款应收款平均水平提高和贷款收益率上升，部分被较高资金成本抵消[227][229] - 2024年第一季度平均总生息资产为1533.46亿美元，收益率12.98%；2023年同期为1322.16亿美元，收益率12.51%[229] 资本与监管相关情况 - 2022 - 2024年公司压力资本缓冲（SCB）要求均为2.5%，2024年结果预计8月31日公布[192] - 2024年2月公司宣布与第一资本金融公司合并，需重新提交资本计划，5月6日前完成[192][193] - 若巴塞尔协议III规则和长期债务最低要求提案通过，公司监管要求将收紧，费用将增加[189][190][191] - 2024年1月1日起，CECL会计模型分阶段实施使一级普通股（CET1）资本减少16亿美元[293] - 基于2022年CCAR结果，公司SCB自2022年10月1日至2023年9月30日设定为2.5%，2023年10月1日至2024年9月30日保持不变[295] - 2024年4月5日公司提交2024年资本计划，预计6月30日获得2024年监管压力测试结果，8月31日获得最终SCB[295] - 截至2024年3月31日，公司和发现银行达到“资本充足”状态要求，超过适用规则下的监管最低要求[296] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司有形普通股权益分别为134.09亿美元和135.17亿美元[298] 法规政策影响 - 2024年3月5日，消费者金融保护局（CFPB）发布最终规则，将Regulation Z的滞纳金安全港金额降至8美元，并取消自动年度通胀调整[196] 证券化与债务相关情况 - 2024年3月31日，信托中有290亿美元的信用卡应收账款，未向证券化投资者受限账户添加新账户，已发行110亿美元的公开资产支持证券和29亿美元的次级资产支持证券[256] - 截至2024年3月31日，信用卡证券化投资者应收款项预定到期总额为108.72亿美元，其中一年内到期37.22亿美元，一年后到期71.5亿美元[260] - 截至2024年3月31日，Discover银行在芝加哥联邦住房贷款银行（FHLB）的总承诺借款额度为41亿美元，其中10亿美元长期预付款未偿还[263] - 截至2024年3月31日，Discover金融服务公司（母公司）和Discover银行未偿还固定利率债务本金总额为80.4亿美元，其中一年内到期利息7.17亿美元，一年后到期利息20亿美元[264] - 截至2024年3月31日，联邦基金市场和回购协议无未偿还余额，私人资产支持证券化无短期预付款未偿还[265] - 截至2024年3月31日，私人资产支持证券化总承诺额度为35亿美元，未提取使用[266] - 截至2024年3月31日，Discover银行通过费城联邦储备银行贴现窗口的可用借款额度为417亿美元，无未偿还借款[267] - 截至2024年3月31日，公司未使用信贷安排约为2330亿美元[269] 信用评级情况 - Discover金融服务公司高级无担保债务穆迪评级为Baa2、标普为BBB - 、惠誉为BBB + ；Discover银行高级无担保债务穆迪评级为Baa1、标普为BBB、惠誉为BBB + ；Discover卡执行票据信托（DCENT）A类穆迪评级为Aaa(sf)、标普为AAA(sf)、惠誉为AAA(sf) [275] 流动性相关情况 - 公司寻求在严重压力环境下维持至少12个月的充足流动性以满足到期债务和业务运营需求[283] - 截至2024年3月31日，公司流动性投资组合由高流动性、无抵押资产组成，包括现金及现金等价物和投资证券[284] - 截至2024年3月31日，公司流动性投资组合和未动用信贷安排为740亿美元，较2023年12月31日余额增加43亿美元[285] - 2024年第一季度和2023年第四季度，公司流动性投资组合平均余额分别为252亿美元和221亿美元[285] 股票回购情况 - 2023年4月公司董事会批准新的股票回购计划，授权在2024年6月30日前回购不超过27亿美元股票[301] - 截至2024年3月31日的三个月内无股票回购，根据与第一资本的合并协议，公司暂停股票回购直至合并完成[301] 利率风险相关情况 - 公司使用利率敏感性模拟评估利率风险暴露，假设利率敏感资产和负债会立即发生100个基点的变化[306] - 截至2024年3月31日，公司多数信用卡和私人学生贷款收取浮动利率[307] - 利率敏感负债指未来12个月利率非合同固定的负债[308] - 净利息收入敏感性模拟需对市场条件、消费者行为和资产负债表进行假设[309] - 公司存款“beta”是净利息收入敏感性模拟的重要假设之一[310] - 公司采取行动使净利息收入敏感性接近中性[311] - 2024年3月31日，利率立即上升100个基点，预计未来12个月净利息收入增加9200万美元，增幅0.67%[311] - 2024年3月31日，利率立即下降100个基点，预计未来12个月净利息收入减少8300万美元，降幅0.61%[311] - 2023年12月31日，利率立即上升100个基点，预计未来12个月净利息收入增加1.61亿美元，增幅1.17%[311] - 2023年12月31日，利率立即下降100个基点，预计未来12个月净利息收入减少1.53亿美元，降幅1.11%[311] 宏观经济预测情况 - 2024年3月31日估计拨备时，使用的宏观经济预测显示2024年末失业率为4.03%，2025年第三季度达到4.17%的峰值，2024年实际国内生产总值增长率为2.48%[242]

文章核心观点 - 2024年第一季度Discover Financial Services调整后每股收益未达预期且同比下降，营收同比增长并超预期，盈利不佳受运营成本上升等因素影响，但部分被应收账款增长等因素抵消 [1] 运营情况 - 总运营费用达23亿美元同比增长67%，高于预期，运营效率同比恶化1800个基点至54.9% [2] - 利息费用同比增长55%至15亿美元，净收入同比暴跌68%至3.08亿美元 [2] 各业务板块表现 数字银行 - 税前收入3.22亿美元同比下降73%，未达预期，信贷损失拨备增加和运营费用上升致下降，部分被净营收增长抵消 [3] - 信贷损失拨备同比增长36%至15亿美元 [3] - 总贷款同比增长12%至1266亿美元，个人贷款同比增长21%，信用卡贷款同比增长11%，私人学生贷款同比持平 [3] - 净利息收入35亿美元同比增长11%，超预期，净息差同比下降31个基点至11.03% [3] 支付服务 - 税前收入8200万美元，高于去年同期的4700万美元，超预期，PULSE收入增加及交易量扩大推动改善 [4] - 支付服务交易量1003亿美元同比增长18%，PULSE美元交易量同比增长21%，Diners Club交易量同比增长11%，网络合作伙伴交易量同比增长4% [4] 财务状况（截至2024年3月31日） - 总资产1527亿美元高于2023年末的1515亿美元，流动性投资组合257亿美元高于2023年末的233亿美元 [5] - 借款从2023年末的213亿美元降至205亿美元，总负债1380亿美元高于2023年末的1367亿美元，总股本从2023年末的148亿美元降至147亿美元 [6] 资本配置情况 - 管理层暂停股票回购直至合并完成，宣布每股0.7美元的季度现金股息并预计维持该水平 [7] 合并情况 - 2024年2月公司与Capital One达成最终合并协议，合并将增强其网络竞争力，但需监管和股东批准 [8] 2024年展望 - 预计贷款今年实现低个位数增长，净息差预计在10.7%-11%，低于2023年的11.07% [9] - 运营费用预计从2023年的60亿美元起实现中个位数增长，全年平均净冲销率预计在4.9%-5.2%，高于2023年的3.42% [9] Zacks评级与推荐股票 - Discover Financial当前Zacks评级为3（持有） [10] - Ryan Specialty、Root和Brown & Brown当前Zacks评级为2（买入） [10] - Ryan Specialty 2024年全年收益预计同比增长28.3%，营收预计同比增长19.5% [10] - Root 2024年全年收益预计同比改善23.1%，营收预计同比增长101.8% [11] - Brown & Brown 2024年全年收益预计同比增长26.3%，过去四个季度均超盈利预期，平均超预期幅度为11.2% [11]