文章核心观点 - 分析Cavco公司季度财报表现、股价走势及未来展望，提及同行业Patrick Industries业绩预期 [1][4][11] 公司业绩表现 Cavco公司 - 本季度每股收益4.27美元，未达Zacks共识预期的4.36美元，去年同期为6.66美元，本季度盈利意外为 -2.06% [1][2] - 上一季度预期每股收益5.31美元，实际为4.76美元，盈利意外为 -10.36%，过去四个季度仅一次超共识每股收益预期 [2] - 截至2023年12月季度营收4.4677亿美元，超Zacks共识预期4.29%，去年同期为5.006亿美元，过去四个季度两次超共识营收预期 [3] Patrick Industries - 预计即将发布的报告中季度每股收益1.39美元，同比变化 -23.6%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [11] - 预计营收7.8亿美元，较去年同期下降18.1% [11] 公司股价表现 - Cavco公司自年初以来股价下跌约4.2%，而标准普尔500指数上涨1.6% [4] 公司未来展望 Cavco公司 - 股价短期走势取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 可通过公司盈利前景判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [5] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [6] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计近期表现与市场一致 [7] - 未来季度和本财年盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为5.34美元，营收4.983亿美元，本财年共识每股收益预期为19.76美元，营收18.5亿美元 [8] Patrick Industries - 2023年12月季度业绩预计2月8日发布 [10] 行业情况 - Cavco所属的Zacks建筑产品 - 移动房屋和房车制造商行业目前在250多个Zacks行业中排名后13%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [9]

文章核心观点 - 公司公布2023财年第三季度财务业绩，净收入、毛利润、所得税前收入和摊薄后每股净收入均同比下降，积压订单总值减少，但同厂订单量为近六个季度最高，公司董事会批准新的股票回购计划 [1][2][5][6][7][8][14] 第三季度总结 - 净收入4.47亿美元，较上年同期5.01亿美元下降5400万美元，降幅10.8% [2] - 工厂建造住房毛利润占净收入比例为22.4%，上年同期为25.5% [3] - 金融服务毛利润占净收入比例为36.8%，上年同期为46.6% [4] - 所得税前收入4400万美元，较上年同期7600万美元下降3200万美元，降幅42.1% [5] - 归属于公司普通股股东的摊薄后每股净收入为4.27美元，上年同期为6.66美元 [6] - 季度末积压订单总值1.6亿美元，积压模块数量较9月季度增长3%，但因积压订单平均售价下降，积压订单价值较上一季度1.7亿美元下降1000万美元，降幅5.9%，季度内股票回购约5000万美元 [7] 管理层评论 - 尽管冬季通常业务较慢，但本季度同厂订单量为近六个季度最高，经销商订单持续改善，社区订单恢复尚需时日，制造和零售业务在低迷期表现良好，各工厂准备好应对改善的市场条件 [8] - 持续强劲的现金流使公司专注于提供优质经济适用房，12月推出新的Anthem系列，即首个全国可用的HUD批准的预制双联住宅，展示了与开发商和社区运营商合作提供创新解决方案以提高住房可负担性的成果 [8] 财务结果 净收入 - 三个月内，工厂建造住房净收入4.27亿美元，上年同期4.81亿美元，下降5425.4万美元，降幅11.3%；金融服务净收入1983万美元，上年同期1941万美元，增长42万美元，增幅2.2%；总计4.47亿美元，上年同期5.01亿美元，下降5383.4万美元，降幅10.8% [8] - 九个月内，工厂建造住房净收入13.18亿美元，上年同期16.13亿美元，下降2.95亿美元，降幅18.3%；金融服务净收入5656万美元，上年同期5294.1万美元，增长361.9万美元，增幅6.8%；总计13.75亿美元，上年同期16.66亿美元，下降2.92亿美元，降幅17.5% [9] 销售情况 - 三个月内，工厂建造模块销售6806个，上年同期7544个，下降738个，降幅9.8%；工厂建造房屋销售4160套，上年同期4442套，下降282套，降幅6.3%；工厂建造住房每套净收入10.26万美元，上年同期10.83万美元，下降5698美元，降幅5.3% [8] - 九个月内，工厂建造模块销售21124个，上年同期25649个，下降4525个，降幅17.6%；工厂建造房屋销售12990套，上年同期14899套，下降1909套，降幅12.8%；工厂建造住房每套净收入10.15万美元，上年同期10.83万美元，下降6818美元，降幅6.3% [9] 各业务板块净收入变动原因 - 工厂建造住房板块，三个月和九个月净收入下降是由于房屋销售数量和售价降低，部分被Solitaire Homes的加入所抵消 [9] - 金融服务板块，三个月和九个月净收入增长是由于当期有效保险政策增多，部分被贷款销售收入减少所抵消 [10] 毛利润 - 三个月内，工厂建造住房毛利润9575.6万美元，上年同期1.23亿美元，下降2716.7万美元，降幅22.1%；金融服务毛利润729.5万美元，上年同期904.5万美元，下降175万美元，降幅19.3%；总计1.03亿美元，上年同期1.32亿美元，下降2891.7万美元，降幅21.9% [10] - 九个月内，工厂建造住房毛利润3.1亿美元，上年同期4.12亿美元，下降1.03亿美元，降幅24.9%；金融服务毛利润1825.6万美元，上年同期2211.7万美元，下降386.1万美元，降幅17.5%；总计3.28亿美元，上年同期4.34亿美元，下降1.06亿美元，降幅24.5% [10] 毛利润占净收入比例 - 三个月内，综合为23.1%，上年同期为26.4%，下降3.3个百分点；工厂建造住房为22.4%，上年同期为25.5%，下降3.1个百分点；金融服务为36.8%，上年同期为46.6%，下降9.8个百分点 [10] - 九个月内，综合为23.9%，上年同期为26.1%，下降2.2个百分点；工厂建造住房为23.5%，上年同期为25.5%，下降2个百分点；金融服务为32.3%，上年同期为41.8%，下降9.5个百分点 [11] 销售、一般和行政费用 - 三个月内，工厂建造住房为5785.4万美元，上年同期5412.7万美元，增长372.7万美元，增幅6.9%；金融服务为545.8万美元，上年同期477.7万美元，增长68.1万美元，增幅14.3%；总计6331.2万美元，上年同期5890.4万美元，增长440.8万美元，增幅7.5% [10] - 九个月内，工厂建造住房为1.7亿美元，上年同期1.77亿美元，下降636万美元，降幅3.6%；金融服务为1616.8万美元，上年同期1524.4万美元，增长92.4万美元，增幅6.1%；总计1.86亿美元，上年同期1.92亿美元，下降543.6万美元，降幅2.8% [11] 各业务板块变动原因 - 工厂建造住房板块，三个月和九个月毛利润占净收入比例下降主要是由于平均售价降低，部分被较低的投入成本所抵消 [11] - 金融服务板块，三个月内毛利润和运营收入受贷款销售减少的负面影响；九个月内受贷款销售减少和与天气相关事件导致的保险索赔增加的负面影响 [12] - 销售、一般和行政费用三个月内增加主要是由于法律费用增加和Solitaire业务成本增加，部分被销售减少导致的激励薪酬降低所抵消；九个月内减少主要是由于销售减少导致的激励薪酬降低，部分被Solitaire业务的加入所抵消 [13] 净收入和摊薄后每股净收入 - 三个月内，归属于公司普通股股东的净收入为3598.7万美元，上年同期5952.4万美元，下降2353.7万美元，降幅39.5%；摊薄后每股净收入为4.27美元，上年同期6.66美元，下降2.39美元，降幅35.9% [13] - 九个月内，归属于公司普通股股东的净收入为1.24亿美元，上年同期1.93亿美元，下降6935.9万美元，降幅35.9%；摊薄后每股净收入为14.34美元，上年同期21.55美元，下降7.21美元，降幅33.5% [13] 核心业务附属项目影响 - 金融服务板块持有的证券在当期确认的未实现收益（损失），三个月内为40万美元，上年同期70万美元；九个月内为40万美元，上年同期亏损50万美元 [13] - 与非经常性节能住宅税收抵免相关的聘请第三方顾问费用，三个月内无，上年同期无；九个月内无，上年同期510万美元 [13] - 与证券交易委员会调查相关的法律及其他费用，包括对前官员的赔偿费用，三个月内为200万美元，上年同期80万美元；九个月内为300万美元，上年同期360万美元 [13] - 公司持有的证券在当期确认的未实现收益（损失），三个月内为20万美元，上年同期亏损10万美元；九个月内为30万美元，上年同期亏损120万美元 [13] 2024年股票回购计划 - 1月30日，公司董事会批准新的1亿美元股票回购计划，加上2023年宣布的计划剩余金额，总计可用金额达1.39亿美元 [14] - 回购可在公开市场或通过私下协商交易进行，无到期日，实际回购的时间、数量和价值由公司根据市场条件、法律要求和其他战略资本需求及机会自行决定，计划不强制公司收购特定数量的普通股，可随时暂停或终止，公司预计用现有现金资源为该计划提供资金 [15] 会议电话详情 - 公司管理层将于2月2日下午1点（东部时间）举行电话会议回顾业绩，感兴趣者可通过https://investor.cavco.com 观看网络直播或电话参与，需在此处注册获取拨号号码和PIN，网络直播和演示文稿存档将在该网站保留90天 [16] 公司简介 - 公司总部位于亚利桑那州凤凰城，设计和生产工厂建造住房产品，主要通过独立和公司自有零售商网络分销，是美国最大的预制和模块化房屋生产商之一，产品以多个品牌销售，还生产公园模型房车、度假小屋和工厂建造商业建筑 [17][18] - 公司金融子公司CountryPlace Mortgage是房利美和房地美批准的卖方/服务商以及吉利美抵押支持证券发行人，为预制房屋购买者提供符合标准和不符合标准的抵押贷款及仅房屋贷款 [18] - 保险子公司Standard Casualty为预制房屋所有者提供财产和意外险 [19] 合并资产负债表 资产 - 截至2023年12月30日，现金及现金等价物3.53亿美元，上年同期2.71亿美元；受限现金（当期）1321.5万美元，上年同期1172.8万美元；应收账款净额7050.1万美元，上年同期8934.7万美元等，总资产13.27亿美元，上年同期13.08亿美元 [22][23] 负债、可赎回非控制性权益和股东权益 - 截至2023年12月30日，流动负债2.71亿美元，上年同期2.93亿美元；经营租赁负债3328.5万美元，上年同期2167.8万美元等，总负债、可赎回非控制性权益和股东权益13.27亿美元，上年同期13.08亿美元 [23] 合并利润表 各指标情况 - 三个月内，净收入4.47亿美元，上年同期5.01亿美元；销售成本3.44亿美元，上年同期3.69亿美元等，归属于公司普通股股东的净收入3598.7万美元，上年同期5952.4万美元；基本每股净收入4.31美元，上年同期6.71美元；摊薄后每股净收入4.27美元，上年同期6.66美元 [23][24] - 九个月内，净收入13.75亿美元，上年同期16.66亿美元；销售成本10.47亿美元，上年同期12.32亿美元等，归属于公司普通股股东的净收入1.24亿美元，上年同期1.93亿美元；基本每股净收入14.47美元，上年同期21.72美元；摊薄后每股净收入14.34美元，上年同期21.55美元 [23][24] 其他运营数据 各指标情况 - 三个月内，资本支出476.7万美元，上年同期766.2万美元；折旧422.8万美元，上年同期338.9万美元；其他无形资产摊销39.2万美元，上年同期50.1万美元 [24] - 九个月内，资本支出1323.7万美元，上年同期4085万美元；折旧1267.7万美元，上年同期1066.3万美元；其他无形资产摊销117.7万美元，上年同期151.1万美元 [24]

行业房屋发货量情况 - 2023年截至11月行业房屋发货量为82,784套，较去年同期的106,454套减少22.2%[34] 公司积压订单情况 - 2023年12月30日公司积压订单为1.6亿美元，较9月30日的1.7亿美元减少1000万美元，较2022年12月31日的4.27亿美元减少2.67亿美元[37] 各业务线及总净收入情况 - 2023年第四季度，工厂建造住房净收入4.26939亿美元，同比减少11.3%；金融服务净收入1983万美元，同比增加2.2%；总净收入4.46769亿美元，同比减少10.8%[38] - 2023年前九个月，工厂建造住房净收入13.18114亿美元，同比减少18.3%；金融服务净收入5656万美元，同比增加6.8%；总净收入13.74674亿美元，同比减少17.5%[38] 各业务线及总毛利润情况 - 2023年第四季度，工厂建造住房毛利润9575.6万美元，同比减少22.1%；金融服务毛利润729.5万美元，同比减少19.3%；总毛利润1.03051亿美元，同比减少21.9%[39] - 2023年前九个月，工厂建造住房毛利润3.09631亿美元，同比减少24.9%；金融服务毛利润1825.6万美元，同比减少17.5%；总毛利润3.27887亿美元，同比减少24.5%[39] 销售、一般和行政费用情况 - 2023年第四季度，销售、一般和行政费用为6331.2万美元，同比增加7.5%；前九个月为1.86498亿美元，同比减少2.8%[40] 工厂建造房屋销售情况 - 2023年第四季度，公司自有零售销售中心售出工厂建造房屋1026套，同比增加37.2%；前九个月为2999套，同比增加20.9%[38] - 2023年第四季度，公司向独立零售商等售出工厂建造房屋3134套，同比减少15.2%；前九个月为9991套，同比减少19.5%[38] 公司业务分布情况 - 公司运营31条房屋建造生产线，其中29条在国内，2条在墨西哥；通过48个州和加拿大的独立分销点以及73家美国自有零售店分销房屋，其中43家在得克萨斯州[33] 利息收入、支出及所得税费用情况 - 2023年截至12月30日的三个月，利息收入为523.4万美元，较2022年的358.1万美元增加46.2%；九个月利息收入为1566.4万美元，较2022年的674.6万美元增加132.2%[41] - 2023年截至12月30日的三个月，利息支出为84.2万美元，较2022年的21.6万美元增加289.8%；九个月利息支出为136.5万美元，较2022年的61万美元增加123.8%[41] - 2023年截至12月30日的三个月，所得税费用为792万美元，较2022年的1649.2万美元减少52.0%；九个月所得税费用为3227.4万美元，较2022年的5472.1万美元减少41.0%[41] 现金流量情况 - 2023年九个月，经营活动提供的净现金为2.06104亿美元，较2022年的2.30119亿美元减少2401.5万美元；投资活动使用的净现金为265.43万美元，较2022年的291.99万美元减少26.56万美元；融资活动使用的净现金为964.43万美元，较2022年的738.6万美元增加225.83万美元[43] 贷款业务情况 - 2023年九个月，消费者贷款发起额从2022年的1.356亿美元降至7430万美元，减少6130万美元；消费者贷款销售所得款项从2022年的1.461亿美元降至8180万美元，减少6430万美元[43] - 2023年九个月，商业贷款发起额从2022年的7120万美元增至8350万美元，增加1230万美元；商业贷款回收所得款项从2022年的6160万美元增至8760万美元，增加2600万美元[43] 股票回购计划情况 - 公司董事会分别于2022年5月26日、2023年8月3日和2024年2月1日批准了三个各1亿美元的股票回购计划[51] - 2024财年第三季度，10月1日至11月4日回购190593股，平均每股价格262.34美元，剩余可回购股票价值3896.4万美元[51] 人员变动情况 - 2024年1月30日，执行副总裁Mickey R. Dragash通知将于2月12日辞职，将获得相应现金支付、福利及部分股权归属[53] 章程细则修订情况 - 2024年1月30日，董事会批准采用第四修订和重述章程细则，对多项条款进行修订[53] - 公司第四修订和重述章程细则日期为2024年1月30日[56] 报告认证及签署情况 - 公司首席执行官和首席财务官依据相关法规进行认证[56] - 威廉·C·布尔于2024年2月2日以董事、总裁兼首席执行官身份签署报告[59] - 艾莉森·K·阿登于2024年2月2日以执行副总裁、首席财务官兼财务主管身份签署报告[59]

文章核心观点 Cavco Industries将在2024年2月1日收盘后公布2023年第三季度财报，高级管理层于2月2日下午1点进行直播讨论 [1] 财报公布及讨论安排 - 财报公布时间为2024年2月1日收盘后 [1] - 财报结果讨论直播时间为2024年2月2日下午1点（东部时间） [1] - 网络收听链接为https://investor.cavco.com/ [1] - 电话收听需注册获取拨号号码和个人PIN [1] - 直播回放90天内可在https://investor.cavco.com/查看 [1] 公司概况 - 公司总部位于亚利桑那州凤凰城 [1] - 设计和生产工厂建造的住房产品，主要通过独立和公司自有零售商网络分销 [1] - 是美国最大的制造和模块化房屋生产商之一，按批发发货量计算 [1] - 产品有Cavco、Fleetwood等多种品牌 [1] - 也是公园模型房车、度假小屋和工厂建造商业结构的领先生产商 [1] - 金融子公司CountryPlace Mortgage是房利美和房地美认可的卖家/服务商，以及吉利美抵押贷款支持证券发行人，提供多种贷款 [1] - 保险子公司Standard Casualty为移动房屋所有者提供财产和意外险 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季收入为4.52亿美元,同比下降21.7% [19] - 工厂住房业务收入下降22.4%,主要由于基础业务销售房屋数量下降和平均收入下降,部分被Solitaire Homes收购的35.6百万美元收入抵消 [19] - 综合毛利率为23.7%,同比下降360个基点 [22] - 工厂住房业务毛利率下降350个基点至23.2% [23] - 金融服务业务毛利率从44.6%下降至35.9% [24] - 销售、一般及管理费用下降,主要由于第三方支持成本和激励性薪酬成本下降,部分被Solitaire Homes的SG&A成本增加抵消 [25] - 利息收入增加214%,主要由于利率上升和更高的现金余额 [26] - 税前利润下降44.3%至5,170万美元 [27] - 每股收益从8.25美元下降至4.76美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工厂住房业务收入下降22.4%,主要由于基础业务销售房屋数量下降和平均收入下降,部分被Solitaire Homes收购的35.6百万美元收入抵消 [19] - 金融服务业务收入增加1.1%,主要由于投保量增加和保费率上升,部分被贷款销售减少抵消 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司自有零售店同店销售略有增长 [14] - 社区运营商仍在消化库存,订单较弱,预计到年底会有所好转 [10][67] - 街销商订单有所改善,成为目前订单的主要来源 [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持健康的现金流和盈利能力,为未来发展做好准备 [36][138] - 公司内部各部门协作良好,为客户提供更好的产品和服务 [133][134][135][136] - 公司关注行业内并购机会,但会谨慎评估价格 [125][126][127] - 公司不认为在行业集中度方面受到监管限制 [129][130] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境对买家购房能力造成压力,但公司自有零售店和经销商网点的客户流量仍然健康 [9][10] - 公司已达到产能利用率和订单的平衡点,一旦市场需求好转,可以快速恢复满产 [11][12] - 公司对长期住房需求仍然充满信心,将继续寻求内部和外部发展机会 [17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Daniel Moore 提问** 询问公司未来几个季度的订单和发货情况,以及何时可能恢复产能 [41][42][43][44][45][46][47][48] **Bill Boor 回答** 公司目前已达到产能和订单的平衡点,未来几个月季节性因素可能会影响订单,但公司更关注宏观经济因素 [42][43][44][45][46][47][48] 问题2 **Greg Palm 提问** 询问社区REIT渠道的订单恢复情况和公司的并购计划 [65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][82][83][84] **Bill Boor 回答** 社区REIT渠道订单恢复预计要到明年,公司一直关注并购机会但目前未看到太多受困企业 [67][68][69][70][71][72][82][83] 问题3 **Michael Chapman 提问** 询问公司现金流充沛是否会增加并购力度,是否会受到行业集中度的监管限制 [120][121][122][123][124][125][126][127][129][130] **Bill Boor 回答** 公司现金流充沛,不认为受到并购方面的监管限制,会谨慎评估并购价格 [125][126][127][129][130]

积压订单情况 - 2023年9月30日公司积压订单为1.7亿美元，较7月1日的1.77亿美元减少700万美元，较2022年10月1日的6.51亿美元减少4.81亿美元[154] 各业务线净收入变化 - 截至2023年9月30日的三个月，工厂建造住房净收入为4.34066亿美元，较2022年10月1日的5.59602亿美元减少1.25536亿美元，降幅22.4%；金融服务净收入为1796.4万美元，较2022年的1779万美元增加17.4万美元，增幅1.0%；总收入为4.5203亿美元，较2022年的5.77392亿美元减少1.25362亿美元，降幅21.7%[156] - 截至2023年9月30日，工厂建造住房业务收入为891,175千美元，较2022年10月1日的1,132,199千美元下降241,024千美元，降幅21.3%[186] - 截至2023年9月30日，金融服务业务收入为36,730千美元，较2022年10月1日的33,531千美元增加3,199千美元，增幅9.5%[186] 房屋销售数量及单价变化 - 截至2023年9月30日的三个月，公司自有零售销售中心售出工厂建造房屋1014套，较2022年的860套增加154套，增幅17.9%；售予独立零售商、建筑商、社区和开发商的房屋为3234套，较2022年的4251套减少1017套，降幅23.9%；总计售出4248套，较2022年的5111套减少863套，降幅16.9%；每套工厂建造房屋净收入为102181美元，较2022年的109490美元减少7309美元，降幅6.7%[156] - 公司自有零售销售中心售出工厂建造房屋1,973套，较之前的1,733套增加240套，增幅13.8%；售予独立零售商等的房屋为6,857套，较之前的8,724套减少1,867套，降幅21.4%[186] - 工厂建造住房每售出一套的净收入为100,926美元，较之前的108,272美元下降7,346美元，降幅6.8%[186] 贷款业务数据变化 - 截至2023年9月30日的六个月，消费者贷款发放额从2022年的9720万美元降至5620万美元，减少4100万美元；消费者贷款销售所得款项从2022年的1.005亿美元降至6510万美元，减少3540万美元；商业贷款发放额从2022年的4950万美元增至5180万美元，增加230万美元；商业贷款回收款项为5940万美元，较2022年的4180万美元增加1760万美元[165] 关联方销售及应收账款情况 - 截至2023年9月30日的三个月和六个月，关联方销售总额分别为1600万美元和3100万美元，2022年同期分别为2010万美元和3730万美元；截至2023年9月30日，关联方应收账款包括600万美元的应收账款和490万美元的未偿还商业贷款；截至2023年4月1日，关联方应收账款包括570万美元的应收账款和470万美元的未偿还商业贷款[168] 行业房屋发货量情况 - 2023年截至8月，行业房屋发货量为58698套，较去年同期的80408套减少27.0%[178] 公司业务布局情况 - 公司运营31条房屋建造生产线，有29个国内生产地点和2个国际生产地点，通过48个州和加拿大的大量独立分销点以及68家美国自有零售店分销房屋，其中41家位于得克萨斯州[177] 历史净收入及收益情况 - 截至2022年10月1日的三个月和六个月，净收入分别为6.13566亿美元和12.38077亿美元；归属于Cavco普通股股东的净利润分别为7615.9万美元和1.37804亿美元；摊薄后每股净收益分别为8.48美元和15.34美元[171] 循环信贷安排情况 - 公司实施了5000万美元的循环信贷安排，截至2023年9月30日无未偿还金额[164] 销售、一般和行政费用情况 - 销售、一般和行政费用减少主要源于法律费用、专业费用和激励性薪酬费用降低，部分被收购Solitaire Homes带来的费用增加所抵消[162] 毛利率情况 - 综合毛利率为23.7%，较之前的27.3%下降3.6%；工厂建造住房毛利率为23.2%，较之前的26.7%下降3.5%；金融服务毛利率为35.9%，较之前的44.6%下降8.7%[189] 利息收入与支出情况 - 截至2023年9月30日的三个月，利息收入为5,812千美元，较之前的1,851千美元增加3,961千美元，增幅214.0%；利息支出为257千美元，较之前的233千美元增加24千美元，增幅10.3%[192] - 截至2023年9月30日的六个月，利息收入为10,430千美元，较之前的3,165千美元增加7,265千美元，增幅229.5%；利息支出为523千美元，较之前的394千美元增加129千美元，增幅32.7%[192] 所得税费用及有效税率情况 - 截至2023年9月30日的三个月，所得税费用为10,088千美元，较之前的18,613千美元减少8,525千美元，降幅45.8%；有效税率为19.5%，较之前的20.1%下降0.60%[192] - 截至2023年9月30日的六个月，所得税费用为24,354千美元，较之前的38,229千美元减少13,875千美元，降幅36.3%；有效税率为21.7%，较之前的22.2%下降0.50%[192] 融资活动现金使用情况 - 六个月内融资活动使用的净现金主要用于回购普通股[194]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收持平为4.76亿美元，税前利润从5900万美元略升至6100万美元 [7] - 净收入为4.759亿美元，较上年同期的5.883亿美元下降1240万美元或19.1% [13] - 工厂建造房屋部门净收入为4.571亿美元，较上年同期的5.726亿美元下降1.155亿美元或20.2% [13] - 金融服务部门净收入从1570万美元增长19.2%至1880万美元 [15] - 综合毛利率为24.8%，较去年同期的24.6%上升20个基点 [15] - 工厂建造房屋部门毛利率从24.4%升至24.8%，金融服务部门毛利率从32.6%降至24% [16][17] - 销售、一般和行政费用为6170万美元，去年同期为6610万美元 [18] - 有效所得税税率为23.5%，去年同期为24.7% [19] - 第一季度利息收入为460万美元，较上年同期增长251%，其他收入净额为10万美元，上年同期为40万美元费用 [24] - 税前利润较上年同期下降1860万美元或23.5%至6070万美元 [24] - 归属于Cavco股东的净收入较上年同期下降1320万美元或22.1%，摊薄后每股收益为5.29美元，去年同期为6.63美元 [25] - 现金余额为3.522亿美元，较上一财年末的2.714亿美元增加8080万美元或29.8% [28] - 股东权益超过10亿美元，较上一财年末的9.763亿美元增加4700万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工厂建造房屋部门：净收入下降，主要因基础业务房屋销量和每栋房屋平均收入下降，部分被Solitaire Homes收购贡献的3680万美元抵消；毛利率上升，主要因每平方英尺材料成本降低；Solitaire收购库存的会计调整对毛利率有40个基点负面影响，预计未来两季度仍有相同影响 [13][16] - 金融服务部门：净收入增长，主要因有效保险政策增多和保费费率提高；毛利率下降，因天气事件导致保险理赔费用增加 [15][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 批发订单有显著回升，积压订单从7 - 8周降至5 - 6周，显示生产仍快于批发订单，但变化幅度较过去几个季度更温和，订单率同比和环比均上升 [8] - 零售业务中，独立经销商和社区对潜在需求仍有信心，基于客流量、报价和整体买家活动 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本优先事项为工厂改进、进一步收购和评估贷款业务机会，将继续利用股票回购作为管理资产负债表的工具 [20] - 公司认为自身未通过激进定价维持或获得市场份额，而是与经销商保持良好关系，注重独立经销商业务；对于木材价格上涨，公司认为房屋定价与成本关联不大，将从竞争地位和当地市场供需角度考虑定价 [41][42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度运营和财务结果与第四季度基本一致，产能利用率约60%，多数工厂维持四天工作制，成本得到良好控制 [6][7] - 批发订单回升部分归因于零售库存改善和购房者活动增加，需这些趋势持续以平衡降低后的生产率并提高产能利用率 [8] - 虽利率和经济信心仍是近期问题，但鉴于积极订单趋势，公司认为已看到房屋批发订单底部，期待市场支持下恢复全面生产 [9] - 公司工厂在降低生产率情况下仍出色管理利润率，业务模式注重使工厂可控成本尽可能可变，尽管订单环境具有挑战性，仍能实现健康利润和现金生成 [10] - 公司认为住房负担能力问题加剧，短期经济因素会影响订单，但潜在需求在增加，公司凭借高效运营、积极零售策略、数字营销优势和强大资产负债表，能把握市场机会并在需求释放时扩大生产 [49] 其他重要信息 - 公司董事会批准新的1亿美元股票回购计划，使总可用额度增至1.357亿美元，包括去年宣布计划的剩余额度 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：是否期望社区业务加强以支持当前街边经销商的订单趋势 - 公司期望看到订单增长，目前积压订单较短，客户下单后产品能及时生产和交付，希望社区业务能支持当前订单趋势 [34] 问题：金融服务业务中增加的理赔是否会影响本季度及后续情况 - 保险业务运营符合预期，成本合理且保费有适当增长，但上季度因风暴导致理赔增加，从规划角度看，上季度情况是孤立的，后续无理由预期理赔情况会持续 [35][36] 问题：公司在价格方面的灵活性以及木材价格上涨时的定价策略 - 公司认为并非通过激进定价维持或获得市场份额，而是与经销商保持良好关系；房屋定价与成本关联不大，更多受市场供需影响，不会必然因木材和OSB价格上涨而提高定价 [41][42][43] 问题：动产抵押贷款利率现状 - 目前动产抵押贷款利率约在9.15% - 9.4%，与上一季度基本一致 [44] 问题：资本分配方面，是先进行股票回购还是扩大Floor Plan业务 - 公司将股票回购作为资产负债表管理工具，会继续执行；决策时不投机股价，而是管理资产负债表并保守处理非公开信息；公司仍围绕工厂运营扩张和评估贷款业务机会等战略优先事项进行投资 [46][52] 问题：对第二财季发货量和平均销售价格的预期 - 公司避免进行预测，认为市场情况多变；目前积压订单仍在下降，但降幅变小，订单量在增加，需这一趋势持续，使积压订单先稳定再增加，以支持工厂恢复满负荷生产；若供需平衡，行业在维持价格方面表现出良好纪律性，但需求受干扰时价格仍有风险 [58][59][61] 问题：订单率情况（同比、环比及7月情况）以及正常年份订单率的季节性 - 同厂基础上，订单同比增长约25%，环比增长约65%；7月订单情况无明显变化，延续上一季度趋势；正常年份3月下旬至10月订单量较高，11月至次年年初下降，但宏观经济因素可能影响季节性规律，目前到10月情况应较好 [66][67][68] 问题：各终端市场（零售、REIT渠道和社区开发商）订单节奏及改善情况 - 订单改善趋势持续，大部分增长来自经销商，因库存问题得到解决，销售房屋后需补充订单；社区业务订单滞后，部分社区有已准备好入住的房屋但入住率低，部分社区有未安置的房屋因许可和施工团队问题无法安置；预计到年底社区业务问题将缓解，订单将改善，但受宏观经济因素影响 [72][73][76] 问题：社区和REIT在相关因素及未来计划上的差异 - 公司在之前回答中是将REIT和社区运营商作为整体阐述，未明确区分两者差异 [77] 问题：对社区订单改善时间的更精确预期 - 公司无法精确到月份，内部和外部人员普遍认为问题将在未来几个季度得到解决，大型REIT客户预计年底能恢复正常 [78][79] 问题：社区是提前下单准备年底接收更多房屋，还是年底开始下单并在数周或数月后接收和安置 - 文档未给出明确回复

行业房屋发货量变化 - 2023年截至5月行业房屋发货量为35,714套，较去年同期的50,278套减少29.0%[189] 各业务线及综合净收入变化 - 2023年7月1日止三个月，工厂建造房屋净收入为1.13368亿美元，去年同期为1.39586亿美元，减少18.8%；金融服务净收入为451.1万美元，去年同期为513.8万美元，减少12.2%；综合净收入为1.17879亿美元，去年同期为1.44724亿美元，减少18.5%[194] - 2023年7月1日止期间，工厂建造房屋净收入为4.57109亿美元，去年同期为5.72597亿美元，减少20.2%；金融服务净收入为1876.6万美元，去年同期为1574.1万美元，增加19.2%；综合净收入为4.75875亿美元，去年同期为5.88338亿美元，减少19.1%[97] 各业务线及综合毛利率变化 - 2023年7月1日止三个月，综合毛利率为24.8%，去年同期为24.6%，增加0.2个百分点；工厂建造房屋毛利率为24.8%，去年同期为24.4%，增加0.4个百分点；金融服务毛利率为24.0%，去年同期为32.6%，减少8.6个百分点[194] 企业可交易投资收益变化 - 2023年7月1日止三个月，公司在企业可交易投资上实现0.1百万美元收益，去年同期为1.1百万美元损失[197] 建筑贷款数据变化 - 截至2023年7月1日，建筑贷款合同金额为159.4万美元，累计预付款为 - 37.6万美元，净额为121.8万美元；截至2023年4月1日，建筑贷款合同金额为221.4万美元，累计预付款为 - 70.6万美元，净额为150.8万美元[198] 消费者贷款应收款地区集中度变化 - 截至2023年7月1日，消费者贷款应收款组合未偿还本金余额的39%集中在得克萨斯州，15%集中在佛罗里达州；截至2023年4月1日，分别为44%和13%[82] 股票回购计划 - 2023年8月1日，公司董事会批准了一项1亿美元的股票回购计划，使可用于回购的总金额增至1.357亿美元[87] 商业贷款逾期及潜在问题情况 - 截至2023年7月1日，没有逾期90天以上仍在计利息的商业贷款，也没有会对商业贷款应收款余额产生重大影响的潜在问题贷款[90] 商业贷款应收款地区集中度变化 - 截至2023年7月1日和4月1日，商业贷款应收款未偿还本金余额在纽约州的集中度分别为17%和18%[92] 金融服务毛利润和毛利率下降原因 - 金融服务毛利润和毛利率下降，主要因亚利桑那州和得克萨斯州与天气相关的保险索赔增加，部分被当期可交易股权证券已实现和未实现收益增加所抵消[99] 利息及其他收支和所得税变化 - 2023年7月1日利息收入为461.8万美元，2022年7月2日为131.4万美元，变化为330.4万美元，增幅251.4%；利息支出2023年为26.6万美元，2022年为16.1万美元，变化为10.5万美元，增幅65.2%；其他收入（支出）净额2023年为12.6万美元，2022年为 - 43.1万美元，变化为55.7万美元；所得税支出2023年为1426.6万美元，2022年为1961.6万美元，变化为 - 535万美元，降幅27.3%；有效税率2023年为23.5%，2022年为24.7%，变化为 - 1.20%[101] 公司资金状况 - 公司认为2023年7月1日的现金及现金等价物，加上经营活动现金流，足以支持未来12个月及可预见未来的运营、偿债和发展；公司有5000万美元循环信贷安排，截至2023年7月1日无未偿还金额[102] 经营活动净现金变化原因 - 2023年7月1日止三个月经营活动净现金增加，主要源于应收账款、存货、预付费用和其他流动资产减少，部分被调整非现金项目后的较低净收入抵消[104] 消费者贷款发放及销售款项变化 - 2023年7月1日止三个月消费者贷款发放额从2022年同期的4750万美元降至3670万美元，减少1080万美元；消费者贷款销售所得款项减少550万美元[104] 商业贷款发放及回收款项变化 - 2023年7月1日止三个月商业贷款发放额从2022年同期的2280万美元增至2870万美元，增加590万美元；商业贷款回收所得款项从2022年的1900万美元增至2520万美元，净增加620万美元[104] 上一年度融资活动净现金使用情况 - 上一年度融资活动净现金使用主要用于回购普通股[107]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度金融服务毛利率从2022年第四季度的58.5%降至45.7%，主要受德州和亚利桑那州天气事件影响 [3] - 销售、一般和行政费用为6640万美元，占净收入的13.9%，去年同期为5970万美元，占净收入的11.8%，增长主要因能源税收抵免项目咨询费和法律成本增加 [3] - 归属于Cavco股东的净利润为4730万美元，去年同期为5360万美元；摊薄后每股收益为5.39美元，去年第四季度为5.80美元 [4] - 截至2023年4月1日，现金余额为2.714亿美元，较上一财年末增加2720万美元，主要因净收入调整、营运资金变化，部分被收购、股票回购和资产购置抵消 [5] - 本季度净收入为4.764亿美元，较去年同期的5.055亿美元下降5.8%，即2910万美元 [47] - 综合毛利率为25.3%，较去年同期的25.6%下降30个基点；工厂建造住房部门毛利率从2022年第四季度的24.5%略降至24.4%，主要因Solitaire收购会计调整 [63] - 税前利润降至5860万美元，较去年同期的6860万美元下降14.6%；有效所得税率为19.1%，去年同期为22.1%，主要因节能房屋销售税收抵免 [64] - 金融服务部门净收入从1720万美元增至2030万美元，增长18.4%，主要因保险政策增加和保费提高，部分被消费者贷款组合利息收入减少抵消 [91] - 本季度净其他收入为70万美元，去年同期为支出250万美元，主要因今年公司股权证券收益增加 [92] - 截至2023年4月1日，股东权益约为9.763亿美元，较2022年4月2日的8.305亿美元增加1.458亿美元 [94] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工厂建造住房部门净收入为4.661亿美元，较去年同期的4.883亿美元下降6.6%，即3220万美元，主要因基本业务单位减少，部分被平均每套房收入增加和Solitaire收购带来的2800万美元收入抵消 [47] - 金融服务部门净收入从1720万美元增至2030万美元，增长18.4%，主要因保险政策增加和保费提高，部分被消费者贷款组合利息收入减少抵消 [91] 各个市场数据和关键指标变化 - 新屋销售开始改善，表明买家在适应利率变化并调整购房预期；产品组合趋势从多户型房屋转向单户型房屋 [45] - 3月同厂基础上净订单远高于近一年水平，4月同厂基础上净订单高于3月，批发订单季节性回升且库存减少 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续执行资本分配优先事项，完成Solitaire Homes收购并进行3000万美元股票回购，未来将继续合理配置资本 [49] - 公司专注于产品更新和开发，特别是针对低价房屋；通过cavcohomes.com数字平台支持经销商，为其引流潜在客户 [1][61] - 行业面临零售库存问题，导致批发订单低于实际零售销售，但该问题基本得到解决，未来订单率有望提升 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度公司受到经济压力和零售库存问题的全面影响，销量同比下降10%，收入下降约6%（2900万美元），税前利润下降约15%，经营环境具有挑战性 [42] - 公司通过保持成本结构的灵活性，在低销量下维持了利润和现金流；工厂建造毛利率保持在24.4%，与去年同期基本持平，得益于定价、商品成本改善和成本管理 [43] - 零售商对业务前景表示乐观，客流量和报价水平较高，表明市场对公司房屋的基本需求正在积累积极因素，有望推动未来订单增长 [60] - 公司对当前订单环境下的资本分配策略保持不变，将继续投资于运营改进和增长，并通过股票回购合理管理资产负债表 [61][95] 其他重要信息 - 1月公司推出面向消费者的数字房屋市场cavcohomes.com，早期流量和潜在客户生成情况良好，预计将持续增长，受到零售商特别是小型零售商的欢迎 [1] - 公司部分工厂调整为四天工作制，目前部分工厂因订单情况好转考虑恢复五天工作制 [97][112] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度末和第一季度至今新订单率的节奏如何，是否有足够新订单维持生产和销售水平，短期内是否需要进一步缩减生产？ - 短期内预计生产不会进一步下降，可能会有所回升；公司已合理调整生产速率，控制成本，随着零售商活动的乐观表现和库存问题的缓解，公司状况良好 [9] 问题: 产能利用率情况如何，cavcohomes.com未来两三年的目标销售占比或增长情况如何？ - 未提供产能利用率数据；cavcohomes.com是公司核心战略，未来大部分房屋销售可能从线上开始，该平台对公司与经销商的关系有很大帮助 [12][76] 问题: 能否量化第四季度末订单率较开始时的增长情况，4月和5月订单率是否继续增加？ - 3月同厂基础上净订单远高于近一年水平，4月同厂基础上净订单高于3月，批发订单季节性回升且库存减少 [17] 问题: 建造更多单户型房屋是否会导致盈利能力下降？ - 公司定价策略旨在使工厂产能的盈利能力均衡，单户型和多户型房屋的生产对盈利能力影响不大，但会影响平均销售价格 [32] 问题: Solitaire对整体销售价格有何影响？ - 未明确提及对整体销售价格的影响，但消费者购房预期降低，更多选择低价房屋 [21] 问题: 目前动产贷款利率情况如何，与去年同期相比有何变化？ - 目前动产贷款利率略高于9%，在9% - 9.75%之间，去年约为7.5% [31] 问题: 工厂建造住房业务未来一到两个季度的毛利率与第四季度相比如何？ - Solitaire收购会计调整导致的40个基点影响预计还会持续几个季度，但长期来看，Solitaire将达到较高的制造毛利率和平均销售价格水平 [72] 问题: 为什么客流量和报价水平高，但订单率和生产水平未相应提高？ - 主要是因为之前的库存问题，零售商为降低库存，销售的房屋未及时补货；同时，消费者决策需要时间，报价与实际订单之间存在滞后 [80][110] 问题: 是否有工厂实行五天工作制，这是否意味着未来生产速率会提高？ - 部分工厂根据自身情况调整工作安排，多数工厂在过去几个月减少至四天工作制，目前部分工厂因零售情况好转考虑恢复五天工作制 [112] 问题: 平均销售价格下降主要是由于产品组合变化，这种趋势是否会持续，Solitaire对平均销售价格有何影响？ - 大部分下降是由产品组合变化导致，而非价格降低；Solitaire对平均销售价格没有显著的正负影响，市场上出现从多户型向单户型销售的转变，反映了消费者的 affordability 问题 [83][121] 问题: 社区运营商的批发订单情况如何，为什么会下降？ - 社区运营商近期批发订单有所下降，主要是因为房屋安置许可和场地问题，他们表示如果能解决这些问题，会增加房屋订单 [116] 问题: 零售商的库存水平和其与 floor plan 贷款人的关系如何？ - 整体来看，库存问题基本得到解决，但仍有部分零售商认为库存过高；未发现 floor plan 贷款人对零售商库存有重大限制，零售商是出于自身业务原因进行去库存 [117][34] 问题: 本季度生产了4477套房屋，潜在零售需求情况如何？ - 未明确提及潜在零售需求的具体情况，但表示市场对公司房屋的基本需求正在积累积极因素，有望推动未来订单增长 [60] 问题: Solitaire何时开始对税前收入产生积极贡献，达到工厂建造住房平均毛利率的路径如何？ - 预计随着收购会计调整的推进，Solitaire将逐步对税前收入产生积极贡献；同时，一个新上线的站点将逐步提升产能，有助于提高盈利能力 [103]

房屋订单积压批发销售价值变化 - 2023年4月1日公司房屋订单积压批发销售价值约2.44亿美元，较一年前的11亿美元减少8.7亿美元[98] 净收入变化 - 2023财年净收入21.42713亿美元，较2022财年的16.27158亿美元增长31.7%，其中工厂建造住房业务净收入20.6945亿美元，增长33.0%，金融服务业务净收入7326.3万美元，增长3.4%[103] 总房屋销售量及每套房屋净收入变化 - 2023财年总房屋销售量为19376套，较2022财年的16697套增长16.0%，工厂建造住房业务每套房屋净收入为106805美元，较2022财年的93207美元增长14.6%[103] 毛利润变化 - 2023财年毛利润为5.54932亿美元，较2022财年的4.08749亿美元增长35.8%，其中工厂建造住房业务毛利润为5.23529亿美元，增长40.6%，金融服务业务毛利润为3140.3万美元，下降14.0%[105] 销售、一般和行政费用变化 - 2023财年销售、一般和行政费用为2.58323亿美元，较2022财年的2.06253亿美元增长25.2%，占净收入的比例从12.7%降至12.1%[106] 利息收入变化 - 2023财年利息收入为1070万美元，较2022财年的350万美元增加，主要因现金余额利率提高和商业贷款计划下的贷款增加[108] - 2022财年利息收入为350万美元，2021财年为210万美元，增长主要因商业贷款利息增加120万美元及现金投资余额利率提高[114] 利息费用变化 - 2023财年利息费用为90万美元，较2022财年的70万美元增加，主要与工艺师零售点的融资租赁和场地融资利息有关[109] 其他收入净额变化 - 2023财年其他收入净额为40万美元，较2022财年的670万美元减少，主要因企业股权投资收益和合伙企业收入减少[110] - 2022财年和2021财年其他收入净额均为670万美元，2022财年含330万美元重估收益、130万美元股权证券未实现收益和150万美元合伙收入；2021财年含450万美元股权证券未实现收益和190万美元合伙收入[116] 税前收入变化 - 2023财年税前收入为3.06763亿美元，较2022财年的2.11989亿美元增长44.7%，其中工厂建造住房业务税前收入为2.96415亿美元，增长50.2%，金融服务业务税前收入为1034.8万美元，下降29.6%[111] 所得税费用及有效税率变化 - 2023财年所得税费用为6590万美元，有效税率21.5%；2022财年所得税费用为1420万美元，有效税率6.7%[112] 循环信贷安排情况 - 公司有5000万美元循环信贷安排，截至2023年4月1日无未偿还金额[118] 现金流量变化 - 2023财年经营活动提供净现金2.55693亿美元，2022财年为1.44224亿美元，增加1.11469亿美元；投资活动使用净现金1.29341亿美元，2022财年为1.59102亿美元，减少2976.1万美元；融资活动使用净现金1.02196亿美元，2022财年为6509.5万美元，增加3710.1万美元[120] 贷款发放额变化 - 截至2023年4月1日财年，消费者贷款发放额从1.59亿美元增至1.78亿美元，增加1900万美元；商业贷款发放额从6790万美元增至1.321亿美元，增加6420万美元[120] 成本及保修储备预计变化 - 预计平均成本增加5%，保修储备将成比例增加[124] 商誉减值测试情况 - 2023财年第四季度年度商誉减值测试未记录减值费用，报告单元估计公允价值需下降超375%才有减值迹象[126] 利率不利变动对贷款应收款公允价值影响 - 假设利率不利变动1%，消费者贷款应收款公允价值减少132.7万美元，商业贷款应收款减少64.7万美元，其他有担保融资减少7.4万美元[131] 利率及汇率变动对相关项目公允价值影响 - 截至2023年4月1日，有6490万美元未偿还利率锁定承诺，假设利率上升1%，其公允价值将减少约10万美元；汇率变动10%，可能导致重估损失约20万美元[131]