America's Car-Mart财务业绩 - 公司将于6月12日周四开盘前发布第四季度财报 [1] - 分析师预计季度每股收益为86美分 较上年同期的6美分大幅增长 [1] - 预计季度营收为3.435亿美元 低于上年同期的3.6467亿美元 [1] - 5月30日公司完成2.16亿美元定期证券化 [1] 股价表现与分析师评级 - 周三股价上涨3.5% 收于57.74美元 [2] - Stephens & Co分析师Kyle Joseph给予"等权重"评级 目标价61美元 [7] - BTIG分析师Vincent Caintic给予"中性"评级 [7] - 美国银行证券分析师John Murphy维持"逊于大盘"评级 目标价从55美元下调至50美元 [7] Boxabl公司IPO信息 - 提供每股0.8美元的早期投资机会 最低投资额1000美元 [3][5] - 公司估值达35亿美元 [5] - 已收到超过19万套住宅的意向订单 显示巨大市场需求 [3] - 采用革命性折叠式住宅设计 每套售价6万美元 [3] - 计划融资10亿美元用于扩大生产规模 [3]

文章核心观点 公司将发布2025财年第四季度财务结果并举行网络直播和电话会议回顾业绩 [1] 财务结果发布 - 公司将于2025年6月12日美股开盘前发布2025财年第四季度财务结果 [1] 会议安排 - 网络直播和电话会议于6月12日上午9点举行 [1] - 可通过链接观看网络直播 [2] - 电话参会需提前注册，注册后会收到含拨入号码和PIN码的确认邮件 [2] - 建议所有参会者提前10分钟拨入 [2] 会议回放 - 会议和网络直播回放将在公司投资者关系网站上提供12个月 [3] 公司概况 - 公司在12个州经营汽车经销商，是美国最大的专注于二手车市场“综合汽车销售与金融”领域的上市汽车零售商之一 [4] - 强调优质客户服务和与客户建立牢固个人关系 [4] - 主要在中南部小城市经营经销商，销售优质二手车并为大部分客户提供融资 [4] 联系方式 - 联系人为SM Berger & Company的Andrew Berger [5] - 邮箱为andrew@smberger.com [5] - 联系电话为(216) 464-6400 [5]

Encompass Health (EHC) - 公司为综合性医疗服务提供商 通过其住院康复医院网络提供设施型患者护理服务 [1] - Zacks评级为1级(强力买入) 过去60天内当前年度盈利共识预期上调4.4% [1] - PEG比率为2.46 低于行业的2.47 增长评分为A级 [2] America's CarMart (CRMT) - 公司经营汽车经销业务 是美国专注于"现买现付"二手车细分市场的最大汽车零售商之一 [2] - Zacks评级为1级 过去60天内当前年度盈利共识预期大幅上调87.2% [2] - PEG比率仅为0.35 显著低于行业的0.64 增长评分为B级 [3] PVH - 公司专注于设计营销品牌服装产品 包括正装衬衫 运动装 牛仔服 内衣等 [3] - Zacks评级为1级 过去60天内当前年度盈利共识预期上调8.3% [3] - PEG比率为0.62 明显优于行业的1.42 增长评分为B级 [4]

文章核心观点 - 美国汽车超市公司完成2.16亿美元资产支持票据的定期证券化交易，加权平均票面利率为6.27%，反映市场对其投资组合信心增强，有助于降低融资成本和提高资本效率 [1][3] 交易情况 - 公司完成2.16亿美元资产支持票据的定期证券化交易，加权平均票面利率为6.27% [1] - ACM Auto Trust 2025 - 2发行1.6518亿美元A类票据和5082万美元B类票据，A类票据票面利率5.55%，B类票据票面利率7.25% [2] 管理层观点 - 首席执行官对第七次资产支持证券交易结果满意 [2] - 首席财务官称证券化产品需求强劲、定价改善，反映市场对投资组合信心增强，加权平均票面利率较2025年1月发行时改善22个基点，较2024年10月发行时改善107个基点，有助于降低融资成本和提高资本效率 [3] 公司概况 - 公司在12个州经营汽车经销商，是美国最大的专注于二手车市场“综合汽车销售与金融”领域的上市汽车零售商之一，强调优质客户服务和与客户建立牢固个人关系，主要在中南部小城市经营，销售优质二手车并为大部分客户提供融资 [5]

文章核心观点 公司宣布年度社区风扇捐赠活动，为社区有需要的人提供帮助，同时通过独特促销活动让更多人负担得起购车费用，践行企业使命与价值观 [1][3][4] 活动介绍 - 公司每年5月和6月举办社区风扇捐赠活动，已持续超25年 [1] - 活动主题为“让你惊叹的节省” [3] - 从现在到6月30日，顾客带新20英寸箱式风扇到公司12个州超150家经销商处，最低首付499美元可开走优质二手车 [3] - 公司作为风扇捐赠点，欢迎任何人捐赠箱式风扇，周一至周六9点到18点可在公司12个州的任何地点投放 [6] - 公司员工7月初将风扇送到当地慈善机构 [6] 活动意义 - 风扇能让家庭空气流通，降低室温，缓解能源成本上升压力，让更多家庭在炎热天气保持安全凉爽 [2][4] - 促销活动降低车辆首付，让现金有限的顾客负担得起购车费用，帮助他们满足交通需求，鼓励投资未来 [3][4] - 活动体现公司回馈和改善社区的意愿，是公司使命、愿景和价值观的一部分 [4][5] 公司概况 - 公司在12个州经营汽车经销商，是美国最大的专注于二手车市场“综合汽车销售和金融”领域的上市汽车零售商之一 [7] - 公司强调卓越的客户服务，与客户建立牢固的个人关系，主要在中南部小城市经营经销商，销售优质二手车并为大部分客户提供融资 [7]

文章核心观点 美国汽车零售商America's Car - Mart宣布2025年5月12日起Jonathan Collins将担任首席财务官（CFO），接替Vickie Judy，后者将转任首席会计官（CAO），这一转变是公司为长期增长奠定基础的举措 [1] 管理层变动 - 2025年5月12日起Jonathan Collins担任CFO，接替Vickie Judy，Vickie Judy将转任CAO [1] - 公司CEO Doug Campbell感谢Vickie自2010年加入公司后推动业务增长，其使贷款组合规模增长超450% [2] - Campbell强调自2023年10月成为CEO后致力于加强运营和吸引人才，认为Jonathan经验有助于公司多元化和提升资本市场、财务规划等能力 [3] - Jonathan表示很荣幸担任CFO，认为公司有增长和创新机会，期待与团队合作推动公司发展 [3] - Vickie称过去15年参与公司发展是荣幸，期待在新岗位与Jonathan合作提升公司财务能力 [3] Jonathan Collins背景 - 近期担任沃尔玛非洲零售业务CFO，领导八个非洲国家超300家门店的财务和房地产职能 [4] - 在沃尔玛期间担任过多个关键财务职位，包括首席会计官、财务总监等，工作地点涉及美国、加拿大、印度和南非 [5] - 加入沃尔玛前是毕马威管理顾问，为客户提供CFO咨询服务，曾在中国、美国和澳大利亚工作 [6] - 更早前是Alltel信息系统软件开发商，后成为ERP系统首席架构师 [6] - 拥有计算机科学学士学位、会计学学士和硕士学位以及MBA学位，是注册会计师（CPA） [7] 公司概况 - America's Car - Mart在美国12个州经营汽车经销商，是专注于二手车市场“综合汽车销售与金融”领域的大型上市汽车零售商 [8] - 公司强调优质客户服务和与客户建立良好关系，主要在中南部小城市经营，销售优质二手车并为大部分客户提供融资 [8]

投资理念 - 真正的价值来源于成长而非短期投机 长期视角是投资者最好的朋友 [1] - 卓越企业通常具备为社会创造巨大价值的能力 并展现出极强的持久性 [1] - 当产品或服务比竞争对手优越10倍时 企业理应获得10倍增长并保持市场主导地位 [1] 企业筛选标准 - 选择具备独特性 便利性和价值创造能力的标的 持久性是价值的重要乘数 [1] - 偏好能够持续压制竞争对手 并拓展多元收入来源的企业 [1] - 反脆弱的企业结构和高度复杂的运营体系更具吸引力 [1] 商业模式评估 - 关键测试在于企业能否在宏观/微观逆境中恢复 独特性是首要价值驱动因素 [1] - 低维护成本业务为再投资和增长提供高杠杆 不需要巨额营销投入 [1] - 信任和网络效应是识别持久性的重要工具 [1] 管理层要求 - 管理层利益必须与公司高度一致 需保持极度专注（偏好经验丰富的CEO/创始人/家族企业）[1] - 优秀企业能够赋能员工并吸引人才 卓越管理者需要持续学习 [1] - 亚马逊案例证明 真正以客户为中心能为投资者带来超额回报 [1] 投资时机 - 最佳投资时点是当所有坏消息已被市场充分认知时 [1] - 裁员周期开始且企业不再需要追逐人才时 真实价值开始显现 [1] - 只投资那些价格下跌时仍愿意加仓的标的 [1] 价格行为分析 - 价格变动基于预期与意外 更关注负面因素已定价但积极因素被低估的标的 [1] - 偏好构建真正生态系统的多赢局面 [1] - 当管理者确认企业具备持久性时 应持续实施股票回购 [1]

公司运营情况 - 截至2025年1月31日，公司运营154家经销商，主要位于美国中南部小城市[132] - 截至2025年第三季度末，公司已在145家经销商实施新贷款发起系统，剩余9家仍处于收益期或有待整合[142] - 截至2025年1月31日，公司约87%的经销店物业为租赁[180] 收入相关数据 - 过去十个财年，公司收入平均增长11.4%；2025财年前九个月，收入同比下降0.8%，主要因零售销量下降3.2%，部分被平均零售价增长2.5%和利息收入增长5.3%抵消[133] - 2025年1月31日止三个月，公司收入增加约2610万美元，即8.7%，主要因零售销量增加13.2%和利息收入增加5.1% [144][145] - 2025年1月31日止九个月，收入减少约850万美元或0.8%，利息收入增加约920万美元或5.3%[154][155][156] 零售销量数据 - 2025财年前九个月，经销商月均销量为29.7辆，低于去年同期的30.8辆[133] - 2025财年前九个月，零售单位销售减少3.2%，平均每家门店每月销售单位为29.7个，上年为30.8个，同店收入变化为 - 5.2%，上年为1.0%[155] - 2025年1月31日止三个月，零售销量增加13.2%[144][145] 信用损失拨备数据 - 过去五个财年，公司信用损失拨备占销售额的比例平均为26.36%，2019财年为23.71%；2025财年前九个月，该比例降至33.7%，低于2024财年同期的37.6% [136] - 截至2025年1月31日，信用损失准备金占应收款项净额的24.31%，较2024年1月31日的25.74%和2024年10月31日的24.72%有所改善，使2025财年第二季度的信用损失拨备减少560万美元[136] - 2025年1月31日止三个月信贷损失拨备占销售百分比为32.9%，上年同期为37.3%，金额减少290万美元；九个月该拨备占销售百分比为33.7%，上年同期为37.6%[151][160] - 截至2025年1月31日，信用损失备抵为3.333亿美元，占应收融资本金余额15亿美元扣除相关未实现收入和索赔后金额的24.31%[192] 毛利及毛利率数据 - 2025财年前九个月，公司每零售单位销售的毛利增加562美元，即8.2%；毛利率增至36.7%，其中包括服务合同会计估计变更带来的1.0%的收益[139] - 2025年1月31日止三个月，销售成本占销售额的比例降至64.3%，毛利率为35.7% [145][146] - 2025年1月31日止九个月，销售成本占销售百分比降至63.3%，上年同期为65.6%[154][155][156] 收款额及比例数据 - 2025财年前九个月，公司本金、利息和滞纳金的总收款额增加2130万美元，即4.2%；本金收款占平均应收款项的比例略升至23.1% [140] 平均零售销售价格数据 - 2025财年第三季度平均零售销售价格为19,275美元，较上年同期下降180美元；九个月平均零售销售价格为19,531美元，较上年同期增加469美元或2.5%[149][158] 销售、一般及行政开支数据 - 2025年1月31日止三个月销售、一般及行政开支占销售百分比为17.6%，较上年同期增加6.7%，金额增加约290万美元；九个月该开支占销售百分比为16.8%，较上年同期增加4.2%，金额增加约570万美元[150][159] 利息开支数据 - 2025年1月31日止三个月利息开支占销售百分比降至6.4%，上年同期为7.0%，金额增加19.2万美元；九个月该开支占销售百分比增至6.4%，上年同期为5.6%，金额增加570万美元[152][161] 资产负债相关数据 - 截至2025年1月31日，净应收融资增加4.3%（自2024年4月30日）和5.6%（自2024年1月31日），库存增加3650万美元，物业及设备净值减少230万美元[162][163][164] - 2025年1月31日应付账款及应计负债增加1910万美元，递延收入减少1330万美元，递延所得税负债净额减少约830万美元[165][167][168] - 截至2025年1月31日和2024年4月30日，应付票据分别为7.222亿美元和5.536亿美元，加权平均利率为8.2%[169] 融资及收益数据 - 2024年9月20日公司完成公开发行170万股普通股，净收益约6820万美元；10月22日完成额外出售138,272股，净收益约560万美元[170] 借款及现金数据 - 2025财年前九个月，公司为支持应收融资增长等，总借款增加，其中应收融资增长5060万美元，库存增加3650万美元，收购和固定资产投资1060万美元，总债务增加4090万美元，现金增加3190万美元[171] - 2025年1月31日止九个月，经营活动现金使用量增加，应收融资净额较2024年4月30日增加4760万美元[172][175] - 截至2025年1月31日，公司手头现金约850万美元，循环信贷安排可用额度约4500万美元，循环信贷安排总允许借款额为3.2亿美元[181] - 2025年2月28日，公司修改循环信贷协议，将到期日延长至2027年3月31日，总允许借款额增加3000万美元至3.5亿美元[183] - 2024年7月，公司签订1.5亿美元分期偿还仓库协议，2025年1月31日该仓库贷款无未偿还债务[184] - 2025年1月31日，公司循环信贷额度的未偿还余额为7310万美元[201] 固定资产相关数据 - 公司预计未来12个月购买约900万美元固定资产[185] 备用信用证数据 - 截至2025年1月31日，公司有两份与保险政策相关的备用信用证，总额440万美元[187] 税率相关数据 - 公司将应收融资从Car - Mart of Arkansas出售给Colonial，可使整体有效州所得税税率降低约250个基点[188][189] 会计准则相关数据 - 公司于2023年5月1日采用FASB在2022年3月发布的ASU 2022 - 02标准[195] - FASB在2023年11月发布的ASU 2023 - 07将于2023年12月15日后的财年追溯生效，2024年12月15日后的中期生效[196] - 公司计划在2025年5月1日开始的财年采用FASB在2023年12月发布的ASU 2023 - 09[197] 销售季节数据 - 公司第三财季（11月至1月）是车辆销售最慢时期，第一和第四财季（5月至7月和2月至4月）是最繁忙时期[198] 利率相关数据 - 利率提高1%将使公司每年利息支出增加约730万美元，并使税前净收入相应减少[201] - 2024财年第三季度，公司将利率提高了0.25%[202] - 公司的应收融资款年利率在12.99%至23.0%之间[202] - 2025年1月31日，公司循环信贷额度的利率通常为SOFR加3.50%，非SOFR金额为基本利率7.50%加1%[202]

协议修订基本信息 - 第九次修订协议日期为2025年2月28日，涉及Colonial、ACM、TCM等借款方、担保方、现有贷款方、新贷款方和代理方[2] - 2019年9月30日的第三份修订并重述贷款和担保协议将被修订，修订后为修订贷款协议[4] - 协议日期为2019年9月30日[54] - 第三修订和重述贷款及担保协议日期为2019年9月30日，涉及美国汽车超市公司等借款方、金融机构贷款方和BMO Harris银行等[66] 贷款方变动 - 新贷款方Banc of California、EverBank, N.A.和Forbright Bank将加入修订贷款协议，Commerce Bank和First Horizon Bank将退出[4] - 代理行和贷款行包括BMO Bank N.A.、Axos Bank、MUFG Bank, Ltd.等，其中Banc of California、EverBank, N.A.、Forbright Bank为新贷款行，Commerce Bank、First Horizon Bank为退出贷款行[38][40][42][47][49][50][51] 协议生效条件及生效后安排 - 修订协议生效需满足多项先决条件，如各方签署协议、代理方收到相关文件和费用等[7][8][10] - 生效日新贷款方自动成为修订贷款协议一方，有相应权利义务和承诺金额[21] - 生效日其他贷款方将购买100%退出贷款方的未偿债务，借款方支付其他欠款[23] - 生效日贷款方将进行贷款和信用证权益的买卖，使各贷款方持有相应比例[24] 协议其他规定 - 代理方任命Axos Bank为联合牵头安排行和簿记行，多家银行为联合银团代理[25] - 除本修订明确规定外，贷款协议按原条款继续有效，借款方支付代理方相关费用[27][28] - 协议可签署任意数量副本，传真或电子格式交付有效[32] - 债务方放弃对代理行和贷款行的所有索赔，并同意不提起相关诉讼，否则需承担损害赔偿、律师费和成本[29][31] 相关主体代表信息 - 各借款方代表为Vickie D. Judy，不同借款方其职位不同，如在Colonial Auto Finance, Inc.为秘书，在America's Car Mart, Inc.（阿肯色州）为副总裁兼秘书等[35] - 各贷款行代表及职位明确，如BMO Bank N.A.的代表为Travis Gehrke，职位是副总裁[38] - 各担保方代表为Vickie D. Judy，在不同担保方职位不同，如在America's Car - Mart, Inc.（德克萨斯州）为首席财务官[37] 文档结构信息 - 文档包含多个章节，如定义与解释规则、信贷安排、利息费用、贷款管理等，各章节有对应页码范围，如“Section 1. 定义; 解释规则”在第21页开始[57] 关键财务指标及公式 - ACM - TCM库存公式金额为ACM或TCM拥有的合格车辆库存实际现金价值的40%[75] - 调整后期限SOFR为不同期限的Term SOFR分别加上0.11448%（1个月）、0.26161%（3个月）和0.42826%（6个月）[87] - 母公司向汽车金融投资者公司发行的AFI票据原始本金金额为47.5万美元[88] - 适用利差方面，基础利率循环贷款为1.00%，SOFR贷款为3.50%[98] - 年度化殖民地净冲销百分比为每月最后一天的平均殖民地净冲销额除以平均殖民地净余额再乘以12，确定时排除证券化合同[95] - Atlas Guaranty项下的追索债务金额任何时候不超过3000万美元和最高总贷款本金余额的10%中的较低者[100] - 现金抵押时，对于信用证债务，交付金额为信用证债务总额的105%[133] - 现金等价物中的货币市场基金净资产至少为5亿美元[135] - 殖民地合同预支率方面，长期合同为50%，中期合同和其他车辆合同为55%；收购合同降低5.0%，且根据殖民地合同预支率调整百分比进一步调整[151] - 若殖民地未按要求交付报告或提供调整百分比计算，殖民地合同预支率调整百分比视为42.0%[152] - 殖民地合同公式金额计算中，修改合同的殖民地净合格合同付款总额不超8.0%，收购合同不超10.0%，原期限超60个月但少于72个月的长期合同不超殖民地所有合格车辆合同净余额的15.0%[155] - 殖民地损失储备调整百分比为当时殖民地TTM净冲销百分比减去当时殖民地损失储备百分比乘以120%的乘积[157] - 殖民地可用性为殖民地借款基数减去殖民地循环信贷使用量[146] - 殖民地借款基数为殖民地循环信贷承诺总额与殖民地合同公式金额中的较小值[148] - 殖民地合同预支率调整百分比为逾期百分比、收回百分比和殖民地年化净冲销百分比之和[153] - 殖民地净余额为车辆合同的总合同付款减去合同债务人所欠的未赚取利息和未赚取保险费[158] - 殖民地净合格合同付款为所有合格车辆合同的总合同付款减去未赚取利息、费用、收费及其他必要金额[160] - 违约利率为适用利率加2%[186] - EBITDA计算中，自第八次修订生效日起经销商关闭地点相关费用总计不超200万美元[196] - EBITDA计算需减去2024年10月31日前经代理行批准的允许证券化相关非经常性费用和支出[196] 违约相关规定 - 若贷款人未能在2个工作日内履行资金义务等情况将被认定为违约贷款人[187] 其他日期信息 - 自2023年12月31日以来，未发生重大不利影响[14] - 第八次修订生效日期为2024年9月16日[200] 账户信息 - 收款账户为ACM在BOKF, N.A.开设的账号4867003136的存款账户[144]

财务数据和关键指标变化 - 总营收增长8.7%，平均售价下降90个基点，主要因销售数量增加 [18] - 利息收入增长5.1%，因应收款同比增长3100万美元，投资组合加权平均利率提高约50个基点 [19] - 净冲销占平均应收款的比例从去年同期的6.8%降至本季度的6.1%，较上一季度的6.6%也有所改善 [26] - 信贷损失拨备占应收款的比例从去年1月31日的25.74%降至本季度末的24.31% [27] - 平均贷款期限从去年同期的43.3个月增至44.6个月，投资组合加权平均总合同期限为48.3个月，加权平均账龄为12.6个月，较去年同期改善7% [28] - 整体收款较去年增长5.2%，活跃客户每月平均收款从去年同期的540美元增至568美元 [29] - 逾期30天以上的逾期率在季度末增至3.7%，较上一季度高20个基点，但季度末后有所改善 [30] - 近期率为81.3%，高于去年同期的80.4% [31] - SG&A费用增加290万美元，增幅6.7%，主要因两次收购增加180万美元及股票薪酬增加；较上一季度减少94.7万美元 [31][32] - 利息费用增加19.2万美元，增幅1.1%；较上一季度减少110万美元，因基准利率改善和证券化利率提高 [33] - 2025年1月31日，公司有850万美元无限制现金，ABL信贷安排已提取约7500万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 销售数量本季度增长13.2%，因提前推出年度税收季节促销活动、使用新客户关系管理工具及增加库存 [21] - 毛利率从34.2%提升至35.7%，车辆采购和处置举措推动改善，但事故保护计划索赔增加部分抵消了这一改善 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 税收季节开始较慢，累计退税与去年持平，仍远低于2019年或疫情前水平，每位客户退税略有增加 [74] - 整体申请量较上一季度增长3.5%以上，且逐月改善，1月申请量为多年来最高 [79][80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于改善和多元化资产负债表，增加新资本和贷款机构，改进证券化计划 [9] - 2月28日完成ABL信贷安排的延期和扩容，额度增至3.5亿美元，2027年3月到期 [10] - 1月完成第六次ABS交易，规模2亿美元，超额认购超10倍，加权平均期限调整后票面利率为6.49%，较10月交易改善95个基点 [11][12] - 公司持续投资人才，1月聘请Sam Smith担任资本市场和资金部副总裁，本季度Josh Smith加入担任首席技术官 [13][14] - 公司关注风险定价，34家门店正在积极使用新记分卡并测试客户利率两端的价格弹性 [39] - 公司持续投资平台，改善收款基础设施，以降低风险、扩大业务规模、提高资金和收益 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户面临通胀、二手车价格上涨和利率上升的挑战，但公司通过集中某些职能、寻找新库存来源和收紧承保标准，能够更有效地应对环境变化 [9][36] - 公司认为随着其他贷款机构收紧信贷，公司的潜在市场将扩大，有信心帮助客户应对不确定性 [37] - 公司对第三季度进展感到满意，但对宏观环境保持谨慎，专注于业务基本面，为持续成功和未来增长做好准备 [40][41] 其他重要信息 - 公司预计两次收购将在未来18 - 24个月内增加5000个以上账户 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 承销情况较去年的变化 - 去年推出LOS系统后第三季度业务量下降19.9%，目前运行率较2023财年业务量可能下降6% - 8%，公司一直在努力恢复业务量，并专注于风险定价 [45][46] 问题2: 天气对逾期率的影响及2月逾期率情况 - 难以具体量化天气影响，但逾期率迅速下降并符合预期 [49] 问题3: 收购的时间及新账户增长预期 - 去年12月收购阿肯色州温泉市一家经销商，今年6月收购德克萨斯汽车中心两家大型经销商，预计两次收购将在未来18 - 24个月内增加5000个以上账户 [51][52][32] 问题4: 核心消费者面临的压力与LOS系统带来的好处 - 难以区分两者影响，公司认为大部分好处来自承销，包括关注不同客户群体、首付、期限和融资金额，以及风险定价，目前近60%的投资组合采用新LOS系统 [57][58][59] 问题5: 加入公司的原因及作为COO看到的机会 - 被公司的团队所吸引，前公司规模较大，难以推动变革，而公司在收款等方面的投资项目提供了发挥作用的机会 [64][65] 问题6: 税收季节申请情况、客户信用表现及申请漏斗变化 - 税收季节开始较慢，累计退税与去年持平，每位客户退税略有增加，消费者需求强于去年，申请量较上一季度增长3.5%以上且逐月改善，公司将测试延长税收季节并服务更高信用评级客户 [74][75][79] 问题7: 贷款发起系统和流程改进的潜在收益 - 与Cox的合作仅进行9个月，仍处于第一阶段，未来还有更多收益可挖掘，承销方面有机会放宽标准，更重要的是关注风险定价，目前34家门店已使用新记分卡，公司将在税收季节后分享更多战略 [86][87][88]