财务数据和关键指标变化 - 公司调整后EBITDA近230亿阿根廷比索，同比增长21% [3] - 公司净亏损285亿阿根廷比索，去年盈利1900万阿根廷比索；直接归属于Cresud的亏损为187亿阿根廷比索，主要因阿根廷投资性房地产公允价值变动 [4] - 公司进行了6亿阿根廷比索的股票回购，占总股本2.6%；2019年8月推出最高3亿阿根廷比索的新回购计划 [5] - 农业综合企业调整后EBITDA达9300万美元，同比增长41%；四国农业运营收入4800万美元，同比增长近28% [7] - 阿根廷租金调整后EBITDA增长6.8%，以色列增长25% [8] - 经纪公司运营结果同比增长177%，达4.5亿阿根廷比索；净收入同比增长231%，达2.84亿阿根廷比索 [19] - 在线业务平台Agrofy财年收入增长超21% [20] - 肉类加工厂Carnes Pampeanas净收入亏损9000万阿根廷比索 [20] - 净收入亏损28500万阿根廷比索，归属于控股股东的亏损为187亿阿根廷比索，主要亏损源于阿根廷业务段投资性房地产公允价值变动，估值从14亿美元降至8亿美元 [26] - 城市业务段中，购物中心同比下降15%，办公室超通胀116%，酒店业绩更好，销售和开发下降；以色列业务中心房地产增长39%，电信增长12.7% [28] - 净财务结果方面，Cresud因比索实际贬值有9.7亿阿根廷比索收益；IRSA情况与Cresud类似；以色列业务段净利息损失增加11%，因债务成本和债务减少支付利息降低；CLAL股票估值今年有收益 [30] - 公司进行三次股票回购，分别约800万美元和700万美元，现批准最高3亿阿根廷比索新回购计划 [31] - Cresud净债务为4.36亿美元，债务到期时间在本财年至2023年，6月发行新债券将部分短期债务 refinance至2021年 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 农业综合企业 - 农业综合企业EBITDA达38亿阿根廷比索，去年为26亿阿根廷比索，同比增长46%，主要因农场销售和良好运营 [3] - 种植面积24.2万公顷，略低于预期；总作物产量80万吨，同比增长50%；在三国开发种植面积9300公顷；仅在巴西有农场销售 [6] - 四国农业运营收入4800万美元，同比增长近28%，三国超预算，仅巴西略低于预算 [7] 经纪业务 - 经纪公司谷物贸易量达480万吨，玉米市场份额5.3%，小麦3%，大豆3%；运营结果同比增长177%，达4.5亿阿根廷比索；净收入同比增长231%，达2.84亿阿根廷比索 [19] 在线业务平台 - 在线业务平台Agrofy财年收入增长超21%，目前覆盖南美七国，年底将覆盖九国 [20] 肉类加工业务 - 肉类加工厂Carnes Pampeanas因阿根廷汇率变动和创纪录屠宰量，净收入亏损9000万阿根廷比索 [20] 房地产和投资业务 - 购物中心面积稳定在33.2万平方米，办公室面积增至11.5万平方米，明年将新增3万平方米；AAA级办公室入住率97.2%，总入住率降至88.3% [22] - 出售Gav - Yam部分股份，持股降至35%；Ispro符合规定；需在年底前解决Mehadrin问题 [23] - 对CLAL投资从55%降至35%，通过债券换股等方式处置股份 [24] - IRSA已向IDB注入2000万美元，承诺明年投资7000万新谢克尔，2021年再投资7000万新谢克尔，剩余4000万美元投资有条件 [25] 各个市场数据和关键指标变化 大宗商品市场 - 大豆价格同比下降12%，一是因中美贸易战致美国大豆库存消费比增加22%，二是因中国猪瘟致需求减少近1000万吨；巴西和阿根廷大豆价格因中国需求增加 [14] - 玉米价格因全球库存稳定和需求增加未大幅波动，等待新MUNDI报告确认因降雨晚播可能导致的产量下降及价格上涨 [15] 阿根廷农业市场 - 2018 - 2019年阿根廷农业丰收，小麦种植面积增加16%，产量增至1900万吨；玉米种植面积增加9%，产量增长59%至5100万吨；大豆产量增长60% [16][17] 区域农业市场 - 区域粮食产量预计达81.2万吨，同比增长51.5%；当前单产从每公顷5.5吨增至6.3吨，大豆单产从2.6%增至2.9%；甘蔗产量增长15%，巴西单产增长11%，玻利维亚产量增长46%；肉类产量增加1.11万吨，牛存栏量达9.9万头 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 农场销售战略是大块买入、小块长期融资出售获利，如在巴西出售Jatoba农场部分地块 [9] - 公司打算明年略微增加种植面积，继续开展房地产买卖业务，预计减少如今年购物中心段的减值情况，继续推进办公楼建设 [32] - 经纪公司FyO是阿根廷顶级谷物经纪商 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对农业综合企业生产结果满意，但阿根廷和以色列房地产面临挑战，正积极应对，预计未来减少减值情况 [32] 其他重要信息 - 公司财报电话会议相关内容可通过公司投资者关系网站www.cresud.com.ar获取，包括直播、演示文稿和收益报告 [1] - 电话会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与预测有重大差异，详情参考公司收益报告附注 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节的提问和回答内容。

业绩总结 - FY 2019调整后EBITDA为ARS 22.9亿，同比增长21.1%[1] - FY 2019净收入为ARS 2.84亿，同比增长231%[26] - FY 2019总收入为82,665百万阿根廷比索，较FY 2018增长19.3%[35] - FY 2019总成本为(53,190)百万阿根廷比索，较FY 2018增长21.7%[35] - FY 2019毛利润为31,058百万阿根廷比索，较FY 2018增长14.6%[35] - FY 2019调整后EBITDA为3,955百万阿根廷比索，较FY 2018增长41.6%[36] - FY 2019净收入为(28,497)百万阿根廷比索，较FY 2018下降248.5%[35] - FY 2019净财务结果为(12,361)百万阿根廷比索，较FY 2018下降63.4%[39] 用户数据 - FY 2019农业业务EBITDA为ARS 3.8亿[1] - FY 2019农业业务收入为12,908百万阿根廷比索，较FY 2018增长23.4%[35] - FY 2019肉类加工厂净收入为ARS 9000万，同比下降57%[28] - FY 2019在线业务平台AGROFY的收入为USD 1800万，同比增长21%[27] 市场表现 - FY 2019种植面积为242千公顷，同比增长22%[2] - FY 2019作物产量为812千吨，同比增长51.5%[2] - 巴西农业土地销售收入为BRL 238.4百万，同比增长41.6%[2] - FY 2019房地产收入为8,105百万阿根廷比索，较FY 2018增长39.7%[38] - FY 2019电信收入为7,230百万阿根廷比索，较FY 2018增长12.7%[38] 费用与风险 - FY 2019管理费用为(18,593)百万阿根廷比索，较FY 2018增长7.7%[35] - 公司在2018财年结束时的20-F表格中提供了可能导致实际结果与前瞻性声明存在重大差异的因素[46] - 前瞻性声明不保证未来业绩，可能涉及风险和不确定性[45]

业绩总结 - 2019财年第三季度调整后EBITDA为1.858亿阿根廷比索，同比增长25.9%[1] - 2019财年总收入为55701百万阿根廷比索，同比增长21%[20] - 2019财年净亏损为98亿阿根廷比索[1] - 2019财年总成本为35241百万阿根廷比索，同比增长25%[20] - 2019财年毛利为21585百万阿根廷比索，同比增长16%[20] - 2019财年管理费用为12819百万阿根廷比索，同比增长8%[20] - 2019年9个月的调整后EBITDA总额为2,586百万阿根廷比索，相较于2018年的727百万阿根廷比索增长256%[22] 用户数据 - 2019财年种植面积为24.8万公顷，同比增长24.7%[2] - 农业业务调整后EBITDA增长60%[2] - 农业业务中的谷物部门EBITDA为971百万阿根廷比索，较2018年的499百万阿根廷比索增长95%[22] - 2019年9个月的房地产EBITDA为5,659百万阿根廷比索，较2018年的3,978百万阿根廷比索增长42%[24] - 2019年9个月的酒店EBITDA为483百万阿根廷比索，较2018年的69百万阿根廷比索增长600%[23] 财务状况 - 2019年9个月的净财务结果为-14,949百万阿根廷比索，相较于2018年的-12,064百万阿根廷比索下降24%[25] - 2019年9个月的净利息损失为-11,540百万阿根廷比索，较2018年的-8,645百万阿根廷比索增长33%[25] - 2019年9个月的净汇兑差额为-3,157百万阿根廷比索，较2018年的-694百万阿根廷比索增长355%[25] - 2019年3月31日的净债务为423.1百万美元[28] 市场动态 - 阿根廷租赁业务调整后EBITDA增长42.2%[2] - 2019年9个月城市业务中心的购物中心EBITDA为3,155百万阿根廷比索，较2018年的3,665百万阿根廷比索下降14%[23] - 阿根廷比索对美元的名义汇率在2019年9个月内增长了22%[26]

财务数据和关键指标变化 - 本9个月期公司亏损98亿阿根廷比索，去年同期盈利105亿阿根廷比索，归属于股东的亏损为68亿阿根廷比索，主要是投资性房地产公允价值变动及相关影响所致 [4][19] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为158亿阿根廷比索，较去年增长25.9%，其中农业生产贡献25.6%，阿根廷租赁调整后EBITDA增长7.1%，以色列房地产租赁板块增长42.2% [4] - 公司启动了最高3亿阿根廷比索的股票回购计划，已完成该计划的14.5% [5] - 净财务结果亏损149亿阿根廷比索，去年亏损120.6亿阿根廷比索，主要受汇率变动和Clal股价变动影响 [31] - 截至3月公司净债务为4.23亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 农业业务 - 种植面积较去年增加19%，达到24.8万公顷创历史记录，作物构成为51%大豆、28%玉米、12%甘蔗和10%其他产品 [5][7] - 预计作物产量接近81.7万吨，同比增长52.6%，目前大豆收获进度64.7%，玉米12.3%，甘蔗产量同比增长13.2%，肉类和牛的产量与去年持平 [11] - 农业业务调整后EBITDA为13.3亿阿根廷比索，较去年增长60%，其中谷物板块增长95%，甘蔗板块下降19%，牛和牛奶板块调整后仅保留牛业务，农业租赁和服务保持稳定，其他业务显著改善 [23] 商业房地产 购物中心 - 总可租面积（GLA）从34万平方米降至33.2万平方米，主要是布宜诺斯艾利斯一处特许权到期；入住率从99%降至95%，剔除沃尔玛退租影响后为98.3% [13] - 实际销售额下降14.7%，剔除沃尔玛和家电销售大幅下降影响后数据更好 [14] 写字楼 - 投资组合稳定在8.32万平方米，3月开业的Zetta大楼增加3.2万平方米且已全部租出，预计明年另一栋Zetta大楼完工将再增加3万平方米 [14][15] - 入住率保持在91%，每平方米租金为26.3美元 [15] 酒店 - 房价小幅上涨至203美元，入住率为69.3%，该板块今年业绩良好 [15] 以色列业务 房地产 - 按新会计准则确认住宅业务成果，仅考虑商业地产，以谢克尔计算基本持平，换算成比索增长22% [28] 电信 - 表现不佳，主要受以色列电信竞争环境和控股公司成本影响 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 大宗商品价格连续两年呈下降趋势，大豆价格下降12%，主要因中美贸易战致牲畜用大豆库存增加22%，以及中国猪瘟使大豆需求减少约1000万吨；玉米价格受库存稳定和需求增加影响，降幅不如大豆明显 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划继续推进股票回购计划 [5] - 需在年底前解决以色列的集中法相关问题，即重新审视在以色列控制的上市公司层级 [18] - 电信业务面临以色列市场的竞争环境挑战 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计下季度结束时将迎来创纪录的农业生产季，有良好交易和高农业产量 [33] 其他重要信息 - 自上季度起公司对财务数据进行通胀调整，以反映比索当前购买力 [3] - 公司在以色列出售了10%的Clal股份给家族投资者，并授予第三方投资者5%股份的期权，若各方行使期权，公司持股将从55%或54%降至约37%，目前持股45.3%，出售后股价三天内上涨20% [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 回答: 无 [32]

财务数据和关键指标变化 - 6个月调整后EBITDA近100亿阿根廷比索，其中农业综合企业贡献17亿阿根廷比索，以色列和阿根廷城市业务贡献83亿阿根廷比索 [5] - 净收入为亏损56亿阿根廷比索，去年同期为盈利110亿阿根廷比索，主要因阿根廷IRSA投资性房地产公允价值变动损失 [6] - 归属于Cresud股东的净收入为39亿阿根廷比索 [7] - 农业综合企业调整后EBITDA同比增长432%，纯农业EBITDA（谷物部分）增长60% [8] - 阿根廷城市租金实际同比增长6.2%，以色列租金增长12% [9] - 公司已完成近94%的高达3亿阿根廷比索的股票回购计划 [9] - 净收入亏损56亿阿根廷比索，上年同期盈利115亿阿根廷比索；归属于控股股东的净收入为3900万阿根廷比索，上年同期为5300万阿根廷比索 [25] - 本季度货币贬值30%，去年同期为12%，导致更高的利率和更高的净汇兑差额 [30] - 截至12月31日，公司当前净债务为3.95亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 农业综合企业 - 集团在阿根廷、巴西、巴拉圭和玻利维亚四个国家的种植面积达25.8万公顷，创纪录，同比增长24%，其中大豆占50%、玉米占29%、甘蔗占11% [7][9] - 小麦已全部收割，大豆仅收割16%，玉米仅收割3%，业务运营主要集中在今年第三和第四季度 [7] - 去年在该地区开发土地8500公顷，其中阿根廷2000公顷、巴拉圭近2000公顷、巴西4500公顷，公司开发土地累计超过20万公顷 [8][10] - 完成两笔巴西房地产交易，名义销售额达1.85亿巴西雷亚尔 [8] 商业地产（IRSA） - 购物中心租户销售额上一季度实际下降16%，名义增长23.8% [15] - 办公室每平方米租金从去年的略低水平涨至27美元/平方米，截至12月 occupancy为90%，预计未来 occupancy将升至93% [16] - 酒店 occupancy为68.5%，每间客房价格从去年的185美元涨至205美元 [17] - 购物中心 occupancy降至95%，主要因沃尔玛退出DOT购物中心合同，剔除该店 occupancy为98.7%，且沃尔玛支付了违约金 [17] - 布宜诺斯艾利斯设计特许权到期，总库存降至33.2万平方米；办公室组合规模与上年基本持平，为8.32万平方米，预计未来两年将几乎翻倍 [18] 以色列业务 - 在Clal Insurance的持股比例降至25.3%，但经济权利仍为54.9% [18] - 在DIC出售Shufersal股份，持股比例降至26%，并收购了PBC、Elron和Cellcom等子公司的股份 [19] - 宣布在DIC高达1.2亿以色列新谢克尔的股票回购计划，剩余库存目前不少于10%，并进行了1亿以色列新谢克尔的股息分配，其中6000万为实物，4000万为现金 [19] - 正在出售以色列的在线商店 [20] 各个市场数据和关键指标变化 大宗商品市场 - 大豆价格同比下降3%，主要因中美冲突导致全球库存增加，美国库存升至23.26%；玉米价格上涨14%，因需求增加，但由于库存过高，价格仍处低位 [13] 阿根廷农业市场 - 种植面积增加3%，创种植纪录 [14] - 小麦产量预计增长6%至1900万吨，玉米增长40%至4500万吨，大豆增长51%至5300万吨，总种植面积同比增长25%，达到1.4亿公顷，创阿根廷纪录 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续发展土地业务，在巴西进行房地产销售，并计划继续出售土地以进行再投资 [8][10] - 在以色列业务中，公司积极调整结构，出售部分股份并进行股票回购和股息分配，以解决集中法第二阶段问题 [18][19] - 电信行业在以色列竞争激烈，导致公司电信业务以新谢克尔计算低于去年 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 阿根廷气候条件从严重干旱中恢复，为2019年农业生产带来良好前景 [14] - 公司下半年农业活动将很活跃，房地产在阿根廷和以色列也在大力发展，将继续在整个地区开展业务 [34] 其他重要信息 - 阿根廷过去3年累计通胀超过100%，根据IFRS规则，公司需对资产负债表进行通胀调整，网站有相关详细解释 [20] - 调整后，2018年所有数据需按47%的通胀率调整以反映当前货币名义价值 [20] - 仅需对阿根廷的非货币资产进行通胀调整，国外资产无需调整 [21] - 投资性房地产按公允价值计量，无需进行通胀调整，但公允价值变动影响分为两部分，一部分计入通胀线 [21] - 农场按历史成本（收购成本加资本支出）计量，调整后账面价值从2018年6月30日的2700万美元增至8700万美元，但低于公允价值（12月31日评估约为2.6亿美元） [22] - 货币性负债无需进行通胀调整，但股东权益需进行通胀调整，若资产调整不同步将导致损益表出现损失 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 无提问，管理层表示 - 今年仅完成一半业务，第三和第四季度农业活动将很活跃，房地产在阿根廷和以色列也在大力发展，将继续在整个地区开展业务 [34]