财务数据和关键指标变化 - 2018财年非GAAP收入按固定汇率计算为4.15亿美元，包含4.176亿美元报告结果和260万美元货币顺风调整 [12] - 全年非GAAP EBITDA按固定汇率计算为4090万美元，包含4100万美元报告结果和10万美元货币顺风调整，非GAAP EBITDA利润率按固定汇率计算为9.8% [12] - 2018财年结束时咨询员工总数为687人，较2017财年末的631人净增56人，增长8.9% [14] - 2018财年第四季度非GAAP销售、一般和行政费用占收入的比例（不包括2.6%的非员工专家佣金）为17.4%，而去年同期为19.1% [14] - 2018财年第四季度非GAAP有效税率为19.2%，2017财年第四季度非GAAP有效税率为9.5%；2018财年全年非GAAP有效税率为21.8%，2017财年为30.9% [15] - 2018财年结束时现金及现金等价物为3800万美元；第四季度末DSO为104天，第三季度末为112天 [16] - 2018财年第四季度回购约16.3万股普通股，总价值750万美元；全年股票回购总额为2790万美元，约54.2万股 [16][17] - 董事会授权将现有股票回购计划增加2000万美元，使股票回购计划可用总额达到2160万美元 [17] - 2018财年第四季度支付每股0.20美元的季度现金股息，较第三季度增长18%；全年股息支付总额为600万美元 [17] - 预计2019财年全年按固定汇率计算，收入在4.3亿 - 4.45亿美元之间，非GAAP EBITDA利润率在9.2% - 10.2%之间 [12] - 预计2019财年全年非GAAP有效税率在28% - 30%之间（不考虑基于股票的薪酬等离散项目影响） [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018财年第四季度，能源、金融、法医服务和生命科学业务实现两位数收入增长，反垄断与竞争经济学业务也有稳健贡献 [7] - 生命科学业务2018年表现受益于过去两年的人才投资，如帮助开发阿尔茨海默病药物蓝图、为制药公司制定多发性硬化症资产全球上市战略 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018财年第四季度，北美业务同比增长9%，欧洲业务同比增长26% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是增强资产实力，为客户提供更深入服务，以应对经济波动，如竞争业务不受整体经济和市场波动影响 [33] - 公司招聘和业务拓展机会较多，会谨慎利用资本进行有价值的增长投资，不盲目追求增长 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2018年强劲表现满意，但意识到全球经济和政治状况的不确定性带来的短期挑战可能影响业务 [12] - 欧洲业务过去几年持续增长，目前未看到需求放缓迹象，但难以判断是市场扩张还是公司抢占份额，且难以预测英国脱欧对业务的影响 [20] 其他重要信息 - 2018年资本支出约1500万美元，主要用于支持咨询员工增长的房地产建设和扩张，预计2019年将在波士顿进行类似投资 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 欧洲市场业务增长原因及2019年展望 - 欧洲业务增长由反垄断与竞争经济学、生命科学、Marakon欧洲和能源等多个业务推动，难以判断是市场扩张还是公司抢占份额；目前未看到需求放缓迹象，但难以预测英国脱欧影响 [20] 问题2: 高级与初级顾问人员结构变化原因及未来计划 - 人员结构改善是因为公司努力提高服务交付效率，且生命科学和法医等业务的人员配置模式杠杆更高；目前仍有增长空间，随着业务发展人员配置杠杆将继续改善 [22][24] 问题3: 2019年税率基线预期 - 预计2019财年全年非GAAP有效税率在28% - 30%之间（不考虑基于股票的薪酬等离散项目影响） [25] 问题4: 政府停摆对公司或客户的影响 - 难以衡量政府停摆影响，因为1月本身是业务淡季，目前无法区分两者影响，公司业务活动表现良好 [28] 问题5: 第四季度利用率情况及未来预期 - 第四季度利用率达76%是员工放弃假期努力的结果；公司过去几年利用率较稳定，目标是维持在70% - 75%之间，会有波动 [29] 问题6: 2019年资本支出情况及构成 - 2018年资本支出主要用于房地产扩张，预计2019年将在波士顿进行类似投资，支出规模与过去几年相当，可参考2015年情况 [31] 问题7: 全球并购活动及经济机会看法 - 公司战略是增强资产实力，为客户提供更深入服务，竞争业务不受经济和市场波动影响，对并购活动增加表示欢迎，但对应对经济波动有信心 [33][34] 问题8: 收购管道情况及估值看法 - 公司收购机会管道充足，但会谨慎投资，以创造价值为目标；公司现金流良好，有未使用的信贷额度，不面临资本约束 [35]

公司业务范围与服务 - 公司提供诉讼、监管和财务咨询以及管理咨询服务，这两类服务占2018财年合并收入的100%[17] - 公司为全球众多行业的企业客户和律师提供咨询服务，包括农业、银行和资本市场等[20][33] - 公司在诉讼和监管咨询业务中，常参与高风险案件，为客户提供经济和财务分析及专家证人服务[37][39] 公司人员情况 - 截至2018年12月29日，公司雇佣687名顾问，包括124名管理人员、375名高级员工和188名初级员工[28][55] - 约81%的高级员工拥有博士或其他高级学位[28] - 约81%的高级员工拥有博士学位或其他高级学位，并有丰富管理、技术或行业经验[55] - 公司员工顾问背景广泛，涵盖经济学、商业、企业金融等多个学科[18] - 公司员工顾问背景涉及经济学、商业、企业融资等多学科[56] - 公司采用分散式团队招聘方式招聘顾问[56] - 公司为员工顾问提供包括指导、研讨会和课程的培训和职业发展计划[56] - 公司高级企业领导、业务领导等通过工资和基于激励的项目获得薪酬，包括现金和股权补偿[59] 公司业务优势与特点 - 公司自1965年起为客户提供服务，在复杂诉讼和监管程序经济分析及管理咨询领域声誉良好，客户重复合作率高[16][27] - 公司业务在服务类型、行业覆盖、专业领域、客户群体和地理区域等多维度实现多元化[19][30] - 公司通过国际协调办公室网络提供服务，总部位于马萨诸塞州波士顿，在北美和欧洲设有办事处[22] - 公司与芝加哥大学、加州大学伯克利分校等知名高校的教授保持密切合作[35] - 公司多数收入来自与现有客户的新业务合作[65] 公司业务合同情况 - 2018、2017、2016财年，公司分别约23%、25%、17%的合并收入来自固定价格合同[53] - 公司管理咨询业务中固定价格合同更常见，该领域扩张时合同数量可能增加[53] - 2018、2017、2016财年，没有单一客户占公司收入超过5%[52] 公司业务相关事件 - 2017年12月15日，公司多数股权子公司GNU解散，2018年12月收到其最终清算分配[54] 公司面临的市场与竞争情况 - 经济和管理咨询服务市场竞争激烈、高度分散且变化迅速，进入市场的壁垒较少[67] 公司业务风险 - 公司业务依赖关键员工，多数员工顾问无竞业协议，员工离职可能影响业务[69] - 公司需招聘和留住合格顾问，招聘竞争激烈，增加了劳动力成本[72] - 公司依赖非员工专家，其关系受限或终止可能损害声誉和业务[74] - 全球经济、商业和政治条件变化可能对公司收入、运营结果和财务状况产生重大不利影响[79] - 公司收入和盈利能力取决于账单费率、补偿成本和顾问利用率，若无法维持将影响运营结果[80] - 公司收入、运营结果和现金流可能因多种因素波动[81] - 财务会计准则或实践的变化可能导致财务报告波动并影响运营结果[84] - 客户可随时终止与公司的合作，大型合作的终止或范围缩减会影响利用率和收入[90] - 英国脱欧公投造成政治、经济和监管不确定性，公司英国业务2018年12月29日财年的收入约占总收入的16%（含汇率影响）[98] - 公司部分收入来自有限数量的大型业务，若每年未获得大量新的大型业务，业务、财务状况和经营业绩可能受影响[95] - 公司国际业务面临货币波动、贸易政策变化、税收后果等风险，国际收入占比增加时影响更明显[96][97] - 公司季度收入和经营业绩可能大幅波动，若低于分析师或投资者预期，普通股市场价格可能大幅下跌[99][100] - 公司业务可能导致专业责任，面临诉讼、索赔或评估，成本和结果可能产生重大不利影响[102][103] - 公司业务增长依赖招聘和收购，但可能面临费用、延迟、整合等障碍，还会带来多种风险[106] - 公司客户可能因财务困难或服务纠纷而无法或不愿付款，客户破产可能对财务状况和经营业绩产生重大不利影响[108][110] - 公司普通股市场价格可能因多种因素波动，市场大幅波动可能引发证券集体诉讼[112][113] - 员工和非员工专家贷款违约可能对公司合并运营报表、财务状况和流动性产生重大不利影响[114] 公司股息与股票情况 - 公司董事会虽预计未来支付定期季度股息，但股息支付受董事会决定和法律限制，减少或暂停支付可能影响股价[117] - 截至2019年2月22日，公司普通股约有94名登记持有人[140] - 2018年10月28日至11月24日，公司回购17.282万股，每股均价45.24美元；11月25日至12月29日，回购3.8388万股，每股均价48.06美元[143] - 2018年10月28日至11月24日，公司按公开宣布计划回购12.5935万股，每股均价45.30美元；11月25日至12月29日，回购3.7219万股，每股均价48.23美元[143][144] - 截至2018年12月29日和2019年2月22日，公司股票回购计划分别约有160万美元和2160万美元可用于未来回购[144] - 2013年12月28日至2018年12月29日，对公司普通股、纳斯达克综合指数和同行组100美元投资的累计总回报分别为204.32美元、165.84美元和149.77美元[150] - 公司董事会分别于2018年2月2日和2019年2月13日授权将现有股票回购计划扩大2000万美元[144] - 2018年第四季度四个星期结束时，公司按2006年股权奖励计划以每股均价45.07美元接受4.6885万股作为员工限制性股票单位归属的预扣税；五个星期结束时，以每股均价42.73美元接受1169股[143] - 公司自2016财年第四季度开始支付季度股息，并在2018财年持续支付，未来股息发放由董事会决定[147] 公司财务数据关键指标变化 - 2018财年公司收入为417,648美元，2017财年为370,075美元，2016财年为324,779美元[153] - 2018财年公司净利润为22,472美元，2017财年为7,701美元，2016财年为14,233美元[153] - 2018财年公司基本每股收益为2.76美元，摊薄后每股收益为2.61美元；2017财年基本每股收益为0.91美元，摊薄后每股收益为0.89美元；2016财年基本每股收益为1.50美元，摊薄后每股收益为1.49美元[153] - 2018财年公司员工顾问利用率为76%，2017财年为74%，2016财年为74%[163] - 2018财年美国以外地区收入约占总收入的21%，2017财年约占20%，2016财年约占22%[165] - 2018财年公司营运资金为38,643美元，2017财年为62,300美元，2016财年为76,411美元[153] - 2018财年公司总资产为370,846美元，2017财年为361,757美元，2016财年为323,642美元[153] - 2018财年公司股东权益总额为196,472美元，2017财年为207,229美元，2016财年为207,883美元[153] 公司财务相关事件 - 2017年11月20日，公司与IQVIA Inc.达成交易协议，支付570万美元作为对价，计入2017财年销售、一般和行政费用[158] - 2015财年第四季度，GNU商誉减值损失为450万美元[156] 公司财务准则采用情况 - 2017年12月31日公司采用ASC 606，对未完成合同采用修改追溯法，应用该准则对未完成合同的累积影响为0.4百万美元，使2018财年留存收益期初余额增加0.4百万美元[178][202] - 2017财年因递延税项资产和负债从35%税率重新计量至21%税率，记录临时金额使税收费用增加360万美元，2018财年对临时金额进行调整为30万美元，还因高管薪酬扣除规定记录临时金额20万美元，使2018财年有效税率从21.4%提高到22.3%[197][198] - 2017年1月1日公司采用ASU 2016 - 09，要求与股份支付相关的所有税收影响通过损益表记录，自2017年4月1日起将股份支付的超额税收利益分类为经营活动现金流[203] - 2017年12月31日公司采用ASU 2016 - 18，要求现金流量表中的现金及现金等价物余额包括受限现金及现金等价物余额，该准则对公司财务无重大影响[204] - 2017年12月31日公司采用ASU 2017 - 01，明确业务的定义，该准则对公司财务无重大影响[205][207] - 公司于2017年12月31日采用ASU No. 2017 - 04简化商誉减值测试，该准则简化商誉后续计量并消除减值测试步骤2，采用未对财务状况等产生重大影响[208] - 公司于2017年12月31日采用ASU No. 2017 - 09明确股份支付奖励条款变更适用修改会计处理范围，采用未对财务状况等产生重大影响[209] - 2016年2月FASB发布ASU No. 2016 - 02建立新租赁会计模型，要求承租人在资产负债表确认租赁负债和使用权资产[210] 公司财务核算方法 - 公司对业绩和服务现金奖励采用预期应计法核算，所需服务期通常为3至6年[182][183] - 公司对或有对价负债采用公允价值法核算，基于蒙特卡罗模拟估计，每季度重新评估公允价值[185] - 公司按照ASC Topic 350，每年10月15日对商誉和无限期无形资产进行减值评估，2018、2017和2016财年均无商誉减值损失[186][188] - 公司采用资产和负债法记录所得税，递延税项资产和负债按预期适用税率计量，有效税率会因多种因素波动[191][195] - 公司在企业合并中，按估计公允价值确认收购的有形和可辨认无形资产及承担的负债，购买对价超过净资产价值的部分确认为商誉[199] 公司办公空间租赁情况 - 截至2018年12月29日，公司租赁约29.8336万平方英尺办公空间，并承诺自2019财年起额外租赁3.5792万平方英尺办公空间[134] 公司信贷额度情况 - 公司有1.25亿美元的循环信贷额度，2019年2月22日无未偿还借款，考虑未结清信用证后约有1.211亿美元可用于未来借款，贷款协议将于2022年10月24日到期[124]