文章核心观点 - 科蒂公司出售SKKN 20%股份，旨在精简业务组合、投资创新和加强财务状况，虽面临市场挑战，但仍致力于核心品牌和长期战略，有望在竞争中取得成功 [1][2][10] 科蒂公司战略决策 - 出售SKKN 20%股份给SKIMS，结束与金·卡戴珊美妆品牌合作，使SKIMS整合美妆和生活方式业务 [1] - 出售股份是为优化品牌组合，聚焦核心品类，推动增长，所得资金支持去杠杆和创新 [2] - 2020年投资金·卡戴珊美妆业务，2021年完成交易，退出SKKN后仍持有凯莉化妆品多数股权和永久许可 [3] 科蒂公司业务表现 - 在香水行业巩固领导地位，2025财年上半年高端香水组合实现高个位数销售增长 [4] - 化妆品品牌借社交媒体和创新策略获得发展动力，积极拓展各品类、渠道和市场 [5] - 推进“全力以赴赢未来”转型计划，精简运营增强现金流，为投资和扩张做准备 [6] 科蒂公司面临挑战 - 中国大陆和亚洲旅游零售市场需求疲软，零售商调整订单带来压力 [7] - 2025财年第二季度广告和促销支出处20%以上高位且同比增加，成本高或影响利润 [8] - 过去一个月股价下跌6.2%，跑输行业1.3%的跌幅 [8] 其他公司情况 - 如新企业开发和分销美容及健康产品，Zacks排名1（强力买入），本财年盈利预计增长17.9%，过去四个季度盈利平均超预期38.6% [11] - 联合天然食品公司在美国和加拿大分销各类食品和非食品产品，Zacks排名2（买入），本财年销售和盈利预计分别增长1.9%和485.7%，过去四个季度盈利平均超预期408.7% [12] - 波斯特控股公司是消费品控股公司，Zacks排名2，本财年销售和盈利预计分别增长0.3%和2.2%，过去四个季度盈利平均超预期22.3% [13]

文章核心观点 - 美妆行业主要参与者科蒂公司面临成本上升和需求疲软挑战，业绩下滑，股价下跌，未来仍面临不确定性，投资者需谨慎 [1][2][8] 科蒂公司现状 - 2025财年第二季度，公司营收和利润双降，未达Zacks共识预期，虽核心市场假日销售强劲，但因零售商严格控库存影响销售增长 [1] - 过去三个月，公司股价下跌25.7%，表现逊于行业、Zacks消费必需品板块和标准普尔500指数，同期行业和标准普尔500指数分别下跌21.4%和3.3%，板块上涨1.5% [2] 面临挑战 亚洲和旅游零售市场困境 - 宏观经济环境具挑战性，美妆市场增长进入常态化阶段，中国内地和亚洲旅游零售市场需求疲软，零售商调整订单施压市场 [4] - 2025财年第二季度，亚太地区净收入1.915亿美元，报告基础和同店基础均下降11%，中国市场压力及零售商严格订单和库存管理预计持续几个季度，近期美妆进货量可能低于销售量 [5] 成本上升压力 - 公司广告和消费者促销支出一直较高，2025财年第二季度该比例处于20%以上高位且同比上升，若成本持续增加且管理不善，将影响未来季度利润率和盈利能力 [6] 未来展望 - 公司预计2025财年下半年同店销售趋势与第二季度相似，降幅在1% - 2%，美元走强将带来约3%的外汇逆风，导致2025财年报告销售额出现个位数下降，预计2026财年市场环境类似 [7] 投资建议 - 公司虽推进创新产品发布和营销活动，但关键国际市场表现和运营成本上升使其复苏可能慢于预期，投资者应保持谨慎，目前科蒂公司Zacks评级为4（卖出） [8] 其他推荐公司 如新集团 - 从事美容和保健产品开发与分销，过去四个季度平均盈利惊喜为38.6%，Zacks评级为1（强力买入），当前财年盈利预计较上一年增长25% [9] 乌尔塔美妆 - 美国专业美妆零售商，Zacks评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为6.2%，当前财年销售额预计较上一年增长0.5% [10] 德克斯户外 - 鞋类和配饰经销商，Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为36.8%，当前财年销售额预计较上一年增长15.6% [11]

文章核心观点 - 分析科蒂公司国际业务表现对评估其财务实力和未来增长可能性至关重要，关注国际营收动态有助于预测公司未来方向 [1][9] 国际业务对公司的重要性 - 企业进入海外市场的能力是财务状况和增长路径的关键决定因素，投资者重视了解公司对国际市场的依赖程度，以评估其盈利稳定性、利用经济周期的能力和增长潜力 [2] - 拓展国际市场可平衡国内经济挑战，接触快速发展经济体，但也带来货币波动、地缘政治不确定性和不同市场趋势等挑战 [3] 科蒂公司上季度营收情况 - 上季度公司总营收16.7亿美元，同比下降3.3% [4] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）上季度营收8.398亿美元，占比50.29%，较华尔街分析师预期低0.29%，前一季度占比47.13%，去年同期占比47.79% [5] - 亚太地区上季度营收1.915亿美元，占比11.47%，较共识预期低5.46%，前一季度占比11.38%，去年同期占比12.39% [6] 科蒂公司营收预测 - 本财季华尔街分析师预计公司总营收13.2亿美元，同比下降4.9%，预计EMEA贡献47.8%（6.2926亿美元），亚太地区贡献12%（1.5764亿美元） [7] - 全年公司总营收预计59.8亿美元，较上年减少2.2%，预计EMEA贡献48%（28.7亿美元），亚太地区贡献12.1%（7.2154亿美元） [8] 科蒂公司股票相关情况 - 科蒂公司目前Zacks排名为4（卖出），意味着短期内可能跑输整体市场趋势 [12] - 过去一个月公司股价下跌21.9%，同期Zacks标准普尔500综合指数上涨4.7%，所属Zacks消费品行业指数上涨4.1%；过去三个月公司股价下跌23.8%，标准普尔500指数上涨3.1%，该行业指数下跌2.3% [13]

文章核心观点 - 科蒂公司第二季度财报表现逊于预期，分析师调整其目标价，股价下跌 [1][2][4] 公司业绩情况 - 公司第二季度每股收益11美分，未达分析师普遍预期的21美分；季度销售额16.7亿美元，未达分析师普遍预期的17.2亿美元 [1] 行业与公司业务背景 - 全球美容市场持续健康增长，增速较前几年有所放缓；各价位香水表现优于多数其他美容品类，香水业务占科蒂营收超60%，利润占比更高 [2] 股价表现 - 周三科蒂股价下跌5.5%，至每股5.79美元 [2] 分析师评级与目标价调整 - 摩根士丹利分析师达拉·莫赫塞尼维持“持股观望”评级，将目标价从9美元降至7美元 [4] - 加通贝祥分析师苏珊·安德森维持“买入”评级，将目标价从10美元降至8美元 [4] - 艾弗考尔国际战略投资集团分析师罗伯特·奥滕施泰因维持“跑赢大盘”评级，将目标价从15美元降至10美元 [4] - 高盛分析师帕蒂·卡纳达维持“中性”评级，将目标价从9美元降至8美元 [4]

文章核心观点 Stifel分析师重申对科蒂公司股票的持有评级并下调目标价，J.P.Morgan分析师重申中性评级，公司二季度业绩有喜有忧且下调全年指引，预计业绩疲软趋势将延续 [1][6][7] 业绩表现 - 2025财年二季度净收入同比下降1%，消费者美妆业务下降4%，高端业务增长1% [1] - 消费者美妆业务受大众化妆品和身体护理业务挑战拖累，但大众香水业务增长 [2] - 高端业务受高端香水业务增长推动，但部分被高端化妆品业务下滑抵消 [2] - 二季度调整后EBITDA达3.91亿美元，超市场预期，同比增长7% [2] - 调整后毛利率为66.8%，较上年增加170个基点，得益于供应链节省、定价调整和库存费用减少 [3] - 二季度调整后每股收益为0.22美元，符合分析师预期且略高于彭博共识预期 [6] 业绩指引 - 下调2025财年指引，预计下半年有机销售额下降1%-2%，调整后EBITDA在11.15亿-11.25亿美元之间 [3] - 预计二季度疲软趋势将延续至下半年，并警告进入2026财年市场环境大致相似 [7] 影响因素 - 业绩指引下调归因于外汇影响和部分品类增长放缓，尤其是美国大众化妆品，高端香水业务减速较温和 [4] - 公司销售不及销售出货量，表明零售商仍在减少库存，可能影响未来业绩 [4] 分析师预期 - Stifel分析师预计市场对调整后EBITDA的共识预期将下调5%，科蒂股价跌幅将小于预期调整幅度 [5] - 与分析师预测的差异包括毛利率高于预期、税收低于预期，但被令人失望的销售业绩部分抵消 [7] - 公司同店销售表现未达二季度预期的1%-2%增长 [8] 股价表现 - 周二尾盘科蒂股价下跌7.90%，报6.235美元 [8]

文章核心观点 - 科蒂公司2025财年第二季度业绩疲软，营收和利润同比下降且未达预期，但消费者重视美妆消费，香水仍是美妆行业表现最佳的品类之一，公司通过创新产品、改进配方和营销活动推动增长 [1][2] 科蒂公司Q2业绩情况 - 调整后每股收益11美分，未达预期的22美分，较去年同期的25美分下降 [3] - 净收入16.699亿美元，同比下降3%，受外汇不利影响2%，未达预期的17.15亿美元 [4] - 按同店基础计算，净收入下降1%，但阿根廷的贡献约抵消1% [6] - 电子商务业务消费者需求强劲，占销售额近20%，电商销售在两大业务中双位数增长，但电商进货量下降 [7] - 调整后毛利率66.8%，扩大170个基点，报告毛利率增至66.7%，得益于供应链等方面的节省 [8] - 调整后营业收入3.337亿美元，增长8%，调整后营业利润率20%，扩大210个基点 [9] - 调整后息税折旧摊销前利润3.907亿美元，增长7%，调整后息税折旧摊销前利润率23.4%，增加220个基点 [9] 科蒂公司各业务板块Q2洞察 高端业务 - 净收入11.161亿美元，占总销售额67%，报告基础上下降1%，受外汇和品牌剥离影响，同店基础上增长1% [10] - 调整后营业收入2.6亿美元，增长8.8%，调整后营业利润率23.3%，提高200个基点 [10][11] - 高端香水品类表现出色，销售增长高个位数，但进货量受销售与进货差距影响 [12] - 博柏利女神系列和雨果博斯品牌表现良好，高端化妆品收入因中国和亚洲旅游零售渠道疲软而下降 [13] - 公司与施华洛世奇签署美妆许可协议，预计2026年推出首款产品 [14] 大众美妆业务 - 净收入5.538亿美元，占总销售额33%，报告基础上下降8%，受外汇影响4%，同店基础上下降4% [15] - 调整后营业收入7370万美元，增长4.8%，调整后营业利润率从11.6%升至13.3% [15] - 全球大众美妆市场增长放缓，大众香水品类表现优于整体市场，大众彩妆业务销售下降 [16] - 公司持续投资护肤战略，兰嘉丝汀、菲拉格慕和奥薇达表现良好 [17] 科蒂公司各地区收入结果 美洲地区 - 净收入6.386亿美元，占总销售额38.2%，报告基础上下降7%，同店基础上下降1%，阿根廷贡献3% [18] 欧洲、中东和非洲地区 - 净收入8.398亿美元，占总销售额50.3%，报告基础上增长2%，同店基础上增长2% [19] 亚太地区 - 净收入1.915亿美元，占总销售额11.5%，报告基础上下降11%，同店基础上也下降11% [20] 增长引擎市场 - 净收入占上半年总销售额近21%，报告基础上下降2%，同店基础上增长9%，阿根廷贡献5% [21] 科蒂公司财务健康快照 - 本季度末现金及现金等价物2.496亿美元，净长期债务33.87亿美元，2024年12月31日止六个月经营活动现金流量为5.319亿美元 [22] - 2024年11月20日宣布提前公布现金收购高达3亿美元2026年到期高级担保票据的要约结果 [22] 科蒂公司2025财年展望 - 年初至今美妆市场健康增长但增速放缓，高端香水表现出色，大众美妆增速下降，亚太地区面临压力 [23][24] - 管理层预计2025财年下半年同店销售趋势为负1%至负2%，美元走强将带来约3%的外汇逆风，全年报告销售额将低个位数下降 [24] - 预计2026财年市场格局相似，但关键品牌举措和分销机会将有助于同店销售增长逐步改善 [25] - 公司采取成本节约措施，预计2025财年节省超1.2亿美元，本财年毛利率将强劲扩张 [26] - 预计2025财年下半年调整后息税折旧摊销前利润率扩大70 - 90个基点，调整后息税折旧摊销前利润将低个位数增长至11.15 - 11.25亿美元 [27] - 预计2025财年调整后每股收益（不包括股权互换）将实现中高个位数增长，自由现金流将增长约10%至约4亿美元 [28] - 目标是到2025年底将杠杆率同比降低0.5倍或更多，降至2.5倍以下，目标接近2倍 [29] 消费必需品领域可考虑的股票 - Freshpet公司是宠物食品公司，过去四个季度平均盈利惊喜为144.5%，当前Zacks排名第一，预计本财年销售额和每股收益分别增长24.5%和66.8% [31] - 联合天然食品公司是食品分销商，当前Zacks排名第一，预计本财年销售额和每股收益分别增长0.3%和442.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为553.1% [32] - 麦考密克公司是香料制造商，当前Zacks排名第二，过去四个季度平均盈利惊喜为13.8%，预计本财年销售额和每股收益分别增长2.3%和6.4% [33]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度毛利率接近67%，同比提升约200个基点[36][37] - 预计全年毛利率将比2023财年提升100个基点[39] - EBITDA利润率预计增长70-90个基点，全年接近19%[41] - 公司杠杆率降至3倍以下，为8年来最低水平[99][122] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高端香水业务表现强劲，BOSS品牌成为公司第一大品牌，增长率接近高个位数[29][54] - 中国市场的Lancaster护肤品增长近200%，成为市场增长最快的护肤品牌[95] - 大众彩妆业务在美国面临结构性挑战，影响约3个百分点增长[12][20] - 线上销售突破10亿美元门槛，CoverGirl等品牌线上增速快于整体市场[69][70] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国、亚洲旅游零售和澳大利亚市场合计影响高端业务约3个百分点[11][12] - 美国大众美妆业务也影响约3个百分点[12] - 亚洲旅游零售中彩妆品类表现最弱[63] - 美国、欧洲和新兴市场(如南非、沙特、东南亚、墨西哥)表现较好[97] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划在2026财年推出两款重要新品以推动增长[28][29] - 将资源从亚洲市场转向增长更快的美国和欧洲市场[60] - 通过产品创新建立竞争壁垒，特别是在彩妆领域[47][48] - 评估业务组合，可能进行资产优化[111][112] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计零售商谨慎的库存管理将持续到下半年[16] - 行业增长回归到低中个位数水平[90] - 亚洲旅游零售和中国市场仍面临较大不确定性[31][62] - 香水品类因产品独特性更具韧性[44][45] 其他重要信息 - 公司确认2025财年实现1.2亿美元成本节约目标[40] - 考虑通过股票回购或分红回馈股东[99][100] - 正在评估Wella业务的出售机会[118][119] 问答环节所有的提问和回答 关于零售商库存和补充问题 - 零售商库存管理非常谨慎，导致进货(sell-in)低于实际销售(sell-out)[14][15] - 高端香水实际销售保持中高个位数增长，但进货低于销售[15][16] - 预计这种状况将持续到下半年[16] 关于美国大众彩妆结构性挑战 - 药店渠道关闭和消费者偏好变化导致市场疲软[19][20] - 需要传统品牌与新锐品牌共同推动市场复苏[20][21] - 创新不足导致同质化竞争和价格战[47][48] 关于2026财年增长驱动力 - 预计零售商库存将恢复正常水平[26][27] - 计划推出两款重要新品[28][29] - 扩大Chloe等品牌在美国等市场的分销[30] 关于利润率展望 - 下半年毛利率将略低于去年同期，但仍比2023财年高100个基点[39] - 通过生产率和产品组合优化维持毛利率扩张[37][40] - 保持广告支出占收入比例在20%以上[40] 关于香水品类表现 - 产品独特性使其更具韧性[44][45] - 通过技术创新(如延长留香时间)建立竞争壁垒[45] - 高端和大众香水品类均表现良好[54][83] 关于亚洲旅游零售 - 亚洲表现弱于欧美市场[61] - 中韩间监管变化影响彩妆销售[63] - 已开始将资源转向其他地区[60] 关于渠道变化 - 亚马逊等电商平台份额提升[68][69] - 电商渠道增长快于整体市场[69][70] - 电商表现反映品牌真实吸引力[71] 关于定价策略 - 通胀放缓后定价增幅降至低个位数[74][75] - 通过创新维持定价能力[75][76] - 香水品类成功实现量价齐升[75] 关于长期增长算法 - 目标继续跑赢美妆市场[90][91] - 不再设定具体增长目标[92] - 重点发展香水、彩妆、护肤等高潜力品类[93][94] 关于业务组合评估 - 持续评估业务组合优化机会[111][112] - Wella业务表现良好，正寻求变现机会[118][119] - 不排除任何优化可能[112]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年上半年公司实现近200个基点的毛利率扩张，第二季度末毛利率接近67% [36] - 2024财年公司在高端业务实现18%的增长，在大众美妆业务实现约7%的增长 [25] - 预计2025财年EBITDA利润率将增长70 - 90个基点，达到接近19% [41] - 2025财年下半年毛利率将因高基数略低于去年，但仍比2023财年高出100个基点，全年毛利率将提高约100个基点 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中国、亚洲旅游零售、澳大利亚、澳新地区及大众美妆业务占公司业务的20%，在第二季度情况恶化，对高端业务和大众美妆业务分别造成约3个百分点的影响 [11][12] - 高端香水业务销售表现良好，销售出货量处于中到高个位数增长，但由于零售商补货谨慎，销售进货量较低 [15] - 美国大众美妆业务面临挑战，特别是彩妆品类，受药店关闭和市场结构变化影响 [19] - 公司电商业务在两个部门都表现出色，如封面女郎在美国市场的电商业务增长快于彩妆电商市场，高端品牌在亚马逊上的增长也远快于实体店 [69][70] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲旅游零售市场表现滞后，特别是高端彩妆品类，受韩国和中国之间的法规限制影响，而香水和护肤品品类仍在增长 [62][63] - 美洲和欧洲市场表现良好，美国高端香水品类仍保持高个位数增长，相关周边品类如身体喷雾也很火爆 [60] - 中国护肤品市场整体下滑10%，但兰嘉丝汀品牌本季度增长近200%，部分关键SKU进入中国市场前20名 [95] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026财年公司计划推出两个大型重磅产品，加速部分高端关键支柱品牌的分销扩张，以实现业务增长 [28][30] - 公司将资源从亚洲市场转移到美国和欧洲市场，特别是美国市场，以利用当地的增长机会 [60] - 公司认为彩妆市场需要结合传统品牌和新兴品牌，创造高进入壁垒的创新产品，以实现市场增长 [20][48] - 公司将继续提高定价，但幅度将更为温和，保持在低个位数，并密切监控价格与销量的弹性关系 [74] - 公司致力于超越美妆市场增长，主要驱动因素包括强大的香水品类、拓展香水业务至大众市场、拓展在高端彩妆和护肤品等领域的业务、提高在线市场渗透率以及在增长引擎市场的业务拓展 [93][94][96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 零售商在库存管理上非常谨慎，导致销售进货量和销售出货量之间存在差距，公司预计2025年下半年零售商不会进行补货，这也是公司谨慎指引的原因 [13][14][16] - 2026财年有望实现销售增长，原因包括零售商库存水平回归正常、推出大型产品、拓展分销渠道以及亚洲旅游零售和中国市场的改善 [26][31] - 美妆市场增长正趋于稳定的低到中个位数水平，公司目标是超越市场增长，但鉴于宏观环境和区域不确定性，不再设定具体的销售增长目标 [90][92] 其他重要信息 - 公司为股票回购预留了约4800万股的掉期机制，近期因股价回调需向银行支付现金 [100] - 公司有债券将于2026年到期，会关注债务到期情况，确保财务健康 [116] - 公司某业务账面价值下降3%是由于会计方法和利率因素，该业务实际表现良好，公司将寻找机会对该资产进行变现 [118][119] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 零售商补货时间以及中国、亚洲旅游零售、澳大利亚和大众美妆业务问题的严重程度 - 公司表示20%的业务（包括中国、亚洲旅游零售、澳大利亚、澳新地区和大众美妆）在第二季度情况恶化，对高端业务和大众美妆业务分别造成约3个百分点的影响；零售商在库存管理上非常谨慎，香水业务销售出货量健康，但销售进货量低；公司预计2025年下半年不会出现补货情况 [11][12][16] 问题2: 美国彩妆市场的结构性和竞争性挑战及应对措施 - 美国彩妆市场面临药店关闭和市场结构变化的挑战，传统品牌和新兴品牌的结合不足导致市场增长乏力；公司认为市场需要两者结合，以实现传统的低个位数增长，并与零售商进行相关讨论 [19][20][22] 问题3: 2026财年加速有机销售增长的杠杆以及与中期展望的关系 - 2026财年公司有望实现销售增长，原因包括零售商库存水平回归正常、推出两个大型重磅产品、拓展部分高端关键品牌的分销渠道，以及亚洲旅游零售和中国市场的改善；2024财年公司业务增长较高，导致2025财年的比较基数较大 [26][28][31] 问题4: 下半年利润率展望、成本结构、去杠杆化和再投资情况，以及是否增加促销活动 - 2025财年上半年公司毛利率扩张近200个基点，第二季度末接近67%；下半年毛利率将因高基数略低于去年，但仍比2023财年高出100个基点，全年毛利率将提高约100个基点；公司将继续关注毛利率扩张，通过生产率提升、定价效应、产品组合优化和成本节约等措施实现EBITDA利润率增长70 - 90个基点，达到接近19% [36][39][41] 问题5: 高端香水业务增长较好的原因以及其他品类的创新措施 - 高端香水业务增长较好是因为其具有较高的进入壁垒，包括独特的创作、高品质的原料和科学技术；其他品类如彩妆需要创造高进入壁垒的创新产品，以吸引消费者并推动市场增长 [44][45][48] 问题6: 上季度产品推出情况、下半年香水行业的假设以及香水业务的最新趋势 - 上季度推出的古驰花之兰花系列取得成功，博斯品牌也通过创新成为公司第一品牌；下半年公司将继续推出新产品，延续之前的关键举措，并对部分高端品牌进行创新 [51][54][56] 问题7: 亚洲以外旅游零售业务的表现以及是否调整战略 - 公司已将资源从亚洲市场转移到美国和欧洲市场，特别是美国市场，取得了良好的销售出货增长；亚洲旅游零售市场表现滞后，主要是高端彩妆品类受法规限制影响，而香水和护肤品品类仍在增长 [60][61][63] 问题8: 美国零售商渠道转移情况以及各业务在该渠道的表现 - 线上平台如亚马逊在美妆行业的市场份额增加，零售商之间的竞争导致库存管理压力增大和部分门店关闭；公司电商业务在两个部门都表现出色，如封面女郎在美国市场的电商业务增长快于彩妆电商市场，高端品牌在亚马逊上的增长也远快于实体店 [67][68][70] 问题9: 考虑到外汇影响，2025财年的定价计划以及价格与销量的预期 - 公司将继续提高定价，但幅度将更为温和，保持在低个位数，并密切监控价格与销量的弹性关系；香水业务在定价和销量控制方面表现良好 [74][75][76] 问题10: 批发商和零售商的库存水平、香水业务的销售进货情况以及近期趋势 - 批发商和零售商的库存仍在调整中，香水业务销售出货量持续增长，公司预计销售进货量将有所改善；公司在2026年有大型产品推出，且在电商和增长引擎市场有机会 [81][82][83] 问题11: 公司长期增长算法的思路以及第三季度掉期和预付款的情况 - 美妆市场增长正趋于稳定的低到中个位数水平，公司目标是超越市场增长，但鉴于宏观环境和区域不确定性，不再设定具体的销售增长目标；公司将通过多个驱动因素实现销售增长和毛利率提升；掉期机制是为股票回购预留的，近期因股价回调需向银行支付现金 [90][92][100] 问题12: 零售商库存水平回归正常的信心以及业务布局的考虑 - 过去几年市场受到疫情和供应危机的影响，零售商库存经历了重建和调整，未来有望回归健康水平，但需要亚洲和美国大众美妆业务的稳定；公司会评估业务组合，目前美国彩妆品牌表现良好，同时会关注长期机会和投资回报 [105][107][111] 问题13: 2026年到期债券的处理以及某业务表现和出售时机 - 公司会关注债务到期情况，确保财务健康；某业务账面价值下降是由于会计方法和利率因素，实际表现良好，公司将寻找机会对该资产进行变现 [116][118][119]

文章核心观点 - 介绍Coty公司2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标对判断公司财务健康的作用和公司在部分指标上的表现 [1][2][3] 财务数据表现 - 2024年第四季度营收16.7亿美元，同比下降3.3%，比Zacks共识预期的17.2亿美元低2.65% [1] - 每股收益0.11美元，去年同期为0.25美元，比共识预期的0.22美元低50.00% [1] 股价表现 - 过去一个月Coty股价回报率为+1.4%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+2.1% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 各地区及业务营收情况 - 美洲地区营收6.386亿美元，低于两位分析师平均估计的6.8446亿美元，同比下降7.2% [4] - 亚太地区营收1.915亿美元，低于两位分析师平均估计的2.0255亿美元，同比下降10.5% [4] - 欧洲、中东和非洲地区营收8.398亿美元，略低于两位分析师平均估计的8.4222亿美元，同比增长1.7% [4] - 高端业务净营收11.2亿美元，略低于七位分析师平均估计的11.3亿美元，同比下降0.6% [4] - 大众美妆业务净营收5.538亿美元，低于七位分析师平均估计的5.9115亿美元，同比下降8.5% [4] 各业务调整后运营收支情况 - 高端业务调整后运营收入2.6亿美元，高于四位分析师平均估计的2.4665亿美元 [4] - 大众美妆业务调整后运营收入7370万美元，低于四位分析师平均估计的7742万美元 [4]

文章核心观点 - 科蒂公司本季度财报未达预期，股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks评级为持有，同行业欧洲蜡像中心公司即将公布财报且预期不佳 [1][3][9] 科蒂公司业绩情况 - 本季度每股收益0.11美元，未达Zacks共识预期的0.22美元，去年同期为0.25美元，盈利意外为 - 50% [1] - 上一季度预期每股收益0.19美元，实际为0.15美元，盈利意外为 - 21.05% [1] - 过去四个季度公司未能超越共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收16.7亿美元，未达Zacks共识预期2.65%，去年同期为17.3亿美元，过去四个季度仅一次超越共识营收预期 [2] 科蒂公司股价表现 - 年初至今科蒂股价下跌约2.9%，而标准普尔500指数上涨2.5% [3] 科蒂公司未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [3] - 盈利预期包括未来季度当前共识盈利预期及预期近期变化，近短期股价走势与盈利预期修正趋势强相关 [4][5] - 财报发布前盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks评级为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.08美元，营收14亿美元，本财年共识每股收益预期为0.51美元，营收61.8亿美元 [7] 行业情况及同行业公司表现 - Zacks行业排名中化妆品行业目前处于前29%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] - 同行业欧洲蜡像中心公司尚未公布2024年12月季度财报，预计本季度每股收益0.05美元，同比变化 - 50%，过去30天本季度共识每股收益预期未变 [9] - 欧洲蜡像中心公司预计本季度营收5247万美元，较去年同期下降6.9% [9]