公司股权与分配权益 - 公司经理的员工和合伙人通过Sostratus LLC获得45.0%的分配权益[18] - CGI Maygar Holdings, LLC持有信托普通股约13.0%，为单一最大持有人；非关联普通股持有人持有约83.6%；董事和高管持有剩余3.4%[47] - 公司经理的员工和合伙人实益拥有45.0%的信托普通股[47] - 经理持有信托普通股少于1.0%；分配权益代表公司少于0.1%的股权权益[47] 公司收购情况 - 2016年8月公司以约4.082亿美元收购5.11，目前主要持股97.6%，完全摊薄后持股88.1%[24] - 2020年10月16日公司以约4.543亿美元收购BOA，目前主要持股81.9%，完全摊薄后持股74.8%[25] - 2010年9月16日公司以约8520万美元收购Ergobaby，目前主要持股81.4%，完全摊薄后持股72.6%[26] - 2010年3月31日公司以约7020万美元收购Liberty Safe，目前主要持股91.2%，完全摊薄后持股86.0%[29] - 2020年4月20日公司以约1.989亿美元收购Marucci Sports，目前主要持股92.2%，完全摊薄后持股83.8%[30] - 2017年6月2日公司以约1.504亿美元收购Velocity Outdoor，目前主要持股99.3%，完全摊薄后持股88.0%[31] - 2006年5月16日公司以约8100万美元收购Advanced Circuits，目前主要持股71.8%，完全摊薄后持股67.6%[33] - 2012年3月5日公司以约1.288亿美元收购Arnold，目前主要持股96.7%，完全摊薄后持股81.1%[34] - 2016年5月12日，Ergobaby以约7380万美元收购New Baby Tula LLC的会员权益[147] - 2020年10月16日，公司以约4.54亿美元收购BOA多数股权，2020年BOA全球用户超1700万[126] - 2020年公司以2.01亿美元收购Marucci[206] 公司股息宣派 - 2020财年公司向普通股股东每股宣派1.44美元股息，向A类优先股股东每股宣派1.8125美元，向B类和C类优先股股东每股宣派1.96875美元[39] 公司业务现金流与收益 - 公司收购和管理的中小市场企业年现金流可达7500万美元[52] - 自2006年5月成立以来，公司出售业务净收益约11亿美元[67] 公司收购管理相关 - 公司管理团队评估和完成收购需2至24个月[63] - 公司管理团队估计有大约2000个交易中介，能带来潜在收购机会[70] - 公司评估收购业务时采用折现现金流分析、可比公司交易价值评估等多种估值方法[72] - 公司收购业务融资策略是通过现有信贷工具在母公司层面筹集股权和债务资本[64] - 公司会在有吸引力的机会出现时出售业务，出售所得可用于偿还债务、收购或一般公司用途[66] 公司信贷与融资 - 2018年信贷安排提供最高6亿美元的循环贷款、摆动贷款和信用证，以及5亿美元定期贷款，2019年公司偿还了1.938亿美元的2018年定期贷款，同年11月偿还剩余的2.988亿美元[80] - 2020年12月31日，公司有未偿还信用证约130万美元，2018年循环信贷安排下的借款额度约为2.917亿美元[81] - 2018年4月18日，公司发行4亿美元8%的2026年到期高级票据，2020年5月7日，又发行2亿美元8%的2026年到期高级票据[83] 公司股份发行 - 信托获授权发行5亿股信托普通股，公司获授权发行相应数量的有限责任公司权益，2020年12月31日，有6490万股信托普通股流通在外[85] - 2020年5月，公司完成500万股信托普通股的二次发行，发行价为每股17.60美元，扣除承销折扣和发行成本后，净收益约为8390万美元[86] - 信托获授权发行最多5000万股信托优先股，公司在2017 - 2019年分别发行400万股7.25% A系列优先股、400万股7.875% B系列优先股和460万股7.875% C系列优先股[87] 各业务线收入与资产占比 - 2020年，品牌消费业务中5.11的净收入占比为25.7%，运营收入占比为21.7%，总资产占比为19.2%[92] - 2020年，利基工业业务中斯特诺（Sterno）的净收入占比为23.7%，运营收入占比为18.6%，总资产占比为14.3%[92] 5.11业务线情况 - 5.11所处的全球专业和消费软商品市场规模约为790亿美元，国内专业公共安全市场规模为17亿美元[97][98] - 5.11的国内工作服和消费服装市场规模分别为43亿美元和132亿美元，国际专业公共安全市场规模为117亿美元[98][99] - 5.11与超14500个政府部门和机构有直接关系，在超130个国家有超3200个经销商[104] - 5.11目前有75家自有零售门店，管理层认为有机会增加门店数量并推动全渠道销售[107] - 2020 - 2018年专业渠道销售分别占总销售额约52%、58%、64%，消费者渠道分别占约46%、41%、35%，DTA销售分别占约3%、1%、1%[112] - 2020 - 2018年5.11前10大客户分别占总销售额约20%、19%、21%[113] - 2020和2019年12月31日，5.11未完成订单和积压订单分别为2180万美元和2130万美元[118] - 2020年越南生产占5.11采购量约38%，是最大采购地区[119] - 5.11在香港的采购办公室约有46名员工[120] - 5.11拥有26项实用专利和14项设计专利，另有11项实用和8项设计专利待注册，拥有386个注册商标[121] - 2020年12月31日，5.11有797名全职员工和154名兼职员工[123] BOA业务线情况 - BOA有超400个全球品牌合作伙伴和490多个品牌合作工厂，产品终端消费约15%在北美、35%在欧洲、50%在亚洲，2020年无单个客户或工厂收入占比超6%[136] - BOA计划降低现有产品现场保修率至0.5%，并拓宽平台套件以应对高山滑雪、篮球和户外领域的关键机遇[133] - BOA拥有233项已发布和待发布的实用及设计专利，37个专利“家族”，在41个国家拥有9个商标[140] - 截至2020年12月31日，BOA有226名全职员工和5名兼职员工，126人在美国，105人在奥地利、大中华区、日本和韩国[144] - BOA塑料注塑件约70%的采购来自一家中国供应商，该供应商自2001年起供货且是公司少数股东[139] - BOA管理层估计其规模是最接近的直接竞争对手的20多倍[138] Ergobaby业务线情况 - Ergobaby在2005年销售10500个婴儿背带，如今每年销量超100万个[146] - 2020 - 2018年，Ergobaby婴儿背带销售额分别约为7390万美元、8500万美元和8570万美元，分别占总销售额约89%、88%和89%[155] - 2020 - 2018年，Ergobaby婴儿背带配件销售额分别为450万美元、590万美元和670万美元，分别占总销售额约5.4%、6.1%和7.0%[155] - Ergobaby婴儿背带平均零售价为80 - 180美元，婴儿内衬为20 - 38美元[156] - Ergobaby约60%的销售额来自国际市场[160] - 2020年和2019年12月31日，Ergobaby的确定积压订单分别约为1150万美元和1020万美元[164] - 2020年，超过50%的Ergobaby背带和配件来自越南，Baby Tula从波兰、越南和印度的采购占总采购量的约13%[169] - 截至2020年12月31日，Ergobaby拥有154名全职员工和10名兼职员工，其中75人在美国，89人在国外[172] Liberty Safe业务线情况 - 北美家用保险箱市场规模估计约为25 - 35亿美元，预计到2025年增长2 - 3%[179] - Liberty Safe提供零售价400 - 8000美元的家用、办公和枪支保险箱，生产32种型号[180] - 2020年，Liberty Safe销售的保险箱（不包括手枪保险箱）中约7%从亚洲采购[185] - Liberty Safe的产品零售利润率超过30%[187] - Liberty Safe在美国拥有最大的独立经销商网络，过去两年超50%的销售额来自该网络[173] - 2020 - 2018年Liberty研发成本分别为0.1百万美元、0.8百万美元、0.2百万美元[191] - 2020 - 2018年Liberty非经销商客户净销售额占比分别为48%、48%、40%，经销商客户净销售额占比分别为52%、52%、60%[192] - 2020 - 2018年Liberty两大客户净销售额占比分别为33%、33%、30%[193] - 2020年Liberty购买约2700万磅钢材，主要来自国内供应商[201] - 2020和2019年底Liberty积压订单分别约为1450万美元和570万美元[202] - 截至2020年底，Liberty拥有35个商标和5项专利，1项专利待批[203] - 截至2020年底，Liberty在犹他州生产工厂有414名员工，367人从事制造或制造支持工作，47人担任公司或高管职务[205] Marucci业务线情况 - 国内棒球设备市场年零售收入约13亿美元，全球市场约22亿美元[210] - Marucci金属棒历史上是收入最大的产品类别，遵循两年产品发布周期[212]

业绩总结 - 截至2020年9月30日，CODI的总收入为16亿美元，调整后的EBITDA为2.84亿美元[23] - 2020年第三季度，调整后EBITDA总额为$76,896万，同比增长9.8%[39] - 2020年截至9月30日的九个月，收入为25810万美元，较2019年的28910万美元下降10.7%[66] - 2020年截至9月30日的九个月，调整后EBITDA为3480万美元，较2019年的4650万美元下降25.5%[66] - 2020年截至9月30日的净收入为18,417万美元，较2019年下降[82] 用户数据 - CODI的品牌消费子公司的EBITDA占比超过50%，尽管受到COVID影响仍实现同比增长[15] - 2020年第三季度，Branded Consumer部门的收入为$239,250万，同比增长15.2%[38] - 2020年第三季度，Niche Industrial部门的收入为$179,653万，同比下降8.1%[38] 资本管理与投资 - CODI的总资产管理达到25亿美元，当前拥有10个平台[12] - CODI的永久资本基础约为5亿美元，支持其长期投资策略[12] - 通过出售两家业务，CODI实现了约1亿美元的资本增值，同时加强了资产负债表[14] - CODI的多元化子公司结构降低了客户集中风险，10个子公司覆盖多个行业[23] - CODI的资本配置策略包括对Marucci Sports和BOA Technology的收购，进一步增强了其市场地位[14] 财务状况 - 截至2020年9月30日，公司的总资产为$2,552百万[34] - 截至2020年9月30日，公司的总负债为$1,301百万[33] - 2020年第三季度，公司的杠杆比率为1.83:1.00[33] - 2020年截至9月30日的经营活动提供的净现金为112872千美元[76] - 2020年截至9月30日的投资活动使用的净现金为236502千美元[76] 未来展望 - CODI在IPO以来实现的累计收益超过11亿美元，完成11次资产剥离[11] - CODI在过去两年内，管理费用约2000万美元被豁免，显示出管理层与股东利益的一致性[20] - 2020年预计可分配和再投资的现金流为74,653万美元，较2019年增长[82]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并子公司备考收入增长3.9%，达4.19亿美元；合并备考调整后EBITDA增长10%，达7700万美元 [17] - 2020年第三季度CAD为4350万美元，较2019年第三季度的3020万美元增长44%；年初至今CAD为7470万美元，超过上一年同期的7400万美元，覆盖了向普通股股东的6830万美元分配 [18][19] - 预计2020年全年备考调整后合并子公司EBITDA在2.7亿 - 2.8亿美元之间；不包括BOA，预计在2.4亿 - 2.5亿美元之间，较之前指引中点增加2000万美元，提升8.8% [21] - 预计2020年CAD派息率为90% - 100%，较之前指引的120% - 140%有显著改善 [22] - 截至2020年9月30日，公司现金超1.75亿美元，循环信贷额度可用约6亿美元，杠杆率低于2倍；完成BOA收购后，杠杆率约为3.2倍，循环信贷额度可用约3亿美元 [45] - 2020年第三季度维护性资本支出为380万美元，上年同期为330万美元；增长性资本支出为410万美元，上年同期为430万美元 [47] - 预计2020年全年维护性资本支出在1500万 - 1800万美元之间，增长性资本支出在1300万 - 1500万美元之间；预计2020年现金税为子公司总调整后EBITDA的7.5% - 8.5% [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 利基工业业务 - 2020年第三季度收入下降8.1%，EBITDA下降18.3%；年初至今收入下降9.1%，EBITDA下降16.1% [26] - Advanced Circuits本季度EBITDA增长2.3% [26] - Arnold Magnetic本季度EBITDA从去年的440万美元降至130万美元 [27] - Foam Fabricators第三季度增长15.1% [29] - Sterno Group第三季度EBITDA较去年同期下降27% [30] 品牌消费业务 - 2020年第三季度备考收入和调整后EBITDA分别增长15.2%和42.3%；年初至今分别增长7.8%和17.7% [31] - Ergobaby本季度EBITDA较去年同期下降17% [31] - Liberty Safe本季度EBITDA较去年同期增长96% [33] - Marucci第三季度收入增长31%，EBITDA增长81% [34] - Velocity Outdoors第三季度EBITDA较去年同期增长77% [36] - 5.11第三季度EBITDA较去年同期增长24%，年初至今增长15% [37] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续寻求平台和附加收购，以在市场混乱时期为股东创造长期价值 [53] - 持续投资并提升子公司的竞争地位，支持其数字化转型战略 [54] - 行业中私募股权活动预计在2021年将继续增加，公司竞争优势有所减弱，但公司认为仍有机会进行附加收购 [75][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情带来极大不确定性，公司业务受其影响，部分公司收入下降，部分公司需求大增导致供应链紧张，且多数子公司招聘人力困难 [15] - 尽管面临挑战，第三季度业绩远超预期，品牌消费业务表现出色，多元化业务模式降低了财务结果的波动性 [8][11] - 对未来展望因疫情每天都在变化，持续的经济封锁可能对业绩产生更大负面影响，但公司仍为股东和资本伙伴提供了一定的业绩预期 [20] 其他重要信息 - 公司将于12月10日举行线上投资者日活动，届时将重点介绍BOA收购情况，并由其首席执行官发表讲话 [101] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与Q2相比，公司对Q3结束时的情况感受如何 - 公司表示与Q2结束时感受相似，业务总体运行良好，户外业务持续受益，工业业务中部分服务特定终端市场的公司仍面临困境；同时，供应链管理有所改善，但招聘人力问题依旧存在 [56][57] 问题2: 5.11在销售持平情况下EBITDA增长25%的原因 - 主要是由于利润率提高，以及公司在疫情期间有效控制成本，如限制差旅和娱乐费用 [59] 问题3: 5.11新门店开设情况及是否有更多房地产机会 - 预计到2020年底门店数量将从2019年的61家增至73家，公司在寻找优质交易机会，且投资回报率较高；此外，公司在Q3对5.11进行了大量技术投资，以支持在线业务和全渠道运营 [61][62] 问题4: 第三季度CAD受税收影响的量化收益 - 第二季度现金税增加使CAD减少约650万美元，第三季度税收反转使CAD受益约500万美元 [66] 问题5: Velocity Outdoor业绩复苏的驱动因素及可持续性 - 管理层变更对业绩提升至关重要，团队表现出色；户外活动增加带来需求增长；此前零售合作伙伴合并的负面影响已基本消除；直接面向消费者业务取得进展；预计业绩可持续，第四季度和2021年有望因库存补充而表现良好 [68][69][71] 问题6: 公司未来收购的意愿 - 公司认为私募股权活动在增加，竞争优势有所减弱，但仍有机会进行附加收购；目前新平台收购机会吸引力不大，且市场不确定性高；公司资产负债表状况良好，杠杆率约3.2倍，低于3.5倍的舒适水平，有足够流动性进行收购 [74][75][78] 问题7: Marucci本季度业绩强劲的驱动因素及未来收入节奏和季节性建模 - CAT9系列球棒的推出超出预期，市场反响积极；疫情改变了业务的季节性，难以确定未来的季节性变化；Marucci是行业颠覆者，品牌强大，管理团队优秀，未来潜力大 [81][82] 问题8: 可从5.11借鉴哪些经验应用于Marucci的全渠道和DTC业务 - Marucci在在线销售方面领先于5.11被收购时的水平，公司将在今年晚些时候和明年初对其进行一些IT基础设施投资；Marucci在团队销售、“更衣室”和“俱乐部”等DTC业务方面有不错的增长机会 [83][84] 问题9: BOA的入职流程及第三季度收入增长20%和EBITDA增长67%的驱动因素 - 入职过程顺利，团队优秀，定位符合预期；业务有季度和月度的波动，但长期趋势良好，预计将持续增长 [86][87] 问题10: 5.11在假日和冬季是否会受益于户外服装趋势及对利润率的影响 - 无法指出具体的户外服装产品，但预计5.11在第四季度将继续表现良好，不建议因户外服装趋势而调整利润率模型 [89] 问题11: 公司全年EBITDA指引范围缩小的驱动因素及对可预测性的信心 - 范围缩小部分是因为只剩一个季度，同时部分业务第四季度及以后的收入基本已确定；公司对各公司在受限环境下的运营能力更有信心，但疫情相关决策的不确定性仍存在，可能已反映在指引的低端 [91][92] 问题12: 如果并购市场开放，公司在附加收购方面愿意承担多高的杠杆，以及如何降低杠杆 - 公司目前处于盈利低谷，有一定意愿承担高于3.5倍的杠杆，但不会达到4倍；预计随着盈利增长，杠杆将自然下降；若需降低杠杆，可能采取剥离业务或发行优先股的方式，普通股不太可能作为工具，除非经济和盈利状况严重恶化 [94][95][96] 问题13: 第三季度CAD是否还有其他一次性项目或噪音 - 除Velocity现金税反转带来的500万美元收益外，无其他重大影响因素，主要由强劲的EBITDA表现驱动 [98][99]

公司业务部门情况 - 公司在2020年9月30日拥有9个业务或运营部门[160] 业务收购及权益情况 - 各业务收购日期及2020年9月30日的所有权权益和摊薄权益有具体数据，如Advanced Circuits收购于2006年5月16日，初始所有权权益69.3%，摊薄权益65.4% [163] - 公司于2020年4月20日以约2亿美元现金收购Marucci Sports，初始股权约92%[185] - 公司于2020年10月16日以4.54亿美元收购Reel Holding Corp.，初始股权约82%[187] 业务销售特征情况 - Ergobaby历史上超50%的销售额来自美国以外[165] - Advanced Circuits小批量和快速周转印刷电路板历史上占总销售额约50% - 55%，生产错误率超98% [169] 费用减免情况 - 2020年4月CGM同意免除50%的第二季度管理费[177] 公司整体财务指标变化（前九个月） - 2020年前九个月，因户外消费品牌产品表现强劲及收购Marucci Sports，公司合并营业收入、净收入、经营现金流和调整后息税折旧摊销前利润较2019年同期增加[179] - 2020年前九个月，公司合并净收入较2019年同期增加约2270万美元，增幅2.1%[206] - 2020年前9个月，合并营收成本较2019年同期增加约1070万美元，2020年前9个月毛利润占净营收比例为36.0%，2019年同期为35.6%[208] - 2020年前9个月，合并销售、一般和行政费用较2019年同期增加约1710万美元，主要因第二季度收购Marucci Sports所致[209] - 公司按季度向CGM支付管理费，费率为合并调整后净资产的0.5%（每年2.0%），2020年前9个月管理费约为2340万美元，2019年同期为2840万美元[210] - 2020年前9个月摊销费用较2019年同期增加290万美元，因Marucci初步购买价格分配相关无形资产摊销费用增加[213] - 2020年前9个月利息费用为3210万美元，2019年同期为4840万美元，减少1630万美元[215] - 2020年前9个月其他费用为220万美元，2019年同期为630万美元，收入增加410万美元[216] - 2020年前9个月持续经营业务所得税拨备为850万美元，2019年同期为1040万美元，有效税率2020年为31.6%，2019年为29.7%[217] - 2020年前9个月经营活动提供的现金流量约为1.129亿美元，较2019年同期的3160万美元增加8130万美元[328] - 2020年前9个月投资活动使用的现金流量为2.365亿美元，而2019年同期为提供7.601亿美元[329] - 2020年前9个月融资活动提供的现金流量约为2.004亿美元，而2019年同期为使用5.571亿美元[330] - 2020年前9个月利息费用净额为3212.2万美元，较2019年同期的4842.4万美元减少[341] - 2020年9月30日止九个月调整后EBITDA为169,425千美元，2019年同期为164,415千美元[351][353][354] - 2020年9月30日止九个月净收入为18,417千美元，2019年同期为301,788千美元[356] - 2020年9月30日止九个月折旧和摊销为73,578千美元，2019年同期为78,413千美元[356] - 2020年9月30日止九个月出售业务收益为 - 100千美元，2019年同期为 - 330,203千美元[356] - 2020年9月30日止九个月非控股股东费用为6,116千美元，2019年同期为6,204千美元[356] - 2020年9月30日止九个月递延税项为 - 3,352千美元，2019年同期为 - 14,538千美元[356] - 2020年9月30日止九个月经营活动提供的净现金为112,872千美元，2019年同期为31,584千美元[356] - 2020年9月30日止九个月未使用的循环信贷安排费用为1,148千美元，2019年同期为1,393千美元[356] - 2020年9月30日止九个月成功收购成本为2,315千美元，2019年同期为596千美元[356] - 2020年9月30日止九个月估计可用于分配和再投资的现金流为74,653千美元，2019年同期为74,046千美元[356] - 2020年前九个月增长资本支出约为970万美元[358] - 2019年前九个月增长资本支出约为1070万美元[358] 公司整体财务指标变化（第三季度） - 2020年第三季度，公司合并净收入较2019年同期增加约3060万美元，增幅7.9%[193] - 2020年第三季度，公司收入成本较2019年同期增加约1330万美元，2020年第三季度毛利润占净收入约36.7%，2019年同期为35.2%[195] - 2020年第三季度，公司销售、一般和行政费用较2019年同期增加约1100万美元，其中760万美元归因于Marucci业务[198] - 2020年第三季度，公司管理费用约970万美元，2019年同期为890万美元[199] - 2020年第三季度，公司摊销费用较2019年同期增加170万美元[200] - 2020年第三季度，公司利息费用为1240万美元，较2019年同期增加80万美元[202] 公司历史财务收益及融资情况 - 2019年公司因剥离业务获77160万美元净现金收益，发行C系列优先股获1.11亿美元[180] - 2020年5月公司完成500万股信托普通股发售，净收益约8390万美元[180][182] - 2020年5月7日公司发行2亿美元8%的高级票据，用于偿还2018年循环信贷额度的未偿还金额[180][183] 公司业务减值情况 - 2019年第三季度，公司对Velocity业务进行减值测试，确认3340万美元减值费用[201] - 2019年第三季度，公司对Velocity业务进行减值测试，确认3340万美元减值费用[214] 5.11品牌业务数据变化 - 5.11品牌2020年第三季度净销售额为9840万美元，较2019年同期增加40万美元，增幅0.4%；2020年前9个月净销售额为2.818亿美元，较2019年同期增加280万美元，增幅1.0%[219][220][224] Ergobaby品牌业务数据变化 - Ergobaby品牌2020年第三季度净销售额为1950万美元，较2019年同期减少380万美元，降幅16.5%[230] - 2020年前九个月净销售额为5920万美元，较2019年同期减少960万美元，降幅13.9%[239] - 2020年前九个月毛利润占净销售额比例为65.4%，2019年同期为63.4%[240] - 2020年前九个月销售、一般和行政费用为2690万美元，较2019年同期减少170万美元，占净销售额比例从41.6%降至45.5%[241] Liberty Safe业务数据变化 - 2020年第三季度Liberty Safe净销售额为3120万美元，较2019年同期增加650万美元，增幅26.1%[244] - 2020年第三季度Liberty Safe毛利润占净销售额比例为26.0%，2019年同期为23.1%[246] - 2020年第三季度Liberty Safe销售、一般和行政费用为230万美元，较2019年同期减少60万美元，占净销售额比例从11.5%降至7.2%[247] - 2020年前九个月Liberty Safe净销售额为8060万美元，较2019年同期增加1300万美元，增幅19.3%[249] - 2020年前九个月Liberty Safe毛利润占净销售额比例为26.1%，2019年同期为21.9%[250] Marucci Sports业务数据变化 - 2020年第三季度Marucci Sports净销售额为1960万美元，较2019年同期增加460万美元[256] - 2020年第三季度Marucci Sports毛利润较2019年同期增加230万美元，排除库存增值摊销影响后，毛利润占净销售额比例为61.1%，2019年同期为56.3%[257] - 2020年第三季度运营收入为130万美元，较2019年同期的50万美元增加80万美元[259] - 2020年前九个月净销售额为4730万美元，较2019年同期的5000万美元减少270万美元[263] - 2020年前九个月毛利润较2019年同期减少400万美元，占净销售额比例从53.7%降至48.3%，排除库存增值影响后为57.3%[264] - 2020年前九个月销售、一般和行政费用为2360万美元，占净销售额49.9%，2019年同期为2120万美元，占比42.4%，排除相关成本后与2019年同期持平[265] - 2020年前九个月运营亏损610万美元，较2019年同期的运营收入30万美元减少650万美元[266] 先进电路业务数据变化 - 2020年第三季度先进电路业务净销售额为2280万美元，较2019年同期增加约90万美元，增幅4.0%[281] - 2020年前九个月先进电路业务净销售额与2019年同期均为6740万美元[285] 阿诺德业务数据变化 - 2020年第三季度阿诺德业务净销售额约为2260万美元，较2019年同期减少830万美元[291] - 2020年第三季度毛利润约为500万美元，2019年同期约为830万美元，占净销售额的百分比从27.0%降至22.1%[292] - 2020年第三季度销售、一般和行政费用为450万美元，较2019年同期的470万美元减少约20万美元，占净销售额的比例从15.3%升至20.1%[293] - 2020年第三季度运营亏损约为50万美元，较2019年同期减少320万美元[294] - 2020年前九个月净销售额约为7640万美元，较2019年同期减少1400万美元[295] - 2020年前九个月毛利润约为1910万美元，2019年同期约为2340万美元，占净销售额的百分比从25.9%降至24.9%[300] - 2020年前九个月销售、一般和行政费用为1360万美元，较2019年同期的1420万美元减少约60万美元，占净销售额的比例从15.7%升至17.8%[301] - 2020年前九个月运营收入约为260万美元，较2019年同期减少380万美元[302] 某业务（未明确）数据变化（第三季度和前九个月） - 2020年第三季度净销售额为7060万美元，较2019年同期增加2400万美元，增幅51.4%[269] - 2020年前九个月净销售额为1.482亿美元，较2019年同期增加4080万美元，增幅38.0%[273] - 2020年第三季度净销售额为3650万美元，较2019年同期增加520万美元，增幅为16.7%[304] - 2020年前九个月净销售额为8930万美元，较2019年同期减少430万美元，降幅为4.6%[312] Sterno业务数据变化 - 2020年前九个月Sterno净销售额约为2.581亿美元，较2019年同期减少3100万美元，降幅为10.7%[322] - 2020年前9个月销售、一般和行政费用约为2660万美元，较2019年同期的3010万美元减少350万美元，占净销售额的比例从10.4%降至10.3%[324] - 2020年前9个月经营收入约为1690万美元，较2019年同期减少1190万美元[325] 公司现金及债务情况 - 截至2020年9月30日，公司持有现金及现金等价物约1.768亿美元，较2019年底增加7650万美元[326] - 截至2020年9月30日，公司对各业务的未偿还贷款中，Sterno为23684.6万美元，5.11为17076.5万美元等[333] - 2018年信贷安排中，循环信贷额度最高为6亿美元，定期贷款为5亿美元，截至2020年9月30日，2018年循环信贷额度净可用额度为5.988亿美元[335][336] - 截至2020年9月30日，公司未偿还长期债务为5.92107亿美元，有效利率相关情况也有体现[341] 公司分配金额情况 - 2020年4月和2019年4月支付的分配金额均为21,564美元[358] - 2020年7月支付的分配金额为23,364美元，2019年7月为21,564美元[358] - 2020年10月支付的分配金额为23,364美元，2019年10月为21,564美元[358] - 2020年支付的分配总额为68,292美元，2019年为64,692美元[358]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并子公司调整后EBITDA为5400万美元，2019年同期为5520万美元；合并子公司备考收入为3.34亿美元，同比下降4.5%；合并备考调整后EBITDA为5200万美元，同比下降8% [10][18] - 第二季度产生1350万美元可用于分配和再投资的现金流（CAD），高于预期；现金税因Velocity子公司显著高于预期，预计下半年大部分将反转 [20][58] - 2020年全年预计备考调整后合并子公司EBITDA在2.1亿 - 2.4亿美元之间，CAD派息率为120% - 140% [25] - 截至6月30日，公司现金超2亿美元，循环信贷额度约6亿美元，杠杆率低于两倍 [60] - 2020年第二季度维护资本支出为330万美元，上年同期为440万美元；增长资本支出为310万美元，上年同期为600万美元 [62][63] - 2020年维护资本支出预计在1700万 - 2000万美元之间，增长资本支出预计在1300万 - 1500万美元之间；现金税预计降至子公司总EBITDA的6% - 7% [65][66] 各条业务线数据和关键指标变化 利基工业业务 - 2020年第二季度收入下降12.4%，EBITDA下降19.1%；年初至今收入下降9.7%，EBITDA下降14.8% [31] - Advanced circuits本季度EBITDA略有增长；Foam Fabricators EBITDA下降20%，收入下降23%；Arnold Magnetic EBITDA下降18%；Sterno Group EBITDA下降29% [32][33][34][35] 品牌消费业务 - Marucci第二季度备考收入和调整后EBITDA分别增长2.5%和7.5%，年初至今分别增长3.5%和8.8% [38] - Ergobaby EBITDA下降4%；Liberty Safe EBITDA增长80%；Marucci收入下降60%，EBITDA从2019年约100万美元降至2020年负20.04万美元；Velocity outdoors EBITDA增长104%；5.11 EBITDA第二季度下降3%，年初至今增长9% [38][41][42][45][46] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年转向更激进的收购策略，利用强大的资产负债表加速增长并为股东带来超额回报 [15] - 继续选择性地与管理团队合作，利用自身行业知识、运营专长和永久资本基础，帮助其应对短期不确定性并为未来定位 [16] - 本季度末宣布收购Polyfoam，补充泡沫制造商的地理布局并增加其供应链收入；支持5.11扩张零售版图 [17][18] - 行业方面，疫情导致信贷市场疲软，公司认为当前市场动荡是投资的好时机，而竞争对手因信贷获取受限处于劣势 [93][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对公司子公司产生广泛影响，但第二季度业绩远超预期，公司通过削减开支和盘活营运资金最大化现金流 [10][11] - 尽管下半年仍存在不确定性，但公司有足够的可见性提供全年合并EBITDA预期和派息率指导 [23] - 公司认为旗下子公司在各自行业处于领先地位，有望在未来几个月和几年获得更多市场份额 [68] - 公司对Marucci的长期增长持乐观态度，认为其在疫情后有望加速增长；对Velocity Outdoor近期需求持续表示有信心 [22][74] 其他重要信息 - 公司继续推进成为ESG领导者的目标，本季度采取多项措施将ESG考虑因素融入投资过程 [28] - 公司新网站本周上线，提供了更多相关领域的进展信息 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Velocity Outdoor的中期展望及下半年需求和业绩能否持续 - 管理层认为管理团队表现出色，7月和可能的8月需求未见放缓，Q3通常是旺季，但无法预测12月情况 [74] 问题2: Sterno业务的同比增长情况及转向生产洗手液是否提升业绩 - 增长显著，洗手液和户外露营火种销售通过零售渠道提供了帮助；Sterno团队迅速转向生产洗手液值得称赞，这是一个新的、有望持续的市场，公司产品质量有优势，未来将与原有业务互补 [75][77] 问题3: 5.11专业业务的占比及2019年情况、新店开设情况和“变革性”的含义 - 2019年专业业务占比略超50%，2020年消费者业务占比超过专业业务；公司正机会性地开设新店，但2020年新店数量可能少于2019年；5.11若持续增长可能成为IPO候选公司，其高增长和低周期性等特点有望提升公司估值，进而影响CODI股价 [78][79][80] 问题4: 5.11门店销售与线上销售的增长情况及净数据与未来消费者销售预期的关联 - 电子商务业务增长迅速，约为上年的两倍，零售业务略有下降，整体偏向电子商务增长；净数据与5.11消费者销售的相关性不明显 [85][89] 问题5: Polyfoam收购对Foam的收入增长和利润率前景的影响 - 影响不大，公司希望提高Polyfoam的利润率，若对冷链增长有不同看法，可能会有轻微影响，但此次收购规模不大 [91] 问题6: 公司在并购方面的细节，包括倾向、管道量化和倍数情况 - 公司从净剥离转向积极投资，认为当前市场动荡是并购的好时机，竞争对手因信贷市场疲软处于劣势；目前市场活动相对平淡，预计三到四个月后会有更多活动；公司寻求增加平台数量以实现多元化，但短期内追加收购更可行；目前难以确定定价，预计未来一年到两年有较好的投资价值，长期资产价格可能回升 [93][95][96][98] 问题7: 不考虑疫情，Marucci业务的整体规模预期 - 短期内存在库存和渠道问题，但中期来看，由于当前环境对竞争对手的影响，公司有机会夺取市场份额、拓展产品和国际业务，预计情况改善后将恢复增长 [100] 问题8: 除5.11外，其他消费公司从电商趋势中受益最大的是哪些 - 所有消费业务公司的电商业务都受益，公司多年来一直推动各公司加强电商渠道建设，通过建立社区和利用社交媒体等方式更好地连接客户，这是消费业务表现良好的原因之一 [101][103] 问题9: Velocity和Liberty目前的需求是终端市场需求还是库存重建，以及增加制造产能的计划 - 目前合作伙伴的库存水平处于多年来的最低，销售不仅代表终端市场需求，还有很大的库存重建空间，短期内需求强劲；由于供应链复杂和供应商产能饱和，短期内增加供应困难，公司会谨慎规划供应增长，避免过度投资 [107][108][109] 问题10: 5.11新店租赁签约是否改变选址策略 - 公司仍选择已被证明有效的地点，目前能够更容易地找到理想位置并获得更好的租赁经济，但尚未扩大到更高档的购物中心 [113] 问题11: 新平台收购时间较长的原因及风险考量 - 新平台并购市场机会减少，主要是由于政府刺激措施和银行的观望态度；新平台收购风险更高，公司需要对目标公司有深入了解，只有高质量的公司才会考虑；若有类似Marucci的优质平台机会，公司会积极行动 [115][116][118]

公司业务部门构成 - 公司在2020年6月30日拥有9个业务或运营部门，包括5.11、Ergobaby等[161] 各业务所有权权益 - 2020年6月30日各业务的所有权权益：Advanced Circuits主要为69.3%，摊薄后为65.4%；Liberty Safe主要为91.2%，摊薄后为86.0%等[162] 部分业务销售区域及产品结构 - Ergobaby历史上超50%的销售额来自美国以外[165] - Advanced Circuits历史上小批量和快速周转印刷电路板占总销售额约50% - 55%，生产错误率超98.0%[169] 费用减免 - 2020年4月CGM同意免除2020年6月30日计算的第二季度管理费的50%[176] 公司全年业绩预期 - 公司预计2020年全年运营收入、持续经营业务净收入和调整后息税折旧摊销前利润较上一年下降，自由现金流降低[178] 公司资金获取与使用 - 2019年公司因剥离Manitoba Harvest和Clean Earth获得7.716亿美元净现金收益，发行和出售C系列优先股获得1.11亿美元[179] - 2020年5月公司完成500万股信托普通股发行，净收益约8390万美元[179][181] - 2020年5月7日公司发行2亿美元8%的优先票据，用于偿还2018年循环信贷安排的未偿金额[179][182] 公司收购情况 - 2020年3月6日公司通过子公司收购Marucci Sports, LLC[183] - 公司于2020年4月20日以约2亿美元现金收购Marucci，初始股权约为92%[184] 2020年第二季度业务收入情况 - 2020年第二季度4、5月部分业务收入放缓，6月反弹，部分利基工业业务受冲击，部分消费业务需求稳定[188] 2020年第二季度公司合并财务数据 - 2020年第二季度，公司合并净收入约3.34亿美元，较2019年同期减少约250万美元，降幅0.7%[190][191] - 2020年第二季度，公司合并收入成本约2.16亿美元，较2019年同期增加约270万美元，2020年第二季度毛利润占净收入比例为35.2%，2019年同期为36.5%[190][193] - 2020年第二季度，公司合并销售、一般和行政费用约8400万美元，较2019年同期增加约370万美元[190][194] - 2020年第二季度，公司向经理支付费用约520万美元，较2019年同期的850万美元减少[190][195] - 2020年第二季度，公司摊销费用较2019年同期增加130万美元[196] - 2020年第二季度，公司利息费用为1120万美元，较2019年同期的1840万美元减少730万美元[190][198] 2020年上半年公司合并财务数据 - 2020年上半年，公司合并净收入约6.67亿美元，较2019年同期减少约790万美元，降幅1.2%[190][201] - 2020年上半年，公司合并销售、一般和行政费用约1.68亿美元，较2019年同期增加约610万美元[190][204] - 2020年上半年摊销费用较2019年同期增加120万美元，因与Marucci初步购买价格分配相关的无形资产摊销费用增加[207] - 2020年上半年利息费用为1980万美元，较2019年同期的3690万美元减少1710万美元，主要因2019年偿还2018年定期贷款，部分被新增2亿美元8%优先票据利息费用增加抵消[208] - 2020年上半年其他收入为170万美元，较2019年同期的其他费用580万美元增加410万美元，主要因国际业务外汇变动及上一年出售Tilray普通股亏损530万美元[209] - 2020年上半年持续经营业务所得税拨备为690万美元，较2019年同期的600万美元增加90万美元，有效税率从2019年上半年的 - 55.5%变为2020年上半年的156.7%[210] 2020年5.11品牌业务数据 - 2020年第二季度5.11品牌净销售额为8760万美元，较2019年同期的9280万美元减少520万美元，降幅5.6%；上半年净销售额为1.834亿美元，较2019年同期的1.809亿美元增加250万美元，增幅1.4%[213][214][218] - 2020年第二季度5.11品牌毛利润占净销售额比例为50.6%，高于2019年同期的49.0%；上半年该比例为49.9%，高于2019年同期的48.9%[213][215][219] - 2020年上半年5.11品牌经营收入为930万美元，较2019年同期增加190万美元[222] 2020年Ergobaby业务数据 - 2020年第二季度Ergobaby净销售额为2000万美元，较2019年同期减少290万美元，降幅12.7%；上半年净销售额为3970万美元，较2019年同期减少570万美元，降幅12.6%[224][228] - 2020年第二季度Ergobaby毛利润占净销售额比例为65.7%，高于2019年同期的63.4%；上半年该比例为65.4%，高于2019年同期的63.4%[225][233] - Ergobaby上半年经营收入较2019年同期减少240万美元[235] 2020年Liberty Safe业务数据 - 2020年第二季度Liberty Safe净销售额为2450万美元，较2019年同期增加380万美元，增幅18.5%，其中非经销商销售增加320万美元，增幅39.0%，经销商销售增加60万美元，增幅4.8%[237] 截至2020年6月30日部分业务季度和半年数据 - 2020年和2019年截至6月30日的季度，毛利润占净销售额的百分比分别约为25.9%和22.5%[238] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，销售、一般和行政费用均为280万美元，分别占净销售额的11.5%和13.8%[239] - 2020年截至6月30日的三个月，营业收入增至340万美元，而2019年同期为170万美元[246] - 2020年截至6月30日的六个月，净销售额增至4940万美元，较2019年同期增加约660万美元，增幅15.4%[247] - 2020年和2019年截至6月30日的六个月，毛利润占净销售额的百分比分别约为26.2%和21.2%[248] - 2020年截至6月30日的六个月，销售、一般和行政费用为620万美元，2019年同期为570万美元，分别占净销售额的12.5%和13.3%[249] - 2020年截至6月30日的六个月，营业收入增至650万美元，而2019年同期为310万美元[250] 2020年Marucci业务数据 - 2020年截至6月30日的三个月，Marucci净销售额为550万美元，较2019年同期减少820万美元[255] - 2020年截至6月30日的六个月，Marucci净销售额为2780万美元，较2019年同期减少730万美元[259] - 2020年截至6月30日的六个月，Marucci运营亏损为740万美元，较2019年同期增加730万美元[264] 2020年Velocity Outdoor业务数据 - 2020年第二季度，Velocity Outdoor净销售额为4720万美元，较2019年同期增加1760万美元，增幅59.5%[266] - 2020年上半年，Velocity Outdoor净销售额为7760万美元，较2019年同期增加1690万美元，增幅27.8%[271] - 2020年第二季度，Velocity Outdoor毛利润占净销售额的比例为27.1%，2019年同期为25.4%[267] 2020年Advanced Circuits业务数据 - 2020年第二季度，Advanced Circuits净销售额为2300万美元，较2019年同期增加约50万美元，增幅2.3%[277] - 2020年上半年，Advanced Circuits净销售额为4470万美元，较2019年同期减少约90万美元，降幅1.9%[282] - 2020年上半年，Advanced Circuits毛利润占净销售额的比例为45.0%，2019年同期为46.3%[283] 2020年Arnold业务数据 - 2020年第二季度，Arnold净销售额约为2430万美元，较2019年同期减少520万美元[287] - 2020年上半年，Arnold净销售额约为5380万美元，较2019年同期减少570万美元[292] - 2020年第二季度，Arnold销售、一般和行政费用为380万美元，较2019年同期减少约90万美元[290] - 2020年上半年，Arnold运营收入约为309.6万美元，较2019年同期减少60.8万美元[286][291] 2020年另一业务净销售额及相关数据 - 2020年第二季度净销售额为2440万美元，较2019年同期减少720万美元，降幅22.8%[297] - 2020年上半年净销售额为5280万美元，较2019年同期减少950万美元，降幅15.3%[305] - 2020年第二季度毛利润占净销售额的比例为29.9%，2019年同期为29.6%[302] - 2020年上半年毛利润占净销售额的比例为30.3%，2019年同期为28.6%[306] - 2020年第二季度销售、一般和行政费用为220万美元，较2019年同期减少50万美元[303] - 2020年上半年销售、一般和行政费用为510万美元，较2019年同期减少40万美元[307] - 2020年第二季度运营收入为280万美元，较2019年同期减少150万美元[304] - 2020年上半年运营收入为640万美元，较2019年同期减少150万美元[308] 公司现金及现金流情况 - 2020年6月30日，公司持有现金及现金等价物约2.052亿美元，较2019年12月31日增加1.049亿美元[320] - 2020年上半年经营活动提供的现金流量约为8830万美元，较2019年同期增加7970万美元[320] - 2020年上半年融资活动提供现金流约2.306亿美元，2019年同期使用现金流2.928亿美元，优先股分红增加400万美元[325] - 2020年完成普通股发行和发行2亿美元优先票据，净收益2.859亿美元，部分用于偿还2018年循环信贷安排欠款[325] 各业务未偿还贷款情况 - 截至2020年6月30日，各业务未偿还贷款分别为：5.11公司1.78329亿美元、Ergobaby公司3294万美元等[326] 公司信贷安排情况 - 2018年信贷安排包括最高6亿美元循环贷款等和5亿美元定期贷款，2019年7月和11月分别偿还1.938亿美元和2.988亿美元定期贷款[329] - 2020年6月30日，2018年循环信贷安排净可用额度为5.988亿美元，未偿还借款含120万美元信用证[330] - 2018年发行4亿美元8%优先票据，2020年5月再发行2亿美元，所得款项用于偿还2018年循环信贷安排欠款[331] 公司财务比率情况 - 2020年6月30日，综合固定费用覆盖率实际比率为3.30:1.0，综合高级有担保杠杆比率为0.00:1.0，综合总杠杆比率为1.87:1.0[333] 公司利息费用及相关情况 - 2020年上半年利息费用为1977.1万美元，2019年同期为3689.9万美元，信贷安排平均每日未偿还余额为5824.2万美元，有效利率为2.4%[334] - 2019年11月偿还2018年定期贷款时，以490万美元结算利率互换协议[336] EBITDA及调整后EBITDA定义 - EBITDA为净收入（亏损）加回利息等费用，调整后EBITDA在此基础上进一步调整多项费用[341][342] 2020年与2019年上半年部分财务指标对比 - 2020年上半年调整后EBITDA为95564美元，2019年同期为100568美元[346][348] - 2020年6月30日净收入（亏损）为 - 2486美元，2019年同期为328331美元[351] - 2020年折旧和摊销为48186美元，2019年为56491美元[351] - 2020年净现金提供的经营活动为88330美元，2019年为8654美元[351] - 2020年估计可用于分配和再投资的现金流为31192美元，2019年为43827美元[351] - 2020年4月和7月分配支付分别为 - 21564美元和 - 23364美元，2019年同期均为 - 21564美元[351] - 2020年上半年维护资本支出约为560万美元，2019年同期约为850万美元[353] 公司经营季节性特点 - 公司某些经营部门的收益具有季节性，历史上第三和第四季度产生的净销售额最高[354] 公司管理费用相关 - 公司与CGM签订MSA，管理费用为公司调整后净资产的0.5%，按季度支付[355] - 2020年3月，公司从2018年循环信贷安排提取2亿美元以增加现金

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度公司产生约3.33亿美元收入，较上年同期下降1.6%；调整后子公司EBITDA为4930万美元，较上年同期下降4.7% [9] - 2020年第一季度公司产生1770万美元可用于分配和再投资的现金流（CAD），超过预期且与去年的1760万美元持平 [9] - 2020年第一季度公司综合净收入为490万美元，上年同期为1.102亿美元，其中包括与出售Manitoba Harvest相关的1.217亿美元收益 [33] - 预计2020年第二季度按备考调整后的合并子公司EBITDA在2800万至3800万美元之间，较2019年第二季度（不包括Marucci）减少30%至50% [15] - 2020年第一季度公司发生330万美元现有业务的维护资本支出，上年同期为360万美元；增长资本支出为330万美元，上年同期为250万美元 [37] - 2020年全年维护资本支出目前估计在1300万至1600万美元之间，增长资本支出预计在600万至1000万美元之间 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 利基工业业务 - 2020年第一季度收入下降7%，EBITDA下降10.5% [20] - Advanced Circuits在2020年第一季度EBITDA降幅逐季改善，3月大致与2019年表现持平，4月至今表现与去年大致相当 [20] - Foam Fabricators在2020年第一季度EBITDA下降3%，受益于较低的投入成本和成本控制举措，但4月至今因家电客户收入减少需求显著下降 [21] - Arnold Magnetics在2020年第一季度EBITDA增长7%，受益于2019年下半年的订单，但订单出货比在2月开始下降，3月底降至1以下 [22] - Sterno Group在2020年第一季度EBITDA下降19%，核心餐饮产品需求在第一季度末急剧下降，预计第二季度及今年剩余时间需求极弱；家庭部门表现疲软，已采取行动大幅降低固定成本；消费者部门表现良好，预计同比持平或略有改善；食品服务业务预计今年剩余时间大致盈亏平衡 [22][23][24] 品牌消费业务 - 2020年第一季度收入和EBITDA分别增长4.2%和4.3% [25] - Ergobagy在2020年第一季度EBITDA下降30%，在亚洲和欧洲市场需求显著下降，4月负面趋势加速，预计所有市场需求将显著降低，但国内数字业务强劲可抵消部分下降，预计随着实体店重新开业，运营结果将在2020年晚些时候强劲反弹 [25] - Liberty在2020年第一季度EBITDA增长66%，产品需求高，但4月许多实体店关闭对业绩产生负面影响，预计第二季度表现将超过去年 [26] - Velocity Outdoor在2020年第一季度EBITDA下降28%，表现好于预期，3月气枪产品需求加速，预计2020年大部分时间会面临财务逆风，重组工作按计划进行 [27] - 5.11在2020年第一季度EBITDA增长27%，3月下旬关闭大部分零售店，但电商网站产品需求增长100%，直接渠道收入同比增长中个位数，但4月综合收入同比下降高个位数，已迅速削减成本并继续投资增长举措 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月中旬起美国超90%人口处于某种形式的居家令下，美国经济前景急剧下降，欧洲和亚洲市场也受到类似影响，全球经济受到显著冲击 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行经过验证和严格的收购战略，提高公司运营绩效，适时剥离资产，加强对ESG倡议的承诺，进行可观的分配并创造长期股东价值 [44] - 公司认为在市场混乱时收购优质资产是创造长期股东价值的最佳机会，将利用资产负债表实力，在保持风险平衡的前提下，抓住精选机会 [43] - 公司永久资本模式在收购Marucci时具有竞争优势，使其在疫情导致金融市场动荡、许多公司无法获得资金时完成收购 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对全球经济产生广泛影响，公司子公司自3月中旬起某些产品需求下降，4月加速 [7] - 公司采取措施降低可控成本、最大化现金流，希望这些措施是暂时的，疫情过后将恢复员工队伍和增长计划 [8] - 尽管2020年第二季度业绩无疑会受到经济停滞的影响，但公司认为自身有能力在市场混乱时有效运营，专注于采取果断行动，从当前前所未有的环境中更加强大的走出 [13] - 公司认为品牌消费公司在当前环境中表现良好，危机过后可能吸引更多受众，实现加速增长；多数工业业务在全球GDP大幅下降的情况下表现良好，但Sterno面临一些挑战 [14] 其他重要信息 - 公司于4月20日完成对Marucci Sports的收购，预计其2020年财务表现将受到体育赛事暂停的不利影响，第二季度EBITDA预计每月亏损约100万美元，全年大致盈亏平衡，但长期来看具有增长潜力 [10][11][12] - 经理决定在第二季度放弃50%的管理费，董事会同意放弃第二季度50%的现金报酬，经理还决定推迟2020年所有五年期周年激励付款，预计这些举措将为公司节省约1000万美元现金流 [16] - 公司因去年的战略举措处于强劲的流动性地位，不仅在资本部署上保持纪律，还剥离了两家业务并发行1.15亿美元优先股，偿还所有循环贷款和定期债务，持有现金 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明5.11的线上线下销售情况以及门店重新开业的展望 - 5.11的电商和零售业务合并后同比增长高个位数，4月至今零售店销售额下降超50%；电商业务同比增长超100%；目前判断门店重新开业趋势还为时过早，公司正在关注重新开业较快的州，积累数据以指导重新开业较慢的州 [45] 问题2: 公司是否有符合薪资保护计划（PPP）的业务 - 由于关联规则，公司认为申请PPP不合适；仅轻微参与了《家庭优先冠状病毒缓解法案》，若员工因家庭成员生病休假，公司可获得工资税收抵免，但使用情况极少 [47][48] - 公司认为PPP计划是为无法获得资金的小型私人公司设计的，公司流动性充足，盈利表现相对较好，接受这些计划在道德上不合适 [49] 问题3: 请说明公司的资金成本、是否有LIBOR下限以及潜在的再融资机会 - 由于2019年的大规模销售，公司年初几乎没有浮动利率债务，唯一未偿还的债务是4亿美元的固定利率债券；收购Marucci后，提取了2亿美元的循环贷款，目前是LIBOR加175个基点的工具，且无LIBOR下限；目前利率较低，暂无再融资理由 [51] 问题4: 请说明3月中旬、4月初和股市反弹后潜在收购管道的情况 - 3月中旬收购管道相当稳健，但价格超出公司交易范围；3月中旬起所有并购相关活动完全冻结，持续了45天；有一些受影响严重的公司主动联系公司；并购市场重新开放时，买卖双方价格差距较大，卖家不愿接受估值下降；随着未来60至90天价格发现增加，公司预计将重新参与认为具有战略意义和为股东提供良好上行空间的资产收购；目前公共市场呈V型复苏，而私人市场反应较慢，公司认为这为其创造了活跃并为股东创造长期价值的理想条件 [53][54][55] 问题5: 请说明收购Marucci的战略、其为公司带来的价值以及疫情后的展望 - Marucci与Fox Factory类似，顶级运动员使用其产品并获胜，具有光环效应和吸引力；该公司品牌强大，国际市场未充分渗透，管理团队优秀，有增长机会，包括国际市场拓展和新产品推出 [59][60][61] 问题6: 请说明Sterno业务的划分情况 - Sterno业务中约60%为消费者部门（除食品服务外的业务），40%为食品服务部门，食品服务部门受影响较大，消费者部门整体有强有弱 [62][63] 问题7: 请说明公司的成本削减情况 - 对于增长的业务，公司谨慎避免不必要的成本削减；对于持平或不增长的业务，成本削减措施包括员工休假和裁员、削减差旅费、会议费、营销费用和资本支出等；公司指示所有公司迅速削减成本，同时避免削减核心业务，以便在经济复苏时能够恢复并抢占市场份额；销售、营销和研发等方面的成本削减较少，因为这些是获取市场份额的关键 [65][66][70] 问题8: 请说明公司成本削减措施对员工人数的影响规模 - 公司预计每月通过成本控制举措节省数百万美元，但目前不准备披露具体员工人数变化，因为涉及员工休假和裁员情况，且披露时机尚早 [72] 问题9: 对于销售良好的业务，其供应链和库存情况如何 - 公司管理团队正在很好地应对供应链问题，不同地区情况不同，目前供应链不是公司最担心的问题 [74] 问题10: 在当前环境下，公司愿意承担的杠杆水平以及如何分配流动性用于收购和支持子公司 - 目前公司杠杆率略高于2倍，预计第二季度EBITDA下降会使杠杆率上升，但压力测试显示仍低于目标范围上限；公司有4亿美元循环贷款额度，还有2.5亿美元的增额选项，高级杠杆约为1倍，债券市场表现强劲，公司有渠道增加资金可用性，但需遵守杠杆契约；公司优先支持子公司度过当前时期，确保其在细分市场中获得更大市场份额；其次是进行优先股和普通股的分配；只有在前两者得到满足后，三到六个月后才会考虑机会性投资，近期进行大型平台交易的可能性较低 [76][79][80] 问题11: 请说明4月业绩略好于预期的具体情况 - 公司多数业务表现比几周前预期的要好，并非所有公司都如此，但投资组合中有亮点，各公司总体表现尚可，这得益于管理团队的灵活应对和出色表现 [83][84]

公司业务部门情况 - 公司在2020年3月31日拥有8个业务或运营部门，包括5.11、Ergobaby等[147] 业务所有权权益情况 - 各业务的所有权权益方面，Advanced Circuits的主要所有权权益为69.4%，稀释后为65.3%；Liberty Safe主要为91.2%，稀释后为86%等[150] 各业务线销售特征情况 - Ergobaby历史上超50%的销售额来自美国以外[152] - Advanced Circuits历史上小批量和快速周转印刷电路板占总销售额约50% - 55%，生产无差错率超98.0%[155] 新冠疫情相关应对及影响 - 2020年3月，为应对新冠疫情，公司从2018年循环信贷安排中提取2亿美元以增加现金流动性[161] - CGM同意豁免公司截至2020年3月31日现金余额对应的部分管理费，并同意豁免2020年6月30日计算、7月支付的50%管理费[161] - 公司预计新冠疫情对2020年第二季度经营业绩有负面影响，调整后息税折旧摊销前利润将大幅下降[166] 公司2019年资金获取情况 - 2019年，公司因剥离Manitoba Harvest和Clean Earth获得7.716亿美元净现金收益，发行和出售C系列优先股获得1.11亿美元[167] 公司业务合并与收购情况 - 2020年3月6日，公司通过子公司与Marucci Sports, LLC达成合并协议[169] - 公司于2020年4月20日以约2亿美元现金收购Marucci，初始股权约为92%[170] 公司财务指引情况 - 公司撤回2020财年全年财务指引，包括调整后息税折旧摊销前利润和派息率指引[165] 公司2020年第一季度合并财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度合并净收入约为3.33449亿美元，较2019年同期减少约540万美元，降幅1.6%[174][175] - 2020年第一季度合并收入成本较2019年同期减少约530万美元，毛利润占净收入百分比从2019年的35.3%升至2020年的35.8%[178] - 2020年第一季度合并销售、一般和行政费用较2019年同期增加约240万美元[179] - 2020年第一季度管理费用约为860万美元，较2019年同期的1100万美元减少，原因是2019年第二季度出售Clean Earth[180] - 2020年第一季度利息费用为860万美元，较2019年同期的1850万美元减少990万美元[182] - 2020年第一季度其他收入为70万美元，较2019年同期的其他费用570万美元增加640万美元[183] - 2020年第一季度持续经营业务所得税拨备为22万美元，较2019年同期的142万美元减少120万美元[184] 5.11品牌2020年第一季度业务数据关键指标变化 - 5.11品牌2020年第一季度净销售额为9580万美元，较2019年同期增加770万美元，增幅8.7%[187] Ergobaby品牌2020年第一季度业务数据关键指标变化 - Ergobaby品牌2020年第一季度净销售额为1964.9万美元，较2019年同期的2245.2万美元减少[194] 某业务2020年第一季度业务数据关键指标变化（净销售额减少情况1） - 2020年第一季度净销售额为1.96亿美元，较2019年同期减少280万美元，降幅12.5%[195] - 2020年第一季度毛利润占净销售额的比例为65.0%，高于2019年同期的63.3%[196] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用为930万美元，占净销售额的47.1%，高于2019年同期的40.7%[197] - 2020年第一季度营业收入较2019年同期减少160万美元[198] 某业务2020年第一季度业务数据关键指标变化（净销售额增加情况） - 2020年第一季度净销售额为2500万美元，较2019年同期增加280万美元，增幅12.4%[201] - 2020年第一季度毛利润占净销售额的比例为26.5%，高于2019年同期的19.9%[202] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用为330万美元，占净销售额的13.4%，高于2019年同期的12.9%[203] - 2020年第一季度营业收入为310万美元，高于2019年同期的140万美元[204] 某业务2020年第一季度业务数据关键指标变化（净销售额减少情况2） - 2020年第一季度净销售额为3040万美元，较2019年同期减少70万美元，降幅2.4%[207] - 2020年第一季度毛利润占净销售额的比例为26.1%，低于2019年同期的29.8%[208] 某业务2020年第一季度业务数据关键指标变化（毛利润比例因价格下降上升情况） - 2020年第一季度毛利润占净销售额的比例为30.5%，2019年同期为27.7%，主要因发泡聚苯乙烯树脂价格下降[227] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用为290万美元，2019年同期为270万美元，增加20万美元；排除整合服务费影响，2020年第一季度该费用增加约50万美元[228] - 2020年和2019年第一季度运营收入均为350万美元，净销售额下降和销售、一般及行政费用增加被销售成本下降抵消[229] 某业务2020年第一季度业务数据关键指标变化（受COVID - 19影响情况） - 2020年第一季度净销售额约为8300万美元，较2019年同期减少820万美元，降幅9.0%，主要受COVID - 19影响[230] - 2020年第一季度毛利润占净销售额的比例从2019年的24.5%降至22.4%，归因于产品组合、低利润率销售、更高运费和关税成本[231] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用约为900万美元，2019年同期为1010万美元，减少110万美元，占净销售额比例从11.1%降至10.8%[232] - 2020年第一季度运营收入约为530万美元，较2019年同期减少270万美元[233] 公司2020年第一季度现金流情况 - 2020年3月31日，公司持有现金及现金等价物约2.91亿美元，较2019年12月31日增加1.907亿美元；2020年第一季度经营活动产生的现金流约为3400万美元，较2019年同期增加4290万美元[236] - 2020年第一季度投资活动使用现金流660万美元，2019年同期提供现金流1.689亿美元；预计2020年全年资本支出约为1900万 - 2600万美元[237] - 2020年第一季度融资活动提供现金流约1.644亿美元，2019年同期使用现金流1.724亿美元[238] 公司2020年第一季度信贷及利息相关数据关键指标变化 - 2020年第一季度利息费用为859.7万美元，2019年同期为1845.4万美元[249] - 2020年第一季度信贷安排平均每日未偿还余额为3736.3万美元，2019年同期为7.09929亿美元[249] - 2020年第一季度信贷安排有效利率为2.7%，2019年同期为5.6%[249] 公司高级票据利率情况 - 高级票据利率固定为8.000%[250] 公司2020年第一季度合并EBITDA等相关数据关键指标变化 - 2020年第一季度合并调整后EBITDA为4604.3万美元，2019年同期为4848.7万美元[261][264] - 2020年第一季度合并EBITDA为3603万美元，2019年同期为1.51122亿美元[261][264] - 2019年6月出售Clean Earth，该公司2019年第一季度调整后EBITDA为830万美元未包含在相应数据中[265] - 2020年第一季度净利息费用为859.7万美元，2019年同期为1845.4万美元[261][264] - 2020年第一季度折旧和摊销费用为2233.1万美元，2019年同期为2251.3万美元[261][264] - 2020年第一季度管理费用为862万美元，2019年同期为1095.7万美元[261][264] 公司2020年第一季度净收入及运营活动净现金情况 - 2020年3月31日结束的三个月净收入为488万美元，2019年同期为1.10158亿美元[269] - 2020年和2019年运营活动提供（使用）的净现金分别为3398.6万美元和 - 893.6万美元[269] 公司分配款支付情况 - 2020年第一季度公司因斯特诺控股事件向分配成员支付910万美元分配款，自由控股事件分配款330万美元延期至2020年底后支付[276] - 2019年第二、三、四季度公司因曼尼托巴收获和清洁地球出售事件分别向分配成员支付800万、4330万和910万美元分配款[276] 公司债务及采购义务情况 - 截至2020年3月31日，长期债务义务总计7.95582亿美元，其中1年内到期3200万美元，1 - 3年到期6400万美元，3 - 5年到期2.67582亿美元，超过5年到期4.32亿美元[280] - 截至2020年3月31日，经营租赁义务总计1.34924亿美元，其中1年内到期1927万美元，1 - 3年到期4611.2万美元，3 - 5年到期2818万美元，超过5年到期4136.2万美元[280] - 截至2020年3月31日，采购义务总计8.00271亿美元，其中1年内到期2.23367亿美元，1 - 3年到期2.8869亿美元，3 - 5年到期2.88214亿美元[280] 5.11品牌关联方采购情况 - 2020年和2019年第一季度，5.11分别从关联方供应商采购约50万美元和130万美元库存[275] 公司管理服务协议及费用豁免情况 - 公司与CGM的管理服务协议规定，CGM收取相当于公司调整后净资产0.5%的季度管理费，2020年CGM同意豁免部分管理费[273] 公司年度减值测试情况 - 2020年3月31日年度减值测试，公司对5.11、ACI等报告单元进行定性评估，结果显示其公允价值很可能超过账面价值；对Ergobaby、Foam Fabricators和Velocity进行定量测试，三者公允价值分别超过账面价值14.0%、3.8%和16.4%，对应折现率分别为15.9%、13.3%和12.8%[287] - 2019年第三季度，因经营结果低于预期及业务重新预测，公司对Velocity进行商誉减值测试，结果显示其公允价值未超过账面价值，商誉减值3290万美元，使用加权平均资本成本12.2% [288] - 2019年3月31日年度减值测试，公司对Liberty进行定量测试，结果显示其公允价值超过账面价值135%；其他报告单元进行定性测试，结果显示公允价值超过账面价值[289][291] 公司不定寿命无形资产情况 - 公司不定寿命无形资产为商标，账面价值约6000万美元，2020年和2019年3月31日定性分析显示其公允价值超过账面价值，定量测试显示未减值[292] 公司收入确认及核算方法情况 - 公司按ASC 606规定确认客户合同收入，根据预期价值法估计可变对价[293] - 公司采用收购法核算业务合并，需对收购资产和承担负债公允价值进行估计和假设[294] - 公司无形资产和固定资产按经济使用寿命摊销或折旧，除非使用寿命不确定[294] 公司会计公告及市场风险情况 - 参考合并财务报表附注A讨论近期会计公告[297] - 自2019年12月31日以来，公司市场风险无重大变化[298] - 如需进一步讨论市场风险敞口，参考2019年年报中相关部分[298]

公司股权结构 - 公司管理层的部分员工和合伙人通过Sostratus LLC拥有公司49.0%的分配权益[20] - CGI Maygar Holdings, LLC持有信托普通股约13.6%，为最大单一持有人；非关联普通股持有人持有约83.1%；董事和高管持有剩余3.3% [49] 公司收购情况 - 2016年8月公司以约4.082亿美元收购5.11，目前主要持股比例为97.6%，完全摊薄后为88.9%[30] - 2010年9月16日公司以约8520万美元收购Ergobaby，目前主要持股比例为81.9%，完全摊薄后为75.8%[31] - 2010年3月31日公司以约7020万美元收购Liberty Safe，目前主要持股比例为91.2%，完全摊薄后为86.0%[32] - 2017年6月2日公司以约1.504亿美元收购Velocity Outdoor，目前主要持股比例为99.3%，完全摊薄后为93.9%[33] - 2006年5月16日公司以约8100万美元收购Advanced Circuits，目前主要持股比例为69.4%，完全摊薄后为65.4%[36] - 2012年3月5日公司以约1.288亿美元收购Arnold，目前主要持股比例为96.7%，完全摊薄后为80.2%[37] - 2018年2月15日公司以约2.534亿美元收购Foam Fabricators，目前主要持股比例为100.0%，完全摊薄后为91.5%[38] - 2008年1月4日，公司向FOX贷款并收购其控股权，投资约8040万美元 [70] 公司出售业务情况 - 2019年公司出售Manitoba Harvest和Clean Earth，分别获得2.943亿美元和6.25亿美元，确认收益分别为1.217亿美元和2.093亿美元[41] - 自2006年5月成立以来，公司出售业务实现净收益约11亿美元 [69] - 2017年3月13日，公司出售剩余FOX投资，获得净收益1.361亿美元，出售FOX股票总净收益约4.651亿美元，总收益4.287亿美元 [70] 公司股息宣派 - 2019财年公司向普通股股东每股宣派1.44美元股息，向A、B、C系列优先股股东分别每股宣派1.8125美元、1.96875美元和0.38281美元股息[42] 公司业务定义 - 公司将小到中型市场企业定义为年现金流高达7500万美元的企业 [54] 公司交易网络 - 公司管理团队拥有约2000个交易中介的庞大网络 [73] 公司信贷安排与债务情况 - 2018年信贷安排包括最高6亿美元的循环贷款、摆动贷款和信用证，以及5亿美元的定期贷款，2019年7月和11月分别偿还1.938亿美元和2.988亿美元的2018年定期贷款[80] - 2018年信贷安排下信用证最高未偿还总额为1亿美元，摆动贷款最高未偿还额为2500万美元，2019年12月31日未偿还信用证约为360万美元，循环信贷安排下借款额度约为5.964亿美元[81] - 2018年4月发行4亿美元优先票据，年利率8%，2026年5月1日到期[83] 公司股份发行情况 - 截至2019年12月31日，信托有5990万份普通股流通在外，信托被授权发行5亿份普通股，公司被授权发行相应数量的有限责任公司权益[84] - 2017 - 2019年分别发行400万份7.25% A系列、400万份7.875% B系列和460万份7.875% C系列优先股，信托被授权发行最多5000万份优先股，公司被授权发行相应数量的信托权益[85] 公司业务板块收入与资产占比 - 2019年品牌消费业务净收入占比26.8%，经营收入占比20.9%，总资产占比26.6%；利基工业业务净收入占比49.8%，经营收入占比13.2%，总资产占比52.3%[90] 5.11业务情况 - 公司于2016年8月31日收购5.11多数股权，5.11参与全球战术装备和服装市场，可寻址全球软商品市场约为790亿美元[95][96] - 国内战术软商品专业公共安全市场估计为17亿美元，国内工作服和消费服装市场分别估计为43亿美元和132亿美元[97] - 国际战术软商品专业公共安全市场估计为117亿美元，国际工作服和消费服装市场分别估计为114亿美元和363亿美元[98] - 5.11没有单个产品款式占总销售额超过8%，主要产品类别包括技术服装、箱包、鞋类等，核心产品建议平均零售价裤子和短裤为39.99 - 269.99美元等[99][103] - 5.11与超14500个政府部门和机构有直接关系，在超100个国家有超2000个经销商[105] - 截至2019年底，5.11有61家自有零售门店，分布在25个州[111] - 2019年和2018年专业渠道销售分别占总销售额约57%和64%，消费者渠道分别占约41%和35%，两年DTA销售均占约1%[112] - 5.11前10大客户在2019、2018和2017年分别占总销售额约19%、21%和26%[114] - 2019年和2018年12月31日，5.11未完成订单和积压订单分别为2130万美元和1730万美元[118] - 2019年越南生产占5.11采购量约45%[119] - 5.11有25项实用专利和14项设计专利已授权，12项实用和7项设计专利待注册，拥有359个注册商标[121] - 截至2019年12月31日，5.11有640名非工会全职员工、46名独立承包商和105名临时工[123] Ergobaby业务情况 - Ergobaby在运营第二年销售10500个婴儿背带，如今每年销售超100万个[126] - 2016年，Ergobaby以约7380万美元收购New Baby Tula LLC会员权益[127] - Ergobaby约60%的销售额来自国际市场[141] - Ergobaby在2019年12月31日和2018年12月31日的积压订单分别约为1020万美元和1190万美元[146] - 2019年超过50%的Ergobaby的背带和配件来自越南，Baby Tula从波兰、越南和印度的采购占公司总采购的约9%[150] - Ergobaby在美国和其他国家拥有40项专利（包括已批准的）和15项待批准专利[151] - 截至2019年12月31日，Ergobaby在7个地点雇佣了166名员工[154] Liberty Safe业务情况 - 2015年全球保险箱市场规模约为29亿美元，预计到2020年的复合年增长率为5.5%，枪柜和保险箱约占全球保险箱市场的16.5%[160] - 2018年进口保险箱预计占国内销售额的约三分之一[162] - Liberty Safe提供零售价从400美元到8000美元的家用、办公和枪用保险箱，生产32种型号[163] - 2018年，Liberty Safe销售的保险箱（不包括手枪保险箱）中只有4%从亚洲采购[166] - Liberty Safe 2019年、2018年和2017年的研发成本分别为80万美元、20万美元和50万美元[171] - 截至2019、2018和2017年12月31日，Liberty Safe分别有20、20和16家非经销商账户客户，分别占净销售额的48%、40%和46%[173] - 截至2019、2018和2017年12月31日，Liberty Safe分别有373、405和406家经销商，分别占净销售额的52%、60%和54%[175] - 2019、2018和2017年，Liberty Safe的两大客户分别占净销售额的33.0%、29.5%和32.6%[175] - Liberty Safe在高端家用和枪支保险箱行业估计有34%的市场份额[179] - 材料平均约占保险箱总成本的55% - 60%，其中钢材约占材料成本的42%[182] - 2019年Liberty Safe购买了约2500万磅钢材，主要来自国内供应商[184] - 截至2019和2018年12月31日，Liberty Safe的确定积压订单分别约为570万美元和600万美元[185] Velocity Outdoor业务情况 - 2017年6月公司以1.504亿美元的净购买价格收购了Velocity Outdoor的多数股权[189] - 空气枪和射箭细分市场估计占户外休闲产品行业年零售收入约10亿美元[193] - 空气枪行业估计年零售收入在2.75亿至3.25亿美元之间，射箭设备市场估计年零售额在7.5亿至8.5亿美元之间[193] - 2019年三大客户占总销售额39%，代表主要销售渠道[213] - 新产品需经过6至18个月阶段门控流程确保工程和商业可行性[212] - 公司产品通过超900个客户销售，过去5年成功实现销售渠道和客户组合多元化[215] - 公司数据共享使零售商实现更高的销售转化率和利润率提升，订单履行率达98%[217] - 公司内部销售团队负责约90%的总销售额[217] - 2019年12月31日和2018年12月31日积压订单均为350万美元[217] - 公司国内制造业务位于纽约东布卢姆菲尔德22.5万平方英尺的自有设施和威斯康星州苏必利尔市8.5万平方英尺的租赁设施[218] - 公司在纽约法明顿租赁约14.4万平方英尺的仓库空间[218] - 公司通常在每年第三和第四季度销售额较高，分别反映狩猎和假日季节[214] - 公司利用独立销售代表组织覆盖约375个额外客户[217]

公司业务控制情况 - 截至2019年3月31日，公司控制9家企业，包括5.11 Tactical、Velocity Outdoor等[160] - 截至2019年3月31日，Advanced Circuits的主要所有权权益为69.4%，摊薄后为69.1%；Liberty Safe主要为88.6%，摊薄后为85.2%等[164] 公司资产出售情况 - 2019年2月28日，公司出售Manitoba Harvest，总对价最高达4.19亿加元，其中1.5亿加元现金和1.275亿加元Tilray普通股为交割日对价，5000万加元现金和4250万加元普通股为递延对价，还有最高4900万加元的或有对价[177] - 出售Manitoba Harvest时，交割日对价现金部分因净负债7130万加元（5370万美元）和交易费用约500万加元而减少，2019年第一季度确认出售收益1.217亿美元[178] - 2019年3月公司出售Tilray普通股，在截至2019年3月31日的季度其他收入（费用）中确认净损失530万美元[181] 公司贷款与股权收购情况 - 2014年10月10日，公司向Sterno贷款并收购其全部股权，约1.6亿美元[173] 各业务线历史销售情况 - Advanced Circuits历史上小批量和快速周转印刷电路板占总销售额约50% - 55%，生产无差错率超98.0%[169] - Ergobaby历史上超50%的销售额来自美国以外[166] 公司管理层战略 - 公司管理层战略包括利用激励计划吸引人才、监控业绩、支持有机增长、寻找外部增长机会和组建子公司董事会等[176] 公司合并财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度公司合并净收入为4.02489亿美元，较2018年同期增加5810万美元，增幅16.9%[184][186] - 2019年第一季度公司合并收入成本为2.663亿美元，较2018年同期增加4110万美元，毛利润占净收入比例从34.6%降至33.8%[184][188] - 2019年第一季度公司销售、一般和行政费用为9319.9万美元，较2018年同期增加190万美元[184][189] - 2019年第一季度公司支付给经理的费用为1108.2万美元，较2018年同期增加32万美元，费率为合并调整后净资产的0.5%（每年2.0%）[184][190] - 2019年第一季度公司摊销费用较2018年同期增加550万美元[191] - 2019年第一季度公司利息费用为1858.2万美元，较2018年同期增加1240万美元[184][192] - 2019年第一季度公司其他费用为587.1万美元，较2018年同期增加450万美元[184][194] - 2019年第一季度公司持续经营业务所得税为40.3万美元，有效税率为 - 3.9%，2018年同期所得税收益为186万美元，有效税率为60.3%[184][195] 5.11战术品牌业务线数据关键指标变化 - 5.11战术品牌2019年第一季度净销售额为8810万美元，较2018年同期增加410万美元，增幅4.9%，毛利润占比从45.9%升至48.8%[196][197] Ergobaby品牌业务线数据关键指标变化 - Ergobaby品牌2019年第一季度净销售额为2250万美元，较2018年同期增加30万美元，增幅1.3%，毛利润占比从67.4%降至63.3%[203][204] 某业务（因收购Ravin Crossbows）业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度净销售额为3110万美元，较2018年同期增加670万美元，增幅27.6%，主要因收购Ravin Crossbows[213] - 2019年第一季度毛利润占净销售额比例为29.8%，2018年同期为29.0%，增加220万美元，主要源于Ravin收购带来的销售增长[214] - 2019年第一季度销售、一般和行政费用为650万美元，占净销售额21.0%，2018年同期为550万美元，占比22.4%，增长主要与Ravin收购有关[215] - 2019年第一季度营业收入为34万美元，较2018年同期增加7万美元[216] 某业务（部分产品销售增加和促销减少）业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度净销售额为2310万美元，较2018年同期增加约100万美元，增幅4.6%，因部分产品销售增加和促销减少[220] - 2019年第一季度毛利润占净销售额比例为46.0%，2018年同期为45.4%，增加主要由于销售组合变化[221] - 2019年第一季度销售、一般和行政费用约为380万美元，占净销售额16.3%，2018年同期为370万美元，占比16.6%[222] - 2019年第一季度营业收入约为650万美元，较2018年同期增加约50万美元[223] 某业务（收购和业务表现改善）业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度净收入约为6360万美元，较2018年同期增加540万美元，增幅9.3%，因收购和业务表现改善[231] - 2019年第一季度毛利润约为1660万美元，2018年同期约为1530万美元，占净收入比例分别为26.1%和26.2%[232] - 2019年第一季度销售、一般和行政费用为270万美元，较2018年同期的440万美元减少170万美元；剔除收购费用后，2018年同期费用为290万美元，与本期一致[241] - 2019年第一季度营业收入为350万美元，较2018年同期的80万美元增加270万美元[242] Sterno业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度Sterno净销售额约为9120万美元，较2018年同期增加120万美元，增幅1.3%；毛利率从2018年的24.7%降至2019年的24.5%[243][246][247] - 2019年第一季度销售、一般和行政费用约为1010万美元，2018年约为1000万美元；剔除收购费用后，费用增加70万美元；该费用占净销售额的比例均为11.1%[248] - 2019年第一季度营业收入约为800万美元，较2018年同期减少60万美元[249] 公司现金流量情况 - 截至2019年3月31日，公司现金及现金等价物约为3980万美元，较2018年末减少1090万美元；2019年第一季度经营活动使用现金约890万美元，较2018年同期减少1570万美元[250] - 2019年第一季度投资活动提供现金约1.689亿美元，2018年同期使用现金4.156亿美元；2019年资本支出较2018年同期减少约460万美元，预计2019年全年资本支出在4500万至5500万美元之间[253] - 2019年第一季度融资活动使用现金约1.724亿美元，2018年同期提供现金4.134亿美元[254] 公司对各业务未偿还贷款情况 - 截至2019年3月31日，公司对各业务的未偿还贷款包括：5.11 Tactical为2.0214亿美元、Ergobaby为5328万美元等[258] 公司信贷安排情况 - 2018年4月公司签订2018年信贷安排，包括最高6亿美元的循环信贷额度和5亿美元的定期贷款；截至2019年3月31日，2018年循环信贷额度下的净可用额度为5.148亿美元[261][262] - 2019年第一季度利息费用为1858.2万美元，2018年同期为618.2万美元[267] - 2019年第一季度信贷安排平均每日未偿还余额为7.09297亿美元，2018年同期为8.0826亿美元[267] - 2019年第一季度信贷安排有效利率为6.0%，2018年同期为3.1%[267] 公司票据利率情况 - 高级票据利率固定为8.000%[268] 公司其他财务指标变化 - 2019年第一季度调整后EBITDA为5674.7万美元，2018年同期为4290.6万美元[277][280] - 2019年第一季度EBITDA为1.58277亿美元，2018年同期为2546.9万美元[277][280] - 2019年第一季度净收入（亏损）为1.10744亿美元，2018年同期为 - 122.7万美元[277][280] - 2019年第一季度折旧和摊销费用为2854.8万美元，2018年同期为2237.5万美元[277][280] - 2019年第一季度管理费用为1108.2万美元，2018年同期为1076.2万美元[277][280] - 因2019年2月出售子公司，2019年第一季度调整后EBITDA不包括该子公司的110万美元[282] - 2019年3月31日结束的三个月净收入为110,158千美元，2018年同期净亏损为1,621千美元[286] - 2019年第一季度折旧和摊销为28,638千美元，2018年同期为22,933千美元[286] - 2019年第一季度净现金使用为8,936千美元，2018年同期提供现金为6,643千美元[286] - 2019年第一季度估计可用于分配和再投资的现金流为17,649千美元，2018年同期为14,018千美元[286] 公司关联交易情况 - 2019年第一季度Foam Fabricators向CGM支付集成服务协议费用0.3百万美元，2018年支付2.0百万美元[290] - 2019年第一季度5.11从关联方供应商采购约1.3百万美元库存[291] 公司分配情况 - 2019年第二季度公司宣布因出售Manitoba Harvest向分配成员分配7.7百万美元[292] 公司长期债务情况 - 截至2019年3月31日，长期债务义务总计1,369,503千美元，其中少于1年到期的为63,049千美元[295] 公司商誉减值测试情况 - 2019年年度商誉减值测试中，Liberty运营部门需进行定量测试，预计在6月30日结束的季度完成[302] - 2018年Arnold运营部门定量减值测试结果显示，报告单元公允价值超过账面价值254%[304] 公司收入确认标准情况 - 新收入确认标准于2018年1月1日起生效，公司采用修改追溯法对未完成合同进行会计处理[306] - 新收入准则使收入确认与商品和服务控制权转移更紧密结合，并增强财务报表披露[306] - 公司与客户的合同常涉及多项产品交付，需判断履约义务是否单独核算[306] - 公司根据相对单独售价法将交易价格分配至各履约义务[306] - 公司对销售激励相关可变对价的估计政策与之前一致，采用预期价值法[306] - 公司仅在不太可能发生累计收入重大转回时，才将可变对价计入交易价格[308] 公司业务合并与资产核算情况 - 公司采用收购法核算业务合并，需对资产和负债公允价值进行估计[309] - 公司对无形资产、财产、厂房和设备按经济使用寿命摊销或折旧[309] 公司市场风险情况 - 自2018年12月31日以来，公司市场风险无重大变化[311] - 有关市场风险敞口的进一步讨论，可参考2018年年报相关内容[311]