营收和盈利 - CNO Financial (CNO) 截至2023年12月的季度报告显示，营收为11.7亿美元，同比增长20.2% [1] - 每股收益为1.18美元，较去年同期的0.56美元有较大增长 [1] - 公司的营收超出了分析师预期，达到了9.34亿美元，超出了25.31% [2] - 每股收益也超出了预期，达到了0.85美元，超出了38.82% [2] 保险政策收入 - 保险政策收入为6.257亿美元，略低于分析师预期的6.2834亿美元，同比下降0.1% [5] - 寿险的保险政策收入为2.194亿美元，同比增长1.4% [7] - 长期护理的保险政策收入为6630万美元，同比增长0.5% [8] - 固定指数年金的保险政策收入为550万美元 [9] - 固定利率年金的保险政策收入为20万美元 [10] - 其他年金的保险政策收入为230万美元 [11] - 补充健康和其他健康的保险政策收入为1.781亿美元 [12] - 利息敏感寿险的保险政策收入为4620万美元 [13] - 传统寿险的保险政策收入为1.732亿美元 [14] 净投资收入 - 总账资产的净投资收入为3.251亿美元，同比增长10.3% [6] - 固定指数年金的净投资收入为1.059亿美元 [15] - 固定利率年金的净投资收入为2080万美元 [16] 股票表现和排名 - CNO的股票在过去一个月中下跌了2.6%，而标普500指数上涨了5.3% [17] - 目前，该股票的Zacks排名为2（买入），表明它可能在短期内跑赢整个市场 [18]

文章核心观点 - CNO Financial本季度财报表现出色，盈利和营收均超预期，虽年初以来股价表现逊于市场，但基于盈利预期修正趋势，股票获Zacks Rank 2（Buy）评级，有望近期跑赢市场；同时介绍了同行业Horace Mann的业绩预期情况 [1][3][7] CNO Financial业绩情况 - 本季度每股收益1.18美元，超Zacks共识预期的0.85美元，去年同期为0.56美元，盈利惊喜达38.82% [1][2] - 上一季度实际每股收益0.88美元，超预期的0.74美元，盈利惊喜为18.92%；过去四个季度，公司两次超共识每股收益预期 [2] - 截至2023年12月季度营收11.7亿美元，超Zacks共识预期25.31%，去年同期为9.736亿美元；过去四个季度，公司四次超共识营收预期 [3] CNO Financial股价表现与展望 - 年初以来CNO股价下跌约4.8%，而标准普尔500指数上涨3.6% [4] - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 盈利预期修正趋势与短期股价走势有强相关性，CNO盈利预期修正趋势向好，当前Zacks Rank为2（Buy），预计近期跑赢市场 [6][7] - 下一季度共识每股收益预期为0.71美元，营收9.4446亿美元；本财年共识每股收益预期为3.04美元，营收37.8亿美元 [8] 行业情况 - CNO所属的Zacks Insurance - Multi line行业，目前Zacks行业排名在前42%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] Horace Mann业绩预期 - 同为保险行业的Horace Mann尚未公布2023年12月季度财报，预计2月7日发布 [10] - 预计本季度每股收益0.65美元，同比增长1183.3%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [11] - 预计本季度营收3.944亿美元，较去年同期增长13.7% [11]

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的流行方式，CNO Financial Group当前可能被低估，是值得关注的价值股 [1][6] 公司情况 - CNO Financial Group目前Zacks排名为2（买入），价值评级为A [3] - CNO Financial Group市净率为1.61，过去12个月最高为2.13，最低为1.15，中位数为1.40 [4] - CNO Financial Group市销率为0.76 [5] 行业情况 - 行业平均市净率为2.67 [4] - 行业平均市销率为0.99 [5]

CNO Financial Group, Inc. 第四季度业绩预测 - 预计CNO Financial第四季度每股收益为85美分，比去年同期增长51.8%[2] - 预计CNO Financial第四季度营收为9.34亿美元，较去年同期下降4.1%[3] - 预计CNO Financial的保险政策收入为6.28亿美元，较去年同期增长0.3%[7] CNO Financial Group, Inc. 盈利预期 - 我们的量化模型预测CNO Financial这次将实现盈利超出预期[4] - CNO Financial的盈利预期超出幅度为+8.24%，因为最准确的预估为每股92美分，高于Zacks Consensus Estimate的85美分[5] CNO Financial Group, Inc. 业务展望 - CNO Financial的主要业务线包括寿险、医疗保险等产品，预计第四季度销售增长将有所提升[6] - 高销售额可能会促使CNO的寿险业务在第四季度表现强劲[12] CNO Financial Group, Inc. 财务状况 - 预计CNO Financial的投资收入将保持稳定，一般账户资产类别的净投资收入为2.95亿美元[8] - 预计总福利和费用将保持较高水平，主要由于保险政策福利、利息支出和其他运营成本的增加[13]

文章核心观点 - 华尔街预计CNO Financial在2023年第四季度营收下降时盈利同比增长，实际业绩与预期的对比或影响其近期股价，CNO可能超预期盈利，投资者决策前应关注多因素；Kemper盈利预期同比大增但营收下降，难以确定是否超预期盈利 [1][21][22] 分组1：CNO Financial业绩预期 - 预计2023年第四季度每股收益0.85美元，同比增长51.8% [4] - 预计营收9.3405亿美元，同比下降4.1% [5] 分组2：CNO Financial预测指标 - 过去30天季度每股收益共识预期上调0.71% [6] - Zacks Earnings ESP为+8.24%，Zacks Rank为2，预示可能超预期盈利 [13][14][15] 分组3：CNO Financial盈利历史 - 上季度预期每股收益0.74美元，实际0.88美元，超预期18.92% [17] - 过去四个季度仅一次超预期 [18] 分组4：Kemper业绩预期 - 预计2023年第四季度每股收益0.80美元，同比增长295.1% [22] - 预计本季度营收12.1亿美元，同比下降12.2% [22] 分组5：Kemper预测指标 - 过去30天每股收益共识预期未变，Earnings ESP为0.00% [23] - Zacks Rank为3，难以确定是否超预期盈利 [24] 分组6：Kemper盈利历史 - 过去四个季度均超预期 [24]

保险公司CNO Financial Group, Inc. (CNO)的表现 - CNO Financial Group, Inc. (CNO)因健康和寿险产品新年化保费上升以及净投资收入稳步增长而继续保持势头[1] - CNO Financial是美国一家保险公司集团的顶级控股公司，市值为31亿美元，目前是Zacks排名第1（强烈买入）的股票，值得投资[2] - CNO Financial的2023年盈利Zacks共识预期为每股2.75美元，同比增长18%，公司过去60天内有两次上调盈利预期，未有下调[4]

文章核心观点 - CNO Financial被升级为Zacks Rank 1（强力买入），反映其盈利预期上升，可能带来买盘压力和股价上涨 [1][4] 分组1：Zacks评级系统介绍 - Zacks评级仅依赖公司盈利情况变化，通过追踪卖方分析师对当前和下一年每股收益（EPS）的共识预测来评估 [2] - 由于盈利情况变化对短期股价走势影响大，Zacks评级系统对个人投资者很有用，可避免受华尔街分析师主观评级因素干扰 [3] - Zacks评级系统使用与盈利预测相关的四个因素将股票分为五组，从强力买入到强力卖出，自1988年以来，Zacks Rank 1股票平均年回报率达+25% [8] 分组2：盈利预测与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预测计算股票公允价值并买卖，导致股价变动 [5] - 实证研究表明盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，追踪这种修正进行投资决策可能有回报，Zacks评级系统有效利用了这一力量 [7] 分组3：CNO盈利预测情况 - CNO作为保险控股公司，预计2023财年每股收益2.75美元，同比增长18% [9] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预测提高了1.4% [10] 分组4：结论 - Zacks评级系统对超4000只股票的“买入”和“卖出”评级比例均衡，只有前5%的股票获“强力买入”评级，前20%的股票盈利预测修正表现优越，有望短期跑赢市场 [11] - CNO升级为Zacks Rank 1，处于Zacks覆盖股票中前5%，意味着短期内股价可能上涨 [12]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营业利润为每股0.88美元,同比增长31%,剔除重大项目后同比增长10% [47][48] - 保险产品利润率保持强劲,各产品线表现有所差异 [49][50][51][52][53][54] - 新资金收益率连续第六个季度超过分配投资的平均收益率,连续第三个季度超过6% [55][56][57] - 投资收益不分配给产品的部分同比增长近42%,主要受到另类投资收益改善的推动 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费者业务新增年化保费增长9%,其中人寿和健康险新增年化保费增长11% [16][17] - 长期护理险新增年化保费增长48%,推出新的中等市场长期护理产品 [17][18][19] - 医疗补充险新增年化保费增长9%,新计划受到消费者欢迎 [20] - 工作场所业务保险销售同比增长36%,创历史新高,连续5个季度增长超过20% [34][35] - 工作场所业务新增销售代理人数同比增长24%,首年代理人生产力同比增长41% [36][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费者业务客户资产和经纪/咨询业务同比增长18%至29亿美元,客户账户数同比增长7% [28] - 工作场所业务正在拓展地理覆盖范围,在关键市场寻求增长机会 [38][39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进工作场所业务的三大战略重点:整合工作场所能力、扩大国内外雇主市场分销渠道、加快销售代理人招聘 [43] - 公司在伯慕大设立再保险子公司,初始再保险交易获得批准,将为公司带来资本和财务灵活性 [13][45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司基本面保持良好,包括新增年化保费双位数增长、销售势头平衡、投资收益强劲、资本状况稳健和自由现金流持续强劲 [9][10][11][12] - 第四季度是公司关键期,消费者业务面临医疗保险年度投保期,工作场所业务面临员工福利年度投保期,公司有信心实现强劲收尾 [69][70][71] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brian Kruger 提问** 关于公司使用超额资本的计划,在伯慕大再保险交易后自由现金流指引增加了1.5亿美元,公司如何考虑回报这部分资本? [76][77][78][79] **Paul McDonough 回答** 公司使用超额资本的方式没有改变,伯慕大再保险交易增加了Holdco的超额资本,从而增加了股票回购能力。公司将在2024年全年业绩指引中提供更多关于自由现金流的展望,其中将包括伯慕大交易对新的固定指数年金业务的影响。 [77][78][79] 问题2 **Scott Heleniak 提问** 公司第三季度健康险业务的理赔经验有所改善,公司是否看到第四季度有类似的趋势延续? [82][83] **Paul McDonough 回答** 公司目前尚未发现有任何迹象表明趋势发生变化,第三季度的改善趋势预计将在第四季度持续。 [83] 问题3 **John Barnidge 提问** 公司对于GLP-1类降糖药物对健康、长期护理和寿险业务的影响有何看法? [95][96][97] **Paul McDonough 回答** 从整体上来看,任何有利于消费者健康的因素都将对公司业务产生积极影响。这类药物有助于预防心脏疾病、肥胖和糖尿病等,从而减少理赔,对公司的寿险、年金和健康险业务都是有利因素。公司尚未做具体分析,但初步判断长期影响应该是积极的。 [96][97]

固定到期投资相关数据 - 结构化证券摊销成本为74.514亿美元，估计公允价值为67.989亿美元，占固定到期投资的33%[642] - 可变利益实体投资的账面价值为8.581亿美元，占固定到期投资的100%，未实现总损失为2150万美元[649] - 商业抵押贷款支持证券摊销成本为25.498亿美元，估计公允价值为22.391亿美元，占固定到期投资的11%[642] - 截至2023年9月30日，固定到期投资中的结构化证券估计公允价值为68亿美元，占所有固定到期证券的33.5%[666] 财务关键指标变化 - 2023年第三季度净投资收入为2.13亿美元，2022年同期为1.6亿美元；2023年前九个月为6.57亿美元，2022年同期为3.96亿美元[644] - 2023年第三季度总营收为2.23亿美元，2022年同期为1.74亿美元；2023年前九个月为6.92亿美元，2022年同期为4.35亿美元[644] - 2023年第三季度总费用为1.78亿美元，2022年同期为1.19亿美元；2023年前九个月为5.4亿美元，2022年同期为2.62亿美元[644] 公司股权相关决策 - 2023年5月公司董事会授权额外回购5亿美元的公司流通在外普通股[660] 公司高管交易情况 - 2023年第三季度部分高管采用10b5 - 1交易安排出售公司普通股[662] 市场风险情况 - 2023年前九个月市场风险及管理方式与2022年相比无重大变化[654] 公司控制程序情况 - 截至2023年9月30日，公司披露控制和程序有效[655] 可变利益实体投资情况 - 2023年前九个月，可变利益实体（VIEs）出售处于未实现亏损状态且亏损超过摊销成本基础20%的投资[673] - 截至2023年9月30日，可变利益实体（VIEs）持有评级低于投资级、未被视为有信用损失且未实现亏损超过成本基础20%的投资[673] 财务报告内部控制情况 - 2023年第三季度末，公司财务报告内部控制无重大影响的变化[676]

业绩总结 - 2023年第三季度每股运营收益为0.88美元，同比增长31%[32] - 2023年第三季度每股运营收益（不包括重大项目）为0.74美元，同比增长10%[32] - 2023年第三季度净收入为167.3百万美元，较2022年第三季度的38.0百万美元增长了339.5%[160] - 2023年第三季度的净经营收入为101.3百万美元，相较于2022年第三季度的82.9百万美元增长了22.8%[164] - 2023年第三季度的每股稀释净收入为1.46美元，较2022年第三季度的0.33美元增长了343.9%[164] - 2023年第三季度的总股东权益为1,890.1百万美元，较2022年第三季度的1,768.8百万美元增长了6.9%[171] 用户数据 - 总新年化保费（NAP）同比增长13%[17] - 消费者部门NAP增长9%，工作场所部门NAP增长24%[17] - 健康NAP增长11%，长期护理（LTC）增长48%[26] - 客户资产在经纪和顾问业务中增长18%，总账户增长7%[22] - 截至2023年第三季度，客户在经纪和顾问业务中的总资产为$2,905.2亿，较2022年第三季度增长10.2%[79] 未来展望 - 2023年第三季度的每股收益（EPS）预期范围为2.70至2.80美元[55] - 2023年第三季度的资本充足率（RBC）目标为375%[52] 新产品和新技术研发 - 2023年第三季度，CNO金融集团的长期护理保险新销售额约为$3,000万，主要集中在短期产品上[117] 市场扩张和并购 - 2023年第三季度的自由现金流为3.8亿美元[68] - 2023年第三季度的股东回购金额为4000万美元[62] - 2023年第三季度的股息支付为1700万美元[62] 负面信息 - 2023年第三季度的非经营损失为98.0百万美元，较2022年第三季度的28.9百万美元增加了439.1%[160] - 2023年第三季度的净投资收益（税后）为0.06美元，较2022年第三季度的0.18美元下降了66.7%[160] - 2023年第三季度的营业收入（不包括重大项目）为2.88亿美元，较2022年第三季度的3.60亿美元下降了20%[181] - 2023年第三季度的净收入（不包括重大项目）为2.78亿美元，较2022年第三季度的6.31亿美元下降了56%[181] 其他新策略和有价值的信息 - 资本和流动性水平高于目标水平，目标杠杆率为25%-28%[7] - 2023年第三季度的投资收入未分配到产品线的金额为1100万美元[42] - CNO金融集团的商业抵押贷款组合中，91%的CMBS投资为AAA/AA/A类别，显示出较低的风险[109] - CNO金融集团的商业房地产贷款组合强调低风险领域，且保守地进行抵押，以应对不利发展[101]