财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收在同站基础上（排除政治因素）增长3.9%，EBITDA增长2.2% [5] - 包含政治因素，总营收较2018年第三季度增长860万美元，即3.2%；排除政治因素，总营收增长1050万美元，即3.9% [35][36] - 总费用在本季度增长910万美元，即4.3% [37] - 同站基础上且排除政治因素，EBITDA增长120万美元，即2.2%；未对政治因素进行正常化处理，EBITDA为5870万美元，同比下降50万美元，即0.8% [38] - 2019年第三季度资本支出约670万美元，预计全年资本支出略超2500万美元 [40] - 目前净杠杆为4.5倍，总债务为12.5亿美元，自破产重组以来债务减少2.75亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字业务方面，本季度数字业务总收入增长51%，其中CSuite本地数字营销服务平台和流媒体业务9月营收均超200万美元，该业务线本季度整体增长40%；播客业务是美国增长最快的有机播客网络，月下载量近7000万次，本季度营收增长约85%，预计今年营收超2500万美元 [10][14][15] - 广播业务方面，全国插播广告收入双位数增长，网络收入增长近5%，本地插播广告收入受市场因素挑战持续下滑 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度表现最佳的市场为芝加哥、辛辛那提、华盛顿特区、印第安纳波利斯和巴吞鲁日 [21] - 印第安纳波利斯市场，转换为摇滚格式的电台收视率同比增长超100%，整个集群同站基础上本季度实现两位数增长；阿伦敦市场，WODE - FM电台春季排名第一，9月收视率转化为收入份额增长 [22] - 旧金山市场，体育品牌KNBR在调频波段首播月收视率份额同比飙升73% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用单业务板块报告方式，以统一平台运营业务，认为此方式能带来从渠道间库存转移增加收入到整体管理提高运营效率等诸多好处 [7][8] - 多维度数字战略持续推动数字业务有意义且盈利的增长，投资数字业务是长期增长战略的关键要素；同时继续提升核心业务运营表现，如完成交通和库存系统向电台的推广 [10][19] - 财务目标是最大化自由现金流和偿还债务以降低杠杆至四倍以下，本季度完成了一次机会性定期贷款再融资 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度同站基础上（排除政治因素）业务进展呈低个位数下降，政治因素带来约300个基点的不利影响；但考虑第三季度表现和第四季度展望，公司有信心全年EBITDA超过市场共识预期 [30][31] - 对于2020年，作为政治年，公司预计政治广告业务将升温；预计现有业务趋势不会有重大变化，希望本地插播广告业务的疲软状况有所缓解，但也做好其持续的准备；全国插播广告和网络业务有潜力抵消不利因素，且公司定价和库存管理举措将有助于更好地管理业务 [55][56][57] 其他重要信息 - 公司向美国联邦通信委员会（FCC）提交了关于股权结构的 declaratory ruling 请愿，以简化结构并加速认股权证转换为纳斯达克上市的A类股票，目前已进入回应 Team Telecom 数据请求和问题的后期阶段，希望未来几个月能有结果 [45][47] - 华盛顿特区土地出售方面，买家 Toll Brothers 的开发计划面临社区组织上诉，10月初法院听取了最后一次上诉的辩论，预计第四季度末或明年第一季度有裁决结果，公司对达成双方满意的协议持乐观态度 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 数字业务中流媒体、播客和C - Suite业务各自占总数字收入的百分比是多少？第四季度成本控制情况如何？第三季度170万美元政治收入与前几年相比情况怎样？ - 数字收入中流媒体、播客和C - Suite业务大致各占三分之一；关于第四季度成本控制，公司表示综合第三季度表现和第四季度展望，对全年达到市场共识的EBITDA预期有信心；第三季度政治收入与去年同期相比，去年为360万美元，再往前的数据需后续提供 [49][50][53] 问题2: 第四季度业务进展低个位数下降，各业务类别强弱情况如何？对2020年（排除政治因素）的看法怎样？600万美元高利润率增量收入的具体情况及是否可持续？ - 第四季度各业务趋势与之前季度相似，本地业务最弱，数字业务表现良好，全国业务增长，网络业务不稳定；对于2020年，作为政治年公司看好政治广告业务，预计现有业务趋势无重大变化，全国插播广告和网络业务有潜力抵消不利因素，定价和库存管理举措将发挥积极作用；600万美元高利润率增量收入源于交通和库存系统升级带来的新能力，可参与全国交易、创造新渠道机会，预计将是公司业绩的关键驱动因素 [54][55][61] 问题3: 目前收视率是否稳定？年初开始的投资组合重新定位情况及后续计划如何？C - Suite产品的增长前景、数字业务发展阶段、是否使用数据归因工具以及数字业务对公司总收入贡献的预期目标是多少？ - 公司已收复2012 - 2015年失去的大部分收视率份额，目前挑战是维持并在高影响领域发力；新闻谈话平台表现强劲，体育业务在本地仍是最大挑战；投资组合优化是战略重要组成部分，公司对现有组合满意，有机会时会继续寻求增值交易；在数字业务方面，公司有独特的归因产品，已在多平台收集大量数字用户数据以提高CPM，行业在统一衡量标准方面仍在推进；C - Suite产品目前本地业务客户附加率较低，有很大增长空间；公司对数字业务增长机会有信心，但未设定数字业务对总收入贡献的具体基准 [64][66][72]

财务数据和关键指标变化 - 二季度剔除政治因素后同站基础上，收入增长480万美元或1.8%，包含政治因素收入增长180万美元或0.7% [28] - 二季度总费用增长240万美元或1.1%，EBITDA剔除政治因素增长220万美元或3.7%，未剔除政治因素为6150万美元，同比下降50万美元或0.9% [29][30] - 二季度资本支出约560万美元，预计全年约2500万美元 [31] - 截至6月30日净杠杆降至约4.8倍，7月5000万美元预付款后降至约4.6倍，破产后首年债务减少约2.5亿美元，近20% [6][7][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字业务二季度同比增长69%，占总收入比例从2018年二季度的不到5%升至超7%，连续四个季度利润率良好 [12] - 流媒体业务增长30%，与TuneIn合作，成为Alexa和Google Home最大音频网络，获新货币化机会 [13] - 本地数字营销服务平台C - Suite收入增长77%，过去6个月附加率增长超30%，每月约1000个本地直接和代理账户购买 [15] - 播客业务二季度增长139%，月下载量达6700万，近一年前两倍 [16] - 网络业务增长近4%，全国现货业务两位数增长，本地现货业务受市场挑战表现不佳 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 印第安纳波利斯和阿伦敦市场一季度EBITDA同比增长，费用协同效应超预期，评级表现良好 [10] - 印第安纳波利斯的WYRG - FM格式变更后，份额从1.7升至4.8，阿伦敦的WODE - FM春季排名第一 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点包括将杠杆降至4倍以下、优化投资组合、执行数字战略、提升运营绩效 [5] - 正从传统广播电台业务向音频优先的媒体和娱乐公司转型，提供多渠道内容和服务 [25] - 认为播客市场有机会，自身通过有机增长取得进展，凭借销售组织、推广平台和内容开发能力差异化竞争 [41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 三季度剔除政治因素后业务进度略为负面，政治因素带来约50个基点逆风，本地现货业务疲软，网络业务不稳定，数字和全国现货业务增长良好 [24] - 对华盛顿特区土地出售交易持乐观态度，认为有机会达成双方满意协议 [36] - 向美国证券交易委员会提交的申请仍在审核中，预计年底前有明确回复 [37] 其他重要信息 - 自上次财报电话会议后，完成4笔投资组合优化交易，出售6个电台和KLOS获1.465亿美元收益，还宣布出售WABC - AM [8][9] - 正在集中交通功能、整合网络技术支持和音乐内容管理系统以降低成本 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 三季度进度略为负面是基于报告基础还是同站基础，广告类别趋势如何 - 是同站基础，本季度较强广告类别为电信和媒体、金融和旅游，较弱为娱乐、家居产品和汽车 [38][39] 问题2: Entercom收购两家播客公司，公司播客战略及差异化策略 - 认为收购表明市场机会大，公司有机增长良好，凭借销售组织、推广平台和内容开发能力有增长空间 [40][42] 问题3: 年底净杠杆预期 - 无具体预测，需考虑去年四季度政治因素对LTM EBITDA的影响，公司将持续产生自由现金流、完成WABC交易并偿还债务 [43] 问题4: 是否有地区广告结果与公司总体趋势不同 - 公司在87个市场运营，无特定地区趋势 [45] 问题5: 评级趋势，预订与日记市场情况 - 已收复2012 - 2015年失去的大部分份额，目前挑战是维持份额；近期部分大市场有波动，可能与尼尔森测量机制有关；新闻谈话平台势头良好，体育在本地是挑战，在网络端趋势良好 [47][48] 问题6: 广告保证计划进展 - 计划正在进行，EPiC Guarantee保证合格潜在客户，Westwood One ROI Guarantee衡量活动影响；已在部分行业推出，后续将拓展到活动、汽车和零售服务；有直接销售，更多用于开拓客户 [50] 问题7: 广告保证计划是否吸引更多广告商 - 该计划是独特市场策略，使本地销售商有优势 [53] 问题8: 网络业务进度下降，目前趋势及未来是否能保持中个位数增长 - 网络业务不稳定，目前季度尚早，不认为是趋势，对网络需求有信心 [54] 问题9: 投资组合优化交易管道及并购和互换意愿 - 将继续严谨分析、把握机会，根据情况构建更强集群或变现资产 [55] 问题10: 大小市场广告趋势差异 - 市场规模对增长和利润率影响不大，主要取决于执行和市场特定动态 [56] 问题11: 二季度到三季度广告环境减速原因及年底反弹可能性 - 全国现货和网络有需求，本地现货疲软，公司用数字业务抵消；个别广告商因悲剧事件撤资，但无明显趋势 [59][60] 问题12: 播客广告需求情况及购买方式 - 有特定需求，女性目标播客需求增长，从直接营销向品牌广告演变，也有附加购买需求 [61] 问题13: 播客购买是否为现有广告商的增量收入 - 总体是增量收入 [62] 问题14: 优化电台投资组合对网络业务的影响 - 目前活动对网络业务无负面影响，决策时会考虑该因素，公司规模大，有竞争力 [63][64]

净收入情况 - 2019年第二季度末三个月公司净收入279,673美元，较2018年同期减少5,576美元，降幅2.0%；六个月净收入547,169美元，较2018年同期减少1,759美元，降幅0.3%[163][165] - 2019年第二季度末三个月公司净收入42,861美元，较2018年同期减少663,276美元，降幅93.9%；六个月净收入43,312美元，较2018年同期减少657,824美元，降幅93.8%[163][165] - 2019年六个月继承公司净收入较2018年前身期和继承期合并期减少，主要因广播市场本地广播广告收入减少和电台处置损失，部分被全国广播广告收入和数字收入增加抵消[184] - 2019年第二季度GAAP净收入为42,861千美元，2018年同期为706,137千美元；2019年上半年GAAP净收入为43,312千美元，2018年同期为701,136千美元[199] - 2019年第二季度合并净收入279,673千美元，较2018年同期减少5,576千美元，降幅2.0%[201] - 2019年第二季度积云广播电台集团净收入193,162千美元，占总收入69.1%，较2018年同期减少10,288千美元，降幅5.1%[201] - 2019年第二季度韦斯特伍德一号净收入85,764千美元，占总收入30.6%，较2018年同期增加4,484千美元，增幅5.5%[201] - 2019年第二季度企业及其他业务净收入747千美元，占总收入0.3%，较2018年同期增加228千美元，增幅43.9%[201] - 2019年上半年合并净收入为547,169美元，较2018年同期减少1,759美元，降幅0.3%[205] - 2019年上半年Cumulus广播电台集团净收入359,703美元，占总收入65.7%，较2018年同期减少11,971美元，降幅3.2%[205] - 2019年上半年Westwood One净收入186,123美元，占总收入34.0%，较2018年同期增加10,052美元，增幅5.7%[205] - 2019年第二季度合并GAAP净收入为42,861美元[2010] - 2019年第二季度Cumulus广播电台集团GAAP净收入为92,974美元[2010] - 2019年第二季度Westwood One GAAP净收入为11,610美元[2010] - 2019年上半年收入减少主要因Cumulus广播电台集团收入下降，部分被Westwood One收入增加抵消[207] 内容成本情况 - 2019年第二季度末三个月公司内容成本93,844美元，较2018年同期增加3,855美元，增幅4.3%；六个月内容成本197,596美元，较2018年同期增加4,741美元，增幅2.5%[163][165] - 2019年第二季度末三个月内容成本增加主要因数字收入增加带来的数字成本上升，部分被员工成本减少和电台处置影响抵消[168] - 2019年六个月继承公司内容成本较2018年前身期和继承期合并期增加，主要因数字收入增加带来的数字成本上升，部分被员工成本减少和电台处置影响抵消[185] 运营收入情况 - 2019年第二季度末三个月公司运营收入81,104美元，较2018年同期增加38,931美元，增幅92.3%；六个月运营收入103,169美元，较2018年同期增加35,852美元，增幅53.3%[163][165] 调整后EBITDA情况 - 2019年第二季度末三个月公司调整后EBITDA为61,819美元，较2018年同期减少4,537美元，降幅6.8%；六个月调整后EBITDA为103,623美元，较2018年同期减少3,004美元，降幅2.8%[163][165] - 公司使用非GAAP财务指标调整后EBITDA评估财务表现和盈利能力，该指标用于资源分配和业绩分析[156] - 调整后EBITDA计算时排除非核心运营和非现金项目，如利息、税费、折旧等[157] - 2019年第二季度继承公司调整后EBITDA较2018年第二季度前身期和继承期合并期减少；六个月继承公司调整后EBITDA较2018年前身期和继承期合并期减少[182][198] - 2019年第二季度调整后EBITDA为61,819千美元，2018年同期为66,356千美元；2019年上半年调整后EBITDA为103,623千美元，2018年同期为106,627千美元[199] - 2019年第二季度合并调整后EBITDA为61,819千美元，较2018年同期减少4,537千美元，降幅6.8%[202] - 2019年第二季度积云广播电台集团调整后EBITDA为52,222千美元，较2018年同期减少8,462千美元，降幅13.9%[202] - 2019年第二季度韦斯特伍德一号调整后EBITDA为17,866千美元，较2018年同期增加3,622千美元，增幅25.4%[202] - 2019年第二季度企业及其他业务调整后EBITDA为 - 8,269千美元，较2018年同期增加303千美元，增幅3.5%[202] - 2019年上半年合并调整后EBITDA为103,623美元，较2018年同期减少3,004美元，降幅2.8%[208] - 2019年上半年Cumulus广播电台集团调整后EBITDA为86,613美元，较2018年同期减少10,256美元，降幅10.6%[208] - 2019年上半年Westwood One调整后EBITDA为33,816美元，较2018年同期增加6,916美元，增幅25.7%[208] 破产程序影响 - 公司从第11章破产程序中走出，运营结果和关键运营绩效指标未受重大影响[160] 销售、一般和行政费用情况 - 2018年前身期和继承期公司确认与美国交通网络应收账款相关的410万美元坏账费用，2019年销售、一般和行政费用因坏账费用减少而降低[169][186] 资产出售或处置收益情况 - 2019年第二季度继承公司资产或电台出售或处置收益4780万美元，其中包括EMF出售收益4760万美元；六个月继承公司该收益为4770万美元，含EMF出售收益4760万美元[173][190] 利息费用情况 - 2019年第二季度继承公司利息费用2119.1万美元，较非公认会计原则下2018年第二季度合并期的630.8万美元增加1488.3万美元；六个月继承公司利息费用4334.7万美元，较2018年同期的643.6万美元增加3691.1万美元[176][193] 所得税费用情况 - 2019年第二季度继承公司所得税费用1700万美元，税前账面收入5990万美元，有效税率约28.3%；六个月继承公司所得税费用1680万美元，税前账面收入6020万美元，有效税率约27.9%[177][194] 折旧和摊销费用情况 - 2019年六个月继承公司折旧和摊销费用因2018年6月应用初始会计调整固定资产和无形资产至公允价值而增加[187] 本地营销协议费用情况 - 2019年六个月继承公司本地营销协议费用较2018年前身期和继承期合并期减少，因公司与Merlin Media修订协议，停止编程一个电台并购买另一个电台[188] 公司费用情况 - 2019年六个月继承公司公司费用较2018年前身期和继承期合并期增加，主要因电台处置和互换交易产生的重组成本增加，部分被专业费用和公司员工成本减少抵消[189] 现金流量情况 - 截至2019年6月30日，公司现金及现金等价物（含受限现金）为2300万美元，2019年上半年经营活动产生的现金流量为4900万美元，2018年6月4日至6月30日使用现金170万美元，2018年1月1日至6月3日经营活动产生的现金流量为2910万美元[220] - 2019年上半年，公司经营活动产生的净现金为4895.4万美元，2018年同期为2742万美元，主要因现金收款增加以及应付账款和应计费用支付时间的变化[227] - 2019年上半年，公司投资活动产生的净现金为9280.4万美元，2018年同期为 - 3398.8万美元，主要因EMF出售所得款项[228] - 2019年上半年，公司融资活动使用的净现金为1.4883亿美元，发行6.75%优先票据所得5亿美元与EMF出售所得及经营活动产生的现金用于偿还定期贷款6.392亿美元[230] 长期债务情况 - 自走出第11章破产程序后，公司长期债务本金从走出时的13亿美元降至2019年6月30日的11.04亿美元[220] - 截至2019年6月30日，公司6.037亿美元的长期债务按可变利率计息，假设利率变动1个百分点，预计年度利息费用将增减600万美元，税前净收入将减增600万美元[233] 信贷协议与票据发行情况 - 2018年8月17日，公司签订了一份5000万美元的循环信贷协议[225] - 2019年6月26日，公司发行了6.75%的优先票据[226] 充分保护款项与递延融资成本情况 - 2018年，公司在Predecessor Term Loan上支付了3780万美元的充分保护款项以代替利息支付，并产生了约90万美元的递延融资成本[231] 资本获取情况 - 公司持续评估通过剥离电台或其他资产、发行股权和/或债务证券等方式获取额外资本的机会[222]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收2.675亿美元，较2018年第一季度增加380万美元，增幅1.4%；剔除政治收入后，营收增加420万美元，增幅1.6% [33] - 总费用较第一季度增加230万美元，增幅1%，主要因数字业务和Westwood One可变收入相关成本增加 [34] - 本季度综合EBITDA较去年第一季度增加150万美元，增幅3.8%；剔除政治因素后，综合EBITDA增长180万美元，增幅4.7% [34] - 2019年第一季度资本支出约510万美元，预计全年资本支出在2000 - 2500万美元 [41] - 2月底完成2500万美元折价提前还款，季度末债务降至12.15亿美元，净债务约12亿美元 [41] - 季度末净杠杆率为5.1倍，低于2018年底的5.2倍；经调整后，截至3月31日的滚动净杠杆率降至4.8倍 [29][42] 各条业务线数据和关键指标变化 Cumulus广播电台集团 - 总营收降至1.665亿美元，较去年第一季度减少170万美元，降幅1%；剔除政治因素后，营收下降130万美元，降幅0.8% [35] - 费用基本持平，数字收入增加带来成本上升，被合同重新谈判或终止实现的成本节约和较低人事相关费用抵消 [37] - EBITDA在本季度减少180万美元，降幅5%；剔除政治因素后，减少150万美元，降幅4.3% [38] Westwood One - 营收较去年第一季度增长560万美元，增幅5.9%，主要由核心广告销售业务和播客业务增长推动 [39] - 运营费用增加230万美元，增幅2.8%，主要因与收入增加相关的可变内容成本增加 [40] - EBITDA同比增长330万美元，增幅26% [40] 数字业务 - 本季度数字总收入较去年第一季度增长79% [20] - 播客业务持续强劲增长，2019年3月生成近5200万次下载量，是2018年3月2300万次的两倍多 [19] - 本地数字营销服务平台C - Suite第一季度收入同比增长超100% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度整体业务进度在剔除政治因素后基本持平略降，Westwood One表现相对较好，电台集团受本地市场压力，但全国和数字业务有所抵消 [30][50] - 网络市场方面，第一季度广告客户总数增长18%，宝洁公司的支出对市场有推动作用 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括提升运营绩效、发展高潜力数字业务、优化资产组合，以实现每年产生高达1亿美元自由现金流、尽快将净杠杆降至4倍以下、对有增长或估值潜力的新机会进行再投资的财务目标 [7][8][9] - 定价和库存管理举措持续发挥作用，近90%的收入已采用新的流量和计费系统，结合业务分析工具和收入管理组织，提升了定价和库存管理能力 [10] - 持续投资数字能力和基础设施，特别是流媒体和播客领域，并招聘相关人才 [14] - 推出Epic Guarantee项目，已在部分类别取得成果，并计划扩展到更多广告客户类别，该项目有助于与本地竞争对手形成差异化 [24][25] - 进行资产剥离和置换交易，以优化资产组合，增强在特定市场的地位 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对降低净杠杆取得的进展感到满意，将继续通过运营产生的强劲自由现金流偿还债务 [29][42] - 第二季度业务进度受并购活动影响有一定波动，但剔除相关因素后基本持平，反映了未来业务运营情况 [30] - 希望SEC放宽所有权规则，认为这将有利于行业和公司，为执行资产组合优化战略提供更多可能性 [54][55] 其他重要信息 - 公司向SEC提交了关于股权结构的 declaratory ruling 请愿书，期望获得更高的外国所有权比例，预计在2019年底前得到回复 [47][48][49] - DC土地出售交易因买家开发计划受阻，公司正与买家协商，期望达成双方满意的新协议 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度业务进度在本地和全国市场的构成，以及与行业平均水平的比较 - 总业务进度经交易调整后基本持平略降，Westwood One表现相对较好，电台集团受本地市场压力，全国和数字业务有所抵消，暂无更多详细数据 [50] 问题2: Westwood One增长的驱动因素及可持续性 - 网络市场中，宝洁公司的支出推动市场，第一季度广告客户总数增长18%，公司希望宝洁的支持能吸引更多CPG广告客户 [51][52] 问题3: SEC放松所有权规则下公司在市场交易和市场规模偏好方面的看法 - 公司希望SEC采取行动放宽所有权规则，认为这将为资产组合优化战略提供更多机会，没有明确的大小市场或买卖倾向，目标是在合适的市场取得领先地位 [54][55][56] 问题4: 第二季度业务进度中电台和Westwood One的情况 - 综合业务进度略降且剔除政治因素后持平，Westwood One表现较好，电台集团受本地业务拖累，全国和数字业务有抵消作用 [57] 问题5: 本地收入占总收入的百分比 - 公司一段时间未公布该数据，本地收入是电台集团的主要部分，但近期未具体细分 [58] 问题6: 基于所有交易的2018年预估营收和EBITDA数据 - 公司提供的全年销售影响数据可作为参考，置换交易可视为现金流平衡交易 [59] 问题7: 数字业务利润率的未来趋势 - 数字业务不同板块利润率不同，流媒体利润率略低于广播电台，播客业务盈利但利润率低于广播和C - Suite；数字业务增长若利润率低于广播业务，会对整体利润率有压力，因此公司注重费用控制 [60][61] 问题8: 全年资本支出指导中维护性资本支出和数字技术投资的占比 - 大部分资本支出是维护性资本，数字技术投资多为运营支出 [64] 问题9: 电台的综合评级表现 - 公司已收复2012 - 2015年失去的大部分份额，接近当时水平；PPM市场中大型音乐电台在过去几个季度评级份额有所增加，日记市场秋季表现良好 [65][66] 问题10: 第二季度广告进度在不同市场规模和地理区域的表现 - 公司未按此维度细分数据，也未发现值得关注的趋势 [67]

收入情况 - 2019年第一季度继任公司净收入为267,496美元，2018年同期前任公司为263,679美元，增长主要源于全国广播广告收入和数字收入增加[136] - 净收入增长主要因全国广播广告收入和数字收入增加，部分被本地广播广告收入下降抵消[137] - 2019年第一季度公司合并净收入为2.67496亿美元，较2018年同期增长1.4%，主要因Westwood One收入增加，部分被Cumulus Radio Station Group收入下降抵消[155] 成本费用情况 - 2019年第一季度继任公司内容成本为103,752美元，2018年同期前任公司为102,866美元，增长主要因数字成本增加[136] - 2019年第一季度继任公司销售、一般和行政费用为113,503美元，2018年同期前任公司为112,083美元，增长主要因销售佣金和贸易费用增加[136] - 2019年第一季度继任公司折旧和摊销为14,590美元，2018年同期前任公司为11,981美元，增长因采用新起点会计调整资产价值[136] - 2019年第一季度继任公司利息费用为22,156美元，2018年同期前任公司为128美元，前任公司未支付部分利息费用[136] - 内容成本增长主要因数字成本增加，部分被广播权和员工成本下降抵消[139] 所得税与EBITDA情况 - 2019年第一季度继任公司所得税收益为0.2百万美元，有效税率约为 - 69.8%；2018年同期前任公司所得税收益为0.1百万美元，有效税率约为2.3%[147] - 2019年第一季度继任公司调整后EBITDA为41,804美元，2018年同期前任公司为40,269美元，有所增长[136] - 2019年第一季度公司调整后EBITDA为4180.4万美元，较2018年同期增长3.8%，主要因Westwood One和Corporate and Other部门调整后EBITDA增加，部分被Cumulus Radio Station Group下降抵消[156] 破产程序影响 - 继任公司运营结果和关键运营绩效指标未受走出第11章破产程序重大影响[135] 现金流量情况 - 截至2019年3月31日，公司现金及现金等价物（含受限现金）为1780万美元，2019年第一季度经营活动产生的现金为2230万美元，低于2018年同期的4840万美元[159] - 2019年第一季度公司经营活动提供的净现金为2234.4万美元，低于2018年同期的4837.2万美元，主要因现金收款减少和应付账款及应计费用支付增加[166][167] - 2019年第一季度公司投资活动使用的净现金为512.6万美元，2018年同期为900.5万美元，投资活动主要为常规资本支出[169] - 2019年第一季度公司融资活动使用的净现金为2946.3万美元，主要是偿还定期贷款2820万美元；2018年同期为2213.1万美元，主要是对前期定期贷款支付充分保护款项[170][171] 债务情况 - 自走出第11章破产程序后，公司已偿还定期贷款本金8530万美元，使本金从走出时的13亿美元降至2019年3月31日的12.15亿美元[159] - 截至2019年3月31日，公司12亿美元长期债务均按可变利率计息，假设利率变动1个百分点，预计年度利息费用将增减1200万美元，税前净收入将减增1200万美元[173] - 截至2019年3月31日，公司12亿美元长期债务按可变利率计息[173] - 假设2019年3月31日可变利率借款水平不变，当前利率上升（下降）1个百分点，预计年度利息费用将增加（减少）1200万美元，税前净收入将减少（增加）1200万美元[173] 资金来源与资本结构 - 公司历史上主要资金来源为经营现金流和信贷安排借款，经营现金流受广告媒体偏好、人口变化等因素影响，近期因市场收入压力和成本上升，收入和盈利能力下降[160][161] - 公司会持续评估资本结构，考虑通过剥离电台或其他资产、发行股权和/或债务证券获取额外资本，具体取决于市场和其他条件[162]

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度营收3.092亿美元，高于预期的3.07 - 3.09亿美元，较2017年增长5.2%；全年营收超11亿美元，较2017年增长0.4% [6][36] - 第四季度EBITDA为6560万美元，高于预期的6400 - 6600万美元，较去年同期增长31.6%；全年EBITDA增长7.6%，剔除政治因素增长1.6% [7] - 2018年各季度费用同比下降，全年下降1.3%，剔除USTN影响下降1.7% [15] - 2018年资本支出约3000万美元，未来预计每年在2000 - 2500万美元之间 [49] - 年末总债务12.43亿美元，净杠杆率从破产时的5.8倍降至5.2倍 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 广播电台集团 - 第四季度营收2.124亿美元，增长超5%（1050万美元），政治因素带来约960万美元收入提升，剔除政治因素仍增长近100万美元（0.5%） [32] - 第四季度费用下降约80万美元（0.5%），EBITDA增长1130万美元（23%），剔除数字业务增长260万美元（5.6%） [33][34] - 全年营收7.804亿美元，下降0.8%（650万美元），剔除政治因素下降2.7%（2120万美元），剔除政治、WLUP和Sox Bulls因素下降1.7%（1330万美元） [42] - 全年费用下降约1630万美元（2.8%），调整后下降430万美元（0.7%）；EBITDA全年增长970万美元（4.9%），剔除政治因素下降350万美元（1.8%），调整后下降760万美元（3.9%） [44][46] Westwood One - 第四季度营收增长480万美元（5.3%），费用增加约100万美元，EBITDA增长380万美元（41.6%） [34][35] - 全年营收增长1130万美元（3.3%），费用增加660万美元（2.2%），EBITDA达5900万美元，增长470万美元（8.7%），剔除USTN问题增长1120万美元（20.6%） [47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年剔除政治因素，包括电台和网络市场在内的整体市场全年下降约2%，公司营收基本持平 [38] - 广播电台集团在第四季度市场份额增长超50个基点，全年增长20个基点 [31][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务计划聚焦三个战略重点：提升运营绩效、发展高潜力数字业务、优化资产组合 [9][10] - 目标是每年产生高达1亿美元自由现金流、尽快将净杠杆降至4倍以下、对有增长或估值潜力的新机会进行再投资 [11] - 预计SEC可能在2019年底或2020年初出台一定程度的放松管制措施，公司将参与市场地位合理化调整 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年开局处于破产状态增加了业务执行难度，但员工未受影响，专注实现运营目标 [8] - 2019年第一季度业务略有增长，数字和全国业务增长抵消了本地现货市场的疲软，2018年的策略将在2019年继续发挥作用 [28] 其他重要信息 - 公司将电台出售给EMF的交易预计完成后产生8000 - 9000万美元净现金收益，净杠杆将降低约0.25倍 [22] - 与Entercom的电台互换交易使公司在印第安纳波利斯市场的评级份额升至领先地位 [23] - 公司将重组交易构成为全资产出售，充分利用了现有净运营亏损（NOLs），未来现金税状况将改善，预计2019 - 2021年现金税总计略超4000万美元 [51][52] - 公司向SEC提交的关于允许更高外资持股的申请，预计2019年底得到回复 [54] - DC土地出售项目买家的开发项目仍面临社区组织反对，公司正在探索多种变现方案 [55][56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2018年末及2019年广告环境如何应对本地市场疲软，全国市场增长原因是什么 - 公司无法控制市场，定价和库存策略是缓解本地市场疲软的关键，可将库存用于高利润广告销售，全国和网络市场的增长抵消了部分本地市场的疲软 [57][59] 问题2: 2019年行业放松管制的可能性，若未发生是否有更多优化资产组合和降低杠杆的机会 - 行业监管较为陈旧，普遍预计SEC可能在2019年底或2020年初出台一定程度的放松管制措施，届时市场地位将合理化，公司会参与其中 [60][61] 问题3: 2018年全国市场表现好而本地市场无起色，是否意味着本地市场滞后或历史动态不再适用 - 本地零售市场发生了变化，不同市场情况不同，如专业服务领域表现强劲，汽车领域表现较弱，公司通过定价和库存管理，用全国和网络广告抵消了部分本地市场的疲软 [63][65] 问题4: 公司在PPM和日记市场的评级情况及近期表现 - 公司已收复2012 - 2015年失去的大部分份额，接近当时水平；PPM市场中最大音乐电台的评级份额在2018年有所增加，日记市场秋季表现良好，份额增长有助于小市场在上半年的发展 [66][67] 问题5: C - Suite产品服务的贡献和贡献利润率情况 - 公司未披露实际利润率，但所有数字业务从一开始就实现了盈利，行业目前约8%的净收入来自数字业务，公司约为5%且增长迅速 [68] 问题6: 广告担保计划的执行效果能否量化 - 该计划处于早期阶段，但令人鼓舞；11月在65个市场推出，现扩展到88个市场，有数百份正式提案和一些销售，最初涵盖医疗、法律、家庭服务等类别，现正扩展到其他类别，该计划为销售代表提供了独特卖点 [69][70] 问题7: 公司非传统收入（NTR）的占比 - 公司未单独披露非传统收入占比，且不将数字业务视为非传统收入 [71][72]

公司破产与债务重组 - 公司于2018年6月4日从第11章破产程序中走出，取消了17亿美元的前身定期贷款、6.1亿美元的7.75%优先票据等债务[10][12] - 生效日公司发行11052211股新A类普通股和5218209股新B类普通股，还发行3016853份1系列认股权证，之后还将发行712736份2系列认股权证[14] - 公司与威尔明顿信托签订13亿美元信贷协议[14] - 前身定期贷款持有人获得定期贷款的按比例份额以及83.5%的新普通股和认股权证，无担保债权持有人获得16.5%的新普通股和认股权证[14] 公司业务覆盖与运营 - 公司每周通过433个自有运营电台、约8000个附属电台和众多数字频道触达2.45亿人[15] - 公司拥有433个自有运营电台，分布在16个大型和73个中小型媒体市场，有8000个网络附属电台[19] - 截至2019年3月11日，公司在多个市场拥有不同数量的电台，如阿比林有4个、阿尔伯克基有8个[57][58] - 公司在多地拥有广播电台，如阿肯色州小石城有7个、加利福尼亚州洛杉矶有2个等[59] - 截至2019年3月11日，有5个电台置于剥离信托中[63] - 公司旗下Westwood One网络约有8000家广播电台加盟[109] - 公司是广播行业领导者，每周覆盖2.45亿人，拥有433个自有运营电台，约8000个附属电台及众多数字频道[165] 公司战略与文化 - 公司执行三项战略，包括提升运营绩效、拓展高增长数字业务、优化资产组合[18] - 公司通过FORCE文化框架打造积极的企业文化，激励员工提升绩效[26] 公司广告业务 - 公司广告收入来源广泛，客户包括本地和外地广告商，行业涵盖汽车、餐饮等[23][25] - 公司大部分收入来自电台广告销售，主要广告客户类别有汽车、食品、零售等[33][35] - 公司广告收入按季度波动，第一季度通常最低，第二和第四季度通常最高，偶数年政治广告支出会增加[48] - 公司通过扩大广告客户群、培训销售人员和提供优质服务来超越竞争对手[36] - 电台广告费率主要基于受众份额、供需关系和定性因素，早晚高峰时段通常最高[38] - 公司电台与其他电台及广告媒体竞争，通过改进节目、开展广告活动和管理销售来提升竞争力[40][41] - 公司采用分层佣金结构激励销售团队开发新业务[36] - 公司通过管理广告库存和调整价格来实现收入最大化，收入变化主要由需求驱动的价格变化和库存利用率变化导致[38] - 公司有四大收入来源：广播广告、数字广告和营销服务、政治广告、许可费及其他[166][167][168][169] - 广告收入按季度波动，第一季度通常最低，第二和第四季度通常最高，偶数年因政治支出收入会增加[170] - 公司通过Katz Media和内部团队销售全国性广告，通过内部团队销售网络广告[166] - 公司运营美国最大的流媒体音频广告网络之一，销售多种数字营销服务[167] - 公司主要收入来源是广告时间销售，受本地、区域和全国广告商需求及广告费率影响[174] - 公司通过管理广告时间库存和根据供需调整价格来最大化收入，广告合同一般为短期[175] 公司人员情况 - 截至2018年12月31日，公司有员工5135人，其中3449人全职，约224人受集体谈判协议覆盖[46] - 公司总裁兼首席执行官是Mary G. Berner，执行副总裁、财务总监兼首席财务官是John Abbot等[89] - 公司依赖关键人员，失去他们可能对业务产生重大不利影响[121] 公司监管与合规 - 电台广播许可证一般每次授予和续期长达八年，无法续期可能对公司经营和财务状况产生重大不利影响[53] - 公司于2018年7月向FCC提交申请，请求允许100%外国所有权，该申请仍在待决中[64] - 2018年2月FCC取消了广播电台和电视台、广播电台和日报的交叉所有权规则，但该行动正面临审查[66] - 公司已接受多次EEO审计，至今未发现重大违规行为[73] - 电台若经纪同一市场另一电台每周节目时长超过15%，将被视为对该电台有可归属所有权权益[78] - 电台若销售同一市场另一电台每周广告时间超过15%，将被视为拥有该电台所有权[80] - 通信法限制非美国人士、外国政府或非美国公司拥有或投票公司超过25%的资本股票[64] - 2016年9月FCC发布新政策，允许上市公司在一定条件下推定部分股票不存在外国所有权问题[65] - 2018年12月FCC发布拟议规则制定通知，对多重所有权规则进行四年一次的审查[66] - 公司需向音乐版权方支付版税，新表演权组织GMR出现且与RMLC存在反垄断诉讼，结果或影响公司版税和谈判成本[81] - 收购价格或公平市场价值9000万美元及以上的交易受HSR法案约束，可能面临美国司法部或联邦贸易委员会审查[83] - 公司估计在多个市场拥有超35%的广播广告收入份额，美国司法部通常会密切审查导致当地市场份额超35%的广播并购交易[85] - 2016年初，公司因赞助识别违规被FCC处以54万美元罚款[129] - FCC对违规广播“淫秽”“不雅”内容的处罚包括单次违规最高397,251美元，持续违规最高3,666,930美元[131] - 2014年，FCC对三家媒体公司因滥用EAS音调处以190万美元罚款；去年对一家广播公司处以100万美元罚款[132] - 广播行业受FCC广泛监管，许可证续期、所有权和运营规定等可能影响公司业务[124][125] 公司面临的风险 - 公司需应对行业技术、服务和标准的快速变化，否则可能对业务和经营成果产生重大不利影响[96] - 广播行业面临多种新兴媒体技术和服务竞争，公司可能缺乏资源应对[97] - 公司经营环境竞争激烈，收视率或市场份额下降会对收入产生不利影响[100] - 公司业务成功依赖广告收入，其受多种因素影响且具有季节性和周期性[104] - 公司运营和收入季节性明显，一季度通常较低，二、四季度通常较高，且收入在不同年份会波动[106] - 公司广播网络失去附属协议可能对财务状况和经营成果产生重大不利影响[108] - 定期贷款协议包含限制公司业务运营和流动性的条款，违反可能导致违约和债务加速到期[110][111] - 公司A类普通股市场可能波动，受多种因素影响，包括股票交易量、债务情况、行业趋势等[118] - 公司应收账款面临信用风险，虽有监控程序和坏账准备金，但不能确保有效控制风险[120] - 前瞻性陈述受诸多风险、不确定性和其他因素影响，可能导致实际结果与预期存在重大差异[139] 公司股票情况 - 公司A类普通股于2017年11月22日从纳斯达克资本市场摘牌，2018年8月1日在纳斯达克全球市场重新上市[150] - 截至2019年3月11日，公司A类普通股约有289名登记持有人，B类普通股有72名登记持有人[151] - 公司自成立以来未宣布或支付过普通股现金股息，预计可预见的未来也不会支付[152] - 以2018年7月31日投资100美元并将股息再投资计算，截至2018年12月31日，公司A类普通股总回报为51.67美元，同期标准普尔500指数为86.39美元，纳斯达克指数为81.82美元，广播指数为83.01美元[153][156] 公司物业情况 - 公司拥有支持广播电台所需的各类物业，包括工作室、销售办公室和塔台场地，也租赁额外设施，预计续租或租赁替代空间无困难[141][142] 公司诉讼情况 - 2015年8月，公司因使用和公开表演1972年2月15日前录制的某些录音被卷入两起集体诉讼，其中一起于2015年12月11日被驳回，另一起于2017年4月3日被原告自愿撤诉[144][145] - 公司目前及未来可能会成为各类索赔或诉讼的一方或被告，但认为已知索赔或诉讼的最终解决不会对公司财务状况、经营成果或现金流产生重大不利影响[146] 公司财务信息 - 公司提供了截至2018年12月31日的后续公司以及2017 - 2014年的前任公司的部分历史合并财务信息[157] - 2018年6月4日至12月31日净收入为6.86436亿美元，2018年1月1日至6月3日为4.53924亿美元[160] - 2018年6月4日至12月31日运营收入为1.02649亿美元，2018年1月1日至6月3日为53579美元[160] - 2018年6月4日至12月31日净利润为6.1425亿美元，2018年1月1日至6月3日为6.96156亿美元[160] - 2018年12月31日总资产为17.75152亿美元，2017年12月31日为20.27319亿美元[162] - 2018年12月31日长期债务为12.43299亿美元，2017年12月31日为23.32209亿美元[162] - 2018年6月4日至12月31日、2018年1月1日至6月3日、2017年和2016年贸易收入分别为2650万美元、1890万美元、4010万美元和3770万美元[177] - 2018年合并净收入为75758.1万美元，2017年为 - 20656.5万美元，同比增加96414.6万美元；2017年较2016年增加30415.5万美元，增幅 - 59.6% [187] - 2018年合并调整后EBITDA为23434.7万美元，2017年为21775.1万美元，同比增加1659.6万美元，增幅7.6%；2017年较2016年增加1188.4万美元，增幅5.8% [187] - 2018年合并净收入增加因全国广告、数字广告和周期性政治收入增加，部分被本地广播广告收入下降和美国交通网络约240万美元收入损失抵消[190] - 2018年内容成本为40277.3万美元，2017年为40921.3万美元，同比减少644万美元，降幅1.6%，主要因终止或重新协商合同及员工成本降低，部分被数字成本增加抵消[187][191] - 2018年销售、一般和行政费用为47182.9万美元，2017年为47130万美元，同比增加52.9万美元，增幅0.1%，基本持平，主要因销售佣金降低等，被410万美元坏账费用抵消[187][192] - 2018年折旧和摊销为5610.6万美元，2017年为6223.9万美元，同比减少613.3万美元，降幅9.9%，因应用全新开始会计，固定资产和无形资产公允价值降低[187][193] - 公司使用非GAAP财务指标调整后EBITDA评估财务绩效和盈利能力，虽非GAAP指标，但被投资界常用[179][182] - 2018年12月31日财年，公司企业费用较2017年下降，主要因专业费用和企业员工成本减少[197] - 2018年1月1日至6月3日，公司重组项目净收益为466201000美元[198] - 2018年6月4日至12月31日，公司在13亿美元未偿债务上记录约5000万美元利息费用，平均利率约6.7%[200] - 2018年与2017年相比，银行借款 - 定期贷款增加50028000美元，7.75%高级票据减少43335000美元，银行借款 - 前任定期贷款减少72362000美元，其他（包括债务发行成本摊销）减少10305000美元，利息费用减少75974000美元[202] - 2018年12月31日财年，公司注销对NextRadio的投资，产生320万美元非现金费用[203] - 2018年6月4日至12月31日，公司持续经营业务所得税收益为1240万美元；2018年1月1日至6月3日为17690万美元；2017年为16370万美元[204] - 2018年12月31日财年，公司调整后EBITDA较2017年有所增加[205] 公司收购情况 - 2018年6月15日，公司以1800万美元现金收购电台“WKQX”及部分知识产权[194] 公司股票分割情况 - 公司于2016年10月12日进行了1比8的反向股票分割[159]