财务数据对比（2022年Q1与2021年Q1） - 2022年第一季度净收入为23203.2万美元，较2021年同期的20172.8万美元增长15.0%[93] - 2022年第一季度调整后EBITDA为3121.3万美元，较2021年同期的893.2万美元增长249.5%[93] - 2022年第一季度净亏损为90.5万美元，较2021年同期的2191.7万美元减少95.9%[93] - 内容成本从2021年第一季度的9014.8万美元增至2022年第一季度的9132.5万美元，增幅1.3%[93] - 销售、一般和行政费用从2021年第一季度的9009.8万美元增至2022年第一季度的9529.2万美元，增幅5.8%[93] - 2022年第一季度地方营销协议费用为5000美元，较2021年同期的49.6万美元减少99.0%[93] - 2022年第一季度资产或电台出售或处置收益为110万美元，较2021年同期的30万美元增长292.6%[93] - 2022年第一季度利息费用为1586.5万美元，较2021年同期的1754.9万美元减少9.6%[93] 广告收入特点 - 公司广告收入按季度波动，第一季度通常最低，第二和第四季度通常最高，偶数年政治广告支出会使收入波动[108] 风险管理 - 公司通过管理核心业务活动管理业务和运营风险，通过管理债务资金的金额、来源和期限管理经济风险[109] 现金情况 - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为1.811亿美元[112] - 2022年和2021年第一季度，公司经营活动产生的现金分别为2432.2万美元和2594.6万美元，2022年较2021年略有下降[112][122] - 2022年和2021年第一季度，公司投资活动使用的现金分别为402.1万美元和289万美元，2022年主要是资本支出[123] - 2022年和2021年第一季度，公司融资活动使用的现金分别为1623.4万美元和101.1万美元，2022年主要是超额现金流支付等[125] 利率影响 - 假设可变利率提高100个基点，2022年第一季度利息费用将增加约80万美元[111] 信贷与票据协议 - 2019年9月26日，公司签订再融资信贷协议，为2022年到期的定期贷款再融资[118] - 2020年3月6日，公司签订2020年循环信贷协议，获得1亿美元循环信贷额度[119] - 2019年6月26日，公司签订契约发行6.75%优先票据[120] 其他财务情况 - 截至2022年3月31日，公司没有表外安排[127] - 截至2022年3月31日的三个月内，公司关键会计政策和估计没有重大变化[128]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年总营收增长超12%，剔除政治因素后增长15%；第四季度总营收2.52亿美元，较2020年第四季度增长约3%，剔除政治因素后增长8% [7][17] - 2021年数字业务营收超1.25亿美元，同比增长48%，占公司总营收的14%；第四季度数字营收同比增长47% [8][18] - 2021年EBITDA约1.35亿美元，较2020年的约8100万美元增长66%，剔除政治因素后增长127%；第四季度EBITDA约4300万美元，高于2020年第四季度的4000万美元，剔除政治因素后增长超1500万美元或57% [13][19] - 2021年支付了1.76亿美元债务，年末现金为1.77亿美元；自2018年年中以来，净债务减少超6.25亿美元或超50%，2021年末净杠杆率从疫情期间最高的11倍降至4.7倍 [14] - 2022年第一季度业务增速为低两位数；EBITDA指导范围为1.75 - 2亿美元；预计资本支出在3000万美元左右，与2021年基本持平；预计支付现金税约1000万美元，2021年约为600万美元 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 广播业务 - 2021年广播营收持续复苏，全年增长7%，各季度表现较2019年同期逐步改善 [7] 数字业务 - 播客业务：Cumulus播客网络2021年增长超25%，平台年下载量超12亿次；截至2022年1月，本地播客运行率达1000万次下载且在增长 [9][10] - 流媒体平台：2021年增加了广播电台流在Odyssey平台的分发；部分地方品牌通过新平台增加内容分发和受众，如纳什维尔104.5 The Zone的体育节目视频直播在多个平台产生超400万次观看 [11] - 本地数字营销服务：2021年同比增长超30%，开发了五种独特广告解决方案；目标市场规模约150亿美元，年增长率5% - 10% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 体育博彩、娱乐和旅游类别同比有所改善，但娱乐和旅游仍远低于2019年水平；专业服务表现强劲，第四季度超过2019年水平；政治业务收入下降1290万美元；汽车业务持续疲软，较2019年下降超40% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从单一维度的广播优先业务向多维度、多产品、多渠道、按需的音频优先媒体公司战略转型，如推出本地播客战略、执行多个全国赞助内容合作伙伴关系、开发新的多平台广告产品等 [15] - 公司拥有行业内最强的资产负债表和显著的流动性，新的长期净杠杆目标降至3.5倍以下，有望在年底前实现，下半年可能向股东返还资本，同时保持投资灵活性以进行增值收购 [6][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链和劳动力短缺以及疫情变种的重大挑战，但公司在2021年取得了显著进展，核心广播业务实现强劲收入复苏，数字业务大幅增长，固定成本大幅降低，经营杠杆显著改善，资产负债表进一步去杠杆化 [4][5] - 2022年第一季度，奥密克戎变种对业务的影响远小于去年的德尔塔变种，公司业务增速为低两位数；广告市场情绪有所改善，多个类别接近或超过2019年水平，但汽车业务仍较为疲软 [22][32] 其他重要信息 - 公司与WynnBET的合作提前结束，第一季度产生终止付款，并收回可重新销售的库存和赞助权，具体财务影响将在下一次财报电话会议中详细说明 [22][23] - 第四季度有超过700万美元的重组费用，主要与减少房地产足迹有关 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请再次说明从EBITDA到自由现金流的转换，包括利息费用、现金税、资本支出和营运资金的预期情况 - 利息费用较易建模；2022年资本支出预计在3000万美元左右，现金税预计在1000万美元左右，现金税会根据EBITDA和盈利情况有所变化；随着收入增长，年初营运资金会有少量使用，但随着收款周期正常化会逆转 [27] 问题2：网络收入线同比略有下降，本季度有何影响因素，以及如何对网络、全国和本地业务进行建模 - 第四季度网络收入下降不显著，主要是业务组合因素，且奥密克戎对东北部和东南部的网络业务有一定影响；公司整体业务增速为低两位数，包括网络业务的改善 [28] 问题3：请解释降低杠杆目标至3.5倍的原因 - 较低的杠杆能在应对突发事件时提供更多灵活性和缓冲；降低财务风险可提高股票的股权风险溢价；为增值并购提供更多灵活性；在资本回报方面有更多灵活性；在音频行业拥有最低杠杆并可能在下半年向股东返还现金，有助于提升股东价值 [29] 问题4：第一季度业务势头如何，第四季度核心现货业务是否有未实现的收入，以及第一季度哪些广告类别表现强劲 - 广告市场情绪有所改善，多个类别接近或超过2019年水平，如政府、体育博彩、专业服务、金融等；第一季度实体业务类别如活动、餐厅表现突出；体育博彩持续增长，加密货币是潜在新兴类别；汽车业务仍较疲软，但大城市有改善迹象；12月奥密克戎的影响导致部分需求积压 [32][33] 问题5：如何看待2022 - 2023年的费用增长，特别是在通胀和成本压力下 - 公司目前未对费用增长进行指导，但会严格管理费用，专注于流程改进、合同谈判和房地产布局优化，以抵消不可控的费用增长，预计除可变费用外，费用增长不多 [34] 问题6：能否介绍进一步房地产销售的情况 - 大部分大型房地产销售机会已利用，公司正在全面审查各个市场，主要是减少办公空间；第四季度有超过700万美元的重组费用与减少房地产足迹有关，今年会继续寻找改善成本结构的机会 [35][36] 问题7：公司考虑的资本返还方式有哪些 - 公司会在合适的时候公开讨论资本返还问题，届时会评估包括股息和股票回购在内的标准方式 [37] 问题8：体育博彩类别是否有回调，如何看待WynnBET终止合作的影响 - 第一季度体育博彩类别业务增速良好，第四季度该类别增长超130%；公司有可重新销售的库存和赞助权，与超20家体育博彩运营商有业务往来，更多州将开放市场，相信该类别仍将是前十大业务类别 [41][42] 问题9：播客业务的利润率情况如何 - 播客业务自成立以来一直盈利，利润率较为稳定；随着业务增长，有时需要增加基础设施投资，收入增长可能会滞后，但利润率没有重大变化 [44] 问题10：如何看待可赎回季度票据的潜在机会，以及公司的最优资本结构 - 公司会关注7月1日可赎回债券的市场情况，考虑减少债务、再融资等操作；目前公司资本结构为有担保结构，在有担保契约下有很大灵活性，随着净杠杆降低，现金流增加，会形成良性循环 [46][47]

公司基本信息 - 公司于2018年成立，前身于2017年11月申请破产，2018年6月4日从第11章破产中走出[16] - 玛丽·G·伯纳尔（Mary G. Berner）62岁，担任公司总裁兼首席执行官[83] - 弗朗西斯科·J·洛佩斯 - 巴尔博亚（Francisco J. Lopez - Balboa）61岁，担任公司执行副总裁兼首席财务官[84] 公司业务覆盖情况 - 公司每月向超25亿人提供优质内容，拥有406个自有运营电台，覆盖86个市场，超9500个网络附属电台[15] - 公司旗下Cumulus Podcast Network跻身全国前五大播客网络，在86个市场创建本地播客[21] - 截至2022年2月16日，公司在阿比林有4个电台，在阿尔伯克基有8个电台，在阿伦敦有5个电台等（各市场电台数量详见文档）[56][58][59] - 公司约有9500个广播电台与Westwood One网络关联[98] - 公司通过406个自有运营电台覆盖86个市场，通过Westwood One在超9500个附属电台提供节目[149] 公司战略 - 公司执行三项战略，包括提升运营绩效、拓展高增长数字业务、优化资产组合[17][18][19] 公司收入相关 - 公司主要收入来自向广泛多样客户群体销售广告时间，广告曝光在多个行业高度分散[24][25] - 公司主要广告类别有汽车、综合服务、餐厅、娱乐、家居产品、零售、金融、专业服务、电信/媒体等[35] - 公司广告收入按季度波动，第一季度通常最低，第二和第四季度通常最高，且收入在不同年份会因政治广告支出而波动，偶数年政治广告支出增加，通常第四季度最重[48][49] - 公司广告收入具有季节性，第一季度通常较低，第二和第四季度通常较高，且偶数年政治相关广告支出增加会使收入波动[97] - 公司业务依赖广告收入，其受经济、需求、节目受欢迎程度等多种因素影响[97][99] - 公司广告收入按季度变化，第一季度通常最低，第二和第四季度通常最高，偶数年政治支出会使收入波动[157] - 公司主要收入来源是广告时间销售，有广播电台、数字、其他三大收入流[150][152] - 公司广播电台收入主要来自向本地、区域和全国客户销售广告时间，也有网络销售市场收入[152][153] - 公司数字收入来自播客网络、流媒体音频网络等平台的广告和促销机会销售及数字营销服务[154] - 公司其他收入包括贸易和易货交易、远程和活动收入及非广告收入[155] 电台广告业务 - 公司电台广告销售采用分层佣金结构，通过扩大广告商基础、培训销售人员、提供优质服务来超越竞争对手[36] - 电台广告价格主要基于收听率调查反映的收听情况、广告时间供需、听众对特定电台的品牌忠诚度等因素[38][40] - 电台竞争激烈，与其他电台、新闻信息娱乐媒体、数字平台和服务竞争听众和广告收入[39] - 电台竞争地位受品牌形象、节目内容、本地收视率和份额等多种因素影响，广告收入市场份额可能无法维持或增加[40][41] 员工情况 - 截至2021年12月31日，公司员工总数为3488人，其中全职员工2588人，约112名员工受集体谈判协议覆盖[46] 许可证相关 - 广播电台许可证一般每次授予和续期最长8年，最近一次续期周期从2019年6月开始至2022年4月结束，无法保证未来所有许可证能全额续期[53] - 2011年收购和2018年从第11章破产程序中走出时，公司按FCC规则将部分电台放入两个剥离信托，截至2022年2月16日，信托中还剩两个电台[60][61] - 2018年7月公司向FCC提交申请，请求允许100%外国所有权，2020年5月FCC批准，公司需监测股东公民身份以符合外国所有权限制[62] - 2018年12月FCC发布拟议规则制定通知，对多重所有权规则进行四年一次审查，2021年6月FCC要求进一步评论更新记录，无法预测是否会修改规则及影响[63] - 通信法一般限制广播许可证控制公司的非美国人士、外国政府或非美国公司拥有或投票的资本股票不超过25%[62] - 通信法限制一人或实体在当地市场可拥有、运营或控制的电台数量，限制公司未来在现有和新市场收购电台数量[63][64] - FCC按“可归属”权益适用多重所有权规则，若权益可归属，持有该权益的人或实体被视为电台“所有者”[66] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司通过本地营销协议（LMA）运营一家广播电台[71] - 若一家电台代理另一家同市场电台超过15%的每周节目时长，将被视为对被代理电台拥有可归属所有权权益[72] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司未通过联合销售协议（JSA）运营[74] - 若一家电台销售另一家同市场电台超过15%的每周广告时间，将被视为拥有该电台的所有权[74] - 截至2021年12月31日，FCC许可证占公司资产的48.0%[112] - 2020年12月31日止年度，公司FCC许可证的无形资产减值费用为450万美元[112] - FCC电台许可证通常有效期为8年且可续期[115] 行业相关协议与法规 - 2022年1月，广播音乐许可委员会（RMLC）和全球音乐版权（GMR）达成有条件和解，GMR为未与其达成长期协议的电台提供签约机会[77] - 收购价格或待收购电台的公平市场价值达到9200万美元及以上的交易通常需遵守《哈特 - 斯科特 - 罗迪诺法案》（HSR Act），2022年2月23日起该门槛将提高至1.01亿美元[79] - 美国司法部（DOJ）通常会更严格审查导致本地市场份额超过本地广播广告收入35%的广播电台并购交易[79] - 公司估计在许多市场拥有超过35%的广播广告收入份额[79] 公司面临的风险 - 公司业务运营受健康流行病如COVID - 19影响，可能导致广告支出减少和应收账款回收风险增加[92][93] - 公司债务协议中的多项重大契约限制公司多项业务操作能力，违反契约可能导致违约和债务加速到期[108][109] - 公司部分可变债务使用LIBOR作为基准利率，LIBOR将于2023年6月30日停止提供参考利率，替代参考利率为担保隔夜融资利率[110] - 公司依赖少数关键管理和运营人员，失去他们可能对业务产生重大不利影响[101] - 公司与有大量忠实听众的电台主播签订协议，失去他们可能导致特定市场份额和收入损失[102] - 广播行业竞争激烈，公司评级或市场份额下降会影响收入，面临多种竞争因素[103][105] - 公司需应对行业技术、服务和标准的快速变化，否则可能对业务和运营结果产生重大不利影响[106] 公司财务指标变化 - 2021年净收入为9.16467亿美元，较2020年的8.16218亿美元增加1.00249亿美元，增幅12.3%[163] - 2021年内容成本为3.58691亿美元，较2020年的3.37078亿美元增加2163万美元，增幅6.4%[163] - 2021年销售、一般及行政费用为3.76832亿美元，较2020年的3.67695亿美元增加913.7万美元，增幅2.5%[163] - 2021年折旧和摊销为5354.5万美元，较2020年的5229万美元增加125.5万美元，增幅2.4%[163] - 2021年地方营销协议费用为107.5万美元，较2020年的314.9万美元减少207.4万美元，降幅65.9%[163] - 2021年公司费用为7482.4万美元，较2020年的4919.9万美元增加2562.5万美元，增幅52.1%[163] - 2021年调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1.34857亿美元，较2020年的8125.7万美元增加5360万美元，增幅66.0%[163] - 截至2021年和2020年12月31日，公司现金及现金等价物分别为1.77亿美元和2.718亿美元[183] - 2021年和2020年公司经营活动产生的现金分别为6850万美元和3320万美元[183] 公司债务情况 - 2019年9月26日，公司签订再融资信贷协议，获得5.25亿美元高级有担保定期贷款用于为当时未偿还定期贷款再融资[187] - 2026年到期的定期贷款年利率为4.75%，每季度等额分期偿还本金的0.25%，到期日为2026年3月26日[188][189] - 再融资信贷协议下的债务发行成本方面，新贷款人相关为360万美元，持续贷款人相关为150万美元，持续贷款人修改相关费用为350万美元[194] - 2020年8月7日公司达成塔楼出售协议，9月30日按要求偿还4900万美元，注销约40万美元债务发行成本[195] - 2021年5月25日公司偿还约8900万美元定期贷款，其中约6500万美元与土地出售有关，约2300万美元与塔楼出售有关，注销约90万美元债务发行成本[196] - 2020年3月6日公司签订1亿美元的循环信贷协议，到期日为2025年3月6日，可用性与借款基数挂钩，最高1000万美元可开信用证，最高1000万美元可提周转贷款[198][199] - 2020年循环信贷协议下借款利率可选LIBOR加1%或替代基准利率，未使用部分需付0.25%承诺费[200] - 2021年5月17日公司偿还6000万美元2020年循环信贷协议贷款，截至2021年12月31日，未偿还余额为430万美元[206] - 2019年6月26日公司发行5亿美元6.75%高级票据，债务发行成本730万美元，利息于每年1月1日和7月1日支付，到期日为2026年7月1日[207][208] - 6.75%高级票据在2022 - 2023年赎回价格分别为103.3750%和101.6875%，2024年及以后为100.0000%，2022年7月1日前赎回需加“足额补偿”溢价[208][209] - 截至2021年12月31日，公司在再融资信贷协议、2020年循环信贷协议和6.75%高级票据契约下均遵守所有规定契约[197][206][211] 公司其他情况 - 对于“淫秽”内容广播，单次违规最高罚款445,445美元，持续违规最高罚款4,111,796美元[121] - 2014年FCC对三家媒体公司罚款190万美元，2015年对一家广播电台罚款100万美元，2019年对一家电视网络罚款39.5万美元[122] - 公司目前通过BMI、ASCAP、SESAC和GMR向歌曲作曲家和出版商支付版税[125] - 公司A类普通股在纳斯达克全球市场上市，其市场价格可能会大幅波动[126] - 公司拥有支持电台运营所需的各类物业，也租赁额外的工作室、办公设施和塔台场地[134] - 公司拥有运营电台和网络的大部分设备，包括发射天线、发射机、工作室设备和办公设备[134] - 公司的工作室、办公空间和传输设施需要定期维护和翻新[135] - 截至2022年2月16日，公司A类普通股有196名在册持有人，B类普通股有53名在册持有人[142] - 公司使用非GAAP财务指标调整后EBITDA评估财务表现和盈利能力[158] - 确定调整后EBITDA时，公司从净收入（亏损）中排除利息、税收等多项内容[159] - 2015 - 2021年公司面临多起诉讼，部分已解决，部分仍在上诉，公司无法确定对财务的影响[137][138]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收约2.38亿美元，同比增长21%，较2019年Q3下降约15% [24] - 数字营收同比增长67% [25] - 本季度总费用同比增加约1600万美元，EBITDA约4600万美元 [26] - 本季度运营现金流约1300万美元，资本支出1000万美元，年初至今支出2200万美元，全年预计约3000万美元 [27] - 季度末现金1.53亿美元，PPP贷款2000万美元获豁免后，净债务6.53亿美元，净杠杆率略低于5倍 [29] - 预计2022年EBITDA在1.75 - 2亿美元之间，营收超10亿美元，净债务与EBITDA比率降至4倍以下 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广播业务营收增长15%，受疫情对部分广告类别影响，复苏步伐受限 [12] - 数字业务整体同比增长67%，其中流媒体业务提供最广泛的内容，Q3听众平均收听时长近一小时；播客平台年下载量超10亿次，Q3进入Podtrac播客公司排名前5；数字营销服务业务Q3营收增长超50% [15][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 传统广播市场，部分广告类别如政府、体育博彩等接近或超过2019年水平，体育博彩业务有望增长超4倍；汽车、餐饮、零售和娱乐等类别受劳动力短缺和供应链问题影响，仍未完全恢复 [13][14] - 数字市场，公司在流媒体和播客领域取得进展，数字营销服务业务也在增长 [15][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从单一广播公司向多维度音频优先媒体公司转型，通过拓展音频内容来源和数字营销服务，扩大总潜在市场规模至30亿美元 [7][11] - 战略重点包括利用人才和销售团队创造更多音频印象，提供数字营销服务，以吸引更多听众和广告合作伙伴 [9][11] - 公司在数字业务方面采取不同策略，如流媒体的大帐篷方法和播客的个性驱动内容和最佳货币化模式 [15][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩强劲，超出预期，验证了公司转型的成功 [6] - 短期来看，Delta变种病毒和供应链、劳动力短缺影响Q4业绩，但预计2022年这些因素将减弱 [23] - 长期来看，公司对未来业绩持乐观态度，认为当前股价未充分反映公司价值 [7][8] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标，相关风险和财务调整信息可在新闻稿和SEC文件中找到 [4][5] - 公司预计2022年固定成本将比2019年减少超7000万美元 [7][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 大市场和小市场的表现差异，本地、全国和网络业务的差异，以及汽车类别在总营收中的占比 - 大小市场总体营收表现相当，但小市场中汽车等实体广告类别滞后，体育博彩等类别影响更大，收听率下降较少；大市场受疫情影响更大，收听率恢复较慢 [33][34] - 第四季度全国业务表现最佳，其次是网络业务，本地业务受汽车等实体类别影响滞后 [35][36] - 2019年汽车是第四大广告类别，第三季度汽车及其他实体类别约占公司总营收的40% [34][37] 问题2: 数字业务整体利润率及未来可持续或目标利润率 - 播客业务自开始就盈利，利润率与网络业务相近，流媒体利润率最高，接近广播电台利润率，数字营销服务利润率居中 [38] 问题3: 收购方向和策略 - 考虑并购是为了推动增长，通常会关注能带来增值的机会，主要集中在改善广播业务和推动数字增长，特别是播客和数字营销服务领域 [39] 问题4: 随着数字业务增长，长期利润率能否达到20%以上 - 公司未提供2022年以后的长期指导，但会通过控制成本和传统广播业务的恢复来提高利润率 [43] 问题5: 数字营收在三个细分领域的分配是否仍为1/3 - 大致成比例，但数字营销服务和广播业务增长强劲，占比略高于流媒体，各季度情况略有不同 [44] 问题6: 网络业务明年的复苏情况及恢复到疫情前水平的速度 - 公司对2022年网络业务增长持积极态度，但未细分广播和网络业务的营收，将继续关注所有传统渠道的增长 [46] 问题7: 网络业务中高知名度人物对广告商的影响 - 相关业务对公司是有益的补充，但对整体业绩影响不大，公司会继续处理相关问题 [48]

收入情况 - 2021年第三季度净收入超2020年同期，但仍低于疫情前水平，预计2021年第四季度收入将继续高于2020年同期，但整体仍受疫情负面影响[112] - 2021年7 - 9月净收入2.37716亿美元，较2020年同期的1.96385亿美元增长21.0%；2021年前三季度净收入6.64163亿美元，较2020年同期的5.70321亿美元增长16.5%[125] - 2021年前三季度净收入增加，源于广告和贸易活动收入增长，部分被政治收入减少抵消[142] 盈利指标 - 2021年7 - 9月调整后EBITDA为4582.8万美元，较2020年同期的2033.1万美元增长125.4%；2021年前三季度调整后EBITDA为9161.7万美元，较2020年同期的4168.1万美元增长119.8%[125] - 2021年前三季度调整后EBITDA为9161.7万美元，较2020年的4168.1万美元增加[158][159] 成本费用 - 2021年7 - 9月内容成本8727.9万美元，较2020年同期的8201.4万美元增长6.4%，主要因体育赛事转播权费用、数字成本、音乐许可费和收入分成成本增加[125][128] - 2021年7 - 9月销售、一般及行政费用9321.3万美元，较2020年同期的8632.3万美元增长8.0%，主要因人员成本、贸易、远程/活动和人才费用及佣金增加[125][129] - 2021年7 - 9月地方营销协议费用37.3万美元，较2020年同期的98.4万美元下降62.1%，因公司于2020年10月停止为KESN - FM电台编程[125][131] - 2021年7 - 9月公司费用1601.7万美元，较2020年同期的1692.6万美元下降5.4%，主要因重组和咨询费用降低，但被人员成本和法律费用增加部分抵消[125][132] - 公司实施成本管理计划，与2019年基线相比大幅降低永久固定成本，并限制第三方合同服务、差旅和可自由支配支出[117] - 2021年前三季度内容成本增加，主要因体育赛事转播权费用、收入分成成本和数字广告成本上升[143] - 2021年前三季度销售、一般和行政费用增加，主要因激励应计和贸易费用增加，部分被坏账费用和银行费用减少抵消[144] - 2021年前三季度利息费用为5182.7万美元，较2020年的4897.7万美元增加285万美元[152][155] 疫情影响 - 2021年下半年多数员工返回工作岗位，公司制定了新冠疫情防控协议，目前认为这些协议未对内部控制、财务报告系统或运营产生重大不利影响[116] - 公司业务仍可能受新冠疫情、广告客户和消费者行为变化、政府法规和限制措施的影响，新冠疫情对公司业务、财务状况和经营业绩的影响仍高度不确定[114][115][118] - 2021年前九个月，经营活动提供的净现金为3321.9万美元，较2020年同期减少，主要因新冠疫情对销售的影响，部分被净收入增加抵消[169] 资产处置 - 2021年第三季度资产或站点出售处置收益为2020万美元，主要源于纳什维尔地块、建筑及设备出售[133] - 2020年第三季度资产或站点出售处置损失为190万美元，主要因退出部分设施处置固定资产[134] - 2021年前三季度资产或站点出售处置收益为2070万美元，主要源于纳什维尔出售和保险理赔，部分被固定资产处置抵消[149] - 2020年前三季度资产或站点出售处置损失为750万美元，主要因华盛顿特区土地出售、设施退出和WABC出售[150] 现金流情况 - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物为1.529亿美元，2021年前三季度经营活动产生的现金流量为3320万美元[160] - 2021年前九个月，投资活动提供的净现金为537.5万美元，主要来自纳什维尔销售所得，大部分被资本支出和购买附属广告关系抵消；2020年同期为6877.4万美元，包括华盛顿特区土地和WABC销售所得，部分被资本支出抵消[170][171] - 2021年前九个月，融资活动使用的净现金为1.57438亿美元，主要包括1.15亿美元强制预付款和6000万美元自愿还款，部分被PPP贷款所得抵消；2020年同期为2.06704亿美元，主要来自塔楼销售和2020年循环信贷协议借款所得，部分被塔楼销售还款和定期贷款本金支付抵消[172][173] 信贷与贷款 - 2020年3月6日，公司签订2020年循环信贷协议，获得1亿美元循环信贷额度，取代2018年循环信贷协议[165] - 公司部分子公司获得薪资保护计划（PPP）无担保贷款，本金总额为2000万美元[168] 财务控制与政策 - 截至2021年9月30日，公司没有任何资产负债表外安排[174] - 公司关键会计政策和估计在2021年前九个月没有重大变化[175] - 截至2021年9月30日，公司披露控制和程序在合理保证水平上有效[177] - 2021年第三季度，公司财务报告内部控制没有发生重大影响或可能重大影响的变化[178] 融资机会与风险 - 公司持续评估通过剥离广播电台或其他资产、发行股权和/或债务证券获取额外资本的机会，但不能保证能以商业上可接受的条款获得融资，未来资本市场和信贷市场的波动可能增加债务工具发行成本或影响公司进入这些市场的能力[163]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收约2.25亿美元，同比增长54%，较上季度指引的35%表现更好 [34] - 数字业务收入同比增长55%，创历史新高 [9] - 本季度EBITDA约为3700万美元 [38] - 运营现金流约为-500万美元，主要因高收入带来的应收账款增加 [43] - 资本支出为900万美元，较上季度增加，预计全年约3000万美元 [43] - 本季度偿还1.75亿美元债务，截至6月30日净债务为7.01亿美元，较2019年12月31日减少3.08亿美元 [44][45] - 预计2022年EBITDA在1.75亿 - 2亿美元之间 [30][46] - 预计2022年固定成本比2019年减少超7000万美元，较上季度指引增加约2000万美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字业务表现突出，流媒体、本地数字营销服务和播客业务均创新高，同比增长55% [9] - 传统广播广告业务有所改善，推动整体营收增长 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2020年相比，第三季度业务增长处于中两位数水平；与2019年相比，处于高两位数下降水平，但预计随着季度推进情况将改善 [28] - 部分市场有定价权，部分类别如汽车、零售、餐饮和娱乐仍受疫情负面影响，部分类别如家居产品、食品产品等已达到或超过2019年水平 [64][66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕核心广播业务产生稳定现金流，支持向数字业务拓展、去杠杆和股东回报，通过多种方式扩大听众群体和广告收入 [13] - 拓展听众群体，通过数字分发现有内容、创作新内容和建立内容合作伙伴关系 [14] - 拓展广告客户，利用与数千家企业的关系，通过数字手段增加吸引新客户的能力 [15] - 销售团队提供包括地面广播、数字音频、播客和数字营销等在内的综合产品套件 [16] - 公司文化和管理团队执行力是竞争优势，员工对公司领导信心高 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未来几个月经济将持续复苏，但受芯片短缺、汽车行业影响和劳动力短缺等因素拖累 [28] - 公司增长战略、经济复苏前景和成本控制措施将推动2022年EBITDA显著增长 [29] - 市场未充分认识到公司的价值创造因素，公司具有多个增长催化剂 [30] 其他重要信息 - 出售纳什维尔非核心土地，售价3400万美元 [11] - 与丹·邦吉诺合作推出广播节目，超300家电台播出，是该领域新原创联合节目最成功的推出 [18][19] - 与WynnBET达成多平台多年合作，WynnBET将成为重要广告客户，公司将获得部分股权 [21][24] - 与NCAA解决纠纷并达成多年合作，保留其数字和广播音频版权 [42] - 与Uber达成独家合作，销售其车顶户外广告库存 [69] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于向股东返还资本（回购和股息）的权衡、股价公允价值、可持续股息政策以及收购或内容投资的回报预期 - 公司专注恢复历史EBITDA水平以产生自由现金流，现金分配采取多方面策略，注重提升长期股东价值，2022年将根据去杠杆情况讨论向股东返还现金的平衡问题 [48][50] 问题2: 具体的投资领域 - 目前暂无具体可谈内容，优先考虑数字资产、数字本地营销服务和播客等领域，也会考虑合适的广播机会 [51] 问题3: 数字业务中程序化渠道的增长情况及是否推动第二季度数字业务增长 - 目前处于早期阶段，增长主要来自公司销售团队，有一定机会，公司会关注并少量参与 [53] 问题4: 关于WynnBET合作的范围、规模、对第三和第四季度的影响以及公司持有的少数股权情况 - 体育博彩类别有望成为公司前十大类别，该合作有意义但尚未达到目标；不披露客户规模，WynnBET将是重要客户；合作带来大量增量收入；暂不披露股权比例，待公司上市后可更好评估其价值 [57][60][61] 问题5: 是否与其他体育博彩公司进行讨论 - 有巨大机会，此前与其他运营商有良好关系，目前有很多机会和库存，正在积极讨论，NFL新政策将带来增量收入 [62][63] 问题6: 去年疫情期间的广告位价格情况以及公司目前价格与2019年的对比 - 去年价格和需求都有问题，今年部分市场有定价权，部分类别仍受影响，部分类别已达到或超过2019年水平，希望随着需求回升能有更多定价权 [64][66] 问题7: Wynn Resorts在WynnBET合并实体中是否仍有股权 - Wynn Resorts将拥有合并实体的多数股权，详情可查看其网站 [68] 问题8: 与Uber合作的细节 - 是独家合作，销售Uber在已推出市场的车顶户外广告库存，目前在两三个市场，芝加哥即将加入 [69] 问题9: 与Uber合作的财务收益预期 - 财务收益与Uber的增长速度直接相关，目前在两个市场，规模不大，但市场反应积极 [70] 问题10: 第三季度与第二季度在营收和EBITDA方面的对比 - 改善程度将放缓，因第二季度对比的是去年糟糕的情况，预计第三季度相对2019年仍有改善，但幅度不如第二季度，且去年第三季度有政治广告，今年没有 [72][73] 问题11: WynnBET的少数股权是否会作为定期贷款的抵押品 - 公司所有资产都作为抵押品 [76]

收入情况 - 2021年第二季度净收入超过2020年同期，但仍低于疫情前水平，预计第三季度收入将继续高于2020年同期，但仍受疫情负面影响[105] - 2021年第二季度净收入为224,718千美元，较2020年同期增长53.9%；上半年净收入为426,446千美元，较2020年同期增长14.0%[118][120] - 净收入增长得益于全国和本地广播广告收入从疫情经济复苏中增强、数字广告收入增长以及贸易收入因活动回归而增长[121] - 2021年上半年净收入增加，因广告收入增长，政治收入略有下降[137] 成本与费用 - 2021年第二季度内容成本为82,882千美元，较2020年同期增长26.1%；上半年内容成本为173,030千美元，较2020年同期增长12.1%[118][120] - 2021年第二季度销售、一般和行政费用为93,063千美元，较2020年同期增长16.5%；上半年为183,161千美元，较2020年同期下降0.2%[118][120] - 2021年第二季度公司费用增加，主要因法律和解及人员成本上升[127] - 2021年上半年内容成本增加，主要因体育赛事转播权费用、收入分成成本和数字广告成本上升[138] - 2021年上半年销售、一般和行政费用略有下降，主要因坏账费用、本地佣金、银行费用和人员成本降低[139] - 2021年上半年折旧费用增加，因新增固定资产投入使用，摊销费用基本保持不变[140] - 2021年上半年利息费用增加，主要因融资负债利息增加[146] 盈利状况 - 2021年第二季度净亏损为5,891千美元，较2020年同期减少83.8%；上半年净亏损为27,809千美元，较2020年同期减少36.3%[118][120] - 2021年第二季度调整后EBITDA为36,857千美元，较2020年同期增加43,232千美元；上半年为45,789千美元，较2020年同期增长114.5%[118][120] - 2021年第二季度资产或站点处置收益为20万美元，2020年同期损失为380万美元[128] - 2020年第二季度无形资产减值约450万美元，源于FCC许可证的临时减值测试[129] - 2021年第二季度所得税费用为70万美元，税前账面亏损520万美元，有效税率约为 - 14.3%；2020年同期所得税收益为1200万美元，税前账面亏损4830万美元，有效税率约为24.8%[130] 疫情相关安排 - 2021年第三季度多数员工将返回电台或办公室工作，公司已制定疫情防控协议[109] 成本管理 - 公司实施成本管理计划，大幅限制第三方合同服务、差旅和可自由支配支出[110] 费用变动原因 - 本地营销协议费用减少是因为公司于2020年10月停止为KESN - FM电台编程[126] 现金流量 - 截至2021年6月30日，公司现金及现金等价物为1.25亿美元，2021年和2020年上半年经营活动产生的现金分别为2070万美元和5200万美元[153] - 2021年上半年经营活动提供的净现金为2.0691亿美元，2020年同期为5.1989亿美元，主要因新冠疫情影响销售和非现金项目净减少[162][165] - 2021年上半年投资活动使用的净现金为1113万美元，2020年同期提供的净现金为7275.8万美元，2021年主要与资本支出有关[163][164] - 2021年上半年融资活动使用的净现金为1.56344亿美元，主要是因资产出售所得款项的1.15亿美元强制预付款和2020年循环信贷协议6000万美元自愿还款；2020年同期提供的净现金为5516万美元，主要是2020年循环信贷协议借款所得6000万美元[167] 融资情况 - 2020年3月6日，公司签订2020年循环信贷协议，获得1亿美元循环信贷额度，取代2018年循环信贷协议[159] - 公司子公司获得薪资保护计划（PPP）无担保贷款，本金总额为2000万美元[161] - 公司持续监控资本结构，会评估剥离广播电台或其他资产、发行股权和/或债务证券获取额外资本的机会，但无法保证能以商业上可接受的条款获得融资[157] - 2019年9月26日，公司签订再融资信贷协议，为2022年到期的定期贷款本金余额再融资[158] - 2019年6月26日，公司签订契约发行6.75%优先票据[160] 资产负债表外安排 - 截至2021年6月30日，公司没有任何资产负债表外安排[169] 会计政策 - 公司关键会计政策和估计自2021年3月31日至6月30日的三个月内未发生重大变化[170]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收2.017亿美元，同比下降10.9%，较上季度有所改善，在剔除政治因素后，第四季度同比下降17%，第一季度同比下降不到10% [27][28] - 季度费用下降500万美元，降幅3%，若不是NCAA锦标赛回归，费用降幅会更大，本季度实现了超过1000万美元的永久性成本削减，固定成本基础比2019年基线永久降低超5000万美元 [30][31] - 第一季度EBITDA为890万美元，运营现金流为2600万美元，现金增加2200万美元，季度末现金余额约2.94亿美元 [31][32] - 获得2000万美元PPP贷款，第一季度收到170万美元，4月初收到1830万美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字业务在本季度表现突出，播客业务同比增长约35% [7][28] - 对数字与现货收入的呈现方式进行了更改，将与流媒体同步播出受众相关的收入不再作为数字收入呈现，该变化规模为中个位数百万美元，对总收入无影响 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国人口普查局调查显示，不到2%的小企业永久关闭，不到8%预计将永久处于较低运营水平，90%的小企业已恢复或预计恢复到疫情前水平 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 利用体育博彩广告类别增长，业务已接近2020年全年的两倍，凭借本地业务、体育人才和NFL版权，成为体育博彩公司的理想营销合作伙伴，还推出全国联合体育博彩节目Picks Central [14][15] - 利用场馆活动和音乐会增加的机会，虽预计第二、三季度活动收入仍低于疫情前水平，但与现场推广商的合作对话大幅增加，部分活动有望超疫情前表现 [16] - 继续扩大播客内容库，与DCP Entertainment达成合作，将其播客进行分发、营销和货币化，对播客网络进行重新品牌化，整合全国和本地播客 [18][19] - 成功将播客人才拓展到全国联合广播，继Ben Shapiro后，与Dan Bongino合作，其节目将于5月24日在多个市场推出 [20][22] - 进行成本削减，通过设施整合、合同重新谈判和优化业务流程，预计2022年对损益表产生积极影响，随着EBITDA恢复，有望实现快速去杠杆化 [23][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境持续改善，公司对增长股东价值充满信心，认为自身竞争地位、执行能力、收入增长驱动力和产生自由现金流的能力为短期和长期增长提供了可行途径 [10] - 目前业务同比增长超35%，预计随着季度推进，同比收入表现将继续改善 [26] 其他重要信息 - 正在对纳什维尔的一处房产进行竞争性销售流程，未来将分享更多细节 [35] 问答环节所有提问和回答 - 无问题提出 [35]

收入情况 - 2021年第二季度收入预计较2020年同期增长，但与疫情前相比仍受负面影响[91] - 2021年第一季度净收入2.01728亿美元，较2020年同期的2.27914亿美元下降11.5% [107] 贷款情况 - 公司子公司获得薪资保护计划（PPP）无担保贷款总计2000万美元，约170万美元于2021年3月31日前或当日收到，其余于4月1日收到，年利率1.0%，到期日至2026年4月1日[99] 成本费用 - 2021年第一季度内容成本9014.8万美元，较2020年同期的8856.6万美元增长1.8% [107] - 2021年第一季度销售、一般及行政费用9009.8万美元，较2020年同期的1.03627亿美元下降13.1% [107] - 2021年第一季度折旧和摊销费用1341万美元，较2020年同期的1279万美元增长4.8% [107] - 2021年第一季度本地营销协议费用49.6万美元，较2020年同期的104.7万美元下降52.6% [107] - 2021年第一季度公司费用1643.8万美元，较2020年同期的1180.9万美元增长39.2% [107] 利润指标 - 2021年第一季度调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为893.2万美元，较2020年同期的2772.5万美元下降67.8% [107] - 2021年第一季度调整后EBITDA为893.2万美元，2020年同期为2772.5万美元，有所下降[122] - 2021年第一季度GAAP净亏损为2191.7万美元，2020年同期为735.1万美元[122] 公司运营安排 - 公司自2020年3月起多数员工居家办公，实施成本管理计划，将从2021年5月1日起恢复401(k)和健康储蓄账户供款匹配[95][96] 现金情况 - 2021年3月31日，公司现金及现金等价物为2.938亿美元，2021年和2020年第一季度经营活动产生的现金分别为2590万美元和2420万美元[123] - 2021年第一季度经营活动净现金流入为2594.6万美元，2020年同期为2421.6万美元，略有增加[131] - 2021年第一季度投资活动净现金流出为289万美元，主要与资本支出有关；2020年同期为流入889.2万美元，与出售WABC的收益有关[132][133] - 2021年第一季度融资活动净现金流出为101.1万美元，主要与定期贷款本金支付和融资义务偿还有关；2020年同期为流入5700.8万美元，主要来自2020年循环信贷协议借款[134][135] 税务情况 - 2021年第一季度所得税收益为430万美元，有效税率约为16.6%；2020年同期所得税收益为150万美元，有效税率约为17.4%[118] 债务情况 - 2026年到期定期贷款从2020年3月31日的7181万美元降至2021年的5512万美元，减少1669万美元[117] - 6.75%优先票据从2020年的8438万美元降至2021年的7642万美元，减少796万美元[117] - 2020年循环信贷安排从2020年的47万美元增至2021年的188万美元，增加141万美元[117]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，公司总营收2.46亿美元，同比下降13.1%，降幅小于第三季度的一半；剔除政治因素后，下降17.3%，较上一季度有所改善 [11] - 2020年全年，总营收8.15亿美元，较2019年下降25%；政治收入2630万美元；全年费用下降1.43亿美元，即16%；EBITDA略高于8200万美元；经营活动产生现金3300万美元；资本支出1490万美元；年末现金余额2.72亿美元，净债务减少近3亿美元 [13][14] - 2021年第一季度目前营收进度同比下降约20%，但公司预计最终结果会好于当前进度 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字业务2020年全年收入同比增长12%，由播客业务带动，播客增长近40%；第四季度数字业务增长11.3% [6][12] - 2020年第四季度，播客业务中的Dan Bongino、Ben Shapiro和Mark Levin排名新闻类前十，1月在苹果所有播客中排名前十；全年播客下载量超10亿次，较2019年增长40%；2021年第一季度播客业务增长超30% [8] - 广播广告支持音频消费约占四分之三，与疫情前大致一致；汽车内广告支持收听中，广播份额近90%，基本未变；行业流媒体收听占AM、FM总收听量的13%，公司流媒体平台第四季度总收听时长同比增长超10%，智能音箱占流媒体收听量超四分之一 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，广告类别中政府、金融服务、饮料和食品产品以及公用事业表现较好；体育博彩成为新的增长驱动力，目前该类别承诺收入几乎与2020年全年相当 [7] - 2021年第一季度，网络和全国市场表现好于本地市场，这一模式在2020年下半年就已出现 [23] - 2021年第一季度，PPM市场和日记市场差距缩小 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续关注成本削减，聚焦差旅和娱乐、房地产、业务流程改进和技术效率提升三个领域 [19] - 播客业务将继续有机增长，同时不排除明智的收购，目前主要通过与人才合作的方式发展 [31] - 公司认为自身在体育博彩合法化的州拥有强大资产，有望在该类别不断增长的音频支出中占据健康份额 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司虽仍受假期新冠疫情激增和疫情结束时间不确定性的影响，但看到一些令人鼓舞的迹象，如许多广告类别正在改善 [6] - 2021年第一季度最终结果预计好于当前进度，因为2020年3月业务受到显著影响 [10] - 对于受疫情影响较大的类别，如娱乐、餐厅和汽车，全年情况难以预测，取决于疫苗、刺激措施、小企业环境等因素 [29] 其他重要信息 - 公司完成两项非核心资产剥离，产生2.82亿美元毛收入 [6] - 公司计划出售纳什维尔的一处房产 [15] - 公司与NCAA就2020年合同纠纷仍在法庭上解决，但同意转播2021年NCAA锦标赛 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 体育博彩业务的增长空间、是否会成为前五大类别以及对体育版权节目和广播价值的影响，以及是否会进行更多永久性固定成本削减 - 体育博彩业务有增长潜力，有可能成为广播的重要类别，但需应对法律和监管框架的复杂性；公司在该领域有优势，且与体育内容有协同效应 [18] - 公司会继续关注成本削减，聚焦差旅和娱乐、房地产、业务流程改进和技术效率提升三个领域 [19] 问题2: 额外成本削减的具体领域，2020年第一季度政治收入的预估，第一季度营收进度按网络、本地、全国的细分情况，不同地区市场表现，第二季度广告预订情况，体育博彩业务的规模排名 - 成本削减是持续过程，涉及远程工作、房地产和业务流程改进等方面，目前不公布具体数字，会全年更新 [21] - 2020年第一季度政治收入略超400万美元 [22] - 目前网络和全国市场表现好于本地市场，这一模式在2020年下半年就已出现 [23] - 2021年第一季度，PPM市场和日记市场差距缩小 [24] - 目前判断第二季度广告预订情况还太早，预计第一季度结果会好于当前进度 [25] - 体育博彩业务是新兴领域，2020年未进入前十 [26] 问题3: 2019年受疫情影响较大的类别（旅游、娱乐、酒店）占营收的百分比以及今年的恢复预期，播客业务在数字业务中的规模，是否会披露更多播客业务指标或采取其他方式提升资产价值 - 公司不提供各类别营收细分情况，受疫情影响较大的类别仍面临压力，但整体营收进度下降20%，全年情况取决于疫苗、刺激措施、小企业环境等因素 [28][29] - 播客业务目前是数字业务中最大的组成部分，占比40%，未来可能更大；公司专注于有机增长，不排除明智的收购，目前主要通过与人才合作的方式发展 [31] 问题4: 待使用收益的具体安排，第四季度政治收入和政治EBITDA利润率高的原因 - 1.33亿美元的再投资资金用途广泛，可用于资本支出和投资收购；若未进行再投资，约一半将用于偿还定期贷款，另一半将在第三季度末和第四季度初在定期贷款和债券之间按比例分配 [33] - 政治业务是高利润率的收入产品，成本主要是销售成本和边际成本，整个行业都是如此 [34]