文章核心观点 公司公布2023年第四季度及全年运营结果，虽面临全国广告市场疲软挑战，但通过发展数字业务、降低固定成本和改善资产负债表等举措应对，目前广告需求不稳定，公司对未来应对困境和市场改善后的反弹有信心，同时宣布债务交换要约 [1][2] 2023年关键亮点 - 总净收入8.445亿美元，同比下降11.4%，非政治基础上下降10.0% [2] - 数字收入1.464亿美元，同比增长2.9%，占总收入17%，其中流媒体收入因NFL流媒体受众增长提升16%，本地数字营销服务因新产品和销售能力投资增长13% [2] - 净亏损1.179亿美元，2022年为净收入1620万美元，主要因2023年税前非现金减值费用6530万美元高于2022年的1550万美元 [2] - 调整后EBITDA为9070万美元，2022年为1.66亿美元 [2] - 产生现金流支持债务偿还和股票回购，运营现金流3170万美元，完成非核心资产出售1780万美元，以平均面值77.4%的价格赎回4360万美元债务，自2022年初累计赎回1.302亿美元债务，占总债务16.2%，回购720万美元股票，自2022年初累计回购3900万美元股票，占流通股22.5% [2] - 2023年12月31日总债务6.758亿美元，净债务5.951亿美元 [2] - 完成广播音乐公司出售，获得1480万美元现金收益 [2] 运营摘要 2023年第四季度 - 净收入2.213亿美元，较2022年同期下降11.9% [3][5] - 净亏损9810万美元 [3][5] - 调整后EBITDA为2280万美元 [3][5] 2023年全年 - 净收入8.445亿美元，较2022年下降11.4% [4][5] - 净亏损1.179亿美元 [4][5] - 调整后EBITDA为9070万美元 [4][5] 收入详情总结 第四季度 - 广播电台收入中，现货广告1.014亿美元，同比下降18.3%，网络广告5210万美元，同比下降17.9%，广播电台总收入1.535亿美元，同比下降18.2% [5] - 数字收入3960万美元，同比增长5.0% [5] - 其他收入2820万美元，同比增长8.7% [5] 全年 - 广播电台收入中，现货广告4.12亿美元，同比下降14.1%，网络广告1.825亿美元，同比下降20.6%，广播电台总收入5.946亿美元，同比下降16.2% [5] - 数字收入1.464亿美元，同比增长2.9% [5] - 其他收入1.036亿美元，同比增长2.0% [5] 资产负债表总结 2023年12月31日 - 现金及现金等价物8070万美元 [5] - 2026年到期定期贷款3.295亿美元 [5] - 6.75%优先票据3.462亿美元 [5] 2022年12月31日 - 现金及现金等价物1.074亿美元 [5] - 2026年到期定期贷款3.385亿美元 [5] - 6.75%优先票据3.809亿美元 [5] 资本支出 第四季度 - 2023年为379万美元，2022年为1250万美元 [6] 全年 - 2023年为2480万美元，2022年为3110万美元 [6] 债务交换要约 公司宣布对2026年到期的6.750%优先有担保第一留置权票据进行交换要约，以换取2029年到期的8.750%优先有担保第一留置权新票据，同时发行方为高级有担保定期贷款的贷款人提供将旧定期贷款交换为新定期贷款的机会 [2] 非GAAP财务指标 - 调整后EBITDA用于评估公司财务绩效和盈利能力，管理层用其分配资源、分析公司整体表现、确定核心业务对公司资源和非运营费用的贡献，也是衡量遵守信贷协议契约的关键指标 [15] - 确定调整后EBITDA时，会从净损益中排除利息、税收、折旧、摊销等项目 [16] - 调整后EBITDA受投资界关注，用于确定媒体公司市值和比较运营财务表现，也用于评估和协商媒体公司潜在收购价格 [17] - 公司展示排除政治收入影响的净收入，因选举系统周期性和政治收入季节性，这能为投资者提供各期可比的收入增长信息 [18] - 净债务为总债务本金减去现金及现金等价物，用于监控杠杆和评估资产负债表 [19]

公司业务规模与布局 - [公司拥有403个自有运营电台，分布于85个市场，超9800个网络附属机构，月听众超25亿][80] - [公司拥有403个自有和运营电台，分布在85个市场，超9800个网络附属机构，月听众超25亿][80] - [公司在85个城市拥有广播电台，各城市电台数量不同，如诺克斯维尔有4个，拉斐特、查尔斯湖等有5个，小石城有7个等][99] 公司员工情况 - [截至2023年12月31日，公司员工总数3367人，其中全职员工2464人，约82人受集体谈判协议覆盖][92] - [截至2023年12月31日，公司员工总数为3367人，其中2464人为全职员工，约82人受集体谈判协议覆盖][92] 公司广告业务 - [公司主要广告行业包括专业服务、娱乐、汽车、家居产品和综合服务等][84] - [公司主要广告行业包括专业服务、娱乐、汽车、家居产品和综合服务，还从政治相关方获取收入][84] - [公司通过Katz向全国性广告商销售电台广告，区域销售由本地销售团队和市场经理负责][89] - [公司通过Katz进行全国广告销售，本地销售由本地员工和市场经理负责][89] - [公司主要通过向广泛多样的客户出售广告时间来获取收入，在85个城市拥有广播电台，通过全国网络和插播广告销售与外地广告商合作，采用综合销售方式，包括在线优惠券和各种广播及数字整合营销计划][111] - [公司广告收入按季度波动，第一季度通常是全年收入最低的季度，第四季度通常是收入最高的季度，且收入在不同年份也会波动，偶数年政治候选人、政党和特殊利益集团的广告支出增加通常会使第四季度政治支出最重][121] - [公司广告收入按季度波动，第一季度通常最低，第四季度通常最高，偶数年政治广告支出会增加收入][121] - [公司广告收入来源包括本地、区域和全国广告，以及网络销售市场，其他收入包括交易、活动和非广告收入][77][79] - [公司通过出售地面广播电台插播广告时间获得广播电台收入，本地和区域插播广告由公司销售人员销售，全国插播广告由内部全国销售团队和Katz Media Group销售][104] - [公司通过在播客网络、流媒体音频网络、网站、移动应用和数字营销服务等平台出售广告和促销机会获得数字广告收入，还提供一系列本地数字营销服务][105] - [公司大部分收入来自向本地、区域和全国客户销售地面广播电台广告时间，数字收入来自播客、流媒体音频网络等广告销售][104][105] 公司合作与内容平台 - [公司与NFL和NCAA有独家广播合作，可提供全国覆盖和多形式广告活动][83][90] - [公司通过多种内容平台提供多样化内容，拓展听众和盈利机会][85][90] - [公司通过多种内容平台拓展受众和盈利机会，如将内容从一个平台扩展到另一个平台][85][90] 公司文化与管理 - [公司采用FORCE文化价值观框架，激励员工并吸引新人才][86][91] - [公司认为FORCE文化框架有助于提高员工绩效、吸引和留住人才][86][91] - [自2020年起，公司维持由CEO领导的多元化、公平和包容指导委员会，该委员会由公司高级领导团队的六名成员组成，负责定义和领导公司的DEI战略及战术计划][118] 公司电台剥离与收购 - [2023年及截至2024年2月20日，有两个电台仍在剥离信托中][101] - [截至2024年2月20日，有两个电台仍处于剥离信托中][101] - [潜在的未来收购若达到特定规模门槛，将受《哈特 - 斯科特 - 罗迪诺法案》约束，需等待相关部门审查，收购价格或待收购电台的公平市场价值达到1.11亿美元或以上的交易一般需遵守该法案，FTC宣布将交易规模门槛提高到1.195亿美元，2024年3月6日生效，未达门槛的收购也可能被调查，相关部门可能采取行动阻止收购或要求剥离资产][142] - [未来收购价格或待收购电台公平市场价值达1.11亿美元及以上的交易一般需遵守《哈特 - 斯科特 - 罗迪诺法案》（HSR Act），2024年3月6日起该门槛将提高至1.195亿美元][142] - [公司在收购受《哈特 - 斯科特 - 罗迪诺反垄断改进法》等待期限制的电台时，将在等待期结束后开始运营][145] - [在HSR Act等待期内，公司不会根据LMA、JSA或类似协议开始运营待收购的受影响电台][145] 公司运营举措与策略 - [公司通过执行一系列举措提升电台和网络平台运营表现，以推动现金流生成][80] - [公司通过多种举措提升运营绩效，以推动现金流生成、维持或增加市场份额、降低成本和提高效率][80] - [公司通过优化资产组合、在运营市场取得领先地位、利用网络平台等三种策略来提升竞争力][107] 公司监管与合规 - [通信法律限制公司未来在现有和新市场可收购电台数量][102] - [广播电台许可证一般每次授予和续期最长为八年，最近一次广播电台许可证续期周期从2019年6月开始至2022年4月结束，虽历史上公司能够续期许可证，但不能保证未来所有许可证都能续期，无法续期大量广播电台许可证可能对公司经营业绩和财务状况产生重大不利影响][124] - [广播电台的所有权、运营和销售受联邦通信委员会监管，电台许可证一般每8年续期一次，无法保证未来所有许可证都能续期][123][124] - [《通信法》一般限制控制广播许可证的公司超过25%的资本股票由非美国人士、外国政府或非美国公司拥有或投票，FCC批准公司在一定条件下拥有100%外国投票和/或股权所有权，公司需监测股东公民身份以证明遵守外国所有权限制][129] - [公司被允许有100%外国投票和/或股权所有权，但需监测股东公民身份以符合外国所有权限制][129] - [通信法禁止未经FCC批准转让广播许可证，FCC会考虑多种因素决定是否批准][128] - [公司会不时收到听众投诉和FCC执法行动，目前未产生重大不利影响，但无法预测未来情况][135] - [美国司法部和联邦贸易委员会对电台并购进行审查，市场份额超35%或30%的交易可能受关注][144] - [美国司法部（DOJ）通常会更严格审查导致本地市场份额超过本地广播广告收入35%的电台并购交易][144] - [2023年12月，DOJ和联邦贸易委员会（FTC）发布的合并指南采用了一项可反驳的推定，即导致公司市场份额超过30%的合并可能损害竞争][144] 公司协议运营情况 - [截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司没有根据本地营销协议运营任何电台，也没有根据联合销售协议运营电台][136][137] - [截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司未根据本地营销协议（LMA）运营任何电台][136] - [截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司未根据联合销售协议（JSA）运营][137] 公司版税相关 - [公司从美国三大表演权组织获得公开表演许可证并支付许可费，表演权组织会对版税支付进行审计，可能导致公司支付额外版税，此外，国会曾提出要求电台为播放的录音支付版税的立法，虽无保证该立法会生效，但如果生效可能影响公司经营结果、现金流或财务状况，公司通过数字流媒体平台分发录音时需向Sound Exchange支付版税，Sound Exchange也会进行审计][139][140] - [公司已从美国三大表演权组织（PROs）获得公开表演许可证并支付许可费，PROs会不定期审计版税支付情况][139] - [公司通过数字流媒体平台分发录音制品时，需根据法定许可向Sound Exchange支付版税，Sound Exchange会不定期审计][140] 公司高管信息 - [公司公布了包括Mary G. Berner、Francisco J. Lopez - Balboa等在内的高管信息][146] - [Richard S. Denning自2002年2月加入公司，有丰富的监管程序经验，是宾夕法尼亚州、哥伦比亚特区和佐治亚州律师协会成员][148] 公司成本控制 - [通货膨胀影响公司人员和设备等成本，公司通过持续改进流程来降低成本和运营费用][122]

财务表现 - 2023年总净收入为8.445亿美元，同比下降11.4%[2] - 数字收入为1.464亿美元，同比增长2.9%[2] - 调整后的EBITDA为9,070万美元，较2022年的1.66亿美元下降了45.3%[2] - 2023年录得净亏损1.179亿美元，较2022年的净收入1.62亿美元下降了[2] - 2023年总债务为6.758亿美元，净债务为5.951亿美元[2] 第四季度财务表现 - 2023年第四季度Cumulus Media Inc.的净收入为22.13亿美元，较2022年同期的25.13亿美元下降[23] - 2023年第四季度Cumulus Media Inc.的调整后EBITDA为2,279万美元，较2022年同期的4,271万美元下降[24] - 2023年第四季度Cumulus Media Inc.的净收入中政治广告收入为1,566万美元，调整后净收入中政治广告收入为1,409万美元[25] - 2023年Cumulus Media Inc.的总债务本金为67.58亿美元，减去现金及现金等价物后的净债务为59.51亿美元[25]

文章核心观点 Cumulus Media将于2月27日上午8点30分召开电话会议讨论2023年第四季度和全年运营结果，会议前会发布结果概要新闻稿 [1] 会议参与方式 - 提前通过链接注册，服务提供商为NetRoadshow，注册需验证邮箱，完成后会收到含接入详情和回放详情的日历邀请 [2] - 可通过公司投资者关系网站链接收听直播和获取录音 [3] - 电话接入，美国国内拨打833 - 470 - 1428，国际拨打404 - 975 - 4839，接入码214014，需提前5 - 10分钟拨打 [4] 公司介绍 - 音频优先媒体公司，每月向超25亿人提供优质内容，通过403个自有广播电台提供本地节目，通过Westwood One向超9800个附属电台提供全国联合节目，还有快速增长的播客网络 [5] - 为广告商提供多种平台和服务，是唯一提供本地和全国广告效果保证的音频媒体公司 [5] 联系方式 - 投资者关系邮箱：IR@cumulus.com [6] - 联系电话：404 - 260 - 6600 [6]

超级碗LVIII广播详情 - 西伍德广播公司将在2024年第51次直播超级碗[1] - 凯文·哈兰、库尔特·沃纳、迪恩·布兰迪诺、劳拉·奥克明和迈克·戈利克将在拉斯维加斯现场直播[1] - 斯科特·格雷厄姆和三届超级碗冠军德文·麦考蒂将主持赛前、中场和赛后报道[1] - 凯文·哈兰将连续第14年担任超级碗的解说员，库尔特·沃纳将连续第六年担任首席分析员[2] - 迪恩·布兰迪诺将作为今年超级碗的规则分析员加入广播[2] - 超级碗LVIII的广播可以在全国约600个无线电台以及westwoodonesports.com、SiriusXM、NFL+和NFL应用程序上收听[4] - 超级碗LVIII的开球时间为下午6:30[4] 广播公司信息 - 西伍德广播公司是自1987年以来NFL的独家网络广播合作伙伴[6] - 西伍德广播公司还分发和代表CBS体育广播[6] 媒体公司信息 - 库姆拉斯媒体是一家以音频为主的媒体公司，通过403家自营广播电台在86个市场提供高质量的本地节目[8]

Cumulus Media和Westwood One - Cumulus Media的Westwood One宣布将在"The Dan Bongino Show"上举行前总统Donald J. Trump的直播采访[1] - 该节目可通过Westwood One的地面联盟或在Bongino.com上直播收听[2] - 采访将在2月18日星期日的"The Dan Bongino Show"特别播客上提供，并可在Apple Podcasts、Spotify等平台上找到[3] - Cumulus Media的Westwood One主办的"The Dan Bongino Show"是一档直播节目，由前特勤局特工、畅销书作者、电视评论员和播客强大人物Dan Bongino主持[4] Cumulus Media和播客服务 - Cumulus Media是一家音频媒体公司，通过403家自营广播电台和Westwood One的超过9,400个附属电台向超过25亿人提供优质内容[5] - Cumulus Media通过Cumulus Podcast Network提供原创播客，为广告商提供个性化连接、本地影响力和全国覆盖范围[5]

Cumulus Media和Westwood One - Cumulus Media的Westwood One将为NFL Conference Championship Sunday提供现场直播[1] - 赢家将在2024年2月11日在拉斯维加斯的Allegiant Stadium举行的Super Bowl LVIII中相遇[2] - Westwood One Sports是NFL的独家网络广播合作伙伴[3] - Cumulus Media是一家以音频为主的媒体公司，通过403家自营广播电台向每月超过2.5亿人提供优质内容[4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收下降11%，剔除政治因素后下降9.8%，EBITDA约为2700万美元 [20] - 本季度总费用同比减少超600万美元，年度固定成本额外削减500万美元，使今年削减总额达2000万美元，自2019年以来达1.1亿美元 [22] - 本季度通过520万美元的定期贷款折价提前还款，使总债务降至6.76亿美元，净债务降至5.93亿美元，自去年初以来已减少超1.3亿美元债务 [23] - 本季度运营现金流为负700万美元，主要受营运资金季节性影响，今年前九个月运营现金流为正2800万美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 全国业务 - 全国业务约占总营收的45%，网络和全国广播业务营收受影响，专业服务、金融和保险类别表现不佳，但家居产品和消费品包装行业同比有所改善 [9] - 全国播客广告在今年上半年下滑后，第三季度恢复增长，增幅达8%，9月下载量增长17% [15] 本地业务 - 本地业务受宏观广告压力影响较小，第三季度总本地营收（包括本地广告和本地数字收入）下降5%，本地广告广播收入下降约7% [38] 本地数字营销服务业务 - 该业务是公司重要增长机会，本季度实现中个位数增长，得益于去年年中推出的Cumulus Boost数字产品套件的用户增长 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车广告在第二季度增长10%，尽管近期罢工对部分市场产生负面影响，但长期来看仍有高利润率恢复机会，第三季度支出仅为2019年水平的60% [10] - 进入第四季度假期，零售广告整体下滑，但一些大型零售商在几个季度未投放网络广播广告后重新开始投放 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资数字业务，扩大数字销售团队，自上次财报电话会议以来，数字销售团队规模扩大了两倍，并计划在2024年及以后增加资源投入 [39] - 公司通过出售非核心资产和减少债务来改善资产负债表，提高财务灵活性和战略选择 [18] - 公司采取积极而审慎的成本削减措施，在不影响营收增长的前提下提高运营杠杆 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度全国广告市场持续疲软，客户因宏观环境不确定性减少支出，但公司在一些领域看到积极迹象，对2024年全国广告环境改善持谨慎乐观态度 [14][37][41] - 公司管理层自疫情以来在成本削减、EBITDA利润率恢复、自由现金流转换和净杠杆降低方面表现出色，无论环境如何，都将保持这一良好记录 [41] 其他重要信息 - 公司董事会授权一项新的2500万美元股票回购计划，以取代即将到期的现有计划，但公司近期将重点关注债务削减 [45] - 公司预计全年资本支出在2500万美元左右，与年初指引一致 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度是否有进一步的成本削减机会及成本展望如何 - 公司正在进行预算编制，会全面审视所有成本，但鉴于此前已进行的成本削减，未来削减幅度可能会减小，今年已额外削减2000万美元固定成本，占2019年固定成本基数的约20% [26] 问题: 数字市场是否在反弹以及2024年数字业务表现预期如何 - 播客业务是增长业务，第三季度在上半年下滑后恢复增长，公司将继续关注并推动其发展 [31] 问题: 数字营销服务是否受经济影响，客户参与度是否降低 - 数字营销服务主要面向中小企业，市场空间大，即使部分企业受经济影响，整体机会仍然巨大，且公司可通过向现有客户提供更多服务来增加渗透率 [55][56] 问题: 播客业务是否面临增长瓶颈，与广播相比优势是否会减弱 - 公司专注于播客广告和货币化，以新闻谈话和个性驱动内容为主，受众增长良好，9月增长17%，有5个播客进入前100名，未来还将拓展非保守派谈话广播领域，尽管上半年增长受压，但目前正在回升 [58] 问题: Westwood One和电台集团全国广告的语气是否有明显差异 - 两者没有实质差异，都是全国广告 [60] 问题: Westwood One的直播体育内容和其他全国联合内容今年表现是否有差异，是否会影响对直播体育版权的投资决策 - 第四季度NFL广告与去年同期基本持平，显示出广告商对直播体育的高需求，全国广告疲软主要体现在体育之外的市场；未来签订合同会分析经济可行性，目前对Westwood One的体育组合感到满意 [65][78] 问题: 本季度对定期贷款和票据的关注重点及未来两者平衡的考虑因素 - 公司近期重点是债务削减，同时注重最大化财务和战略灵活性，资本配置会根据季度情况进行调整 [68] 问题: 数字业务中各板块的比例未来会如何变化 - 目前数字营销服务业务是数字业务中增长最快的部分，随着销售策略的实施，预计其将成为数字业务中最大的板块 [73] 问题: Westwood One需要投资哪些方面以恢复增长 - 该业务受全国广告市场挑战，公司会持续关注通过程序化定向销售等方式增加和改善创收机会，这是一个持续的工作 [79] 问题: 播客业务的利润率情况及近期改善盈利能力的措施 - 播客业务利润率在20%多，采用收入分成模式，风险较低，公司对部分全国广告商回归感到满意，还在增加新的播客人才以吸引更多品牌广告商 [81][82] 问题: 使用现金余额进行除偿还债务外其他用途的门槛率及决策考虑因素 - 公司过去四年大幅减少债务，这对现有债务持有人和股权持有人都有益，运营杠杆将在未来发挥重要作用 [86]

财务数据对比（2023年前九个月与2022年对比） - 2023年前九个月净收入6.23247亿美元，较2022年的7.02236亿美元减少7898.9万美元，降幅11.2%[160] - 2023年前九个月调整后EBITDA为6793万美元，较2022年的1.23265亿美元减少5533.5万美元，降幅44.9%[160] - 2023年前九个月内容成本2.38939亿美元，较2022年的2.57793亿美元减少1885.4万美元，降幅7.3%[160] - 2023年前九个月折旧和摊销费用4378万美元，较2022年的4140.3万美元增加237.7万美元，增幅5.7%[160] - 2023年前九个月公司费用5404.8万美元，较2022年的4848.2万美元增加556.6万美元，增幅11.5%[160] - 2023年前九个月资产或电台出售或处置收益为 - 1589.5万美元，较2022年的 - 108.5万美元减少1481万美元，增幅1365%[160] - 2023年前九个月提前偿还债务收益为984.9万美元，较2022年的187.6万美元增加797.3万美元，增幅425%[160] 财务数据对比（截至2023年9月30日相关对比） - 截至2023年9月30日的三个月，总利息费用较2022年同期增加240万美元，增幅15.2%[164] - 截至2023年9月30日的九个月，提前偿还债务收益980万美元是由于公司回购了本金分别为3470万美元的6.75%优先票据和890万美元的2026年到期定期贷款[173] 财务数据对比（2023年前三季度与2022年对比） - 2023年前三季度净收入为2.07419亿美元，较2022年的2.33463亿美元减少2604.4万美元，降幅11.2%[183] - 2023年前三季度内容成本为7674万美元，较2022年的8328.4万美元减少654.4万美元，降幅7.9%[183] - 2023年前三季度销售、一般和行政费用为9183.4万美元，较2022年的9320万美元减少136.6万美元，降幅1.5%[183] - 2023年前三季度运营收入为1758.3万美元，较2022年的2842.3万美元减少1084万美元，降幅38.1%[183] - 2023年前三季度净收入为272.2万美元，较2022年的854万美元减少581.8万美元，降幅68.1%[183] - 2023年前三季度调整后EBITDA为2692.5万美元，较2022年的4656.7万美元减少1964.2万美元，降幅42.2%[183] 现金及经营活动现金情况 - 截至2023年9月30日，公司有8280万美元现金及现金等价物，2023年前三季度和2022年前三季度经营活动产生的现金分别为2840万美元和5450万美元[205] 普通股回购计划 - 2023年10月26日，董事会授权一项最高2500万美元的A类普通股回购计划，有效期至2025年5月15日[178] - 2022年5月4日，公司董事会授权最高5000万美元的A类普通股回购计划，授权于2023年11月3日到期[209] - 2022年5月6日，公司发起修改后的荷兰式招标收购，以不高于16.5美元且不低于14.5美元每股的价格收购最高2500万美元A类普通股，最终以14.5美元每股的价格收购1724137股，总成本约2500万美元[211] 业务和流动性需求 - 尽管宏观经济状况对公司未来业绩存在不确定性，但公司认为其商业模式、现有现金储备及循环信贷协议下的借款能满足至少未来十二个月及可预见未来的业务和流动性需求[207] 法律相关事件 - 2017年4月3日，针对公司的纽约案件被原告自愿撤诉[218] - 2018年10月11日，《音乐现代化法案》签署成为法律，为1972年前录音所有者提供新联邦权利[218] - 2021年8月23日，第九巡回法院裁定加州法律下1972年前录音不存在公开表演权[218] - 2023年7月25日，法院判决潘多拉胜诉，认定原告无公开表演权[218] - 2023年8月25日，原告提交上诉通知，上诉仍在进行中[218] 公司披露控制和程序情况 - 截至2023年9月30日，公司披露控制和程序在合理保证水平上有效[242]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收下降11%，符合上一次财报电话会议的节奏评论，EBITDA约为3100万美元，全国广告环境疲软仍是导致总收入下降的主要因素 [38] - 本季度部分费用同比减少约1200万美元，原因是固定成本降低、可变成本降低和收入减少，本季度执行的固定成本削减在年化基础上约为500万美元，使自2019年以来的削减总额达到1亿美元 [39] - 本季度运营产生约1200万美元现金，宣布一项1000万美元的高增值资产出售，预计不久后完成，自2019年以来净债务减少超过4.2亿美元，即42% [40][41] - 本季度回购570万美元股票，使迄今为止的股票回购总额达到3900万美元，已回购自启动回购计划时流通股的约22%，以平均74%的价格赎回约3200万美元面值的债券，使自年初以来的债务减少总额达到3900万美元，自去年年初以来达到1.25亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 全国业务 - 全国业务主要包括Westwood One网络、全国广告位、全国播客和全国流媒体，约占总收入的45%，全国广告渠道面临宏观挑战，许多全国广告商因通胀压力和终端市场不确定性减少支出或持观望态度，零售和金融等类别受影响尤其严重，而电信和消费品包装等类别同比有所改善 [14][15] - 全国播客业务在第二季度也出现收入疲软，受直接响应广告商支出减少影响，但播客受众增长强劲，第二季度增长19%，是前五大播客网络之一，在本季度苹果平台的前30名新闻脱口秀节目中占据6席 [17] 本地业务 - 本地业务主要包括本地广告位、本地数字营销服务、本地播客和本地流媒体，约占总收入的50%，表现相对优于全国业务，由数字营销服务业务的强劲增长带动，该业务本季度增长21% [14][18] - 本地广告位占总广告位收入的约80%，第二季度下降7%，与上季度电话会议的节奏指引一致，本地收入同比下降5%，多数类别面临下行压力，但汽车领域持续增长，4月增长2%，5月增长10%，6月增长14% [19] - 本地数字营销服务是本季度亮点，公司认为该业务代表着巨大市场机会，具有强劲的边际贡献，通过差异化的市场策略推动了该业务在150亿美元且年增长率为5% - 10%的市场中显著增长，目前已有超过500个活跃客户，近一半新客户是全新客户，且近一半已扩大订单购买更多产品，目前增长完全是有机增长，投资有限 [21][22][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国广告市场持续疲软，许多全国广告商因通胀压力和终端市场不确定性减少支出或持观望态度，零售和金融等类别受影响尤其严重，而电信和消费品包装等类别同比有所改善 [15] - 本地市场表现相对较好，本地业务受数字营销服务业务增长带动，表现优于全国业务，本地广告位虽有下降但汽车领域持续增长 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 利用全国广告最终复苏的机会，投资数字营销服务业务以在该领域占据领先地位，降低固定成本以增强运营杠杆，并通过机会性资本配置为股东创造长期价值 [32] - 加大对数字营销服务业务的投资，计划在第三季度末将数字销售团队规模扩大两倍，建立团队接管以前外包给白标合作伙伴的某些职责 [25][26] - 继续积极削减成本，第三季度执行了额外500万美元的年化成本削减，自2019年以来已削减1亿美元 [27] - 专注于维持优于同行的资产负债表和流动性状况，通过强大的营运资金管理和严格的资本分配实现 [28] 行业竞争 - 行业竞争激烈，公司在数字业务方面利用一些竞争优势，认为目前广告资金的分配更多是时机问题，而非永久性重新分配 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前全国广告市场的疲软是由于宏观因素导致，随着利率、通胀、银行问题和衰退担忧的缓解，市场有望反弹，公司对数字营销服务业务的增长轨迹持乐观态度，随着投资增加，该业务有望实现增长 [46][27] - 公司通过削减成本和优化运营，建立了显著的运营杠杆，随着高利润率全国广告业务的反弹和明年政治广告的增加，公司有望在市场复苏时实现更好的EBITDA改善 [63] 其他重要信息 - 本季度有一次性项目影响损益表，包括内容成本削减（包括与收购相关的一次性200万美元削减）和910万美元与房地产相关的非现金减值费用 [35] - 公司有全国业务的前期流程，但与电视不同，有一个月的退出条款，广告商常最后一刻退出或持观望态度 [45] - 较小市场总体表现优于较大市场，较小市场对全国广告的暴露较少，且公司在较小市场的数字营销服务产品更成功，因为竞争对手较少，客户关系更持久 [84][85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全国广告复苏时是否应尝试锁定长期广告活动 - 公司有全国业务的前期流程，但较软，通常能锁定约三分之二业务，但有一个月退出条款，广告商常最后一刻退出或观望，公司认为网络地位优越，最终会反弹，市场状况改善时情况会好转 [45][46] 问题2: 零售广告在本季度疲软，为何认为零售商长期会回归线性广播和电视广告 - 全国广告市场受多种因素影响，利率上升使大公司谨慎分配资金，从与客户的讨论看，未听说广告资金会永久性重新分配到其他媒体，只是时间问题 [48][49] 问题3: 底特律电台出售所得是否用于偿还债务，为何在有机会回购债券时还购买股权 - 出售所得将计入资产负债表作为现金，可用于投资、直接偿还债务或回购股权，公司不提前讨论资本分配计划，将在第三季度报告相关情况，随着债务减少，若美联储明年降息，将增强现金流生成 [66][67] 问题4: 第三季度业绩下滑是否考虑了政治广告逆风因素，剔除政治广告后本地业务是否有改善 - 去年大部分政治广告收入在财报电话会议后到账，未包含在当前业绩节奏中，去年政治广告收入对营收贡献约200个基点，将在本季度后期到账，预计第三季度本地业务因汽车领域增长会比第二季度好，但仍低于去年 [58][59] 问题5: 本季度成本表现超预期，除内容方面200万美元一次性收益外，还有哪些因素，如何看待下半年成本情况 - 强调一次性收益不应用于未来建模，成本节约是真实且难以实现的，公司持续关注业务流程再造、技术效率、人员效率、市场整合和业务流程改进等领域以降低成本，预计未来增量成本削减会更温和，但仍会继续寻找成本削减机会，随着高利润率全国广告业务反弹和明年政治广告增加，市场复苏时EBITDA将显著改善 [60][61][63] 问题6: 公司认为驱动业务的合适杠杆率是多少 - 去年公司战略决定将财务杠杆目标降至3.5倍以下，此前目标是降至4倍以下，行业内有竞争对手杠杆率和目标更高，公司将根据市场和杠杆情况改善后重新评估合适的杠杆率 [69] 问题7: 今年出售两个电台是一次性情况还是会更积极推进 - 公司有400多个电台，出售是一次性机会，这两个电台产生1700万美元总价值，且损失的EBITDA极小，若有更多此类机会，会利用其继续减少债务和可能回购股权 [71] 问题8: 公司成本削减是否涉及减少市场覆盖、本地人才或转向集中编程，是在较小市场还是低利润率市场进行 - 公司成本削减主要集中在合同、房地产和效率三个方面，通过整合交通和业务管理职能等提高效率，未进行编程整合，认为本地直播是关键战略，目前员工规模比三年前更精简，约40%的1.05亿美元成本削减与员工规模精简有关，重点是在不影响收入的情况下降低成本 [83][91][93] 问题9: 不同规模市场的收入表现是否有差异 - 较小市场总体表现优于较大市场，较小市场对全国广告的暴露较少，且公司在较小市场的数字营销服务产品更成功，因为竞争对手较少，客户关系更持久 [84][85] 问题10: 网络业务的业务氛围如何，第三季度是否有改善，是因为比较基数变容易还是业务稳定 - 目前网络业务情况不确定，第四季度会更清晰，因为很多广告商会在年底清理预算并规划明年，很多业务仍在本季度内确定，将在下一次财报电话会议上详细讨论，虽然第三季度播客业务与去年相比仍下降，但与第二季度相比有环比改善，总体而言全国市场尚未出现明显好转趋势 [87][95] 问题11: 公司是否需要行业改善才能进一步发展，还有哪些可控因素，直播本地战略和广播广告与播客需求的情况如何 - 公司在培训广播原生销售人员销售广播和数字产品方面取得成功，通过向现有和新客户追加销售广播和数字产品，早期测试取得良好回报，因此计划增加直接销售人员以加速数字营销服务业务增长，公司在中小市场有很多机会，对此非常乐观 [100][101][103] 问题12: 公司计划在数字营销服务业务上走多远，这是否会改变公司性质 - 公司已测试增加专注于数字的原生销售人员，该业务目前运行规模为4000万美元，通过增加销售人员有望加速增长，公司认为有很多机会，对该业务非常乐观 [110]