纪要涉及的行业或者公司 行业：消费品行业 公司：高乐氏公司（The Clorox Company） 纪要提到的核心观点和论据 业务表现与战略进展 - 2022财年开局稳健，产品组合需求强于预期，在挑战性运营环境中专注执行 [7] - 本季度在战略优先事项上取得进展，恢复大部分产品组合供应，多数业务保持或增加市场份额 [7] - 积极应对通胀和成本逆风，通过定价和成本削减举措解决利润率问题，同时投资业务以增强竞争优势和实现长期成功 [7][8] 需求情况 - 本季度需求强于预期，不仅清洁业务，整体产品组合需求都很强，主要因供应状况良好、返校促销计划成功以及德尔塔变种影响，消费者更注重健康和居家习惯 [11][12] - 第二季度有少量商品和库存时间转移，但主要是基础消费者需求改善 [12] 定价策略 - 已宣布对50%的产品组合进行定价，销售情况良好，现计划对70%的产品组合定价，部分已开始实施，后续还会有行动 [12][13] - 定价是因大宗商品、树脂、运输和劳动力成本压力，飓风艾达使树脂价格高峰推迟一两个月 [16] - 考虑对Glad品牌进一步提价，目前已执行高个位数提价 [17] - 行业内品牌竞争对手普遍提价，自有品牌也在跟进，价格差距保持稳定，产品弹性改善增强了提价信心 [38][39] 价格组合影响 - 疫情期间因产品供应和促销活动减少，连续四个季度获得约3 - 4个百分点的有利价格组合，但这是暂时的 [18] - 第四季度开始出现2个百分点的不利价格组合，本季度为3个百分点，预计第二、三季度仍会如此，第四季度将恢复有利价格组合 [19] 利润率情况 - 原预计第一季度成本投入最困难，后调整预期，预计第二季度成本投入达到峰值，主要受树脂影响，利润率将处于35%左右 [22][23] - 预计下半年通过定价和成本管理举措，利润率将逐步改善，第四季度实现毛利率扩张，达到40%左右 [23] 销售展望 - 第一季度销售表现好于预期，原预计下降低两位数，实际为中个位数下降，部分是因德尔塔变种使业务在季度后半段回升 [28] - 预计上半年销售下降高个位数，目前认为仍处于展望范围内，暂不调整展望，需观察流感季和疫情发展 [29][30] - 全年销售预计回到长期销售增长区间低端3% - 5%，部分得益于下半年产生积极价格组合 [19] 成本风险与应对措施 - 若树脂价格不如预期下降，会重新评估定价计划，平衡价格差距和支持创新，同时继续寻找降低成本的方法 [32][45] - 成本节约计划预计全年比往年更强劲，第一季度较低，后续会增加 [54] 供应链与制造 - 疫情期间增加第三方制造商和供应商使用，目前自生产和外包比例约为50 - 50，后续需求缓和后将逐步减少外包，预计12 - 24个月内降低相关成本 [55][60] - 目前约5%的产品组合处于分配状态，能够满足大部分产品组合的消费者需求 [41] 现金流情况 - 本季度现金流为4100万美元，下降89%，主要因净利润减少，预计上半年受影响，下半年会显著回升 [66] - 全年预计现金流在8.5 - 9.5亿美元之间，低于疫情前的9 - 10亿美元，预计2023财年反弹 [67] 国际业务 - 国际业务表现良好，本季度两年期销售额增长19%，多个业务实现两位数或中个位数增长 [83] - 不同市场受疫情影响程度不同，总体上清洁行为持续，公司利用这一趋势进行创新、投资品牌和拓展分销 [84] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司是基于ROI模式管理广告支出，去年广告支出占销售额11%，今年计划为10%，数字广告效率和效果提升，ROI持续提高 [41][42] - 公司IGNITE战略目标是在美国了解约1亿消费者，目前已完成一半，有助于提高数字广告支出的效率和效果 [42] - 第一季度现金流低除净利润减少外，还因应收账款和库存水平的时间因素，9月业务表现强使应收账款余额高于预期，目前已收回，库存水平因保障供应而提高，后续会逐步降低 [68][69] - 未对30%未定价的产品组合进行定价是基于对各品类成本增加、消费者反应的评估，后续若有额外压力可能会考虑定价 [76] - 第二季度销售预计下降幅度更大，是因为要对比27%的增长基数，以及第一季度后期的强劲发货使零售商和消费者有额外库存，将在第二季度消化 [86]

公司规模与业务范围 - 公司全球约有9000名员工，业务遍及超25个国家或地区，产品销售至超100个市场[69] 财务业绩 - 2021年第三季度净销售额为18.06亿美元，较去年同期的19.16亿美元下降6%，销量下降2% [76] - 本季度毛利润为6.7亿美元，较去年同期的9.2亿美元下降27%，毛利率从48%降至37.1% [79] - 销售及管理费用占净销售额的比例与上期基本持平，广告费用占比增加80个基点，研发费用占比基本持平 [80][81] - 本季度利息费用为2500万美元，与去年同期持平；其他（收入）费用净额为900万美元，去年同期为 - 8000万美元 [82] - 本季度摊薄后每股净收益为1.14美元，较去年同期的3.22美元下降65% [84] - 健康与 wellness 业务板块本季度销量、净销售额和税前利润分别下降1%、8%和58% [87] - 家居业务板块本季度销量、净销售额和税前利润分别下降8%、12%和67% [88] - 生活方式业务本季度净销售额3.31亿美元，同比增长4%，所得税前收益9300万美元，同比下降9%[89] - 国际业务本季度净销售额2.88亿美元，同比增长1%，所得税前收益3000万美元，同比下降76%[91] - 公司本季度企业所得税前亏损7900万美元，同比增加32%，主要因数字能力和生产力提升投资[94] - 本季度净销售额增长/（下降）（GAAP）为-6%，有机销售额增长/（下降）（nonGAAP）为-5%[112] 现金流与资金状况 - 本季度经营活动提供净现金4100万美元，上年同期为3.83亿美元；投资活动使用净现金5600万美元，上年同期为1.51亿美元；融资活动使用净现金9200万美元，上年同期为2.47亿美元[96] - 截至9月30日，公司维持12亿美元循环信贷协议，无借款，预计未来遵守所有限制性契约[101] - 截至9月30日，公司有3400万美元外国及其他信贷额度，其中300万美元已使用[103] 股票与股息 - 本季度公司回购15.2万股普通股，成本2500万美元，上年同期回购44.4万股，成本1亿美元[105] - 本季度每股股息1.16美元，上年同期为1.11美元；总股息支付1.42亿美元，上年同期为1.4亿美元[106] 公司面临的挑战与风险 - 公司预计通胀环境将持续，面临更高的制造、物流和大宗商品成本 [72] - 公司将继续关注疫情对员工、运营、客户、消费者和社区的影响，并采取相应措施 [73] - 公司面临市场竞争、新冠疫情、成本波动等多种风险，可能影响业绩[114] - 公司运营和供应商可能受不可抗力事件干扰，如停工、网络攻击等[116] - 国际业务面临外汇波动、政府政策变化等风险[116] - 公司创新及推出商业成功产品、拓展相邻品类和国家的能力存在不确定性[116] - 产品责任索赔、法律诉讼等可能产生影响[116] - 公司实施成本节约和业务战略的能力有待考量[116] - 公司财务预测所基于的估计和假设的准确性存在风险[116] - 公司吸引和留住关键人员的能力存在挑战[116] - 环境、社会和治理问题可能影响公司销售、成本和声誉[116] - 公司知识产权权利的利用、维护存在风险[116] 市场风险变化 - 自2021年6月30日以来公司市场风险无重大变化[120]

2021财年公司整体概况 - 2021财年公司净销售额73亿美元，全球约9000名员工，超80%销售额来自占据市场份额第一或第二的品牌[14] - 截至2021年6月30日，公司全球约有9000名员工，71%在美国，29%在国际地区[33] - 2021财年，公司员工敬业度为87%，高于财富500强公司第75百分位的85%[43] - 2021财年，公司可报告事故率（RIR）为0.26，远低于2019年美国商品生产制造公司3.3的平均RIR[44] - 2021财年清洁产品、袋子和包装、食品产品分别占合并净销售额的43%、14%、10%[23] - 2021财年、2020财年和2019财年，公司最大客户沃尔玛及其关联公司的净销售额占合并净销售额的25%[29] - 2021财年，公司85%的净销售额来自美国市场，包括美国属地[61] - 2021财年，公司15%的净销售额来自国际市场，面临诸多国际运营风险[83] 2021财年财务表现 - 2021财年公司净销售额增长9%，摊薄后每股净收益下降24%[16] - 2021年6月公司宣布季度股息增加5%，2021财年向股东支付股息5.58亿美元[18] - 公司在2021财年第三季度记录了3.29亿美元的税前非现金减值费用，源于对健康维生素、矿物质和补充剂业务中商誉、商标和其他资产账面价值的调整[65] 2021财年业务发展 - 2021财年公司在多个品类推出新产品，部分疫情期间暂停生产的创新产品在财年末重新推出[16] - 2021财年国际市场实现销量和销售额增长，公司扩大了消毒湿巾业务的地理覆盖范围[17] 公司战略规划 - 2019年推出IGNITE战略，聚焦四个战略选择以推动增长和创造价值[32] - 公司计划未来五年投资约5亿美元，2022财年投资约9000万美元用于数字能力和生产力提升[20] 公司员工情况 - 公司为员工提供401(k)计划，公司最高贡献员工工资的10%[45] - 截至2021年6月30日，美国非生产员工中有色人种占38%，美国非生产经理中占31%，美国生产员工中占42%[40] - 全球非生产员工中女性占52%，全球非生产经理中占46%，董事会中女性占42%，有色人种占33%[40] 公司社会责任 - 2021财年公司在环境、社会和治理目标方面取得进展，美国和加拿大业务提前四年实现100%可再生电力[18] - 过去一年，公司提供现金赠款、产品捐赠和开展公益营销项目，总计约2000万美元[46] 市场竞争情况 - 公司消费品市场竞争激烈，产品与全国性广告品牌和自有品牌竞争[30][50] - 公司预计在多个品类，尤其是消毒品类，将面临来自强大本地竞争对手、大型跨国公司和新进入者的激烈竞争[30][51] 公司面临的风险 - 零售环境和消费者偏好变化可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响，电商和替代零售渠道的兴起影响消费者偏好和市场动态[52] - 新冠疫情可能导致公司业务运营中断、销售减少或波动、政府采取行动限制业务，还会带来成本增加等问题[55][56] - 公司业务依赖少数关键客户，客户策略变化、技术兼容性问题或失去关键客户可能对公司产生重大不利影响[57] - 公司销售增长目标可能难以实现，实施价格上涨可能影响销售，市场和产品组合变化也可能产生不利影响[61] - 公司的收购、新投资和剥离可能不成功，会带来整合、盈利、合规等多方面风险，还可能导致减值费用[62][63][65] - 公司声誉受损，如产品质量、ESG等问题引发负面宣传，可能对业务和财务状况产生不利影响[67] - 社交媒体传播负面信息可能损害公司形象，影响业务和财务状况，还需资源重建声誉[68] - 公司未来业绩和增长依赖创新，新产品开发和营销有风险，可能影响净收益[69] - 战略联盟和业务关系可能无法达预期销售，还会带来诉讼等问题[72] - 公司难以吸引和留住关键人才，会影响运营和财务结果[73] - 原材料、能源等成本波动和上涨，会影响公司净收益和现金流[74] - 供应链问题可能导致产品短缺和业务中断，影响运营和客户关系[75] - 信息技术系统面临网络攻击等风险，可能影响业务和声誉[78] - 公司运营受多种不可控事件影响，可能导致业务中断和财务受损[82] - 数据隐私法规增加公司成本，数据泄露会影响财务状况和运营[81] - 新冠疫情使消毒产品需求增加，给供应链带来压力，影响业务和财务[77] - 公司在国际市场商业化产品面临诸多风险，小销量可能加剧风险[85][86] - 政府法规可能带来重大成本，不合规会影响公司财务和声誉[88] - 违反反贿赂法或面临指控会对公司业务和财务造成不利影响[89] - 新法规或对现有法规的更严格解释可能增加公司成本和降低产品竞争力[90] - 公司需遵守数据保护法，相关变化可能带来额外成本并影响财务状况[92] - 公司曾召回产品，产品责任和法律诉讼可能影响财务和声誉[94] - 公司面临各类法律行动和调查，可能影响业务和财务状况[95] - ESG问题可能影响公司业务、财务和声誉，增加成本[97][98][99] - 公司有环境相关负债，截至2021年和2020年6月30日为2800万美元[101] - 公司知识产权保护存在风险，可能影响竞争力和业务财务状况[103] - 公司若被认定侵犯第三方知识产权，可能需停止使用相关权利或支付高额费用，影响竞争力和经营业绩，即便未侵权也可能产生法律成本[104] - 2011 - 2012财年，公司曾面临股东激进主义者的非邀约收购提议，产生高额成本，若再次发生可能影响财务状况和经营业绩[105] - 公司修订后的章程规定特定法院为某些股东诉讼的专属管辖地，可能限制股东选择司法管辖地的能力，增加诉讼成本[106][107] - 若公司无法实现预期成本节约、实施战略或有效管理供应链和制造流程，盈利能力和现金流可能受损[110][111] - 公司财务预测依赖多种估计和假设，实际结果可能与预测存在重大差异，影响未来盈利能力、现金流和股价[112] - 截至2021年6月30日，公司债务近30亿美元，可能影响财务状况和经营业绩，限制公司灵活性和借款能力[115] - 公司未来可能产生大量额外债务，LIBOR预计在2023年底逐步淘汰，信用评级下降可能影响金融安排和营运资金[116] - 金融市场动荡、利率上升等因素可能影响公司获取金融市场资金的能力或增加借款成本[117] - 董事会决定是否继续支付股息或回购股票取决于公司财务状况等因素，若停止可能影响股价[118] 2022财年展望 - 2022财年公司预计面临诸多挑战，可能影响销售和利润率[19]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年公司报告和有机销售额均增长9%，2020财年报告销售额增长8%，两年累计销售额增长17% [9][10] - 2021财年调整后每股收益下降2%至7.25美元 [11] - 第四季度销售额下降9%，而去年同期增长22%，两年累计销售额增长13%；有机销售额下降10% [53][54] - 第四季度毛利率下降970个基点至37.1%，去年同期为46.8% [55] - 第四季度销售和管理费用占销售额的比例为14.4%，去年同期为14.1%；广告和促销投资占销售额的比例约为12%，美国市场支出约占销售额的14% [57] - 第四季度有效税率为0%，全年有效税率为20%；调整后每股收益为0.95美元，去年同期为2.41美元，下降61% [58] - 2021财年现金流为13亿美元，2020财年创纪录达到15亿美元；通过股息和股票回购计划向股东返还近15亿美元，较2020财年增加约90% [49][50] - 预计2022财年销售额下降2% - 6%，有机销售额也下降2% - 6%；上半年销售额将下降高个位数至低两位数，第一季度下降低两位数，下半年有望达到长期销售目标的低端 [60][61] - 预计2022财年毛利率下降300 - 400个基点，第一季度下降1100 - 1300个基点，预计第四季度毛利率将扩大 [62][63][64] - 预计2022财年销售和管理费用约占销售额的15%，广告支出约占销售额的10% [65] - 预计2022财年税率约为22% - 23%，调整后每股收益在5.40 - 5.70美元之间 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 健康与 wellness 业务 - 第四季度销售额下降17%，全年销售额增长8%；两年累计第四季度销售额增长16%，全年销售额增长22% [34] - 清洁业务第四季度销售额两位数下降，全年销售额因上半年表现强劲而增长；专业产品业务第四季度销售额两位数下降，全年销售额两位数增长；维生素、矿物质和补充剂业务第四季度销售额两位数增长，全年销售额也增长 [34][36][38] 家居业务 - 第四季度销售额下降8%，全年销售额增长10%；两年累计第四季度销售额增长8%，全年销售额增长12% [39] - Glad 业务第四季度销售额两位数下降，全年销售额增长；烧烤业务第四季度销售额两位数下降，全年销售额两位数增长；猫砂业务第四季度销售额两位数增长，全年销售额也增长 [39][40][42] 生活方式业务 - 第四季度销售额下降3%，全年销售额增长6%；两年累计第四季度销售额增长13%，全年销售额增长16% [43] - Brita 业务第四季度销售额下降，全年销售额增长；食品业务第四季度销售额下降，全年销售额两位数增长；Burt's Bees 业务第四季度销售额两位数增长，全年销售额下降 [43][44][45] 国际业务 - 第四季度销售额增长5%，全年销售额增长14%；两年累计第四季度销售额增长17%，全年销售额增长19% [46][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 最新13周数据显示，公司在9个业务中有7个实现了市场份额增长 [27] - 清洁和消毒产品市场需求在疫情高峰期过后有所放缓，但仍高于疫情前水平，且消费者行为具有粘性 [124][126] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速 IGNITE 战略，以应对短期挑战并抓住长期机遇，目标是实现3% - 5%的长期销售增长 [13][15] - 实施成本节约计划，2021财年实现成本节约超过1.2亿美元，超过年度目标 [18] - 加大创新投资，2021财年创新投资翻倍，新产品对营收贡献增加 [19] - 加强数字营销和电商业务，过去两年电商业务几乎翻倍，目前占公司总销售额的约13% [20] - 推进 ESG 目标，提交科学碳目标提案，关注员工福祉，安全得分创历史新高，员工敬业度达87% [21][22] - 计划在未来5年投资约5亿美元提升数字能力和提高生产力，包括更换 ERP 系统 [29] - 实施定价策略，已对约50%的产品组合实施提价，并将在其他部分推进提价 [24][25] - 行业面临显著的通胀压力和不确定性，公司与零售商积极沟通，对执行定价计划有信心 [23][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021财年是不平凡的一年，公司面临消费者需求快速变化和成本大幅通胀的挑战，但仍实现了销售增长 [9] - 预计通胀压力将持续，需求将继续放缓，但下半年有望达到长期销售目标的低端 [23] - 公司有信心通过执行 IGNITE 战略实现长期增长，消费者行为的转变将有利于公司长期发展 [28] - 尽管面临短期挑战，但公司专注于长期优先事项，有信心恢复利润率并为股东创造长期价值 [28][71] 其他重要信息 - 第四季度记录了一笔2800万美元的非现金费用，与专业产品业务的第三方供应商有关，该费用计入报告每股收益，但不计入调整后每股收益 [50][52] - 公司将在2022财年投资约9000万美元用于运营和资本支出，其中约5500万美元将影响损益表，其余将反映在资产负债表上；调整后每股收益将排除这5亿美元投资中计入损益表的部分 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 5亿美元数字和生产力投资计划为何现在必要，以及回报情况如何？ - 疫情加速了消费者的数字行为，公司需要升级数字基础设施和能力以适应变化；该投资主要在 IGNITE 战略后期及以后产生价值，将提高运营效率、改善供应链可见性、增强数字和电商能力以及促进创新 [76][77][79] 问题2: 毛利率指导中，为何定价未能更大程度抵消成本压力，以及定价时机为何较长？ - 公司面临前所未有的成本通胀环境，预计今年商品和运输成本将增加约3亿美元，定价行动预计可抵消约三分之二的成本增加，且需在2022财年后才能完全抵消；此外，疫情期间的临时混合和贸易支出优惠将在2022财年逆转，带来约150个基点的毛利率逆风；定价时机受供应优先级影响，公司此前优先满足需求，目前已对约50%的产品组合实施提价，并将在其他部分推进 [84][85][86][94] 问题3: 公司的指导是否保守，以及灵活性如何？ - 公司认为指导是平衡的，考虑了当前环境的不确定性和波动性；提供较宽的指导范围是为了应对变化，预计上半年仍将波动，下半年有望趋于正常 [98][99][100] 问题4: 数字 ERP 投资对资本配置和股票回购的影响，以及毛利率是否为结构性问题？ - 资本配置优先投资基础业务，包括数字投资；预计2022财年资本支出将回到正常范围的3% - 4%；预计今年通过股息和股票回购计划向股东返还7 - 9亿美元；毛利率下降是暂时的，是多种因素共同作用的结果，公司有信心恢复利润率 [113][114][116][111] 问题5: 健康与 wellness 业务的发展轨迹，以及家庭业务上半年的情况如何？ - 清洁业务消费者行为具有粘性，尽管需求有所放缓，但仍高于疫情前水平，公司对其长期增长有信心；上半年由于高基数，预计不会实现加速增长，下半年有望为销售增长做出积极贡献 [123][124][127] 问题6: 健康与 wellness 业务第四季度利润率较低的原因，以及未来利润率的发展趋势如何？ - 利润率受非现金费用、高基数和成本增加的影响；预计短期内利润率仍将面临压力，但下半年和2023财年有望扩大 [129][130] 问题7: 是否提供自由现金流指导，以及目标比率是否会变化？ - 公司目标是自由现金流转换率为销售额的11% - 13%，预计今年受成本环境挑战影响，将处于该范围的低端；长期来看，有信心维持该目标 [133] 问题8: 清洁业务市场份额仍低于疫情前，是否影响定价进度？ - 公司对市场份额进展感到满意，7个业务实现了市场份额增长；定价时机主要受供应和与零售商合作的影响，与市场份额无关；公司品牌实力强，有信心实施定价并通过营销和创新支持需求 [135][136][140] 问题9: 有机销售预期中包含的类别增长情况，以及长期利润率恢复的时间？ - 有机销售预期中包含了类别适度下降和市场份额增长的因素；利润率恢复是短期问题，中期和长期来看，有信心恢复到中等毛利率水平；预计随着商品环境缓和和定价行动的实施，2023财年将开始重建利润率 [144][145] 问题10: 剩余50%产品组合提价的可能性和考虑因素？ - 公司已宣布对约50%的产品组合提价，并计划对其他部分提价；提价考虑了供应、类别动态、创新和营销计划等因素，旨在平衡恢复利润率和促进长期盈利增长 [149][150] 问题11: 零售商和专业产品业务的库存情况，以及是否考虑简化产品组合以提高盈利能力？ - 零售库存大部分已恢复，但清洁和消毒产品、Kingsford 和食品仍有一些工作要做；专业产品业务渠道库存较多，短期内业绩可能波动，但长期增长有信心；公司在恢复 SKU 时简化了产品组合，并计划使用净收入管理工具来提高利润率 [154][155][158] 问题12: 为何将战略投资从经常性每股收益中调整出来？ - 5亿美元的投资规模较大，主要用于更换 ERP 系统，通常大型 ERP 投资每20年左右进行一次，将其分离有助于投资者理解公司的基础业务表现和长期投资情况 [166] 问题13: 从第一季度的两位数下降到下半年实现长期销售目标低端的信心来源？ - 上半年面临高基数挑战，预计业务将下降高个位数至低两位数；下半年比较基数将恢复正常，且需求放缓的影响将大部分过去，公司有信心回到3%左右的增长水平 [169] 问题14: 价格组合不利的原因是否包含价格因素？ - 价格组合不利主要是混合因素导致，包括重新引入额外 SKU 和消费者从不太方便的产品形式转向更方便的产品形式；国际定价带来了约1个百分点的价格收益 [171][172] 问题15: Glad 业务恢复缓慢的原因，以及提价和创新情况如何？ - Glad 业务第四季度销售额两位数下降，但两年累计仍有增长；市场份额趋势正在改善；公司已宣布提价并正在实施，正在评估是否需要进一步提价；创新计划效果良好，目前专注于市场执行和提高市场份额 [174][175][176] 问题16: 袋子业务毛利率指导情况，以及商品预测是否考虑树脂价格？ - 公司预计商品成本将继续增加，本季度达到峰值后在秋季开始缓和；预计全年约75%的商品成本增加将在上半年出现，如树脂成本预计上半年将增长超过100%；公司根据全年商品环境进行预测，如有变化将及时更新 [178][179][180] 问题17: 消费者是否在漂白剂等产品上建立了大量库存？ - 公司没有证据表明消费者在任何类别上存在过量库存，清洁类别消费仍高于疫情前水平，但低于疫情高峰期 [182]

纪要涉及的行业或公司 - 行业：消费品行业、清洁和卫生行业、健康和 wellness行业、家居用品行业 [1][2] - 公司：高乐氏公司（The Clorox Company） [1][2] 纪要提到的核心观点和论据 公司成就与战略影响 - **核心观点**：CEO对公司过去一年成就感到自豪，IGNITE战略助力应对疫情，公司更新价值观以适应发展 [4][5][8] - **论据**：员工在疫情期间表现出色，工厂以超100%产能运行；公司未因需求而放弃创新，投资驱动消费者行为和品牌忠诚度；IGNITE战略以人中心，围绕此构建生态系统，帮助公司在疫情中做出正确决策；更新价值观强调做正确事、以人中心和争取胜利 [4][5][8][10][11] 财务目标与投资策略 - **核心观点**：公司提高销售预期，加大投资追求增长 [14] - **论据**：疫情前设定销售增长目标2% - 4%，现提高到3% - 5%；在广告、人员和资本支出方面增加投资，如今年广告支出增加1 - 1.25亿美元，资本支出占比从3% - 4%提高到4.5%，预计明年超4% [14][15][16] ESG重要性与实践 - **核心观点**：ESG对公司至关重要，融入业务单元和品牌，与零售伙伴目标一致 [18][20][24] - **论据**：公司宗旨是促进人们健康繁荣，ESG是实现宗旨的必要条件；将ESG嵌入业务，通过去除塑料等方式实现三赢；与零售商在可持续发展目标上一致，合作可加速目标实现 [18][21][24] 销售目标调整依据 - **核心观点**：公司有信心将销售增长目标从2% - 4%提高到3% - 5% [27][29] - **论据**：IGNITE战略初期成效显著，有燃料用于投资；疫情带来健康和 wellness领域机会，消费者清洁行为改变，国际和户外业务有增量机会 [27][29] 业务增长与利润目标 - **核心观点**：提高销售目标同时，仍可实现EBIT利润率扩张25 - 50个基点 [32] - **论据**：短期虽有投资，但增长业务可实现销售和利润率目标；IGNITE战略下部分品牌增长快且有利润贡献，整体业务组合支持目标实现 [32][33] 宏观环境与业务影响 - **核心观点**：美国市场逐渐开放，消费者行为改变，业务进入需求缓和期，预计明年下半年恢复长期目标 [35][38] - **论据**：美国疫苗接种率上升，人们生活趋于正常但行为改变，如清洁和在家时间增加；疫情高峰期业务增长超20%，Q3销售持平，预计未来三个季度需求缓和，明年下半年恢复3% - 5%增长 [35][38] 健康和 wellness业务挑战 - **核心观点**：健康和 wellness业务是预测最具挑战性的业务，但预计稳定后高于疫情前水平 [41][42] - **论据**：疫情前该业务季度销售额5 - 6亿美元，高峰期达8亿美元，Q3降至7亿美元，预计缓和后仍高于疫情前 [41][42] 通胀应对策略 - **核心观点**：通胀非短期现象，公司将采取多种措施应对 [48][49][50] - **论据**：运输和商品成本大幅上升且通胀速度快，预计2022财年持续；公司将采取定价、贸易支出、创新项目和净收入管理等措施，如已宣布Glad产品提价，8月将公布更多定价计划 [48][49][51] 投资决策原则 - **核心观点**：公司优先考虑长期增长，通过ROI模型决定投资 [55] - **论据**：认为广告和促销等投资对业务战略重要，2021财年增加1.2亿美元支出，长期和短期都有回报 [55][56] 业务转型经验与应用 - **核心观点**：Kingsford业务转型经验可应用于其他业务，避免陷入狭隘定义 [58][60] - **论据**：Kingsford曾因未跟上消费者燃料选择变化而迷失方向，回归以消费者为中心和与零售商合作的基本面后取得成功；公司现在创新时从消费者需求出发，如将木炭业务范畴扩展到天然燃料 [58][59][64] M&A战略调整 - **核心观点**：消费者需求变化影响M&A战略，更注重战略伙伴关系和合作 [66] - **论据**：疫情后关注健康和 wellness领域，通过与设备制造商合作进入无接触消毒等新领域；如与Hamilton Beach合作开展空气消毒业务 [66][67][69] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司家庭必需品业务比预期更具弹性，宠物收养增加、烤架拥有量增加和在家工作时间增多对其有积极影响 [43] - 健康和 wellness业务季节性尚不确定，感冒和流感季可能带来销售高峰，预计返校和感冒流感季仍有季节性 [44][46] - 公司各业务单元将根据自身情况采取不同成本应对措施，由总经理决定适合业务的方案 [52]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：清洁消毒、消费品包装、医疗保健、食品服务、零售等行业 - 公司：高乐氏公司（The Clorox Company） 纪要提到的核心观点和论据 公司业务增长趋势 - 核心观点：公司预计长期销售增长率将提升至3% - 5%，国际业务目标增长率为3% - 5%，专业产品部门业务也有显著增长机会 [6][16][25] - 论据： - 疫情后消费者清洁习惯改变，长期需求将高于疫情前，如历史健康恐慌后家庭渗透率增加且部分消费者长期留存 [5][10][11] - IGNITE战略推进，包括成本节约、创新、业务组合优化和工作方式重塑，且疫情强化了该战略并带来新增长机会 [14][15][16] - 国际业务从拉丁美洲向中东、亚洲和欧洲转移，减少外汇风险，如收购沙特阿拉伯合资企业多数控制权 [18][19][20] - 专业产品部门业务历史增长良好，占比从约3%提升至约7%，疫情增加了户外合作机会，如与联合航空的合作不断扩大 [50][52][54] 国际业务机会与策略 - 核心观点：国际业务有较大增长潜力，尤其是清洁消毒产品中的湿巾业务，将采取谨慎扩张策略 [21][22][34] - 论据： - 美国以外湿巾市场家庭渗透率低，疫情后消费者对清洁消毒需求增加，公司已将湿巾业务从约15个国家扩展到约35个国家 [21][22] - 不同地区投资和进入方式不同，会根据品牌知名度、市场基础设施等因素调整，如在沙特阿拉伯利用已有品牌优势推出湿巾产品取得成功 [23][32][38] - 建立专门团队评估增长机会，包括现有和新市场，同时注重供应链和人员投资 [22][32][33] 专业业务发展情况 - 核心观点：专业业务历史表现良好，疫情后增长加速，合作关系具有长期价值 [49][50][53] - 论据： - 专业产品部门包括医疗保健、清洁和食品服务三个业务，过去十年以中到高个位数增长，且利润率高 [49][50] - 疫情后成立专门团队探索户外合作机会，增加供应链产能，业务在过去两年增长35% - 40% [51][52] - 企业因消费者对清洁环境的要求增加，寻求与公司合作以提升清洁标准，如联合航空的合作不断扩大 [53][54] 市场竞争与定价策略 - 核心观点：市场竞争和成本环境带来挑战，但公司有应对策略，长期不担心产能过剩问题 [68][72][75] - 论据： - 促销环境将回归正常，但短期内因清理三级品牌库存会有波动，公司产品已开始恢复份额增长 [68][69][70] - 成本上升，公司正在评估各业务定价计划，将在8月公布，同时会综合运用成本节约、贸易支出和创新等手段应对 [72][73][74] - 长期来看，消费者包装商品竞争关键在于提供卓越的消费者价值，而非产能 [76] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司预计未来几个季度业绩会有波动，从20%的需求增长过渡到3% - 5%的增长过程会比较坎坷 [6][7] - 宠物收养、烧烤架销售、水过滤销售增长以及混合工作模式等趋势为公司业务带来长期顺风 [43][44][45] - 公司开发了如T360静电清洁设备和Clorox Turbo Pro枪等创新产品，为不同规模企业提供清洁解决方案 [60][64]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：消费品、零售、清洁消毒、医疗保健、家居用品等行业 [1] - 公司：高乐氏公司（The Clorox Company） [1] 纪要提到的核心观点和论据 公司成就与反思 - 成就：员工践行公司价值观，运营团队保障供应，公司变得更敏捷；疫情期间保持战略一致性，持续创新和品牌投资 [3][4] - 反思：供应链在疫情期间表现不佳，导致市场份额和服务机会流失，未来需优化设计以增强应对能力 [5][6] 销售目标与增长机会 - 目标：将长期销售指引从2% - 4%提高到3% - 5%，并争取达到上限 [7] - 机会：对IGNITE战略有信心，包括以消费者为中心的创新、成本节约和业务改善；疫情凸显公司在健康和 wellness 领域服务消费者的能力，可拓展家庭内外和国内外市场 [8][9] 专业业务发展 - 现状：专业产品业务是战略增长重点，10年前占销售的3%，今年第三季度达到7%，且增长迅速 [12] - 前景：以高乐氏品牌为核心，聚焦创新和商业洞察，随着企业重新开业，需求有望回升并推动增长 [13] 消费者需求变化 - 需求：消费者对清洁环境的需求增加，结构性需求将持续处于较高水平，受疫情和全球卫生状况影响 [15][16] - 行为：出现新的消费行为，如旅行和入住酒店时更注重控制环境，且这种行为将长期存在 [15] 供应与市场份额恢复 - 计划：通过品牌投资（今年广告和促销支出占销售的11%）、创新和供应链优化来恢复市场份额 [19] - 进展：预计大多数业务在第一季度末恢复100%供应，部分业务在第二季度完成；过去四周，九个业务中有六个市场份额增长 [20] 广告支出策略 - 水平：今年11%的广告支出占比合理，长期来看，合适的比例在10% - 11%，具体数字需结合竞争、创新和贸易促销等因素确定 [22] - 趋势：行业广告支出可能向数字化转移，而非绝对下降，且长期回报有望提高，公司将注重个性化营销以提高效率 [25][27] 成本压力与应对措施 - 压力：面临通胀环境，原材料、劳动力和物流成本上升 [29] - 措施：对Glad产品提价并评估其他产品定价；推进创新、贸易优化和成本节约计划以抵消成本压力 [29][30] 价格差距管理 - 态度：密切关注价格差距，确保处于合理范围，目前对Glad产品价格差距感到满意，但未来市场稳定前仍需关注 [32] 通胀周期判断 - 判断：当前通胀周期主要是由于供应链需求增加和市场变化导致，预计将持续一段时间，公司需从结构上应对 [34][35] 消费者忠诚度与洞察 - 方法：通过深入了解消费者行为和需求，为零售商提供品类管理建议，以发挥品类领导作用 [37][38] - 案例：疫情期间便利清洁需求加速增长，公司帮助零售商制定实体和数字店面策略及促销方案 [38] 疫情带来的持久行为变化 - 健康意识：消费者对健康和 wellness 的关注度提高，清洁和消毒需求将长期存在 [41] - 数字化购物：消费者更倾向于在线购物，品牌需加强数字化营销和销售渠道 [42] - 居家行为：居家办公趋势将持续，家庭消费需求增加，如餐饮、清洁和垃圾处理等 [42] ESG 战略与举措 - 重要性：ESG 与公司宗旨紧密相关，对公司和服务的人群至关重要 [44][45] - 举措：开展多项环保和社会责任项目，如 Glad 的回收计划、Brita 减少一次性塑料使用等，认为 ESG 可实现多赢 [45][46] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司聘请了首席增长官，负责实现增长机会并为未来计划做出贡献 [10] - 公司与 NHL 达成合作，拓展专业业务新领域 [13] - 公司将在8月公布财政年度展望，包括广告支出和产品定价等信息 [22][29]

公司规模与业务范围 - 公司全球约有8800名员工，业务覆盖超25个国家或地区，产品销售至超100个市场[90] 产品需求情况 - 2021财年第三季度，公司产品需求持续提升，尤其是消毒清洁产品[95] 净销售额情况 - 截至2021年3月31日的三个月，净销售额为17.81亿美元，与上年同期基本持平；九个月净销售额为55.39亿美元，同比增长17%[98] - 2021年第一季度，公司GAAP净销售额总体增长17%，非GAAP有机销售额总体增长16%[145] - 与去年同期相比，2021年第一季度公司GAAP净销售额总体无增长，非GAAP有机销售额总体下降1%[146] 销量情况 - 截至2021年3月31日的三个月，销量下降4%；九个月销量增长13%[98] 毛利润与毛利率情况 - 截至2021年3月31日的三个月，毛利润为7.74亿美元，同比下降7%；九个月毛利润为25.31亿美元，同比增长19%[102] - 截至2021年3月31日的三个月，毛利率从46.7%降至43.5%；九个月毛利率从45.0%升至45.7%[102][103] 费用占比情况 - 截至2021年3月31日的三个月，销售及管理费用占净销售额的比例下降180个基点；九个月下降120个基点[104] - 截至2021年3月31日的三个月，广告费用占净销售额的比例增加90个基点；九个月增加50个基点[105] - 截至2021年3月31日的三个月，研发费用占净销售额的比例下降40个基点；九个月下降30个基点[106] 资产减值情况 - 截至2021年3月31日的三个月和九个月，商誉、商标及其他资产减值均为3.29亿美元[107] 稀释每股净收益情况 - 本季度稀释每股净收益在近三个月下降2.38美元，降幅126%，近九个月下降0.16美元，降幅3%[111][112] 各业务板块业绩情况 - 健康与保健业务近三个月销量、净销售额和税前收益分别下降11%、8%和187%，近九个月销量和净销售额分别增长15%和19%，税前收益下降39%[113][114] - 家居业务近三个月销量和净销售额分别增长4%和6%，税前收益下降15%，近九个月销量、净销售额和税前收益分别增长14%、20%和40%[116][117] - 生活方式业务近三个月销量和税前收益分别下降1%和15%，净销售额基本持平，近九个月销量、净销售额和税前收益分别增长8%、8%和7%[118][119] - 国际业务近三个月销量和净销售额分别增长2%和9%，税前收益下降17%，近九个月销量、净销售额和税前收益分别增长13%、17%和74%[120][121] 阿根廷业务情况 - 公司在阿根廷的业务环境仍具挑战性，截至2021年3月31日和2020年6月30日，净资产分别为45美元和44美元，净销售额约占公司合并净销售额的2%[123] 现金流量情况 - 公司近九个月运营活动提供的净现金为893美元，高于上一期间的806美元[128][129] - 公司近九个月投资活动使用的净现金为341美元，高于上一期间的145美元[128][130] - 公司近九个月融资活动使用的净现金为944美元，高于上一期间的261美元[128][131] 信贷协议与额度情况 - 截至2021年3月31日，公司维持着一份1200美元的循环信贷协议，到期日为2024年11月[133] - 截至2021年3月31日，公司维持3500万美元的外国及其他信贷额度，其中800万美元已使用[136] - 公司预计在可预见的未来遵守信贷协议的所有限制性契约[135] - 公司继续监测金融市场，评估继续使用信贷协议的能力，目前预计仍可使用信贷协议借款[135] 综合EBITDA与利息覆盖率情况 - 截至2021年3月31日，公司综合EBITDA为17.38亿美元，利息覆盖率为17.6[135] 股票回购与股息情况 - 截至2021年3月31日，公司有两个股票回购计划，公开市场购买计划授权最高回购20亿美元，常绿计划无金额和期限限制[137] - 2021年第一季度，公司股票回购总额为3.05亿美元，回购164.8万股；前九个月回购总额为6.05亿美元，回购307.2万股[138] - 2021年第一季度，公司每股股息为1.11美元，支付总额为1.4亿美元；前九个月每股股息为3.33美元，支付总额为4.2亿美元[138] 前瞻性陈述风险 - 公司的前瞻性陈述存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异[148] 市场风险情况 - 自2020年6月30日以来公司市场风险无重大变化[153]

公司概况 - 公司全球约有8800名员工，业务遍及超25个国家或地区，产品销售至超100个市场[82] 报告分部调整 - 2020年第四季度起公司报告分部调整为健康与 wellness、家居、生活方式和国际四个[83] 产品需求与销售情况 - 2020年12月31日止第二财季，公司产品需求增加，尤其是消毒清洁产品[87] - 2020年12月31日止三个月和六个月，净销售额均增长27%，分别达18.42亿美元和37.58亿美元[90] - 2020年12月31日止三个月和六个月，销量均增长24%[93][94] - 2020年第四季度，公司净销售额同比增长27%，有机销售额增长26%；2020年下半年，净销售额和有机销售额均同比增长27%[137] 各板块业务表现 - 健康与 wellness 板块本季度三个月和六个月净销售额分别为8.17亿美元和16.3亿美元，增长42%和35%，息税前收益增长84%和64%[106][107] - 家居板块本季度三个月和六个月净销售额分别为4.11亿美元和9.11亿美元，增长20%和30%，息税前收益增长36%和122%[108][110] - 生活方式板块本季度三个月净销售额为3.17亿美元，增长9%，息税前收益下降2%；六个月净销售额为6.35亿美元，增长13%，息税前收益增长18%[111] - 国际板块本季度三个月净销售额为2.97亿美元，增长23%，息税前收益下降3%；六个月净销售额为5.82亿美元，增长21%，息税前收益增长120%[112][113] - 健康与 wellness 业务2020年第四季度净销售额和有机销售额均同比增长42%，下半年分别增长35%[137] - Household 业务2020年第四季度净销售额和有机销售额分别同比增长20%和20%，下半年分别增长30%和30%[137] - Lifestyle 业务2020年第四季度净销售额和有机销售额分别同比增长9%和9%，下半年分别增长13%和13%[137] 财务指标变化 - 2020年12月31日止三个月和六个月，毛利率分别提升130和270个基点，至45.4%和46.8%[96][97] - 2020年12月31日止三个月和六个月，销售及管理费用占净销售额比例分别增加10和减少70个基点[98] - 2020年12月31日止三个月和六个月，广告费用占净销售额比例分别增加50和30个基点[99] - 2020年12月31日止三个月和六个月，研发费用占净销售额比例分别减少10和30个基点[100] - 2020年12月31日止三个月和六个月，国际业务收购对销量影响均为7%，公司整体为1%[92] - 本季度三个月和六个月的有效税率分别为21.2%和20.9%，上一季度为21.0%和21.3%，六个月税率降低主要因超额税收优惠和沙特合资企业投资重估收益部分免税[101][103] - 本季度三个月和六个月摊薄后每股净收益分别为2.03美元和5.25美元，较上一季度增长39%和72%，主要因净销售额增长和毛利率扩大[104][105] 子公司情况 - 截至2020年12月31日和6月30日，阿根廷子公司净资产分别为43美元和44美元，现金余额分别约为9美元和19美元，净销售额约占公司六个月和财年合并净销售额的2%[115] 亏损与现金流情况 - 公司本季度三个月和六个月税前亏损分别增加29美元和35美元，主要因员工和激励薪酬费用增加[118] - 本季度六个月经营活动提供净现金6.29亿美元，投资活动使用净现金2.58亿美元，融资活动使用净现金5.24亿美元，较上一季度均有变化[120][121][122][123] 资金支持与信贷协议 - 尽管市场波动，但公司认为基于未来经营现金流、信用评级和信贷协议借款额度，有资金支持短期流动性和运营需求[124] - 截至2020年12月31日，公司维持一份12亿美元的循环信贷协议，到期日为2024年11月，当日无借款[125] - 截至2020年12月31日，公司计算的利息保障比率为17.9，高于信贷协议规定的最低比率4.0，且预计未来能继续遵守协议条款[127] - 截至2020年12月31日，公司维持3500万美元的外国及其他信贷额度，其中200万美元已使用[128] 股票回购与股息支付 - 截至2020年12月31日，公司有两个股票回购计划，开放式市场购买计划授权最高回购金额20亿美元，常绿计划无金额和期限限制[129] - 2020年第四季度，公司股票回购总额为2亿美元，回购98万股；2020年下半年，回购总额为3亿美元，回购142.4万股[130] - 2020年第四季度，公司每股股息为1.11美元，支付总额1.4亿美元；2020年下半年，每股股息为2.22美元，支付总额2.8亿美元[130] 风险因素 - 公司财报中的前瞻性陈述涉及新冠疫情等对业务、运营、财务状况和经营成果的预期或潜在影响，存在风险和不确定性[139] - 影响公司业绩和战略目标实现的因素包括市场竞争激烈、零售环境变化、新冠疫情对供应链的影响等[139] - 公司面临供应链问题、产品短缺风险，因依赖有限供应商和新冠疫情导致消毒等产品需求大增[139] - 公司使用和依赖信息技术系统存在安全、隐私、数据泄露及服务中断等风险[139] - 公司收购沙特合资企业多数股权等交易存在相关成本、整合成本和或有负债风险[139] - 公司面临不利的全球、地区和当地经济及金融市场状况风险，如新冠疫情影响[139] - 公司需应对商品成本波动和能源、运输等成本增加的风险[139] - 公司国际业务面临外汇波动、贸易政策变化、劳动纠纷等风险[139] - 公司需应对产品责任索赔、法律诉讼等风险，包括在外国司法管辖区和产品召回相关情况[141] 市场风险情况 - 自2020年6月30日以来，公司市场风险无重大变化[143]

公司规模与业务范围 - 公司全球约有8800名员工，业务遍及超25个国家或地区，产品销售至超100个市场[75] 财务业绩 - 2020财年第一季度净销售额为19.16亿美元，较去年同期的15.06亿美元增长27%，各业务板块出货量均有所增加[82] - 本季度毛利润为9.2亿美元，较去年同期的6.63亿美元增长39%，毛利率从44%提升至48% [85] - 销售及管理费用为2.38亿美元，较去年同期的2.11亿美元增长13%，占净销售额的比例下降160个基点[86] - 广告费用为1.79亿美元，较去年同期的1.37亿美元增长31%，占净销售额的比例增加20个基点[86] - 研发费用为3200万美元，较去年同期的3000万美元增长7%，占净销售额的比例下降30个基点[86] - 本季度摊薄后每股净收益为3.22美元，较去年同期的1.59美元增长103% [91] - 健康与 wellness 业务板块净销售额为8.13亿美元，较去年同期的6.33亿美元增长28%，息税前收益增长48% [94] - 家居业务板块净销售额为5亿美元，较去年同期的3.61亿美元增长39%，息税前收益增长241% [95] - 生活方式业务本季度净销售额为3.18亿美元，同比增长17%；息税前收益为1.02亿美元，同比增长44%[96] - 整体业务本季度净销售额为2.85亿美元，同比增长18%；息税前收益为1.24亿美元，同比增长218%[98] - 公司本季度所得税前亏损为60万美元，较去年同期增加6万美元，增幅11%，主要因员工和激励薪酬费用增加[102] - 本季度经营活动提供净现金3.83亿美元，去年同期为2.71亿美元；投资活动使用净现金1.51亿美元，去年同期为4200万美元；融资活动使用净现金2.47亿美元，去年同期为1.83亿美元[104] - 本季度公司整体净销售额增长27%，有机销售额增长27%，排除了外汇汇率变化和收购剥离的影响[121] 子公司情况 - 截至2020年9月30日和6月30日，阿根廷子公司净资产分别为44万美元，其中现金余额分别约为15万美元和19万美元；阿根廷业务净销售额约占公司2020年第三季度和2020财年合并净销售额的2%[99] 信贷与资金情况 - 截至2020年9月30日，公司维持一份12亿美元的循环信贷协议，到期日为2024年11月，当日无借款[109] - 截至2020年9月30日，公司计算的利息覆盖率为16.7，符合信贷协议所有限制性契约和限制，并预计未来仍将符合[111] - 截至2020年9月30日，公司维持3800万美元的外国及其他信贷额度，其中200万美元已使用[112] 股票与股息情况 - 本季度公司通过两个股票回购计划回购股票100万美元（44.4万股），去年同期为104万美元（66.3万股）；本季度每股股息为1.11美元，支付总额为140万美元，去年同期每股股息为1.06美元，支付总额为133万美元[114] 新冠疫情影响 - 公司受新冠疫情影响，部分产品需求增加，未来运营和财务表现取决于疫情发展等不确定因素[80] - 公司财报中的前瞻性陈述涉及新冠疫情等对业务、运营、财务状况和经营成果的预期或潜在影响，存在风险和不确定性[123] 公司面临的挑战与风险 - 影响公司业绩和战略目标实现的因素包括市场竞争激烈、零售环境变化、新冠疫情对供应链的影响等[123] - 公司面临供应链问题、依赖关键客户、信息技术系统风险、收购相关风险等挑战[123] - 公司需应对不利的经济和金融市场条件、维护业务和品牌声誉、应对政府行动和法规等问题[123] - 公司面临商品成本波动、国际运营和贸易风险、设施受不可抗力影响等风险[123][125] - 公司需具备创新能力、应对产品和法律诉讼、实施成本节约和提高效率的能力[125] - 公司面临业务战略成功的不确定性、估计和假设准确性的风险、吸引和留住关键人员的挑战[125] - 公司需关注环境问题、可持续发展问题、知识产权权利的利用和保护[125] - 公司的债务和信用评级、获取资金来源的能力、支付股息和回购股票的能力存在不确定性[125] 市场风险情况 - 公司自2020年6月30日以来市场风险无重大变化[127]