The Clorox Company (NYSE:CLX) Q4 2023 Earnings Call Transcript August 2, 2023 5:00 PM ET Company Participants Lisah Burhan - VP of IR Linda Rendle - CEO Kevin Jacobsen - CFO Conference Call Participants Peter Grom - UBS Anna Lizzul - Bank of America Dara Mohsenian - Morgan Stanley Filippo Falorni - Citi Andrea Teixeira - JP Morgan Chris Carey - Wells Fargo Javier Escalante - Evercore ISI Olivia Tong - Raymond James Lauren Lieberman - Barclays Steven Powers - Deutsche Bank Jason English - Goldman Sachs Opera ...

业绩总结 - 公司在过去几年中经历了许多波动，但在加速营收增长方面取得了显著进展[3] - 公司在过去几个季度中通过定价和成本节约取得了良好的进展，但仍需继续努力重建利润率[4] - 公司在过去3年中通过创新为业务带来了显著的增长[5] - 公司的品牌在过去几年中变得更加强大，大约70%的产品组合被消费者认为是优秀的[6] 未来展望 - 公司今年的财务目标包括实现3%至4%的有机销售增长和重建约250至300个基点的毛利率[9] - 公司计划继续推动营收增长率，重建利润率，并优先考虑战略投资[15] - 公司将继续关注定价策略，根据市场环境灵活调整定价策略以支持增长[16] 新产品和新技术研发 - 公司正在进行数字化转型和运营模式改变，预计将在未来几年继续取得进展[7] - 公司计划在未来几年内逐步恢复到疫情前的毛利率水平，预计在2024财年取得更多进展[27] - 公司数字转型项目将使公司在技术和流程方面发生根本性变化，提高供应链、市场营销、创新等方面的效率和能力[33] 市场扩张和并购 - 公司对未来的并购持开放态度，希望能够为股东带来强劲回报[60] 负面信息 - 公司数字转型将使公司在技术和流程方面发生根本性变化，提高供应链、市场营销、创新等方面的效率和能力[33]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额高于长期目标，实现连续第二个季度的毛利率提升，调整后每股收益实现两位数增长 [55][79] - 预计全年供应链通胀约4亿美元，其中商品和其他领域各占一半，第三季度商品通胀为230个基点，较第一季度的330个基点有所缓和 [95][119] - 第三季度广告支出因创新产品推出和营销时机而显著高于其他季度，公司计划全年广告支出占销售额的10% [113] - 数字转型项目计划投入5亿美元，第二年原计划支出1.5亿美元（其中运营支出9000万美元，资本支出6000万美元），现提高至1.6亿美元 [140] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金斯福德业务第三季度表现低于预期，市场竞争加剧，价格差距扩大，市场份额下降，公司已调整计划并密切关注关键假期销售情况，该业务约50%的销售额在第四季度实现 [59][60][82] - VMS业务占销售额约3%，面临市场挑战，公司将聚焦提高其盈利能力，重新评估其在投资组合中的作用 [84][85] - 湿巾业务受疫情影响较大，过去12 - 18个月市场份额持续增长，已恢复大量分销渠道 [86] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费者行为出现分化，部分消费者倾向大包装以追求更低的单次使用成本，部分消费者选择小包装以降低即时支出，还有消费者在公司产品组合内进行选择 [23] - 公司产品类别整体销量下降，但美元销售额实现高个位数增长，显示消费者在必需品类别中的消费韧性 [17] - 促销环境逐渐恢复正常，公司产品促销比例从疫情前的25%降至本季度的20%，去年第三季度为19%，预计将逐步回升至疫情前水平 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施IGNITE战略，投资品牌和创新管道，推进数字化转型和简化运营模式，以打造更强大、更具韧性的公司 [55] - 资源分配向高增长潜力业务倾斜，同时聚焦核心品牌，提高VMS业务的盈利能力 [61] - 广告投入是支持品牌价值的重要手段，公司计划保持广告支出占销售额10%的水平，并根据业务需求进行调整 [113][167] - 行业竞争方面，金斯福德业务面临竞争压力，竞争对手未跟进公司的价格调整，导致价格差距扩大 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对目前的增长和利润率改善进展感到满意，但认为经营环境仍将波动和充满挑战，通胀压力依然较大，消费者可能面临更大压力 [9][49] - 预计未来几个季度价格组合仍将推动营收增长，但随着价格调整的影响逐渐消退，销量将在营收增长中发挥更大作用 [109][133][159] - 公司有信心通过控制可控制因素，实现营收和利润率的平衡增长，长期来看有望恢复到疫情前的利润率水平，但这是一个多年的过程 [80][89][148] 其他重要信息 - 第三季度有两项一次性收益，一是贸易支出应计调整，因促销环境增长未达预期，减少了贸易支出应计；二是竞争对手在稀释剂类别缺货，使Pine saw业务实现两位数增长 [24][186] - 这两项一次性收益为第三季度营收带来约2个百分点的增长和100个基点的利润率提升 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度营收和利润率预期 - 公司预计第四季度有机增长3% - 6%，毛利率将与第三季度基本持平，价格对利润率的贡献将在第三季度达到峰值后逐渐下降，同时成本环境将有所缓和 [81][88][99] 问题: 金斯福德业务的表现和应对措施 - 金斯福德业务第三季度表现低于预期，市场竞争加剧，价格差距扩大，市场份额下降，公司已调整计划并密切关注关键假期销售情况，预计将通过调整促销策略和优化商品计划来应对 [59][60][127] 问题: VMS业务的未来规划 - VMS业务占销售额约3%，面临市场挑战，公司将聚焦提高其盈利能力，重新评估其在投资组合中的作用，目前没有出售该业务的计划 [84][85] 问题: 商品成本和物流成本的趋势 - 商品成本仍处于通胀环境，但通胀水平有所缓和，预计全年供应链通胀约4亿美元；物流成本方面，运输成本预计在第四季度同比下降，但仓储和柴油附加费仍存在通胀压力 [95][119][120] 问题: 广告支出的规划和投资回报率 - 广告投入是支持品牌价值的重要手段，公司计划保持广告支出占销售额10%的水平，并根据业务需求进行调整，目前广告投资回报率良好 [113][141][142] 问题: 数字转型项目的进展和成本 - 数字转型项目计划投入5亿美元，第二年原计划支出1.5亿美元（其中运营支出9000万美元，资本支出6000万美元），现提高至1.6亿美元，项目进展顺利，预计将在未来带来生产力提升和成本节约 [140][176][177] 问题: 价格差距的管理和应对措施 - 公司大部分价格调整符合预期，但金斯福德业务存在较大价格差距，公司已调整计划并在第四季度实施，同时将密切关注其他业务的价格差距情况，确保品牌价值和消费者利益的平衡 [127][128] 问题: 市场份额和销量的趋势 - 公司整体市场份额保持稳定，在九个业务中的五个实现增长，未来随着价格调整的影响逐渐消退，销量下降幅度将逐渐缓和，预计将逐步恢复增长 [136][138] 问题: 促销环境的变化和应对策略 - 促销环境逐渐恢复正常，公司预计促销比例将逐步回升至疫情前水平，促销活动将主要用于宣传创新产品和关键节日营销 [30][189] 问题: 家庭渗透率和销量的关系 - 公司产品家庭渗透率仍较高，但随着价格调整和消费者行为变化，预计将有所下降，未来随着销量恢复，家庭渗透率有望逐步回升 [181]

Clorox 公司财务表现 - 2023年3月31日，Clorox公司的净销售额为19.15亿美元，同比增长6%[83] - 2023年3月31日，Clorox公司的毛利润为8亿美元，同比增长23%，毛利率为41.8%[87] - Clorox公司在当前季度的销售增长主要受到所有报告部门销售增长的推动，但销量由于定价行动而下降11%[85] - Clorox公司在当前九个月的销售增长主要受到Lifestyle和Household报告部门的推动，但销量由于定价行动而下降12%[86] - Clorox公司的销售和管理费用在当前三个月和九个月期间分别增长了33%和20%[89] - Clorox公司的广告费用在当前三个月和九个月期间分别增长了35%和4%[90] - Clorox公司的研发费用在当前三个月和九个月期间基本持平[91] - Clorox公司在当前三个月和九个月期间的净销售增长主要受到价格上涨和成本节约的好处的推动，但部分被不利的商品成本和较高的制造和物流成本抵消[87] - Clorox公司在当前三个月和九个月期间的毛利率分别增长了590个基点和270个基点，主要受益于价格上涨和成本节约[87] - Clorox公司在当前三个月和九个月期间的其他收入费用主要是与实施的精简运营模式相关的重组和相关实施成本[94] 公司销售表现 - 2023年3月31日，公司的净销售额为707亿美元，同比增长7%[102] - 2023年3月31日，公司的净销售额为550亿美元，同比增长2%[104] - 2023年3月31日，公司的净销售额为353亿美元，同比增长15%[106] - 2023年3月31日，公司的净销售额为305亿美元，同比增长1%[108] - 2023年3月31日，公司的净销售额为876亿美元，同比下降1%[108] - 2023年3月31日，公司的净销售额为1,005亿美元，同比增长5%[106] - 2023年3月31日，公司的净销售额为1,435亿美元，同比增长2%[104] - 2023年3月31日，公司的净销售额为876亿美元，同比下降1%[108] - 2023年3月31日，公司的净销售额为1,005亿美元，同比增长5%[106] 公司财务状况 - 公司的净现金流为728亿美元，较去年同期增长277亿美元[115] - 公司于2023年3月31日保持了一项到2027年3月到期的1200美元循环信贷协议[125] - 公司于2023年3月31日维持了31美元的外汇和其他信贷额度，其中5美元未偿还[126] - 公司于2023年3月31日拥有两项股票回购计划，其中一项是授权总额度为2000美元的公开市场购买计划，另一项是用于抵消与股权奖励相关的稀释影响的计划[127] - 在2023年3月31日和2022年的三个月内，公司未回购普通股；在2023年3月31日和2022年的九个月内，公司回购了0和152千股普通股，成本分别为0和25美元[128] - 截至2023年3月31日，公司宣布每股股利为1.18美元，总股利支付为146美元[129] 公司合资与资产减值 - 公司与宝洁公司（P&G）就Glad袋和包装业务达成了一项合资协议，截至2023年3月31日，P&G持有该合资企业20%的股权[130] - 公司于2022年12月31日对Glad袋和包装业务进行了估值，截至2023年3月31日，P&G在该合资企业的估计公允价值为527美元，已确认的部分为492美元[131] - 公司在2023财年第三季度对全球无限期商标、其他长期资产和VMS报告单位进行了中期减值评估，导致306美元的商誉减值损失[134] - 公司在2023财年第三季度还记录了139美元与VMS业务相关的无限期无形资产减值损失[135] 公司风险与前瞻性声明 - 公司面临的风险包括全球政治、法律、税收和监管风险，国际运营和贸易风险，ESG问题对销售、运营成本或声誉的影响[143] - 公司需要创新并成功推出商业化产品，扩展到相邻类别和国家[143] - 公司的财务预测准确性、销售或盈利指引的基础假设[143] - 公司的前瞻性声明基于管理层对未来事件的看法、信念、假设和期望[144] - 公司的市场风险自2022年6月30日以来没有发生重大变化[146]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：高乐氏公司（The Clorox Company） - 行业：健康与 wellness、家居必需品行业 纪要提到的核心观点和论据 公司战略与品牌优势 - 核心观点：公司通过 IGNITE 战略，利用品牌优势和创新投资，平衡短期业绩和长期价值创造，以实现盈利增长 [4][5][10] - 论据： - 公司拥有多元化的领先品牌组合，超 80%的产品在所属类别中占据第一或第二份额，进入 9 成美国家庭，消费者优越性评级达 76%创历史新高 [6][8][9] - IGNITE 战略于 2019 年推出，涵盖创新燃料、消费者体验、工作方式和产品组合四个方面，在疫情和通胀期间发挥了重要作用 [10][11] - 公司在品牌建设、创新、供应链和数字分析等方面持续投资，以维持品牌优势和增长势头 [12][13][14] 财务表现与目标 - 核心观点：公司虽面临通胀挑战，但通过一系列措施有望恢复利润率，实现财务目标 [5][50] - 论据： - 过去 5 年，公司通过股票回购和股息向股东返还约 47 亿美元，展现了良好的资本回报能力 [51] - 过去 3 年，IGNITE 战略下公司平均年销售额增长约 5%，处于目标高端，但 EBIT 利润率未达目标，去年有所收缩 [56] - 公司目标是实现 3% - 5%的营收增长、每年 25 - 50 个基点的 EBIT 利润率扩张以及 11% - 13%的现金流占销售额比例 [56] - 公司采取了多次提价、成本节约计划、供应链优化和管理效率提升等措施，近期季度毛利率开始扩张，预计将持续改善 [58][59][60] 创新与平台建设 - 核心观点：公司致力于打造更大、更具粘性的创新平台，以满足消费者需求，提升市场份额 [22][23] - 论据： - 以 Glad with 平台为例，自 2009 年推出以来不断迭代，如 Glad with Febreze、Glad with Gain 和 Glad with Clorox 等版本均取得成功，首年销售额达 1.2 亿美元，在垃圾类别中增量达 45% [38][39] - 清洁业务推出 Clorox Disinfecting Mist 平台，首年销售额 2500 万美元，虽改变消费者行为困难，但该产品进入家庭护理类别前 5 大新品，2023 财年还推出了 Free and Clear 系列和 Ultra - Bathroom Foamer [28][29][30] - 猫砂业务的 Outstretch 产品初期表现不佳，但通过调整沟通策略和包装，销售额近 5000 万美元，重复购买率达 49%，并计划在 2024 财年及以后推出更多改进版本 [34][35][36] 零售合作与购物体验 - 核心观点：公司通过恢复零售基本面，与零售商合作提供无缝购物体验，增强合作伙伴关系 [40][43] - 论据： - 公司解决了疫情期间的供应挑战，上季度实现了自疫情以来的最高服务水平，自 2020 财年以来总分销点增长 14%，多数业务分销情况改善 [42] - 公司在返校季等关键节点的商品销售表现出色，如消毒湿巾业务在去年返校季取得 4 年来单周最高份额 [43] - 公司与零售商在电商和营销方面合作良好，如与 Chewy 合作使公司成为其平台上的头号猫砂品牌，3 年复合年增长率达 17%；与 Target 和 Cleo Wade 合作的假日项目使 Target 零售销售额增长 20%，售罄率超 90% [44][46] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在过去 2 年面临约 16 亿美元的供应链通胀，去年达 8 亿美元，今年预计 4 亿美元，虽树脂市场有通缩迹象，但被其他大宗商品价格上涨抵消 [70][71] - 公司在数字转型方面投资 5 亿美元，计划在今年晚些时候推出首个 ERP 区域，并在后续推进美国市场和相关数字能力建设 [20] - 公司推出精简运营模式，预计节省 7500 万 - 1 亿美元，并有助于将销售与管理费用占销售额比例降至 13% [21][59] - 消费者在公司多次提价后，主要在公司自有品牌内进行价值寻求行为，如转向价值渠道、更换产品规格等，目前未出现明显向自有品牌的降级消费 [68][69]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度有机销售增长4%,超出原先预期的低个位数下降 [12][13][14] - 毛利率扩张超过200个基点,超出中值预期 [12][13][14] - 公司实现了10年来最强的季度成本节约 [14] - 公司实现了自疫情以来最高的装箱率 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 家庭清洁业务销售增长9%,主要得益于猫砂业务的强劲表现 [78][79] - 健康与福祉业务销售下降19%,主要受到上年同期奥密克戎疫情影响的基数较高以及价格上涨的影响 [89][90][91][92][93][94][95] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国零售渠道保持了市场份额 [14] - 公司国际业务继续保持增长并提升了市场份额 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于维持销售动能的同时努力提升毛利率 [9][13] - 公司将继续通过价格调整、成本节约和创新等措施来应对挑战性的经营环境 [9] - 公司有信心凭借强大的产品组合和采取的主动措施能够在当前环境下导航并最终实现更持续的盈利增长 [9] - 公司正密切关注消费者反应和竞争对手动态,准备根据需要快速调整计划 [83][84][85][109][110] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临持续的宏观经济压力,但公司第二季度业绩超出预期 [9] - 公司预计未来运营环境将保持波动和挑战性 [9] - 公司有信心凭借强大的产品组合和采取的主动措施能够在当前环境下导航并最终实现更持续的盈利增长 [9] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Peter Grom提问** 询问第二季度业绩超预期的主要原因 [12] **Kevin Jacobsen回答** - 业务基本面良好,销售额增长6%,美国零售渠道市场份额保持稳定,国际业务继续增长 [14] - 成本节约创下10年来最高水平 [14] - 供应链表现出色,装箱率创疫情以来新高 [14] - 部分销量和成本节约的时间性因素带来正面影响 [15] 问题2 **Dara Mohsenian提问** 询问毛利率在未来的走势 [16][17] **Kevin Jacobsen回答** - 公司将继续专注于维持销售动能的同时努力提升毛利率 [17][21][22] - 公司预计第三季度毛利率将环比继续改善200-300个基点,第四季度将达到约40% [49] - 未来一年多的毛利率走势将取决于公司持续的定价、成本节约和供应链优化等措施 [59] 问题3 **Andrea Teixeira提问** 询问销售增长预期提升的原因 [26][27] **Kevin Jacobsen回答** - 公司上半年有机销售增长超过0.5%,预计下半年将加速至0-5%的增长区间 [27] - 这反映了业务基本面的良好表现以及持续的定价影响 [27] - 但公司仍保持较宽的下半年销售增长预期区间,以反映第四轮定价执行情况的不确定性 [27]

公司规模与业务范围 - 公司全球约有9000名员工，业务覆盖超25个国家或地区，产品销售至超100个市场[112] 销售业绩 - 2022年第四财季，公司总净销售额增长1%，有机销售额增长4%，总销量下降10%[93] - 本季度六个月内，净销售额和税前收益分别增长2%和43%，销量下降6%；三个月内，销量和净销售额分别下降8%和3%，税前收益增长26%[125][129] - 本季度六个月内，综合净销售额为34.55亿美元，上年同期为34.97亿美元，下降1%；三个月内，净销售额为17.15亿美元，上年同期为16.91亿美元，增长1%[140] - 本季度三个月内，销量、净销售额和所得税前收益分别增长3%、9%和340%[151] - 本季度三个月内，生活方式业务的销量和所得税前收益分别下降6%和8%，净销售额增长2%[152] - 本季度六个月内，销量、净销售额和所得税前收益分别下降6%、2%和4%[154] - 本季度三个月内，净销售额增长1%，销量下降10%；本季度六个月内，净销售额和销量分别下降1%和13%[180] - 净销售额增长（GAAP）方面，健康与保健类为 -2%，家庭类为 9%，生活方式类为 2%，国际类为 -3%，总计增长 1%；有机销售额增长（nonGAAP）方面，分别为 -2%、9%、2%、9%，总计增长 4%[196] 费用情况 - 销售及管理费用占净销售额的百分比在当前3个月和6个月期间较上期均增加210个基点[95] - 广告费用占净销售额的百分比在当前3个月和6个月期间较上期均下降80个基点[118] - 2022年12月31日止三个月和六个月的利息费用分别为2300万美元和4500万美元[119] - 2022年12月31日止三个月和六个月的重组及相关实施成本净额分别为400万美元和2300万美元[121] - 本季度六个月内，销售和管理费用为5.43亿美元，上年同期为4.77亿美元，增长14%；广告费用为3.17亿美元，上年同期为3.49亿美元，下降9%；研发费用为6500万美元，上年同期为6700万美元，下降3%[143] 利润情况 - 本季度毛利润率从33.0%提升至36.2%，增加320个基点[117] - 2022年12月31日止三个月摊薄后每股净收益为0.80美元，同比增长43%；六个月为1.49美元，同比下降12%[122] - 健康与 wellness 业务板块本季度销量和净销售额分别下降19%和2%，税前利润增长84%[123] - 本季度六个月内，毛利润为12.46亿美元，上年同期为12.28亿美元，增长1%；毛利率从35.1%增至36.1%[142] - 本季度三个月内，摊薄后每股净收益增加0.24美元，即43%，主要因净销售额增长，部分被销售和管理费用增加抵消[149] 成本节省与计划 - 完全实施精简运营模式后，公司预计每年节省成本约7500 - 1亿美元，2023财年预计节省约2500万美元[120] - 2023财年第一季度，公司开始实施精简运营模式计划，预计2024财年完成，预计在2023和2024财年产生约75 - 100美元成本，其中2023财年约40 - 60美元[146][147] 子公司与合资企业情况 - 截至2022年12月31日和2022年6月30日，阿根廷子公司净资产分别为46美元和45美元，现金余额分别约为18美元和15美元，净销售额约占公司合并净销售额的2%[131] - 截至2022年12月31日，宝洁公司在合资企业中拥有20%的权益，预计公允价值为5.27亿美元[168][186] - 截至 2022 年 12 月 31 日和 2022 年 6 月 30 日，宝洁在合资企业中权益的估计公允价值分别为 527 和 635，其中 489 和 468 已确认并反映在其他负债中[202] 现金流量情况 - 本季度六个月内，投资活动净现金使用量为87美元，上年同期为112美元，同比减少主要因资本支出降低[137] - 本季度六个月内，经营活动提供的净现金为3.87亿美元，高于上一时期的2.22亿美元[158] - 本季度六个月内，融资活动使用的净现金为3.15亿美元，高于上一时期的2.35亿美元[161] 税率情况 - 本季度三个月和六个月的有效税率分别为21.2%和23.0%，上年同期分别为23.1%和22.8%[148] 股票回购与信贷额度 - 截至2022年12月31日，公司有两个股票回购计划，本季度未进行普通股回购[166] - 截至2022年12月31日，公司维持3000万美元的外国及其他信贷额度，其中300万美元已使用[165] 商誉减值 - 公司每年第四财季测试商誉减值，2022财年年度减值审查显示维生素、矿物质和补充剂业务有较高减值风险[188] 前瞻性陈述与风险 - 公司的前瞻性陈述基于管理层当前观点、信念、假设和预期，存在风险和不确定性，实际结果可能与讨论的有重大差异[198] 市场风险与内部控制 - 自 2022 年 6 月 30 日以来，公司的市场风险没有重大变化[209] - 公司管理层评估认为，报告期结束时公司的披露控制和程序有效[210] - 2023 财年第二财季，公司财务报告内部控制没有发生对其有重大影响或可能有重大影响的变化[211] 股票回购计划授权 - 1999 年 8 月，董事会授权股票回购计划（常青计划）以减少或消除普通股发行的摊薄，2005 年 11 月该计划扩展至 2005 年股票激励计划相关发行，该计划无到期日和金额限制[219]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计全年实现约38%的毛利率，较去年提升约200个基点 [19] - 第一季度库存水平同比减少约3000万美元，运营现金流增加 [49] - 第一季度公司整体价格/组合涨幅达13% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 健康与 wellness 业务在第一季度表现优于预期，主要得益于清洁和消毒产品的强劲表现，返校促销计划取得成功 [13] - 除健康与 wellness 业务外的其他业务组合有机增长低于预期，主要受 Burt's Bees 和 Glad 业务部门的供应中断影响，若这两个业务达到预期，其他业务组合本可实现约3%的有机增长 [13] - 专业业务在本季度基本持平，公司认为这是一个积极信号，尽管仍面临一些逆风因素，但随着办公室复工和医院恢复正常运营，该业务有望在未来实现增长 [33][35] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进 IGNITE 战略，致力于实现长期3% - 5%的销售增长目标 [7] - 持续进行数字化转型，投资新技术以提高运营效率和创新能力，支持业务增长 [41] - 采取多轮定价策略以应对成本通胀，预计12月进行第四轮定价，虽不期望此轮定价幅度和范围与7月相当，但预计在多个品类中起领先作用 [24] - 公司各品类价格差距已恢复到疫情前水平，消费者弹性符合预期，未出现明显的品牌向自有品牌或其他品牌的降级现象 [23][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经营环境依然充满挑战和不确定性，但公司第一季度业绩好于预期，反映了品牌实力、消费者忠诚度和执行能力 [6] - 公司将继续应对宏观逆风因素，保持灵活性，根据环境变化调整计划，重申全年业绩展望 [7] - 尽管面临成本通胀和供应中断等挑战，但公司基本面强劲，有望实现持续盈利增长，打造更强大、更具韧性的企业 [7] 其他重要信息 - 公司预计全年供应链成本通胀约4亿美元，目前略高于该水平，主要是物流成本通胀高于预期 [11][29][30] - 公司已退出部分代工协议，并持有较高的安全库存以增强供应链弹性，随着供应中断情况缓解，库存水平将逐步下降 [48] - 公司连续八个季度实现总分销点增长，团队致力于恢复基础分销并通过创新项目获得新的分销机会 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年业绩指引中货币因素对调整后每股收益的影响，以及维持盈利区间的原因 - 公司认为业绩指引较为平衡，年初开局良好，但面临外汇和供应中断等逆风因素，总体仍在正轨上 [10] - 通胀情况基本符合预期，虽目前供应链成本通胀略高于年初预期，但公司已做出相应调整，对实现全年展望有信心 [11] 问题2: 从各业务板块角度看有机销售前景的构建 - 第一季度健康与 wellness 业务表现优于预期，主要得益于清洁和消毒产品的成功促销；其他业务组合有机增长低于预期，受 Burt's Bees 和 Glad 业务供应中断影响 [13] - 预计这两个业务的供应问题将在本季度解决，下半年有望恢复正常发货，第二季度业绩可能仍受一定拖累，下半年表现将增强 [13][14] 问题3: 如何看待出货量与消费量的关系，以及库存变化对业务的影响 - 第一季度库存变化对业务影响极小，部分业务出现零售商库存调整，属于正常现象，未对消费者或消费产生影响 [17] - 公司认为目前各业务的库存水平基本合适，预计未来不会有重大影响 [17] 问题4: 毛利率在面临成本通胀和外汇因素时的提升计划及后续定价策略 - 公司仍预计全年实现约38%的毛利率，较去年提升约200个基点 [19] - 面对不断变化的宏观环境，公司会适时调整计划，如在国际市场调整品牌定价，以确保全年计划的实现 [19] 问题5: 本季度价格/组合涨幅较高，消费者、零售商和竞争对手的反应，以及后续定价计划 - 定价进展顺利，消费者弹性基本符合预期，早期略优于疫情前水平，目前正逐渐向疫情前弹性回归 [23] - 各品类价格差距已恢复到疫情前水平，公司计划12月进行第四轮定价，预计此轮定价幅度和范围小于7月 [23][24] 问题6: 清洁业务市场份额情况及未来预期 - 公司在市场份额方面取得了一定进展，但仍有提升空间，供应中断对家居必需品业务的市场份额产生了一定影响 [25] - 清洁业务市场份额持续增长，在返校促销活动中表现强劲，公司预计随着12月定价实施和分销计划推进，市场份额将继续改善 [25] 问题7: 成本篮子的构成，以及实现长期毛利率目标所需的定价和成本节约措施 - 成本通胀约4亿美元，其中商品通胀约占一半，目前商品通胀总体较为稳定，物流成本通胀高于预期 [29][30] - 毛利率在过去五个季度下降后，在第四季度企稳，本季度虽因 Pine - Sol 召回费用下降约100个基点，但排除该费用后基本持平，预计本季度开始增长，全年增长约200个基点 [31] - 公司致力于将毛利率恢复到疫情前水平，但受成本环境动态变化影响，难以准确预测实现时间，公司将通过定价、成本节约计划和供应链优化等措施努力实现目标 [32] 问题8: 专业业务本季度表现及对全年计划的影响 - 专业业务本季度基本持平，公司认为这是一个积极信号，尽管仍面临办公室复工和清洁业务相关的逆风因素，但随着办公室和医院恢复正常运营，该业务有望在未来实现增长 [33][35] 问题9: 第二季度销量和定价的假设，以及如何区分需求正常化和弹性影响 - 预计第二季度报告基础上的营收将下降个位数，外汇逆风约2个百分点，有机销售增长比报告销售高约2个百分点 [38] - 预计第二季度与第一季度情况相似，清洁和消毒产品组合将继续正常化，供应中断问题仍将影响业绩，但预计下半年将得到解决 [38] - 预计销量将下降两位数，主要受弹性影响，定价旨在应对成本通胀，而非增加收入，预计第二季度将通过定价实现毛利率扩张 [39] 问题10: 公司进行数字化投资的原因和合理性 - 公司的数字化转型不仅是实施新的 ERP 系统，更重要的是现代化数字基础设施，以提高增长能力和效率 [41] - 投资的技术有助于加快创新、利用数据获取洞察、降低供应链成本，支持公司3% - 5%的增长目标，预计在战略后期开始体现价值 [41] 问题11: 12月提价，消费者是否会出现分层，高收入和低收入消费者对产品的需求是否有差异 - 消费者和品类表现出较强的韧性，三次提价后的价格弹性符合预期，略优于疫情前水平，目前正逐渐向正常弹性回归 [44] - 未观察到消费者从公司品牌转向自有品牌或其他品牌的明显迹象，消费者普遍表现出寻求价值的行为，如更多在价值渠道购物、关注产品尺寸和性价比、增加购物频率等 [44][45] - 低收入消费者对公司品牌的支持更为强劲，家庭渗透率更高，公司认为其品牌具有较高价值，预计12月提价情况与前三次相似，但会密切关注市场动态 [46] 问题12: 退出部分代工协议后，对未来库存水平的看法 - 公司在疫情期间增加了代工制造商的使用，目前已退出这些协议，并持有较高的安全库存以应对供应中断 [48] - 随着供应中断情况缓解，库存水平将逐步下降，第一季度已同比减少约3000万美元，预计本季度将继续下降，未来将根据供应链可靠性进一步调整库存 [48][49] 问题13: 预计本季度毛利率提高100 - 200个基点，但为何会低于上季度，以及制造和物流成本的影响 - 推动毛利率增长的因素包括成本节约和定价提升，但仍面临成本通胀、供应中断和销量下降导致的制造杠杆下降等逆风因素 [51] - 业务存在季节性，第二季度通常是 Kingsford 业务的淡季，也是公司业绩较低的季度 [53] - 退出代工协议对物流和制造的成本节约贡献小于100个基点，并非解决过去六个季度毛利率挑战的主要驱动因素 [55] 问题14: 销量下降情况下的运营杠杆风险，以及定价与制造杠杆下降的平衡 - 尽管预计销量下降15%，但由于退出代工协议，将业务量带回自有工厂，工厂生产 volume 下降幅度小于发货量，从而减轻了制造杠杆下降的影响 [57] 问题15: 提到的分销收益是指本年度的吗，与2019年相比如何 - 公司已连续八个季度实现总分销点增长，团队一方面恢复因疫情而调整的基础分销，另一方面通过创新项目获得新的分销机会，对分销情况感到满意，并将继续投资创新以保持增长趋势 [58] 问题16: 公司整体定价水平较高，12月再次提价为何有信心不会导致市场份额波动 - 不同公司的产品组合和全球布局不同，难以直接比较定价情况，公司各品类的定价与所在市场的竞争情况相符，价格差距已恢复到疫情前水平 [61] - 消费者弹性符合预期，略优于疫情前水平，目前正逐渐向历史水平回归，消费者会调整消费行为以寻求更高性价比，但不会完全退出市场，预计12月提价不会改变这种情况，但会密切关注市场动态 [62] 问题17: 销量下降到什么程度会成为问题 - 公司关注三个关键方面：保持营收增长势头、重建毛利率和维护品牌健康 [64] - 目前消费者对公司品牌的价值认可度达到历史最高，75%的产品组合被消费者认为具有优势，在多个业务中市场份额增长，国际市场表现强劲，消费者基本面依然良好 [64] - 预计提价会导致销量下降，但随着消费行为正常化，部分销量有望恢复，公司会密切关注相关指标，若指标恶化影响长期增长和盈利，将进行调整 [64] 问题18: 12月第四轮提价的成本依据，以及是否在原全年展望中已有考虑 - 定价不仅考虑当前成本环境，还旨在弥补过去几年的成本通胀，过去两年加上今年预计供应链成本通胀约15亿美元，导致毛利率损失超过20个百分点 [66] - 第四轮提价在公司展望中早有考虑，是重建毛利率的必要举措之一，同时公司还通过成本节约计划和供应链优化等措施来实现目标 [66] 问题19: 除海外市场因外汇因素提价外，本年度是否还有其他提价计划 - 12月提价计划在原展望中已有，但涉及的品牌比原计划更多 [67] - 公司将在长期计划中持续进行定价调整，直至实现毛利率目标，这将结合成本节约、定价和供应链优化等措施，目前暂无其他提价计划，但会及时更新信息 [67] 问题20: 扫描数据显示公司市场份额下降，与管理层说法不一致，如何看待跟踪渠道和非跟踪渠道的差异 - 管理层关于市场份额增长的评论考虑了跟踪渠道和非跟踪渠道的数据，Nielsen 数据与跟踪渠道情况相符 [70] - 市场份额变化受定价、需求正常化和产品组合调整等多种因素影响，未观察到因定价导致的向自有品牌的明显降级现象，部分第三层品牌市场份额被挤压，公司和自有品牌在部分品类中均有增长 [70] 问题21: 目前规划中是否考虑了向自有品牌的降级风险 - 公司目前的展望中未包含向自有品牌的重大降级风险，这与公司过去的表现一致，如2008年在类似环境下，自有品牌在公司品类中未取得重大市场份额进展，预计此次情况相似 [72]

公司规模与业务范围 - 公司全球约有9000名员工，业务覆盖超25个国家或地区，产品销售至超100个市场[76] 2022年第三季度财务数据 - 2022年第三季度净销售额为17.4亿美元，较去年同期下降4%，销量下降15%，主要因各报告部门出货量降低[85][89] - 2022年第三季度毛利润为6.26亿美元，较去年同期的6.7亿美元下降7%，毛利率从37.1%降至36.0%，减少110个基点[91] - 2022年第三季度销售及管理费用为2.61亿美元，较去年同期增长11%，占净销售额的比例增加190个基点[92] - 2022年第三季度广告成本为1.61亿美元，较去年同期下降12%，占净销售额的比例减少80个基点[92][93] - 2022年第三季度研发成本为3200万美元，较去年同期下降3%，占净销售额的比例与去年同期基本持平[92][94] - 2022年第三季度摊薄后每股净收益为0.68美元，较去年同期的1.14美元下降40%，减少0.46美元[102] 业务板块财务数据 - 健康与保健业务本季度净销售额7.12亿美元，同比降4%，所得税前收益1.15亿美元，同比增10%，销量降21% [104] - 家庭业务本季度净销售额4.23亿美元，同比降4%，所得税前收益0.22亿美元，同比降39%，销量降14% [106] - 生活方式业务本季度净销售额3.2亿美元，同比降3%，所得税前收益0.6亿美元，同比降35%，销量降10% [107] - 本季度净销售额2.85亿美元，同比降1%，所得税前收益0.23亿美元，同比降23%，销量降4% [109] 地区业务情况 - 截至2022年9月30日和6月30日，阿根廷业务净资产分别为4600万美元和4500万美元，现金余额均约1500万美元，净销售额约占公司本季度和上财年合并净销售额的2% [111] 现金流情况 - 本季度经营活动提供净现金1.78亿美元，上年同期为0.41亿美元；投资活动使用净现金0.45亿美元，上年同期为0.56亿美元；融资活动使用净现金0.35亿美元，上年同期为0.92亿美元 [115] 供应链金融与信贷情况 - 截至2022年9月30日和6月30日，供应链金融参与供应商应付款分别为2.02亿美元和2.11亿美元 [120] - 截至2022年9月30日，公司维持12亿美元的循环信贷协议，无借款，还维持3400万美元的外国及其他信贷额度，其中400万美元已使用 [126][128] 股票回购与股息情况 - 2022年和2021年第三季度，公司分别回购0和15.2万股普通股，成本分别为0和2500万美元 [129] - 2022年和2021年第三季度，每股股息分别为2.36美元和1.16美元，总股息分别为1.45亿美元和1.42亿美元 [131] 销售情况分析 - 2022年第三季度，公司净销售额同比下降4%，其中健康与保健、家庭、生活方式、国际业务分别下降4%、4%、3%、1%[136] - 2022年第三季度，公司有机销售额同比下降2%，其中健康与保健、家庭、生活方式、国际业务分别下降4%、4%、3%、增长8%[136] - 2022年第三季度，国际业务外汇因素使净销售额增加9%，整体净销售额增加2%[136] 公司面临问题与风险 - 公司预计2023财年将继续面临供应链中断、制造成本和物流成本上升、大宗商品价格上涨等问题[81] - 公司的前瞻性陈述存在风险，实际结果可能与预期有重大差异[138] - 影响公司业绩的因素包括零售环境变化、原材料成本波动、供应链问题等[138] 公司运营计划 - 公司计划在2023 - 2024财年实施精简运营模式，预计每年节省成本7500 - 1亿美元，2023财年约节省2500万美元[97][98] - 公司预计在2023 - 2024财年为此项举措支出约7500 - 1亿美元，其中2023财年预计支出约3500万美元[99] 市场风险情况 - 自2022年6月30日以来，公司市场风险无重大变化[144]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：消费品行业 - 公司：高乐氏公司（The Clorox Company） 纪要提到的核心观点和论据 运营模式变革 - **核心观点**：推出精简运营模式以提高效率、满足客户和消费者需求，实现成本节约并推动公司发展 [1][3] - **论据**：预计在2023财年下半年开始产生成本节约效益，2024财年持续体现；目标是将SG&A占销售额的比例降至13%，当前平均为14%或更高 [3][12] 数字化转型投资 - **核心观点**：进行5亿美元的数字化转型投资，包括新的ERP系统，以支持公司长期增长 [5][6] - **论据**：ERP系统已使用超20年，需更新换代；投资旨在提升供应链、需求创造和创新等方面的能力，构建数据湖和洞察平台，以实现3% - 5%的营收增长目标，并每年推动EBIT利润率提升175个基点 [6] 短期应对措施 - **核心观点**：通过高频预测和情景规划应对当前环境的不确定性 [10] - **论据**：疫情前每季度进行一次预测，如今需更频繁；情景规划有助于公司在不确定环境中做好应对准备，未来将实现自动化 [10] 毛利率重建 - **核心观点**：致力于将毛利率恢复到疫情前约44%的水平 [17] - **论据**：疫情期间毛利率下降约800个基点；预计今年通过定价、成本节约和供应链优化等措施实现200个基点的毛利率提升，尽管面临550个基点的成本通胀；未来毛利率恢复速度受外部成本环境影响 [17] 零售商关系与定价策略 - **核心观点**：与零售商目标一致，需通过沟通和创新确保品类健康，同时结合定价和其他措施应对成本通胀 [19] - **论据**：已与零售商就成本通胀和定价进行沟通，预计今年成本通胀将增加4亿美元；未来定价讨论将更复杂，需综合考虑多种因素 [19][20] 库存管理 - **核心观点**：库存水平开始下降，未来将继续改善，但难以回到疫情前水平 [24] - **论据**：去年库存达到峰值，主要因供应链中断和零售商需求信号不稳定；上一季度库存减少约5000万美元，目前降至约60天的库存水平，预计今年将降至50多天 [24] 业务表现与展望 - **核心观点**：公司整体业务呈增长态势，各品类表现不一，国际市场有增长潜力 [29][41][44] - **论据**：过去三年投资组合平均增长5%，除健康和 wellness 业务外，Q4其他业务实现5%的有机销售增长；清洁业务受疫情影响，但仍有望成为销售增长的有力贡献者；国际市场有机销售增长，计划将业务从拉丁美洲转移至其他市场，如沙特阿拉伯 [29][41][44] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在28个品类中推出了创新产品，以支持品牌发展和销售增长 [6][42] - 清洁业务在Q4因零售库存调整影响了约2个百分点的营收，但此后未出现重大变化 [22] - 7月提价尚未完全传导至零售商，美元份额开始改善，预计随着定价完全实施将继续提升；今年还有额外的定价计划，主要在下半年实施，包括价格包装架构调整 [34][35][37] - 公司部分业务表现出色，如Brother业务、猫砂业务和食品业务等，且有创新计划和产能扩张举措 [42]