文章核心观点 - 介绍Clover Health Investments季度财报情况、股价表现及未来展望，提及同行业Senseonics Holdings业绩预期 [1][5][12] Clover Health Investments财报情况 - 本季度每股亏损0.05美元，好于Zacks共识预期的亏损0.07美元，去年同期每股亏损0.15美元，本季度财报盈利惊喜为28.57% [1][2] - 上一季度实际每股亏损0.12美元，好于预期的亏损0.18美元，盈利惊喜为33.33%，过去四个季度公司均超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年3月季度营收3.4692亿美元，超Zacks共识预期9.75%，去年同期营收5.2778亿美元，过去四个季度公司有三次超共识营收预期 [3] Clover Health Investments股价表现 - 自年初以来公司股价下跌约24.4%，而标准普尔500指数上涨8.6% [5] Clover Health Investments未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，实证研究显示近期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关 [6][7] - 财报发布前公司盈利预测修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [8] - 未来几个季度和本财年的盈利预测变化值得关注，本季度共识每股收益预期为亏损0.03美元，营收3.15亿美元，本财年共识每股收益预期为亏损0.20美元，营收12.5亿美元 [9] 行业情况 - 公司所属的Zacks医疗信息系统行业目前排名处于250多个Zacks行业的后44%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [10] Senseonics Holdings业绩预期 - 该公司尚未公布2024年3月季度财报，预计5月13日发布，预计本季度每股亏损0.03美元，与去年同期持平，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [11][12] - 预计公司本季度营收476万美元，较去年同期增长14.9% [12]

业绩总结 - 2024年第一季度保险毛利率（MCR）为77.9%，较去年增长8%[12] - 2024年第一季度净亏损从去年同期的7970万美元改善至2320万美元，改善幅度为5650万美元[12] - 2024年第一季度调整后EBITDA为680万美元，较去年同期的3750万美元改善了4430万美元[12] - 2024年第一季度SG&A费用为1.038亿美元，较去年同期下降18%[12] - 2024年第一季度调整后SG&A费用为7490万美元，较去年同期下降12%[12] - 截至2024年3月31日，公司的限制性和非限制性现金及现金等价物和投资总额为4.403亿美元[12] 未来展望 - 2024年保险收入目标为13亿至13.5亿美元，调整后EBITDA目标为1000万至3000万美元[17] - 2024年保险MCR目标为79%至81%[17] - 预计2024年年末非监管流动性为1.45亿至1.65亿美元[18] - 2024年第一季度的保险收入和MCR表现受到持续的运营提升和临床举措的推动[14] 财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标，包括调整后的EBITDA和调整后的SG&A，以增强对过去财务表现的理解[30] - 非GAAP财务指标是补充性信息，不应替代根据GAAP呈现的财务信息[30] - 公司管理层在评估业绩及规划未来期间时使用非GAAP财务指标[30] - 读者被鼓励查看这些非GAAP财务指标与可比GAAP指标的调节，包含在本次演示的附录中[30] - 非GAAP财务指标的计算方法可能与其他公司使用的方法不同[30] - 附录A中提供了对这些非GAAP财务指标的描述及管理层使用每个指标的原因[31]

财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度重组成本减少150万美元，降幅80%，降至40万美元[33] - 2024年3月31日和2023年12月31日，所有实体的受限和不受限现金、现金等价物及投资总额分别为4.403亿美元和4.173亿美元[34] - 2024年3月31日和2023年12月31日，受监管子公司的现金、现金等价物、受限现金及投资总额分别为3.077亿美元和2.805亿美元[35] - 2024年3月31日和2023年12月31日，受监管保险子公司持有的可供出售和持有至到期投资证券分别为2.103亿美元和2.034亿美元[35] - 2023年第一季度，经营活动提供的净现金为7900万美元，净亏损为7260万美元，非现金活动包括3860万美元的股份支付费用[37] 业务线数据关键指标变化 - 自2024年起，公司基于一个可报告分部（保险）管理运营，为多个州的医疗保险优势会员提供PPO和HMO计划[22] - 2023年12月1日，公司通知CMS不再参与2024绩效年度的ACO REACH计划[19] 财务相关政策与安排情况 - 截至2024年3月31日，公司融资安排与2023年Form 10 - K中披露的相比无重大变化[39] - 截至2024年3月31日的三个月内，公司关键会计政策和估计与2023年Form 10 - K中披露的相比无重大变化[41] 公司协议相关情况 - 公司会与各方签订协议，同意为对方辩护、赔偿并使其免受第三方索赔相关的任何责任和费用[40]

财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度GAAP持续经营业务净亏损2320万美元，2023年第一季度亏损7970万美元，亏损收窄70.9%[1][4] - 2024年第一季度调整后EBITDA盈利680万美元，上年同期亏损3750万美元[2][4] - 2024年第一季度SG&A为1.038亿美元，同比下降18%；调整后SG&A为7490万美元，同比下降12%[2][4] - 2024年调整后EBITDA指引上调至盈利1000 - 3000万美元，此前为亏损2000 - 盈利2000万美元[5] - 2024年第一季度总营收3.469亿美元，2023年同期为3.22亿美元，同比增长7.7%[2][4] - 截至2024年3月31日，公司现金、现金等价物、受限现金和投资为440,279千美元，较2023年12月31日的417,317千美元有所增加；总资产为671,770千美元，较2023年12月31日的570,671千美元有所增加；未支付索赔为238,602千美元，较2023年12月31日的138,593千美元有所增加；总负债为379,296千美元，较2023年12月31日的284,277千美元有所增加；股东权益为292,474千美元，较2023年12月31日的286,394千美元有所增加[37] - 2024年第一季度，公司保费收入净额为341,722千美元，较2023年同期的317,086千美元有所增加；其他收入为5,200千美元，较2023年同期的4,906千美元有所增加；总收入为346,922千美元，较2023年同期的321,992千美元有所增加[38] - 2024年第一季度，公司净医疗索赔支出为265,162千美元，较2023年同期的274,789千美元有所减少；薪资和福利为59,223千美元，较2023年同期的68,981千美元有所减少；一般和行政费用为44,569千美元，较2023年同期的57,644千美元有所减少；总运营费用为369,625千美元，较2023年同期的401,690千美元有所减少[38] - 2024年第一季度，公司持续经营业务亏损为22,703千美元，较2023年同期的79,698千美元有所减少；投资损失为467千美元，2023年同期无此项损失；持续经营业务净亏损为23,170千美元，较2023年同期的79,698千美元有所减少；终止经营业务净收入为4,000千美元，较2023年同期的7,092千美元有所减少；净亏损为19,170千美元，较2023年同期的72,606千美元有所减少[38] - 2024年第一季度，公司持续经营业务基本和摊薄加权平均流通股数为486,374,644股，较2023年同期的478,805,067股有所增加；基本和摊薄每股净亏损为0.05美元，较2023年同期的0.17美元有所减少[38] - 2024年第一季度，公司终止经营业务基本加权平均流通股数为486,374,644股，较2023年同期的478,805,067股有所增加；摊薄加权平均流通股数为567,451,166股，较2023年同期的566,629,082股有所增加；基本每股收益为0.01美元，与2023年同期持平；摊薄每股收益为0.01美元，与2023年同期持平[38] - 2024年第一季度，公司总SG&A（GAAP）为103,792千美元，较2023年同期的126,625千美元有所减少；调整后SG&A（非GAAP）为74,940千美元，较2023年同期的84,750千美元有所减少；调整后SG&A（非GAAP）占收入的百分比为22%，较2023年同期的26%有所降低[44] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度保险收入3.417亿美元，同比增长8%[2][12] - 2024年第一季度保险MCR为77.9%，2023年第一季度为86.6%，改善870个基点[2][4] - 2024年保险收入指引上调至13 - 13.5亿美元，此前为12.5 - 13亿美元[5] - 截至2024年3月31日，保险会员为79527人，2023年3月31日为83794人[16] 公司战略与指标使用说明 - 公司是一家医生赋能技术公司，致力于为所有医保人群提供优质医疗服务，其战略由软件平台Clover Assistant驱动[34] - 公司使用非GAAP指标，包括调整后EBITDA、调整后SG&A以及调整后SG&A占收入的百分比，以增强对公司过去财务表现和未来前景的理解[33] 公司决策与风险提示 - 董事会授权未来两年最高2000万美元的A类普通股回购计划[12] - 新闻稿包含前瞻性陈述，这些陈述受已知和未知风险、不确定性及其他因素影响，可能导致实际结果与陈述存在重大差异[32]

文章核心观点 - 一些医疗保健公司目前正在努力维持运营,这是由于政府决策的变化和美国主要城市文化的转变导致的 [4] - 这三家公司代表了在股市崩盘时可能需要出售的医疗保健股票 [4] 公司总结 Clover Health Investments (CLOV) - 该公司收入下降44.31%,至5.062亿美元,无法实现盈利 [5][6] - 该公司提供的是医疗保健服务流程优化,而非关键产品或服务,因此不是一个稳定可靠的投资机会 [7][8] CVS Health (CVS) - 美国各地药店面临无法控制的盗窃问题,CVS受影响最大 [10] - 为了遏制盗窃,药店采取了一些措施,但这影响了顾客体验,导致利润率下降 [11][12] Walgreens Boots Alliance (WBA) - 公司在上一个季度报告中亏损59亿美元,主要是由于收购VillageMD公司产生的商誉减值 [13][14] - 为了降低成本,Walgreens不得不关闭了一些VillageMD诊所,每股亏损6.85美元 [15]

人事变动 - Clover Health Investments, Corp.宣布任命Peter Kuipers为首席财务官[1] - Kuipers拥有超过25年的技术领导经验，曾在Omnicell, Inc.担任执行副总裁和CFO[3] - Kuipers将负责监督公司的所有财务方面，包括预算、预测、财务报告和资本管理[6] 公司业务 - Clover Health是一家致力于为所有Medicare参保人提供优质医疗保健的医生赋能技术公司[7]

公司财务报表和法律风险 - 公司财务报表需符合美国通用会计准则（GAAP）和关键指标，管理层需做出估计和假设，影响财务报表和关键指标中报告的金额[225] - 公司目前面临调查和诉讼，可能会耗费大量时间和成本进行辩护[226] - 公司正面临各种诉讼事项，包括与美国司法部的调查，可能会导致重大成本和资源分散[228] - 公司可能面临虚假索赔或不当索赔的诉讼，可能导致重大经济损失[229] - 政府对医疗保险欺诈、浪费和滥用进行了加大监管力度，公司可能面临审计、调查和罚款等风险[230] 政府政策和监管风险 - 公司的业务高度受到监管，可能需要投入大量资源以确保合规，违规可能导致重大财务损失[232] - 公司的收入中有相当一部分来自美国联邦政府资助的项目，政府政策和监管变化可能对公司业务产生重大影响[234] - 公司的收入主要来自医疗保险，未来也将继续如此，医疗保险市场法律法规的变化可能对公司业务产生重大不利影响[235] - 公司的盈利依赖于政府对医疗项目的资助水平，资金减少可能显著降低公司收入和盈利能力[236] - 公司的业务受到美国医疗保健改革的影响，未来可能需要调整商业模式和产品[238] 质量和服务风险 - 公司的Star Ratings系统考虑了CMS采取的各种措施，包括医疗质量、预防服务、慢性疾病管理和会员满意度等方面[248] - 未能维持令人满意的质量和服务水平可能会对公司建立新的健康计划或扩展现有健康计划的能力产生不利影响[249] 法律和隐私风险 - 公司的使用和披露个人身份信息，包括健康信息，受到联邦和州的隐私和安全法规的约束，未能遵守这些法规可能导致重大责任或声誉损害[261] - 公司的MA计划是通过各州的受监管保险子公司运营的，这些子公司受到州法规的监管，要求保持最低水平的法定资本，任何对这些要求的变化都可能显著增加公司的法定资本要求[259] - 公司的Clover Assistant平台如果受到FDA监管并且无法获得所需的批准或遵守这些法规，可能会对业务、运营结果、财务状况和前景产生重大不利影响[256] 知识产权风险 - 未能保护或执行知识产权可能影响公司内部开发的技术和品牌[273] - 公司依赖商标、版权、专利和商业秘密保护知识产权，但无法保证这些协议能充分保护公司的知识产权[274] - 公司可能面临第三方侵犯知识产权的情况，即使付出巨大费用也可能无法阻止侵权[275] 股票市场风险 - 公司股票的市场价格和交易量经历了极端波动和急剧下跌，可能与公司的经营表现无关[287] - 公司的股票市场价格在2022年经历了极端波动，这种波动可能会再次出现[288] - 公司股票的波动或下跌可能导致吸引和留住人才变得更加困难，对员工留任和士气产生不利影响[289] - 公司的股价和交易量可能会下降，如果证券或行业分析师不发布关于公司业务的研究或发布不利研究[316] - 公司的股价可能会下跌，如果股票研究分析师不提供足够的研究覆盖公司的A类普通股[317] 其他风险 - 公司的内部财务报告控制存在重大缺陷，可能会影响公司及其股票的交易价格[298] - 公司的股票市场价格可能会因大量股票在公开市场上销售或可能销售而下跌[294] - 公司在2023年12月31日拥有约15.25亿美元的联邦净经营亏损结转[309] - 公司的子公司资金受限可能会严重影响公司的运营结果、财务状况和现金流[310] - 公司作为控股公司，依赖于子公司的股息和行政费用补偿来资助其义务[311]

业绩总结 - 2023年第四季度收入增长12%，保险MCR为82.4%；全年收入增长14%，保险MCR为81.2%[3] - 2023年第四季度净亏损为7047.2万美元，同比改善1380万美元；全年净亏损为2.1336亿美元，同比改善1.262亿美元[19] - 2023年第四季度调整后EBITDA为-1910万美元，较2022年第四季度的-8000万美元显著改善；全年调整后EBITDA为-4470万美元，较2022年的-2.904亿改善[19] - 2023年第四季度调整后SG&A为8140万美元，同比减少4%；全年调整后SG&A为3.020亿美元，同比减少3%[19] - 截至2023年12月31日，公司的现金及现金等价物和投资总额为4.17亿美元[19] 未来展望 - 2024年保险收入预期在12.5亿至13亿美元之间[27] - 2024年调整后EBITDA目标为正值，预计不需要额外资本[19] 运营表现 - 2023年第四季度保险MCR较上年同期下降340个基点，全年下降360个基点[5] - 2023年第四季度毛利率表现良好，受益于运营改进和临床举措[3] - 公司在2023年继续推进盈利能力的路径，展现出强劲的财务表现[19] 财务指标 - Clover Health的调整后EBITDA为负9,217千美元[39] - Clover Health的调整后SG&A数据未提供具体数字，但为非GAAP财务指标[40] - Clover Health使用非GAAP财务指标以增强对公司财务表现的理解[41]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年全年调整后EBITDA亏损为4500万美元,较2022年的2.9亿美元亏损大幅改善181% [10][22] - 公司2023年全年保险业务MCR为81.2%,较2022年的91.8%大幅改善10个百分点 [8][9][23] - 公司2023年全年保险业务每会员每月毛利润从2022年的87美元增长到245美元,增长181% [9] - 公司2023年第四季度保险业务MCR为82.4%,较2022年同期的92.4%大幅改善 [8][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司2023年全年保险业务收入增长14%至12亿美元 [23] - 公司2023年全年非保险业务收入下降68%至7.73亿美元,主要由于公司退出了ACO REACH项目 [24] - 公司2023年全年非保险业务MCR为99.8%,较2022年的103.4%有所改善 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司认为PPO模式是未来Medicare Advantage的发展方向,而公司已经建立了以广泛网络和技术驱动的护理管理平台,能够在PPO模式下取得强劲的临床和财务业绩 [12][13][14] - 公司认为Clover Assistant和Clover Home Care是其独特的护理管理平台,能够为公司带来持续的竞争优势 [31][32][33][36][37] - 公司计划在2024年实现调整后EBITDA盈利,并在此基础上恢复增长,在行业竞争对手收缩的时期扩大自己的市场地位 [7][19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2023年第四季度行业内Medicare Advantage利用率波动较大,但公司已经在预测和储备中考虑了这一因素 [15][16][17] - 公司认为自身的护理管理平台能够帮助公司应对行业内的利用率波动 [15] - 公司对2024年的财务表现充满信心,预计将实现调整后EBITDA盈利,并有望进一步改善 [17][19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jason Cassorla 提问** 询问2024年收入指引中会员下降和每会员每月收入增长的具体情况 [42] **Andrew Toy 回答** 主要通过会员结构改善带来的每会员每月收入增长来实现2024年收入指引 [43] 问题2 **Richard Close 提问** 询问公司对2024年利用率上升的预期和调整后EBITDA指引区间的考虑 [51] **Andrew Toy 回答** 公司在2024年指引中考虑了行业内利用率上升的影响,并增加了指引区间以应对不确定性,但公司本身并未出现意外的利用率上升 [52][53][54] 问题3 **Richard Close 提问** 询问公司对星级评级的改善计划 [55] **Andrew Toy 回答** 公司计划通过会员结构稳定、Clover Assistant等技术优势来提升星级评级,目标是达到3.5星并逐步提升到4星 [56][57][58]

保险医疗赔付率相关 - 2023年全年保险医疗赔付率（MCR）改善至81.2%，第四季度为82.4%[1] - 2024年保险MCR指引范围为79% - 83%，调整后EBITDA最高可达2000万美元盈利[1] 净亏损与调整后息税折旧摊销前利润变化 - 2023年全年净亏损同比改善1.262亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）同比改善2.457亿美元[1] 营收与净亏损数据 - 2023年第四季度营收5.103亿美元，净亏损7050万美元；全年营收20.337亿美元，净亏损2.134亿美元[2] 保险收入变化 - 2023年第四季度保险收入增长12%至3.031亿美元，全年增长14%至12.358亿美元[2] - 2024年保险收入指引为12.5亿 - 13亿美元[4] 非保险收入变化 - 2023年第四季度和全年非保险收入同比均下降68%，分别为1.979亿美元和7.732亿美元[2] 会员与受益人数量 - 2023年12月31日，保险会员为81,205人，非保险受益人50,529人[5] 现金、资产与负债情况 - 2023年12月31日，现金、现金等价物、受限现金和投资为4.17317亿美元，2022年为5.55293亿美元[12] - 2023年12月31日，总资产为5.70671亿美元，总负债为2.84277亿美元[12] 已赚保费净额对比 - 2023年和2022年全年已赚保费净额分别为12.35769亿美元和10.84869亿美元，三个月已赚保费净额分别为3.0307亿美元和2.70303亿美元[14] 非保险收入对比 - 2023年和2022年全年非保险收入分别为7.73177亿美元和23.80135亿美元，三个月非保险收入分别为1.97866亿美元和6.22556亿美元[14] 总营收对比 - 2023年和2022年全年总营收分别为20.3372亿美元和34.76687亿美元，三个月总营收分别为5.10251亿美元和8.98791亿美元[14] 净医疗理赔对比 - 2023年和2022年全年净医疗理赔分别为17.76388亿美元和34.53952亿美元，三个月净医疗理赔分别为4.47985亿美元和8.93645亿美元[14] 运营亏损对比 - 2023年和2022年全年运营亏损分别为2.08542亿美元和3.71647亿美元，三个月运营亏损分别为6566万美元和1.07343亿美元[14] 净亏损对比 - 2023年和2022年全年净亏损分别为2.13361亿美元和3.39567亿美元，三个月净亏损分别为7047.2万美元和8422.6万美元[14] 调整后EBITDA对比 - 2023年和2022年三个月调整后EBITDA分别为 - 1909.2万美元和 - 8003.7万美元，全年分别为 - 4465.8万美元和 - 2.90394亿美元[18] 调整后SG&A对比 - 2023年和2022年三个月调整后SG&A分别为8135.8万美元和8452.8万美元，全年分别为3.0199亿美元和3.12474亿美元[20] 调整后SG&A占营收百分比对比 - 2023年和2022年三个月调整后SG&A占营收的百分比分别为16%和9%，全年分别为15%和9%[20] 非GAAP指标说明 - 调整后EBITDA是净亏损加回多项费用后的非GAAP指标，调整后SG&A是总SG&A减去多项费用后的非GAAP指标[23][24]