财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度GAAP净亏损1.683亿美元，即每股亏损2.07美元；全年GAAP净收入9030万美元，即每股1.10美元 [28] - 第四季度末GAAP账面价值为每股19.72美元；第四季度基于GAAP账面价值的经济回报率为负10.1%，全年经济回报率为正4.4%，包括2024年宣布的每股1.42美元股息 [29] - 按可分配收益计算，第四季度净收入为3040万美元，即每股0.37美元；全年净收入为1.21亿美元，即每股1.48美元；第四季度经济净利息收入为6920万美元 [30] - 第四季度平均生息资产收益率为6%，平均资金成本为4.5%，净利息利差为1.5%；总杠杆为4:1，有追索权杠杆为1.2:1 [30][31] - 第四季度经济净利息收入股本回报率为10.5%，GAAP平均股本回报率为负22.3%，可分配收益平均股本回报率为7.2% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合方面，年末投资组合规模达123亿美元，包括107亿美元住宅贷款、11亿美元非机构RMBS和5.19亿美元机构MBS；第四季度购买1.29亿美元短期住宅过渡贷款，净出售4.52亿美元机构CMO [44] - 住宅贷款业务中，96亿美元为 seasoned legacy re - performing loans，5.66亿美元为投资性房产抵押的贷款，3.89亿美元为优质大额贷款，2.13亿美元为住宅过渡贷款；该组合平均贷款余额约9.9万美元，贷款价值比约40%；严重拖欠率季度环比持平于9.1%，低于去年同期的9.9%；平均利率为6%，提前还款速度在6% - 7%区间 [45][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 利率市场上，2024年上半年长期利率从4月的4.7%改善至9月的3.6%，下半年通胀下降停滞，美联储在最后三次会议上降息100个基点，但10年期国债收益率年末升至4.6%，较年初上升100个基点；第四季度10年期国债期限溢价增加75个基点 [8][9][10] - 住房市场中，30年期固定利率抵押贷款年初为6.6%，5月达到7.2%峰值，9月降至6.1%后年末回升至6.9%；2024年二手房销售连续第三年下降至1995年以来最低水平；新建房屋建设较2023年略有上升，在建待售新房3月达到峰值，12月较峰值略有下降；已完工待售新房数量12月达到2009年以来最高水平；新房库存代表8.5个月供应量，已完工新房预计2.8个月售罄；2023年第三季度至2024年第三季度，美国房价根据FHFA住房价格指数上涨4.3% [11][12][13][14] - 资产支持证券市场，2024年非机构RMBS总发行量约1370亿美元，几乎是2023年710亿美元发行量的两倍；投资者需求强劲，信用利差收紧，尤其是资本结构底部，信用曲线显著平坦化 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司管理投资组合以增加流动性和多元化收入来源，部署2.09亿美元资金，投资浮动利率机构CMO、次级档和第三方抵押贷款证券化产品、购买住宅过渡贷款、RPLs并进行证券化，12月完成对Palisades Group的收购 [16][17][18][19] - 2025年公司将继续谨慎管理投资组合，预计在不确定环境中运营，计划多元化投资组合、增加流动性和发展基于费用的收入流；继续寻找收购和证券化抵押贷款的机会，扩大机构RMBS投资组合；寻找收购抵押贷款服务权的机会；通过Palisades Advisory Services提升投资组合效率和业绩；扩大非自由裁量投资资产管理和咨询服务；投资技术以提升资产管理能力和运营效率；资金来源包括现有投资组合、重新杠杆化和资本市场融资 [20][21][22][23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2024年是形势逆转的一年，市场面临利率、通胀、住房市场等多方面挑战，但也有积极因素，如房价上涨、资产支持证券市场信用利差收紧等 [8][14][15] - 公司对业务发展有信心，认为收购Palisades将加强和拓展业务，为股东提供更多增长机会；提高了2024年季度股息12% [27] 其他重要信息 - 公司在南加州野火中有一定暴露，36处房产位于野火边界5000平方英尺缓冲区内，4处有确认损坏，2名受影响借款人请求援助，目前预计对投资组合无重大经济影响 [47][48] - 1月完成CIM 2025 - I1证券化，为2.87亿美元投资者贷款提供融资，平均利率7.9%，平均信用评分748，平均贷款价值比64%；出售2.76亿美元高级证券，占资本结构96%，资金成本5.8%，保留1200万美元次级和仅利息证券 [50][51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于增量ROE和正常化ROE - 公司目标是投资资产回报率达到中高个位数，在MSRs和RTL投资方面能达到该目标；整个投资组合在收到还款和重新杠杆化后，有望重新投资于更高收益资产 [66] 问题2: 实现两位数净ROE的时间线 - 这取决于市场条件，公司会关注可调用的证券化交易，以重新配置投资组合，但难以预测具体时间 [68][69] 问题3: 本季度账面价值变动的驱动因素 - 主要受12月收益率曲线变陡影响，长期利率上升、信用利差收紧对贷款价值和证券化债务价值产生不同影响，全年贷款价值相对证券化债务增加600万美元 [71][72] 问题4: 关于增加其他对冲以降低账面价值波动的想法及对波动的接受程度 - 公司策略是购买住宅贷款并进行非追索权期限融资证券化，目前对冲策略主要针对浮动利率负债；作为买入持有投资者，公司接受账面价值波动风险；MSR策略可作为稳定账面价值的资产配置，而非通过稀释收益的衍生品对冲 [78][79][80] 问题5: 保留部分的按市值计价风险及是否在非按市值计价工具中 - 部分有追索权融资按市值计价，部分不是；公司一直在努力将证券化保留的非流动性部分放入非按市值计价甚至固定利率工具中 [82][84] 问题6: 第四季度因利率上升是否收到追加保证金通知及支付金额 - 公司收到一些追加保证金通知，但金额微不足道 [88] 问题7: 如何看待证券化市场资金流动对美联储降息预期变化的反应 - 2024年以来信用利差一直在收紧，公司会综合考虑这些因素来行使赎回权和重新配置资金；2025年首笔交易需求强劲，首次出售至BB级证券 [91][92] 问题8: 考虑增加的MSR类型及预计投入资金 - 难以确定具体投入资金，这取决于市场条件和可释放的资金；公司会从投资组合构建角度考虑MSR配置，会在不同票面利率的MSR中寻找相对价值，当前票面利率MSR负久期属性更显著，低票面利率MSR提前还款波动性小，有一定相对价值 [96][98][99] 问题9: 对GSE改革可能性的看法及对公司的机会 - 难以判断GSE私有化是否是政府优先事项，政策制定者不想对住房金融市场产生负面影响，若进行私有化可能是长期过程；对公司而言，市场头条新闻可能带来机构MBS投资机会，私有化可能使一些非核心产品进入非机构市场 [103][105][106]

业绩总结 - 2024年第四季度每股账面价值为19.72美元，较2024年第三季度的22.35美元下降了11.6%[13] - 2024年第四季度每股可分配收益为0.37美元，已宣告每股0.37美元的股息[13] - 2024年经济回报率为4.4%，全年每股宣告股息为1.42美元[15] - 2024年第四季度的GAAP每股收益为-2.07美元[71] - 2024年第四季度的经济净利息收入为6919.7万美元，净利息率差为1.5%[77] - 2024年第四季度的总投资资产为123.32亿美元，相较于2024年第三季度的133.07亿美元下降了5.8%[75] - 2024年第四季度的净资产为24.51亿美元，较2024年第三季度的26.91亿美元下降了8.9%[75] 用户数据 - 住宅抵押贷款的总未偿本金余额（UPB）为112亿美元，贷款数量为103,571笔，平均贷款规模为108,000美元[33] - 住宅抵押贷款的60天以上逾期率为9.3%[33] - 2024年第四季度的加权平均FICO评分为656，贷款年龄的加权平均为209个月[50] - 现有贷款组合的加权平均HPI LTV为43%[53] 市场扩张与并购 - 2024年共完成对Palisades Group的收购，涉及的资产管理和投资服务将扩展至多种信用产品[13] - 2024年第四季度售出约5.37亿美元的代理CMO，所得款项用于收购Palisades Group及资产购买[13] - 承诺购买一笔3.08亿美元的非合格DSCR贷款池，预计在2025年1月结算[53] 负面信息 - 2024年第四季度的机构MBS的公允价值为5.19亿美元，较2024年第三季度的10.19亿美元下降了48.9%[75] - 2024年第四季度的非机构RMBS的公允价值为8.35亿美元，较2024年第三季度的8.81亿美元下降了5.2%[75] - 2024年第四季度的总负债为98.80亿美元，较2024年第三季度的106.15亿美元下降了5.5%[75] 新产品与技术研发 - 利率对冲工具包括15亿美元的利率掉期，保护约69%的浮动利率负债[13] - 公司的利率互换对冲了69%的浮动利率负债，平均支付固定利率为3.56%[31] - 2024年第四季度的经济平均资金成本为4.5%[77] - 2024年第四季度的贷款投资的平均收益率为5.4%[77] 其他新策略 - 公司的总杠杆比率为4.0倍，追索杠杆比率为1.2倍[10] - 截至Q4'24，公司的现金余额为8400万美元，未被抵押资产总值为5.26亿美元[53] - 2024年承诺购买的住宅抵押贷款未偿本金余额为11亿美元，其中44%为再表现贷款（RPLs）[15]

文章核心观点 - 奇美拉投资公司（Chimera Investment）公布季度财报，收益超预期但营收未达预期，其股价走势取决于管理层财报电话会议评论，未来表现可参考盈利前景和行业情况；同行业的BrightSpire公司即将公布财报，预计收益和营收同比下降 [1][2][3][9] 奇美拉投资公司（Chimera Investment）业绩情况 - 季度每股收益0.37美元，超扎克斯共识预期的0.36美元，去年同期为0.39美元，此次财报收益惊喜率为2.78%，上一季度收益惊喜率为 - 2.70% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收6582万美元，未达扎克斯共识预期2.92%，去年同期营收6465万美元，过去四个季度仅一次超共识营收预期 [2] 奇美拉投资公司（Chimera Investment）股价表现 - 自年初以来，公司股价上涨约7.8%，而标准普尔500指数涨幅为3.2% [3] 奇美拉投资公司（Chimera Investment）未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票未来表现，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过扎克斯排名工具跟踪 [5] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势喜忧参半，当前扎克斯排名为3（持有），预计近期股价与市场表现一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预测变化值得关注，当前季度共识每股收益预期为0.38美元，营收6980万美元，本财年共识每股收益预期为1.57美元，营收2.814亿美元 [7] 行业情况 - 扎克斯行业排名中，房地产投资信托和股权信托行业目前处于250多个扎克斯行业的后46%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] BrightSpire公司情况 - 预计2月18日公布截至2024年12月季度财报，预计季度每股收益0.18美元，同比下降35.7%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收1936万美元，同比下降35.9% [10]

财务数据关键指标变化 - 每股收益与净收入 - 2024年第四季度GAAP摊薄后普通股每股净亏损2.04美元，可分配收益为每股0.37美元[5] - 2024年全年GAAP净收入9000万美元，摊薄后普通股每股1.10美元，可分配收益1.21亿美元，摊薄后普通股每股1.48美元[5] - 2024年净收入1.76065亿美元，可供普通股股东分配的净收入为9032.9万美元，摊薄后每股1.10美元[11] - 2024年综合收入1.49846亿美元，可供普通股股东分配的综合收入为6411万美元[14] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 截至2024年12月31日，公司总资产131.1649亿美元，较2023年的129.28998亿美元有所增加；总负债105.90301亿美元，较2023年的103.70079亿美元有所增加[9] 财务数据关键指标变化 - 利息收支与净利息收入 - 2024年利息收入7.6095亿美元，利息支出4.96274亿美元，净利息收入2.64676亿美元[11] - 2024年全年GAAP利息收入为760,950美元，2023年为772,904美元，2022年为773,121美元[32] - 2024年第四季度经济净利息收入为69,197美元，净息差为1.5%；2024年第三季度经济净利息收入为71,511美元，净息差为1.6%；2023年第四季度经济净利息收入为68,296美元，净息差为1.5%[35] 财务数据关键指标变化 - 其他费用 - 2024年公司收购Palisades产生1000万美元非现金估算薪酬费用[12] - 2024年公司交易费用为709.1万美元[11] 财务数据关键指标变化 - 可分配收益 - 2024年各季度可分配收益分别为12月31日3044.8万美元、9月30日2986.6万美元、6月30日3030.8万美元、3月31日3056.4万美元，2023年12月31日为3073.5万美元[21] 财务数据关键指标变化 - 收益率与成本率 - 2024年12月31日非机构RMBS高级、次级、仅利息类的加权平均收益率分别为17.6%、8.0%、6.6%；机构RMBS CMO、仅利息类分别为5.8%、6.9%；机构CMBS项目贷款、仅利息类分别为3.4%、8.9%[23] - 2023年12月31日非机构RMBS高级、次级、仅利息类的加权平均收益率分别为17.3%、6.7%、4.2%；机构RMBS仅利息类为5.7%；机构CMBS项目贷款、仅利息类分别为3.8%、8.2%[24] - 2024年全年平均生息资产收益率为6.0%，2024年第三季度为6.1%，2023年第四季度为5.9%[35] - 2024年全年经济平均资金成本为4.5%，2024年第三季度为4.5%，2023年第四季度为4.4%[35] 财务数据关键指标变化 - 杠杆率与占比 - 2024年12月31日GAAP杠杆率为4.0:1，有追索权GAAP杠杆率为1.2:1；2023年12月31日分别为4.0:1、1.0:1[29] - 2024年12月31日非机构RMBS在摊余成本和公允价值中的占比分别为7.9%、8.3%；2023年12月31日分别为7.5%、8.3%[29] - 2024年12月31日机构RMBS在摊余成本和公允价值中的占比分别为3.7%、3.7%；2023年12月31日分别为0.2%、0.1%[29] - 2024年12月31日机构CMBS在摊余成本和公允价值中的占比分别为0.4%、0.4%；2023年12月31日分别为0.7%、0.7%[29] - 2024年12月31日持有投资贷款在摊余成本和公允价值中的占比分别为88.0%、87.6%；2023年12月31日分别为91.6%、90.9%[29] - 2024年12月31日固定利率和浮动利率在投资组合中的占比分别为87.9%、12.1%；2023年12月31日分别为96.5%、3.5%[29] 财务数据关键指标变化 - 回报率与比例 - 截至2024年12月31日，GAAP账面价值为每股19.72美元，经济回报率为4.40%[5] - 2024年全年平均权益回报率为6.72%，2023年为4.87%，2022年为 - 16.69%[39] - 2024年全年经济净利息收入与平均权益之比为10.72%，2023年为10.45%，2022年为14.17%[39] - 2024年全年可分配收益与平均普通股权益之比为7.16%，2023年为7.19%，2022年为11.96%[39] 财务数据关键指标变化 - 其他余额与收益 - 截至2024年12月31日季度末，非机构RMBS可 accretable 折扣（扣除溢价后）余额为117,203,000美元，上一季度末为123,953,000美元[40] - 2024年12月31日季度，机构RMBS平均余额为682,811,000美元，利息收入为10,505,000美元，收益率为6.1%[35] - 2024年12月31日季度，有息负债总额平均余额为10,880,840,000美元，经济利息支出为121,997,000美元，成本率为4.5%[35] 业务收购相关 - 公司预计收购Palisades将加强现有业务，并在2025年及长期为股东增值[4] 担保融资协议相关 - 2024年12月31日担保融资协议总本金28.4216亿美元，加权平均借款利率6.48%；2023年12月31日总本金24.44091亿美元，加权平均借款利率7.51%[26]

文章核心观点 - BTQ Technologies Corp.收购Cimtech Technology Co.的先进计算内存（CIM）知识产权，以增强后量子密码学和量子安全通信能力，推动NTT加速器应用，提升计算效率和安全性 [1][7] 收购情况 - BTQ Technologies Corp.收购Cimtech Technology Co.的先进知识产权，此战略收购使BTQ处于计算创新前沿，增强其在后量子密码学和量子安全通信技术方面的能力 [1] CIM技术介绍 - 计算内存（CIM）是下一代架构，将计算和内存存储集成，减少数据移动，提高速度和能源效率，对机器学习、密码学和量子计算应用有重要价值 [3] Cimtech公司情况 - Cimtech是内存技术和计算内存（CIM）解决方案的领先创新者，与国立清华大学合作，研发办公室位于台湾新竹，专注提供高性能、节能的知识产权，满足下一代加密和计算应用需求 [5][10] - Cimtech设计团队负责人Jalen Hsu是模拟IC设计等领域的资深专家，曾在台积电和Rambus等公司担任领导职务，其工作获国际认可，在其指导下Cimtech开发了前沿CIM IP [6] - Cimtech使用台积电28nm高性能计算（HPC）工艺开发了32x64 CIM节点，其知识产权包括关键设计资产，可实现高速、低功耗计算，是创建前沿加密加速器和安全通信硬件的基石 [4] 收购影响 - 收购对实现数论变换（NTT）有深远影响，BTQ计划利用Cimtech的CIM IP开发专用NTT加速器，提高计算效率和安全性，满足零知识证明、同态加密和后量子密码学等应用的计算需求 [7][8] 战略意义 - 收购Cimtech的CIM技术符合BTQ构建量子安全系统未来的承诺，使其能高效、安全地应对后量子密码学的新兴挑战 [10] - CIM技术降低能耗、提高计算速度，满足后量子加密应用需求；整合知识产权增强BTQ提供量子抗性安全硬件解决方案的能力；收购资产加速BTQ量子安全系统的开发；Cimtech的CIM IP巩固BTQ在安全计算技术领域的领先地位 [13] 公司背景 - BTQ Technologies Corp.由一群后量子安全专家创立，旨在应对大规模量子计算机带来的安全威胁，在领先研究机构和大学支持下，专注加速量子优势，拥有广泛技术组合和商业化平台 [11]

文章核心观点 - 约一年半前推荐买入Chimera Investment Corporation的优先股（NYSE: CIM.PR.D），因其当时股息收益率达10.0%且股息安全边际高 [1] 分析师情况 - 分析师为化学工程师，拥有食品技术与经济学硕士学位，是门萨会员 [1] - 分析师著有《Investing in Stocks and Bonds: The Early Retirement Project》（2024）《Mental Math: How to perform math calculations in your mind》等多本书 [1] - 分析师投资运用基本面和技术分析，主要使用期权进行投资和交易，45岁实现财务独立，业余时间研读财务报表 [1] 分析师披露 - 分析师在提及的任何公司中均无股票、期权或类似衍生品头寸，未来72小时内也无建立此类头寸的计划 [2] - 文章由分析师本人撰写，表达其个人观点，除来自Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章中提及股票的公司无业务关系 [2]

文章核心观点 - 分析师对愿意承担持有受利率风险影响的抵押房地产投资信托基金风险的收益型投资者，将奇美拉投资公司（NYSE: CIM）普通股评级为持有 [1] 分析师信息 - 分析师大卫·A·约翰逊是耐力资本管理公司的创始人兼负责人，拥有30多年投资经验，持有波士顿大学金融理学硕士学位、金融规划证书和福特汉姆大学工商管理硕士学位 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对CIM股票持有实益多头头寸 [2] - 文章由分析师本人撰写，表达其个人观点，未获除Seeking Alpha外的报酬，与文章中提及股票的任何公司无业务关系 [2]

投资组合结构变化 - 截至2024年9月30日，投资组合中约84%为住宅抵押贷款，8%为非机构RMBS，8%为机构MBS；2023年12月31日，对应比例分别为91%、8%、1%[231] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，非机构RMBS摊余成本占比分别为7.7%和7.5%，公允价值占比分别为8.3%和8.3%[321] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，贷款投资占比分别为84.6%和91.6%（摊余成本），84.1%和90.9%（公允价值）[321] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，固定利率投资组合占比分别为91.2%和96.5%（摊余成本），90.7%和95.9%（公允价值）[321] 国债收益率变化 - 2024年第三季度末，两年期和十年期国债收益率分别降至3.64%和3.79%，自2022年年中以来收益率曲线首次呈正斜率[234] - 自第四季度初，两年期和十年期国债收益率分别上升44和46个基点[235] 公司业务操作与交易 - 2024年第三季度普通股股息连续第二个季度提高至0.37美元，发行7500万美元公共无担保公司债，购买5000万美元非机构CMO证券、5.43亿美元机构CMO证券，承诺购买1.18亿美元住宅过渡贷款，对4.68亿美元再履约贷款进行证券化[236] - 8月发行7500万美元2029年8月15日到期的无担保优先票据，扣除承销费后获得7200万美元收益，2024年第二次无担保债券发行使总发行额约达1.4亿美元[238] - 第三季度购买并结算约5000万美元非机构次级债券，预计实现低两位数无杠杆回报[239] - 第三季度购买5.43亿美元浮动利率机构CMO，预计实现低至中两位数杠杆回报[240] - 第三季度承诺购买1.18亿美元住宅过渡贷款，净加权平均票面利率9.25%，加权平均贷款价值比79%，平均FICO信用评分740，预计实现中至高位数杠杆回报[241] - 7月发起4.68亿美元优质再履约住宅抵押贷款证券化，75.15%的高级证券以私募方式出售给机构投资者，公司保留约1.16亿美元次级权益和某些仅付息证券[242] - 2024年第二和第三季度分别发行6500万美元和7500万美元无担保优先票据，9月30日未偿本金为1.4亿美元[305][306] - 2024年前九个月公司购买16亿美元投资，出售3500万美元投资，并收到11亿美元与机构MBS、非机构RMBS和贷款投资组合相关的本金还款[319] 非机构RMBS市场情况 - 2024年非机构RMBS发行量预计约为1000亿美元，较2023年增长约40%，公司预计投资者对这些证券的需求将保持强劲[247] 公司股息与收益情况 - 2024年第三季度公司宣布普通股每股股息为0.37美元，较二季度增长6%，较一季度增长12%[250] - 2024年第三季度公司经济回报率为6.82%，年初至今为15.56%[250] - 2024年第三季度公司归属于普通股股东的净利润为1.14亿美元，每股摊薄收益为1.39美元；前九个月为2.59亿美元，每股摊薄收益为3.16美元[254] - 2024年第三季度可分配收益为3000万美元，每股摊薄普通股约0.36美元，与第二季度基本持平[316] - 2024年第三季度平均股权回报率为20.30%，经济净利息收入占平均股权的10.64%，可分配收益占平均普通股权益的6.79%[318] - 2024年第三季度GAAP净利润为1.13672亿美元，摊薄后每股普通股净利润为0.41美元[315] 利息收支与相关指标变化 - 截至2024年9月30日的季度，利息收入增加800万美元，达1.95亿美元，增幅4.3%；前九个月减少1300万美元，至5.69亿美元，降幅2.3%[261][263] - 截至2024年9月30日的季度，平均生息资产增加1.63亿美元，至129亿美元，收益率从5.9%升至6.1%；前九个月平均生息资产收益率提高10个基点至5.8%[261][263] - 截至2024年9月30日的季度，利息支出增加1000万美元，达1.29亿美元，增幅8%；前九个月减少1300万美元，至3.7亿美元，降幅3%[266][268] - 2024年9月30日季度经济净利息收入为7.1511亿美元，6月30日季度为7.2394亿美元，减少88.3万美元[271][279] - 2024年9月30日季度净息差为1.6%，较6月30日季度下降10个基点[273] - 2024年9月30日季度净利息收益率为2.2%，较6月30日季度上升10个基点[273][279] - 2024年9月30日和6月30日季度平均生息资产净额相对稳定，均为20亿美元[279] - 2024年9月30日季度GAAP利息收入为1.95295亿美元，GAAP利息支出为1.28844亿美元[271] - 2024年9月30日季度平均生息资产为129.11549亿美元，收益率为6.1%[273] - 2024年9月30日季度平均付息负债为109.04969亿美元，经济平均资金成本为4.5%[273] - 2024年9月30日季度机构RMBS平均余额为6.27966亿美元，利息收入为1034.3万美元，收益率为6.6%[273] - 2024年9月30日季度非机构RMBS平均余额为9.78811亿美元，利息收入为3036.5万美元，收益率为12.4%[273] - 2024年9月30日季度贷款投资平均余额为112.60536亿美元，利息收入为1.52355亿美元，收益率为5.4%[273] - 2024年前九个月经济净利息收入从2.02亿美元增至2.12亿美元，增加1000万美元[280] - 2024年前九个月平均生息资产净额从22亿美元降至20亿美元，减少1.41亿美元[280] - 2024年第三季度平均附息负债较第二季度增加1.64亿美元，经济利息支出增加1000万美元[283] - 2024年前九个月平均附息负债较2023年同期减少3.64亿美元，经济利息支出减少2100万美元[284] 公司资产与负债规模变化 - 截至2024年9月30日的九个月，公司减少9.12亿美元贷款投资、1.48亿美元机构CMBS头寸和500万美元非机构RMBS头寸[263] - 截至2024年9月30日的九个月，公司平均有担保融资协议余额减少6400万美元，至29亿美元[268] - 截至2024年9月30日，生息资产为134.24529亿美元，计息负债为107.4977亿美元，GAAP杠杆率为3.9:1，有追索权GAAP杠杆率为1.2:1[320] - 2024年9月30日和2023年12月31日，公司持有现金及现金等价物分别约为9700万美元和2.22亿美元，现金头寸减少1.24亿美元[334] - 2024年和2023年前九个月，经营活动提供的净现金分别约为1.68亿美元和1.82亿美元，运营现金流主要源于利息收支差，分别为2.22亿美元和2.37亿美元[335] - 2024年和2023年前九个月，投资活动分别使用现金5.11亿美元和提供现金1.75亿美元，2024年投资购买各类证券花费现金，部分被本金偿还和销售所得现金抵消[336] - 2024年和2023年前九个月，融资活动分别提供现金2.19亿美元和使用现金4.83亿美元，2024年现金流入来自融资协议和票据发行，部分被债务偿还和股息支付抵消[337] - 2024年9月30日和2023年12月31日，公司追索杠杆分别为1.2:1和1.0:1，处于较低水平[338] - 2024年9月30日和2023年12月31日，公司分别有5.5亿美元和3.77亿美元的无抵押资产可用于获取短期融资或筹集现金[339] - 截至2024年9月30日，公司RMBS和贷款担保融资协议总本金为32.35072亿美元，加权平均借款利率为6.70%；2023年12月31日总本金为24.44091亿美元，加权平均借款利率为7.51%[341] - 截至2024年9月30日，公司有8.69亿美元的非按市值计价融资安排和5.19亿美元的有限按市值计价融资安排，以降低融资风险[344] - 2024年9月30日和2023年12月31日，公司总计息债务账面价值分别约为107亿美元和101亿美元，杠杆比率分别约为3.9:1和4.0:1[348] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司分别有46亿美元和36亿美元的证券或现金用于抵押担保融资协议义务[349] 金融工具与衍生品收益变化 - 截至2024年9月30日的季度，公司未实现金融工具公允价值收益增加9300万美元，衍生品净收益减少1400万美元[258] - 截至2024年9月30日的九个月，公司未实现金融工具公允价值收益增加1.64亿美元，投资销售净亏损减少2400万美元，衍生品净收益增加1900万美元，交易费用减少1300万美元[259] - 2024年第三季度和前九个月衍生品净损失分别为1300万美元和25.7万美元，2023年前九个月为2000万美元[291] - 2024年前九个月金融工具公允价值净未实现收益为1.92亿美元，2023年同期为2800万美元[299] - 2024年前九个月和2023年同期出售资产实现损失分别为400万美元和2700万美元[301] 公司费用情况 - 2024年第三季度总薪酬、G&A和交易费用为1513万美元，占平均资产的0.45%，占平均权益的2.25%[307] - 2024年第三季度和第二季度薪酬福利成本均为700万美元，2024年前九个月和2023年前九个月分别约为2300万美元和2500万美元[307] - 2024年第三季度和第二季度一般及行政费用均为600万美元，2024年前九个月和2023年前九个月均为1800万美元[308] - 2024年第三季度发生与证券化相关的交易费用200万美元，2024年前九个月和2023年前九个月分别约为200万美元和1500万美元[309] - 2024年第三季度和第二季度服务和资产管理费用均为700万美元，2024年前九个月和2023年前九个月分别为2200万美元和2500万美元[310] 公司股权与分红情况 - 2023年6月，公司董事会将股票回购计划授权增加7300万美元至2.5亿美元，截至2024年9月30日，本季度和前九个月未回购普通股，2023年前九个月回购580万股，均价5.66美元，总额3300万美元[355][356] - 截至2024年9月30日，公司“按市价发售”计划下仍可发行的股票约为4.26亿美元[357] - 2024年第三季度和前九个月，公司向普通股股东宣布分红分别为3000万美元（每股0.37美元）和8700万美元（每股1.05美元）；2023年同期分别为4200万美元（每股0.54美元）和1.38亿美元（每股1.77美元）[358] - 2024年第三季度和前九个月，公司向A类优先股股东宣布分红分别为300万美元（每股0.50美元）和900万美元（每股1.50美元）；向B类优先股股东分别为900万美元（每股0.71美元）和2500万美元（每股1.92美元）；向C类优先股股东分别为500万美元（每股0.48美元）和1500万美元（每股1.45美元）；向D类优先股股东分别为600万美元（每股0.70美元）和1500万美元（每股1.90美元）[359][360][361][362] - 2024年3月30日，B类优先股（1300万股，清算优先权3.25亿美元）和D类优先股（800万股，清算优先权2亿美元）可赎回；2021年10月30日，A类优先股（580万股，清算优先权1.45亿美元）可赎回[363][364][365] 公司股权奖励情况 - 截至2024年9月30日，公司2023年股权奖励计划约有600万股可用于未来授予，2024年前九个月授予24万股受限股票单位（RSU），授予日公允价值400万美元；授予17.9万股绩效股票单位（PSU），授予日公允价值300万美元[369][370][371] 公司合同义务情况 - 截至2024年9月30日，公司合同义务总额为12.393807亿美元，其中有担保融资协议为3.235072亿美元，以非机构住宅抵押贷款支持证券（RMBS）为抵押的证券化债务为147000美元，以投资贷款为抵押的公允价值证券化债务为7.866216亿美元等[375] - 截至2023年12月31日，各类合约义务一年内金额为2976414000美元，一到三年为3543185000美元，三到五年为2396700000美元，大于等于五年为3298638000美元[376] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP净收入为1.137亿美金，每股收益为1.39美金 [27] - GAAP账面价值为每股22.35美金，经济回报率为6.8% [27] - 年初至今的经济回报率为15.6% [27] - 第三季度可分配净收入为2990万美金，每股收益为0.36美金 [28] - 第三季度经济净利息收入为7150万美金，平均利息收益资产的收益率为6.1% [28] - 平均资金成本为4.5%，净利差为1.6% [28] - 公司的总现金和无负担资产为6.48亿美金 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 关闭了CIM 2024-R1的证券化，涉及金额为4.68亿美金 [13] - 发行了7500万美金的9.25%无担保债券，计划在2029年到期 [14] - 购买了4700万美金的非机构次级债券，预计获得中高十位数的回报 [16] - 承诺购买1.18亿美金的住宅过渡贷款，预计获得中高十位数的回报 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅抵押信贷的基本面依然强劲，房价同比上涨约5% [11] - 2024年非机构RMBS发行量可能达到1000亿美金，比2023年增长约40% [12] - 投资者对抵押信贷证券的需求依然强劲，信用利差相较于投资级和高收益公司债市场仍具吸引力 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划收购位于德克萨斯州的Palisades Group，以增强其在住宅抵押信贷领域的资产管理能力 [18] - 收购将使公司在贷款和房地产管理方面的名义价值超过300亿美金 [21] - 预计收购将在2024年第四季度完成，并将在2025年实现增值 [22] - 公司将继续寻找新的投资机会，并在过去两个季度内将季度股息提高了12% [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于通货膨胀减缓，联邦储备局在9月将基准利率下调50个基点，预计年内可能再降50个基点 [8] - 预计短期融资成本的降低和收益曲线的陡峭化将有利于未来的运营表现 [9] - 住宅信贷市场强劲，与公司的业务战略相一致 [24] 其他重要信息 - 公司在第三季度的费用（不包括服务费和交易费用）为1280万美金，较第二季度略有下降 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于家庭净值贷款的机会 - 公司正在关注家庭净值贷款领域，Palisades在该领域有经验，尽管目前尚未找到合适的投资机会 [35] 问题: 关于利率风险和账面价值的更新 - 由于利率市场的波动，账面价值在9月30日后基本持平 [37][42] 问题: 关于Palisades收购后的资产管理增长 - 公司将制定详细的资产配置政策，以平衡在账面上和第三方资金的资产管理增长 [44] 问题: 关于短期利率的敏感性 - 公司预计浮动利率负债将受益于短期利率的下降，尽管对冲工具可能会部分抵消这一收益 [46] 问题: 关于未来投资机会 - 公司将继续关注非机构次级债券和住宅过渡贷款等领域，预计将获得中高十位数的回报 [55] 问题: 关于股息的提升 - 公司正在寻找机会重新证券化可赎回债务，以提高股息 [58]

文章核心观点 - 奇美拉投资公司本季度财报未达预期 股价年初至今表现逊于市场 未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化 同一行业的克拉罗斯抵押信托公司即将公布财报 [1][3][9] 奇美拉投资公司业绩情况 - 本季度每股收益0.36美元 未达Zacks共识预期的0.37美元 去年同期为0.39美元 本季度盈利意外为 - 2.70% 上一季度盈利意外为8.82% [1] - 过去四个季度 公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收6645万美元 未达Zacks共识预期4.93% 去年同期营收6340万美元 过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [2] 奇美拉投资公司股价表现 - 自年初以来 奇美拉股价下跌约0.2% 而标准普尔500指数上涨21.2% [3] 奇美拉投资公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利展望可帮助投资者判断股票未来走势 包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关 可通过Zacks Rank追踪 [5] - 财报发布前 奇美拉盈利预测修正趋势喜忧参半 目前Zacks Rank为3（持有） 预计近期表现与市场一致 [6] - 未来几个季度和本财年盈利预测变化值得关注 当前季度共识每股收益预期为0.38美元 营收7030万美元 本财年共识每股收益预期为1.50美元 营收2.726亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中 房地产投资信托和股权信托行业目前处于250多个Zacks行业的后45% 排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 克拉罗斯抵押信托公司情况 - 该公司尚未公布截至2024年9月季度财报 预计11月7日公布 [9] - 预计本季度每股收益0.13美元 同比变化 + 181.3% 过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计本季度营收6948万美元 较去年同期下降13.7% [10]