Cadeler Takes Delivery of First A-Class Vessel and Enters New Strategic Chapter in Offshore Foundations Share Cadeler today announces the successful delivery of its first A-class vessel, Wind Ally, delivered on budget and ahead of schedule. COPENHAGEN, Denmark--(BUSINESS WIRE)--Wind Ally becomes the ninth vessel on the water in Cadeler's growing fleet of next-generation wind installation vessels (WIV). After her scheduled mobilisation, she will head directly into operations installing foundations at Ørsted' ...

COPENHAGEN, Denmark--(BUSINESS WIRE)--Cadeler has signed a firm contract with Ocean Winds for the transportation and installation of 26 Siemens Gamesa 14MW offshore wind turbines at the BC-Wind offshore wind farm in the Polish Baltic Sea. The signing of this firm contract follows the Vessel Reservation Agreement (VRA) signed in February 2025 between Cadeler and Ocean Winds. When fully completed, BC-Wind will have a total capacity of up to 390 MW, supplying clean electricity to nearly half a mil. ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入达到2.331亿欧元 但受到Horn C4项目终止费的影响[17] - 调整后第二季度利用率达到94.1% 显示运营效率较高[18] - EBITDA大幅增长至1.89亿欧元 去年同期为3200万欧元[21] - 上半年调整后利用率为89% 保持良好水平[21] - 现金流来自运营活动增加5000万欧元[19] - 资产负债表显示实际比率为50% 较之前的64%有所下降[25] - 现金持有量为5100万欧元 未计入终止费用[27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 目前有7艘船舶在全球租用 包括2艘在台湾和2艘在北美[5] - 运维服务需求强劲增长 特别是针对大型涡轮机[5] - 新建立NexTra服务概念 已看到首个市场证据[5] - 新造船项目进展顺利 Wind Ally提前交付 Wind Mover也略超前于计划[14][15] - 基础安装项目Horn C3和EA2开始确认收入和成本[31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场占公司总积压订单不足10% Revolution项目是其中最小部分[11] - 台湾市场新增Formosa四期项目 将于2028年安装[10] - 欧洲市场保持活跃 特别是在北海和波罗的海地区[7] - 新兴市场开始显现 包括越南和巴西的早期项目[40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于建设弹性业务 核心能力集中在运维 涡轮机安装和基础安装三个领域[55] - 战略合作伙伴关系是重点 最近与Vestas的长期合同就是例证[56] - 正在开发生物燃料战略 测试混合生物燃料以减少碳足迹[36] - 公司拥有行业最大 能力最强且最多功能的船队[57] - 预计到2029年基础安装船舶将出现供应不足[42] - 高效船舶与低效船舶存在显著差异 公司船舶安装效率明显更高[45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场正在经历调整期 但保持持续发展势头[36] - 各国政府正努力实现2030年目标 政策条件有望改善[39] - 2027和2028年可能比一年前更具挑战性 但公司有备用计划[41] - 长期对海上风电持积极态度 认为其在未来能源结构中扮演关键角色[41] - 运维市场预计将稳定增长 由于安装机队规模扩大[50] 其他重要信息 - 积压订单金额为25亿欧元 97%的项目已获得最终投资决定[12] - 终止费用计入其他收入项 上半年其他收入为1.2亿欧元[32] - 公司在对冲政策上保持严格 对冲50%的美元风险和50%的利率风险[27] - 可持续发展方面 公司正在推进岸电升级和设备效率改进[35] - 正在制定人权战略路线图 将提交董事会批准[36] 问答环节所有提问和回答 问题: Revolution Wind项目潜在影响和合同保护 - Revolution Wind仅占积压订单很小部分 合同具有充分保护[64] - 参考Empire项目曾暂停约一个月后重启 Revolution Wind暂停时间尚不确定[65] - 目前已收到停止工作指令 正在等待进一步通知[67] 问题: Windkeeper的资本支出和升级细节 - 第二季度资本支出主要与Windkeeper相关 无其他意外资本支出[70] - Windkeeper升级包括:新增辅助起重机 新增船首推进器 改进腿导向装置 主起重机国际认证 住宿标准升级[72][73] 问题: Windkeeper收购决策过程 - Windkeeper是独特船舶 具有许多国际组件[75] - 公司曾研究过其他中国船舶 但大多数难以升级至欧洲标准[76] - 收购决策基于价格点和与客户对话 确认运维需求[77] 问题: Revolution Wind暂停期间替代工作可能性 - 客户不希望船舶用于其他项目 因为已为特定项目做好动员[81] - 如果船舶确实空闲 可能重新部署到欧洲其他项目[82] 问题: 终止费用水平趋势 - 目前尚未看到终止费用水平的推back[83] - 终止费用代表一种期权价值 因为船舶被锁定无法用于其他项目[84] - 公司宁愿执行项目而非收取终止费用[86]

Cadeler (CDLR) H1 2025 Earnings Call August 26, 2025 08:00 AM ET Speaker0Good morning, and welcome to Caterpillar's H1 twenty twenty five Earnings Presentation. Presenting today are Mikael Glerop, Chief Executive Officer and Peter Brogaard, Chief Financial Officer. Please be reminded that presenters' remarks today will include forward looking statements. Actual results may differ materially from those contemplated. The risks and uncertainties that could cause Caddler's results to differ materially from toda ...

业绩总结 - Cadeler在2025年第二季度的收入为2.331亿欧元，较2024年第二季度的1.889亿欧元增长了23%[42] - 2025年第二季度EBITDA为5110万欧元，较2024年第二季度的3200万欧元增长了59%[42] - 2025年上半年收入为298,535,000欧元，较2024年上半年增长216,317,000欧元[50] - 2025年上半年EBITDA为212,516,000欧元，较2024年上半年增长190,789,000欧元[50] - 2025年第二季度的市场资本化为17亿欧元[42] 用户数据 - 2025年第二季度的调整后利用率从2024年第二季度的72%提升至94%[42] - 2025年上半年在岸员工人数平均为285人，较2024年上半年的242人增加[47] 合同与市场展望 - Cadeler的合同积压目前为25亿欧元，提供了良好的收益可见性[13] - 合同积压的97%与已做出积极最终投资决定的项目相关[36] - 预计在2028年3月开始的Formosa 4海上风电场的WTG安装合同，价值在7000万至8000万欧元之间[34] - 预计2025年收入在588,000,000至628,000,000欧元之间，EBITDA在381,000,000至421,000,000欧元之间[60] 新产品与技术研发 - Cadeler在2025年7月交付了Wind Keeper，并与Vestas签订了为期三年的长期合同，合同价值预计超过3.8亿欧元[35] - 公司正在开发和测试生物燃料战略，以提高船队的效率和可持续性[98] 市场扩张与并购 - 公司正在积极评估有吸引力的资产和公司，最近收购了Wind Keeper[98] - 公司在全球主要海上风电市场拥有项目经验和存在感，构建了强大的全球平台[100] - 公司与行业领先开发商建立了长期的商业关系和合同，团队经验丰富，具备关键的专业知识[99] 负面信息与风险 - 2025年上半年总负债为1,398,542,000欧元，较2024年财年增长695,230,000欧元，股权比率从64%降至50%[53] - 预计到2029年，安装船只将出现供应不足的情况[72] - 预计从2029年起，具备能力的船只将出现供应不足，市场需求显著增长，尤其是O&M领域[101] 其他新策略 - 公司正在制定结构化战略，以加强与关键战略合作伙伴的关系，包括与Vestas的最新长期合同[98] - 公司计划根据船队交付和新战略举措的需要，扩展组织规模[98]

Ta b l e o f C o n t e n t s E x h i b i t 9 9 . 1 Table of Contents Contents | Statement from the CEO | 3 | | --- | --- | | Management review | 6 | | 2025 Outlook | 13 | | Interim condensed consolidated financial statements | 14 | | Notes to the interim condensed consolidated financial statements | 19 | | Statement by Management | 41 | | Forward-looking statements | 43 | Looking ahead to the second half of 2025, we remain on track to take delivery of two further vessels—Wind Ally and Wind Mover—further str ...

投资背景 - Robert F Abbott自1995年起管理家族账户投资 并在2010年增加期权策略 主要涉及备兑认购期权和股票多头领口策略 [1] - 作为自由撰稿人 其创建网站为共同基金新手及中级投资者提供信息 [1] - 拥有文学学士和工商管理硕士学位(MBA) 现居加拿大阿尔伯塔省艾尔德里市 [1] 分析师声明 - 未持有任何提及公司的股票 期权或衍生品头寸 未来72小时无建仓计划 [2] - 文章为独立撰写 不涉及第三方报酬(除Seeking Alpha平台外) [2] - 与所提及公司无商业往来关系 [2] 平台免责 - 过往业绩不预示未来表现 不构成具体投资建议 [3] - 观点仅代表作者个人 与Seeking Alpha整体立场无关 [3] - 平台非持牌证券经纪商或投资顾问 分析师包含未持证的个人及专业投资者 [3]

收入和利润（同比） - 2025年第一季度公司收入为6547.4万欧元，较2024年同期的1906.3万欧元增加4641.1万欧元[2][13] - 2025年第一季度公司利润为179.8万欧元，较2024年同期的 - 2079.3万欧元增加2259.1万欧元[6][13] - 2025年第一季度营收为65,474千欧元，2024年第一季度为19,063千欧元[34] - 2025年第一季度基本和摊薄每股收益均为0.01欧元，2024年第一季度均为 - 0.06欧元[34] - 2025年第一季度运营利润为483万欧元，2024年第一季度运营亏损为2009.3万欧元[51] 成本和费用（同比） - 2025年第一季度公司销售成本为4455.8万欧元，较2024年同期的2697.9万欧元增加1757.9万欧元[3][13] - 2025年第一季度使用权资产摊销为28.3万欧元，2024年第一季度为26.1万欧元[51] - 2025年第一季度折旧和摊销为1854.1万欧元，2024年第一季度为977.2万欧元[51] 其他财务指标（同比） - 2025年第一季度七艘运营船只的综合利用率为55.3%，2024年同期四艘运营船只的利用率为17.3%[4][13] - 2025年第一季度EBITDA为2400万欧元，较2024年同期的 - 1000万欧元增加3400万欧元[5] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金流为2038.7万欧元，较2024年同期的1313.9万欧元增加724.8万欧元[7][13] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金流为46678.6万欧元，较2024年同期的10186.7万欧元增加36491.9万欧元[8][13] - 2025年第一季度融资活动提供的净现金流为48204.1万欧元，较2024年同期的20068.9万欧元增加28135.2万欧元[9][13] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为20,387千欧元，2024年第一季度为13,139千欧元[38] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为466,786千欧元，2024年第一季度为101,867千欧元[40] - 2025年第一季度融资活动提供的净现金为482,041千欧元，2024年第一季度为200,689千欧元[40] - 2025年第一季度其他综合损失为10,773千欧元，2024年第一季度其他综合收入为24,222千欧元[34] - 2025年第一季度总综合损失为8,975千欧元，2024年第一季度总综合收入为3,429千欧元[34] - 2025年第一季度EBITDA为2365.4万欧元，2024年第一季度为 - 1006万欧元[51] 资产相关数据变化 - 截至2025年3月31日，公司总资产达24.64亿欧元，较2024年12月31日的19.37亿欧元增长27%[15][19] - 2025年3月31日非流动资产总计2,221,655千欧元，2024年12月31日为1,748,400千欧元[36] - 2025年3月31日现金及现金等价物为94,106千欧元，2024年12月31日为58,464千欧元[36] 订单积压情况 - 截至2025年5月21日，公司订单积压达24.87亿欧元，其中94%（23.42亿欧元）的项目相关交易对手已做出积极的最终投资决策，截至财报发布日该比例达100%[30][31][32] 管理层关于财务指标使用讨论 - 集团使用非国际财务报告准则（IFRS）指标衡量业绩，如EBITDA[49] - 公司认为非国际财务报告准则（non - IFRS）指标能为投资者提供更高透明度和补充数据，有助于理解公司财务状况、经营业绩及影响因素[50] - 公司使用息税折旧摊销前利润（EBITDA）作为绩效衡量指标[51]

评级升级与核心观点 - Cadeler被上调至Zacks Rank 1(强力买入)评级 反映其盈利预期的上升趋势 这是影响股价的最强动力之一 [1] - Zacks评级唯一依据是公司盈利前景变化 通过追踪卖方分析师对当前及未来年度每股收益(EPS)的共识预期(Zacks Consensus Estimate)进行判断 [1] - 盈利预期的积极变化可能转化为买入压力并推动股价上涨 [3] 盈利预期修正与股价关系 - 未来盈利潜力变化(通过盈利预期修正体现)与短期股价波动存在强相关性 机构投资者利用盈利预期计算公司公允价值 其大规模买卖行为直接导致股价变动 [4] - 实证研究表明 跟踪盈利预期修正趋势进行投资决策可能获得显著回报 Zacks评级系统有效利用这一原理 [6] - Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率达+25% 评级系统将股票分为5档 前5%获"强力买入"评级 [7] Cadeler具体财务数据 - 截至2025年12月的财年 这家海上风电运输安装承包商预期EPS为2.14美元 较上年同期增长161% [8] - 过去三个月内 Zacks共识预期已上调7.3% 分析师持续调高其盈利预测 [8] 评级系统特点 - Zacks系统覆盖4000余只股票 始终保持"买入"与"卖出"评级均衡分布 仅前5%股票获"强力买入"评级 [9] - 进入Zacks覆盖股票前20%表明其具有优异的盈利预期修正特征 可能产生超额回报 Cadeler位列前5%更具优势 [10]

财务数据和关键指标变化 - 2024年营收较2023年翻倍，SG比率略有下降，市场资本为17亿欧元，EBITDA为1.26亿欧元，是2023年的三倍，现金流从93开始，积压订单为25亿欧元，三个月日均营业额为680万欧元 [34][37] - 2024年Q4营收显著上升，EBITDA达5570万欧元，SG&A成本也有所增加，全年为2.49亿欧元，利用率为66%，调整后为83%，销售成本随船只数量增加，所得税费用为240万欧元 [39][40][41] - 2025年营收展望为4.85 - 5.25亿欧元，EBITDA为2.78 - 3.8亿欧元，SG&A将在7000 - 7200万欧元之间 [54][60] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运输和安装业务方面，2024年成功安装60台14.7兆瓦西门子涡轮机，各船只完成多个项目安装及后续O&M工作，积压订单达25亿欧元，较2023年增长47%，其中94%有最终投资 [7][22] - O&M业务持续加强，各船只开展多项O&M项目，市场对O&M服务需求增加，公司致力于提高船只利用率和整体财务表现 [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场是全球海上风电市场的驱动力，项目活动众多，公司业务繁忙，与客户的长期协议不断发展 [19][22] - 亚太市场稳定，主要包括台湾、日本、韩国等关键市场，有一定项目管道，需求呈上升趋势 [15][21] - 北美市场自2024年11月美国选举后受关注，公司采取谨慎的项目逐个评估方法，目前有三个项目，短期市场有吸引力 [16][17] - 南美市场公司正在建立关系，关注其发展潜力 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为全球领先的纯海上风电运输与安装（T&I）公司，专注欧洲市场，同时关注亚太、北美和南美市场，根据市场情况调整业务布局 [13][14] - 继续推进新船建造计划，按时按预算交付船只，提高船队规模和能力，加强与客户和合作伙伴的合作，确保高利用率 [6][14] - 注重可持续发展，提升可持续性管理团队，加强供应商尽职调查，开展生物燃料测试，签署甲醇采购意向书，设定脱碳目标 [63][68][73] - 关注O&M市场，认为其需求增长，公司将通过创新模式提高响应能力和成本效益，加强与客户合作 [84][90] - 行业存在一定程度的碎片化，部分老旧资产在未来竞争中可能面临挑战，公司认为自身拥有最具能力和多功能的船队，具有竞争优势 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司财务表现强劲，新船建造和项目执行良好，资产交付和项目按时完成，团队建设和客户服务取得进展 [6][12] - 对2025年发展充满信心，认为公司处于增长轨道，积压订单增加，新船交付将推动业务发展，但也面临一些非经常性项目成本和业务转型的时间安排问题 [6][54] - 行业发展趋势有利于公司，如涡轮机大型化、离岸距离和水深增加，公司船队能够满足客户需求，未来将继续专注于核心业务，加强与客户合作，实现持续增长 [75][77] 其他重要信息 - 公司完成SOX合规，年度报告无重大内部控制缺陷，商誉仍为1700万欧元，非流动资产和权益随船只增加和融资而上升 [38][46] - 公司为新船交付进行人员培训和调配，确保船员具备操作能力和安全意识 [123][124] - 公司在可持续发展方面取得多项进展，包括提升可持续性管理职位、进行人权影响评估、实施电子筛选工具、提交CSRD合规报告等 [63][65][66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: O&M市场需求规模及合同经济情况，以及客户对2026年及以后获取此类船只的变化 - 公司认为O&M项目合同经济状况良好，与安装市场类似，面临供需平衡问题，许多客户正在讨论长期承诺、框架协议和整体支持结构 [98][99] 问题2: 行业新增新船建造的前景，以及新船价格和交付时间的发展趋势 - 目前新船交付具有挑战性，造船厂数量有限且部分专注其他领域，新船价格较2021年上涨30% - 45%，获取资金订购新船困难，行业新增新船建造环境具有挑战性 [101][102][103] 问题3: 2025年指导范围上限的影响因素，以及后续两艘新船的交付情况 - 达到指导范围上限受时间和执行情况影响，许多利用率已锁定，Zaratan有更多O&M机会，与客户讨论的额外项目范围也可能产生影响，目前按季度交付，Ally进度提前，Mover按计划交付 [111][112][113] 问题4: 欧洲市场中近期机会最大的具体国家，以及波兰合同情况 - 北海和波罗的海地区增长迅速，英国是欧洲领先国家，波罗的海周边的德国和丹麦也有很多活动，丹麦即将进行的拍卖可能采用CFD模式，强化了欧洲市场的增长需求 [117][118] 问题5: 行业熟练劳动力的可用性，以及对公司执行项目的挑战 - 目前公司未遇到熟练劳动力问题，有来自行业和石油海上的主动求职者，公司通过在现有船只上培训人员，确保操作安全和最佳准备 [122][123][124] 问题6: 2025年指导中调整利用率的考虑因素 - 公司未提供2025年利用率指导，调整利用率是为了排除不可用时间，如船只起重机升级、为前往美国进行额外准备以及为重要项目预留缓冲时间等 [127][128][129] 问题7: Scylla和另一艘资产在美国的使用情况 - Pace有返回欧洲的承诺，另一艘资产有可能在美国继续使用一段时间，公司会监测和把握机会，同时确保项目符合公司标准 [132][133][135] 问题8: 转向项目驱动的T&I服务后，税收情况是否会改变 - 项目驱动的T&I服务仍受英国和丹麦吨位税制度覆盖，税收情况不会改变 [142][143] 问题9: 开发商在O&M市场中对高规格和低规格船只的使用偏好 - 高规格船只可跨平台工作，提高效率，对客户有吸引力，但实际选择受涡轮机类型、水深等因素限制，O&M市场需要更多关注和投入 [145][146][147] 问题10: 公司中期不支付股息的定义 - 中期指2026年第二艘A类船只交付前，因存在相关契约限制，但不涵盖2027年交付的第三艘A类船只，公司会与董事会继续讨论并适时向市场沟通 [155][156] 问题11: Saipem和Subsea7合并对市场动态的影响，以及行业进一步整合的前景 - 公司认为该合并对市场动态影响不大，对这两家公司有益，行业存在一定碎片化，公司认为自身2023年与Eneti的合并创造了无过多重叠的公司，其他公司合并可能面临重叠问题 [161][162][163]