文章核心观点 - 基于盈利前景和估值指标，法国巴黎银行（BNPQY）比大华银行（UOVEY）更具投资价值 [9] 公司对比 - 法国巴黎银行Zacks排名为2（买入），大华银行Zacks排名为4（卖出），显示前者盈利预测修正活动更出色 [3] - 法国巴黎银行远期市盈率为7.41，PEG比率为0.28，市净率为0.58；大华银行远期市盈率为8.86，PEG比率为0.34，市净率为1.07 [6][7] - 法国巴黎银行价值评分为A，大华银行价值评分为C [8] 投资方法 - 寻找价值机会的模型是结合风格评分系统价值类别中的高评分和强劲的Zacks排名 [2] - 价值投资者会参考传统指标寻找当前股价被低估的股票 [4] - 风格评分系统的价值类别通过关键指标识别被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [5]

Zacks Rank系统 - Zacks专注于Zacks Rank系统，强调盈利预期和预期修订，以找到优质股票[1] - Zacks开发了自己的Style Scores系统，其中价值投资者将对“价值”类别感兴趣[3] 价值投资策略 - 价值投资是一种寻找被市场低估的公司的策略[2] BNP Paribas (BNPQY)分析 - BNP Paribas (BNPQY)是一家值得价值投资者关注的公司，目前具有Zacks Rank 2（买入）和价值评级A[4] - BNPQY的市盈率为7.23，低于行业平均值8.39[4] - BNPQY的市净率为0.58，远低于行业平均值1.50[5] - BNPQY的市现率为3.97，相对于行业平均值11.40，看起来具有吸引力[6] - BNP Paribas目前可能被低估，结合其盈利前景的强劲，BNPQY被认为是市场上最强大的价值股之一[7]

公司概况 - BNP Paribas是一家法国银行，是欧洲和全球最大的银行集团之一，总资产超过28亿美元，市值约750亿美元，目前在美国场外交易[2] - BNP Paribas在全球约65个国家开展业务，拥有约19.5万名员工，涵盖零售和商业银行业务、专业融资、公司和投资银行、资产和财富管理以及保险[3] - BNP Paribas的业务分为三大主要业务部门：公司和机构银行、商业、个人银行和服务部门、投资和保护服务[4] 业务多样化 - BNP Paribas的业务在不同领域有良好的多样化，尽管零售银行和公司和投资银行可以被视为其“核心业务”[5] 地区领导地位 - BNP Paribas在欧洲、中东和非洲地区的领导地位，是该地区四家领先银行中唯一的欧洲银行[8] 资本分配策略 - BNP Paribas的资本分配策略是将约60%的年度收益分配给股东，通过股息和股票回购[18] 可持续股息 - BNP Paribas的股息支付比率仅为50%，因此其股息显然是可持续的[20] - BNP Paribas的高股息率是其投资案例的主要吸引因素，考虑到其股息率超过7%且其股息在长期内是可持续的[22]

文章核心观点 - 医疗地产投资信托(REIT)公司Medical Properties Trust(MPW)过去两年多来遭遇重重困难,包括利率上升、主要租户财务状况恶化、股息被削减以及股价暴跌等[1] - 但也有分析师认为该公司股价有望在未来12个月内上涨35%左右[2][3] - 该公司正在采取措施增加流动性,如出售资产等,并正在与主要租户Steward和Prospect进行协商[8][9][10] - 不过公司仍面临一些不确定性,如Steward的财务问题尚未完全解决,以及未来利率走势等[11][12][13][14] 公司情况总结 - 公司正在积极采取措施增加流动性,如出售资产等,预计2024年将筹集至少20亿美元[8] - 公司正在与主要租户Steward和Prospect进行协商,Steward的财务状况有所好转,Prospect也已经全额支付租金和利息[9][10] - 但Steward的财务问题仍是公司面临的一大挑战,存在不确定性[11][12] - 公司未来的盈利和股息水平也存在不确定性[12][13] 行业情况总结 - 利率上升是公司面临的一大挑战,联储主席表示未来利率可能会有所下降,但需要更多确凿证据表明通胀正在朝2%目标靠拢[14] - 分析师对公司股价前景存在分歧,一些分析师看好公司未来表现,但也有分析师持谨慎态度[3][4][5][6]

文章核心观点 Blackstone与法国巴黎银行合作成立由法国个人出资的新基金投资私人债务领域公司，同时介绍了其他金融公司的合作情况 [1][7] 分组1：Blackstone与法国巴黎银行合作情况 - Blackstone与法国巴黎银行合作成立新基金，由法国个人出资，投资私人债务领域公司 [1] - 新基金名为“Blackstone Credit Privé Europe SC”，通过法国热门的节税型人寿保险产品吸引法国散户投资者资金 [3] - 该法国专项基金旨在投资中型公司，契合Blackstone针对个人投资者的集团战略 [4] - Blackstone欧洲私人财富解决方案负责人称当前环境下信贷因利率上升很有吸引力，私人信贷的风险调整后回报极具吸引力 [5] - 法国巴黎银行私人银行部门和保险部门客户在4月5日前有独家投资该基金的期限 [5] - 过去六个月，Blackstone股价上涨19.1%，法国巴黎银行股价下跌7.2% [5] 分组2：其他金融公司合作情况 - 几个月前，Old National Bancorp与CapStar Financial Holdings达成全股票交易的最终合并协议，Old National将收购CapStar [7] - 此次合作有望加强Old National在纳什维尔的业务，并新增多个高增长市场 [8] - 与CapStar合并加速了Old National在田纳西州的业务布局，带来33亿美元总资产、23亿美元总贷款和28亿美元存款 [9] - Old National CEO称与CapStar合作文化契合，是增长战略的自然延伸 [10] - CapStar总裁兼CEO认为Old National的文化和规模有助于公司继续保持积极发展势头 [10]

纪要涉及的行业或者公司 本次电话会议围绕法国巴黎银行（BNP Paribas SA）2023年全年财报展开，涉及银行业，特别是法国巴黎银行的企业与机构银行（CIB）、商业与个人银行服务（CPBS）、投资与保护服务（IPS）等业务部门 [1][4]。 纪要提到的核心观点和论据 2023年业绩表现 - **财务指标良好**：可分配每股收益增长18%，可分配净利润达112亿欧元，同比增长10.2%，与2023年目标一致；营收增长3.3%，运营费用下降1%，成本收入比改善；风险成本低，为32个基点 [4][5]。 - **业务部门表现** - **CIB**：收入创纪录达165亿欧元，同比增长2%；成本上升1.2%（同比）或2.9%（按可比口径），息税前利润达57亿欧元，同比增长6.4% [36][37]。 - **CPBS**：收入达266亿欧元，增长4%；贷款增长2.9%，存款下降1.6%；税前利润70亿欧元，同比下降2.6% [41][43]。 - **IPS**：收入56亿欧元，财富管理和保险业务表现良好，但房地产和主要投资业务受市场影响 [49][50]。 2025年展望 - **经济挑战下仍有增长**：尽管欧洲经济前景和地缘政治不确定性带来挑战，但银行应继续比基础经济增长更快，各业务周期都能服务客户并获取市场份额 [8]。 - **ROTE目标调整**：由于公共当局的决策，预计2025年ROTE在11.5% - 12%之间，2022 - 2025年净利润复合年增长率约为8%；有信心到2026年实现12%的有形股本回报率 [8]。 银行优势与战略 - **多元化综合模式**：客户为中心、综合、多元化且规模化的模式具有韧性，能实现长期增长，资本分配合理，风险状况不断改善，成本收入比稳步提升 [9]。 - **应对行业挑战的战略**：明确银行业面临的挑战，如获取市场份额、优化资本成本、适应业务周期、支持能源转型、投资人力和技术等，长期战略有效应对这些挑战 [10]。 资本管理与股东回报 - **资本再部署**：出售美国西部银行释放的资本再部署进展顺利，截至2023年底已部署30亿欧元（40个基点），三分之一用于有机增长，三分之二用于有针对性的合作伙伴关系和小规模收购，还有70个基点待部署 [6]。 - **股东回报政策**：确认60%的股东回报政策，提议在年度股东大会上每股派息4.6欧元，并请求欧洲央行批准启动10.5亿欧元的股票回购计划 [6][7]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **一次性项目调整**：2023年有多项一次性项目调整，如提前预估单一决议基金影响10亿欧元、欧洲央行长期再融资操作（TLTRO）条款变更调整近10亿欧元、个人金融业务特殊调整成本2.8亿欧元、遗留投资组合拨备7.8亿欧元等，这些调整不影响未来业绩 [14][15][16][17]。 - **第四季度业绩**：第四季度可分配净利润为20.07亿欧元，全年达112亿欧元；一次性项目影响报告损益，但不影响可分配净利润；第四季度业绩受季节性因素和不良贷款拨备影响，但不影响2024年展望 [23][24][25][26][27]。 - **技术与人工智能投资**：2023年继续在技术和人工智能领域投资，采用工业化方法，未来将进一步嵌入人工智能以提升业务表现 [7][35][139]。 - **各业务部门增长目标调整**：CIB上调收入增长预期；CPBS受环境影响进行调整；IPS受房地产和IFRS 17新框架影响 [53][54]。 - **风险成本控制**：目标是将风险成本控制在40个基点以下，已对个人金融和意大利国民银行（BNL）进行结构调整，第一和第二阶段有50亿欧元额外储备 [29][56]。 - **资本充足率目标**：计划到2025年底核心一级资本充足率（CET1）达到12%，通过盈利增长、证券化、保险承保、Arval合并等方式实现 [30][57][59]。

业绩总结 - 2023年可分配净收入为112亿欧元，同比增长10.2%[9] - 2023年收入增长3.3%，成本支出下降1.0%[9] - 2023年每股可分配收益为9.21欧元，同比增长18.0%[9] - 2023年净收入（集团份额）为109.75亿欧元，同比增长14.1%[22] - 2023年总收入为458.74亿欧元，同比增长3.3%[22] - 2023年运营费用为309.56亿欧元，同比下降1.0%[22] - 2023年税前收入为€5,744百万，同比增长6.4%[63] - 2023年贷款增长2.9%，专门业务增长11.3%[75] - 2023年存款下降1.6%，但在排除比利时政府债券影响后，商业与个人银行业务保持稳定[75] 股东回报与资本管理 - 2023年股东回报率为60%，现金分红为每股4.60欧元，同比增长18%[9] - 2023年计划进行10.5亿欧元的股票回购[9] - 预计2025年回报率（ROTE）将在11.5%至12%之间[10] - 2023年资本充足率（CET1）预计将达到12.9%[11] - 2023年CET1资本充足率为13.2%，较2023年9月下降20个基点[33] - 预计到2025年，CET1资本充足率将达到12%[106] 风险管理与流动性 - 2023年风险成本为32个基点，低于40个基点，反映出过去10年的风险结构改善[9] - 2023年不良贷款的准备金为18.33亿欧元[29] - 截至2023年12月31日，流动性覆盖率为148%[34] - 高质量流动资产（HQLA）为4030亿欧元，其中68%为中央银行存款，32%为主要为“一级”债务证券[34] 市场表现与用户数据 - 2023年全球市场份额较2022年末上升10个基点，达到5.3%[62] - 2023年，集团每月处理交易量达到7亿次，较2022年增长35%[50] - 2023年，全球银行业务收入为58亿欧元，证券服务收入为27亿欧元，全球市场收入为80亿欧元[58] 新产品与技术研发 - 2023年人工智能应用案例已超过750个，目标到2025年达到1000个[51] - 2023年反洗钱平台实现75%的支付欺诈自动检测率[52] - 2023年低碳能源融资占比目标为90%，较2022年增长54%[36] 未来展望与战略 - 预计到2025年，目标收入为30亿欧元[35] - 预计到2028年，低碳能源融资将占集团全球能源融资组合的80%[69] - 预计2023-2025年期间，集团收入年均增长率（CAGR）将超过2个百分点[100] - 预计到2025年，利率环境将为集团带来约10亿欧元的额外收入[97]

公司动态 - 法国检察官对法国巴黎银行展开洗钱调查 [1] - 巴黎检察官办公室调查与法国巴黎银行托管部门合作的塞浦路斯经纪商的“加重洗钱”指控 [2] - 调查涉及TCR International Limited在2019 - 2021年间数亿欧美元的转账 [3] - 检察官办公室称转账来源可能可疑且无明确经济逻辑 [4] - 法国巴黎银行未立即回应置评请求 [5] 行业动态 - 欧洲官员两周前成立打击洗钱和恐怖主义融资的机构ALMA [6] - ALMA将对金融行业高风险实体有直接和间接监管权 [7] - ALMA希望与国家监管机构建立“综合机制”确保金融机构合规 [8] - 金融机构面临的欺诈和金融犯罪威胁上升 [9] - 金融机构正采用先进工具和技术加强安全措施 [10] - 去年消费者因欺诈损失约88亿美元，银行欺诈案件同比增加25% [11] - 43%的金融机构欺诈情况较去年增加，资产50亿美元以上机构欺诈平均成本增加65% [12]

业绩总结 - 2023年第三季度收入同比增长4.3%，达到€11,625百万[15] - 运营费用同比增长3.4%，为€7,093百万[15] - 预税收入同比增长7.2%，达到€3,858百万[15] - 净收入为€2,705百万，同比增长2.6%[15] - 2023年前九个月可分配净收入为€8,810百万，同比增长9.5%[8] - 2023年可分配每股收益（EPS）为€7.11，同比增长14.9%[8] - 2023年前九个月，集团收入为35925百万欧元，同比增长4.0%[94] - 2023年前九个月，净收入（不包括已终止活动）为8810百万欧元，同比增长22.3%[94] 用户数据 - 2023年第三季度，贷款总额为€1790亿，同比下降1.8%[45] - 2023年第三季度，存款总额为€2080亿，同比增长2.5%[45] - 私人银行在2023年第三季度实现强劲的净资产流入，达到43亿欧元[52] - 2023年9月30日的管理资产总额为1,204亿欧元，同比增长4.1%[79] - 2023年第三季度，Nickel账户开设数量达到约360,000个，同比增长25%至约360万个账户[73] 风险管理 - 风险成本为33个基点，较上年同期下降18.1%[15] - 2023年第三季度，风险成本为€734百万，较2022年第三季度减少€163百万[20] - 不良贷款（阶段3）准备金为€390百万，表现出较低的水平[20] 未来展望 - 预计到2025年，集团将提供€2000亿支持客户向低碳经济转型[37] - 2022年至2025年，预计每年实现超过2个百分点的正向效应，计划节省成本€2.3亿，已实现约€1.0亿[18] 新产品与技术研发 - 2023年第三季度，阿尔瓦尔与租赁解决方案的收入为958百万欧元，同比增长9.6%[141] - 2023年第三季度，保险业务收入为5.36亿欧元，同比增长4.3%[82] 市场扩张与并购 - 2023年第三季度，企业与机构银行业务收入增长5.1%[7] - 2023年第三季度，全球银行业务收入增长5.1%，证券服务收入增长12.4%[43] 负面信息 - 2023年第三季度，全球市场的收入为1,800百万欧元，同比下降9.1%[114] - 2023年第三季度，个人金融部门的收入为1,292百万欧元，同比下降3.9%[139] - 2023年第三季度，企业中心的收入为-239百万欧元，同比下降14.9%[156] 其他新策略 - 2023年第三季度，集团的成本收入比为55.2%，较上年同期上升4.0个百分点[139] - 2023年第三季度，流动性覆盖率为138%，高质量流动资产（HQLA）为€3700亿[25]

财务数据和关键指标变化 - 排除特殊项目后，收入同比增长3.3% [6] - 成本风险维持在31个基点的低水平，远低于低于40个基点的指引 [8] - 核心一级资本充足率（CET1）为13.6% [8] - 净利润同比增长16.4%，排除2022年特殊项目和美国西部银行的贡献 [8] - 第二季度可分配净收入为33亿欧元，相关每股收益为4.72欧元，比去年高出近17% [9] - 预计2023年可分配净收入至少比2022年报告的结果高出10亿欧元 [9] - 有形股本回报率为13.6% [12] - 自2018年以来，排除特殊项目后，净利润有机增长36.7% [12] - 截至6月底，每股有形账面价值达到83.8欧元，较2018年增长29% [25] - 自2018年上半年以来，每股收益增长56% [25] - 2023年上半年向股东分配的金额增长63%，达到35亿欧元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 企业与投资银行（CIB） - 收入同比略有下降0.7%，全球银行收入增长17.5%，全球市场收入下降11%，证券服务收入增长1.6% [15][32][33][35] - 总成本同比下降1%，税前收入达到18亿欧元，创历史新高，同比增长4.7% [35] 商业与个人银行及服务（CPBS） - 收入达到68亿欧元，同比增长3.3% [38] - 欧元区商业与个人银行业务贷款增长3.6%，存款基本稳定 [37] - 私人银行净资产业务收入强劲，达到51亿欧元 [37] - 专业业务收入同比增长5.8%，排除个人金融业务后增长近17% [40] - 个人金融业务转型取得进展，未偿还贷款增长12.4% [41] - 新数字业务和个人投资者业务收入增长16% [42] - 成本基本稳定，增长0.3%，税前收入稳定在23亿欧元，同比增长0.7% [42] 投资与保护服务（IPS） - 收入为14亿欧元，同比增长0.3% [44] - 保险业务收入增长8.7%，财富管理业务收入增长6.6%，资产管理业务收入因净资产流入和市场表现而增加，但房地产和主要投资业务表现不佳 [44] - 运营费用同比增长2%，税前收入下降1.5% [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球市场方面，客户活动在第二季度整体恢复正常水平，宏观和股票市场活动有所下降，信贷市场活动大幅上升 [33] - 固定收益、外汇和大宗商品（FIC）业务收入同比下降18%，股票和主要服务业务收入下降3% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行GTS计划，包括增长（G）、技术（T）和可持续发展（S）三个方面 [26] - 在技术方面，公司将大力部署人工智能，拥有开放的信息系统和更安全、更具弹性的IT架构，目标是到2025年实现超过5亿欧元的年价值创造 [27] - 在可持续发展方面，公司致力于支持向低碳经济转型，到2030年将融资活动向低碳能源生产的转型比例提高到80%以上 [29] - CIB在EMEA地区排名前三，自2018年以来全球市场份额扩大了26%，全球银行市场份额扩大了19%，全球市场份额扩大了28% [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度业绩表现稳健，有机增长抵消了美国西部银行出售的影响，确认了2023年可分配收入的强劲增长轨迹 [4] - 公司对成本风险保持乐观，预计将低于40个基点，因为公司客户具有较强的适应能力，且有抵押品和预期拨备的支持 [93] - 对CIB业务的前景保持乐观，认为全球银行和全球市场业务都有坚实的业绩和稳定的业务管道，宏观环境的不确定性将带来宏观业务的持续需求和股票业务的回升 [78] 其他重要信息 - 公司获得欧洲央行批准，将在8月初完成第一阶段后启动第二阶段25亿欧元的股票回购计划 [5] - 公司通过优化内部平台、调整办公空间、减少分支机构数量和加强投资纪律等措施，实现了运营效率的提升，预计到2025年将新增5000个全职等效岗位（FTEs），并实现23亿欧元的成本节约 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国西部银行出售所得超额资本的重新部署情况及何时影响盈利和增长，以及当前有形股本回报率高于2025年目标是否意味着过度盈利 - 公司从美国西部银行出售中获得约11亿欧元资本收益，其中部分用于股票回购，剩余约7亿欧元将在2023 - 2025年逐步重新部署，每年约2亿欧元，主要用于加强现有业务，如保险、市场和资产管理等活动 [48][49] - 有形股本回报率的计算在上半年会因季节性因素而有所虚高，但趋势表明公司有望实现超过12%的目标 [52] 问题2: 资产管理和房地产部门分配权益增加但风险加权资产未增加的原因，个人金融部门业务量的有机增长趋势以及年初设定的业务目标完成情况 - 关于资本分配，没有特别原因，可能是模型调整，公司将进一步核实并反馈 [55] - 个人金融业务正在转型，将业务重点重新聚焦于欧元区的抵押活动，如汽车和住房改善贷款。与第一季度相比，业务量有所回升，Stellantis交易带来的业务量将逐步调整，预计到2025年实现10亿欧元的业务目标 [55][56][59] 问题3: 分红结构中股票回购比例仅为10%的原因，不良贷款率和覆盖率的变化原因 - 公司在业务和股东结构上具有多元化特点，需要平衡股东对现金分红和股票回购的需求，因此维持当前的分红结构 [73] - 不良贷款率的小幅变化属于正常波动，不良贷款覆盖率的70%是一个指标，考虑到资产组合的质量，公司对该比例感到满意 [71] 问题4: 美国巴塞尔协议IV对公司在美国业务和CIB业务竞争格局的影响，以及CIB业务收入和业务管道的前景 - 公司不确定美国巴塞尔协议IV的实施时间，但认为欧洲将与美国保持一致，以确保公平竞争环境 [75][77] - 对CIB业务的前景保持乐观，全球银行和全球市场业务都有坚实的业绩和稳定的业务管道，宏观环境的不确定性将带来宏观业务的持续需求和股票业务的回升 [78] 问题5: S1和S2拨备减少的原因，公司中心重述保险业务的合理性，以及之前提到的20亿欧元额外净利息收入目标是否仍然有效 - S1和S2拨备受监管和情景因素影响，公司根据实际情况进行调整，仍然保持保守的拨备策略 [85][86][87] - 保险业务的重述是由于IFRS 17准则的实施，公司将相关波动纳入一般账户以保持保险业务的连贯性 [88] - 20亿欧元额外净利息收入目标仍然有效，由于公司贷款多为固定利率，利息收入的增长将来自贷款的续期，预计到2025年实现该目标，并在之后继续增长 [89][90][91] 问题6: 下半年成本风险的展望，以及第二阶段股票回购的完成时间 - 公司预计成本风险将低于40个基点，因为公司客户具有较强的适应能力，且有抵押品和预期拨备的支持 [93][94][95] - 公司将在下周启动第二阶段25亿欧元的股票回购计划，预计在12月完成，以避免对市场造成干扰 [96][97] 问题7: 2023年可分配收入的强劲表现对2024年净收入复合年增长率的影响，IPS业务实现增长目标的信心来源，以及重新部署资金的时机和机会 - 可分配收入概念仅在2023年使用，之后将回归正常增长，公司预计底线将以每年9%的速度增长，每股收益将增长12% [102][103][104] - 对IPS业务实现增长目标充满信心，尽管房地产业务在2022 - 2023年受到高基数影响，但该业务具有技术和分销优势，通过合作伙伴关系能够实现增长 [105][106][107] - 公司对重新部署资金感到满意，具体时机和方式将根据市场情况灵活调整，可能会加快某些机会的实施 [108][110] 问题8: 比利时净利息收入下降的原因，全球银行业务贷款余额下降的趋势何时停止并反转，以及IPS业务在资产收集领域的潜在收购地理范围 - 比利时净利息收入的变化主要是由于专业业务收入的波动，并非核心业务的问题 [115][116] - 全球银行业务贷款余额下降是公司“发起 - 分销”策略的体现，符合欧洲的政策导向，有助于支持可持续发展和能源转型等投资项目 [117][118] - IPS业务在资产收集领域的潜在收购机会包括加强自身分销渠道中的产品供应，特别是非寿险领域，以及通过合作伙伴扩大产品分销渠道 [119][120] 问题9: 全球银行业务的强劲表现受利率上升的影响程度，以及如何抵消利率传导的影响，下半年是否会增加有机投资，以及上半年成本节约的执行情况 - 全球银行业务的主要驱动力是市场份额的增长，而非利率因素，公司在特定客户群体和业务领域具有优势，能够满足客户的融资需求 [124][125][127] - 公司倾向于有机增长和投资，因为可以利用现有的平台和资源，降低固定成本。公司预计将继续优化成本结构，通过技术应用等方式实现进一步的成本节约，到2025年预计实现5亿欧元的底线改善 [128][129][130] 问题10: 法国地区通胀对冲的相关情况，以及流动性指标HQLA和流动性储备之间差异的原因 - 法国地区的通胀对冲与利率相关，目前该对冲效果正在逐渐减弱，未来不会对业绩产生显著影响 [132][134][136] - 流动性指标HQLA和流动性储备之间的差异主要是由于定向长期再融资操作（TLTRO）的偿还，导致资金在不同指标之间的转移 [133] 问题11: 巴塞尔协议IV的最终要求是否会影响公司的资本分配决策 - 公司不会因巴塞尔协议IV的不确定性而暂停资本分配决策，将继续支持客户业务发展。预计该协议的整体影响约为8%，且欧洲和美国将保持一致 [139][140][141] 问题12: 与同行相比，净利息收入增长不明显的原因，以及公司中心的收入和成本情况 - 公司采用固定利率贷款策略，因此净利息收入的增长相对较慢，但有助于控制成本风险 [144] - 公司中心排除特殊项目后的收入为零，成本约为每季度1亿欧元 [145][146] 问题13: 公司中心收入因利率变化产生的有利影响是否为特殊情况，是否会持续，以及是否属于战略计划中的20亿欧元利息收入增长；个人金融业务在西班牙的成本风险显著下降的原因；全球信贷保险业务的综合比率是否会恶化 - 公司中心收入的有利影响可能是由于一些会计因素，如债务估值调整（DVA）和持有资产的收益率变化，但不具有持续性，也不属于战略计划中的20亿欧元利息收入增长 [151] - 个人金融业务在西班牙的成本风险下降属于正常业务波动，没有特殊原因 [153] - 公司对全球信贷保险业务的综合比率保持乐观，因为公司在特定地区和客户群体具有优势，且通过合理的分销渠道和风险管理措施，能够维持该比率的稳定 [154][155] 问题14: 融资业务量增长的原因，是否会加速增长以及是否获得市场份额；集团存款基础季度环比下降的原因 - 融资业务量增长得益于汽车交付量的增加和新车价值的提高，特别是电动汽车的普及。市场份额的增长可能与竞争对手的合并有关，但公司没有具体数据 [159][160] - 集团存款基础的下降主要来自证券服务业务的机构客户，他们将资金重新部署到其他渠道，而个人和企业客户的存款实际上有所增加 [161]