公司概况 - 公司从事餐厅概念的收购、运营、设计和开发，业务分为美国及国际两大区域分部 [2] - 美国分部业务覆盖美国本土及波多黎各，国际分部业务覆盖巴西、韩国、香港和中国 [2] - 旗下品牌包括Outback Steakhouse、Carrabba's Italian Grill、Bonefish Grill以及Fleming's Prime Steakhouse and Wine Bar [2] - 公司由Chris Thomas Sullivan、Robert Danker Basham和John Timothy Gannon于1988年3月创立，总部位于佛罗里达州坦帕市 [2] 盈利历史 - 公司在过去四个季度中每个季度均超出Zacks一致预期 [4] - 最近一个季度公司报告每股收益为0.33美元，超出市场一致预期的0.28美元 [5] - 超出预期0.05美元，相当于17%的正向盈利惊喜 [5] 盈利预期 - 下一财年的年度盈利预期近期出现下调 [6] - 当前财年的一致预期在过去60天内从1.06美元下调至1.03美元 [6] - 下一财年的一致预期在过去60天内从1.02美元下调至0.98美元 [6] - 盈利预期的负面调整是导致该股票被评为Zacks Rank 5（强力卖出）的原因 [6]

市场背景与投资偏好 - 在市场动荡和不确定性时期，许多投资者转向股息收益型股票，这些公司通常拥有高自由现金流并以高股息支付回报股东[1] Oxford Industries Inc (OXM) 分析师观点与公司动态 - 股息收益率为7.09%[7] - Telsey Advisory Group分析师Dana Telsey维持Market Perform评级，目标价为52美元，该分析师准确率为63%[7] - Citigroup分析师Paul Lejuez维持Sell评级，并将目标价从47美元下调至44美元，该分析师准确率为64%[7] - 公司于9月10日公布的第二季度调整后EPS业绩超预期，并上调了其2025财年EPS指引[7] Bloomin' Brands Inc (BLMN) 分析师观点与公司动态 - 股息收益率为8.00%[7] - BMO Capital分析师Andrew Strelzik维持Market Perform评级，并将目标价从10美元下调至8美元，该分析师准确率为61%[7] - Barclays分析师Jeffrey Bernstein维持Equal-Weight评级，并将目标价从9美元下调至7美元，该分析师准确率为62%[7] - 公司于8月6日公布第二季度财务业绩，并将其2025年调整后EPS指引下调至低于预期水平[7] Designer Brands Inc (DBI) 分析师观点与公司动态 - 股息收益率为6.10%[7] - Telsey Advisory Group分析师Dana Telsey维持Market Perform评级，并将目标价从4美元上调至5美元，该分析师准确率为63%[7] - UBS分析师Jay Sole维持Neutral评级，并将目标价从3美元上调至4美元，该分析师准确率为70%[7] - 公司于10月8日宣布其执行副总裁、首席财务官兼首席行政官Jared Poff将辞职[7]

公司股价表现 - Bloomin' Brands Inc 股价从一年前的16.76美元跌至9月22日的6.94美元 跌幅达58% [1] 作者背景 - 文章作者为自由商业撰稿人 曾为Motley Fool Blogging Network撰稿并获得多次编辑选择奖 后为Motley Fool主站撰稿 [1] - 作者通常关注餐厅、零售商和食品制造商 同时考虑增长机会和估值指标 [1] - 作者通常寻找长期投资机会并计划持股数年 [1]

投资理念与方法 - 投资策略侧重于中长期投资 同时结合短期做空以发掘阿尔法机会[1] - 分析方法采用自下而上的方式 深入研究公司的基本面优势与劣势[1] - 投资目标是识别具有坚实基本面 可持续竞争优势和增长潜力的公司[1] 对Bloomin' Brands, Inc 的历史观点 - 此前对BLMN的评级为持有 原因在于需要更多证据证明其客流量增长且利润率改善[1]

公司股价表现 - Bloomin' Brands股价在2025年第二季度财报后出现下跌 交易价格接近2020年疫情期间低点[1] - 公司股价从低点反弹约20% 但仍未恢复至前期高位水平[1]

收入和利润（同比环比） - 总营收从2024年第二季度的9.993亿美元微增至2025年第二季度的10.024亿美元，增长0.3%[14] - 净收入从2024年第二季度的2963.1万美元下降至2025年第二季度的2667.2万美元，降幅10.0%[14] - 公司2025年第二季度净收入为2667.2万美元，其中非控股权益贡献125.3万美元[16] - 2025年上半年累计净收入达7026.8万美元，非控股权益部分为269.7万美元[16] - 基本每股收益从2024年第二季度的0.33美元降至2025年第二季度的0.30美元，降幅9.1%[14] - 持续经营业务基本每股收益在十三周内为0.29美元，与去年同期持平[52] - 二十六周内持续经营业务基本每股收益为0.79美元，去年同期为亏损0.71美元[52] - 每股稀释收益为0.29美元，去年同期为0.28美元[129] - 公司净收入为2542万美元，摊薄后每股收益为0.30美元[179] - 调整后净收入为2807万美元，调整后摊薄每股收益为0.33美元[179] - 营业利润为2970万美元，较2024年第二季度的4410万美元下降[129] - 二十六周税前收入6499.5万美元，所得税收益784.5万美元，有效税率-12.1%[100] - 2024年二十六周因回购8360万美元2025年票据产生不可抵扣损失，导致有效税率-18.9%[103] 成本和费用（同比环比） - 食品和饮料成本占餐厅销售额比例从30.1%上升至30.3%，主要因商品通胀带来1.1%的增长[145][148] - 人工及相关费用占餐厅销售额比例从30.7%上升至32.0%，主要因工资通胀和健康保险带来1.7%的增长[145][149] - 资产减值损失在十三周内为5.68百万美元，去年同期为12.471百万美元[49] - 递延礼品卡销售佣金摊销费用为1176.7万美元，较2024年同期的1266.1万美元减少7%[22] - 2025年第二季度折旧摊销总额4459.8万美元，同比增长2.8%[116] - 外汇远期合约造成十三周期间亏损846.1万美元，二十六周期间亏损1871.1万美元[89] - 权益法投资产生净损失310万美元，主要来自巴西业务[43] - 2025年第二季度净利息支出1070万美元，同比减少30.1%[116] 各业务线表现 - 餐厅销售额从2024年第二季度的9.77779亿美元增至2025年第二季度的9.84771亿美元，增长0.7%[14] - 公司总餐厅销售额在截至2025年6月29日的十三周内为984.771百万美元，较去年同期的977.779百万美元增长0.7%[44] - 截至2025年6月29日的二十六周内，公司总餐厅销售额为2,014.288百万美元，较去年同期的2,024.469百万美元下降0.5%[44] - 美国地区餐厅销售额在十三周内为975.295百万美元，同比增长1.4%[44] - 国际特许经营收入在十三周内为7.051百万美元，同比下降25.3%[44] - 总特许经营收入在十三周内为15.523百万美元，较去年同期的18.418百万美元下降15.7%[44] - 2025年第二季度美国分部收入9.858亿美元，同比增长1.2%[113] - 国际特许经营分部2025年第二季度收入705万美元，同比下滑25.3%[113] - 特许经营餐厅总销售额为3.59亿美元[184] - 美国特许经营销售额为1.34亿美元[184] - 国际特许经营销售额为2.25亿美元[184] - 美国分部营业收入从7967.7万美元下降至6846.1万美元，运营利润率从8.2%下降至6.9%[166] - 国际特许经营收入从944.4万美元下降至705.1万美元[166] - 公司餐厅层面营业利润为1.177亿美元，利润率为12.0%[172] - 调整后餐厅层面营业利润为1.177亿美元，利润率为12.0%[172] - 公司运营收入为2965万美元，运营利润率为3.0%[174] - 调整后运营收入为3543万美元，调整后运营利润率为3.5%[174] 各地区表现 - 美国同店销售额同比下降0.1%，Outback Steakhouse同店销售额下降0.6%[129] - 美国可比餐厅销售额在十三周期间同比下降0.1%，在二十六周期间同比下降0.3%[142] - Bonefish Grill可比餐厅销售额在十三周期间同比下降5.8%，在二十六周期间同比下降4.9%[142] - 美国餐厅客流量在十三周期间同比下降2.0%，在二十六周期间同比下降3.0%[142] - 美国人均消费金额在十三周期间同比上升1.9%，在二十六周期间同比上升2.7%[142] - 2025年上半年美国分部营业利润1.561亿美元，同比下滑11.9%[113] - Outback Steakhouse单店周平均销售额为78,650美元，同比基本持平[139] - Fleming's Prime Steakhouse单店周平均销售额同比增长5.3%至113,120美元[139] 现金流和资本支出 - 公司2025年26周持续经营业务净现金流为1.206亿美元，较2024年同期的9209万美元增长31%[22] - 资本支出同比下降22%，从2024年26周的1.082亿美元降至2025年同期的8429.7万美元[22] - 2025年上半年资本支出总额8430万美元，较2024年同期的1.082亿美元下降22.1%[116] - 二十六周租赁现金支出9197.7万美元[94] - 公司现金及等价物期末余额为5030.8万美元，较期初减少1974.8万美元[25] - 公司现金及现金等价物为5030万美元[185] 债务和融资活动 - 长期债务净额从2024年底的10.274亿美元减少至2025年中的9.1707亿美元，下降10.7%[12] - 公司通过循环信贷融资7.7亿美元，同时偿还8.6亿美元借款[25] - 2025年票据2.072亿美元已通过循环信贷借款完成偿付[187] - 2025年5月1日，公司以现金2070万美元结算2025年到期票据，并支付40万美元终止剩余比例权证[74] - 长期债务净额从2024年12月29日的10.274亿美元降至2025年6月29日的9.171亿美元，主要因2025年票据偿还及循环信贷设施借款减少[69] - 循环信贷利率6.51%，2029年票据利率5.13%[187][188] - 公司循环信贷额度下未使用借款能力为5.637亿美元，扣除信用证1630万美元后净额为5.637亿美元[188] - 利率互换协议名义本金总额为2.75亿美元，加权平均固定利率为4.38%，预计未来12个月将有70万美元利息费用从累计其他综合收益重分类至利息费用[80][82] - 利率互换负债公允价值总额为68.3万美元，较2024年底的83.4万美元下降18.1%[85] - 外汇远期合约名义本金为7.2亿巴西雷亚尔（约1.306亿美元）[88] 股息和股东回报 - 2025年第二季度宣布每股普通股现金股息0.15美元，总计派发1275.9万美元[16] - 2025年上半年累计股息支付2550.6万美元（每股0.30美元）[16] - 公司支付现金股息2550.6万美元，较2024年同期的4183.7万美元减少39%[25] - 2025财年上半年宣布并支付每股0.30美元现金股息，总计2550.6万美元[76] - 2025年第二季度支付股息1275.9万美元，上半年累计支付股息2550.6万美元[197] - 董事会批准3.5亿美元股票回购授权，截至2025年6月29日剩余9.68亿美元可用额度[196] - 2024年第二季度普通股回购及退休（含消费税）导致权益减少1515.1万美元[19] - 2024年上半年普通股回购规模达2.48054亿美元（含消费税）[19] 资产和权益变动 - 现金及现金等价物从2024年底的7005.6万美元减少至2025年中的5030.8万美元，下降28.2%[12] - 库存从2024年底的6869.9万美元减少至2025年中的5715.3万美元，下降16.8%[12] - 总资产从2024年底的33.848亿美元略降至2025年中的33.075亿美元，降幅2.3%[12] - 归属于Bloomin' Brands的股东权益从2024年底的1.355亿美元大幅增至2025年中的3.972亿美元，增长193.0%[12] - 公司2025年第二季度其他综合收益（税后）为202.1万美元[16] - 2025年上半年其他综合收益大幅增长至2.17039亿美元[16] - 2024年可转换优先票据对冲工具退休产生1.18197亿美元权益影响[19] - 2024年认股权证退休导致权益减少1.02213亿美元[19] - 截至2025年6月29日，其他流动资产净额为2.245亿美元，较2024年12月29日的1.588亿美元增长41.4%[59] - 其他资产净额从2024年12月29日的7447.1万美元增至2025年6月29日的1.102亿美元，主要因或有对价资产增加3306.8万美元[65] - 短期投资公允价值502.6万美元，较2024年底1186.8万美元下降57.7%[96] - 2029年票据公允价值2.78亿美元，较账面价值3亿美元低7.4%[99] - 截至2025年6月29日营运资本赤字4.452亿美元，较2024年末6.318亿美元改善[206] - 未兑换礼品卡形成的未实现收入：2025年6月29日3.084亿美元，2024年12月29日3.741亿美元[206] 租赁和承诺事项 - 经营租赁使用权资产基本持平，从2024年底的10.12857亿美元微增至2025年中的10.15518亿美元[12] - 经营租赁使用权资产达10.16亿美元，财务租赁使用权资产1343万美元[92] - 总租赁负债12.56亿美元，其中流动负债1.66亿美元[92] - 公司租赁担保潜在支付总额为1130万美元，折现后现值为870万美元[109] - 截至2025年6月29日，公司确认的或有租赁负债为170万美元，较2024年12月29日的160万美元增长6.3%[109] 巴西业务出售影响 - 巴西业务出售产生净收益457.5万美元，其中包含290万美元外汇折算收益[38] - 巴西业务出售保留33%股权，账面价值6170万美元[43] - 巴西市场转型后拥有185家特许经营店（原为直营），国际特许经营店总数达351家[135] - 巴西出售交易首笔现金收益净额1.039亿美元（占购买价款52%），用于偿还循环信贷[192] - 巴西出售交易第二笔付款（占总额48%及累计利息）将于2025年12月30日收取，计划用于偿还循环信贷[192] 其他重要事项 - 绩效股票单位（PSU）和限制性股票单位（RSU）的加权平均股息收益率分别为6.40%和6.60%[57] - 未确认的基于股票的薪酬费用中，绩效股票单位为213.2万美元，限制性股票单位为1384.2万美元，剩余加权平均确认期分别为2.7年和2.0年[58] - 商誉减值测试显示，Outback Steakhouse和Bonefish Grill报告单位的公允价值较其账面价值仅高出约10%[62] - Outback Steakhouse商标的公允价值较其账面价值仅高出约15%[63] - 截至2025年6月29日，公司诉讼准备金为210万美元，较2024年12月29日的230万美元减少8.7%[108] - 系统餐厅总数达1479家，其中直营985家，特许经营494家[135] - 未实现礼品卡收入期末余额为299.636百万美元，较期初366.059百万美元下降18.1%[47] - 二十六周内礼品卡销售额为104.561百万美元，同比增长1.4%[47] - 营业利润率从4.4%下降至3.0%[129] - 营业利润率从4.4%下降至3.0%[145] - 餐厅级营业利润率从14.0%下降至12.0%[129] - 净收入 attributable to Bloomin' Brands 从2.8%下降至2.5%[145] - 2025年预计资本支出约1.9亿美元[193]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收10亿美元 同比下滑10 4% [1] - 每股收益0 33美元 低于去年同期的0 51美元 [1] - 营收超市场预期1 54%（共识预期9 8719亿美元） [1] - 每股收益超预期17 86%（共识预期0 28美元） [1] 运营指标 - 可比门店销售额：Outback Steakhouse下滑0 6%（预期下滑0 8%） [4] - 全系统餐厅总数1479家 超分析师预期5家 [4] - Carrabba's Italian Grill可比销售额增长3 9%（预期0 6%） [4] - Fleming's Prime Steakhouse可比销售额增长3 8%（预期2 1%） [4] 收入构成 - 美国地区总收入9 8583亿美元 超分析师预期2 406亿美元 [4] - 餐厅销售收入9 753亿美元 超预期2 31亿美元 [4] - 国际特许经营收入705万美元 超预期130万美元 [4] - 特许经营及其他收入1760万美元 同比增长15% [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月下跌9 4% 同期标普500指数上涨0 5% [3] - 当前Zacks评级为3级（持有） 预示短期表现或与大盘持平 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总收入为10亿美元 与去年同期的9 99亿美元基本持平 餐厅销售额增长被特许经营和其他收入下降所抵消[34] - 美国同店销售额下降10个基点 客流量下降200个基点 平均客单价同比增长1 9%[35] - 调整后稀释每股收益为0 32美元 低于去年同期的0 45美元 主要受转型重组活动(350万美元)和外汇对冲合约(200万美元)影响[37] - 调整后营业利润率3 5% 同比下降250个基点 主要受餐厅层面利润率下降200个基点 COGS通胀3 3% 劳动力通胀3 4%等因素影响[37] - 净债务8 67亿美元 杠杆率2 7倍(净债务/调整后EBITDA)和4 1倍(租赁调整后)[39] 各条业务线数据和关键指标变化 - Outback客流量环比改善 Q2下降2% 较Q1改善190个基点 Aussie三道菜套餐是主要驱动力[19] - Carrabba's实现同店销售正增长 外卖(占35%)和餐饮活动表现强劲[20] - Fleming's保持销售势头 节假日堂食和宴会业务表现突出[20] - Bonefish Grill面临客流量挑战 公司已将该品牌风险纳入全年指引[44] - 外卖销售占比24% 其中Outback为26% Carrabba's为35%[36] 公司战略和发展方向 - 将Outback扭亏为最高优先级 已扩大测试范围至42家餐厅 聚焦服务模式(1:4服务员配比) 牛排质量和菜单创新[26][27][28] - 简化菜单 Outback已减少15%菜品 目标进一步精简至60余项[22][73] - 资本开支重点转向餐厅翻新 计划2025年完成10家Outback门店改造 采用三种不同投资规模[30][88] - 组建新管理团队 包括CFO 人力资源总监 供应链主管等关键职位 强化运营和转型能力[6][10][13] - 通过TableMates支付设备(使用率85%)提升翻台率5-7分钟 并收集实时客户反馈[24] 经营环境和前景评论 - 行业竞争仍处劣势 根据Black Box数据市场份额持续流失 堂食体验是最大改善机会[20] - 预计2025全年调整后EPS指引下调至1-1 1美元 主要受关税(影响600万美元) 保险索赔(600-800万美元)和测试餐厅投资(300万美元)拖累[41][42][43] - 劳动力通胀预计维持在4%左右 产品成本通胀有望在下半年正常化[84] - 计划通过非客户面成本削减(如间接费用 供应商谈判)为转型提供资金[47] 问答环节总结 Outback管理层薪酬 - 目标提供市场平均水平薪酬 评估引入更多可变薪酬以激励销售和利润增长[51] 扭亏优先事项 - 处于早期阶段 需平衡服务 质量和价值三要素 测试学习将持续进行[56] Aussie三道菜套餐表现 - 66%顾客选择17 99或20 99美元高价套餐 20%追加甜点 带来客流提升但造成客单价压力[60] 初始14家测试餐厅发现 - 品牌潜力巨大 需综合改善服务 牛排质量和价值主张 员工对变革反响积极[64][66] 菜单精简效果 - 已减少15%菜品至70余项 目标中期达60余项 员工执行效率和顾客满意度提升[73] Carrabba's成功因素 - 日间时段转化 餐饮活动和外卖业务(特别是三明治和餐饮)协同发力[77] 广告支出效率 - 保持2 5%销售额占比 减少非工作营销 更注重渠道ROI[81] 餐厅改造计划 - 已完成维修调查 10家改造将采用三种投资规模 未来资本从新店转向翻新[87][88] 地区表现 - Q2各地区表现均衡 此前南部疲软问题已缓解[95]

核心财务表现 - 季度每股收益0.33美元 超出市场预期0.28美元 但较去年同期0.51美元下降35% [1] - 季度营收10亿美元 超出市场预期1.54% 但较去年同期11.2亿美元下降10.7% [3] - 最近四个季度中 公司三次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2][3] 盈利惊喜与历史表现 - 本季度盈利惊喜率达17.86% 上一季度为3.51% [2] - 公司股价年初至今下跌26.7% 同期标普500指数上涨7.1% [4] 行业比较与展望 - 所属餐饮零售行业在Zacks行业排名中处于后32%分位 [9] - 同业公司Meritage Hospitality预计季度每股收益0.54美元 同比增长63.6% 营收1.81亿美元 同比增长5% [10] 未来预期与评级 - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计表现与市场持平 [7] - 下季度预期营收9.0647亿美元 每股收益盈亏平衡 本财年预期营收39.3亿美元 每股收益1.20美元 [8] - 盈利预期修正趋势呈现混合状态 可能随最新财报发布而变化 [7]

业绩总结 - 2025年第二季度总收入为10.02亿美元，较2024年第二季度的9.99亿美元增长0.3%[24] - 餐厅级经营收入为1.18亿美元，餐厅级经营利润率为12.0%，较2024年第二季度的1.37亿美元和14.0%下降[24] - GAAP运营收入为3000万美元，调整后的运营收入为3542万美元，调整后利润率为3.5%[24] - 调整后的EBITDA为7696.4万美元，调整后EBITDA利润率为7.7%[37] 用户数据 - 2025年6月29日止的调整后的营业收入为99,113千美元，较2024年6月30日的143,683千美元下降了31.0%[39] - 2025年6月29日止的调整后EBITDA为323,262千美元，较2024年6月30日的226,963千美元增长了42.4%[39] - 2025年6月29日止的净收入为25,419千美元，较2024年6月30日的28,403千美元下降了6.9%[44] - 2025年6月29日止的调整后净收入为28,069千美元，较2024年6月30日的45,026千美元下降了37.7%[44] - 2025年6月29日止的调整后每股收益为0.33美元，较2024年6月30日的0.51美元下降了35.3%[44] 未来展望 - 预计2025年美国可比销售增长为-2%至0%[29] - 预计2025年调整后每股收益为1.00至1.10美元[29] - 预计商品通胀为3%至3.5%[29] - 预计劳动工资通胀约为4%[29] - 预计2025年资本支出约为1.9亿美元[29] 财务状况 - 2025年6月29日的长期债务净额为917,073千美元[43] - 2025年6月29日的净债务为866,765千美元，净债务与调整后EBITDA的比率为2.7倍[43] - 2025年6月29日的租赁调整后净杠杆为4.1倍[43] - 2025年6月29日的营业收入利润率为4.2%，较2024年6月30日的5.6%下降了1.4个百分点[39] - 2025年6月29日的调整后营业收入利润率为4.8%，较2024年6月30日的6.9%下降了2.1个百分点[39] 其他信息 - 在巴西交易中，出售67%股份获得14亿雷亚尔（约合2.25亿美元）[25]