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文章核心观点 - 随着Memorial Day周末的到来,美国人迎来了夏季的非正式开始,投资者也开始关注旅游股的投资机会[1][2][3] - 旅游需求强劲反弹,AAA预测Memorial Day旅行人数将达到近4380万人,接近2005年的历史纪录[2] - 旅游支出预计将超过疫情前的峰值15%,为投资者带来良机[3] 航空公司 - 达美航空(DAL)是旅游股中的佼佼者,在疫情期间表现出了出色的抗压能力[5] - 2023年第一季度,达美航空的营业收入达到126亿美元,同比增长6%;营业利润同比增长17%至6.4亿美元[6] - 每股调整后收益为0.45美元,超出分析师预期,同比增长80%[7] - 达美航空大幅降低了主线航班的取消率,显著优于竞争对手,股价年初至今上涨近27.5%[8] - 达美航空股票目前交易估值为7.5倍前瞻性收益,分析师给出的12个月目标价为58美元,较当前价格有13%的上涨空间[9] 酒店行业 - 万豪国际(MAR)是另一家值得关注的旅游股,最新财报显示全球可用客房收益率同比增长4.2%[11] - 万豪计划在未来4年内在欧洲新增近100家酒店,增加超过12000间客房,通过酒店改造和再利用项目实现快速扩张[12] - 万豪股票今年以来上涨近6%,目前交易估值为24.3倍前瞻性收益,分析师给出的12个月目标价为247.5美元[13] 在线旅游平台 - Booking Holdings是另一家值得关注的旅游股,旗下拥有Booking.com、Priceline等知名品牌[14] - 2023年第一季度,Booking的总预订额同比增长10%至435亿美元,预订间夜同比增长9%[15] - 收入同比增长17%至44亿美元,调整后净利润和每股收益分别同比增长61%和76%[15] - Booking最近推出了新的基于生成式AI的产品和服务,以提升旅行规划和预订的体验[16] - Booking股票自年初以来上涨超过8%,目前交易估值为21.2倍前瞻性收益[17]

文章核心观点 - 公司拥有良好的商业模式,将继续推动收益增长和股价上涨,同时宏观环境也有利于公司发展 [1][2] - 公司拥有可持续的长期竞争优势,包括知名品牌、规模优势、广泛的产品组合和低成本,形成了网络效应,使公司盈利能力强 [3][4][6][7] - 公司最近的财务表现出色,Q1 2024年收入增长17%,调整后EBITDA增长53%,每股收益增长76% [8][9][10] 公司概况 - 公司运营在线旅行社网站,帮助客户预订酒店、租车、机票、度假套餐和餐厅预订 [3] - 公司的主要收入来源包括向酒店收取佣金、购买旅游产品转售给消费者、以及广告和推荐费等 [4] 公司竞争优势 - 拥有行业内知名和值得信赖的品牌 [7] - 拥有专有的数据和算法,对客户体验至关重要 [7] - 用户粘性强,不愿意轻易切换 [7] - 规模优势带来的成本优势 [7] - 网络效应,用户基础大带来更多库存资源 [7] 未来发展前景 - 客房预订量持续增长,直接预订占比提高,利润率更高 [12] - 替代住宿业务快速增长,吸引更广泛的客户群 [12] - 持续投资AI和技术,提高效率和客户满意度 [12] - 忠诚度计划和连通式旅行产品取得成功 [12] - 航空票务业务增长迅速,带来新的收入来源 [12] - 营销效率提高,投资回报率提升 [12] - 宏观环境有利,全球休闲旅游需求强劲 [17][18][19][20][21][22] - 持续的股票回购计划将提升每股收益 [12] 估值分析 - 公司当前估值较公允价值有33%的折价 [13] - 与同行业平均市盈率28倍相比,公司当前仅21倍,存在34%的上涨空间 [13][14][15] - 按高端2024年每股收益预测和同行平均市盈率计算,目标价为5,300美元,较当前价格有140%的上涨空间 [14] 风险因素 - 经济放缓可能影响公司业绩 [25] - 客房预订量增速放缓,营销和人力成本上升 [26] - 酒店品牌加强直销和忠诚度计划,可能分流部分客户 [27] 总结 综合公司优秀的基本面和当前有利的宏观环境,我们认为Booking Holdings是一个值得买入的优质公司 [28]

文章核心观点 - 公司最近在Zacks.com上被列为最受关注的股票之一 [1] - 公司股价在过去一个月内上涨8.7%,同期S&P 500指数上涨6.1%,所属行业互联网-商务行业上涨6.7% [2] - 分析师对公司未来盈利预测的修订是影响股价短期走势的关键因素 [3][4] 盈利预测 - 公司当前季度预计每股收益39.22美元,同比增长4.3%,过去30天内预测下调4.8% [5] - 公司本财年预计每股收益178.54美元,同比增长17.3%,过去30天内预测上调1.5% [6] - 公司下个财年预计每股收益210.71美元,同比增长18%,过去30天内预测上调0.8% [7] - 公司最近的盈利预测修订情况使其获得Zacks Rank 3(Hold)评级 [8] 收入预测 - 公司当前季度预计收入57.8亿美元,同比增长5.8% [11] - 公司本财年和下个财年预计收入分别为230.9亿美元和250.4亿美元,同比增长8.1%和8.5% [11] 历史业绩 - 公司上个季度收入44.2亿美元,同比增长16.9%;每股收益20.39美元,同比增长45.33% [12][13] - 公司过去4个季度均超出市场盈利和收入预期 [14]

文章核心观点 - 在线旅行预订市场持续增长,在线旅行社(OTA)占据近40%的市场份额,尤其是年轻一代消费者更倾向于使用OTA [1][2] - Booking公司是OTA行业的领导者,其业务涵盖机票、酒店、短租等多种旅行服务,为消费者提供一站式服务 [3] - Booking公司的收入和自由现金流在疫情后呈现爆发式增长 [4] 公司层面 - Booking公司大量回购股票,减少了股票总量,提高了每股收益,这对股东更有利 [5][6][7][9][10] - Booking公司于2024年第一季度开始派发现金股利,虽然收益率较低但未来有望提高 [8] - Booking公司的经营利润率和自由现金流率均超过25%,远高于同行Expedia [11][12] - Booking公司的估值水平略高于Airbnb,但其业务模式更加稳健,面临的监管风险较小 [12][13] 行业层面 - 疫情后旅游行业反弹强劲,Booking公司业绩出色 [14] - 年轻一代消费者更倾向于通过OTA预订旅行,Booking公司未来增长空间广阔 [2][14]

业绩总结 - Booking Holdings（BKNG.US）1季度业绩超预期，总收入44亿美元，同比增长17%[1] - 经调整EBITDA为9.0美元，同比增53%，超市场预期/指引上线22%/25%[1] - 平台总成交额为435亿美元，同比/环比增10%/37%，批发模式交易额占比提升至59%[1] - 1季度间夜量为3.0亿，同比/环比增9%/29%，ADR同比增1%[2] - Connected Trip订单量同比增50%，直销渠道间夜量占比约为55%[2] - 公司2季度指引：间夜量同比增4%-6%，交易额同比增3%-5%，收入同比增4%-6%[3] - 经调整EBITDA预计为17.0-17.5亿美元，同比降低个位数[3] - 公司维持2024年全年指引，预计总交易额汇率中性增7%，收入同比增8%[3] 新产品和新技术研发 - 公司战略重点为Connected Trip建设、商户批发模式转型、会员计划等[3] 市场扩张和并购 - Booking Holdings的整体变现率呈现稳定增长趋势，从14.8%增长至18.8%[4] - Booking Holdings的商户批发模式交易额及收入占比逐步提升，交易额占比从51%增长至59%，收入占比从46%增长至54%[4] 其他新策略 - 安信国际提醒投资者过去表现不能代表未来业绩，投资决策需谨慎[8] - 投资者应注意安信国际可能存在与股票发行人的业务往来，可能存在利益冲突[11] - 安信国际对报告内容享有版权保护，未经授权不得复制、派发或出版[12]

文章核心观点 Booking Holdings作为全球在线旅游领导者，一季度业绩强劲，行业长期增长前景乐观，公司在多领域有发展机会，如替代住宿、连接旅行、人工智能应用等，有望通过提升市场份额、优化业务模式和利用技术创新实现更好发展并提升利润率 [5][8][10] 公司概况 - Booking Holdings是全球在线旅游领导者，使命是让每个人更轻松体验世界，去年预订超10亿间夜，总预订额超1500亿美元 [1][2] - 公司CEO Glenn Fogel自2000年加入，2017年担任CEO；CFO Ewout Steenbergen两个月前加入，此前在S&P Global和VOYA Financial任职 [2] 行业现状与前景 - 一季度公司房间夜数增长9%，预订额增长10%，全球休闲旅游有韧性，夏季旅游预订健康增长，但预订窗口扩张减少，中东地缘政治局势持续存在 [5] - 长期来看，旅游行业增长将略好于GDP，全球约一半旅游未通过数字方式购买，为数字旅游公司提供机会 [8] 公司发展机会与战略 替代住宿业务 - 一季度替代住宿房间夜数增长13%，占总房间夜数比例达36%，美国市场是重点发展区域，公司在该市场份额低但增长快，过去12个季度中有11个季度增速超过领先者，业务规模达领先者的三分之二 [14][15] - 营销上通过超级碗广告等逐步打造替代住宿品牌，注重平衡供需，确保供应方和需求方都满意 [21] - 增加供应的关键是提升服务和产品，让供应方认为平台能带来需求、使用方便且合作关系良好，目前Booking.com全球替代住宿房源达740万套，较去年增长约11% [24] - 平台可同时提供传统和替代住宿，消费者搜索和预订方式灵活，有助于业务增长 [25] 连接旅行业务 - 与传统旅游套餐不同，连接旅行具有个性化特点，能根据客户数据和需求提供最优选择，同时注重易用性、无缝衔接和为旅行者及供应商创造更多价值 [28][29][32] - 相关业务指标呈上升趋势，连接旅行预订量增长约50%，处于起步阶段但发展态势良好 [36] 人工智能应用 - 公司长期使用AI，目前有Booking.com的AI Trip Planner、Priceline的Penny等基于生成式AI的产品，还能提高公司运营效率，如Agoda的软件开发效率提升和客户服务改善 [37][38] - 未来有望打造类似人类旅行代理的AI代理，利用技术优势提供更好服务，公司在规模、资金和人才方面有优势 [39][40][41] - 公司认为在回答用户需求方面有优势，能利用规模和数据提供更优方案，在客户服务和系统开发方面，生成式AI可提高效率和质量，公司在客户服务开发计划上较为先进 [43][47][48] 忠诚度计划（Genius） - Genius计划让供应商为特定等级会员提供特殊福利以增加需求，同时为旅行者提供优惠，如折扣、提前入住、延迟退房等，目前已拓展到租车业务，正在测试航班和景点业务 [50][51] - 该计划无需公司出资，供应商因能增加入住率而愿意参与，旅行者也能获得更好价值，未来公司将提高计划知名度，并结合连接旅行和生成式AI提升用户体验 [51][53][54] 财务与利润率 - 过去几年公司在航班、支付等业务的投资对利润率有下行压力，但随着业务规模扩大，未来有望获得运营杠杆，实现营收增长快于固定运营成本，从而扩大利润率，连接旅行业务增加也有助于提升利润率 [56] - 生成式AI带来的效率提升将有助于改善利润率，但公司可能会为新增长计划进行再投资，需平衡运营杠杆和业务增长机会 [57]

业绩总结 - 公司在去年预订了超过10亿个房间夜，总票房超过1500亿美元[3] - 公司的替代住宿房间夜在第一季度增长了13%，占总房间夜的36%[17] - 公司在Booking.com平台上有740万个替代住宿房源，比去年增长了约11%[29] 未来展望 - 公司对未来利润率的展望，包括通过规模效应和GenAI提高边际利润率的策略[66],[67] 新产品和新技术研发 - AI在公司产品中的应用，如AI Trip Planner和Penny，以及对公司效率和客户服务的影响[43],[44],[45],[46],[47] - GenAI在提高客户服务效率和内部运营效率方面的应用[52],[53],[54],[55] 市场扩张和并购 - Connected Trip对公司的重要性，包括对旅行者和合作伙伴的价值[37],[38],[39],[40],[41] - Connected Trip的关键指标，如独特客户数量、重复客户、每年预订次数、垂直领域使用次数等[40],[41] - Genius计划的重要性和对供应商和旅行者的价值，以及未来发展方向[59],[60],[61],[62],[63]

文章核心观点 Freightos旗下WebCargo与United Cargo扩大合作，United Cargo加入WebCargo数字货运预订平台，为客户提供额外在线预订选项，双方合作有助于提升客户体验并推动货运数字化发展 [1][2] 合作情况 - Freightos旗下WebCargo与United Cargo扩大合作，WebCargo是开发United Cargo先进自助在线货运门户的关键技术合作伙伴 [1] - United Cargo加入WebCargo数字货运预订平台，为客户提供额外在线预订选项，该预订渠道补充了其现有网站功能 [2] - United Cargo目前在比利时、法国、德国、荷兰、瑞士和英国的平台上为客户服务，计划在5月晚些时候将服务范围扩大到美国和加拿大客户 [2] 双方表态 - United Cargo总裁Jan Krems表示，网站增强的预订功能和参与WebCargo市场是为客户提供的两个新预订选项，是提升客户体验的又一步，对与WebCargo团队的合作感到兴奋 [3] - Freightos首席营收官Manuel Galindo称，很高兴与United Cargo合作支持其提供世界级客户数字体验的使命，电子预订在欧美迅速普及，通过将United Cargo预订门户与WebCargo和7LFreight平台上的数千家货运代理相结合，大小货运代理都能随时访问United Cargo服务 [4] 公司介绍 - United Airlines旗下United Cargo是美国领先的航空货运腹舱承运商，拥有行业领先的网络，每年运输数十亿货运吨英里货物，覆盖数百个全球目的地 [5] - Freightos是国际货运领先的中立供应商预订和支付平台，旗下WebCargo和7LFreight构成全球最大的航空货运预订平台，连接航空公司和货运代理，超一万个货运代理办公室每天与超五十家航空公司进行数千次电子预订，这些航空公司约占全球航空货运运力的三分之二，货运代理还可使用该平台实现货运服务的费率管理、采购、定价和销售自动化 [6]

文章核心观点 欧盟将Booking.com列入需遵守更严格竞争规则的数字公司名单，Booking有六个月时间准备遵守《数字市场法案》（DMA），同时欧盟将调查X是否可豁免规则 [2][5] 分组1：欧盟举措 - 欧盟将Booking.com列入需遵守更严格竞争规则的数字公司名单 [2] - 欧盟将调查X是否可豁免规则，X已提交反驳，欧盟调查应在五个月内完成 [3][4] - 欧盟已指定六家市场“守门人”公司需遵守DMA，包括谷歌母公司Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软和TikTok母公司字节跳动 [6] - 欧盟不将X和TikTok的广告服务列入相关名单 [18] 分组2：《数字市场法案》（DMA）相关 - DMA旨在确保数字市场公平竞争，让欧盟用户在选择产品时有更多选项 [7] - DMA要求公司在收购其他公司前通知欧盟，以遏制垄断 [8] - 欧盟可对违反DMA的公司处以最高达全球总营业额10%的罚款，屡犯者或严重情况下可升至20%，甚至可下令拆分公司 [13] - 欧盟已根据DMA对苹果、谷歌和Meta展开调查 [15] 分组3：Booking.com情况 - Booking.com母公司Booking Holdings总部设在美国，有六个月时间准备遵守DMA [5] - Booking.com在欧洲市场份额超60%，是主导企业 [8] - Booking.com在欧盟做出决定前已与委员会进行对话，并将继续合作以制定合规解决方案 [11][12] - 去年欧盟因担心导致消费者价格上涨，阻止了Booking收购eTraveli [15] 分组4：成为“守门人”公司的条件 - 公司需在欧盟拥有超4500万月活跃用户和超10000家年活跃企业用户 [16] - 数字公司在欧盟的年营业额至少达75亿欧元（81亿美元）或市值超750亿欧元也需遵守新规 [17]