业绩总结 - 2020年第三季度销售额为16亿美元，同比增长25%[5] - 2020年第三季度净收入为1.032亿美元，每股收益为2.61美元，而2019年第三季度净收入为2720万美元，每股收益为0.69美元[5] - 2020年第三季度调整后的EBITDA为1.786亿美元，而2019年第三季度为6410万美元，增长179%[7] 用户数据 - 木材产品部门在2020年第三季度的部门收入为6600万美元，较2019年第三季度的1560万美元显著增长[5] - 建材分销部门在2020年第三季度的部门收入为1.079亿美元，较2019年第三季度的3870万美元大幅上升[5] 财务状况 - 截至2020年9月30日，净工作资本为3.161亿美元，较6月30日的3.605亿美元下降44.4百万美元[21] - 截至2020年9月30日，净债务为负6040万美元，显示出公司现金及现金等价物超过总债务[22] - 2020年第三季度的利息支出为700万美元，较2019年第三季度的650万美元有所上升[29] 市场展望 - 2020年美国住房开工的当前共识估计为132万户，比2019年增长2%[24] 毛利率 - 2020年第三季度的毛利率增加了8670万美元，主要得益于商品产品的毛利率改善[5]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-35805 Boise Cascade Company (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 20-1496201 (State or other jurisdiction of inco ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额12亿美元，较2019年第二季度增长1%；净收入3360万美元，即每股0.85美元，去年同期净收入为2770万美元，即每股0.71美元 [7] - 第二季度未分配公司成本和其他影响调整后EBITDA的项目净额为负800万美元，2019年第二季度为730万美元 [11] - 公司净营运资金（不包括现金所得税项目和应计利息）在第二季度减少8970万美元 [16] - 6月30日资产负债表上现金为3.61亿美元，总可用流动性约7.07亿美元，未偿债务4.4亿美元；7月27日发行4亿美元定期票据，用于偿还2024年到期的3.5亿美元、利率5.625%的票据以及4500万美元的有担保定期贷款，预计第三季度确认债务清偿税前损失约1400万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 木制品制造业务 - 第二季度收入1710万美元，去年同期为1890万美元；EBITDA为3100万美元，低于去年同期的3300万美元，主要因工程木产品（EWP）销量和价格下降以及木材销售价格降低，部分被胶合板销售价格上涨和木材成本降低所抵消 [8][10] - 第二季度I - 型搁栅和层压单板 lumber（LVL）销量分别较2019年第二季度下降18%和16%；LVL和I - 型搁栅价格较2020年第一季度均下降1% [11] - 第二季度胶合板销量为3.14亿英尺，低于2019年第二季度的3.43亿英尺；平均净销售价格为287美元，较2019年第二季度上涨6% [12] 建筑材料分销业务（BMD） - 第二季度销售额11亿美元，较2019年第二季度增长3%，销售价格上涨4%，销量下降1%；收入4320万美元，EBITDA为4880万美元，去年同期收入为3380万美元，EBITDA为3880万美元 [9][10] - 按产品领域划分，大宗商品销售增长9%，通用产品线产品销售增长4%，EWP销售下降10%；毛利率为13%，较2019年第二季度的12.4%提高100个基点；EBITDA利润率为4.3%，高于去年同期的3.5% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第二季度住房开工总数较去年同期下降17%，单户住宅开工数（公司销售额的主要驱动力）下降13% [7] - 第三季度初胶合板需求和价格依然强劲，预计随着产能恢复和季节性需求影响，价格将趋于平稳；第三季度胶合板价格约为第二季度平均价格的30%；目前复合板和木材价格超过2020年第二季度平均价格的50% [13][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将内部生产的单板尽可能多地投入EWP产品，除特殊情况外，EWP产品单位利润更高；会寻找创新方式将更多单板转化为EWP产品，并与长期战略合作伙伴合作获取所需单板 [91][92] - 公司认为扩大门制造和预装能力是重大战略机遇，已采取措施增加现有产能并进入新市场；得克萨斯州达拉斯的门厂虽因疫情延迟45天，但目前已全面投产，销售、客户兴趣和供应商支持情况良好，未来将继续投资现有设施并寻找新的地理市场机会 [88][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司首要任务是员工和业务伙伴的健康与安全，会根据疾控中心等机构的指导开展业务 [21] - 尽管美国住房开工数据受疫情影响不确定，但当前人口结构支持更高的住房开工水平；疫情可能促使对单户住宅建设的需求增加，同时因人们在家时间增多，维修和改造支出可能继续加强 [23] - 公司制造业务在成本改善和效率方面取得进展，将在疫情环境下适当管理生产水平；分销业务需有效管理大宗商品价格变化的影响，未来大宗商品木材产品价格可能波动 [23][24] 其他重要信息 - 公司宣布自2020年8月31日起冻结合格福利养老金计划的福利累积，并打算终止该计划；预计回购从养老金计划租赁的两个BMD地点，花费约1200万美元，且计划终止不会导致大量额外现金投入养老金计划；公司还打算与保险公司达成协议，转移剩余的养老金资产和负债 [18] - 公司此前宣布将资本支出范围降至5000万 - 7000万美元，鉴于强劲的财务业绩和现金状况，可能接近该范围上限；预计未来有效税率在25% - 30%之间 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司胶合板和EWP的运营率、订单情况以及锁定高价的时长 - 公司胶合板业务运营率约为每周5.5 - 6天，因新冠病例和人员接触问题导致运营率每周有所波动，且短期内难以大幅提高；胶合板订单已排至8月，部分地区排至9月初，已锁定当前高价，但之后价格走势不确定 [29][30] 问题2：维修和改造需求是否为提前拉动，后续是否可持续 - 自疫情开始，维修和改造需求一直很稳定，未出现变化迹象；财政刺激资金和人们在家时间增多有助于维持该需求；尽管高失业率通常不利于消费活动，但目前维修和改造需求的势头预计将持续 [32][33] 问题3：EWP业务的利用率、新产能影响以及胶合板和EWP业务的关系 - 新产能（罗斯堡工厂）仍在爬坡阶段，目前对公司EWP业务的销量和价格影响甚微；EWP工厂订单充足，预计将在一段时间内保持高运营率，因经销商和建筑商正在补充库存；当前EWP需求强劲，导致部分胶合板生产所需的单板被转移至EWP制造，限制了胶合板产能的提升 [36][37][38] 问题4：BMD业务从直接销售向仓库销售的转变原因及是否会逆转 - 经销商在3月底4月初预计需求下降，且受疫情不确定性影响，库存减少；需求反弹后，他们因需求和价格不确定性，更倾向于短期内小批量采购；若需求、订单和价格变得更可预测，业务将回归正常，不会大幅转向负面 [43][44] 问题5：BMD业务本季度增量利润率大幅提升的原因 - 主要归因于大宗商品价格大幅上涨，带动了销量和利润率；第二季度通常是业务旺季，维修和改造产品（如甲板）销售增长也有贡献 [46] 问题6：养老金计划调整对现金流的影响以及住房活动增加时是否会出现产品需求结构变化 - 养老金计划调整后，BMD物业的租赁付款将停止，非合格养老金仍有少量现金流出，每年约100万美元；住房市场存在房屋面积变小的趋势，但即使是较小的单户住宅，对公司产品的需求仍高于多户住宅，总体仍为积极影响 [49][50][51] 问题7：公司如何管理大宗商品价格风险以及是否有价格见顶的信号 - 公司的大宗商品策略基于两个原则：每天进行买卖，向客户承诺提供比其他来源更快的产品供应，向供应商承诺持续采购；公司会关注客户预期和行为，但过去判断价格见顶的工具目前不太适用，会尽力管理价格波动 [54][55][56] 问题8：运输和物流是否存在问题 - 公司面临运输问题，包括运输量增加、运输供应商因新冠疫情减少员工、工厂生产延迟等，导致供应链可预测性降低；但这对BMD业务是机会，因为公司有产品可立即发货 [59] 问题9：BMD业务中复合甲板业务是否受益于处理木材市场紧张以及是否有新的竞争产能 - 复合甲板业务受益于处理木材短缺，部分消费者从木材转向复合甲板；但公司不清楚是否有新的复合甲板制造商增加产能 [61][62] 问题10：第三季度EWP业务的成本压力 - OSB成本预计将大幅上升，因公司采用滞后平均合同，随着价格上涨，成本将增加；新不伦瑞克的小I - 型搁栅工厂会受木材价格影响，但占整体EWP产量比例较小；西北部原木成本可能因木材价格上涨而上升，南部原木价格预计不会大幅上涨，可能受运输成本影响 [64][65] 问题11：若本季度住房开工增长，公司木材产品销量增长是否与市场一致 - 公司通过BMD的全国布局和其他批发商销售渠道，制造业务分布全国，能够响应各地市场需求，产品销量增长应与全国市场情况相符 [68] 问题12：EWP业务的价格成本环境以及是否有提价可能 - EWP定价基于供需关系，目前需求强劲，交货期延长；若价格保持不变，随着OSB和木材成本上升，利润率将受到压缩；8 - 9月需求的可持续性将决定价格是否上涨 [70][71] 问题13：2019年第二季度运营的设施在本季度是否有变化 - 除罗克斯伯勒工厂在本季度产量有限外，公司设施布局与去年同期基本相同，对业绩影响不大 [74] 问题14：若满负荷生产一个季度，木制品业务利润率能否达到中两位数 - 公司目前无法实现所有工厂24/7运营，每周约运营5.5 - 6天，且难以招募到足够员工恢复到7天运营，预计需要数月时间；若7月底的价格水平能持续到8 - 9月，木制品业务运营利润率将大幅提升 [76][77][78] 问题15：EWP定价机制以及目前是否有提价障碍 - EWP定价会考虑每个市场的情况、服务客户的能力、库存水平和生产能力；目前公司订单充足，但产量和库存未达理想水平，会先专注于服务客户和调整库存，之后再考虑提价 [81][82] 问题16：分销业务除新冠疫情外的最大风险 - 短期内若大宗商品价格大幅下跌，公司库存价值将下降，但只要需求强劲，库存仍可周转；另一个风险是新冠疫情对公司人员配置和运营的影响，难以预测和控制 [84][85] 问题17：门厂战略进展以及是否需要增加单板产能 - 得克萨斯州达拉斯的门厂已全面投产，销售、客户兴趣和供应商支持情况良好，未来将继续投资现有设施并寻找新市场机会；公司倾向于将内部生产的单板投入EWP产品，不太可能增加额外的单板生产产能，会通过购买外部单板来应对需求高峰，同时通过资本项目降低生产成本和提高可靠性 [88][89][93]

业绩总结 - 2020年第二季度销售额为12亿美元，同比增长1%[5] - 2020年第二季度净收入为3360万美元，每股收益为0.85美元，较2019年第二季度的2770万美元和0.71美元每股收益有所增加[5] - 2020年第二季度调整后EBITDA为7180万美元，较2019年第二季度的6450万美元增长11%[30] - 2020年第二季度的毛利率增长了1630万美元，主要得益于商品产品的毛利率改善[5] 用户数据 - 木材产品部门2020年第二季度的部门收入为1710万美元，较2019年第二季度的1890万美元有所下降[5] - 建材分销部门2020年第二季度的部门收入为4320万美元，较2019年第二季度的3380万美元增长[5] - 截至2020年6月30日，应收账款为360.9百万美元，库存为456.1百万美元[21] 财务状况 - 截至2020年6月30日，净工作资本为3605万美元，较2020年3月31日的4502万美元下降[21] - 截至2020年6月30日，总债务为440.2百万美元，净债务为78.7百万美元[22] 市场展望 - 2020年美国住房开工的当前共识估计为119万户，较2019年下降8%[27]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 Title of each class Trading Symbol(s) Name of each exchange on which registered Common Stock, $0.01 par value per share BCC New York Stock Exchange FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额12亿美元，较2019年第一季度增长12% [7] - 净收入1220万美元，合每股0.31美元，去年同期净收入1140万美元，合每股0.29美元 [7] - 2020年第一季度报告净收入包含1500万美元税前加速折旧和170万美元其他缩减相关成本，税后合每股0.32美元 [7] - 未分配公司成本和其他影响报告EBITDA的项目净额在2020年第一季度为负840万美元，2019年第一季度为负730万美元 [11] - 公司净营运资金（不包括现金、所得税项目和应计利息）在第一季度增加9150万美元，为季节性现金使用 [17] - 第一季度末现金为2.15亿美元，3月31日总可用流动性约为5.6亿美元，3月31日未偿债务为4.4亿美元，2024年前无到期债务 [18] - 原计划今年资本支出在8500万 - 9500万美元，现降至5000万 - 7000万美元 [18] - 预计未来有效账面税率在25% - 30%之间，可能根据《关怀法案》进行调整 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 木制品业务 - 第一季度销售额3.2亿美元，与2019年第一季度持平 [10] - 第一季度部门收入380万美元，去年同期为1160万美元，收入减少主要因罗克斯伯勒工厂1500万美元加速折旧和170万美元其他关闭相关成本 [7][10] - 报告的EBITDA为3340万美元，高于去年同期的2540万美元，较高的工程木产品（EWP）销量和较低的制造成本推动EBITDA改善，较低的胶合板价格拖累了2020年第一季度的业绩 [10] - 第一季度I - 型托梁和层压单板 lumber（LVL）销量分别增长14%和8%，I - 型托梁价格上涨1%，LVL价格下降2% [12] - 第一季度胶合板销量为3.18亿英尺，低于2019年第一季度的3.36亿英尺，平均净销售价格为267美元，较2019年第一季度下降7%，第二季度胶合板价格较2020年第一季度平均水平低约5% [13] 建筑材料分销业务（BMD） - 第一季度销售额10亿美元，较2019年第一季度增长16%，销量增长17%，价格下降1% [8][11][14] - 第一季度部门收入2930万美元，EBITDA为3460万美元，去年同期部门收入为1750万美元，EBITDA为2260万美元，部门收入增加主要因商品产品毛利率提高和EWP中通用产品线产品销量增加，部分被销售和分销费用增加1220万美元抵消 [8][11] - 第一季度毛利率为12.6%，较2019年第一季度的11.8%提高80个基点，EBITDA利润率为3.3%，高于去年同期的2.5% [14][15] - 按产品领域划分，商品销售增长11%，通用产品线产品销售增长23%，EWP销售增长14% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年初住房开工活动强劲，3月下旬新单户住宅建设步伐受新冠疫情影响放缓 [12] - 2020年3月中旬商品产品价格达到峰值，此后新冠疫情影响使住宅建设活动和建筑产品需求受到负面影响，行业减产，商品价格大幅下跌，目前复合板木材价格较2020年3月中旬峰值低约15%，预计第二季度商品产品价格将维持在当前低位，与2019年第二季度价格水平相似 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先保障员工和业务伙伴的健康与安全，支持社区工作，根据疾控中心等的指导开展业务 [20] - 鉴于未来几个季度业务条件可能疲软，公司减少资本支出计划，调整制造生产水平，采取多项措施保存现金和减少开支，若需求环境和经济前景短期内无法改善，将实施更多行动 [20][21] - 公司计划继续发展BMD业务，从产品、地理和类别等方面扩大业务版图，包括在达拉斯进行门店扩张，未来12 - 18个月可能有并购机会，但会谨慎行动 [45] - 公司在信用管理上非常保守，预计不会出现大量坏账损失，将支持有信心的客户，不追逐信用不佳的业务 [33][34] - 公司BMD业务通过保持库存和提供高服务水平，有望在市场中获得份额，应对行业竞争 [34][45] - 公司在EWP业务上有充足的单板、生产能力和成品库存，若竞争对手出现问题，可能有机会获得份额，但目前未看到明显机会，且当前市场情况下提高价格有挑战 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为联邦政府的财政和货币刺激措施可能减轻经济损害程度，缩短复苏时间，部分州经济重新开放带来希望，预计业务将在较短时间内恢复正常 [21][22] - 蓝芯片共识预计2020年美国住房开工量为116万套，未来几周预计将降至100万 - 110万套，下半年难以预测，4月单户新建筑开工率和完工率大幅放缓，建筑商缩减样板房建设，订单取消率增加，施工时间延长 [23] - 新冠疫情对4月BMD销售速度产生负面影响，较3月每日下降约13%，预计第二季度制造和分销业务的销售和收益将环比下降，但公司作为大多数司法管辖区的必要业务，有能力在需求反弹时迅速响应 [24] - 随着部分州重新开放，5月销售活动有所回升，经销商补货意愿增强，市场有改善迹象 [27] 其他重要信息 - 公司在应对新冠疫情时借鉴了上一次金融危机的经验 [21] - 公司在库存管理上采取短期销售导向的采购策略，避免在商品库存上承担过大风险，虽价格波动时会有储备和成本调整，但总体保持稳定的买卖策略 [42][43] - 公司胶合板业务受益于DIY渠道需求增长，若需求增加，有能力在短时间内提高产量 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月BMD销售下降13%是季度环比还是同比，5月初是否有改善迹象 - 13%是3月与4月的日销售率对比，部分是价格下降，部分是销量下降，3月底和4月初销售放缓，随着部分州重新开放建筑业务，5月销售活动有所回升，经销商补货意愿增强 [26][27] 问题2: 若业务恶化，公司还有哪些现金措施 - 公司有类似2009年的成本削减清单，已实施的措施包括减少资本支出、不填补空缺职位、冻结工资等，若情况恶化，可能采取降低高级管理层薪酬、削减基本工资、减少董事费用、裁员等措施，短期内会保护关键岗位，预计会维持基本股息，不太可能支付额外股息或进行股票回购，会尽量保持资产负债表的流动性 [30] 问题3: 客户是否要求延长付款期限，坏账费用是否会增加 - 公司信用管理保守，预计不会出现大量坏账损失，有部分客户询问延期付款，公司要求客户按时付款，若业务活动放缓，预计更多经销商会依赖公司，公司会支持有信心的客户，不追逐信用不佳的业务 [33][34] 问题4: 渠道库存情况如何 - 目前渠道库存相对较低，近期商品价格上涨是需求增加和供应相对较低的反映，库存低对公司仓库业务有利 [38] 问题5: 如何避免价格大幅下跌时的库存损失 - 公司采取短期销售导向的采购策略，根据市场情况灵活调整，不承担过大的商品库存风险，通过与客户沟通和在当地市场的决策来保持稳定的买卖流程 [42][43] 问题6: 从资本配置角度，公司在达拉斯门店扩张及未来12 - 18个月的并购机会如何 - 公司计划继续发展BMD业务，扩大业务版图，达拉斯门店扩张是与Therma - Tru良好合作关系的延伸，认为德州市场有机会，未来12 - 18个月可能有并购机会，但会谨慎行动 [45][78] 问题7: 通用产品线业务增长的原因及能否持续 - 增长原因包括与关键供应商的合作、复合甲板和壁板产品表现良好以及收购带来的业务增长，预计2020年下半年季度环比增长会放缓，但相关业务仍有良好表现 [48][49][50] 问题8: 胶合板业务是否受益于DIY渠道，产能能否快速恢复 - 胶合板业务受益于DIY渠道需求增长，若需求增加，公司有能力在短时间内通过加班或召回员工等方式提高产量 [52] 问题9: 潜在成本削减措施能缓冲多少结果或现金流 - 成本削减措施的规模取决于情况严重程度，年化可能在0 - 2000万 - 2500万美元之间，公司会关注运营率、价格和分销业务活动水平，确保债务与EBITDA比率合理，不借款支付利息或股息 [55][56] 问题10: 对南美进口增加和EWP业务的看法 - 南美进口目前基本正常，若巴西能解决新冠疫情问题，未来1 - 2个季度可能增加出口；EWP市场提高价格有挑战，公司在EWP业务上有充足的资源，若竞争对手出现问题可能有机会获得份额，但目前未看到明显机会 [62][63] 问题11: 销量下降对边际利润率的影响 - 第二季度木材业务EBITDA边际利润率可能高于正常的20% - 25%，若情况持续，可能关闭高成本设施以降低固定成本；分销业务边际利润率可能比正常的4% - 4.5%更差，若收入下降25% - 30%，需要调整固定成本结构 [68][69][70] 问题12: 从7天工作制改为5天工作制的物流安排 - 以胶合板厂为例，采用4班制，每班8小时，每天3班，有1个替补班，改为5天工作制时重新安排班次，减少人员需求，在有工会的地方按工龄安排人员调整 [72] 问题13: 目前是现金生成还是资本回报优先 - 公司仍关注资本回报，但从3 - 5年的长期角度考虑，为了维护业务和投资增长，可能在短期内牺牲部分利润，以在未来获得更大回报 [74][75] 问题14: 为什么BMD业务对公司有吸引力 - 公司与Therma - Tru有良好合作关系，将该业务模式拓展到德州，认为德州市场有机会，公司有资本和库存优势，能够提供高服务水平，有望在市场中获得份额，且不会对利润率产生负面影响 [78] 问题15: 公司是否制造门组件 - 公司不制造门组件，而是将组件组装成预挂门单元，这是对现有产品组合的补充，有助于增加市场份额和服务能力 [79]

业绩总结 - 2020年第一季度销售额为12亿美元，同比增长12%[5] - 2020年第一季度净收入为1220万美元，每股收益为0.31美元，较2019年第一季度的1140万美元和0.29美元有所增加[5] - 2020年第一季度的调整后EBITDA为5960万美元，较2019年第一季度的4070万美元增长[31] 部门表现 - 木材产品部门2020年第一季度的部门收入为380万美元，较2019年第一季度的1160万美元下降[5] - 建材分销部门2020年第一季度的部门收入为2930万美元，较2019年第一季度的1750万美元增长[5] 财务状况 - 截至2020年3月31日，净债务为2249万美元，较2019年12月31日的1553万美元增加[24] - 2020年第一季度应收账款为3.401亿美元，较2019年12月31日的2.316亿美元增加[23] - 2020年第一季度库存为5.363亿美元，较2019年12月31日的4.976亿美元增加[23] 市场展望 - 预计2020年美国住房开工量为116万套，较2019年下降10%[28] - 由于COVID-19影响，计划在4月减少20-40%的EWP产量和25-35%的胶合板产量[26]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-35805 Boise Cascade Company (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 20-1496201 (State or other jurisdiction of incorpor ...

业绩总结 - 2019年第四季度销售额为11亿美元，同比增长3%[5] - 2019年第四季度净收入为1460万美元，每股收益为0.37美元，而2018年第四季度净亏损为7220万美元，每股亏损为1.85美元[5] - 2019年第四季度的调整后EBITDA为4520万美元，而2018年第四季度为亏损900万美元[26] 用户数据 - 2019年美国住房开工量为129万户，同比增长3%[23] 部门表现 - 木材产品部门在2019年第四季度的部门收入为810万美元，而2018年第四季度为亏损8660万美元[5] - 建材分销部门在2019年第四季度的部门收入为2630万美元，较2018年第四季度的890万美元显著增长[5] 财务状况 - 2019年12月31日的净债务为1.553亿美元，较2019年9月30日的1.338亿美元有所增加[21] - 2019年第四季度应收账款为2.316亿美元，较2019年第三季度的3.119亿美元减少8030万美元[20] - 2019年第四季度的总流动性为6.219亿美元，较2019年第三季度的6.718亿美元有所下降[22] - 2019年第四季度的库存为4.976亿美元，较2019年第三季度的4.926亿美元增加500万美元[20]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额11亿美元，较2018年第四季度增长3% [10] - 净收入1460万美元，即每股0.37美元，而去年同期净亏损7220万美元，即每股1.85美元 [10] - 第四季度2018年结果包括5500万美元的税前加速折旧和280万美元的其他关闭相关成本 [10] - 2019年全年产生9400万美元的自由现金流，并向股东返还5400万美元 [7] - 第四季度末现金为2.85亿美元，总可用流动性约为6.22亿美元 [18][19] - 2019年向股东返还5400万美元的定期和补充股息，其中第四季度返还4300万美元 [19] - 今年资本支出（不包括收购）预计在8500万至9500万美元之间 [19] - 预计今年有效账面税率约为27% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 木材产品制造业务 - 第四季度销售额2.96亿美元，较2018年第四季度下降4% [12] - 第四季度部门收入810万美元，而去年同期部门亏损8660万美元 [11][12] - 报告的EBITDA为2270万美元，高于去年同期的负1530万美元 [12] - 第四季度LVL和I-joist的销售 volumes分别增长21%和20% [15] - 2019年全年LVL volume增长1%，I-joist volumes下降4% [15] - 第四季度I-joist定价上涨4%，LVL定价下降1% [15] - 第四季度胶合板销售 volume为3.15亿英尺，低于2018年第四季度的3.26亿英尺 [16] - 第四季度胶合板平均净销售价格为251美元，较2018年第四季度下降18% [16] 建筑材料分销业务 - 第四季度销售额9.87亿美元，较2018年第四季度增长7% [11][13] - 销售 volumes增长11%，销售价格下降4% [13] - 第四季度部门收入2630万美元，EBITDA为3160万美元，而去年同期部门收入为890万美元，EBITDA为1380万美元 [13] - 商品销售下降3%，通用产品线产品销售增长14%，EWP销售增长19% [17] - 第四季度毛利率为13%，较2018年第四季度的10.9%提高210个基点 [17] - 第四季度EBIDTA利润率为3.2%，高于去年同期的1.5% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年总住房开工量小幅增长3%至129万套，单户住宅开工量仅增长1% [20] - 2020年2月美国住房开工量的共识预测为134万套 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续战略重点是发展分销和EWP业务，并减少制造业对大宗商品产品的敞口 [7] - 专注于通过有机增长和机会性收购来增加分销收入 [20] - 在木材产品方面，致力于推动运营改进，并将更多单板用于更高价值、价格更稳定的工程木制品 [20] - 评估市场需求和成本结构，做出关闭罗克斯伯勒工厂I-joist生产线的决策 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2019年市场充满挑战，但公司仍能产生自由现金流，加强资产负债表并为资本项目提供资金 [7] - 重要的经济驱动因素如就业机会的形成仍然存在，但许多大都市地区的 affordability问题、建筑劳动力的可用性和监管限制继续影响活动节奏 [20] - 预计未来12个月产品需求总体增长有限 [20] - 公司在财务上处于有利地位，有能力继续投资于核心业务和员工 [22] 其他重要信息 - 公司退休CEO托马斯·科里克在公司工作近38年，担任CEO五年，将于下个月退休 [8] - 昨日宣布永久关闭北卡罗来纳州罗克斯伯勒的I-joist生产线 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 近期面板价格大幅上涨的原因、买家库存情况以及公司胶合板库存情况 - 价格上涨主要是由于2019年下半年行业产能退出，以及春季采购活动加速，供应灵活性不足难以满足需求激增 [25] - 供应链库存方面，由于冬季天气较温和，住房和维修改造需求较好，库存可能处于略低水平，促使买家补货 [26] 问题: EWP市场目前的需求情况以及是否能吸收南方新进入的产能 - 目前EWP需求在今年这个时候非常强劲，部分归因于年初天气较好 [28] - 到目前为止，南方新进入的产能（如卡罗来纳州的Roseburg EWP或LVL工厂）对公司的供需情况影响不大 [28] 问题: EWP市场是否有价格上涨情况 - 目前在美国或加拿大的任何重要市场或地理区域都没有进行EWP价格上涨，上一次正式涨价是在2018年初 [31] 问题: 对住宅建筑市场持谨慎态度的其他原因 - 公司一贯采取保守规划风格，若市场表现好于预期，公司有能力应对 [34] - 监管环境（如地块审批和建筑许可）、劳动力可用性以及建筑商保护利润率的需求仍然是市场的制约因素 [34] 问题: 罗克斯伯勒工厂的产量以及未来计划 - 该工厂仅运行约一个班次的I-joist生产，年化产量约为1200万至1500万单板英尺 [36] - 将该产量转移至路易斯安那州亚历山大的工厂，该工厂成本结构更好且产能充足 [36] - 罗克斯伯勒工厂目前暂无出售设备或其他用途的计划 [36] 问题: 目前胶合板平均价格实现情况与第四季度平均价格以及现货价格的比较 - 目前价格已高于第四季度平均价格，1月初价格较去年同期低15%，略低于第四季度平均的251美元 [38] 问题: 2020年与2018年的比较感受 - 2018年初价格上涨与加拿大运输困难有关，近期加拿大的封锁活动有一定的似曾相识感，但目前商品价格虽有回升，但仍远低于2018年水平，不太可能重现当时的环境 [40] 问题: 拉丁美洲进口减少的原因以及是否会持续低迷 - 年初欧洲关税取消，巴西生产更多地流向欧洲，通常3、4月情况会恢复正常 [42] - 预计今年北美胶合板进口量占比仍将维持在15%左右，胶合板市场情况很大程度上取决于OSB市场 [42][43] 问题: 罗克斯伯勒工厂的亏损情况以及关闭的好处是否会被亚历山大工厂的高运费抵消 - 罗克斯伯勒工厂亏损不大，接近收支平衡 [45] - 关闭该工厂并将I-joist生产转移至亚历山大工厂，可通过调整区域工厂平衡和利用亚历山大工厂的低成本结构实现每月数十万美元的运营成本节省，成本节省将超过运费增加 [45] 问题: 分销业务的优先收购地点和目标 - 公司认为在一些地理区域设立设施可通过市场份额与运费成本的权衡获益，正在关注这些地区 [47] - 希望在全国的木制品和门厂领域有更多业务布局 [47] 问题: EWP业务是否需要重新思考市场策略以及场外组件建设对分销业务的影响 - EWP市场的变化（如I-joist在较小单户住宅中的消费情况）对公司产品需求和利润率影响不大，目前的市场策略仍然有效 [49] - 公司产品的一致性使其在组件建设领域具有一定优势 [49] - 分销业务可能会随着场外组件建设的发展而演变，可能会提供不同的产品，但物流和供应链服务仍然有价值，不会构成威胁 [52] 问题: 卡罗来纳州业务的经验教训 - 购买老旧资产需要很长时间才能使其恢复良好状态，罗克斯伯勒工厂存在独特的工程挑战 [55] - 购买该工厂时对住房开工量的预期过高，实际市场发展未达预期 [55] - 对工厂进行资本投入和文化变革需要时间，但一旦取得成效，需要每天维护以保持生产力和安全性 [57] 问题: 商业建筑中木材基结构的兴趣增长对公司工程木制品和分销业务的影响 - 公司认为大规模木材建筑是一个机会，正在研究如何进入该市场，目前的一些产品（如LVL）可用于该领域，也在考虑调整制造设施以生产更大尺寸的梁或柱 [59] - 分销业务方面，公司目前在商业建筑领域非常活跃，大规模木材建筑将是公司未来增长的重要部分 [61]