财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收9400万美元，上年同期为1.071亿美元，主要因美国泵送业务量下降所致 [10] - 美国泵送业务营收6210万美元，上年同期为7460万美元；英国业务营收1380万美元，上年同期为1550万美元；美国混凝土废物管理服务业务营收增长7%，达到1810万英镑 [11][12] - 第二季度毛利润率下降50个基点至38.5%，上年同期为39%；综合调整后EBITDA为2250万美元，上年同期为2750万加元；调整后EBITDA利润率为23.9%，上年同期为25.7% [12][13] - 第二季度净亏损40万美元，即每股摊薄亏损0.01美元，上年同期净利润为260万美元，即每股摊薄收益0.05美元 [13] - 截至2025年4月30日，总债务为4.25亿美元，净债务为3.872亿美元，净债务与EBITDA杠杆比率约为3.7倍；可用流动性约为3.53亿美元 [15] - 2025财年全年营收预计在3.8亿 - 3.9亿美元之间，调整后EBITDA预计在9500万 - 1亿美元之间，自由现金流预计约为4500万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国泵送业务调整后EBITDA降至1270万加元，上年同期为1750万加元 [14] - 英国业务EBITDA为320万加元，上年同期为410万加元 [14] - 美国混凝土废物管理服务业务调整后EBITDA增长12%，达到670万美元，上年同期为590万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业市场方面，各类商业建筑施工疲软，大型商业项目进展缓慢；住宅市场方面，山区和得克萨斯州地区保持韧性，其他地区出现疲软迹象，住宅市场收入占比为33% [6][7][8] - 基础设施市场持续增长，美国市场势头增强，英国市场一直表现强劲 [8][9][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于资本配置、成本控制、车队优化和战略定价等可控因素，以应对市场压力 [4] - 计划在时机合适时进行战略收购，投资有机增长机会，并通过股息和回购计划向股东返还资本 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临宏观经济逆风、区域天气干扰和关税不确定性等挑战，但对未来市场反弹有信心 [4][5][19] - 预计2026年及以后市场将复苏，公司将继续投资车队以增强服务能力 [17][18] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及非GAAP财务指标，并提供了相关信息和与GAAP指标的对账 [3] - 第二季度回购约100万股股票，花费600万美元；董事会授权增加1500万美元用于股票回购计划 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对建筑市场复苏的预期是否涵盖商业和住宅市场，以及哪些因素可能导致复苏时间推迟 - 住宅市场疲软程度较轻，未来不会有太大波动；商业市场持续疲软，待关税问题解决、税收计划获批和利率下降后有望复苏 [23][24] 问题2: 公司对基础设施市场的展望，以及该市场的优势领域 - 基础设施市场各领域均有增长，包括道路桥梁、废水和水处理厂、机场建设等，美国市场势头增强，英国市场将持续强劲 [26] 问题3: 项目延迟情况是否自4月以来加剧，客户是否给出延迟项目重新启动的时间 - 项目延迟主要与关税和不确定性有关，客户表示明年积压订单较多，待情况稳定后商业市场有望快速复苏 [29] 问题4: 基础设施项目延迟是否与不确定性有关，是否有其他因素影响 - 基础设施项目未出现延迟情况，资金流动比以往更加顺畅 [31]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收9400万美元，上年同期为1.071亿美元，主要因美国泵送业务量下降所致 [10] - 第二季度美国泵送业务营收6210万美元，上年同期为7460万美元；英国业务营收1380万美元，上年同期为1550万美元；美国混凝土废物管理服务业务营收1810万英镑，较上年同期增长7% [11][12] - 第二季度毛利润率降至38.5%，上年同期为39%；综合调整后EBITDA为2250万美元，上年同期为2750万美元；调整后EBITDA利润率为23.9%，上年同期为25.7% [12][13] - 第二季度净亏损40万美元，上年同期净利润为260万美元 [13] - 截至2025年4月30日，总债务为4.25亿美元，净债务为3.872亿美元，净债务与EBITDA杠杆比率约为3.7倍，可用流动性约为3.53亿美元 [15] - 2025财年营收预计在3.8亿 - 3.9亿美元之间，调整后EBITDA预计在9500万 - 1亿美元之间，自由现金流预计约为4500万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国泵送业务调整后EBITDA降至1270万加元，上年同期为1750万加元 [14] - 英国业务EBITDA为320万加元，上年同期为410万加元 [14] - 美国混凝土废物管理服务业务调整后EBITDA增长12%，达到670万美元，上年同期为590万美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国商业市场持续疲软，大型商业项目进展缓慢；住宅市场在山区和得克萨斯州保持韧性，但其他地区出现疲软迹象，住宅市场收入占比在过去12个月中保持在33% [6][7] - 英国市场商业项目受经济不确定性影响，基础设施业务表现较好，HS2建设持续增长 [5][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于资本配置、成本控制、车队优化和战略定价，以应对市场压力 [4] - 公司将继续执行战略增长计划，坚持领先的商业战略，通过卓越运营实现成本控制 [20] - 公司将在时机合适时进行战略收购，投资有机增长机会，并通过股息和回购计划向股东返还资本 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为市场尚未如预期般复苏，但业务仍具备反弹潜力，将继续专注于可控制的战略方面 [20] - 尽管宏观环境充满挑战，但公司对自身业务模式、战略计划和资产负债表有信心，相信能够持续实现稳健的财务和运营表现 [21] 其他重要信息 - 公司在第二季度回购了约100万股股票，花费600万美元，自2022年回购计划启动以来，已回购约2600万美元股票，目前授权计划还剩900万美元，董事会又授权增加1500万美元 [16][17] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于业绩指引，是否预期商业和住宅建筑市场都不会有明显复苏，以及哪些因素会导致复苏预期进一步推迟 - 公司认为住宅市场疲软程度较轻，未来不会有太大波动；商业市场持续疲软，预计关税问题解决、税收计划获批以及利率下降后，商业市场将开始复苏 [23][24][25] 问题: 基础设施市场的前景如何，有哪些优势领域 - 公司表示基础设施市场各领域都在增长，包括道路桥梁、污水处理厂和机场建设等，美国市场势头良好，英国市场预计将持续强劲 [26][27] 问题: 项目延迟情况如何，客户是否给出延迟项目重新启动的时间 - 公司称项目延迟主要与关税和不确定性有关，客户表示明年的积压订单较多，一旦情况稳定，商业市场可能迅速复苏 [30] 问题: 基础设施项目是否也受到类似不确定性的影响 - 公司认为基础设施项目未出现延迟情况，资金流动比以往更加顺畅 [31]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总营收9400万美元，较2024年同期的1.071亿美元下降12.2%[97][98] - 2025年上半年总营收1.804亿美元，较2024年同期的2.048亿美元下降11.9%[108][109] - 2025年第二季度毛利润3618.2万美元，较2024年同期下降13.4%；毛利率为38.5%，低于2024年同期的39.0%[102] - 2025年4月30日止六个月毛利润为6741.7万美元，较2024年的7508.1万美元减少766.4万美元，降幅10.2%；毛利率为37.4%，高于2024年的36.7%[113] - 截至2025年4月30日的三个月，公司合并净亏损4000美元，2024年同期净利润为3046000美元[152] - 截至2025年4月30日的六个月，公司合并调整后EBITDA为39508000美元，2024年同期为46830000美元[152] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度一般及行政费用为2790万美元，较2024年同期减少180万美元；占营收比例为29.7%，高于2024年同期的27.7%[103] - 2025年第二季度利息费用和递延融资成本摊销净额为830万美元，较2024年同期增加140万美元[105] - 2025年4月30日止六个月一般及行政费用为5570万美元，较2024年的6160万美元减少590万美元；占收入百分比为30.9%，高于2024年的30.1%[114] - 2025年4月30日止六个月利息费用及递延融资成本摊销（扣除利息收入）为1410万美元，较2024年的1330万美元增加80万美元[116] 各条业务线表现 - 美国混凝土泵送业务2025年第二季度营收6210.9万美元，较2024年同期下降16.8%；上半年营收1.19亿美元，较2024年同期下降15.8%[97][99][108][110] - 美国混凝土废物管理服务业务2025年第二季度营收1805.7万美元，较2024年同期增长6.9%；上半年营收3475万美元，较2024年同期增长6.9%[97][100][108][111] - 美国混凝土泵送业务营收下降主要因商业和住宅建设放缓、恶劣天气及关税不确定性[99][110] - 美国混凝土废物管理服务业务营收增长得益于有机增长和定价改善[100][111] - 2025年第二季度，美国混凝土泵送业务净亏损160.1万美元，2024年同期净利润93.7万美元；调整后EBITDA为1266.3万美元，较2024年的1747.1万美元减少480.8万美元，降幅27.5%[121] - 2025年第二季度，美国混凝土废物管理服务业务净利润120.2万美元，较2024年的106.5万美元增加13.7万美元，增幅12.9%；调整后EBITDA为665.5万美元，较2024年的594万美元增加71.5万美元，增幅12.0%[121] - 2025年4月30日止六个月，美国混凝土泵送业务净亏损468.1万美元，较2024年的226.5万美元增加241.6万美元，增幅106.7%；调整后EBITDA为2180万美元，较2024年的2906.4万美元减少726.4万美元，降幅25.0%[125] - 2025年4月30日止六个月，美国混凝土废物管理服务业务净利润142.6万美元，2024年同期净亏损17.2万美元；调整后EBITDA为1170.1万美元，较2024年的1042.7万美元增加127.4万美元，增幅12.2%[125] - 截至2025年4月30日的三个月，美国混凝土泵送业务净亏损1601000美元，2024年同期净利润为937000美元[152] - 截至2025年4月30日的六个月，美国混凝土泵送业务调整后EBITDA为21800000美元，2024年同期为29064000美元[152] - 截至2025年4月30日的三个月，美国混凝土废物管理服务业务净利润为1202000美元，2024年同期为1065000美元[152] - 截至2025年4月30日的六个月，美国混凝土废物管理服务业务调整后EBITDA为11701000美元，2024年同期为10427000美元[152] 各地区表现 - 英国业务2025年第二季度营收1379.2万美元，较2024年同期下降11.3%；上半年营收2663.2万美元，较2024年同期下降14.0%[97][101][108][112] - 2025年第二季度，英国业务净利润39.5万美元，较2024年的104.4万美元减少64.9万美元，降幅62.2%；调整后EBITDA为317.9万美元，较2024年的413.7万美元减少95.8万美元，降幅23.2%[121] - 2025年4月30日止六个月，英国业务净利润61.2万美元，较2024年的152.7万美元减少91.5万美元，降幅59.9%；调整后EBITDA为600.7万美元，较2024年的733.9万美元减少133.2万美元，降幅18.1%[125] - 截至2025年4月30日的三个月，英国业务净利润为395000美元，2024年同期为1044000美元[152] - 截至2025年4月30日的六个月，英国业务调整后EBITDA为6007000美元，2024年同期为7339000美元[152] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年1月31日，公司完成4.25亿美元2032年到期的高级有抵押第二留置权票据私募发行，偿还2026年到期高级票据全部未偿债务，产生140万美元债务清偿成本，2024年同期无此成本[117] - 截至2025年4月30日，公司现金及现金等价物为3780万美元，ABL信贷安排下可用借款额度为3.147亿美元，总可用流动性为3.525亿美元[129] - 截至2025年4月30日，公司营运资金盈余为4570万美元，有足够营运资金满足可预见未来的重大现金需求[132] - 2025年和2024年截至4月30日的六个月，公司资本支出总额分别约为1950万美元和2880万美元[133] - 2025年截至4月30日的六个月，公司支付每股1美元的特别现金股息，总计5310万美元[135] - 截至2025年4月30日和2024年10月31日，公司总债务毛额分别为4.25亿美元和3.7502亿美元，长期债务净额分别为4.17346亿美元和3.7326亿美元[137] - 2025年1月31日，公司子公司发行4.25亿美元2032年到期的高级有担保第二留置权票据，利率为7.500%[137] - 2024年9月6日，ABL信贷安排修订，最大循环借款额度从2.25亿美元增至3.5亿美元，信用证子限额从2250万美元增至3250万美元[138] - 2025年和2024年截至4月30日的六个月，公司经营活动提供的净现金分别为3080万美元和2940万美元[143][144] - 2025年和2024年截至4月30日的六个月，公司投资活动使用的现金分别为1630万美元和2360万美元[145][146] - 2025年和2024年截至4月30日的六个月，公司融资活动使用的净现金分别为1990万美元和410万美元[147][148] - 截至2025年4月30日的六个月，公司关键会计政策和估计除报告附注2所述外无修改[154] - 关于最新会计声明的信息可查看报告附注2 [155]

业绩总结 - 公司在2025财年第二季度的总收入为4.02亿美元[8] - 2024财年的实际收入为4.26亿美元，预计2025财年收入将在3.8亿至3.9亿美元之间[69] - 2023财年的收入为4.42亿美元，较2022财年的4.26亿美元增长了3.8%[58] - 2025年第二季度的调整后EBITDA为1.05亿美元，EBITDA利润率为26.1%[8] - 2024财年调整后的EBITDA为1.12亿美元，预计2025财年将降至9500万至1亿美元[69] - 2023财年的调整后EBITDA为1.12亿美元，调整后EBITDA利润率为26%[60] - 自由现金流在2025年第二季度为12.7百万美元，2024年第二季度为12.6百万美元，增长幅度为0.8%[107] - 自由现金流为6900万美元[8] - 2024财年的自由现金流为7200万美元，预计2025财年将降至4500万美元[69] 用户数据与市场机会 - Eco-Pan的美国市场机会超过8.5亿美元，当前渗透率约为8%[27] - 公司在美国和英国的混凝土泵送市场中是最大的服务提供商，市场份额为67%[23] - 预计2025年美国水泥消费量将同比增长约2%[32] 财务状况 - 公司在2023财年的净维护资本支出为1.07亿美元，较2022财年的0.94亿美元有所增加[72] - 公司在2023财年的净债务约为3.87亿美元，杠杆比率为3.7倍[79] - 截至2025年4月30日，公司的现金及现金等价物余额为37.8百万美元[115] - 公司的企业价值为7.76亿美元，净债务为3.89亿美元[84] - 自由现金流收益率为18%[84] - 截至2025年4月30日，公司总可用流动性约为3.53亿美元，包括现金和可用的资产基础贷款（ABL）额度[80] - 截至2024年10月31日，ABL额度已修订至最高3.5亿美元，且无财务契约限制[80] 投资与未来展望 - 公司预计未来将继续实现强劲的、增值的增长[25] - 公司预计2024/2025年将投资1640亿英镑，未来10年投资总额预计为7000-7750亿英镑[44] - 公司在过去40年中积累了丰富的技术经验和可靠的操作记录[19] - 公司在设备和技术方面的优势使其能够提供高质量的服务，确保客户满意度[20] 其他信息 - 公司自2016年以来完成了约65项收购，收购前的调整后EBITDA倍数平均低于4.5倍[54] - 公司的高级票据余额为425.0百万美元，较2024年4月30日的375.0百万美元增加13.3%[109] - 公司的可转换优先股总额为2500万美元，发行价格为每股10.20美元，共计2450980股[116] - 2025年第二季度的维护资本支出为10.0百万美元，较2024年第二季度的3.2百万美元增加212.5%[107] - 公司的流动贷款未偿还余额为16.4百万美元[109] - 公司的总潜在流通股为54711164股[111]

收入和利润（同比环比） - 2025财年二季度营收9400万美元，上年同期为1.071亿美元[5][6] - 2025财年二季度毛利润3620万美元，上年同期为4180万美元，毛利率从39.0%降至38.5%[5][7] - 2025财年二季度净亏损0.4万美元，上年同期净收入260万美元，摊薄后每股亏损0.01美元，上年同期为0.05美元[5][9] - 2025财年二季度调整后EBITDA为2250万美元，上年同期为2750万美元，调整后EBITDA利润率从25.7%降至23.9%[5][10] - 2025年和2024年三个月内，公司总营收分别为9395.8万美元和1.07062亿美元，同比下降12.2%；六个月内，总营收分别为1.80404亿美元和2.04773亿美元，同比下降11.9%[35][37][38] - 2025年和2024年三个月内，公司毛利润分别为3618.2万美元和4176.7万美元，毛利率分别为38.5%和39.0%；六个月内，毛利润分别为6741.7万美元和7508.1万美元，毛利率分别为37.4%和36.7%[35] - 2025年和2024年六个月内，公司净收入（亏损）分别为 - 264.3万美元和 - 78万美元[35] - 2025年Q1 - Q2公司营收分别为8.6亿和9.4亿美元，2024年Q1 - Q4分别为9.8亿、10.7亿、11亿和11.1亿美元[42] - 2025年Q1 - Q2公司净收入分别为 - 300万和0美元，2024年Q1 - Q4分别为 - 400万、300万、800万和900万美元[42] - 2025年Q1 - Q2公司调整后EBITDA分别为1.7亿和2.2亿美元，2024年Q1 - Q4分别为1.9亿、2.8亿、3.2亿和3.4亿美元[42] - 2025年三个月内美国混凝土泵送净收入为 - 160.1万美元，较2024年的93.7万美元减少253.8万美元；调整后EBITDA为1266.3万美元，较2024年的1747.1万美元减少480.8万美元，降幅27.5%[41] - 2025年三个月内美国混凝土废物管理服务净收入为120.2万美元，较2024年的106.5万美元增加13.7万美元，增幅12.9%；调整后EBITDA为665.5万美元，较2024年的594万美元增加71.5万美元，增幅12.0%[41] - 2025年六个月内美国混凝土泵送净收入为 - 468.1万美元，较2024年的 - 226.5万美元减少241.6万美元，降幅106.7%；调整后EBITDA为2180万美元，较2024年的2906.4万美元减少726.4万美元，降幅25.0%[41] - 2025年六个月内美国混凝土废物管理服务净收入为142.6万美元，较2024年的 - 17.2万美元增加159.8万美元；调整后EBITDA为1170.1万美元，较2024年的1042.7万美元增加127.4万美元，增幅12.2%[41] - 2025年三个月内公司总净收入为 - 4000美元，较2024年的304.6万美元减少305万美元，降幅100.1%；调整后EBITDA为2249.7万美元，较2024年的2754.8万美元减少505.1万美元，降幅18.3%[41] - 2025年六个月内公司总净收入为 - 264.3万美元，较2024年的 - 78万美元减少186.3万美元，降幅238.8%；调整后EBITDA为3950.8万美元，较2024年的4683万美元减少732.2万美元，降幅15.6%[41] - 2025年4月30日止三个月，英国业务净收入为39.5万美元，2024年同期为104.4万美元；六个月净收入为61.2万美元，2024年同期为152.7万美元[46] - 2025年4月30日止三个月，英国业务调整后EBITDA为317.9万美元，2024年同期为413.7万美元；六个月调整后EBITDA为600.7万美元，2024年同期为733.9万美元[46] - 2024年Q1至2025年Q2，公司EBITDA分别为1572.3万、2633.8万、3139.3万、3354万、1532.7万和2187.2万美元[48] - 2024年Q1至2025年Q2，公司调整后EBITDA分别为1928.1万、2754.8万、3163.8万、3368万、1701.1万和2249.7万美元[48] - 2025年Q1公司净收入亏损263.9万美元，Q2亏损0.4万美元；2024年Q1亏损382.6万美元，Q2盈利304.6万美元[48] 成本和费用（同比环比） - 2025财年二季度一般及行政费用降至2790万美元，较上年同期下降6%，占营收比例从27.7%升至29.7%[8] - 2025年Q1公司利息费用和递延融资成本摊销为580.2万美元，Q2为829.4万美元；2024年Q1为646.3万美元，Q2为687.3万美元[48] - 2025年Q1公司所得税费用为 - 103.6万美元，Q2为 - 0.2万美元；2024年Q1为 - 101.1万美元，Q2为218万美元[48] - 2025年Q1公司折旧和摊销为1320万美元，Q2为1358.4万美元；2024年Q1为1409.7万美元，Q2为1423.9万美元[48] 各条业务线表现 - 2025财年美国混凝土泵送业务营收6210万美元，上年同期为7460万美元，净亏损160万美元，上年同期净收入90万美元[12] - 2025财年美国混凝土废物管理服务业务营收1810万美元，较上年同期增长7%，净收入120万美元，调整后EBITDA增长12%至670万美元[13] - 2025年第一季度，美国混凝土泵送业务三个月和六个月的营收分别为6210.9万美元和1.19022亿美元，同比分别下降16.8%和15.8%[37][38] - 2025年第一季度，美国混凝土废物管理服务业务三个月和六个月的营收分别为1805.7万美元和3475万美元，同比分别增长6.9%和6.9%[37][38] 各地区表现 - 2025财年英国业务营收1380万美元，上年同期为1550万美元，净收入40万美元，上年同期为100万美元[14] - 2025年第一季度，英国业务三个月和六个月的营收分别为1379.2万美元和2663.2万美元，同比分别下降11.3%和14.0%[37][38] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025财年营收在3.8亿至3.9亿美元之间，调整后EBITDA在9500万至1亿美元之间，自由现金流约为4500万美元[15] 其他财务数据 - 截至2025年4月30日，公司债务余额4.25亿美元，净债务3.872亿美元，可用流动资金总额3.525亿美元[11] - 截至2025年4月30日和2024年10月31日，公司总资产分别为8.79亿美元和8.98亿美元[34] - 2025年和2024年六个月内，公司经营活动提供的净现金分别为3076.7万美元和2944.5万美元[36] - 2025年和2024年六个月内，公司投资活动使用的净现金分别为1625.9万美元和2358.1万美元[36] - 2025年和2024年六个月内，公司融资活动使用的净现金分别为1994.9万美元和413.5万美元[36] - 2024年4月30日至2025年4月30日，高级票据从37.5亿美元增至42.5亿美元[47] - 2024年4月30日至2025年4月30日，净债务从37347.2万美元增至38721.2万美元[47]

文章核心观点 公司公布2025财年第二季度财报，虽面临宏观经济逆风与区域天气干扰等挑战，但美国混凝土废物管理业务增长强劲，公司将继续聚焦成本控制、车队优化与战略定价，同时上调股份回购计划金额，对长期价值创造充满信心 [1][3] 管理层评论 - 二季度公司在充满挑战的建筑环境中运营，虽面临宏观经济逆风与区域天气干扰，但通过成本控制、车队优化和战略定价取得了稳健业绩 [3] - 美国混凝土废物管理业务增长强劲，凸显独特服务的吸引力与可持续工地解决方案的需求上升；美国混凝土泵送业务受商业和住宅建筑市场疲软影响，但基础设施市场表现坚韧，部分抵消了市场压力 [3] - 公司致力于产生强劲自由现金流、降低资产负债表杠杆，并进行有纪律的战略并购，以实现长期价值创造，尽管近期需求环境仍具挑战，但对商业建筑活动最终复苏带来的机遇充满信心 [3] 2025财年第二季度财务结果 整体财务表现 - 营收9400万美元，较2024财年同期的1.071亿美元下降，主要因商业建筑工程延期、住宅建筑面临新挑战，以及关税不确定性等因素 [4] - 毛利润3620万美元，较上年同期的4180万美元减少；毛利率降至38.5%，上年同期为39.0% [5] - 一般及行政费用降至2790万美元，较上年同期的2970万美元下降6%，主要因劳动力成本和非现金摊销费用减少；占营收比例从27.7%升至29.7% [5][6] - 运营收入830万美元，较上年同期的1210万美元减少；净亏损0.0万美元，上年同期为净利润300万美元；归属于普通股股东的净亏损为40万美元，即每股摊薄亏损0.01美元，上年同期为净利润260万美元，即每股摊薄收益0.05美元 [5][7] - 调整后EBITDA为2250万美元，较上年同期的2750万美元减少；调整后EBITDA利润率为23.9%，上年同期为25.7% [5][8] - 债务协议下未偿还金额为4.25亿美元，净债务为3.872亿美元；季度末总可用流动性为3.525亿美元，上年同期为2.169亿美元；季度末杠杆率为3.7倍 [5][9] 各业务板块表现 - **美国混凝土泵送业务**：营收6210万美元，较上年同期的7460万美元下降，主要因商业和住宅建筑市场疲软；净亏损160万美元，上年同期为净利润90万美元；调整后EBITDA为1270万美元，较上年同期的1750万美元减少 [10] - **美国混凝土废物管理服务业务**：营收1810万美元，较上年同期的1690万美元增长7%，得益于有机增长和定价改善；净利润120万美元，较上年同期的110万美元增加；调整后EBITDA为670万美元，较上年同期的590万美元增长12% [11] - **英国业务**：营收1380万美元，较上年同期的1550万美元下降；剔除外汇换算影响，营收同比下降13%，主要因商业建筑工程放缓；净利润40万美元，较上年同期的100万美元减少；调整后EBITDA为320万美元，较上年同期的410万美元减少 [12] 2025财年展望 公司预计2025财年营收在3.8亿 - 3.9亿美元之间，调整后EBITDA在9500万 - 1亿美元之间，自由现金流约为4500万美元，假设建筑市场在2026财年才会显著复苏，公司将继续加强组织基础设施建设并投资车队，为2026财年的增长做准备 [13] 股份回购计划 - 2025年6月，公司董事会批准将股份回购计划增加1500万美元，自2022年6月该计划启动以来，累计授权金额达5000万美元，所有授权将于2026年12月31日到期 [15][16] - 截至2025年4月30日的六个月内，公司以平均每股5.97美元的价格回购了131.1386万股，总计780万美元；加上2025年6月批准的1500万美元授权，截至4月30日，公司股份回购计划下可用资金总计2420万美元 [16] 非GAAP财务指标 - 公司使用调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、净债务、自由现金流和杠杆率等非GAAP财务指标，认为这些指标能为管理层和投资者提供有关财务状况和经营业绩的补充信息，但这些指标有局限性，不能替代GAAP计算的业绩指标 [23][25] - 调整后EBITDA通过对EBITDA进行多项调整得出，包括加回债务清偿损失、基于股票的薪酬等；净债务为债务协议下未偿还金额减去现金；杠杆率为净债务与过去四个季度调整后EBITDA的比率；自由现金流为调整后EBITDA减去净维护资本支出和利息现金支付 [24][26][29]

文章核心观点 混凝土泵送控股公司将举行电话会议讨论2025年第二季度财务结果，并提供会议相关信息及公司业务介绍 [1][2][3] 会议信息 - 会议时间为2025年6月5日下午5点（东部时间） [1][2] - 主持人是公司首席执行官布鲁斯·杨和首席财务官伊恩·汉弗莱斯，之后有问答环节 [2] - 免费拨打号码为1 - 877 - 407 - 9039，国际拨打号码为1 - 201 - 689 - 8470，会议ID为13752905 [2] - 需在会议开始前5 - 10分钟拨打会议电话号码，若连接困难可联系Gateway Group, Inc.，电话为1 - 949 - 574 - 3860 [2] - 会议将直播，可在公司网站投资者关系板块及指定链接回放，回放时间为东部时间当天晚上8点后至2025年6月12日，免费回放号码为1 - 844 - 512 - 2921，国际回放号码为1 - 412 - 317 - 6671，回放ID为13752905 [3] 公司业务 - 公司是美国和英国混凝土泵送及废物管理服务的领先提供商，在美国主要以Brundage - Bone品牌提供混凝土泵送服务，在英国以Camfaud品牌提供服务，在美英两国以Eco - Pan品牌提供废物管理服务 [1][3] - 截至2025年1月31日，公司在美国22个州约90个分支机构提供混凝土泵送服务，在英国约35个分支机构提供服务，在美国20个运营地点和英国1个共享地点提供基于路线的混凝土废物管理服务 [3] 公司联系方式 - 公司首席财务官伊恩·汉弗莱斯联系电话为1 - 303 - 289 - 7497 [4] - 投资者关系联系Gateway Group, Inc.的科迪·斯拉赫，电话为1 - 949 - 574 - 3860，邮箱为BBCP@gateway - grp.com [4]

公司分析 - Concrete Pumping Holdings（NASDAQ: BBCP）是一家在混凝土泵送服务行业运营的公司 [1] - 该公司在2月初被重申看好 [1] 行业分析 - 原油价值洞察（Crude Value Insights）提供专注于石油和天然气的投资服务和社区 [1] - 该服务重点关注现金流以及产生现金流的公司 从而挖掘具有真实潜力的价值和增长前景 [1] 服务内容 - 订阅者可以使用包含50多只股票模型的账户 [2] - 订阅者可以获得勘探与生产（E&P）公司的深入现金流分析 [2] - 订阅者可以参与该行业的实时聊天讨论 [2] - 提供两周免费试用以获取石油和天然气领域的新机会 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收8640万美元，去年同期为9770万美元，主要因美国混凝土泵送业务下滑 [13][14] - 毛利润率从去年同期的34.1%提升200个基点至36.1%，得益于成本控制 [16] - 一般及行政费用降至2780万美元，去年同期为3190万美元，主要因2024年第一季度有350万美元的一次性销售税费用 [17] - 归属于普通股股东的净亏损为310万美元，合每股摊薄亏损0.06美元，去年同期净亏损430万美元，合每股摊薄亏损0.08美元 [17] - 调整后EBITDA为1700万美元，去年同期为1930万美元，但调整后EBITDA利润率维持在19.7% [17][18] - 截至2025年1月31日，总债务为4.25亿美元，净债务为3.4亿美元，较去年减少3300万美元，净债务与EBITDA杠杆比率为3.1倍 [20] - 2025年全年营收预计在4 - 4.2亿美元之间，调整后EBITDA预计在1.05 - 1.15亿美元之间，自由现金流预计约为6000万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国混凝土泵送业务营收为5690万美元，去年同期为6670万美元，主要因商业建筑施工量放缓和恶劣天气影响 [14] - 英国业务营收为1280万美元，去年同期为1540万美元，因商业建筑施工量普遍放缓 [15] - 美国混凝土废物管理服务业务营收为1670万美元，去年同期为1560万美元，同比增长7%，得益于业务量增加和价格持续改善 [15] - 美国混凝土泵送业务调整后EBITDA降至920万美元，去年同期为1160万美元；英国业务调整后EBITDA为280万美元，去年同期为320万美元；美国混凝土废物管理服务业务调整后EBITDA增至500万美元，去年同期为450万美元 [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业终端市场建筑活动疲软，尤其是轻型商业、仓库、制造业和办公楼等对利率敏感的领域；大型商业项目保持韧性，但进展缓慢 [9] - 住宅终端市场表现坚韧，美国混凝土泵送业务在住宅终端市场的收入占比在过去12个月中保持在33% [10] - 基础设施市场收入份额在第一季度同比略有增长，英国基础设施业务持续增长，美国凭借全国布局赢得更多有资金支持的项目 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取灵活的资本投资策略，结合强大的单位经济效益、不断扩大的流动性和日益增强的资产负债表实力，为2025财年及以后的市场复苏做好准备 [8] - 公司将继续执行战略增长计划，坚持领先的商业战略，并通过持续的卓越运营进行审慎的成本控制 [28] - 公司目前更关注并购机会，认为市场情况将在今年晚些时候和明年有所改善，目前正在推进几个有吸引力的项目 [48] - 市场上仍存在设备过剩的情况，主要影响住宅和部分轻型商业市场，但对基础设施和商业市场影响较小 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度美国混凝土泵送业务受业务量下降影响，混凝土管理业务持续增长，但高利率和极端天气影响了收入 [6] - 尽管泵送市场面临挑战，但公司通过严格的车队管理和成本控制策略提高了毛利率，并维持了调整后EBITDA利润率 [8] - 预计住房市场的结构性供需失衡将继续支持住宅建设活动，美联储降低利率的举措也将推动该市场增长 [10] - 公司对商业市场复苏充满信心，战略定位增强了未来为股东创造价值的灵活性 [27] - 希望天气回归正常模式，美国商业建筑施工量的改善将刺激需求 [29] - 英国团队继续获得国家关键能源、公路和铁路项目，新政府推动经济和生产率增长将带来更多机会 [30] 其他重要信息 - 公司在第一季度回购了约29.6万股股票，花费190万美元，平均股价为6.53美元；自2022年回购计划启动以来，已回购约2000万美元股票，还有1500万美元的授权额度至2026年12月 [23] - 2025年1月31日，公司成功完成4.25亿美元高级有担保第二留置权票据的私募发行，所得款项用于赎回2026年到期的6%高级有担保第二留置权票据，并支付每股1美元的特别股息 [20][21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 年度营收指引下调约2500万美元，第一季度未达预期和剩余财年的影响分别有多大 - 公司是对全年进行综合考量后给出的指引，第一季度的天气和市场需求不足有一定影响，但主要还是基于对全年剩余季度表现的判断 [35][36] 问题2: 上下半年营收比例是否仍为45 - 55 - 预计第二季度业务会稍弱，2月有天气影响，但整体仍围绕45 - 55的比例 [37][38] 问题3: 第一季度500万美元的天气相关收入损失，与去年第一季度700万美元的天气逆风相比，是否意味着今年第一季度天气相关干扰实际接近1200万美元 - 是的，今年1月有严重低温，11月有大量降雨，天气影响导致业务量变化 [39][41] 问题4: 净债务3.4亿美元是否已包含支付特别股息的5300万美元现金 - 应在3.4亿美元基础上加上5300万美元 [42][43] 问题5: 如何看待特别股息和目标杠杆比率的资本分配理念，以及未来几年自由现金流的使用方向 - 公司有6000万美元的自由现金流，资本分配包括债务偿还、股票回购、有机增长和并购等，会继续考虑实现最优价值的方式，同时保持对资产负债表和杠杆率的严格管理；目前更关注并购机会，市场情况改善后会有更多动作 [45][48] 问题6: Eco - Pan业务是否受天气影响 - Eco - Pan业务面临同样的恶劣天气挑战，但由于其业务范围更广，能从混凝土生产中受益，市场份额方面有一定优势 [52][53] 问题7: 市场上哪些领域存在设备过剩，对定价动态有何影响，公司如何应对 - 市场上仍存在设备过剩情况，主要影响住宅和部分轻型商业市场，对基础设施和商业市场影响较小 [54][55] 问题8: 过去几个季度资本支出较低，未来是否会增加或维持在较低水平 - 资本支出和资本分配一直保持稳定，车队仍有过剩产能，不会有重大投资延迟，未来更换车队的投资不会有显著变化；考虑到并购业务可能带来更多资产，也会影响资本政策 [56][59] 问题9: 利润率同比持平的正负因素有哪些 - 销售成本的75% - 80%为可变成本，本季度在劳动力、燃料和维修保养方面控制良好，抵消了业务量下降的影响，保持了利润率 [63][66] 问题10: 混凝土废物管理服务业务增长率下降，如何看待业务量和价格的变化 - 价格有个位数的提升，业务量受天气影响，如果没有第一季度的天气问题，该业务将保持以往的增长水平 [67][68]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收8640万美元，去年同期为9770万美元，主要因美国混凝土泵送业务下滑 [13][14] - 毛利润率从去年同期的34.1%提升200个基点至36.1%，得益于成本控制 [16] - 一般及行政费用降至2780万美元，去年同期为3190万美元，主要因2024年第一季度有350万美元的一次性销售税费用 [17] - 归属于普通股股东的净亏损为310万美元，合每股摊薄亏损0.06美元，去年同期净亏损430万美元，合每股摊薄亏损0.08美元 [17] - 调整后EBITDA为1700万美元，去年同期为1930万美元，但调整后EBITDA利润率维持在19.7% [17][18] - 截至2025年1月31日，总债务为4.25亿美元，净债务为3.4亿美元，较去年减少3300万美元，净债务与EBITDA杠杆比率为3.1倍 [20] - 截至2025年1月31日，公司流动性约为4.1亿美元，包括资产负债表上的现金和ABL信贷安排的可用额度 [20] - 2025财年营收指引调整为4 - 4.2亿美元，调整后EBITDA指引为1.05 - 1.15亿美元，预计自由现金流约为6000万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国混凝土泵送业务营收为5690万美元，去年同期为6670万美元，主要因商业建筑施工量放缓和恶劣天气影响 [14] - 英国业务营收为1280万美元，去年同期为1540万美元，因商业建筑施工量普遍放缓，外汇换算影响较小 [15] - 美国混凝土废物管理服务业务营收增长7%至1670万美元，得益于业务量增加和价格持续改善 [15] - 美国混凝土泵送业务调整后EBITDA降至920万美元，去年同期为1160万美元 [18] - 英国业务调整后EBITDA为280万美元，去年同期为320万美元 [18] - 美国混凝土废物管理服务业务调整后EBITDA增至500万美元，去年同期为450万美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业终端市场中，各类商业建筑施工疲软，大型商业项目进展缓慢，但住宅终端市场表现有韧性，美国混凝土泵送业务中住宅市场收入占比达33% [9][10] - 基础设施市场收入份额在第一季度同比略有增长，英国基础设施业务持续增长，美国凭借全国布局赢得更多项目 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取灵活的资本投资策略，结合强大的单位经济效益、不断扩大的流动性和日益增强的资产负债表实力，为市场复苏做好准备 [8] - 公司执行一系列资本配置优先事项，包括债务削减、股票回购、有机增长和并购投资，近期高级票据再融资是重要里程碑 [21][22] - 公司更关注并购，认为市场将在今年晚些时候和明年有所改善，目前有几个有吸引力的机会正在推进 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度美国混凝土泵送业务受业务量下降影响，但混凝土管理业务持续增长，高利率影响商业项目时机，极端天气影响营收约500万美元 [6][7] - 英国业务受高利率对商业项目量的影响与美国类似，但基础设施项目和价格表现良好 [7] - 公司有望在商业市场复苏中占据有利地位，战略定位增强了未来股东价值举措的灵活性，希望天气改善和美国商业建筑施工量增加能刺激需求 [27][29] 其他重要信息 - 公司于2025年1月31日成功完成4.25亿美元高级有担保第二留置权票据的私募发行，所得款项用于赎回2026年到期的票据，并支付特别股息 [20][21] - 第一季度公司回购约29.6万股股票，花费190万美元，自2022年回购计划启动以来，已回购约2000万美元股票，另有1500万美元授权至2026年12月 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 年度营收指引下调约2500万美元，第一季度未达预期和剩余财年的影响各占多少 - 公司是对全年进行综合考量，第一季度天气和市场需求导致的未达预期有一定影响，但主要是对全年剩余季度表现的判断 [35][36] 问题: 营收上下半年比例是否仍为45 - 55 - 预计第二季度业务稍弱，受2月天气和营收下调影响，但仍围绕45 - 55的比例 [37][38] 问题: 第一季度500万美元的天气相关营收损失，与去年第一季度700万美元的天气逆风相比，是否意味着今年第一季度天气相关干扰实际接近1200万美元 - 是的，今年极端天气叠加去年的恶劣天气，导致业务量受影响，1月的低温和11月的暴雨是主要因素 [39][41] 问题: 净债务3.4亿美元是否已包含支付特别股息的5300万美元现金 - 应在3.4亿美元基础上加上5300万美元 [42][43] 问题: 如何看待特别股息和目标杠杆比率的资本分配理念，以及未来自由现金流的应用方向 - 公司认为6000万美元的自由现金流健康稳定，资本分配包括债务削减、股票回购、有机和并购增长，特别股息是补充，未来会继续考虑实现最优价值，同时保持对资产负债表和杠杆的承诺 [45][46][47] - 公司目前更关注并购，市场改善后会有相关机会，可能成为今年资本分配的一部分 [48] 问题: Eco - Pan业务是否受天气影响 - 该业务面临同样的恶劣天气挑战，但受益于更广泛的市场和混凝土产量，以及租赁业务，市场份额方面的影响比美国核心业务更明显 [52][53] 问题: 行业中哪些市场或领域存在设备过剩，对定价动态有何影响，公司如何应对 - 市场仍存在设备过剩情况，预计今年市场疲软会持续，但主要影响住宅和部分轻型商业市场，对基础设施和商业市场影响较小 [55] 问题: 公司已连续几个季度保持较低的资本支出，是否会增加或维持在较低水平 - 资本支出和资本分配一直保持稳定，车队有过剩产能，不会有重大投资延迟，预计未来更换车队的投资不会有显著变化 [57][58] - 考虑到并购业务中可能存在的过剩资产，也会影响资本政策 [59] 问题: 利润率同比持平的正负因素有哪些 - 销售成本的75% - 80%是可变成本，本季度在劳动力、燃料和维修保养方面控制良好，较低的需求使设备使用减少，有助于控制成本，维持利润率 [64][65][66] 问题: 混凝土废物管理服务业务增长率下降，量价组合情况以及过去一两年的变化 - 价格有个位数的提升，业务量受天气影响，如果没有第一季度的天气问题，该业务将保持以往的增长水平 [67][68]