公司背景 - Ares Capital (NASDAQ:ARCC) 是一家经营作为商业发展公司（BDC）的公司，通过向陷入困境和中等市场企业提供贷款[1]。 利率风险 - 公司的投资工具中包含浮动利率条款，随着市场利率的变化而增加或减少，但偏向于某一方向。在Ares的情况下，回报偏向于随着利率的上升而增加，反之亦然[1]。 利率预测 - 主席Jerome Powell表示预计今年晚些时候至少会有三次降息。他表示美国经济强劲，央行可能会在今年晚些时候降低利率，但不太可能在本月发生[2]。 财务表现 - 在最近的季度电话会议上，公司宣布核心收益为0.63美元，NAVII为0.60美元，股息为0.48美元，NAV为19.24美元，投资杠杆为1.02[3]。 股息增长 - 公司成功实现了每年10%的高股息增长，同时增加净资产。管理层对此感到非常自豪[4]。 投资组合 - 大部分投资由浮动利率合同组成，其中约70%为第一抵押贷款，30%为第二抵押贷款，第二抵押贷款的风险较高[5]。

文章核心观点 - 商业发展公司（BDC）行业在2月初表现不佳，整体下跌约1%，其中PSEC因业绩不佳领跌。尽管第四季度初业绩强劲，且美联储态度略显鹰派，但年初至今行业整体仅小幅下跌[2] - 尽管市场环境复杂，BDC行业仍迎来了一波IPO热潮，多家BDC公司上市，提供了流动性，但也预示着BDC行业的“金发姑娘时期”可能即将结束[3] 市场表现 - BDC行业整体下跌约1%，PSEC因业绩不佳领跌。年初至今，行业整体小幅下跌，尽管第四季度初业绩强劲，且美联储态度略显鹰派[2] 市场主题 - BDC行业的估值接近历史平均水平（约102%），较近期峰值下跌约3%[3] - 尽管年初仅一个月，BDC行业已迎来多起IPO，包括Blue Owl（OBDE）、Palmer Square（PSBD）、Nuveen（NCDL）和Morgan Stanley（MSDL）。其中，OBDE表现最为引人注目，非应计项目极低，自成立以来净内部收益率（IRR）达12%，净资产价值（NAV）创历史新高[3] - 整体BDC市场的强劲和股市风险情绪的高涨使得BDC IPO成为好时机，同时也为投资者提供了流动性，此前这些基金多为私人基金，退出机会有限[3] - 美联储预计将转向降息，这将导致行业整体净收入下降，但这并不一定意味着行业见顶，而是预示着BDC行业的“金发姑娘时期”可能即将结束[3] 公司表现 - Ares Capital Corp（ARCC）业绩强劲，NAV增长1.3%，第四季度总NAV回报率为3.9%。过去一年，股票总NAV回报率为16.1%，远高于约10%的中位数，尽管估值仅略高于平均水平[4] - 净收入增长7%，主要由于激励费用下降和还款费用增加。年底季节性因素支持了费用，但不及去年[4] - 非应计项目略微上升至1.3%，与行业水平相当，且有净实现收益。ARCC最近发行了新债券以再融资2024年到期的债券，这将略微减少未来的净收入[5] - Golub Capital BDC（GBDC）第四季度业绩良好，总NAV回报率为3.1%，NAV略有上升，主要由于保留收入持平，利息费用略有上升。激励费用下降应在第一季度累积，并应提升净收入几美分。非应计项目保持在1.1%，且有小幅净实现收益[5] 策略与总结 - 鉴于最近的BDC IPO热潮，公司将新增几家新上市BDC到BDC工具中，类似于几年前BXSL IPO时的做法。良好的历史回报和股东友好的费用结构使得这些新上市BDC成为行业中引人注目的新持仓[6] - 公司最近在ARCC接近近期峰值时减持了其仓位，约高于最后收盘价3%。公司预计ARCC将发行新股，这可能导致股价下跌3-5%，提供更好的入场点[6]

ARCC 和 MAIN 估值分析 - ARCC 和 MAIN 目前的估值较高，且对风险资产类别的暴露较大，经济环境的变化可能导致它们的 NII 和 NAV 下降[3] BDC 领域投资建议 - Ares Capital (ARCC) 和 Main Street Capital (MAIN) 是 BDC 领域中颇受认可的蓝筹股，但目前我们不建议持有它们[1] 风险回报比较 - 相比于 ARCC 和 MAIN，FS KKR Capital Corp (FSK)、Blue Owl Capital Corporation (OBDC) 和 Blackstone Secured Lending Fund (BXSL) 在当前环境下提供了更优越的风险回报[5]

PixelimageWhether a recession is on the horizon or not, Ares Capital Corporation (NASDAQ:ARCC) is in a good position to deliver stable net investment income in 2024. The business development company once again out earned its dividend with net investment income in the fourth quarter and grew its net asset value QoQ by $0.25 per share. Federal Reserve Chair Jerome Powell recently asserted that the central bank will move cautiously in terms of rate cuts this year, suggesting that a higher-for-longer rate e ...

Pick a category. You'll find some members of that category that especially stand above the rest of the pack.In the category of dividend stocks, I think Ares Capital (ARCC 0.30%) serves as a great example. The business development company (BDC) offers a dividend yield of more than 9.6%. This ultra-high-yield dividend stock looks like a no-brainer buy right now for income investors.Firing on (nearly) all cylindersAres Capital reported its fourth-quarter and full-year results on Thursday. It's fair to say the ...

Shares of Ares Capital Corporation (ARCC) gained 1.3% following the release of its fourth-quarter and 2023 results. Quarterly core earnings of 63 cents per share surpassed the Zacks Consensus Estimate of 59 cents. The bottom line was in line with the prior-year quarter’s figure.Results were primarily aided by an improvement in the total investment income. Also, the company’s portfolio activity was robust in the quarter. However, an increase in expenses hurt the results to some extent.GAAP net income was $41 ...

业绩总结 - 公司2023年第四季度投资收入为707亿美元，较上一季度增长8.1%[10] - 公司2023年第四季度净投资收入为345亿美元，较上一季度增长19.6%[11] - 公司2023年第四季度实现净收益为413亿美元，较上一季度下降17.4%[10] - 公司2023年第四季度每股GAAP净收益为0.72美元，较上一季度下降19.1%[10] - 公司2023年第四季度每股核心EPS为0.63美元，较上一季度增长6.8%[10] 投资组合 - 公司投资组合中，前15大投资占比达70.5%，其中最大投资为Ivy Hill Asset Management，占比8.7%[14] - 投资组合中，截至2023年12月31日，私募股权占比最高，占总投资组合的80%[16] - 投资组合中，截至2023年12月31日，房地产占比最高，占总投资组合的14%[17] - 投资组合中，截至2023年12月31日，战略倡议占比最高，占总投资组合的11%[16] - 投资组合中，截至2023年12月31日，第一抵押优先担保贷款占比最高，占总投资组合的16%[16] 财务状况 - 公司2023年12月31日的GAAP核心每股收益为0.63美元[30] - 公司2023年12月31日的稀释后GAAP每股净收入为0.70美元[32] - 公司2023年12月31日的贷款销售额为3.51亿美元[35] - 公司2023年12月31日的有效利率为7.00%，Ares Capital与总名义金额为9亿美元的利率互换协议[56]

Ares Capital (NASDAQ:ARCC) Q4 2023 Earnings Conference Call February 7, 2024 11:00 AM ET Company Participants John Stilmar – Partner, Co-Head of Public Markets Investor Relations Kipp DeVeer – Chief Executive Officer Penni Roll – Chief Financial Officer Kort Schnabel – Co-President, Los Angeles Conference Call Participants John Hecht – Jefferies Finian O'Shea – Wells Fargo Securities Melissa Wedel – JPMorgan Ryan Lynch – KBW Robert Dodd – Raymond James Mark Hughes – Truist Erik Zwick – Hovde Group Casey Ale ...

For the quarter ended December 2023, Ares Capital (ARCC) reported revenue of $707 million, up 10.5% over the same period last year. EPS came in at $0.63, compared to $0.63 in the year-ago quarter.The reported revenue compares to the Zacks Consensus Estimate of $684.52 million, representing a surprise of +3.28%. The company delivered an EPS surprise of +6.78%, with the consensus EPS estimate being $0.59.While investors closely watch year-over-year changes in headline numbers -- revenue and earnings -- and ho ...

Ares Capital (ARCC) came out with quarterly earnings of $0.63 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.59 per share. This compares to earnings of $0.63 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 6.78%. A quarter ago, it was expected that this private equity firm would post earnings of $0.58 per share when it actually produced earnings of $0.59, delivering a surprise of 1.72%.Over the last four quarters, the c ...